本周全球资金面值得注意的变化是：1）我们追踪的EPFR资金数据显示，截至本周三（7月3日），海外资金继续流出A股和港股，主动外资加速流出；2）互联互通方面，本周北向资金流出加速，4个交易日均流出。相反，南向资金流入港股加速；3）全球股票、债券与货币市场均维持流入；4）美股、发达欧洲和新兴市场主动外资流出收窄，日本市场转为流入。
国内资金面上，主动外资流出扩大，南北向资金分化延续。截至本周三（6月27日-7月3日），主动价值型外资加速流出海外中资股市场达3.5亿美元，较此前一周有所提速。这也再次印证我们此前观点，即自四月中旬以来的反弹动力主要以交易型资金及部分区域再平衡资金为主，而市场所期待的长线价值型资金尚未形成回流趋势，因此市场触及我们19,000-20,000的第一阶段目标点位后也开始回调。本周南北向资金亦维系分化态势，南向流入自2月初起延续至今，北向过去一个月均保持流出态势。
全球资金面上，主动外资流出美股与欧洲市场收窄，日股转为流入。截至本周三（6月27日-7月3日），本周印度市场主动外资延续流入，规模2.5亿美元（vs. 上周流入1.4亿美元）；日股方面，主动外资转为流入1.6亿美元（vs. 上周流出6464万美元）。与此同时，主动外资流出美股放缓，规模为1.9亿美元（vs. 上周流出6.2亿美元）。
南北向分化进一步扩大
中国市场
海外资金：EPFR显示主动外资流出增加。截至本周三（6月27日-7月3日），A股主动外资流出2.6亿美元（vs. 上周流出2.0亿美元），被动资金转为流出2,027万美元（vs.上周流入6,163万美元）；与此同时，港股和ADR海外资金整体流出3.5亿美元（vs. 上周流出1.2亿美元），其中主动资金流出4.1亿美元（vs.上周流出3.8亿美元），被动资金流入5859万美元。
互联互通资金：北向流出加速，科技硬件持股市值下滑最大。本周（7月2日-7月5日）北向资金4个交易日均为净流出，整体流出规模达139.5亿人民币，日均流出34.9亿元（vs. 此前一周日均流出23.5亿元）。分行业看，能源与原材料板块持股市值上涨，而科技硬件、家用电器与食品饮料等板块持股市值下跌最多。个股方面，本周北向资金对华测检测等标的增持较多，但减持宁德时代、格力电器与工业富联等标的。
相反，南向流入提速，内地银行、能源与原材料增幅居前。本周（7月2日-7月5日）南向总计流入108.9亿港币，日均流入27.2亿港币（vs. 上周日均流入18.7亿港币）。行业层面，能源/原材料与内地银行板块持股市值上涨，而多元金融、汽车与保险等板块持股市值下跌。个股方面，南向资金对建设银行、中国移动与工商银行等高分红标的增持较多，但减持腾讯控股、汇丰控股以及港交所等标的。
全球市场
跨市场和资产：美股、发达欧洲和新兴市场流出规模扩大，日本流出规模缩小。主动外资上看，美股本周继续流出1.9亿美元（vs. 上周流出6.2亿美元），发达欧洲流出放缓至3.4亿美元（vs. 上周流出15.7亿美元），日本股市转为流入1.6亿美元（vs. 上周流出6464万美元），新兴市场继续流出10.5亿美元（vs. 上周流出11.9亿美元）。资产方面，全球股票、债券与货币市场均继续流入。
配置比例：截至5月31日，主动基金对中国配置比例低于基准约0.2%。自2022年以来，全球主动基金对中国、印度从超配转向低配，韩国仍维持超配，日本低配有所下降。自2022年1月起至今，中国配置比例下降较多（-0.2%），而英国（+1.3%）、法国（+0.6%）、日本（+0.3%）获得增配幅度最大。地区类型上看，管理人来自欧洲的基金为整体流出主力；板块层面看，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。
Source
文章来源
本文摘自：2024年7月6日已经发布的《南北向分化进一步扩大》
分析员 刘刚 CFA SAC 执业证书编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867
分析员 张巍瀚 SAC 执业证书编号：S0080524010002 SFC CE Ref：BSV497
联系人 吴薇 SAC 执业证书编号：S0080122060053
联系人 王牧遥 SAC 执业证书编号：S0080123060036
Legal Disclaimer
法律声明
特别提示
本公众号不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读。
本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。
一般声明
本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见中金研究网站（http://research.cicc.com）所载完整报告。
在法律许可的情况下，中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
