新世纪评级:2月债券发行同比增长地方债温和下降|债券市场_新浪财经

　　来源：新世纪评级作者：新世纪评级研发部郭佩

　　2019年2月，全国债券市场共发行各类债券2225期[1]，发行金额合计2.43万亿元，受春节因素影响，债券发行量不及上月，环比下降25.37%，同比增长7.91%。其中，国债、地方政府债和政策性银行债合计发行0.82万亿元，环比下降19.76%，同比大幅增长133.17%，占同期债券发行总额的33.65%；同业存单合计发行1.13万亿元，环比增长7.07%，同比下降27.76%，占同期债券发行总额的46.43%；商业银行债、企业债、中期票据、短期融资券和公司债等信用类债券发行规模合计0.48万亿元，环比下降59.09%，同比增长42.53%，占同期债券发行总额的19.92%。

　　从债券市场存量规模看，截至2019年2月末，全国债券市场存量债券余额87.09万亿元，较2018年末增加1.44万亿元。

　　一、债券市场发行概况

　　（一）传统债券[2]发行同比增速放缓

　　2019年2月，除可转债的发行支数环比大幅增长120.00%外，其余传统债券的表现均不及上月，发行支数环比整体下降62.12%，发行规模环比整体下降62.32%。从同比来看，除超短期融资券、定向工具、私募债和可交换债外，其余各主要传统债券的发行支数和发行规模从同比来看，均表现为较大幅度的上升。受此影响，传统债券发行支数同比增长20.22%，发行规模同比增长28.51%。从占比看，超短期融资券的发行支数最多，发行规模最大，发行支数和发行规模占传统债券的比例为41.44%和39.75%，较2019年1月分别上升3.56和1.13个百分点。

　　（二）金融债发行规模同比持续上升

　　2019年2月，商业银行债发行支数环比增长16.67%，证券公司短期融资券发行规模环比增长9.09%，除保险公司债未发行外，其余各金融债无论是发行支数还是发行规模均不及上月。从同比来看，政策银行债和证券公司短期融资券的发行支数和发行规模均较上年同期有所回升，商业银行次级债券的发行支数与上年持平，发行规模同比大幅增长3900.00%，证券公司债的发行支数虽不及上年同期，但发行规模同比增长47.63%，受此影响，金融债整体发行规模优于上年同期。从占比看，政策银行债发行支数占比较大，为68.75%，较上月上升1.07个百分点，发行规模占比为75.60%，较上月下降3.51个百分点。

　　（三）同业存单发行环比小幅回升

　　2019年2月，同业存单共发行1667期，环比增长6.93%，同比下降7.54%，占同期债券发行数量的74.92%；发行规模为1.13万亿元，环比增长7.07%，同比下降27.76%，占同期债券发行总额的46.43%。

　　（四）资产支持证券发行环比降幅明显

　　2019年2月，资产支持证券发行规模环比降幅明显，同比小幅增长。其中交易商协会ABN和银保监会主管ABS的发行支数和发行规模均优于上年同期，发行支数方面，交易商协会ABN同比增长80.00%，银保监会主管ABS同比增长350.00%；发行规模方面，交易商协会ABN同比增长138.44%，银保监会主管ABS同比增长8314.94%。从环比来看，各券种无论是发行支数还是发行规模均不及上月。

　　（五）地方政府债发行温和下降

　　受政策影响，该月共发行82期地方政府债，环比下降13.68%，同比增长446.67%；发行规模3641.72亿元，环比下降12.87%，同比增长1175.07%，发行省市包括广东、山东、上海、湖北、四川、辽宁、重庆和陕西等。

　　二、债券市场主要收益率

　　2019年2月，各期限国债收益率呈月初至月中震荡下行，月末小幅回升的特点，其中中长期限收益率波动幅度大于短期限收益率，期限利差扩大。该月市场资金面延续合理充裕，鉴于前期央行释放较多流动性，本月公开市场操作以回笼资金为主，截至28日，实现资金净回笼7235亿元，其中逆回购到期7000亿元，投放3600亿元，MLF到期3835亿元。具体来看：2月末，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期国债收益率同1月末相比分别上升2BP、7BP、16BP、10BP和7BP。2月末，10年期和1年期国债利差为76个基点，较1月末扩大5个基点。