12月9日，由中证鹏元资信评估股份有限公司主办的2021年信用风险年会“新格局、新阶段下的中国信用观察”正式召开。
在下午的《圆桌论坛：资产盘活与新基建——Reits发展前景探讨》中，中证鹏元副总裁黄灿、中证鹏元结构融资评级总监李琳、中联基金董事总经理柯春欣、渤海汇金证券资产管理有限公司副总经理李耀光、戴德梁行估价及顾问服务部董事刘慧、融孚律所高级合伙人吕琰参会并发表演讲。
在谈到对公募Reits发展前景的看法时，刘慧认为，期待未来资产可以按部就班，投资人把自己的资金投到资金了解的行业范围之内。
孙尧尧认为，希望商业地产能够参与到国家公募Reits当中，真正能够为未来投资人参与到一个好的投资产品。
柯春欣认为，一个市场能不能发展取决于两端，未来公募Reits落地的时候，希望能够尽快找到平衡。
李耀光认为，如果按照拟人化的处理的话，Reits在未来某个地方等着咱们走过去，每个人参与到这里面去，才能把Reits更好弄出来。
以下为现场部分实录：
刘慧：期待未来资产可以按部就班，比如说该开发适合开发干开发，适合运营运营，适合持有持有，希望投资人未来匹配商业不动产和基础设施不动产的不同节奏，作为投资人来讲首先了解自己，其实就是资产IPO。对于大宗交易来讲，大家看到的资产收益分为净值和增值，但是投资人有不同的类型，有持有型，投增值型，投机会型，这三种不同的类别都会给投资人带来不同的收益，但是增值难度其实对于整个团队来讲运营要求是非常大的，所以也希望投资人未来的话也可以很好了解自己的资金，然后把自己资金投到自己比较了解行业范围之内，让公募可以很好的持久发展起来。
孙尧尧：整体上来讲按照我们律师来讲，公募Reits可能还是一个资产证券化产品，因为它并没有落地，并没有接触到投资端，是一个长期权益类的产品，但是对于律师来讲，我们工作和资产证券化工作几乎差不多，没有太多实质性的区别，目前公募Reits政策受限和政策影响只是试点资产，那么对于未来展期的话，我本身做商业地产资产证券化项目比多，我们项目经验里面会发现，目前我们国家现在属于这种试点范围内基础资产质量，或者是说在合法合规性中，瑕疵度会比较高。我们接触下来更多商业地产合规性，或者说整个从审批到基建或者运营合规性会高很多，这个可能是我的一家之言，在我的理解范围内也希望我们商业地产能够参与到国家公募Reits当中，真正能够为未来投资人参与到一个好的投资产品，通过结构化的方式认购一个好的商业地产的运营或者权益收益当中，提供一个结构化的产品当中来，而不是说只是为了试点或者是只是做这个产品而做。
柯春欣：讲到对于公募Reits未来展望的时候，我还是要表达一下，一个市场能不能发展取决于两端，现在做的资本市场业务，资产提供端和资金端。发行人和投资人到底能不能寻找到共同的平衡，资产提供端国内现实是非常清晰，我们有大量的不动产，或者说目前说的基础设施资产需要盘活，我们盘活的意义在于我们不再可能靠那么大量杠杆性的债务资金来撑起这些资产的体量，我们在目前降杠杆的大环境下，这些资产都需要有权益性的资金来持有，所以这是从资产端的有特别强大的诉求。如果这个市场能够顺利发展起来，我们可以预见到一定有非常广阔的潜力，这个潜力就是可能不是说几千亿，大家都说上万亿甚至突破10万亿。
另一个方面从资金端，虽然我刚才也说了我们全新产品对很多投资机构有很大挑战，有些挑战是目前暂时的，有些挑战是只要你能力提升根据市场进步就可以解决的，最重要我们在这个阶段做好合理工作，包括有一个良好产品架构，产品未来发展前景给投资人提供合理的回报，合理而且相当程度上能够满意的回报。
随着降杠杆潮流下来，未来债券性融资需求一定会减少，为什么我们说我们长期利率一定要下行，无风险回报一定要下行，因为中国已经脱离了以债务驱动，大量投资驱动这种发展模式，现在需要更多权益型资金更多直接融资，可以看到银行理财，现在没有什么非标可以投，这是另外一种形式挤压，以前放出来的水换一种形式投入到市场上来，在两端都是有希望，现在所要期待只是一个平衡，未来公募Reits落地的时候，希望能够有一个漂亮表现，尽快找到这样一个平衡，至于现在大家说的公司治理问题，包括前期大家最直接是派息率够不够的问题，二级市场流动性问题，尤其是前面两个问题，在这样一个市场化环境下都会给各自有一个调整机会，我们也相信在目前政策环境，在这么强有力的监管推动下，呵护下这个市场还是有很好发展机会。
李耀光：我估计今天来参会大部分朋友其实会有两个感觉，Reits这玩意挺有意思，要不然大家不会坐到现在。第二觉得Reits和自己关系不是那么大，Reits和信用管理有什么关系，其实海外Reits有评级，大家可以关注。
回到最后总结，首先打一个比方，如果拟人化的处理的话，一定有一点坚信住，不是咱们坐在这站在这等着Reits从未来走过来，肯定是Reits在未来某个地方等着咱们走过去，咱们得往前走，每个人参与到这里面去，才能把Reits更好弄出来。
激励机制是什么呢？和任何产品一样，这是一个很大的市场，我特别同意柯总说法，但是这个市场未来属于谁？无论从机构角度来说，还是从职业经理人每个个人角度来说，这个未来肯定属于参与创造未来的人，这个市场值得大家去看一看。
责任编辑：李铁民
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