毛振华：此轮PPI价格上涨很难向CPI传导_新浪财经

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　　6月9日下午，2021年亚布力中国企业家论坛“宏观经济论坛：经济复苏与通胀隐忧”举行。中诚信集团创始人、董事长，中国人民大学经济研究所所长毛振华进行了分享。

　　“关于通胀的问题，除了传统的CPI之外，现在很大的原因，或者是现在很需要正视的就是PPI价格的上涨，上扬的步伐非常快。这么多年以来，不仅是中国，在全世界范围之内都有所表现，因为现在的价格都是国际价格。我们有一些困惑，核心的原因是什么？跟国际上的局势剧烈波动是有关系的。”毛振华说。

　　毛振华指出，现在关注的问题有两个，一个是PPI的上升是怎么产生的，第二是它到底能不能在中国向CPI传导？给整个经济运行，甚至是给我们国家的居民的社会生活到底带来多大的影响，这才是最后要关注的问题。

　　“大宗商品本身在全世界来看都是过剩的东西，铁矿石、油、煤都是那些国家想推销的，包括粮食，粮食在全世界也是过剩的。这些物资在全世界的生产国本来是过剩的物资，为什么在其它条件变化不大的情况下忽然相约价格能够上扬？这里一个重要的原因，以前上升的逻辑差不多在上一个金融危机到来之前也上升过一次，大家说是中国因素。”毛振华说。

　　毛振华表示，在中国来看，现在全世界总的消费量并没有上升，相对而言中国的产能也没有恢复到以前历史最高水平。为什么有很多专家讲预计这次大宗商品价格的上涨不会是长期行为，这是一个总的判断。但是不会长期，到底多长叫长期？今年之内是不是就是叫中期？这又是另外一个判断。

　　“今年年内会怎么样？大家认为今年之内这一波上涨尽管被关注之后，大家在分析，也找各种机会来解决，但是在今年之内可能还会比较高的位置。再往上上到多少去，不是经济问题，那是另外一个大的问题。我们要做更底线的思维，出现比较极端的情况。”毛振华说。

　　毛振华指出，国际上这些过剩的商品，因为中国对外有严重的依赖，包括铁矿石、石油、粮食，但是即便是国际上由于中国的需要，也有可能出现极端情况，不仅仅是价格问题，是不是卖给你的问题都会出现。而这在其他领域已经发生了，高端的芯片卖给我们，也没那么多人要，但是也还是可以不卖给你，这种情况下要做更底线的思维。

　　“从这个意义上讲这是一个疑问的话，这个疑问最终的结论就是它有很大的不确定性，常规情况下根本不应该那么高，根本也不应该持久，但是在另外一种特殊情况下考量，可能又会成为未来的某一种情况下的常态。并且作为一种底线思维，我们既然遇到了，应该是要认真对待。”毛振华说。

　　到底能不能向CPI传导？在毛振华看来，还是很难的，因为现在这些产品并没有在价格上体现很大的涨。

　　“现在都是企业在消化，企业倍感压力，这种情况下有人预计产品的价格也会大规模上升。我认为这种可能性并不是很大。一个是中国的产能其实还是在过去去产能的过程中形成一个基本格局，中国的产能还是巨大，跟需求比，我们的产能还是很大的。所以，供求关系没有根本的改变。并且由于我们复工复产的力度比较大。”毛振华说。

　　毛振华表示，我们原来叫“去库存”，后来我们叫“补库存”，复工复产的力度比较大，主要是供给侧发力，实际上很多地方增加了产品的库存，很多领域里的库存是增加的。库存增加、供给过剩的情况下，最终产品不会出现供求关系的变化，市场竞争是客观存在的。

　　“宏观面关注的问题是货币的供给量大对CPI有什么影响？传统货币理论告诉我们更多的货币追逐同样多的商品，一定会导致通货膨胀。不是今天我们回答这个问题，2008年以来我们都回答这个问题，这个传统的理论实际上不能验证现在经济的实证，传统货币理论已经不生效了，更多的货币投放并没有带来通货膨胀，这是全球性的现象。在这一点上来讲，我们也是可以做一个思考。中国是一个很容忍的有限的量化宽松，在这个意义上我们没有其它国家更高的CPI通货膨胀的更多的理由。”毛振华说。

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