基金业协会：部分机构利用协会信用背书扩大募集规模

　　新浪财经讯 中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨今日在第九届财新峰会以“让管理人真正讲信用，让投资者真正识风险”为题发表演讲。

　　数据显示，2018年三季度末，登记备案的私募管理人达到2.4万家，资产规模12.8万亿，其中私募证券基金8922家，管理规模是2.39万亿。私募股权和创业投资基金是1.45万家，管理规模是8.44万亿。

　　据钟蓉萨介绍，私募基金投资于境内未上市挂牌的企业股权、新三板企业的股权和再融资项目的数量是9.52万个，为实体经济形成股权资本5.22万亿。其中投向未挂牌企业的项目数额达到4.4万亿。“2018年以来私募股权和创业投资基金为经济发展提供了宝贵的资本金”。

　　从数据来看，2018年前三季度，私募基金投向境内未上市的挂牌企业的本金是9656亿元，相当于同期新增社会融资规模的6.3%。第三季度虽然有明显下降，大概是新增了1302亿元，但是也是占到了社会融资规模同期的2.4%。

　　“私募股权基金越发达，越能够激发实体经济的活力”，钟蓉萨表示。

　　但她也强调，承担风险获取收益是基金的基本特征，也是基金的生命力所在，但这一切都基于一个基本事实——基金是代人理财的，应始终将投资者利益置于自身利益之上，这是行业得以生存和发展的前提。

　　钟蓉萨表示，上述前提即是“信用义务”。但信用义务贯穿着基金的募、投、管、退全过程，在实践中市场各方对信用义务的理解并不一致，信用义务也没有得到普遍的遵守，道德风险大量存在。

　　在钟蓉萨看来，由于行政许可无法预知谁更有信用，行政和司法处罚的作用也仅限于威慑，投资人和管理人之间因为信息不对称、能力不对称，很难通过司法的方式和行政的方式矫正，因此行业内部自律极为重要。

　　“有一段时间，协会在登记备案中发现大量的私募基金出于对规模扩张，甚至囤壳的目的，虚设私募管理人，导致机构登记以后，不实际履行管理职责，部分机构频繁更换法人代表、控股股东和实际控制人，无法形成稳定有效的内部机制，部分机构试图以股权代持等方式完成协会登记，关联方缺少日常监管，从事和私募业务相冲突的业务，埋下了风险隐患”，钟蓉萨称，部分产品募集未完成就申请备案，备案以后利用协会的信用背书扩大募集规模，部分的产品虚设投资单元，分散募集，集中运营，变相地形成了资金池业务。部分产品投向单一的债权资产，无法确权资产，不能有效地维护基金资产的安全。

　　“所有这些行为都与信用义务不相容，既不符合专业的本质，也增加了金融风险和融资成本”。

　　基于上述现实，钟蓉萨表示，基金业协会将积极推动三个方面的自律管理工作。一，进一步完善登记须知和备案须知，优化登记备案流程，为市场合理展业提供清晰的标准。“协会将进一步明确股东真实性和股权架构稳定性的要求，严谨股权代持，重点关注股权结构的层级过多、循环出资、交叉持股，以及为避免出资人相关规定而进行特殊股权设计等情形”。

　　钟蓉萨表示，将进一步要求关联方出具合理性审查，落实私募基金管理人的内部控制指引，加强高管及从业人员合规性、专业性的要求，原则上要求除了法人代表以外，其它高管不得兼职，相关从业人员应该要具备与岗位相适应的职业操守和专业胜任能力。

　　同时，禁止刚性回购，基础资产只能证券化一次，不得多次证券化，不得投资创设在收益权之上的收益权，不得投资于创设在资产管理产品之上的收益权。“就是说不能层层地再去设收益权”。

　　二，推动建立行业尽调行为。三，全面实施信用信息报告制度，推动建立多维度的市场化信用制衡机制。

　　“今年底，协会要将正式发布股权投资基金会员信用信息报告指引，指标将包括合规性、稳定度、专业度、透明度等24项指标，附以13项投资风格指标，为行业建立公允透明的评价体系和评价机制，我们希望该制度能够发挥信用记录和信用约束的作用，为相关的金融机构提供信用推荐、信用验证的服务，例如建立私募机构的白名单，为信用记录良好、内部治理稳定、历史业绩优秀的私募机构有机会脱颖而出，获得展业更低的成本、更大的展业的空间”，钟蓉萨称。

　　“让管理人讲信用，让投资者真正担风险，并获取承担风险后的收益。只有如此才能够提升基金业的力量，才能让金融资本更好地匹配风险资产，为民营中小企业融资难、融资贵的问题提供真正的解决方案”，钟蓉萨说。

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

责任编辑：梁斌 SF055