杨玲：房子是一类非常好的资产 而且也不会大跌

星石投资首席执行官、CWM50常务理事杨玲

　　新浪财经讯 “中国财富管理50人论坛2018第六届年会暨与孙冶方经济科学基金会战略合作签约”于10月13日在北京举行，主题为：全球格局变化下的风险化解与财富管理转型。星石投资首席执行官、CWM50常务理事杨玲出席并演讲。

　　杨玲表示，二级市场天天调整的相对比较多，在这种情况下到底是选择开个产品线，相当于针对寒冬的情况做一些其他类型的产品，风险可以稍微低一点，收益也低一点，开这样的产品线，然后度过这个冬天之后等到二级市场好了再去开权益类等等。

　　以下为发言摘编：

　　杨玲：好的，因为我们首先也和大家一样，有相同的流程，感谢会议方给我们这个机会，不管是银行、公募，我是做证券私募的，吴总是做股权私募的，大家有一个碰撞的机会，非常感谢。第二就是介绍一下，因为星石投资是2007年成立的，就是11年前成立的私募，我们是非常典型的基金之路的这样一个形态，像我本人原来在三家公募呆过，11年前当时是第一批公奔私，我们几个主要的合伙人加入到私募的行列中，成为第一批阳光私募。

　　我整体的感受，排坐次也很有讲究的。工行、招行，银行，私人银行这个产品是属于多元化的，有这个能力，有这个平台覆盖多样化的这样的一个客户需求和推出全产品链的这样一个产品。然后咱们这个公募也很大，但是比起银行来讲略小一点点，他是做的专业的资产管理的产品线，但是也可以做产品线，包括股票、债券、货币还有海外的一些，轮到我们这块就是走专业化之路了。

　　聚焦，我们实际上相当于技术员下海这种类型的，聚焦于自己比较擅长的。我们星石就是聚焦于A股，也只做二级市场。很厉害的股权，债券，货币，港股，美股什么之类的一想想就放弃了，因为私募实际上竞争很激烈，要收二级报酬的。所以我们就是聚焦于自己擅长的这一小块，把这块做好就已经觉得很难得了。所以其实我觉得私募未来这个方向肯定也是按这个方向走，所以我们是比较典型的私募之路，当然吴总就还是更加有情怀的。

　　我这个十几年，从2002年到现在16年都是在基金行业，太微观，你看我看问题，资产端投资什么的。

　　我觉得实际上就是说现在最大的挑战确实这简直就不用大家说了，去看一看每周二级市场的跌幅就知道最大的挑战是在哪儿了。对我们来讲可能也会有些挣扎，你看我现在不用说了，二级市场天天调整的相对比较多，在这种情况下到底是选择开个产品线，相当于针对寒冬的情况做一些其他类型的产品，风险可以稍微低一点，收益也低一点，开这样的产品线，然后度过这个冬天之后等到二级市场好了再去开权益类等等，股票类的产品线，还是专注于这一块，对我们来讲是相对比较痛苦的选择。

　　最后我们回顾来看，私募是这样，私募是收二级市场报酬，人家凭什么给你管理费？原因还是希望你在这个领域里面能够专注的做。在冬天的时候，配置那当然这客户的权利或者我们其他机构投资者的权利他应该配，他有自己的判断去配风险收益配比适合这样天气的一个产品。对我们来讲你只能作为一个小机构，作为一个实力有限的机构只能专注于自己的领域。

　　所以我们应对之策还是专注于把这块做好，当然通过仓位的调整，或者通过品种的优化，但是无论如何还是只能深植于这个方向。王翔问出来的每个问题都只有这么一个应对之策，所以我们方向只能做小而精，这样才能保证像吴总说的，在任何大环境的波动下，风吹草动下坚定不移的活下去，在这个领域里面细节去做好其实就OK了。

　　大成基金聘了姚总，既有理论高度又能融入到实践。我的观点跟吴总观点极其类似，我现在也觉得买权益类的其实是恰逢其时，其实包括股权，我觉得这个就是看你个人了，你说普通家庭是吧，我们把他划大一点实际上就是和你自己的资产配置你自己做个检验。为什么这时候给大家推荐权益类呢？原因很简单，房子当然很少，每个有能力的人至少有一到多套，所以可能你回顾一下，如果说你已经有几套房或者什么的，在这个时候我这么猜测是因为你的资产配置里面，比如我自己也有房子，买完房子以后他不小心涨了十倍，一不小心就变成你资产配置里面占比最大的那一块，权益类的，包括股票型基金或者其他的股票类型的产品，因为你自己买股票确实没这个能力跟踪，因为它确实波动很大，这个实际上因为它一直在跌，我已经不好意思再推荐权益类是好的，因为你刚说完它又跌了一下，但是我就说现在股票市场最大的利好在于什么？不是在于政策的，也不是在于其他的基本面，而是在于估值，每个人都在低一波，你以为已经很低了，这个礼拜又低一波，所以就像刚才吴总说的好股票真的放在那里你都很犹豫，因为大家已经按民营企业没了，过两天要么就是他跑了。其实民营企业家干了一辈子为什么要把自己像子女一样的公司扔掉跑了呢？因为这也是一些个别案例，我觉得整体的企业家不会做这些事。

　　还有一些解读不同，深圳拿出多少亿自救上市公司这是一个方向，还有国资字节买私营，这就是解读，市场在悲观的时候解读全部是按负面解读，所以你很好的这些企业它不是最最低下。因为大家想的企业的大股东或者经营管理层是按什么估值，有可能未来跑了呢？或者经营不下去了要把它被迫卖掉，经营层等等要管理。所以它非常便宜。这个便宜我举个例子说明一下，举北京例子，北京三环以里的别墅平时是五千万，突然降价800万，你买不买？所以GDP原来从两位数调到现在不会停摆，但是这个时候未来出现资产荒，房子是一类非常好的资产，而且也不会大跌。

　　还有一类资产非常便宜的就是权益类的资产，不管是一级的还是二级的，权益类的资产恰恰在很低的价格上，所以从长期来看你说两三个月，我有一回参加那个会，人家问杨总你跟我说一下一个季度之内哪个资产最好？我说这个简直没法儿回答，但是咱们主持人问的这个很好，两三年以内这样便宜的价格去买，即使它中间有一些波动，但是从长期来看应该会给你的资产配置添光加彩，谢谢！

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责任编辑：陈鑫