辜朝明再谈“资产负债表衰退”：日本花费20年才修复了资产负债表_新浪财经

　　金融一线9月22日消息，2023年9月22-24日，由中国金融四十人论坛（CF40）与中国国际经济交流中心（CCIEE）联合主办的第五届外滩金融峰会“迈向新征程的中国与世界：复苏与挑战”，在上海市黄浦区召开。

　　野村综合研究所首席经济学家辜朝明表示，上世纪90年代其提出“资产负债表衰退”概念，是指日本上世纪90年代企业和银行在经济泡沫破灭后，资产缩水但负债未减，不得不以现金流来偿还债务，导致经济收缩。

　　“90年代的日本，无论是家庭还是企业，都在修正自己的资产负债表，他们都在省钱，这时如果政府再不借钱，肯定是灾难性的，所以政府便开始借钱了。”辜朝明称。

　　他指出：“如果大家都在还债，把利率降到零也没有用，大家还是在还债。这时便会有通缩的问题。修复资产负债表需要很长时间，日本花了20年才修复了资产负债表。”

　　谈及流动性陷阱与资产负债表衰退的区别，辜朝明表示，流动性陷阱是一个描述性的语言，而非一个解释。资产负债表衰退不同于流动性陷阱，因为如果大家都在修复资产负债表，其便会使货币政策失效。同时，在资产负债表衰退当中，政府必须借钱才能保持经济的运转，央行是最后的借贷人，政府是最后的贷款人。日本虽然做得不够好，但最终还是使得经济能够保持运转。