又一家百强房企被清盘 地产行业风险持续出清 丨市相

6月11日晚间，德信中国发布公告称，被香港高等法院颁令清盘。这是今年继中国恒大后，又一家收到清盘令的房企。

受清盘令的影响，德信中国盘中停牌，停牌前收跌6.59%，每股报0.085港元，总市值2.52亿港元。

需要指出的是，“清盘”是一种法律程序，是指公司的生产运作停止，所有资产短期内出售变回现金，再按先后次序偿还或分派给未付的债项，之后按法律程序宣布公司解散的一系列过程。

诸葛数据研究中心高级分析师关荣雪表示，对企业本身而言，被发清盘令后，公司将被迫进行破产清算，或导致公司解散和业务停止。

境外债重组失败 涉资3.5亿美元

消息显示，此次德信中国被颁令清盘事关一笔3.5亿美元、于2022年12月到期的9.95%优先票据。

据德信中国公告显示，因未支付上述票据的本金及应计利息，今年3月20日中国建设银行（亚洲）股份有限公司（以下简称“建银亚洲”）向香港特别行政区高等法院提交清盘呈请。

企业预警通显示，该笔美元债为德信中国唯一存续美元债。其中，德信中国于2020年11月发行2亿美元，次年增发1.5亿美元。而后德信中国于2022年宣布该笔美元债违约，并于同年11月发布交换要约。

彼时，德信中国给出的方案是：每1000美元现有票据的交换代价为本金额为975美元2024年到期的新票据，25美元前期本金付款，作为同意费的5美元现金（同意费截止日期前交回现有票据）。

但在境外债重组最后截止日期，即2023年12月25日，德信中国发布公告称，3.5亿美元债未能按计划完成重组，将及时寻求与计划债权人进行透明对话，以于2024年4月底前识别及实施协商一致的解决方案。

此后，德信中国分别于今年1月、2月发布公告称，重组交易通函延迟寄发。随着多次延期，建银亚洲于3月20日正式向香港高等法院提交清盘呈请。

业内人士指出，境外债务重组方案是出险房企“破题”的关键。对于大多数房企来说，统筹考虑自身资产和债务情况，结合市场形势和流动性情况，制定切实可行的重组方案，并早日落地实施才能避免被清盘。

此外，境内购房人、上下游企业和供应商的信任和支持是出险房企复苏的关键，因此在化解债务风险的同时，也需积极保交房、避免负面影响持续扩大。

资不抵债 经营情况持续恶化

需要指出的是，德信中国美元债违约、被颁令清盘与其经营状况的持续恶化不无关系。

公开资料显示，德信中国于2019年2月正式于港交所主板上市。但自上市以来，德信中国连续五年净利润、扣非后归母净利润持续下降。最新财报数据显示，2023年德信中国实现净亏损21.89亿元，扣非后归母净亏损21.59亿元。

（图片来源：Wind）

财务方面，德信中国在手现金不足以覆盖短期债务。截至2023年末，其现金及现金等价物及受限制现金合共约为人民币47.45亿元，但其一年内到期借款约134.499亿元。

此外，销售方面，2023年德信中国实现合约销售额约221.6亿元，同比下降38.6%；合约销售面积约119.5万平方米，同比减少39.4%。

进入2024年，德信中国销售表现亦未好转。据中指研究院统计数据显示，1-5月德信中国实现销售金额23.4亿元，较去年同期减少约80%；销售面积13.9万平，同比下降79%。

可以看出，德信中国中国当下发展状况不乐观、未来发展前景亦不明朗，被颁清盘令或也是意料之中。

多家房企被清盘呈请 行业风险持续出清

事实上，随着房地产行业的深度调整，自2022年以来，约20家房企遭遇债权人的清盘呈请，包括恒大、融创、旭辉、碧桂园、花样年、新力控股、大发地产、中梁控股、天誉置业、佳源国际、祥生控股、福晟国际等。

其中，提交清盘的呈请人多数为机构投资者，比如建银亚洲、花旗国际、万宏源策投资(香港)、东方金融(香港)公司、中国平安保险等。

此外，就进度而言，截至目前，阳光城旗下境外主体阳光城嘉世国际、新力控股、佳源国际控股、中国恒大、德信中国5家房企已被正式颁发清盘令。

除上述5家房企外，当前遭清盘呈请的多数房企已解除警报。其中，融创中国、旭辉集团等房企通过和债权人的沟通已经撤回清盘呈请；去年4月开曼群岛大法院驳回祥生控股的清盘呈请。

业内人士指出，“清盘潮”的出现，代表着国内房地产行业的风险正加速出清。未来或将还有债权人提请法院申请对出险房企进行清盘，以加速债务处置进展。

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