Hi财经丨曹操出行:网约车的上市叙事

Hi财经丨曹操出行:网约车的上市叙事
2024年05月24日 13:03 海外网

来源:海外网

今年以来,多家网约车平台扎堆港股上市。继如祺出行和滴答出行于3月先后申请港股上市后,曹操出行也在不久前向港交所递交招股说明书。此外,滴滴出行和T3出行也传出港股上市计划。

值得注意的是,网约车平台上市并不容易。嘀嗒出行曾四次向港交所递交申请上市,均以失败告终。如祺出行也曾于去年申请上市,今年3月已是第二次冲刺港股。

曹操出行作为最新一个向港股进军的网约车平台,同其他公司一样经营现状不容乐观。

招股书显示,曹操出行在2021年、2022年和2023年持续亏损,已累计亏损近70亿元。2021至2023年,如祺出行合计净亏损约为20亿元。仅滴滴出行于2023年首次实现年度净利润转正,净利润约为5亿元。

截至2023年12月31日,曹操出行共计持有现金及现金等价物约为5.8亿元,短期债务及长期债务的短期部分为52亿元,资金流动性也并不轻松。

对于网约车市场的众多选手来说,滴滴出行拥有较大份额是难以逾越的鸿沟,曹操出行也不例外。根据弗若斯特沙利文的资料,按GTV(总交易价值)计算,2023年,滴滴出行的市场份额高达75.5%,而曹操出行约为4.8%。

受制于市场份额,曹操出行开启了不同于滴滴出行的B2C模式。在吉利集团的支持下,曹操出行于2022年开始部署定制车以提供专车服务。根据弗若斯特沙利文的资料,截至2023年12月31日,曹操出行在24个城市拥有一支约3.1万辆车的定制车车队,为全国同行业最大。此外,曹操出行从2023年下半年开始向第三方销售定制车。招股书显示,车辆销售带来的收入在2023年约为1.1亿元。

但值得注意的是,高昂的运营和销售成本,吞噬了曹操出行的利润增长。招股书显示,公司累计向司机支付了超过300亿元的服务报酬。

对于孵化曹操出行,李书福曾在公开演讲中表示,希望以曹操专车为起点,结合车载人工智能,优化智能网络空间,加快推进变革,把吉利集团从汽车制造商向交通运输服务商、信息内容提供商转型。

曹操出行可以说是吉利集团从“汽车制造商”向“移动出行服务商”转型的关键部署,但按照目前不足5%的市场份额来看,曹操出行给吉利集团的转型带来了严峻的考验。

中国电动汽车百人会秘书长兼首席专家张永伟表示,对于车企来说,转型难在:一是过去车企的思维和管理模式转向服务的思维存在严重的掣肘;第二,车企投入到汽车上的资源已经捉襟见肘,在现有业务上再增加一项新业务会很难。

为抵御风险,吉利集团正在推动旗下经营困难的企业上市。吉利集团今年3月在发布会上表示,吉利集团旗下各品牌IPO的运作安排主要有两个方面的战略目的:一方面是增强品牌的影响力,另一方面是提升整个吉利集团抗御风险的能力。这两方面归根结底,都是为了支持吉利汽车的发展,因为吉利汽车是整个吉利控股的基盘和核心业务。

今年以来,已有2家企业顺利在美国上市,包括极氪和路特斯。曹操出行若成功上市,将成为吉利集团旗下第10个IPO企业。

招股书显示,2017年到2021年间,曹操出行共进行了三轮融资,合计融资金额约为28亿元。B轮融资前估值为170亿元。

从估值来说,曹操出行与其他出行平台均有差距。据外媒报道,滴滴计划2024年在中国香港交易所上市,目标估值超过6000亿港元(约合人民币5566亿元)。此外,根据《中国独角兽企业研究报告2023》的数据,T3出行估值达到30亿美元(约合人民币214.5亿元)。

目前来看,在共享出行的“新赛道”上,曹操出行的优势并不突出,仍需要解决盈利模式和估值问题,以寻求资本市场认可。(海外网 李芳)

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