专题:布鲁可港股IPO:奥特曼IP即将到期 何以撑起72亿估值
文|三文娱
昨天(5月17日),布鲁可集团递交招股书,计划在香港上市。
2021-2023年度,布鲁可的营收分别为3.3亿、3.26亿、8.77亿元,毛利分别为1.23亿、1.23亿、4.15亿元,分别亏损5.07亿、4.23亿和2.07亿元。
今年第一季度,布鲁可实现扭亏为盈,收入约4.66亿元,同比猛增超过200%;利润约4671.1万元(经调整利润1.2亿)。一季度其玩具销量超2400万个。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/442/w1274h768/20240519/df13-334473180910eac8d46f51fe9c7dd5cc.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/326/w736h390/20240519/03c6-d60415952c13071b3a35b25002c64ef6.png)
资料显示,布鲁可成立于2014年12月(曾用名葡萄科技),创始人朱伟松此前与林奇、陈礼标等人联合创立了游族网络。
2014上半年,游族网络成功上市,当时32岁的朱伟松,身家冲上数十亿元。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/215/w2048h1367/20240519/895a-7d57df88ceb3a065f6505423ca9aac94.jpg)
已为人父的他,选择了与朋友林泰君联合创办葡萄科技,在儿童教育方向进行第二次创业,盛晓峰、谢磊、黄政等人陆续加入。
2016年,布鲁可开始研发积木玩具,2017年推出自有IP《百变布鲁可》,2022年推出拼搭角色类玩具(也就是积木人)以及自有IP《英雄无限》。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/728/w884h644/20240519/a66d-ee5085199cd0ce51c65a3d1ba6a3c8f5.png)
布鲁可进行过许多轮次的增资和股权转让,融资主要划分为天使轮、Pre-A轮和A轮,金额分别为8.57亿、3.3亿、6亿,合计近20亿元。
其中,阿里系的云锋基金投资布鲁可3.3亿(本文不计算购买老股的金额),朱伟松出资1.6亿,林奇投资1亿(股份已转让),陈礼标投资7000万元(股份已卖掉大半),君联和源码两家机构也都分别投资了数亿元。
目前,布鲁可的主要业务是推出授权或自有IP的积木玩具,模式如图所示(可点击放大查看)。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/689/w977h512/20240519/43ed-a2d9e6073fb5162e5dbb4e97d55d1f88.png)
布鲁可此次透露的信息较多,文创潮这里就从产品和IP两个层面进行解读。
当前,想要在香港上市的玩具或零售企业还有很多,比如卡牌“一哥”卡游和X11所属KK集团。
产品:对标万代和乐高,力推“积木人”品类
截至2024年3月31日,布鲁可共有391款在售SKU,其中130款面向6岁以下儿童、243款面向6-16岁人群、18款面向16岁以上人群。
布鲁可将产品划分为“拼搭角色玩具”和“积木玩具”两大类别,前者就是它力推的“积木人”,目前最为畅销的是奥特曼积木人,其次是变形金刚、漫威、斗罗大陆、叶罗丽、火影忍者等授权IP,以及自有IP《百变布鲁可》与《英雄无限》。
布鲁可的产品,按单价又分为平价(20元以下)、大众(20-49元)、中端(50-99元)、高端(100元及以上)四类。
比如,2022年1月推出的奧特曼群星版,定价39元;2023年12月推出的英雄无限星光版,定价19.9元;还有即将推出的9.9元性价比产品。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/695/w853h642/20240519/37f0-deebf809922ff9cfac73a4bdafb1ec1b.png)
布鲁可的积木人产品于2019年开始研发,2022年正式推出,销售额达1.18亿元,2023年和2024年第一季度的销售额分别为7.69亿和4.53亿元。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/609/w860h549/20240519/8563-ea2d7c348066fdff35de2ff521103ef4.png)
招股书中,布鲁可反复强调其在“拼搭角色类玩具产品”的积累,自称是“中国最大”“全球领先”的拼搭角色类玩具企业,积累400多项专利。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/432/w1080h952/20240519/ff44-417a78e75c60214723b02dfae847f1bd.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/267/w861h1006/20240519/8542-392f45a2edd6785f69e6739c481138b3.png)
目前布鲁可的积木人玩具,销售表现最好的是奥特曼IP。
文创潮的每周统计也显示,布鲁可的奥特曼积木人产品曾多次进入盲盒热销TOP20。本文下一部分再对IP展开解读。
与此同时,曾经为布鲁可贡献97.5%收入的“积木玩具”,占比已经一路萎缩至2.6%,2021、2022、2023、2024Q1的销售分别约3.22亿、2.07亿、1.06亿、1210.4万元,可以说是经历了相当反常的下滑。
布鲁可对此的解释,是由于战略重点转向了积木人,原有积木玩具减少投入。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/348/w852h296/20240519/d595-31fc43cd0fb5977f85959eee4b69d236.png)
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/423/w857h366/20240519/3c1b-116475b2f139f2295092e8ce0cf07b72.png)
在布鲁可的天猫旗舰店等电商店铺,积木车等品类保持推出新品,依然位于畅销前列。
不过,当前布鲁可的渠道重心是线下经销商。
截至2024年3月31日,布鲁可在全国合作有433名经销商,覆盖超过14万个线下网点,包括玩具反斗城、孩子王、酷乐潮玩、沃尔玛等。
在2021年初,它的经销商还只有40家。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/522/w1352h770/20240519/ddb2-f226cad2e58e869d2e4a3ee275b283b0.jpg)
与经销商数量暴涨同时,布鲁可来自经销商渠道的收入占比也大增。
2021年、2022年、2023年、2024年第一季度,布鲁可对线下经销商的销售额分别约1.13亿、1.57亿、7.33亿、4.24亿元。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/550/w1374h776/20240519/94eb-330d7a1b87d969ede65cc38d7a0beb4e.jpg)
截至2024年3月31日,布鲁可共有410位全职员工。其中,研发254人,销售92人,营销26人,管理及行政38人。
布鲁可积木的生产,主要是与外部工厂合作。
2023年与2024年第一季度,布鲁可与前两大供应商(均为合作工厂)的采购金额,分别占到采购总额的66.7%和55.2%。
文创潮注意到,目前布鲁可的畅销产品的生产工厂在开模、注塑领域颇有资历,主要与荣昌盛、英东集团等合作。
通过聚焦“积木人”品类,布鲁可希望突出自身的行业地位,在招股书中引用咨询机构数据(支付了55万元市场研究费用),表示自己是“全球拼搭角色类玩具市场中排名第三”,仅次于万代和乐高。
布鲁可还披露,在各大在线平台的粉丝量合计超过1100万,声称是“位列中国玩具企业前二的品牌”。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/477/w766h511/20240519/fa84-bff4aee08d84a04f4a4ae48f83fbe41c.png)
IP:奥特曼授权畅销,持续投入原创
截至目前,布鲁可已经获得超过30个IP的授权,包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、漫威、小黄人、宝可梦、假面骑士、名侦探柯南、初音未来、圣斗士星矢、新世纪福音战士、HelloKitty、芝麻街,等等。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/669/w816h653/20240519/2ffd-db68dbe5f59ac1e5d4f041f72a8522c9.png)
与曾经的卡游相似,布鲁可最为倚重的IP也是《奥特曼》,已有133个SKU。其次是《变形金刚》,有53个SKU;《百变布鲁可》59款产品;《英雄无限》31款。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/582/w862h520/20240519/63fd-c21806d6318ef320fe5118c16f6e20a3.png)
2021年,布鲁可从新创华获得奥特曼授权,次年开始推出结合盲盒玩法的拼搭积木人产品“奧特曼群星版”。
目前,这一产品线已经推出11个系列,销量从第一系列的14万增长到第十系列的422.68万个。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/552/w844h508/20240519/de2d-1f7221ea4cadd72c7bde510dd2746205.png)
“奧特曼群星版”的畅销,让布鲁可收入增长、利润改善的同时,对新创华等IP版权方和英东集团等生产基地的依赖程度也在提升。
文创潮推算,2022年布鲁可支付给新创华的IP授权费用约1000万元,2023年增至5300万,2024年第一季度已达2365万,全年或将超过1亿元。
招股书中,布鲁可提到IP集中的风险。它的应对策略,包括丰富授权IP矩阵,以及坚持打造原创IP。
2023年,布鲁可“拼搭角色玩具”收入的91.7%来自授权IP,今年第一季度比例下降至84.2%,主要原因是自有IP产品销售的提升。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/624/w1328h896/20240519/0cd6-3f8cdaf98c15d64bc87bc023cbb976dc.jpg)
布鲁可的原创IP包括儿童动画《百变布鲁可》以及通过短片打造的《英雄无限》。
《百变布鲁可》主要面向学龄前人群,故事围绕三个主角“布布”“鲁鲁”和“可可”展开,2017年至今已推出214集电视动画,2023年9月备案了《百变布鲁可8超变先锋救援》。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/582/w857h525/20240519/41f6-774184328fcf2e6124c455be849e82fb.png)
《英雄无限》于2022年推出,采用了比《百变布鲁可》更为“取巧”的IP开发方式:将孙悟空、哪吒、牛魔王、关羽、张飞、赵云、杨戬等家喻户晓的中国角色与机甲元素相结合。它已推出48集短片。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240519s/535/w861h474/20240519/4108-5398f3cf041a67d8b5814b10f0c6a905.png)
卡游、摩动核等玩具厂商,在打造原创IP时也采用了相似的打法,分别推出结合中国角色的《卡游三国》和《星甲魂将传》。
截至2024年3月31日,布鲁可两个自有IP的全网粉丝超400万,合计动画播放量累计超140亿。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
责任编辑:江钰涵
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)