“保壳”成空，自救手法粉墨登场

“任何时候，我们做最坏的打算，做最大的努力。”林腾蛟这么说的，也是这么做的。

自企业出险以来，他一直在奔走自救。他出售变现了多项核心资产，甚至将个人信用，都拿出来为债务做担保。

但他终究没有保住阳光城的上市地位。

6月9日，连续的第27个跌停板，成为压垮骆驼的最后一根稻草。阳光城收盘报0.37元，已连续20个交易日低于1元面值，等待它的，将是一纸退市通知。

阳光城的处境并非个例。此前，蓝光发展已经正式退出资本市场，而美好置业、嘉凯城、泰禾、粤泰等，也已触发了退市程序。他们都曾想尽办法提振股价，积极“保壳”，只是结果不尽如人意。

在他们身后，金科股份、荣盛发展、世茂股份等逼近“1元大关”的地产股，也纷纷祭出定增收购资产，以及股东、高管增持等措施，使尽浑身解数救股价，收到了一定的成效。

不过，没有行业基本面的托举，地产股要维持股价，难度并不小。

“1元关口”拉锯战

已停牌10个交易日的荣盛发展，终于迎来复牌。6月9日，复牌第一天，它的股价收获了涨停板，涨幅10.26%至1.29元/股。

停牌前夕，荣盛发展的股价曾连跌多日，最终降至1.17元/股。众所周知，一旦继续下滑，跌破1元大关，退市的危机便会扑面而来。为了保住上市地位，荣盛发展当务之急，是拉升股价。

于是，一套拯救股价的“组合拳”迅速出炉。

荣盛发展先是祭出了并购重组的“杀手锏”。其公告称，计划以发行股份的方式，向包括控股股东荣盛控股在内的合计7名交易对方，购买荣盛盟固利新能源科技股份公司合计76.44%的股权。

它将通过并购重组，转型新能源行业。而新能源行业，正是当前资本市场上最为吃香的概念板块之一。

由于资产收购的发起，荣盛发展自动进入停牌模式，为自身争取了一丝喘息的空间。而在复牌的前一个晚上，荣盛又选择在此节点，释放了高管增持的消息，向资本市场传递信心。

它在高管增持计划中披露，管理层增持金额不低于7500万元，不高于1.2亿元。从后续的复牌涨停中可以看到，荣盛一系列举措，确实收到了成效。

不难发现，眼下，能够争取拉升股价、脱离退市边缘的房企，他们都使尽浑身解数，利用各种招式，花样救股价。

金科股份应对之法，与荣盛发展如出一辙。

它宣布，以发行股份的方式，购买母公司旗下恒昇大业建筑公司20%股权。另外，它也已获控股股东增持约2167万股，董事及高管增持144.27万股。

金科的股价于5月26日开始出现反弹，6月2日至6月6日的连续三个交易日，涨幅超过20%，重回1元面值以上，报1.07元/股，距离5月26日的低点0.77元涨了近39%。

而ST世茂也以“上市公司回购+股东增持”双重利好，刺激股价。其表示，控股股东及其一致行动人自5月31日起3个月内，增持公司股票金额1亿至2亿元，增持价格不高于1.30元/股。

另外，世茂以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额、每股价格，与高管增持价格相当。此次回购股份的资金来源，全部来源于公司自有资金。

市场对此给予了良好的反馈，5月31日、6月1日、6月2日，世茂股份股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值，累计达到12％。

ST新联近来股价涨幅也较为明显。于6月9日，收盘价格为1.83元/股，较5月19日的收盘价0.97元/股涨幅达88%。

其得到了控股股东新华联控股大规模增持，于5月25日-6月7日，新华联控股通过集中竞价方式累计增持公司股份3793.37万股，增持股份比例已达公司总股本的2%。

更为关键的是，ST新联发布了预重整启动的消息。对于新华联文旅而言，此次重整，可以加快化解债务问题，恢复持续经营和盈利能力，聚焦主业发展。

而其提前启动包括债权申报登记与审查、资产调查、审计评估、重整投资人招募等工作，意味着破产重整迈出了第一步。

不管是荣盛发展、金科股份，还是ST世茂、ST新联，都在尽力托住股价。但这个过程耗费时间长，转型发展亦存在不确定性，于他们而言，前路依然需要探索。

*ST宋都去年3月也曾宣布，子公司宋都锂科与启迪清源、西藏珠峰等相关方签订协议，将垫资16亿元，参与西藏珠峰阿根廷锂钾公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目，但最终转型并未如愿。如今，*ST宋都也走到了退市边缘。

而荣盛发展收购盟固利，已获深交所问询函，其中提到盟固利业绩持续多年为负，要求荣盛发展说明持续盈利能力是否存在重大不确定性。此外，深交所要求说明盟固利是否存在资金断裂、人才流失的情形。

不管如何，诸如此类的利好消息只能起到短期作用，企业能否最终实现长远发展，才是股价拉升的根本。

“保壳”成空

殚精竭虑救股价，有的暂时保住了上市地位，有的铩羽而归。

6月6日，蓝光发展正式摘牌，成为今年A股首个退市的地产股。随之而来，众多披星戴帽的房企开始出现危机感了。

在此之前，仍有9家A股上市房企股价低于1元/股。如今，多数房企已经陆续收到交易所下发的终止公司股票上市交易《事先告知书》，包括*ST中天、ST美置、*ST泰禾、*ST嘉凯、ST阳光城等。

*ST宋都虽然还没正式被告知退市，但它也自知无法挽回局面了。

6月9日，*ST宋都收盘价为0.45元/股，已连续18个交易日低于1元，即使后续2个交易日连续涨停，也无法避免连续20个交易日股价低于1元，因此将触及交易类退市指标。

宋都在风险提示公告中坦言，上交所将在15个交易日内，对公司股票做出终止上市决定。

部分房企，也曾为“保壳”做过努力，以股东增持、上市公司回购等形式，期望增强资本市场信心，只是收效不大。

比如ST美置，5月9日公告称，部分董事、高级管理人员及核心业务负责人计划3个月内通过二级市场集中竞价交易的方式，增持公司股份，拟增持金额合计不超过8000万元，不低于5000万元。

显然，该等增持金额并未让市场满意。根据披露，截止5月16日，增持主体增持金额仅为397.9万元。此后，ST美置不可避免地等来了一纸退市告知书。

处于退市边缘的*ST泛海，也祭出了一些举措，其股价曾一度恢复至1元以上，但后来又跌破1元大关。

于5月10日，它宣称，控股股东中国泛海计划三个月增持金额4000万元至8000万元，一致行动人华馨资本、通海置业各计划增持金额500万元至1000万元，合计增持金额为5000万至1亿元。

截至6月2日，中国泛海增持计划已完成，合计增持金额为8476.45万元。

随后，中国泛海又进行了质押操作，将其持有的公司部分股份办理了质押手续。其提到，本次质押融资资金的用途为补充流动资金。

控股股东先增持后质押融资，原本可以缓解*ST泛海的资金压力，注入一些信心。但目前*ST泛海的股价，依然在1元/股以下，截至6月9月收盘，报0.97元/股。

由此看来，并非增持便会有成效，资本市场更多看重的是，企业的基本面以及未来发展的可能性。

一部分房企深知，股价的跌势已经难以逆转，信心恢复仍需时间。对于“保壳”这件事，他们也没有太在意。毕竟，当前作为上市公司的融资属性，基本消失，难以从中获利更多。

只是投资者在着急。比如，面对ST泰禾股价多日低于一元面值的情况，投资者在业绩说明会上不断催促高层提出利好方案，“公司知道投资者目前最需要什么？是增持方案，为何迟迟不增持？”

不过，ST泰禾迟迟未出利好股价的方案，回应称“公司大股东与管理层正在讨论稳定股价的措施，如达到信披标准，会及时按照监管要求履行信披义务。”

而*ST嘉凯的投资者，也希望大股东可以增持股票提振持股股东信心，但*ST嘉凯答复，公司暂未收到大股东关于增持公司股份相关计划。

比起花钱“保壳”，一些房企或许更愿意将精力，投入到公司运营、流动性上面。

上述提及的宋都，便没有对退市有过多的着墨，反而注重对旗下资产的优化。而6月9日，它宣布全资子公司杭州源都，公开挂牌转让其持有杭州桢诚商业管理22.31%股权，挂牌底价为1.2亿元。

桢诚商业下属资产对应的是宋都崇贤如意云镜项目、宋都富阳沁悦宸轩项目和崇贤晴翠秋时府项目，前述项目经营稳定。

未恢复的地产信心

在祭出各种提振股价的招式之前，房企们都事先摆出了积极自救的姿态。

如世茂股份，便发公告称，将加强内控管理，健全内控与风险管理长效机制，实现内部控制从形式到内容、从参与业务到融入业务、从事后反映到事前控制的转变。

嘉凯城提出了四点措施：做好增收节支工作，推进存量城市更新项目落地，提升院线和商管的运营管理水平，抓住股权融资等资本运作机遇。

阳光城则迅速披露了担保事项的跟进情况。其中，济南兴铁投资已承诺，放弃对阳光城的追索权；对于福州俊德辉房地产差补担保事项，阳光城也与债权人中航信托友好协商，争取妥善解决担保事宜。

尽管大部分披星戴帽的房企，既有表态，又有行动，但结果却不尽如人意。

说到底，行业仍处于深度调控期，地产信心还未恢复，没有行业基本面的托举，那股价的提升，便会显得后继乏力。在这种背景下，“市值管理”只能成为一句空话。

去年11月至今，资本市场上的地产股价，曾迎来两波比较明显的整体回升，一次是三支箭发布前后，另一次是近期市场传出了行业潜在利好，股市迎来上涨。

这让一些房企从中受益。

比如，此前融资股权闸门开启，世茂股份、新湖中宝、华夏幸福、北新路桥等，宣布参与定增，虽然只是喊喊话，大多主体连定增预案也都没有披露，但这已能让其股价，得到暂时的提升。

而近日，逼近1元面值的金科股份，在地产板块整体拉升下，股价一度出现了涨停，缓和了退市危机；港股中的合景泰富、龙光集团、中梁控股等，近日股价涨幅也曾达到10%以上。

但跃动的股价飘忽不定，有时刚涨起来又跌落下去，令人无法捉摸。

乐居财经《进深》统计获悉，截至6月9日，在港股140家典型房企中，也有46家房企的股价低于1港元，成为仙股。

与A股不同，港股地产商没有“连续20天股价低于1元即退市”的规定，因此他们并没有强制拉升股价的紧迫感。不过，诸如碧桂园、龙湖等房企，也常凭借高管增持、发债的市场举措，给投资者传递信心。

不过，港股房企与A股房企面对的境况，大同小异。

今年9月，港股房企将迎来一波密集的退市预警，中国恒大、中国奥园、阳光100、当代置业、天山控股、花样年等一些出险房企，将迎来最后的期限。留给他们的时间，已不足4个月。

而今年3月因迟发年报的其他房企，如大发地产、祥生控股、力高集团、上置集团、大唐地产等，也需与时间赛跑，尽快满足复牌条件，不然也会在明年，重蹈上述房企的覆辙。

时至今日，复牌者仍寥寥无几。

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