蹄疾步稳A股构筑常态化退市新生态|退市_新浪财经

本报记者孙兆

　　5月以来，已经有*ST文化、*ST银河、*ST顺利等11只个股收到交易所的拟退市决定，还有多家上市公司发布拟退市的相关公告。根据中国经济时报记者梳理数据显示，目前已有20多家公司“锁定”强制退市，再加上年内已经退市摘牌的6家，今年以来，强制退市公司将超过30家，且这个数字还在增加中。

　　接受中国经济时报记者采访的业内人士表示，随着注册制改革的全面铺开，有进有出、优胜劣汰的市场化新生态逐步构建，常态化退市格局已基本形成。常态化退市对我国资本市场发展有着积极的影响，有助于提高市场准入门槛、优化资源配置、防范市场风险、提高市场活力和投资者信心。与此同时，只有市场实现有进有出，才能优胜劣汰，我国资本市场才能实现资源优化配置。

常态化退市趋势逐渐显现

　　随着今年A股上市公司年报披露完毕，多家公司触及退市红线，还有不少公司已走到退市的边缘。而从市场表现来看，投资者正在“用脚投票”，5月5日，ST股遭遇“跌停潮”，截至当日收盘，沪深两市54只个股跌停，其中有47只属于ST板块，大部分为近期“戴帽”的ST股。

　　而从退市总量来看，今年以来，截至5月9日，A股已有6家公司被执行退市。值得注意的是，这些已经退市和“拉响警报”的企业中，不乏近年来颇具讨论度的公司，也不乏曾经的龙头企业。由此来看，A股常态化退市的趋势逐渐显现。

　　复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报记者采访时表示，强制退市是对上市公司进行外部治理的重要举措之一。只有严格执行强制退市制度，才能有效保证市场上存量上市公司的整体质量，助力我国股市健康发展。

　　“今年以来，在推行全面注册制的背景下，被强制退市的上市公司批量增加，不仅是因为监管部门严格执行退市新规，使得触碰红线的上市公司加快退市，也因为投资者正在摒弃‘炒差’‘炒壳’等陋习，从而使得交易类退市案例明显增多。”王尧基说。

　　易观分析金融行业高级分析师杨玲对中国经济时报记者表示，自退市新规执行以来，退市多元化的特征越发明显，一旦上市公司触及退市指标，将面临被退市风险，这也是今年退市案例不断增加的主要原因。“退市企业的增加对中国资本市场是一个积极的发展信号，这表明良性循环的资本市场正在形成。通过采取积极的方式来清理市场并淘汰不符合规定标准的公司，有利于维护投资者信心和确保市场的高质量发展。”

　　“A股出清步伐显著加快，从长期来看是利好消息。”中国人民大学商法研究所所长刘俊海在接受中国经济时报记者采访时表示，第一，随着全面注册制落地，“壳价值”进一步贬值，“炒壳”“卖壳”有所减少，有利于促进资本市场良性循环，提升上市公司质量，助推企业高质量发展。第二，随着我国资本市场执法体制逐步健全、日渐成熟，根据《中华人民共和国证券法》和各交易所的规则等，可以将不具备条件的企业及时出清。第三，违规上市公司加快退市有助于进一步发挥资源配置功能，使市场在资源配置中的决定性作用进一步凸显。

未来仍须下狠功夫

　　今年以来，退市多元化特点尤其明显，包括交易类退市、财务类退市和重大违法类退市等退市案例不断涌现。而这与近年来监管部门不断强调“常态化退市”制度的建立密切相关，随着A股常态化退市与全面注册制进一步融合，A股常态化退市格局更趋稳固，有进有出、优胜劣汰的市场化新生态正在逐步构建。

　　王尧基表示，由于此前国内股市退市短板的长期存在，许多上市公司“应退”而“未退”，严重影响国内上市公司的整体质量。虽然今年以来国内股市退市案例即将达到30家，但这仅仅是个起步，与海外成熟市场仍有很大差距。因此，在全面推行注册制的大背景下，为使国内股市能真正形成吐故纳新的良好生态环境，还有必要狠下功夫进一步加大退市力度。

　　“在全面注册制下，A股退市将常态化，这意味着不符合规定标准的公司将被更快、更有效地退市。常态化退市能够更好地实现市场的优胜劣汰，市场资源可望更多地向优质资产进行配置，从而推动资本市场高质量发展。”杨玲说道。

　　而对于进一步加强资本市场风险防控，刘俊海表示，一方面，要防止部分企业为了“保壳”可能会实施财务造假行为，因此要标本兼治，从源头治理。另一方面，投资者要擦亮眼睛，学会理性科学投资，远离有退市风险的公司。

　　“市场会失灵，监管者不应该失灵，监管部门应在企业不能自律的时候挺身而出，依法用好法律赋予的行政指导、行政监管和行政处罚等权限，从而保护消费者的合法权益。”刘俊海说。

　　杨玲表示，从监管层面来看，要巩固常态化退市机制，健全资本市场风险预防预警处置问责制度体系等；从上市公司层面来看，要加强上市公司的监管，包括提高信息披露和透明度、加强治理监管等；从投资者层面来看，要完善投资者保护机制，持续加强投资者教育，提高投资者风险意识并引导投资者进行理性价值投资。