改性和新材料可圈可点绿色石化有望反弹|金发科技_新浪财经

4月24日晚间，金发科技发布了2022年年度报告和2023年一季报，从业绩表现来看，2022年第四季度持续发力，扭转了前三季度业绩下滑的颓势，2022年全年业绩迎来上涨，全年实现营收404亿元，同比增长0.53%，实现归母净利润19.92亿元，同比增长19.89%，这也远超了公司限制性股票激励计划2022年的业绩考核目标，是除2020年外净利最高的一年。2023年第一季度实现营收96.83亿元，同比增长2.39%。2022年化工新材料行业并不景气，行业龙头金发科技业绩仍实现逆势增长。

车用材料国内市场稳居第一，在全球汽车行业客户全覆盖

全球规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业金发科技2022年全年改性塑料销量为176.22万吨，同比增长0.96%。从改性塑料板块具体细分行业来看，占比第一的车用材料依旧表现亮眼，2022年实现销量75.11万吨，同比增长21.64%，其市场份额遥遥领先，还能保持增速同比翻倍增长，说明金发科技车用材料增长动力十足，未来市场前景不可限量。

目前公司在国内和印度车用材料市场份额稳居第一，原因其一，公司具备齐全的改性塑料及复合材料产品体系，依托在全球汽车行业客户全覆盖的市场优势，以“材料整体解决方案供应商”的模式深化与客户战略合作，不断拓宽轻量化“以塑代钢”、差异化“美学塑料”、智能化“塑造空间”等材料应用领域；其二，公司抓住了新能源汽车快速发展机遇，持续聚焦新能源汽车三电系统及其智能化的创新解决方案，新能源汽车材料市场份额得到快速增长。

除了车用材料外，公司电子电气、新能源、消费电子、环保高性能再生塑料等销量全线增长。其中新能源材料尤为亮眼，实现了5.69万吨的销量，同比增长84.86%，这主要得益于公司研发的高可靠性工程塑料专用料、生物基高温尼龙材料、高性价比的动力电池材料等整体解决方案打破了国外垄断，实现了国产替代，在光伏、储能、动力电池等新能源领域实现快速增长。

在国内扩大内需引领新能源汽车消费的背景下，新能源汽车市场占比仍将继续攀升，未来，得新能源汽车者得天下。

新材料板块稳中有进，新产品新赛道布局成果显现

2022年金发科技新材料板块表现也可圈可点，在受上游化工单体原料价格波动、需求萎缩等因素的影响，可降解塑料需求增速相比去年同期明显放缓，叠加行业新增产能无序竞争影响，公司完全生物降解塑料全年仍实现销量9.85万吨，同比增长23.53%。

从公司年报可以看到，公司完全生物降解塑料仍能保持高增长，主要得益于公司自主知识产权竞争优势、差异化产品竞争力、规模及成本优势。公司以PLA+PBAT产品组合形成互补效应，满足市场多方位差异化需求，此外，公司自主研发了吹膜级、挤出级、注塑级、流延级等完全生物降解塑料产品，满足终端客户定制需求，公司膜袋类产品在亚洲市场份额第一。

2022年，公司高性能碳纤维及复合材料实现营业收入1.58亿元，同比增长23.44%，主要是因为公司与头部企业联合设计开发了高集成轻量化复合材料，既实现了汽车防护板轻量化，又解决了耐冲击等行业难题，产品实现批量应用，据悉该材料获得汽车行业铃轩奖—前瞻材料类金奖。值得一提的是，金发科技目前是国内唯一一家具备新能源汽车复合材料电池底护板完整产业链的厂家，行业竞争优势显著。

2022年公司成功研发了连续碳纤维增强PA/PET复合材料、阻燃连续增强PP复合材料等产品，解决了产品轻量化、高强度等技术难题，展望未来，随着公司今年一季度年产1万吨复合材料新产能的投放，以及在新能源汽车（如电池上盖板）、光伏、工业级无人机等多个行业持续拓展新应用，未来业绩增长可期。

一体化项目投产在即，绿色石化有望触底反弹

丙烷价格上涨，丙烯产能扩充加速，市场竞争异常惨烈，近两年，绿色石化板块一直是拖累金发科技业绩的主要因素。单从2022年来看，宁波金发实现产品销量45.92万吨，同比下滑26.07%，但这个持续下跌的颓势有望在2023年迎来扭转，扭转因素有几点。

第一，今年以来上游原材料丙烷价格持续下跌，丙烷最新现货价格已经跌到了5031元/吨，相比于2022年均价6086元/吨，同比下降了21%。宁波金发丙烯产品主要原材料为丙烷，在公司一体化项目投产前，影响丙烯产品毛利润的主要因素是丙烷和丙烯之间的价格差。从金发科技披露的绿色石化产品售价及原材料价格数据来看，其价差为2220元/吨，同比环比均实现近40%的增长，且企业当期采购的低价原材料一般在下一期使用。由此可见，二季度绿色石化业绩很可能触底反弹。

第二，丙烯下游需求增长，聚丙烯、环氧丙烷、丙烯腈等丙烯下游，是国民经济领域的重要基础化工材料，在汽车、家电、包装、管材、建筑等领域有广泛的应用。伴随国内经济复苏，丙烯需求有望迎来改善。

第三，近年来，金发科技在建大项目不少，其中辽宁金发年产60万吨ABS项目于2022年5月完成中交，首批ABS、SAN产品于2022年7月面向市场，去年其产品实现销量9.56万吨。另外，截至今年3月末，历时近3年的宁波金发一体化项目已经完成总建设进度77.2%，预计一阶段80万吨聚丙烯装置于2023年6月底实现中交，一体化大项目陆续投产后，公司板块间将形成协同效应，产品竞争力进一步提升，这势必会为公司业绩带来增长。