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3月18日,嘉必优发布2022年度业绩快报更正公告,预计营收依然是4.33亿元,但营业利润从9728.52万元下降至修正后的5025.49万元,同比降幅从16.96%变为57.1%。由此,该公司最新的归母净利润和扣非净利润分别为6381.14万元、2927.4万元,同比下降50.37%、64.91%。
对于前述变动,嘉必优表示,公司因参股公司澳大利亚法玛科营养有限公司(英文名 Pharmamark Nutrition Pty Ltd,简称法玛科)存在破产风险,就法玛科投资事项及相关债权进行计提减值,由此引发对业绩预期的调整。
财务数据显示,截至2022年底,法玛科总资产为967.26万澳元,净资产为234.55万澳元;2022 年度营业收入为874.59万澳元,净利润为-515.2万澳元。
简而言之,这是一起由于投资失败引发的业绩暴雷事件。
同在3月18日,嘉必优公告收到上交所问询函。上交所要求其在3月24日之前披露回复。3月20日开盘后,嘉必优盘中一度跌超12%。截至发稿时,该公司报收41.68元/股,跌6.9%。同日,界面新闻致电嘉必优,该公司表示,“我们现在不接受采访。”
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230320/520/w840h480/20230320/e44e-7ce4ee559e73edd4af0409ce8221850e.jpg)
据嘉必优公告,公司自述在今年3月初收到合作公司法玛科首席执行Guy Drummond的邮件,获悉其运营资金短缺情况十分严重,要求嘉必优在3月16日前对其进行增资或提供财务资助,否则将申请执行澳大利亚破产清算程序。
随后,嘉必优决定不再对法玛科增资,并启动资产减值准备,由此引发盈利数据变更。嘉必优表示,如法玛科进入破产程序,将对其造成投资损3268.97万元,债权损失1434.06万元,合计4703.03万元,考虑递延所得税后,对利润表影响为4487.92万元。截至发稿时,法玛科方面未就嘉必优的说辞向界面新闻作出回应。
两家公司之中,无论是嘉必优还是法玛科,都为营养素产品供应链上的公司,处在食品加工业领域。当前,嘉必优的主要产品为ARA产品(学名为二十碳四烯酸,别称花生四烯酸,是一种人体生长发育所必需的脂肪酸),主要用于婴幼儿配方奶粉和食品领域的。玛科系嘉必优的参股公司,成立于2010年,注册地为澳大利亚悉尼市,经营范围为生产混合植物油粉、长链不饱和脂肪酸粉等。
据公告,嘉必优将法玛科定位为公司粉剂海外代工厂,为的是利用其海外工厂的区位优势,帮助公司优化供应链与客户服务。同时,2018年、2020年、2021年及2022年,嘉必优分别向法玛科支付投资款,目前持有法玛科27.2%股份。
除了股权投资,两江公司也有业务往来。其中,嘉必优的应收账款主要系公司向法玛科销售ARA油剂及DHA油剂产品形成。预付账款主要系公司向法玛科采购鱼油粉业务形成。由于嘉必优当前预计法玛科财务状况短期内难以改善,所以也对这部分债权做了计提。
海外投资遇雷的事件在A股屡见不鲜,例如此前的哈药投资GNC。而在此事件里,核心疑点莫过于,对于自己的参股公司,并且是近三年内“一年一投钱”的公司,同时还存在业务往来,嘉必优是如何做到对于其经营情况宛若毫不知情的。
而在上交所的问询函中,其也对嘉必优这一波“人傻钱多”犀利发问,主要集中于四个方面。
一是,嘉必优在2020年进行第二次投资时,认定法玛科泰国工厂建设符合预期,且已获得全球知名客户签署的供货订单,由此,既然前期预测经营情况良好,当前为何会突发暴雷。由此,上交所要求嘉必优说明此前投资决策依据是否可靠、决策程序是否规范,并要求补充法玛科短期内发生重大变化的原因以及其历史经营情况。
二是,围绕嘉必优与法玛科合作的鱼油粉业务,上交所要求嘉必优说明其产品要由法玛科代工的必要性、合理性,以及公司对法玛科同时赊账销售、预付采购的合理性,说明向法玛科支付大额预付款是否存在利益输送,为何在应收账款还未收回之际,继续向法玛科赊账销售。
三是,嘉必优于2021年9月对法玛科增资370万美元,随后补充确认这一交易为关联交易,为何公司当时未能识别该增资为关联交易,公司相关内控制度是否健全、有效。
四是,结合公司补充确认关联交易一事,说明前期持续督导报告中发表的“嘉必优执行的《公司章程》、三会议事规则等相关制度的履行情况,均符合相关法规要求;嘉必优的内控制度符合相关法规要求”意见是否审慎、准确,是否存在持续督导履职不到位的情形。
事实上,2018 年11月15日,嘉必优就经全资子公司嘉必优亚太对法玛科进行首次投资,投资金额价款共计306万美元,认购法玛科22.67万股股份,于2018年支付第一期投资款200万美元,于2020年支付第二期投资款106万美元。由此,首次投资完成后,嘉必优就合计持有法玛科14.46%的股份。由此,其没能发现其后增资属于关联交易实在诡异。另一方面,在诸多公司IPO之际,大额赊销已经被认为是冲业绩的一种手段。
此外,在嘉必优发出当前的业绩预告修正之前,该公司存在股东、高级管理人员密集减持的情况。例如,在今年1月31日至3月6日期间,股东贝优有限公司通过集中竞价交易减持超63万股,减持金额3292万元。
不过,若是追溯嘉必优的发展史,该公司经常出现一系列“让同行惊叹的操作”。
例如,在成功上市科创板之前,嘉必优还在2017年冲刺过创业板,但收到了证件会“未通过”的审核结果。据投中网报道,IPO之际,嘉必优的财务数据有非常明显的“打架”,不同版本招股书之间的报送数据甚至不一致。
业务方面,ARA类产品仍是嘉必优最主要的业务,2021年创收超2亿元。但这也成为其业绩增长的一大风险。在人口下滑、疫情影响的大环境下,曾经背靠众多乳业客户从而“躺着赚”的业绩保障红利一去不复返。国内婴幼儿奶粉行业自2019年起已经连续4年下行。
除了ARA产品,嘉必优还经营可应用于膳食营养补充剂、健康食品、口服液、固体饮料、烘焙食品、糖果及巧克力等领域的DHA产品(二十二碳六烯酸,俗称脑黄金,也是一种不饱和脂肪酸),以及俗称燕窝酸的SA产品(N-乙酰神经氨酸、燕窝酸、唾液酸),主要应用于医药、保健品、食品领域;β-胡萝卜素,应用于膳食补充剂和健康食品领域。
上市三年内,嘉必优业绩整体稳定。在2019-2021年内,实现营收3.12亿元、3.23亿元、3.51亿元;实现归母净利润1.18亿元、1.31亿元、1.29亿元。当前,嘉必优也加码个人护理及化妆品领域,开发SA类产品,这一产品的毛利率还高于ARA和DHA产品。2021年内,该公司的SA产品实现超越5000万元的收入,增速超过70%。
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责任编辑:刘万里 SF014
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