股市瞬息万变,投资难以决策?来#A股参谋部#超话聊一聊,[点击进入超话]
自9月30日首度回应“双标”争议以来,海天味业市值已下跌超1成,蒸发超400亿元。风波持续近半月,热度依然不减。10月10日,海天味业百度搜索指数创年内新高,单日上涨超5倍。海天味业到底是一家怎样的企业?
海天味业酱油年产量已占到全国总产量的三分之一。界面数据根据艾媒咨询和海天味业财报数据估算,截至2021年,海天味业酱油年产量264.72万吨,占全国总产量的34%,占比已连续4年上涨。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221012/638/w700h738/20221012/fe6b-ec27af488ef6b695be8f19d72d5f5d71.jpg)
海天味业赚钱主要靠卖酱油。2011年至2021年,海天味业主营业务收入中,酱油产品收入连续11年占比超6成。同期,另外两大产品调味酱和蚝油收入占比合计约3成。今年上半年,酱油产品收入占比跌至59.1%,依然高于其他产品。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221012/668/w700h768/20221012/7887-c7db120a9aa8704d70492722155adb1b.jpg)
海天酱油不仅卖得最好,利润还高。截至2021年,近11年间,海天味业酱油产品毛利率始终高于主营业务整体毛利率。相比之下,调味酱和蚝油的毛利率基本都低于整体水平。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221012/350/w1750h1000/20221012/5674-40b66f35288b93456676a9902f029bc7.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221012/668/w700h768/20221012/a577-0c71621a7b74b7dafec0bc5bdfe08222.jpg)
相比高端酱油,便宜酱油卖得更好。截至2019年末,海天味业酱油产品中,中低档酱油占比合计为6成,高档酱油占比为4成。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221012/668/w700h768/20221012/200c-2cac9de50643acd9c13e2609a4e2af84.jpg)
海天味业3类主要产品营收遇上了瓶颈期。截至2021年,海天味业酱油营收增速连续4年下降,蚝油营收增速连续3年下降,调味酱营收增速也低于2020年同期。到2022年上半年,调味酱产品营收出现下跌,酱油和蚝油营收增速也都降至个位数。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221012/668/w700h768/20221012/30ba-7f3ddeb1ce3a7266b9e823ab015c7799.jpg)
我国调味品市场集中度较低,海天市占率排第一。据Euromonitor数据,2020年按零售额统计的调味品行业品牌中,海天市占率最高,为6.9%,与第二位的雀巢仅有3.1个百分点的差距。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221012/470/w700h570/20221012/41f3-ede89ca824403ac1e51fe812b63f75d1.jpg)
市占率第一的海天,打广告花钱也更多。界面数据依据Choice数据选取了2022年上半年营收最多的5家调味品上市企业进行对比,从广告费来看,近4年,海天味业打广告花的钱远高于其他4家企业。不过,海天对广告越来越不重视了。从广告费占营收比重来看,2019年,海天广告费占比是5家企业中最高的。到2022年上半年,海天广告费占比仅高于天味食品,比其他3家企业都要低。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221012/668/w700h768/20221012/33b6-d755b360fe02ebff3cf10a3b77136dd4.jpg)
从整体来看,海天味业营收、净利润也增长乏力。截至2021年,海天味业营收、净利润增速都已连续4年放缓。今年上半年,海天味业净利润增速仅为1.2%,创2014年上市以来半年净利润增速新低。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221012/647/w700h747/20221012/3203-d98bdfd3ead15f3e44a8c092d1d26b3e.jpg)
自2019年起,海天味业的成本一直比收入涨得快。其中,直接材料成本增速连续3年超15%。据海天味业2022年半年报,原本已经高企的成本今年继续超预期上涨,产品盈利能力被压缩,公司经营压力进一步加大。此外,2020年,海天味业的直接人工成本、运费成本增长较快,据企业财报,主要原因包括生产人数增加、薪酬水平提高,以及疫情期间运费成本上升等。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221012/799/w700h899/20221012/ef5a-0969f5cefaa9ff45aa00891bbb13d2e0.jpg)
海天味业市值年内下跌超两成。截至10月11日,海天味业市值为3403.55亿元,与今年年初相比已下跌超两成。自9月30日海天味业首次发布声明以来,近12天跌幅就超过1成。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221012/668/w700h768/20221012/4679-398016efde11587454e83332b9dca784.jpg)
餐馆饭店是调味品的主要买家,普通家庭消费者买得比较少。据艾媒咨询,2020年中国调味品行业一半产品的销售渠道为餐饮业,有3成调味品通过家庭零售渠道销售,另两成销售给食品加工业。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221012/550/w700h650/20221012/42ca-82e5e084748e34491ac0e0ca2358525f.jpg)
受疫情影响,今年餐饮企业收入下降,调味品需求也在减少。据国家统计局数据,今年1-8月,餐饮收入为2.75万亿元,累计同比下降5%。从单月收入同比增速来看,今年3月至7月,餐饮收入已连续5个月同比下降。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221012/668/w700h768/20221012/1b28-40310f2a1eb8beca30d3231f7f401404.jpg)
中国人调味品其实没有外国人买得多。据Euromonitor数据,2019年中国人均调味品消费量为4.7kg/人,仅相当于美国的三分之一。消费额差距更大,2019年中国人均调味品消费额为13.6美元/人,不到美国的两成。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221012/550/w700h650/20221012/8b7b-7f39678cb19ebe487de11c7c77d617b9.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
责任编辑:梁斌 SF055
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_hot01.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_tg.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/pic_05.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_hot02.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_tg.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/pic_05.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/pic_05.png)
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)