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2021年11月27-28日，《财经》年会2022：预测与战略在线上举行。中国银行保险监督管理委员会原副部长级干部于学军出席并演讲。
于学军在演讲中表示，从新冠肺炎疫情爆发以来，影响各国及世界经济增长的全球性问题主要是两个：一是新冠疫情对经济社会生活带来的严重冲击。二是全球大宗初级商品涨价造成的通货膨胀。
他谈到，由大宗初级商品价格大幅上涨而引发的全球性通胀来势汹汹，“显然是由去年美欧日等发达经济体因抗击疫情而共同实行的无限量宽货币政策造成，以美国最为典型。”他说。
去年以来，美国推行实施了力度空前的刺激性财政政策，使美国债务总额快速突破原来限定的21.99万亿美元，实际现在早已超过28万亿美元。“谁都知道美国的债务上升太快，规模过大，长此以往难以为继。现在预计美国财政预算仅可维持到下个月，若达不到大幅提高债务上限的议题，美债违约将是一个灾难性的问题。所以美国财长耶伦为此不断发出警告，认为将是一场浩劫。”他说道。
总之，大宗产品大幅涨价，以及由此推动形成的全球通胀预期是明年全球经济增长中的一个突出问题，像梦魇一样挥之不去。
于学军指出，明年中国经济增长面临五个方面影响。
第一，全球应急不断反复，全球抗疫形势至今仍不明朗。“中国外防输入，内防反弹，严防死守，虽然有效成功，但由于境外迟迟得不到控制，因为境外输入的原因，国内零星散发的疫情时有发生。这显然极大的影响了中国的经济活动。”他说。
第二，中国是全球制造业大国，我们所需要的原材料有相当一部分来自进口。全球大宗初级商品大幅涨价，自然传导到中国的制造业中来，形成巨大的成本上升压力，尤其是对中下游、中小实体企业冲击更大，现在已普遍感到生产经营十分困难。
第三，受去年下半年以来中国经济增长高基数的影响，明年外贸进出口也会面临相同的问题。
第四，大国博弈。外部环境困难加大。
第五，房地产市场，地方政府的土地财政等问题。总体来说，债务过重，使过去长期形成的增长模式难以为继。
这轮由大宗初级商品引发的全球通胀是短期的还是会形成长期性问题？
于学军谈到，美联储认为是暂时的，主要是由激素效应和供应链瓶颈造成的，随着这些暂时性因素的化解和过去，价格指数自然会降下来。但他们的论调也不断发生调整变化，6月份已不再坚持临时性通胀的说法，近期又有开始收紧政策的趋势。但也有不少机构评论者认为，这次通胀不会是暂时的，而会演化为长期性通胀。
“我倾向于后一种意见，我认为这轮通货膨胀会形成较长的趋势，短期内难以平息”他说。
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责任编辑：李思阳
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