松海资本管理合伙人潘强：中国投顾行业或能弯道超车

　　新浪财经讯，科博会“2019中国金融论坛”于2019年10月23-24日在北京召开。在资本市场展望峰会上，松海资本管理合伙人潘强就“智能投顾与智能投研助力资本市场数字化转型”主题和参会嘉宾们分享观点并展开探讨。

松海资本管理合伙人潘强

　　潘强认为，恰恰是中国的投顾行业以前许多这么多的，所谓人工投顾，我们对智能投顾加一个没有像美国这么大的人工投顾发展的现有势力。所以智能投顾非常有可能在中国的未来弯道超车。好比移动支付，美国以前信用卡支付比中国的要发达很多，但是信用卡支付太发达了，导致移动支付往来现存的利益太大了，所以导致移动支付没有中国发展大。所以在中国未来，在整个过程当中非常有可能智能投顾会超，我们不能说超越，至少能够在投顾大发展的过程中起到非常重要的作用，谢谢主持人。

　　以下为讲话全文：

　　潘强：大家好，关于今天的智能投顾一句话概括一下观点，中国整个的资产管理服务的市场，其实首先要投顾好，然后才能智能投顾好。为什么？因为之前的资产管理都是基于销售，国际意义上以资产配置为核心的投顾，在中国是比较稀缺的。所以中国未来的面临的机遇首先是投顾，其次是智能投顾，在这个过程当中，智能投顾有可能实现弯道超车。谢谢。

　　各位好，我们今天讨论智能投顾，这是两个词，一个是智能，一个是投顾。什么是智能？刚才几位都谈到了，在智能投顾这个意义下用智能这个词的话，核心就是数据、算法和模型。数据就是做投顾业务，要知道各种市场的产品数据，需要知道客户的各种风险偏好的数据。通过这些数据，通过你的模型、算法最后得出给客户最优的解决方案。什么是投顾？当然市面上有各种各样的解释，在我看来特别是从美国的经验来看，投顾更多的是指资产配置。它不是投资，投资的话是由专业的资产管理人员进行经验来完成的。

　　刚才主持人补充的非常到位，投顾的概念从美国的立场上来讲，它是一个资产配置的概念。所以把这两个连在一起的话，基本上就可以说使用各种人工智能的方法，实现最优的资产配置。

　　一句话概括投资顾问是站在投资者的角度上，为他的利益着想，实现最优资产配置，最后收的是投资顾问费。再看看美国所谓的投顾和智能投顾，美国的智能投顾是什么？美国首先投顾业务是非常发达，这里讲的投顾更多是面对普通的投资者，不是面对机构投资者。面对普通投资者的投顾业务美国从上世纪80年代就已经蓬勃发展了智能投顾的兴起是2008年金融危机以后。最开始兴起是几家独立的以技术起家的独立智能投顾公司。比如说今天做的比较好的硅谷起家的Wealthfront，它起家是给码农做股票期权的管理。从2015、2016年开始一些传统的大机构，他们逐步进入了智能投顾业务领域，所以它一直到今天。所以它的发展脉络是先由技术公司切入，在2015、2016年传统公司也进入这个领域。今天美国智能投顾这个市场大概有多大？这个有各种各样的统计数据，比较权威Statista的数据是今年的规模大概在7500亿美金左右。他们预测未来讲将近20%的年化增长率进行增长。在7500亿的盘子里面第一位是先锋基金，第二位是嘉信理财。

　　还有几家传统公司，它已经不单独披露智能投顾业务，而且把智能投顾和传统投顾合并铺路。从这个数据来看，传统金融企业的智能投顾虽然起步很晚，但是在投顾业务领域的优势以及客户的基础，量非常容易做到大。比如第一位的先锋基金的智能投顾基本上现在1100亿美金的规模，这是最大的独立技术型智能投顾公司的10倍左右，这是大概美国的经验。

　　从中国来讲，中国所谓智能投顾业务，获得比较大的发展大概是从2014、2015年以后。中国的竞争格局是独立技术公司、传统金融公司、头部互联网公司，还有金融IT公司四者齐头并进。传统金融企业比如说招商银行的摩羯智投，头部互联网公司比如阿里、腾讯也好，京东都推出了智能投顾的业务。独立金融公司就更多了。传统的IT金融公司比如同花顺、恒生电子等。所以中国现在是这四股力量同时起作用。但是规模都不大。

　　这个是大概的市场情况，我刚才讲中国面临的时候是投顾化的过程，其次是智能投顾化的过程。其实中国以前的投顾，更多的是销售，因为以前大家都是以固定收入为主，刚性对付为主，很多产品根本不需要给别人做配置。或者这样讲，配置所产生的收益没那么大，简单买一个或者几个固定收益的非标产品也不需要投顾。因为我刚才讲投顾更多的是资产配置，资产配置是基于你的产品的多样化，整个市场的产品基于配置能够给客户带来价值的市场，中国之前显然是不具备的。但是最近一两年金融大改革之后，整个金融系统、资产管理系统都面临一个重塑，整个的中国投顾面临一个大发展。

　　但恰恰是中国的投顾行业以前许多这么多的所谓人工投顾，智能投顾发展起来没有这么大的人工投顾的既得利益的掣肘，所以智能投顾非常有可能在中国的未来弯道超车。好比移动支付，美国以前信用卡支付比中国的要发达很多，但是信用卡的既得利益太大了，所以导致移动支付没有中国发展的那么快速和普及。所以在中国未来，在整个投顾过程当中非常有可能智能投顾会弯道超车，谢谢主持人。

　　第一句话，让投顾真正起到投顾的作用。投顾就像医生，以前更多的是靠卖药销售，未来的话它的医术要值钱，不管是人工投顾还是智能投顾。第二，我觉得在未来投顾发展过程当中，就是智能投顾有可能会弯道超车。去年4月份的资管新规一共31条，去掉最后一条30条，其中第23条专门写职能投顾。我昨天又仔细看了一下，23条是整个资产新规最长的之一。我们不妨可以假设，智能投顾的资产管理规模未来要占到整个中国资产管理的三十分之一要强，。

　　我觉得他们两位讲的其实跟我是一样的，数据、模型、算法趋同所带来得的交易的羊群效应，这个是人工智能最大的bug。特别是在在中国未来的监管框架下，根据资产新规的要求，智能投顾要对你的算法进行披露，在算法的保密性和客户知情权之间怎么保持平衡，一旦把握不好，可能会加剧羊群效应的情况。

　　这是附加题，在目前的经济和金融框架范围内，宏观上周期无法避免，微观上来讲个体可以通过各种各样的方法，尽量从在箫条之前抽身离开。

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

责任编辑：王涵