王钧：2018年对教育产业来说是标志性的一年

昆仲资本创始管理合伙人王钧

　　新浪财经讯 由《21世纪经济报道》主办的“第八届中国创新资本年会”于2018年12月11日在北京举办。主题为“穿越周期：股权投资蜕变与重生”，昆仲资本创始管理合伙人王钧出席并演讲。

　　其表示2018年对教育产业来说是标志性的一年，消费升级，教育和医疗领域，从2017年到2018年有22家企业IPO了，“在教育产业投资历史上应该是IPO最猛的两年”。但不幸的是，现在上的21家应该有19家是跑输了指数，王钧认为，主要是收到了新政策和法规的影响。

　　以下为实录：

　　曹龙：提一个通用性、一般性的问题给各位，在今年环境之下，包括一二级市场的布局倒挂，包括退出渠道相对堵塞，在手上持有的时间更长，同时从项目方对于投资机构，从这个角度出发，各家或者机构在价值创造或者投后赋能方面都什么样的策略和值得跟大家分享的做法。

　　王钧：前面几位做了很多阐述，我这么看这个事，因为我们其实是做早期的，也跟周炜差不多，A轮为主，过去投的80%的项目是A轮领投。我觉得从一个机构的角度讲，对我们来说就是陪伴公司成长，未来做一些增值，我觉得是我们这种早期机构必须做的事情。我觉得实际上有两点可能对一个机构来说是挺重要的，一个是说刚才徐女士说得很好，一个是得专注，因为不专注只能提供市面上的通用服务，换句话说，举一个例子，现在新的基金越做越垂直了，没有很深的行业洞见其实能提供的帮助是有限的，弄不好还给人指错道了，因为你作为一个董事说话创业者真听，万一指错边了，这个公司还是灾难性的。所以我觉得这是一个，首先要专注，比如说医疗也好，说教育也好，它其实有很多行业内在的自身的规律。

　　但你从另一个角度讲，比如现在说人工智能，人工智能赋能基本什么行业都有，每个行业有每个行业的专注、每个行业的规律，我这个合伙人到底在某一个行业里面扎的时间够不够长，这是给企业带来后续价值至关重要的，我们从组织形式上希望一个人挑一个行业使劲刨，互联网、移动互联网、大数据、人工智能一波一波都来，但是要把自己的行业刨清楚。大家都挺忙的，我觉得我自己还是基本上募资和投后管理，我对基金募资和投后管理是一半一半，团队配置也是大概一半一半。说到最后还是看你愿意拿多少资源来投这个事情。

　　我们过去确实这五六年投了一百多家公司，有好的、有坏的，我觉得像这种情况下无非几个事，第一个能融钱不让融钱，融不着钱就做减法，该处理的处理，实在减法也做不过去，我个人有过这个经历，就得让这个公司善终，我觉得善终其实是不容易的。最后有一个对得起客户，不欠钱，对得起股东，能对得起家庭，我们有很多创业者实际上在签投资协议的时候有的时候是不仔细看的，尤其是早期创业，他会签个人担保。所以我说善终是挺不容易的一件事，但是如果这个事善终得好，从做早期的投资人来讲，更多的是看他的品质、他在公司过程中是不是展现了优秀的品质，有可能就是命不好，确实有些人就是命不好。我觉得我很骄傲的一个事是我们去年投了一家公司，上一家公司死了，把老股东带过来了，我们又加了一把仓，如果命好的话这家公司明年就IPO了，我们这些人做早期的，跟在座的有些同志们不太一样，企业已经成规模了，其实还确实是有很多早期不确定性的，所以说我们更多的是说希望能够建立一个长期的关系、信任关系，有好的机会，创业的这帮人想回到一个大公司也挺难的。我们看到好的机会会召唤他们，他们看到好的机会也会召唤我们，能拿钱拿钱，拿不着钱就做减法，做不了减法就尽量善终。

　　我觉得2018年，再过几年回头看，对教育产业一定是标志性的一年，我刚才听好多嘉宾都挺喜欢赛道的，消费升级，教育和医疗这个领域。我觉得这几点，第一个观点，先说几个数据，从2017年到2018年，到今天就是22家IPO了，据我理解，在教育产业投资历史上应该是IPO最猛的两年。但不幸的是，现在上的21家应该有19家是跑输了指数，倒不一定是亏钱了，但19家是跑输了指数，我觉得很重要的一个原因是今年确实也出了不少新的政策和法规，这是数据，先把数据放在这儿。

　　再有一组数据，教育行业看是信谁的数，大概率是三万亿多一点，民办和公半大概一半一半，过去几年大概率是15%、16%的成长速度。这么大一个产业最近也碰见了很多，因为教育周期长，前一波有很好的收获，这个产业值不值得布局、值不值得投入还是有很多人感兴趣的。今年大体上出了几波政策，最近一段时间在管课外辅导，我觉得总体来讲监管思路还是清楚的，我其实就这个事特意去请教了一些行业里面的监管人士。我长话短说，我觉得最大的洞见就是，这是某位政府领导跟我说的，我觉得说得特别好，说你的投资和创业永远不能跟着政策走，一定得跟着市场走，因为很多政策是滞后的，你要跟着政策走一定死掉了，我觉得有道理。

　　市场在往哪儿指？甭管是作为投资方还是作为企业，得合法合规，这是肯定的，市场往哪儿走？确实是在从学科往素质上走，确实从1.0到2.0、到3.0，确实现在在发生认知革命，我原来跟普教的人打交道挺多的，前一段时间我也问过几位在美国做这玩意儿的前辈，我说你觉得最近大事是什么？一件事大家是有共识的，就是技术革命，技术对教育行业的影响，我觉得这个不用阐述。还有一块很重要的就是认知，换句话说什么意思呢？比如说以前你的课堂可能还真是传道授业解惑，很大的是知识和内容的传递，但是现在越来越多大家发现这种方式留存的信息和知识量非常有限。现在你看到基于项目的学习、基于团队的学习，还有一些自主学习，核心还是，不管中国、欧洲、美国，现在提的新的学习方式还是打杂批判性思维、打造团队合作，要培养创新性，可能对知识的传授越来越重要。

　　回过头来回答你的问题，一个核心点我觉得是跟着市场走，不能跟着政策走。第二个核心点就是刚才说的，实际上现在是这几个大的趋势没有问题，今年虽说寒冬，我们今年也弄了一个教育产业基金，专门投教育，我觉得确实挺好的。最后一点，因为今年有不少监管其实是跟原来行业中有些不太正常的现象有关系。原来我自己管教育公司的时候，当时四中的副校长说了一句话对我个人是很有启蒙作用的，说教育是花功夫的工作，到底用不用心自己心里最清楚，你清楚，所以你的家长和孩子一样清楚。我觉得到最后是一个慢功夫，得抓趋势，但是我觉得行业是非常朝阳的行业。

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

责任编辑：谢长杉