王忠民：构建风险评估交易市场 让风险缓释普遍存在

全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民

　　新浪财经讯 “2018三亚·财经国际论坛”于2018年12月7-9日在中国·海南·三亚举行，主题为：世界变局与中国改革开放，全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民出席并演讲。

　　王忠民称，过去基于的货币和信誉传导，突然在2018年发生了一次重大的变化，货币向左，信用向右。他表示这既因为外部的冲击，也因为内部的变化。

　　他表示，当感觉到经济有所衰减，有所迟缓的时候，我们把货币政策从各个方面已经放宽了，但是信用传导，无论从流动性还是信贷杠杆，或者证券化等等，所有的信用敞口传递不过去，该用钱的地方拿不到，想传导过去的意愿和传导过去的工具传导不过去。

　　此外，过去在金融市场当中用来管理风险的工具和市场太欠缺了。他认为，今天在市场风险管理角度，更多的问题是风险缓释的工具，风险在市场当中刚出现的时候，就可以在微量的价格变化当中把风险交易出去，而不是积累成不良资产的大量的规模，到公司破产的时候才去做。

　　王忠民说，如果要缓释，从风险市场当中怎么收益互换，风险不能成为一个交易的线性的逻辑持续存在，而今天我们要构建这样一个真正的风险评估、风险估值、风险交易的充分市场，才可以让风险缓释这个工具在市场当中普遍存在。

　　“最难的在于风险隔离，”王忠民称，比如银行大量的不良资产，过去用过风险隔离的方法，把它剥离出来，让原有的公司市场出清了，可以重新努力奋斗，今天我们让银行成立一个独立的资管公司，成立一个独立的理财公司，但它的资产负债表年底会并表到主体公司当中，这就没有完全隔离。

　　他认为，需要隔离要用一个真正的独立管理风险的公司，“用SPV（Special Purpose Vehicle，特殊目的机构）的方法，把这个方法接对于现有所有的金融工具和金融市场，甚至可以免税的逻辑当中解决社会风险问题。”把这个风险和原有的风险全部隔离出来，让原有的机构、市场在隔离之后出清，让新的机构用所有的金融工具重新把风险管理的有效，而这当中风险市场的估值、交易才可以发生。

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责任编辑：谢长杉