唐宁：新经济呼唤新金融 给中国科创企业有温度的钱

北京互联网金融行业协会会长、宜信公司创始人、CEO唐宁

　　新浪财经讯 “2018北京金融安全论坛”于12月4-5日在北京房山举行，论坛由中国互联网金融协会、北京市地方金融监督管理局、北京市房山区人民政府担任指导单位，主题为：防范金融风险 维护金融安全，北京互联网金融行业协会会长、宜信公司创始人、CEO唐宁出席并演讲。

　　其表示有新金融的支持新经济就会得以发展，中小微企业中的一小撮可以成为下一个谷歌、下一个微软，可以在未来十年得以高速成长。与此同时，数字普惠金融可以帮助剩下的千千万万的中小微企业能够活的更长。

　　唐宁称，风投、创投、资本市场的直接投资构成了新金融在股权投资方面的有效支撑，真正给中国的科技创新企业以长期的钱、耐心的钱、十年以上的钱，有价值有温度的钱。新金融的特点一部分是直接投资，直接融资，创投、风投、资本市场，更多的直接融资，自然更少的间接融资，自然杠杆就降下来了。

　　以下为演讲实录：

　　唐宁：尊敬的各位嘉宾，大家下午好，非常荣幸有机会跟大家一起交流。当下我们谈金融风险，有三个特别重要的问题：一是信息不对称问题，二是信息收集问题。我们需要知道很多中小微企业主、农户的信息，才能够评估他们的信用，如果信息收集过程出现问题，金融服务过程就很容易有风险发生。另外一个非常重要的风险就是期限错配，短贷长投。

　　这些风险其实是有非常深刻的金融结构、金融市场方面的原因，大家想想在过去十几年我们的实体经济发生了什么样的深刻变化？特别重要的，刚才滕泰老师分享新经济的到来，我非常认同，接下来我会具体谈谈传统经济跟新经济有什么不同。过去我们服务的对象是房地产，制造业、进出口企业，他们的实物资产很充足，有房子、有地、有厂房、有货，可以做抵押担保，而且项目周期相对较短，现金流较为充沛，这也是过去我们的理财产品对应的信托都是1-3年短期理财的原因，能做到每季度都有利息回报，直至回本这样的一种方式。

　　今天我们谈论新经济的蓝图，十九大讲科技驱动、创新驱动，高质量的只有1010的数字经济，怎么能够用传统金融的逻辑服务它呢？新经济没有抵押担保，而且科技创新研发周期比较长，几年的时间里没有任何现金流，风险非常大。由于以上种种的不同，新经济呼唤新金融的支持。

　　新金融长什么样子？在支持千百万中小微企业、个人及农户的过程中，我们讨论数字金融，通过数字资产的获取，就能够知道一个中小微企业的运营情况。现在大家去餐馆用餐，不仅仅我们的订餐、点餐、支付等前台的体验是数字化的，小餐馆背后的ERP中，进、销、存及员工管理也越来越数字化，拿到这些信息使我们能更好的为他们提供金融服务。那从哪里拿呢？目前是通过和那些为小商家提供数字化转型、数字化重塑的机构合作获得这些数据。例如有一家叫“二维火”的公司，我们宜信的数字普惠业务与它展开了合作，在北京、上海、杭州、深圳服务小餐馆的市场中有50%以上的份额，一半以上的小餐馆都是由这家机构提供前中后台数字化解决方案，我们从它那里拿来平台上小餐馆的运营信息、交易信息，通过数字化手段，实现数据的有效对接，提供相应的数字普惠金融服务。这种方式可以实现实时的在线的风险防控，解决了刚才谈到的信息不对称的问题。

　　另外一个数字普惠金融的例子，可以证实我的另一个观点：为什么下一个十年互联网金融、网贷等金融科技，能够帮助包括农村在内的中国中小微企业去大幅度提升金融的可获得性。宜信数字普惠金融业务的另一个合作伙伴是亚马逊，中国华东、华南有许多小商家正通过亚马逊平台把货卖到海外去，他们也有极大的金融需求，但是只有无抵押无担保的数字化的资产形式，该怎么办？宜信的大数据风控平台，实时的从电商平台上获得小商家的数据，当然是商家许可我们使用这些数据，就可以实时的做风控判断，解决信息不对称的问题。以上都是在债权融资方面来讲，金融科技、互联网金融、网贷可以帮助中国的小微企业在城市、农村里解决“融资难”这一世界性难题的贡献。

　　那么在股权方面，也有相应的模式创新来解决金融需求期限不匹配的问题。过去短期的银行资金、信托资金是根本满足不了科技创新需求的，科技创新通常都需要五至十年的周期，才能由很小的企业长成下一个谷歌、微软，那么怎么办？就需要天使投资、创业投资、风险投资。在2006年创立宜信之前，我从事天使投资行业，这个行业在那个时候的中国还未盛行，在中关村我们跟早期企业一起摸爬滚打。2003年，我投了天使投资的第一家企业，是一家做IT职业培训的机构——达内，现在它已经成为中国顶级的提供IT培训、职业培训的上市公司了。回想起2003年投它的时候，达内只拥有一间办公室、一间小教室，且只买得起一台空调放在教室。直到11年之后，在2014年达内才上市，中间没有任何的现金流作为回报，而且任何时候创始人都可以跟我说“对不起，我们真的努力了”，这个项目就完全停止。这种投资完全不是一个银行融资，不是一个固定收益产品的逻辑，而是风投、创投的逻辑，是十年磨一剑、高风险、高收益的逻辑。这也是为什么ICO在开展金融科技创新方面行不通的原因。如果融了ICO的钱，就等于说创新者还没有真正把公司、企业做起来，就具有了现金流动性，怎么可能呢？十年以上的创新工作，艰辛的创业过程，这一类所谓“高风险、高收益”的行为不可能对接固定收益类的产品，不可能对接着流动性极强的产品。

　　以上我们认为，风投、创投、资本市场这些直接投资的金融方式，构成了新经济之中，新金融在股权投资方面的有效支撑，真正给中国的科技创新类企业以长期的钱、耐心的钱、有价值有温度的钱。那在当前市场中钱的来源是哪里呢？是那些创投基金、风投基金、天使投资人。那他们的钱从哪里来呢？我们可以注意到，来自政府的从事创投的项目越来越多了，这与过去不同。这得益于市场化的母基金，这是中国金融领域又一重要的创新。母基金可以给我们创投基金十年以上的钱，另一方是过去改革开放40年来的富一代、创一代，他们在传统经济中的制造业、房地产业中创造了巨大的财富，他们渴望拥抱新经济，在新经济中继续创造财富。但是投单一企业Pre-IPO的机会风险太高了，投单一基金风险也太高了，母基金的方式完美的解决了这个风险，它是对接创一代、富一代的资金和科创企业对长期资本渴望这两个需求的桥梁。在今天的中国，我们讲新经济呼唤新金融，新金融的特点是更多的直接融资，更少的间接融资，自然杠杆就降下来了。

　　有新金融的支持，我们的新经济就会得以大发展，我们的中小微企业中那些由机会成为下一个谷歌、下一个微软的，就可以在未来十年得以高速成长；同样可以帮助剩下的千千万万的中小微企业成为快乐的，能够活的更长一些的中小微企业。

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责任编辑：谢长杉