PGIM ESG全球主管：避免将在投资分析中融入ESG考量与创造环境和社会效益混为一谈_新浪财经

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　　第二届ESG全球领导者峰会于2022年6月28至30日举行，本次峰会由生态环境部应对气候变化司指导，新浪财经和中信出版集团联合举办，峰会主题为“共促全球ESG发展，构建可持续未来”。

　　保德信全球投资管理ESG全球主管尤金妮亚·乌南扬特-杰克逊（Eugenia Unanyants-Jackson）在“在资产管理中整合ESG因素”环节发表主题演讲。

Eugenia Unanyants-Jackson认为，ESG主要通过两种方式为投资者增加价值。首先，ESG有助于管理投资风险并识别与ESG因素相关具有吸引力的投资机会。其次，ESG帮助投资者在获得财务回报的同时，创造同等重要的环境和社会效益。此外，还需要在可持续发展目标、风险回报预期与投资期限之间找到平衡。

Eugenia Unanyants-Jackson分享了在考虑ESG产品或ESG指数时，应该先考虑的三个问题。第一，如何将ESG风险和机会评估纳入到投资研究和风险回报分析中。第二，这个投资策略是否包含创造环境和社会效益之外的目标，如果有的话，它是否符合你的ESG目标和预期。第三，ESG对财务回报的影响。

以下为演讲实录：

大家好，非常感谢主办方的邀请，很高兴有机会参加2022年ESG全球领导者峰会。我是保德信全球投资管理ESG全球主管Eugenia Unanyant-Jackson，我今天的分享将主要围绕如何利用ESG为投资者创造价值。

首先请让我简要介绍一下保德信全球投资管理（PGIM）。PGIM是美国保德信金融集团旗下的全球投资管理机构，资产管理规模达1.4万亿美元。我们为投资者提供主动投资管理策略，标的涵盖公开市场和私募市场上所有主要资产类别。我们非常重视ESG和可持续发展，我们的每个投资业务部门都在ESG领域投入了大量资源，包括打造专门的ESG团队，以及来自于投研、投资组合管理、数据分析、技术以及客户沟通团队强有力的支持。虽然，在投资中如何践行ESG理念需要视不同资产类别而定，但在PGIM 我们所有的业务部门都秉承同一理念，我们坚信将ESG和气候因素，融入到投资流程中能创造价值。我们通过主动沟通和代理投票，以主动的方式对所投企业进行监督和管理，我们关注能对环境和社会产生积极影响的投资机会，我们致力于帮助我们的客户和投资者，在创造稳健财务回报的同时，实现他们的环境、社会和气候目标。

在与全球的客户和投资者开展ESG相关工作的过程中，我们观察到了许多不同的见解，各种各样的期望，同时也发现了很多问题。我在ESG领域已有17年工作经验，但直到最近3-4年，ESG才成为一项重要议题，而且ESG理念持续升温，在全球发展迅猛，仅在中国，其2021年发行的公募ESG基金数量就超过了此前5年的总数，而且目前已有过百家中国机构签署了《负责任投资原则》，与2019年相比，数量增加了两倍。另外据晨星公司数据显示，中国已成为欧洲以外最大的气候投资市场，2021年在中国市场发行的气候主题基金规模就达到了近500亿美元，与此同时 ESG相关法规的出台也明显增加，有望为丰富多面且多重定义的ESG世界增添更多的透明度和一致性。

然而，我们离实现这一目标仍有一段距离。目前我听到最多的问题，还是和5年前、甚至10年前一样，那就是ESG能为投资者增加什么价值?众所周知，ESG是在投资过程中对环境、社会和和公司治理因素的考虑，然而或许会令人感到困惑的是ESG对于不同人群来说，其意义也可能截然不同，但在实际操作上其实很容易理。

ESG主要通过两种方式为投资者增加价值。首先，ESG有助于管理投资风险并识别与ESG因素相关具有吸引力的投资机会。例如，企业的碳排放量，他们对员工待遇，或者在公司治理方面的实践会如何影响企业业绩表现，进而影响我们投资的价值。又例如，能源效率或资产抵御气候风险能力的提高，对于其未来价值有何影响。所以，我们的关注重点在于如何通过ESG来创造经济价值。PGIM坚信，对于公开以及私募市场中的所有投资和资产类别来说，在投资分析过程中都必须融入ESG因素，这一点相对容易理解。

ESG带来增值的第二种主要方式是帮助投资者在获得财务回报的同时，创造同等重要的环境和社会效益。多年以来，人们都认为这种通过投资创造环境和社会效益的想法非常小众，只适用于少部分公益投资者，比如捐赠基金、基金会、慈善组织等等。但如今情况已大不相同。越来越多的人希望，无论是在当下还是未来，都能够通过他们的投资创造更美好的世界。因此，聚焦在ESG以及影响力的投资正日益成为主流。然而这并非一件易事，因为人们需要关注许多不同的环境和社会影响，例如应对气候变化问题、改善全球供应链工作人员的工作条件、减少塑料污染等。

此外，还需要在可持续发展目标、风险回报预期与投资期限之间找到平衡。投资者在这些因素中做出的不同权衡考量，无疑将在投资组合中产生不同程度的ESG目标。一些人会选择剔除那些在产品和操作上ESG表现最差的公司，而还有一些则会积极投资于能够推动正面变革的技术和解决方案。根据观察，我们发现PGIM的客户其实非常愿意了解他们的投资会对环境和社会产生的影响，同时也愿意在投资中寻找减少负面影响并提升正面影响的方法。因此，PGIM各业务部门始终致力于开发专有的影响力评估框架和工具，以帮助我们的客户实现他们的ESG目标。

我为什么要讨论这些呢？因为如果要通过恰当的ESG实践真正为投资者带来增值，关键是要避免将在投资分析中融入ESG考量与创造环境和社会效益混为一谈。仅仅因为一个产品名字中带有ESG或可持续发展或影响力的字样，并不代表它就是为了创造环境和社会效益而设计的，我们看到市场上大多数带有ESG标签的产品，仍然更多是专注在管理和减轻ESG风险上。所以这里应注意的是，分析ESG风险和ESG影响是两种完全不同的方式，所有投资者都应进行特别区分和应对。

因此，在考虑ESG产品或ESG指数时，大家应该先考虑三个问题。

第一，如何将ESG风险和机会评估纳入到投资研究和风险回报分析中。

第二，这个投资策略是否包含创造环境和社会效益之外的目标，如果有的话，它是否符合你的ESG目标和预期。我们希望通过这一考虑ESG风险和影响的双重视角，能够帮助大家真正理解ESG在投资组合中产生的价值。

最后，我还想和大家分享的一点是ESG对财务回报的影响，而关于这点也一直存在着争论。我们知道ESG对于增加财务回报来说的确会起到积极作用，但在某些情况下也可能会影响阿尔法收益。然而据我观察，这种将ESG与阿尔法收益对比的思维也在不断演变，一个寻求收益的可持续投资组合会包含两个同等重要的投资目标。一是财务回报，二是可持续发展或ESG投资回报。所以，成功的ESG策略会创造双重回报，而且对越来越多的投资者来说，行善无疑能发挥重要作用，能够并带来切实的价值。然而 “行善”却很难被定价，但人们需要善举，因此它自然就有了价值。所以，我们现在看到有越来越多关注ESG的投资者，他们不再单纯地追求财务回报最大化，相反，他们寻求的投资策略是能够提供与负债相匹配的他们真实需要的财务回报，而同时可以在投资中实现ESG回报最大化。

再次感谢今天能有机会和大家分享我们的看法，希望对各位有所帮助和启发，也祝愿各位在接下来的会议中有所收获。

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