【十】敢问健力宝的未来路在何方

　　转制三年徘徊在希望与失望之间 VS 确有诚意的投资者却被拒之门外

　　——健力宝系列深度评论(十)

　　吴 越 (知名法学专家)：德国法兰克福大学法学博士、西南政法大学教授、博士生导师，西南政法大学欧盟法律研究所所长，中国《公司法修改草案建议稿》撰稿人。

　　卢 恺 (资本市场与公司金融研究专家)：对外经济贸易大学中金金融研究中心副主任。

　　风雨飘摇中健力宝从曾经辉煌一时的魔水神坛走了下来，改革开放20年也正是健力宝品牌风风雨雨的20年。走过了李经纬和张海时代的健力宝已经渐渐褪去了原本的神奇与荣耀。

　　世间万事总是阴错阳差，健力宝转制三年徘徊在希望与失望之间，张海瞒天过海与三水区政府疏忽之过曾经耽误了健力宝三年，如今终于出现了确有诚意的投资者却被拒之门外，三水区政府非法接管之过难道还要耽误健力宝三年吗？如此，健力宝前途未卜。

　　“中国饮料第一品牌”、“中国魔水”近21年的沧海桑田已令世人无限唏嘘，而其目前所面临的困境和未来的迷茫更加让人揪心。解铃还需系铃人，曾经因为疏忽“所托非人”、如今又为健力宝之乱的死结系上了最后一扣的三水区政府应该对各方都有一个交待。

　　《财经》杂志对此有一段感叹：“早在三年前就曾想调查当时交易的内幕，但一些关键性文件始终未能得悉。利益各方惟至今天乱局方始吐出实情，细节中的魔鬼依然清晰可辨。”只不过，如今这魔鬼的身影里又增加了三水区政府少数当事人。

　　三年前，三水政府本来有机会为健力宝选择一个好东家，但当时却完全抛开健力宝创业团队，一意要将健力宝对外“出嫁”，处理仓促未能尽责，一失足成千古恨。回顾这一段历史，三水政府作为健力宝的“娘家”，在需要承担责任的同时，其处境也不免让人有几分同情。如今，三水区政府已经不再是健力宝的“娘家”，对其“再嫁”也不应再去左右。而事实是，三水区政府少数当事人却受少数经销商之驱动，强行赶走新股东，挟健力宝的品牌和资源展开一轮热闹的“体外循环”，其身影与“魔鬼”却已渐行渐近。

　　与创业初期的辉煌不同，健力宝品牌的价值在过去几年间一直未能得到很好的体现。究其原因一言难尽，比如企业运营比较粗放、缺乏激励机制、销售网络局限、创新动力不足等等都或有关系。政府当年决心对健力宝实行转制，是寄望于借产权改革的东风推动企业全面改造焕发新的活力，其出发点是好的，只可惜操控不当使转制流于形式。

　　健力宝品牌只有与一个活生生的健力宝企业结合，即商誉与良性运营体结合，才能发挥出其巨大的能量。新的利益各方也许都看到了这一点，于是采取了各自不同的对策。由于代表不同的利益取向，各路主张终于形成严重的冲突。汇中天恒立足长远战略慷慨注资，是喧嚣中最具长期投资者品质的一方；三水区政府和部分经销商的同盟运作很积极，但短期特征明显，且存在违法操作。后者凭借公权力驱逐前者，采取的是法外手段“胜出”，破坏了游戏规则，为健力宝下一步发展埋下新的隐患。

　　据《财经》披露，三水政府虽如愿启动健力宝生产销售，且从复产以来健力宝已有数亿元销售额，但实际已成骑虎难下之势。其原因在于，经销商回笼资金容易，但政府抵挡各路债权人压力不轻。

　　而销售旺季结束后健力宝何去何从，悬念未决。当前困局的出路首先是肇事者自负其责给投资者一个满意的说法。

　　三水区政府及其复产小组如能以销售所得偿还投资方之投入，并通过谈判就侵权赔偿额协商一致，则投资方可自行选择去留。否则，投资方应诉诸法律、追究当事人一切责任。

　　三水方面亦可以与投资方商量，筹资回购其本次受让之股权，但这一方面需要征得投资人的同意，另一方面需要进一步的资金支持，与回购交易相对应的是寻找新战略投资者的艰难选择。由于介时健力宝经过几番折腾气数已尽，期待适格的新投资人实属不易。

　　从健力宝企业本身的角度来说，尽快了断当前的纷争是将损害降至最低限度的唯一办法。如果三水方面能够正确认识自身错误并勇于承担责任，以最大诚意向股东方表明解决问题的态度，则希望仍在。而如果问题继续拖久不决，股东方利益受损进一步加剧，等到经销商资金回笼抽身而退的时候，三水政府已四面楚歌。

　　健力宝之乱从经济学角度可以给出非常细致的分析，包括从三年转制到本次股权变局，其中的利益各方都有怎样扑朔迷离的纠葛、各经济主体投入了多少成本又获得了多少收益、每一笔经济交易背后都有什么来龙去脉等等。但是这些故事只能给世人带来听觉上的快乐，于当事人而言却无法减轻丝毫的痛苦。

　　目前健力宝困局的真正出路在于：撇开复杂的经济关系和情感纠缠、重归法治轨道。

　　而从法律的角度，健力宝纠纷的实质其实非常简单：即使三水政府有一万个理由，其本次强行接管行为也是完全非法的。

　　如果真是为了健力宝着想，此等简单的道理早就应该明白，此等错误早就应该得到纠正。

　　解铃还需系铃人，健力宝的未来没有太多选择。

　　真的希望健力宝一路走好。

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　　专家评论健力宝事件系列文章：

　　引子

　　【一】政府接管行动本身是非对错

　　【二】谁该对健力宝产权改革之痛负责

　　【三】三水区政府为谁的利益背水一战

　　【四】收购方合法地位与权益之辩

　　【五】治理转型严重倒退是谁之过

　　【六】到底是谁在企图搞跨健力宝

　　【七】有所为有所不为的错位之乱

　　【八】投资者合法权利该由谁维护

　　【九】谁才应该对健力宝困局负责