任泽平:短期经济形势严峻中长期最好投资机会在中国_新浪财经

　　原标题：任泽平：短期经济形势严峻，中长期最好的投资机会在中国！

　　来源：泽平宏观

　　站在现在这个时间点，我相信在座的诸位听到的负面观点、唱空经济的言论比较多，如“洗洗睡”“离场论”。但是我想谈一点不同看法，我对中国经济的中长期前景比一般的经济学家乐观，因为大部分经济学家都看的太短了，尤其在市场上的经济学家。

　　什么叫成长呢？国家的转型，一个人的成长一定是经历阵痛的，所有的生物界的蜕变、凤凰涅槃，都是痛完以后整个人成长了，国家也是如此。我认为现在中国经济处在一个这样的转型期。其实我也想借这个场合给我们的经济学家群体提一提建议，少谈些主义，多研究点问题，多提建设性意见，一起来推动社会的进步。

　　下面我讲一讲对未来经济形势的看法。

　　我用一句话来概括宏观经济形势，短期的形势是比较严峻的。但是中长期来看，我认为最好的投资机会就在中国。

　　改革开放40年，每隔十年就有唱空中国经济的言论，一波高过一波，不仅是我们自己内部，很多老外也看不懂中国，什么原因？在过去几十年，有不少观点认为中国经济要崩了，中国经济要危机了，中国经济要怎样怎样的。但是我们中国度过了黄金的四十年。中国过去四十年发生了什么，我跟诸位讲一下。中国过去四十年，1978-2018年，中国GDP增速年均是9.5%，我说的是实际增速。如果我们加上价格因素，年均是14%左右。什么概念呢？我们国家高速增长，为每个人提供的宏观上的资产回报率14%左右。

　　1978年中国城镇化率比印度都低，17.92%，不到18%。但是今天中国城镇化率60%，已经远远超过印度了，印度是不到40%。我们人均GDP在1978年比印度还低，现在中国人均GDP是9700美元，再过五年，只要不犯大错，我们人均GDP就将进入发达国家行列，这就是我们取得的成就。

　　但是回顾过去这些年，我们一帆风顺吗？显然不是。我们经历了1989、1998、2008、2018，哪个不是大风大浪，容易走的都是下坡路，不断克服困难才能不断进步。其实在中国这片广阔的投资沃土上，没有任何理由去看衰，去抱怨，因为每天都在给我们提供了惊心动魄的创业机会。

　　短期经济形势有它的严峻性，GDP增速马上要进入5%的时代，但是我觉得一点都不可怕。现在中国经济进入5%时代了，我在五年前，2014年就提出“新5%比旧8%好”，预测中国经济新的增长平台在5%左右，2015年就提出来中国经济L型。

　　短期经济下行，原因并不复杂，世界经济近期都在下滑，所以全球新的一轮货币的宽松，投资包括基建、房地产、制造业。基建之所以今年起而不动，主要是因为地方没有钱。制造业是因为出口不行。

　　谈到房地产的时候，我现在特别担心从一个极端走向另一个极端，房地产一半是金融，一半是制造业，房地产也是实体经济。过度放松和过度收紧都是错的，房地产也是制造业，大的房企都是高端制造业，所以应该客观、专业、冷静的来看待。

　　我今年还有一个观点，最近大家发现一个很有意思的现象，我们的PPI创了新低，负的1.6%，通缩。但是我们猪价推动了CPI高达3.8%的增长，你会发现历史上很少出现，我们的工业品价格和社会品价格出现了如此大的背离。最近经济学家圈争论很大，有人认为是通胀，所以应该加息。有人认为是通缩，所以要降息。我的观点是通缩，拿掉猪以后都通缩，不能为了一头猪牺牲整个中国国民经济，所以我认为该降息了。这是我的观点，6到8月份争论比较激烈，8月份以后，央行连续三次降息。

　　我们对货币政策的建议是，不要大水漫灌，也不要过度收紧，回归中性、稳健就可以，目前来说我们的货币政策还是有点紧，尤其是做企业的人，应该都有明显的感受。

　　对于2020年的政策，我的建议是除了适当降息、降准之外，要大规模减税降费和大规模基建。其实这个问题争议也很大，第一个减税降费，在经济不好的时候一定要防止收过头税，我建议越是经济不好，一定要减税降费。很多人说经济不好，地方的财政都很紧张。按照历史上来说，如果地方政府在这种情况下要保证财政平衡的话，那企业就危险了。所以这时候就是一定要减税降费，中央要给地方空间，提高赤字率。这是我对财政的第一个建议。

　　第二个建议，对于人口流入的城市群、都市圈和区域中心城市，可以进行适度超前的大规模基建，而且对地方政府不要搞终身追责制。为什么？我跟大家讲一个故事，大家知道我是在国务院发展研究中心工作过五年，当时主要是研究公共政策、参与公共政策制定。当时我那个部门叫宏观经济部，就是研究宏观经济政策的。1998年的时候，当时亚洲金融风暴，朱镕基总理推国债项目，什么意思呢？就是发国债来修路。

　　我曾经翻过那时候的文献，当时很多人争议，说你修了很多路，路上都没有车跑，批评我们的政策。结果十年以后，这些路都拥堵了。到了2008、2009年，我们搞了四万亿，客观讲四万亿目前来说争议都比较大，我就跟大家说，我认为四万亿里面的财政政策90%都是对的。当时四万亿出来以后，我们也是修了很多路、搞了很多轨道交通。当时也有人说，我们的基建过剩，我们修的路都没有多少车通行。大家现在来看，不仅我们一二线城市拥堵了，很多三四线城市都拥堵了。所以我们一定要用发展的眼光来看待中国。

　　中国现在城镇化率是60%，发达国家城镇化率是85%以上，所以唱空中国的城镇化，都是没有任何道理的。中国城镇化还有20年，未来基建的空间很大，缺口很大，中国体制的优势是集中力量办大事。

　　唱空房地产也是没道理的，这个行业没有问题的，困难都是暂时的。很多人认为，我们跟80年代末、90年代初的日本很相像，即经济崩盘以后，进入失去的20年。这些观点特别能引发别人的焦虑，但是都经不起推敲。中国现在能跟90年代的日本比吗？90年代初，日本的城镇化率都90%多了，而且人口老龄化非常严重。已经没有任何空间来消化它的问题了。

　　中国现在的人均GDP和城镇化率大致相当于日本的什么阶段呢？日本60年代末70年代初。大家看看70年代初以后日本发生了什么，就是中国的未来。如果我们能够推动新的一轮改革开放的话。

　　这是我对短期经济形势的看法，短期经济形势压力比较大，所以我们建议应该降息降准，建议应该财政减税降费，大规模基建。

　　实战经济学：我的追求

　　文恒大研究院任泽平

　　人的终极追求是财富自由、人身自由、精神自由。小胜靠智，大胜靠德。

　　做事做人，最笨的办法才是最好的办法。做学问，最好的捷径是读经典。做研究，最好的捷径是接地气、实战、做基础研究。都是最笨的办法。

　　大家可能发现，我们的研究与学院派不同，那就是观点鲜明、接地气、实战，从不模棱两可。

　　经济学，经世致用之学。在美国，美联储主席伯南克、格林斯潘、沃尔克等都是著名经济学家，达里欧、索罗斯等对冲基金经理都对宏观经济有很深的洞察。在中国，80-90年代吴敬琏、厉以宁、杜润生等的改革方案对推动中国改革开放进程发挥了重大作用，当下一批年富力强的经济学家正走向前台、担当改革操盘手，家国情怀，使命担当。

　　可见，经济学并不是阁楼里的学问，她以解释解决所处时代的重大问题为使命，生命力旺盛，魅力十足。学术研究强调理论解释，公共政策研究强调解决方案，商业研究强调前瞻性判断。敢于直面、挑战现实问题需要功底和勇气。

　　面对未来，我们对世界也包括对人类自身的认知都是十分有限的，何况更难的是知行合一和执行力。有人把简单的事情做到极致，收获了一个时代；有人号称算无遗策以大师自居，却始终作壁上观。

　　人生是一趟心灵的伟大旅程：嗷嗷待哺的婴儿，满面红光的学童，哀歌的恋人，长胡子的士兵，身经百战的将军，戴眼镜的政治家，返璞归真的贤者。20年来，遍访名师，努力学习，日益发现所知有限。吾生也有涯，而知也无涯。常悟迷途其未远，觉今是而昨非。

　　先后在人大清华学习理论经典著作，在国务院发展研究中心学习公共政策，在国泰君安、方正证券学习商业研究。参与重大文件和改革方案起草，2011、2012年国务院发展研究中心数百人量化绩效考核排名第4、6位。2014年下海，预测“5000点不是梦”“改革牛”，2015年预测“经济L型”“一线房价翻一倍”，当年带领团队勇夺中国资本市场大满贯冠军分析师，创造业内历史最好成绩。作为硬核财经，“泽平宏观”微信公号订阅量超百万，2018年中国“时事资讯”类最具价值微信公号第七。

　　回首往事，深感诸多不足。未经历失意，不足以言成功。能经受多大的诋毁，才能经受多大的赞誉。不为失败辩解，不在荣誉面前停留，一直在路上，风雨兼程。

　　作为实战经济学的阶段性总结，近年出版了三本超级畅销书，每本书都加印十多次。

　　1、《全球贸易摩擦与大国兴衰》，任泽平、罗志恒，人民出版社，2019

　　在中美贸易摩擦爆发之初，提出“中美贸易摩擦具有长期性和日益严峻性”“这是打着贸易保护主义旗号的遏制”“最好的应对是改革开放”。全面呈现美欧、美日、美苏贸易战和中美历次贸易摩擦，总结美国发起贸易战、金融战、科技战和资源战的惯用手段，吸取经验教训，避免重蹈贸易摩擦升级为经济危机、社会危机和军事危机的覆辙。刘世锦、吴晓灵、李稻葵、刘元春、宋立洪、管清友、沈建光等著名经济学家联袂推荐。

　　序中美贸易摩擦本质、影响、应对和未来沙盘推演

　　第一章全球贸易战和美国大萧条

　　第二章美日贸易战：日本为什么金融战败？

　　第三章美日贸易战：美国如何赢得经济争霸？

　　第四章美苏贸易战：冷战和全球争霸

　　第五章美国两党及内阁成员对华思想全景图：美国对华如何走向强硬？

　　第六章中美历次贸易摩擦及贸易失衡的根源

　　第七章美国对华《301 报告》：主要内容及存在问题

　　第八章中美经济、教育、文化、营商环境、民生对比

　　第九章中美科技创新、新一代信息技术和体制对比

　　结论大国兴衰的世纪性规律与中国复兴面临的挑战及未来

　　2、《新周期：中国宏观经济理论与实战》，任泽平、甘源，中信出版社，2018