贝因美业绩扭亏为盈背后:拟抵押12亿资产两大股东一年多减持9亿_新浪财经

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　　出品：新经济观察

　　作者：陈小妍实习生张海珍

　　1月16日，贝因美发布2020年度业绩预告，预测业绩会扭亏为盈。根据公告，去年全年贝因美归母净利润5400-8000万元，基本每股收益转正0.05-0.08元/股。在业绩预测扭亏为盈后，贝因美1月21日发布控股股东贝因美集团股份质押的公告，本次在解除质押6000万股的基础上又质押500万股，占公司总股本0.49%。

　　自此，贝因美集团未来半年内到期的质押股份数量为7180万股，占公司总股本7.02%，对应融资余额为4.98亿元。控股股东再次质押其股份，贝因美继三年亏损之后业绩是否已转危为安？

　　营收依赖奶粉品类毛利率逐年下降

　　在业绩表现方面，2017-2019年及2020年三季度，贝恩美净利润分别为-10.6亿元、0.51亿元、-0.95亿元、0.58亿元，同比变动幅度-37.28%、104.77%、-288.42%、155.5%，营业收入分别为26.6亿元、24.91亿元、27.85亿元、22.05亿元，同比变动-3.76%、-6.38%、11.83%、9.3%，毛利率分别为60.12%、52.51%、50.09%、48%，毛利率逐年下降，盈利增长能力弱，其业绩表现疲软。

　　按照主营业务产品分类，贝因美奶粉类收入占营业收入九成以上。根据年报披露，2017-2019年贝因美奶粉类营业收入分别为25.12亿元、23.26亿元、25.09亿元，占主营收94.43%、93.37%、90.05%，营收依赖奶粉产品。

　　值得注意的是，近年来贝因美各类产品的销量却呈下降趋势。根据年报数据，2017-2019年其奶粉销量分别为20023.6吨、21044.58吨、19569.4吨，同变动-14.99%、5.1%、-7.01%，米粉销量分别为1207.6吨、1039.17吨、789.87吨，同比变动-11.4%、-13.95%、-23.99%，其他产品销量分别为570.45吨、265.76吨、200.8吨，同比变动14.45%、-53.41%、-24.44%。其他类产品销量下降趋势最为明显

　　根据wind数据，贝因美的市场占有率也在逐年下滑，2017-2019年及2020年9月，其市场占有率分别为2.99%、2.94%、1.47%、1.33%。同期，贝因美账上资金也大幅下降，分别为4.42亿元、6.58亿元、2.98亿元、3.4亿元，同比变动-27.71%、48.89%、-54.73%、-7.76%。

　　逾12亿净值资产抵押大股东纷纷减持

　　为弥补生产经营资金需要，1月7日，贝因美发布公告拟抵押在建工程、土地、厂房、建筑物、机器设备等共计12.07 亿元资产向银行贷款。据公告，本次抵押资产占贝因美归母净资产的71.49%。值得注意的是，根据年报数据，2020年三季度贝因美总资产也仅为44.48亿元，本次抵押资产占总资产28.55%。

　　除了抵押资产，1月7日贝因美还发布了关于向银行申请综合授信额度的公告，拟向银行申请借款、开立银行承兑汇票等总计不超过20.80亿元的综合授信。

　　在资产抵押、申请借款现象的背后，贝因美还在经历大股东纷纷减持抽身。2020年以来，公司大股东恒天然乳品共减持31次，从持股17.82%的大股东减持到4.99%，累计减持股份1.312亿股，共减持7.21亿元。公司控股股东贝因美集团有限公司共减持12次，累计减持5848.08万股，共减持金额超过1.73亿元。以此计算，两大股东一年多频繁减持近9亿元。

　　继大股东纷纷减持后，1月16日，贝因美总经理包秀飞先生也辞去了在公司的职位，在市场感叹“包秀飞时代”结束的同时，扭亏为盈的业绩貌似只是表象。