郑家纯入主中策集团：后者与大D会关系匪浅援助恒大参与宝万之争_新浪财经

　　郑家纯入主中策集团意欲何为

　　与恒大关系密切

　　撰文 | 颜迪

　　出品|大摩财经

　　顶级富豪圈香港“大D会“的故事总是十分引人注目，上周五，已逝香港顶级富豪郑裕彤之子、新世界集团主席郑家纯出手入主中策集团，斥资2.04亿港元拿下中策集团的控制权，让“大D会”再次进入市场视线。

　　中策集团的第一大股东原为孙粗洪。在香港有着“壳王”、“仙股大王”之称的孙粗洪鲜少出现在公开场合，显得低调而神秘。2015年，孙粗洪突击入股中策集团，持股9.89%成为第一大股东。如今郑家纯出手，孙粗洪让出大股东之位。

　　值得一提的是，孙粗洪、郑家纯与内地富豪许家印关系非常密切。

　　2009年10月，恒大在香港举行了上市推介会，郑裕彤、刘銮雄和张松桥悉数到场站台，三人也被外界视为“大D会”的核心成员，许家印此前一年能够度过资金危机也是多亏了“鲨胆彤”郑裕彤帮忙。

　　孙粗洪与恒大之间也有着千丝万缕的联系。2016年11月，万科的股权之争打得火热，许家印及盟友增持万科股权，中策集团旗下中策富汇也买入万科2.8%的股权，被市场解读为援助恒大之举。

　　如今郑家纯从孙粗洪手中接棒中策集团掌门人，这笔不大的交易里，牵扯出多少富豪盟友的故事？

　　孙粗洪让位

　　11月20日，中策集团公告显示，当天交易时段后，中策集团与认购方郑家纯订立了认购协议，中策集团有条件的同意配发及发行股份，郑家纯有条件的同意认购股份，每股认购股份的认购价为0.060港元。中策集团前一交易日的收盘价为0.07港元/股，认购价为前一交易日收盘价的85.71%。

　　上述交易完成前，中策集团的单一大股东为孙粗洪全资拥有公司，持股比例为9.89%。交易完成后，郑家纯的持股比例增至16.67%，取代孙粗洪成为该公司的最大股东，后者持股比例摊薄至8.24%成为第二大股东。

　　郑家纯出手后，11月23日，中策集团股价大涨47.76%。

　　被郑家纯看中的中策集团主要从事投资证券、商品及电子组件贸易、放债及证券经纪业务。2020年半年报显示，中策集团当期利润5165.10万港元，上年同期亏损1.395亿港元。2020年半年度，中策集团的收入减少76%至1.431亿港元，上年同期该数据为6.05亿港元，主要系贸易业务的销售额及放债业务的利息收入减少。

　　Wind数据显示，2016年-2018年间，中策集团的营业收入攀升，2018年到达最近五年来的顶峰，2018年后，中策集团营业收入逐年下降。

　　中策集团的主营业务中，放债的利息收入占到了一半以上。但在放债业务上，因今年新冠疫情影响尤其是现时香港经济状况严重受损，上半年中策集团向借款人贷出款项的平均金额减少，另一方面又有部分授出贷款产生违期违约。

　　从中策集团的偿债能力来看，截至2020年6月30日，中策集团的资产负债率为35.59%，较2019年39.79%的资产负债率没有较大变化，但从流动比例来看，中策股份的流动比例从2019年的5.42下降至2.48，资产的变现能力在减弱，短期的偿债能力也在减弱。

　　此次控制权的出让，为中策集团带来了一笔资金注入，公告显示，此次认购事项所得款项总额将为2.039亿港元，预期经扣除相关开支后所得款项净额将约为2.035亿港元，中策集团拟将所得款项净额用作一般营运资金。

　　香港大D会

　　中策集团与大D会的关系一直为外界津津乐道。

　　从中策集团的半年报来看，截至2020年6月30日，中策集团持有透过损益按公允值列账之金融资产组合15.85亿港元。2020年上半年，该组合带来收入460.8万港元。

　　在该资产组合中，恒大健康占该资产总和的87.46%，占中策集团总资产账面值的26.49%；英皇国际占该资产总和的3.52%，占中策集团总资产账面值的1.39%。

　　无论是恒大健康的实际控制人许家印，还是英皇国际的掌门人杨受成，都被外界视为大D会的成员。

　　2015年，中策集团投资了恒大健康，截至2020年6月30日，中策集团持有恒大健康1.55%的股权。

　　2015年12月23日，恒大地产宣布拟向数名投资者发行总额15亿美元的永久可换股证券，中策集团认购一亿美元。此次认购进一步稀释了许家印因大规模回购上升的股权比例，避免了触发私有化退市要约的尴尬。当年12月30日，中策集团公布，完成认购恒大地产1亿美元永续证券，经双方同意，证券不附带早前所公布主要条款内的兑换股份条款，分派率因应由每年7厘调整为9厘。

　　在万科的股权之争中，大D会也可谓全员作战，郑家执掌的新世界御用券商鼎佩证券持有万科H股8.84%，张松桥旗下私募基金Nexus Capital持有万科H股11.54%。2016年11月，在大D会助阵之后，中策集团旗下中策富汇也买入万科2.96%的股权，按市值计算，斥资近8亿港元，被市场解读为援助恒大之举。最终，恒大巨亏70亿离场。

　　2016年12月，对于被指卷入万科股权战，中策集团主席柯清辉在香港澄清，中策旗下券商中策富汇只是代客持股，虽然他自己很清楚是谁买，但由于是客户隐私不能透露。由此可见，中策集团在万科的股权站中充当着通道。

　　2017年3月29日，中策集团再次公告，公司间接全资附属佳致投资完成收购本金总额为5000万美元9.50%中国恒大优先票据，总代价为5000万美元。

　　但中策集团与恒大之间的牵连还未结束，2019年6月，恒大与中策集团在恒大收购盛京银行的控制权过程中再次相会，2019年6月20日晚间，中国恒大公告称，公司下属子公司恒大集团（南昌）有限公司，以每股6元认购价，认购盛京银行内资股22亿股，总代价132亿元。至今，恒大集团共持有盛京银行36.3965%的股权，为盛京银行的第一大股东。

　　与此同时，盛京银行与正博及Future Capital各自订立H股认购协议，据此，正博及Future Capital各自已有条件同意认购，而盛京银行已有条件同意向其各自配发4亿股H股，分别占盛京银行已发行股本及该行经扩大已发行股本的约6.9%及4.55%，每股H股认购价为6.818182港元（相当于约6元人民币）。正博由孙粗洪全资拥有。

　　中策集团6月3日公告，5月27日至6月2日期间，公司一家间接全资附属公司佳致在公开市场出售盛京银行合共580万股，总代价3958.2万元，相当于每股平均作价6.82元，这笔交易为中策集团带来了436.9万港元收益。