蔚来汽车赴美IPO

　　 原标题：蔚来股价 过山车 记者 武子晔 [ 去年12月，蔚来推出首款量产新能源SUV蔚来ES8，并开启预订，作为该公司目前唯一的创收车型，已经收到了1.7万份订单，累计交付1602辆，只完成了总订单的10%。 ] 在经历开盘破发和大涨之后，蔚来汽车股价又开始大跌。 截至上周五收盘，蔚来汽车收报9.90美元，跌幅14.66%。由于跌幅较大，两次停牌交易。上周五早盘开盘上涨13%后迅速跳水，在下跌达到12%后，被暂停交易5分钟。恢复交易瞬间跌幅达到20%，但随即反弹，跌幅缩小至6%后，再度暂停交易5分钟。 根据美国证交会（SEC）的最新规定，除针对股市大盘的熔断机制外，还设有“限制价格波动上下限”的机制。如果某只个股的交易价格在5分钟内涨跌幅超过10%，则需暂停交易。如果该个股交易价格在15秒钟内仍未回到规定的“价格波动区间”内，将暂停交易5分钟。 对冲基金伯恩斯坦公司（Bernstein）发布研报，给予蔚来汽车“卖出”评级，股价目标价仅为4.2美元。分析师给出的看空理由称，蔚来汽车不仅要持续烧钱，还难以确保达成量产目标而蔚来汽车的预订数量也正在下降。而与特斯拉类似的是，蔚来汽车也面临产能和交付的问题，它在招股书中也将这两大问题列为未来公司面临的重要挑战之一。 去年12月，蔚来推出首款量产新能源SUV蔚来ES8，并开启预订，作为该公司目前唯一的创收车型，已经收到了1.7万份订单，累计交付1602辆，只完成了总订单的10%。伯恩斯坦预计，2020年蔚来汽车销售量将达2万辆，2025年达到16万辆，然结合其售价发现此销量并不足以支持蔚来汽车实现盈利。分析师认为，到2025年之前，蔚来汽车将持续亏损。 “蔚来最大的挑战在于生产。在其上市以后，蔚来的股票可能在短期内获得投资者的青睐，然而随着投资者的理性战胜感性以及蔚来公布更加透明的数据后，这种热情最终将会冷却下来。”国泰君安证券驻香港分析师Toliver Ma表示。 华泰证券分析师谢志才则认为，蔚来汽车顺利上市，说明投资人没有按照一家成熟车企的投资逻辑去评估蔚来，而是更愿意把它当做一家“中国特斯拉”，为其成长性承担更多风险。 不同于蔚来汽车，特斯拉产品和品牌风险较小，且手中握有大量的订单，所以即便在亏损的情况下仍然能够具备很高的估值，资本市场前景向好。此外，特斯拉CEO马斯克也曾多次表示，预计特斯拉将在今年第三季度盈利。不过，蔚来汽车在品牌、产品力等方面还存在挑战，它如果能实现盈利的话，需要的时间会比特斯拉更长。LMC汽车市场咨询（上海）有限公司总经理曾志凌对记者表示：“蔚来汽车的产品力和销售状况和特斯拉还有一定的距离，上市融到钱后应该赶紧去做实业，如建工厂等。这才符合中国实体经济发展的逻辑，特斯拉遇到过的问题，这些造车新势力企业也避免不了。” 得益于特斯拉电动车热潮，近几年来资本市场对造车新势力企业的热度持续增长。正因此，相比于特斯拉来说，蔚来在融资进度上比当年的特斯拉顺畅得多。公开数据显示，蔚来成立至今融资金额达24亿美元。而特斯拉8.63亿美元的5轮融资却用了七年的时间，其中还包括4.65亿美元低息贷款。2010年上市时融资仅2.26亿美元，直到2016年特斯拉的融资额度才超过22亿美元，达到26亿美元。 但从烧钱的速度来看，蔚来也比特斯拉更狠，两年半就亏损了109亿元。快速的烧钱也给蔚来汽车带来了巨大的经营压力，截至今年上半年，该公司账上现金仅剩44亿元，而蔚来还未实现大规模量产。烧钱速度之快也是蔚来IPO的原因，一是不排除前期投资者想要退出的可能性，二是差钱的蔚来只有IPO之后才能扩展融资渠道。 “受宏观经济影响，整个中概股的市场环境都不太好。蔚来汽车股价呈现较大变化属于正常现象，但从长期来看，蔚来汽车还存在不少挑战，在资本市场的表现应该不会特别理想。”曾志凌说。[详情]

　　蔚来汽车董事长李斌 李斌：蔚来与特斯拉不一样，要成为“用户企业”（高管访谈） 记者 张力克 美国当地时间9月12日9点30分，蔚来汽车正式登陆美股市场。令人意外的是，代表蔚来汽车在纽交所敲响上市钟声的12人，无一来自蔚来汽车的高管团队，而是蔚来汽车创始版车型的车主。 四个半小时后，蔚来汽车董事长李斌如约与中国媒体视频连线。针对这次赴美上市，李斌告诉《国际金融报》记者，蔚来汽车在2015年就已经规划好了要在2018年第三季度或第四季度上市；今年4月份正式确定了上市计划。 至于募集到的资金，李斌表示将主要投向两个方向：一、研发更好的产品；二、为用户提供更好的服务。 要成用户企业 蔚来汽车上市后，股价随即跌破发行价格（每股6.25美元），一度跌至每股5.75美元左右。然而，在惊险之后，剧情就迎来反转，上市首日收盘股价较发行价小幅上涨5.6%，随后又在上市第二个交易日迎来暴涨，截至当地时间9月13日收盘，蔚来汽车股价报收11.6美元，较发行价增长85.6%。 不过，就在股价走跌的几个小时内，国内舆论四起，质疑主要集中在蔚来汽车的发展前景、商业模式等方面。 李斌对股价和估值并没有在意太多，他认为“估值是由市场决定的，不管什么样的估值都是对公司价值的认可。”相对而言，他更在意他们团队的初心和出发点。李斌告诉《国际金融报》记者，蔚来汽车是要创造一个让用户有拥有感的企业。 “以前所有的公司都会讲客户满意度，也会讲用户第一，很多公司会讲这些东西，但是他们讲的可能都是一些‘术’的层面的东西，我们更关注的是‘道’的层面的东西。”李斌表示。 在李斌的认知中，很多公司对用户的服务都只是停留在对品牌和产品的营销层面，并非发自内心去这样做，而蔚来汽车创立之初就是想着如何服务好用户。 站在“用户企业”这个角度，李斌认为“我们做所有事情就很容易做决策，我们应该怎么做，不应该怎么做”。李斌觉得“如何服务好用户”是蔚来汽车判别所有事情的一个准绳、原则，而不只是简单地说给用户听，简单地为了多卖车。 在这次赴美上市活动中，蔚来汽车挑选12位用户作为代表敲钟，在一定程度上也是对外展示自身重视用户的形象。 除了展示自身形象的“表面功夫”以外，在蔚来汽车上市之前，李斌还作出一个更令人意外的决定，即拿出自己持有的5000万股设立一个用户信托基金，由用户来支配这部分股票收益。在国内，这样的举动尚属首次。 李斌这一决定已经被写入蔚来汽车的招股说明书中，预计将在未来6至7个月时间内完成相关法律手续。 12位蔚来汽车车主代表敲钟 三方面创新 要想真正实现这种“用户企业”，李斌表示，蔚来汽车要在三个层面不断创新。 首先在产品、技术层面：要在智能电动汽车领域，包括自动辅助驾驶、人工智能、电动技术等方面继续进行技术创新。 其次在用户体验层面：李斌表示，“我们认为所有的车、基础设施、智能设备、服务人员、用户，全部都可以通过移动互联网连接在一起。”在这个基础上，蔚来汽车将以车、服务、数字化为接触点，包括蔚来APP、车载系统、蔚来NIO House、NIO Life，为用户创造一个超越汽车的生活方式。 蔚来汽车认为，将来汽车品牌之间的竞争就是用户体验的竞争，用户深度关系的竞争。在进入第三个层面后，蔚来汽车内涵将会发生变化，以车为起点、为链接线，成为用户能够分享快乐、共同成长的社区。 如何解盈利之难 在蔚来汽车上市之前，《国际金融报》记者接触过一位蔚来车主。据了解，这位蔚来车主本身已经拥有两辆豪华汽车，一辆自己单独使用、一辆用来接送家人。在购买蔚来ES8之前，他曾想花100万元购买一辆特斯拉Model X，但在了解了蔚来汽车之后，他放弃了这一想法。 这位蔚来车主告诉《国际金融报》记者，除了蔚来ES8的价格只有特斯拉Model X一半这个因素以外，蔚来汽车对车主的服务也让他十分满意，而且每年只需要缴纳一定的费用，就可以覆盖车险、维修、保养等所有需要的费用和服务。该车主表示，这个费用仅相当于其他豪华品牌车险的金额，但在这里，他却可以享受到超值的服务。 如此计算，蔚来汽车为满足单个用户服务所投入的成本要高于同等豪华品牌，随着用户规模扩大，蔚来汽车成本只会越来越高。那么，蔚来汽车将如何盈利？ 对此，李斌对《国际金融报》记者表示，“在初期，我们每一个用户服务的投入和我们收取的服务方面的费用相比，肯定是投入更大，我们的服务一开始肯定是亏钱的，这是毫无疑问的。但是我们要看到一个网络效应，我们现在服务的模式和原来汽车行业服务用户模式的基础构架不一样。” 蔚来汽车把所有的车服务设备、基础设施、服务人员、用户全部基于云端连接在一起（其中基础设施包括移动充电车、换电站、充电桩），在短期内，这个成本将高出同级品牌许多。但是李斌认为，“就像亚马逊一开始建库房一样，随着业务量越来越大，我们单次用户服务的成本就会越来越低。我们把这样的方式叫做体系化的效率。” 在服务方面，蔚来汽车追求的长期目标是投入与回报持平。在硬件方面，蔚来汽车希望有合理的毛利率。蔚来汽车内部人士表示，蔚来汽车目前有一定毛利，并且这个毛利有一定的上升空间。 李斌表示，“大家也都知道，汽车是一个规模的经济，我们肯定是希望随着蔚来汽车量的提升、效率的提升，能够逐步提高我们的毛利率，我们希望这个毛利率能够在售价不变的情况下，提高到一个合理的水平，就是和主流的豪华品牌差不了太多的水平。” 与特斯拉不一样 在蔚来汽车创立之初，甚至一直到现在，不少人都认为蔚来汽车其实是在沿袭特斯拉的发展路线，李斌则是特斯拉创始人马斯克的中国“门徒”，毕竟两家公司在发展路径上都有许多相似之初，譬如，产品开发从高端车型开始，从上到下逐步传递；产品营销从核心圈子入手，从内向外层层扩散…… 李斌告诉《国际金融报》记者：“你很容易就能发现，蔚来和特斯拉是两家完全不同的公司。同时，两家公司也不是一个时代的公司，毕竟蔚来比特斯拉晚10多年才成立。” 李斌列举了许多案例，譬如，“研究下蔚来的Know me、女王副驾、车内空间的设计，就能理解蔚来的公司理念和设计初衷，与特斯拉完全不一样”。 单纯就产品而言，特斯拉的内部设计已经超前到“简约”的层次、简约到“简陋”的程度；而蔚来汽车通过上述所提的设计，充分表达了对车主的人性关怀。在这个基础上，蔚来汽车在客户体验上更进行了诸多创新，譬如，换电站、能量无忧、一键加电服务等。 《国际金融报》记者在与不少特斯拉车主沟通后了解到，在中国市场，除了新能源汽车的免费牌照、电动汽车更好的驾驶体验等因素以外，消费者购买特斯拉电动汽车，主要受马斯克个人愿景感召，激发自身实现在环保方面的价值体现。而对于蔚来汽车，车主除了实现环保认同以外，还能获得相对于其他销售模式额外的一份服务价值。 “我们对自己的期许肯定不是简单地做一个中国的特斯拉，我们相信自己是世界的未来，我们认为蔚来关于汽车用户体验创新的思考、商业模式创新的思考、产品技术创新的思考，将来会被别人跟随和学习。我们看的不是一个简单的产品，我们看的是全局和更深刻的东西。”李斌向《国际金融报》记者表示。[详情]

　　 原标题：中概股奇幻夜 来源：AI财经社 如果再来几个像蔚来汽车、趣头条这样的企业，在上市前不被看好，但上市后爆涨的案例发生，将会像极了 20 年前美国互联网上市那段经历：从极度悲观到极度疯狂的转换就在短短一霎那。这对排队上市的中国互联网公司而言，是个重大利好，可以 “ 赴美抢钱 ”。 中概股迎来了高光时刻，没有涨幅最高，只有更高。当拼多多大涨30%时，一堆散户投资人开始不淡定，没成想后来的蔚来汽车和趣头条再度刷新记录，前者一度大涨76%，后者一度飙升190%。 9月15日，国内的投资者一早从睡梦中醒来时发现，经历几个小时狂欢的中概股，刚刚挥手送走了一个奇幻夜。这个夜里，上市第一天的趣头条和上市第三天的蔚来汽车，在大洋对岸的美国罕见出现因触发熔断机制被数度暂时叫停交易，让全世界重新审视起中概股。 01 北京时间9月14日晚，被称为低配版“今日头条”的内容资讯平台趣头条在美国纳斯达克挂牌上市，盘中最高时一度飙涨190%，最终收盘报15.97美元，上涨128.14%，总市值一夜涨25.74亿美元至45.88亿美元，首日涨幅在今年美国500万美元以上IPO规模股票中创下新高。 趣头条创始人兼董事长谭思亮 外界对此津津乐道的，除了其上涨幅度，还有一个更罕见的现象，趣头条盘中曾五次因暴涨触发熔断机制，被暂停交易。第一次被暂停是在开盘约两分钟，第五次是收盘前两个小时，刷新记录。 熔断，这个借用物理学的概念，在2016年初A股大跌被调侃后，重新正襟危坐回到普罗大众视野中。 熔断机制又叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。根据美国证监会规定，如果某只股票的交易价格，在5分钟内涨跌幅超过10%，则需要暂停交易，如果交易价格在15秒内仍未回到规定的价格波动区间，将暂停交易5分钟。 趣头条开启庆祝香槟的同一夜，三天前刚刚登陆纽交所、被称为中国电动车赴美第一股的蔚来汽车，也在盘中两次暂停交易。不过，原因与趣头条正好相反：因盘中一度跌落20%，跌幅过大而暂停交易。当日收盘，蔚来汽车股价下跌14.66%至9.9美元。 在两次因大跌触发熔断机制的前一个交易日，蔚来汽车曾先于趣头条经历了股价飞升的荣耀时刻：盘中一度飙升92%，最终以76%的涨幅收盘。 而早于二者50天左右登陆美国资本市场的拼多多，更是刚刚上演了大涨3成、以332亿美元市值超越360和网易的新贵神话。从9月10日至13日，拼多多累计涨幅超过50%，距离电商巨头京东只差70亿美元。不过，9月14日收盘时，拼多多下跌12.08%。 虽然此前中概股在美国市场也曾创造上市时股价暴涨的神话，比如2005年百度在美国纳斯达克上市首日股价涨幅达354%，2010年优酷网在纽交所上市首日上涨161%，但并没有近期中概股的资本故事来得密集。 趣头条、蔚来汽车、拼多多，这三家同为腾讯参投的公司，成为过去几天里国内舆论探究中概股“疯狂”的首选标本。 有人认为中概股正变得“赌场”化，也有人说“根本不敢上车，风险太大”，更多人则干脆把手机一关：看不懂。 02 是什么导致了趣头条、蔚来汽车大涨成为“中概妖股”？ “其实比较简单，因为前段时间中概股整体表现非常差”，富途证券CEO邬必伟告诉AI财经社，从香港的腾讯到美国的阿里巴巴都是如此，“如果两个龙头企业都不好，新公司怎么会好”，所以大家对中概股或者说新经济股票看得较负面。 他把这进一步解释为：海外机构不看好中概股，整体定价偏低，导致新股发行压力大，进一步使得上市公司自觉降低估值，发行规模小。 而市场上一旦流通筹码少，用一点点资金就可以将股价推高。因为美国和中国内地不同，美国的新股主要配售给机构投资者，一旦这些机构投资者对某些新股不看好，便不愿意购入。 由于海外机构近期对中概股的兴趣并不大，新股发行在客观上受到更多压力，导致股票在发行时不易卖掉。而上市公司为了确保发行，往往要找自己相对更熟悉的资金来接盘，并且减少发行量。 “这些股票在发行阶段，其实筹码已经被高度锁定了”，邬必伟说，等到上市时，实际上市场上流通的筹码非常低，流通量非常小，一旦出现打新，股价很容易被抬上去。 他以9月12日上市的蔚来汽车举例，认为这是近期中概股新股上涨的一个典型案例。 蔚来汽车创始人李斌 2017年上半年，曾有知情人士称创立3年的蔚来汽车估值已达200亿美元，后市场又传至370亿美元。但上市前，这一期望估值大幅下降，从100亿美元降至80亿美元，直至上市当天，融资额设定在10亿元美，估值约64亿美元，发行1600万股。 “发行规模非常小，大部分又在持有长线的基金手里，这样市面上剩下的可流通股票就非常少，只要有人进去买，自然就涨了。” 邬必伟认为，这是一个很简单的道理：如果一家公司在市面上发行10亿股票，想推高10%，那么理论上至少要有11亿的资金换手；但如果市面上只流通1亿股票，如果同样想推高10%，只需要有1亿多的资金便可以换手。 老虎证券投研团队也向AI财经社回应称，中概新股当天大涨，主要原因还是整体流通盘偏小，容易发生投机性行为。对于普通投资者而言，新股刚上市，历史财务数据较少，未来业务发展不确定性比较大，整体而言，不建议投资者追高，风险比较大。 这样来看，趣头条上市当天的上涨也与蔚来汽车相似，都是以相对低的估值IPO，发行同为1600万股。按照趣头条IPO的定价7美元算，对应的市值为21亿美元，这比人民网旗下基金8月入场后的27亿美元估值还要低。只是相对于蔚来，趣头条的股价显然被推得更高。 不过，中概股的走势与标普、纳指相关度并不大。 邬必伟表示，如今美国资本市场还是海外主流资金的市场，他们依然主要看好美国本土市场，对中概股还是会忽略一点。由于中概股在美国是非主流的，因此当美股暴跌时它一定暴跌，但美股暴涨时，却不一定暴涨。 03 除了海外机构不看好中概股导致新股发行量少、股价易推高外，在紫辉创投创始人郑刚看来，与国际环境也有很大关系。 他表示，比如之前中美、美欧潜在的关税壁垒战争，给资本市场带来非常大的不确定性；此外，美国资本市场科技股持续上扬，很多人担心到顶了，存在泡沫风险和回调；而美国央行潜在的银根紧缩等问题，让大家对资本市场在下半年以及明年普遍不看好，导致扎堆上市的公司被以低市盈率对待。 “物极必反，（现在）大家一看，没那么差，二级市场存在套利空间还蛮大的。比如映客在香港上市，公司目前有现金40多亿港元，今年预计纯利10亿，居然市值只有57亿港元，这是多大的空间”，郑刚说。 这和邬必伟的观点不约而同，邬必伟同样认为，中概股最近的表现说明这些公司当时定价定低了，或者机构投资者给的价钱不高，才会一天涨这么多。 据AI财经社了解，9月，还将有一家中国互联网企业准备在纳斯达克上市，而目前投行只给了12倍的市盈率。其投资人透露，这是一家很挣钱的公司，预计上市后会暴涨。 除此之外，“更可能是他们的PR做得比较好，对二级市场投资人的影响较大”，郑刚说，一位美国朋友的父亲最近买了蔚来汽车股票，其实他并不了解这家公司，只是因为看了报道，说蔚来汽车是中国的特斯拉。 郑刚认为，仁者见仁，但至少说明这种宣传确实影响到了普通散户投资人。 蔚来汽车作为一家身后有诸多资本大佬支持的公司，在邬必伟看来，以64亿美元的估值筹集10亿美元，是没有必要的，“背后这些大佬都是响当当的人物，10亿美金会拿不出来？为什么要这么窘地去做这个事情呢”，指其为退出。 蔚来汽车暴涨之后，对冲基金Bernstein认为，蔚来ES8每卖一辆车都产生亏损，加上订单增速走低，销售渠道狭窄，市场竞争激烈，给予“跑输大市”评级。 “投行也有义务帮助这些上市客户进行价格稳定的操作，提供流动性和托盘”，郑刚坦言，如果只简单说成美国机构不看好中概股，是偏见，“对中概股多一些提防是存在的，因为毕竟以前出了很多虚假的上市骗局”。 在郑刚看来，大部分中概股还都是不错的，目前上市的基本都是各领域头部公司，有历史，有业务，有收入，甚至有利润，而且多是新经济、新模式的互联网公司，本身经过多轮天使、VC、PE接力，虚假成分不太可能。“如果说有风险，那么基本是模式是否验证完毕、业务是否真的可持续、是否真能保持增长趋势，这些是商业方面的问题，投资人仁者见仁。” 实际上，除了国际环境，中国政策的不确定性，则是影响中概股起起落落的又一间接因素。比如9月14日，教育类中概股集体下跌，好未来以3.49%领跌，花旗认为中国政府将启动新一轮监管，故下调对中国教辅板块评级，好未来从“买入”下调至“中性”，新东方勉强维持“买入”评级，目标价也未能幸免从123美元下调至95美元。 花旗认为，近一半的好未来和新东方K12教师可能没有教师资质，在2019年里，或许约有20%的教师可能受此影响。 这容易使外界对中概股在一定程度上失去信心。 “如果再如蔚来汽车、趣头条这样的企业，在上市前不被看好，但上市后爆涨的案例再发行几宗，将会像极了20年前美国互联网上市那段经历：从极度悲观到极度疯狂的转换就在短短一霎那。”郑刚开玩笑称，可能对排队上市的中国互联网公司是个重大利好，“赶快去抢美国股民钱”。 04 或许也可能未必是美国股民的钱。有声猜测，国内A股游资或许在这次中概股普涨中立了首功，正因为A股今年表现不佳，游资难以获利，所以转战美股，是合情合理合势的选择。 但是在邬必伟看来，这“纯粹胡扯”，“游资现在能出得了国吗？在外汇管得这么紧的情况下，如果做，一定是这个资金本来就在海外，和游资关系不大”。郑刚也认为，说到底，主流还是在于美国机构，国内游资即便有，也是很小一部分。 至于近期中概股的异常表现是否会刺激更多中国互联网企业选择赴美上市，邬必伟认为从财务角度说，并不会有这种影响，毕竟IPO是一件严肃而严谨的事情，一家成熟的公司，并不会因为几支股票在几天内暴涨而做出诸如选择美国放弃香港这样的决定，“这是很可笑的”。 “拼多多、蔚来、趣头条，这三家公司上涨是完全不同的性质”，他进一步分析，拼多多是因为之前有很多负面消息，是有机构在做空。和另外两家不同的是，拼多多在京东较负面的情况下，在阿里马云退出的情况下，是会受到资金的关注的，它的上涨有它的一些基本逻辑在。 而拼多多的上涨，则与9月13日高盛给予“买入”好评有关。 高盛称分析师Piyush Mubayi在报告中称，拼多多是世界上“营收增长最快的互联网公司”，预计至2021年拼多多营收的年复合增长率将达到73%，商品交易总值年复合增长率将达到60%；预计拼多多将会在2019年实现盈利。 当日拼多多应声上涨30%，盘中超过30美元。 至于蔚来汽车，邬必伟认为炒概念的痕迹比较明显，未来一段时间不排除股价波动较大的可能。作为同样盘子较小的趣头条，在首日大涨后，接下来股势怎样走，还要观察一段时间。 趣头条公关副总裁叶健平对于上市后股票大涨，对AI财经社回应称，公司内部并不在乎一时的股价涨跌。上市后，股价会受到市场、环境、资方等多方面因素影响，趣头条或将面临各类评论，已经对此作好了准备。但无论如何，趣头条还是要构建一个全球领先的线上内容生态。 老虎证券投研团队则认为，海外上市流程更简捷，对于很多公司是个不错的选择。美国上市政策采取的是注册制度，对需要上市的公司不设盈利门槛，因此适合处于迅速发展急需融资的互联网、科技公司。公司业务高速增长，占据很大市场份额，即便亏损也能上市。 所以，成立3年的拼多多和成立2年零3个月的趣头条，只要公司过去几年持续快速发展，即使亏本，还是有市场愿意为这些买单。[详情]

　　原标题：蔚来正式登陆纽交所 李斌第三次玩转“轮子上的资本” 本报记者 翟亚男 北京报道 美国当地时间9月12日上午，蔚来汽车创始人李斌带领12位蔚来车主，在纽交所共同敲响了上市钟声。这一刻，证券代码为“NIO”的蔚来汽车，成为继特斯拉之后第二个在美国进行IPO的大型电动汽车制造商，也是第一家在美IPO的中国电动汽车公司。 蔚来首次公开募股发行价定为6.26美元，按此发行价格计算，募资约10亿美元，其估值约为64亿美元。IPO后，李斌将拥有14.5%的股份，并通过C类股拥有48.3%的投票权。根据蔚来招股说明书，其计划将募集的资金用于研发、销售、营销以及建设制造设施和供应链。 爱车的“资本狂人” 与其说李斌是一个痴迷于造车的达人，不如说他更像一个在资本市场里任意游走的操盘手。对于蔚来赴美上市，李斌曾坦言“这并不是什么大不了的事”。但在不熟悉李斌的人看来，这个想法几乎是痴人说梦，因为成立不到4年的蔚来实在太年轻了，根本没什么可炫耀的资本。但李斌的回答让对蔚来上市有质疑的人瞬间哑然。 “你去看美国资本市场，只要有投资人买，你就可以上市，这是投资者的自我选择。公司利润很高，但没人买股票，一样不行。反过来，公司亏钱，像亚马逊，像特斯拉，有人买就值钱，就能融到资。这和国内不一样。”李斌认为，国内与国外有不同的逻辑与资本环境。李斌有这样的底气不足为奇，正是源于他对资本市场的熟稔程度，其创办的易车在美国上市，易鑫在香港上市，李斌也曾是摩拜单车幕后操盘者，摩拜单车今年4月被美团点评以28亿美元的价格收购。 其实在赴美IPO之前，蔚来汽车在一级市场已经获得了6次融资，融资金额超过22亿美元，上市前估值期待高达64亿至85亿美元。有华尔街分析人士表示，蔚来坚持公开募股，除了资金压力之外，也是为了抢占中国新造车企业第一股的先机，以此获得资本市场更多的关注与机会。 2018年，中国资本市场投资节奏大幅放缓，一级市场对于投资变得谨慎。与此同时，大量“独角兽”企业赴美或赴港IPO。据投中研究院统计，2018年第一季度，中国VC/PE完成募资同比减少54.82%，募资规模同比下降74.85%。2018年前三季度，以搜狗、优信二手车、宁德时代、小米等为代表的一票细分领域“独角兽”企业，先后递交IPO；甚至有不少互联网企业不惜“流血上市”，以减轻资金压力。 一级市场的紧缩，让资本依赖型的新创企业，提高了生存的门槛。对于需要巨大资本加持的新造车企业而言，更是如此。据彭博社数据，2017年新能源汽车领域共有投资事件63起，涉及总金额达430.18 亿，其中整车研发、制造领域共有16起投资事件，融资总额共计219.52亿。 蔚来的“护城河” 虽然蔚来已成功在美IPO，但在业内人士看来这种不按套路出牌的做法存在着很大风险。 数据显示，截至2018年8月31日，蔚来汽车共交付了1602辆ES8。虽然销量并未成为华尔街对一家“新创车企”唯一的评判标准，但有汽车行业投资人士表示，“对于一家尚未脱离高速发展期的企业来说，上市是高风险且波动性极大，并不适合一家只有一款产品上市的车企”。 而对于是否看好蔚来汽车，在美国一家投资平台Seeking Alpha上，还曾引发了部分投资者的争论。一个有意思观点是，“不用去谈论一家只卖了481辆汽车的公司是不是特斯拉的竞争对手，因为同样的原因——年销10万辆的特斯拉不也成为了通用汽车的竞争对手？” 上述观点看似有几分道理，但细想却是一个伪命题。特斯拉从来不是靠销量说话的，它之所以能迅速立足完全源于其引领了一个崭新的时代，即其内在的技术含量在短期内是不可复制的。正是这种核心价值让特斯拉在连年亏损的状况下，股价仍从上市之初的17美元蹿升至了300美元上下。也因此，有看衰蔚来的券商认为：蔚来汽车烧钱的速度令人担忧，而且还没有显示出具有变革性的产品需求。 据蔚来汽车招股书公开数据显示，从2016年到2018年6月30日的两年半时间，蔚来汽车净亏损共计109亿元，且2018年的亏损呈现继续上升的势头。李斌也表示，蔚来是创立不到4年的年轻公司，仍需要一定时间才能盈利，但是团队对财务更好发展有信心。产品层面，蔚来汽车在招股书中梳理了中国纯电动SUV市场格局以及蔚来产品的定位。其认为：在2017年销量最高的十大BEV品牌中，只有特斯拉属于高端市场，而其他九个品牌均属于入门级市场；参考本土车企价格优势，ES8在高端纯电动车细分市场具有竞争力。 其实李斌自己也清楚，价格并不是划分车型级别的唯一标准，尤其是在车型尚匮乏的新能源汽车领域。所以，仅以50万元的售价将蔚来定位为高端电动车，似乎有些牵强。有业内人士表示，蔚来汽车更在行的，或许是围绕用户圈层打造的社交及服务平台，这是蔚来的“护城河”。以蔚来汽车APP为例，蔚来将其作为链接用户的触发集合阵地，重视内容生产以及用户互动，在用户管理系统和粉丝营销上创新求变，这也是目前为止蔚来汽车最具特色之处。早在蔚来正式向美国证券交易委员会递交上市文件时，李斌就宣布把本人拥有的5000万股NIO股份，转让给信托基金，占其持股份额的三分之一，该信托基金带来的经济收益将直接用于发展用户体验。在纽交所的舞台，李斌的一番话也对此做了印证：“蔚来期待成为用户满意度最高的企业，打造以车为起点，分享欢乐、共同成长的社区。我们一起让很多不可能变成了可能，我们有理由为自己骄傲。” 关于为何在此时选择上市，李斌表示，“蔚来成立不到4年，现在需要用更高标准要求自己，上市意味着对企业有更高标准和更多责任，上市能募集更多资金，可用来研发更好的产品，为用户提供更好服务。”我们乐于见到蔚来汽车更多、更快、更好地在中国市场跑起来，相信这次李斌也不会让投资人和车主失望。[详情]

　　新浪美股讯 北京时间9月15日，周五美国股市因为两支中概股波澜起伏，趣头条更是不断刷新数据，根据彭博数据，趣头条上市首日收涨128%，创下今年美国IPO规模超过500万美元股票的最大首日涨幅。在此之前，今年IPO首日涨幅最大的是Zscaler，该股3月16日上市，首日上涨106%。 腾讯投资的中国新闻、视频综合平台趣头条在美国挂牌首日大涨逾一倍，因走势动荡数次导致交易暂停，上演“五熔断”心跳行情，挂牌首日盘中反复停牌，市值翻倍不止，一度疯涨190%。在五度停牌后，趣头条涨幅渐渐有所收窄，最终收涨128%，报15.97美元。 趣头条将发行价定在招股区间低端且缩小发行规模，开盘报9.1美元，较发行价7美元涨30%。开盘不到2分钟暂停交易，涨幅近50%。开盘约12分钟，涨幅扩大至80%，再度熔断；开盘不到20分钟，涨幅113%，第三次熔断；开盘半小时，涨幅收窄至95%，第四次熔断；开盘约两小时，涨幅扩大至190%，突破20美元关口，市值近60亿美元，20分钟后涨幅收窄至138%，第五次触发熔断。趣头条最终收报15.97美元，涨幅128.14%。 根据周五发布的声明，这家总部位于上海的公司以每股7美元发行1200万股美国存托凭证，筹资8400万美元。该公司原计划发行1600万股，招股价为每股7至9美元。 除去“一路高歌”的趣头条，另一个中概股蔚来汽车也很能折腾，继昨日飙升76%之后，今日“坐过山车”。 蔚来汽车周三上市首日上涨5%，次日收涨76%。周五盘前涨势不减，一度上涨19%，达到13.80美元。 但今日开盘上涨13%后迅速跳水，在下跌达到12%后，被暂停交易5分钟。恢复交易瞬间跌幅达到20%，但随即反弹。跌幅缩小至6%后，再度暂停交易5分钟。 两次熔断之后蔚来汽车股价逐步回升，一度转涨至12.39美元，涨幅达6.81%。但好景不长，随后一路转跌，最终收跌14.66%，报9.90美元。 因蔚来汽车流通股只有1.6亿股，少量资金就可以左右该股走势。该股周四收盘上涨75%，盘中一度上涨90%以上。 所谓熔断机制（Circuit Breaker），也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。 根据美国证交会（SEC）的最新规定，熔断机制除针对股市大盘的熔断机制外，还设有“限制价格波动上下限”的机制。如果某只个股的交易价格在5分钟内涨跌幅超过10%，则需暂停交易。如果该个股交易价格在15秒钟内仍未回到规定的“价格波动区间”内，将暂停交易5分钟。[详情]

　　新浪美股讯 北京时间9月15日，在周四狂野飙升76%之后，蔚来汽车周五又遭遇跌宕。 这家电动汽车制造商的股价周五一度上涨19%，达到13.80美元。这是该公司IPO以来的第三个交易日。但开盘后不到1小时，股价就掉头下跌，一度下跌21%至9.22美元。 蔚来汽车IPO发行价为6.26美元，融资10亿美元，是今年第三大中资股IPO。蔚来汽车的狂野表现可能吸引更多中国公司跟风赴美上市。[详情]

　　原标题：疯狂的蔚来汽车，昨天暴涨70%今天暴跌！看空报告称：起码跌60%，车子卖一辆亏一辆 中国基金报 这几天中概股的主角被蔚来汽车承包了： 9月12日：蔚来汽车上市，盘中一度破发； 9月13日：股价在上市的第二个交易日里狂飙，一度涨幅超过90%，截至收盘，蔚来股价上涨75.76%，报11.60美元，市值达119亿美元，已超过长城汽车； 9月14日：股价继续狂飙，美股盘前大涨超20%。开盘后由涨转跌，跌超12%并暂停交易。 没过多久，蔚来汽车恢复交易，但很快又再度暂停交易。。。。你们自己看截图吧。。。 美国金融研究公司Bernstein发布报告称，蔚来ES8卖一辆亏一辆，订单增速走低，销售渠道狭窄，市场竞争激烈，因此股价目标价仅为4.2美元。 一边做多一边唱空：蔚来汽车太“烧钱” 虽然蔚来汽车这几天的暴涨引来不少投资者的关注，但一个值得注意的现象是，投资人在一边做多的同时一边唱空：有投资机构称蔚来汽车的目标价仅为4.2美元，甚至有人按照特斯拉的发展路径规划好了蔚来走势。认为1-3年之内，蔚来将从秒杀特斯拉到一文不值： Bernstein分析师Robin Zhu认为，“蔚来现在正以惊人的速度烧钱，且并未显示出具有变革性的需求水平。”并把目标价定在4.2美元，按照昨晚收盘价，相当于要跌63%。 具体怎么说？ Bernstein的分析师表示，蔚来汽车已经是在政策关照下，得到不少机会，但是太烧钱了，产量还是很不乐观。 目前中国希望在电动车领域引领世界，并制定了有利政策以吸引投资者。因此7家尚未实现规模性量产的中国本土电动汽车制造商：蔚来，小鹏汽车，威马汽车，拜腾，奇点汽车，FF以及国能新能源，均已融得数十亿美金： 这其中蔚来汽车希望在本土电动汽车竞争中成为领头羊，并成为“中国版的特斯拉”。蔚来目前的竞争对手包括数十家本土汽车厂商，同时也面临着特斯拉所面临的问题，那就是需要向投资者证明其有足够的能力实现生产目标。 根据LMC Automotive的数据，特斯拉在中国的业务规模仍然很小，截至今年7月注册的汽车数量还不到1.2万辆。这也给中国本土初创公司提供了机会。 但是Robin Zhu指出，蔚来汽车在中国市场的销售范围较小，因为目前中国电动车销售主要集中在一些有限牌政策的一线城市，而该公司又缺乏分销规模，其计划在年底全拥有12家门店，而这仅是特斯拉的三分之一规模，特斯拉去年在中国的销量为1.78万辆。 同时蔚来汽车和特斯拉一样，都太“烧钱”，难以完成销量目标，且蔚来汽车的预定数量正在下降。从长期来看，高端电动车市场的容量或许无法满足蔚来汽车的野心。他还预计，到2020年，该公司的汽车销量将达到5万辆，而在2025年达到16万辆。 此外，国泰君安证券驻香港分析师Toliver Ma表示，“蔚来最大的挑战在于生产。在其上市以后，蔚来的股票可能在短期内获得投资者的青睐，然而随着投资者的理性战胜感性以及蔚来公布更加透明的数据后，这种热情最终将会冷却下来。”  蔚来汽车是否能经起考验？ 华泰证券汽车首席分析师谢志才认为，蔚来顺利上市，说明投资人没有按照一家成熟车企的投资逻辑去评估蔚来，而是更愿意为其成长性承担更多风险。连续8年亏损没能挡住特斯拉成为今天世界最贵的汽车公司，蔚来不是没有参照系。 作为中国新能源汽车企业赴美IPO的第一股，蔚来汽车代表着新能源领域和电动汽车的新未来。 但蔚来汽车是否能经得起考验？ 数据显示，蔚来汽车成立4年，融资超150亿，但这3年亏损就达109亿。IPO之前，仅向用户累计交付1602台车，只完成了总订单的10%。在可预见的期限内，仍然处在高投入期，对客单按时交付能力和大批量产能力列为公司面临的重要挑战之一。盈利更是遥遥无期。 因此，另一家大行盛宝银行称，蔚来汽车投资者面临的最大风险是，蔚来要实现盈利，无法加快其生产规模。该公司自成立以来，生产量仍然很小，因此该公司大规模生产电动汽车的能力存在巨大的不确定性。特斯拉已经证明，大规模量产是一项艰巨的任务。蔚来汽车还面临巨额经营亏损，资产负债表上负债累累，这很可能迫使该公司在未来重新寻求更多的融资，从而可能通过优先股（可转换）稀释股东权益。 不过盛宝银行还表示，尽管蔚来营收和产量不高，但该公司希望市场将其估值定为特斯拉的三倍。因为与特斯拉相比，唯一有意义的指标是衡量估值的企业价值与总资产的比重。特斯拉的企业价值和总资产比率是2.21倍，而蔚来汽车是6.46倍。 一些估值溢价显然反映出，蔚来汽车比特斯拉更容易进入中国市场，因此其短期内潜在市场更广阔。 创始人：所有的事情都是从讲故事开始 蔚来汽车的成立和融资，离不开创始人兼CEO李斌。 小米雷军，腾讯马化腾，京东刘强东，红杉资本沈南鹏，车和家李想，高瓴资本张磊都对其十分信任和支持，有的甚至吃了顿饭，“花了10秒说yes”成为创始投资人。 具体看基金君前天写的《刘强东花10秒就决定投资的电动车，刚刚在美国上市了！》 当时不少读者在基金君文章下面留言称，李斌是个会讲故事的人。其实华尔街日报也称李斌为“story-teller”（讲故事的人）。对此，李斌不否认，“所有的事情都是从故事开始的。前提是，讲故事的人自己信奉这个故事，愿意去付诸实践兑现。请大家给我们点时间，毕竟（蔚来）只有三岁多。” 而在上市前，李斌表示，蔚来成立不到四年，现在需要用更高标准要求自己，上市意味着对企业有更高标准和更多责任，上市能募集更多资金，可用来研发更好的产品，为用户提供更好服务。 关于蔚来何时盈利，李斌表示，蔚来是创立不到四年的年轻公司，仍需要一定时间才能盈利，但是团队对财务更好发展有信心。 [详情]

　　作者： 张一愫 Bernstein认为，蔚来ES8卖一辆亏一辆，订单增速走低，销售渠道狭窄，市场竞争激烈，因此给予“跑输大市”评级，股价目标价仅为4.2美元。蔚来汽车昨日收涨76%，报11.6美元。 2014年11月到2018年9月，不到四年的蔚来就走完了从成立到敲钟纽交所的路。 ”中国特斯拉“上市当天开盘破发，不过最终收盘美股6.60美元，较发行价6.26美元上涨5.4%。 上市第二天就出现了让人大跌眼镜的行情。蔚来盘中大涨90%，接近13美元，市值最高突破130亿美元，收涨近76%。 周五（上市第三天）盘前涨近11%，隔夜暴涨76%，市值增至119亿美元，超过长城汽车。 一个量产还在饱受诟病的公司，一个不到三年亏损超百亿人民币的公司，一个上市当天破发而第二天差点股价翻倍的公司。 在市场观点多空交战的档口，Bernstein的第一份看空报告出炉了，认为蔚来只值每股4.2美元，给予”跑输大市“评级，这个评级相当于建议卖出。 ES8订单数量增速走低，到底能不能撑得起蔚来的野心？ 蔚来预计，2020年能够生产10万辆，到2025年达到30万辆。 而Bernstein则认为，电动车的销售在前期受到地域集中度的限制，后期随着中国新能源汽车市场渗透率的不断提升，在2020年蔚来的销售了也只会达到5万辆，2025年达到16万辆。 这还是在假设蔚来能够保持每年对市场推出一款新车的乐观预期之下。 目前蔚来唯一的量产车ES8自今年6月面世以来，到7月底累计接收订单超17000份，8月底累计订单17380份，订单增速明显放缓。 Bernstein认为，蔚来能够跨过量产的河，但可能迈不过销售的山。 因为一线城市对于车牌的种种限制，导致电动车的消费人群往往在地域上集中于此，这些人群也是蔚来汽车最重要的潜在用户。可是这些人群注定是广阔的中国汽车市场上小小的一群，销售才会成为阻碍蔚来的大山。 蔚来计划在2018年底在全国范围内建成12个NIO House——这仅仅是特斯拉销售渠道的三分之一，而去年全年特斯拉在中国的两款车型总共销售了17.8万辆。 蔚来在面对有限的潜在用户和并不丰富的销售渠道的双重压力下，销售才是大家需要担心的事情。 IPO融资一年后，蔚来可能又要缺钱了 蔚来从2014年11月成立到IPO之前，从一级市场共计融资24亿美元，此次IPO融资10亿美元。 数据来源：公司招股书 见智研究整理 招股书中披露，在接下来的三年中，预计资本性支出17亿美元（约合111亿元人民币），在接下来的12个月预计需要5.5亿美元（约合37亿元人民币）的资本支出。 Bernstein估计，2018年蔚来的经营活动现金流出为109亿元人民币，直到2020年经营活动现金流出仍然高达90亿元。 并且在Bernstein的预测期内，持续为负。 蔚来成本高企，而且最终车款定价过低，ES8基本是卖一辆亏一辆。ES8定价44.8万-54.8万之间，2018年6月销售的100量均价为44.4万元。 然而，每辆车的原材料成本就达到了67.4万元，加上支付给江淮汽车的组装成本和其他成本，每辆车的综合成本达到了近180万。 预计蔚来在成本持续攀升的情况下，将会亏损到2025年。 电动车的广阔前景更清晰了，但竞争也更激烈了 中国拥有最广大的新能源汽车市场，并且为了推进新能源汽车的销售，政府一直提供强力补贴，虽然2018年有稍许补贴退坡之势，但市场前景依然广阔。 数据来源：中汽协 国家汽车中心 见智研究整理 在特斯拉进入市场的2012年，新能源汽车市场是一片蛮荒。 然而立足2018年的今天，无论是老牌汽车企业还是新能源汽车新贵，都盯紧了这块蛋糕。 马斯克凭借自己独特的人格魅力和宏伟的汽车蓝图征服了一众粉丝紧紧地围绕在”特斯拉“版图之下，不知道李斌（蔚来汽车董事长）能否也有这个特异功能来笼络住用户的”花心“。[详情]

　　新浪财经 北京时间14日讯，蔚来汽车周五盘前涨近11%，隔夜暴涨逾75%，市值增至119亿美元，超过长城汽车。至今蔚来汽车才交付了1602辆车。截止发稿，蔚来盘前上涨6.81%。 当地时间9月12日，蔚来上市首日，开盘破发，股价波动较大，最低触及5.35美元，最终收涨5.4%。次日接着继续上扬。第二个交易日盘中股价一度飙涨超90%，截至收盘，蔚来汽车股价大涨75.76%，报收11.60美元，市值为119.02亿美元。 相关阅读 蔚来汽车上市首日报6.58美元 较发行价涨5.11% 蔚来汽车冲高回落依旧暴涨75.76% 盘中一度涨超90% 汽车行业分析师张志勇则认为，蔚来汽车股价大涨的原因主要是战略投资者的推动。“短期来看，股价会涨，但长期来看不好说，蔚来董事长李斌是资本强人，但还算不上汽车强人。”张志勇说，包括腾讯、高瓴资本、顺为资本、红杉中国、百度等都是蔚来汽车发展过程中非常重要的股东，京东集团CEO刘强东也是蔚来的股东。[详情]

　　 作者：武子晔 蔚来汽车自9月12日在纽交所上市以来，股价跌宕起伏，这在一定程度上折射出投资者对中国造车新势力复杂的心情。 作为中国造车新势力首家在美上市的企业，蔚来汽车最终发行价定为6.26美元，筹资约10亿美元，估值64亿美元。蔚来上市首日，开盘破发，股价波动较大，最低触及5.35美元，最终收涨5.4%。次日接着继续上扬。第二个交易日盘中股价一度飙涨超90%，截至收盘，蔚来汽车股价大涨75.76%，报收11.60美元，市值为119.02亿美元。 “虽然当前资本市场环境不好，特别是中概股挑战很大，这对蔚来IPO表现有一定影响，但总体还是一次成功的上市，也募集到了我们需要的资金。”蔚来董事长李斌在上市当日表示，估值是由市场来决定的，不管是什么样的估值，都是对公司价值的认可。“我们希望为投资者带来回报，我们确实还需要一定的时间来盈利，但是我们对团队未来健康发展是很有信心的。” 在咨询机构J.D.power亚太公司总经理梅松林看来，传统企业是根据现有业绩和财务报表来估值的，而新创企业是根据未来发展潜力来进行估值的。资本市场看好蔚来汽车的原因在于，一方面它是中国电动车在美上市的第一股，中国电动车市场潜力又较大，具有标杆意义；另一方面，从蔚来汽车目前进展来看，它能够在这么短的时间内做出来产品，给了投资人一定的信心。“蔚来汽车是一款介于国内传统汽车产品和特斯拉之间的产品。”梅松林今日对第一财经记者表示，蔚来汽车在资本市场上获得认可也会对国内造车新势力带来有利影响。 汽车行业分析师张志勇则认为，蔚来汽车股价大涨的原因主要是战略投资者的推动。“短期来看，股价会涨，但长期来看不好说，李斌是资本强人，但还算不上汽车强人。”张志勇说，包括腾讯、高瓴资本、顺为资本、红杉中国、百度等都是蔚来汽车发展过程中非常重要的股东，京东集团CEO刘强东也是蔚来的股东。 不过，同特斯拉类似的是，蔚来汽车也正处于烧钱模式中。但李斌认为当前阶段的亏损并不是一个大问题。“有报道说我们巨亏100多亿上市，这是不专业的。你如果去看一家几十年的公司，可以说它为什么还在亏损，但对于投入阶段的公司，应该去看研发投入。”李斌表示，未来资金支出仍然主要用于研发，第三款车也已经在开发中，目前已经着手开发第二代平台。 “如果是销量已经达到一定级别后，企业还未实现盈利的话，资本市场会对估值重新进行考量。”梅松林对记者表示，大家对新创企业的期望值太高，这也可能会导致在企业后期发展中，资本市场的失望。“具体情况要具体分析，如果企业发展较好，产品能够受到市场青睐的话，企业的估值还会提高。” 相比于国内其它造车企业，蔚来发展进程较快。“蔚来汽车具备一定的领先优势，不过小鹏、威马等几家造车企业的产品也已经陆续落地。蔚来和竞争者拉开了半年时间的距离，上市后，融资渠道会拓宽，主要在资金方面会有较大的优势。蔚来要走的路，其他造车企业也会走，它们的模式都是类似的：要么PE，要么IPO。”梅松林说，能不能IPO要看企业发展到哪个阶段。“有些造车新势力企业销量还没有，有些来得晚的企业还要做C轮融资。 梅松林谈到，资本市场对造车企业的看法逐渐趋势冷静，接下来头部效应会比较明显。“但未来造车企业中能够活下来了不会太多。这些企业只做新能源汽车，市场的量就那么大，成本又很高，想要存活下来没那么容易。”梅松林如是说。 [详情]

　　 有中国特斯拉之称的蔚来汽车（Nio Inc．， NIO）周四股价飙升，尽管华尔街分析师对这家上海电动汽车制造商提出了很多担忧。 Bernstein的分析师予以蔚来汽车股票卖出评级，称虽然有很多因素让他们对这家汽车制造商很感兴趣，但他们不认为该股是稳健的投资。 分析师对蔚来汽车美国存托凭证（ADR）的目标价为4.20美元，较周四价位低56%。 周四，蔚来汽车ADR在纽约证交所上市的第二天上涨45%，最高升至9.80美元。 Bernstein以Robin Zhu为首的分析师说，分析师的一些看法对跟踪特斯拉的投资者来说有些熟悉：蔚来汽车的烧钱速度、可能无法达到“宏大”的产量目标。他们说，还有一些证据显示蔚来汽车的预定销量可能会下降。 分析师称，从长期来看，他们怀疑高端电动汽车市场是否足够大以支持蔚来汽车的销量目标。他们预期蔚来汽车到2020年销量将达到5万辆，到2025年达到16万辆。但蔚来股价周四飙升，无视分析师提出的担忧。[详情]

　　 相关阅读 蔚来汽车上市首日报6.58美元 较发行价涨5.11% 蔚来汽车冲高回落依旧暴涨75.76% 盘中一度涨超90% 新浪美股讯 北京时间9月14日，对于寻求美国上市的中国公司而言，狂欢尚未结束，而蔚来汽车上市两天股价几乎翻倍，或许对此功不可没。 Triton Research Inc．的首席执行官Rett Wallace表示，经过周三波澜不惊的首日交易，这家总部位于上海的电动汽车制造商周四股价大涨，表明投资者可能会继续追捧美国上市的中国公司。蔚来汽车周四大涨92%至12.69美元；两天前，该公司IPO定价6.26美元，处于指导区间的低端附近。 今年赴美上市的中国科技公司鳞次栉比，包括蔚来汽车和111集团。111集团周四首日上市，收盘上涨1.5%。然而，其他交易的推延可能暗示投资者兴趣正在减弱。微贷网和汉翔信息率先推迟了首次公开募股。根据他们的最初登记时间，两家公司都已迟到两周，且仍未开始路演。 Wallace说，他们这样没有按时路演的事很不寻常，但看到一些走上正轨的迹象。他的公司专注于科技上市公司。 Wallace表示，尽管没有重大新闻，蔚来汽车融资10亿美元且周四大涨，可能刺激一些公司加快步伐。小赢科技周三确定上市条款，是另一个中资企业赴美上市的积极信号。 Wallace说，有些公司可能会在自己路演之前等待其他公司试水。Wallace说，汉翔与趣头条类似，后者的美国IPO预计周四晚些时候定价，而微贷网则跟小赢科技类似。记者无法联系到汉翔和微贷网寻求置评。 Triton内部有一个计分模型，对微贷网打分为6.05，汉翔为5.87，均低于五年平均分6.25。但Wallace说，微贷网的分数高于今年上市交易的均值。这个模型包括企业的业务模式、管理质量和经营透明度。[详情]

　　新浪美股讯 北京时间9月14日，蔚来汽车在上市第二个交易日迎来暴涨，盘中股价一度飙涨超90%，刷新盘中历史高位至12.69美元，市值也一度达到130.1994亿美元。 截止收盘，蔚来汽车股价大涨75.76%报收11.60美元，市值为119.02亿；创始人兼CEO李斌身价突破百亿人民币。周三蔚来汽车正式登陆纽约交易所，盘中一度跌逾13%，但在有惊无险之后蔚来汽车IPO首日依然上涨5.4%。 中国电动汽车制造商蔚来汽车正式向美国证券交易委员会（SEC）于8月14日提交了IPO（首次公开招股）招股书。并于北京时间9月12日晚间登陆纽约交易所，股票代码为“NIO”。蔚来汽车的上市也将成为美股中国电动汽车制造商上市第一股，并成为今年美国第四大IPO，前三位分别是Axa Equitable Holdings （EQH）的31.6亿美元，PagSeguro Digital （PAGS）的26亿美元以及爱奇艺（IQ）的24亿美元。 从蔚来汽车的招股书显示，蔚来汽车计划以“发展阶段的成长型公司”（emerging growth company）的身份在纽约证券交易所IPO上市。此次蔚来汽车计划发行1.6亿股美国存托凭证（ADS），发行价定为6.25美元，每个ADS相当于1个A类普通股。同时蔚来汽车给予承销商最多2400万股ADS超额配售权，按发行价6.25美元计算，此次最高融资额约10亿美元，市值65亿美元，相比此前370亿美元的估值严重缩水。投资银行摩根士丹利、高盛、摩根大通担任蔚来汽车首次公开募股的联席主承销商，美银美林、德意志银行、花旗集团、瑞士信贷、瑞银集团将担任联席副承销商，而上一家拥有如此豪华投行承销阵容的公司，还是2014年上市的中国科技巨头阿里巴巴（美股BABA）。 另外蔚来汽车招股增补文件中表示此次发行完成后，蔚来汽车将采取A类普通股、B类普通股和C类普通股的多重股权结构。在不实施超配权限的情况下，蔚来汽车创始人兼CEO李斌先生及其控股公司将持有公司全部C类普通股和约48.3%的投票权；腾讯基金将拥有所有B类普通股和约21.5%的投票权。A类普通股、B类普通股及C类普通股持有者享有除投票权和转换权以外的同等权利。每个A类普通股享有1票的投票权，每个B类普通股将有4票的投票权，每个C类普通股享有把8票投票权。B类普通股和C类普通股可在任何时候转换为A类普通股，但A类普通股在任何情况下都不得转换为B类和C类普通股。同时招股书还提到，公司现有股东及其联属公司以表示有兴趣在本次IPO中购买不超过2.5亿美元的美国存托凭证（ADS）。 另外招股书显示，公司创始人兼CEO李斌在此前的公开信中表示，将拿出自己持有的5000万股（约占自己持有总股权的1/3）蔚来股票成立用户信托基金，让用户来讨论和决定这些股权产生的经济收益如何使用。而这在美国SEC历史上，还是第一次有企业创始人做出这样的决定。这可能意味着，李斌和蔚来将开创用户拥有企业决策权的先河，也表达了其让蔚来成为一家用户企业的初心。 蔚来汽车的上市也成为继2010年特斯拉之后首家在美国进行IPO的大型电动汽车制造商。并且从很多方面来看，蔚来汽车确实很像“中国版特斯拉”。而蔚来汽车在美股中的对标公司也是特斯拉，其在招股说明书中13次提到了特斯拉。 特斯拉创始人马斯克曾在自己的传记《硅谷钢铁侠》里提到特斯拉的创新想法：轻量化车身、车内巨大的触屏中控、自动驾驶、购车会员制、直营店、自建充电网络、上市。不难看出，国内的新势造车力量全都走了这条路，蔚来汽车也成功抢占了华尔街心中“第一家中国造车新势力”的印象标签。[详情]

　　新浪美股讯 北京时间9月14日凌晨2点37分，蔚来汽车美国股价上涨逾51%，突破10美元关口，再次刷新盘中历史高位，按10.26亿总股本来计算，蔚来汽车盘中市值达到102.6亿美元；较9月12日6.26美元的IPO价格涨超59.74%。 蔚来汽车涨势不停，随后涨幅继续扩大，日内涨幅一度超过62%，涨至历史新高10.79美元，较昨日低点5.35美元上涨101.68%。 蔚来汽车昨日正式在纽交所挂牌上市，开盘即破发，报价6美元/ADS，较发行价下跌4.2%，随即断崖下跌，盘中一度跌超13%，报5.35美元。之后股价开始震荡上扬，截止昨日收盘蔚来汽车报6.58美元，较发行价上涨5.11%。根据昨日收盘价计算，蔚来总市值为67.51亿美元。 蔚来汽车此次IPO以每股美国存托股份（ADS）6.26美元的定价，首次公开发行1.6亿股ADS，假设承销商不行使超额配股权购买更多ADS的情况下，发行总金额约为10亿美元。 蔚来创始人、董事长兼CEO李斌在纽约接受了外界问答，李斌表示，估值是由市场来决定的，不管是什么样的估值，都是对公司价值的认可。“我们希望为投资者带来回报，我们确实还需要一定的时间来盈利，但是我们对团队未来健康发展是很有信心的。” 李斌还说：“蔚来成立不到4年时间，但是在过去的4年时间里面，我们的团队确实创造了非常非常多的成就，把很多不可能变成了可能。我们认为现在是用更高的标准来要求我们自己的时候，当然我们知道上市意味着更多的关注、更多的责任，我相信我们的团队已经做好准备成为一个公众公司” 招股书显示，蔚来汽车此次计划以“新兴成长型公司”（emerging growth company）的身份在纽约证券交易所挂牌。蔚来汽车拟以每股美国存托凭证6.25美元至8.25美元的价格，在IPO中发行1.6亿股美国存托凭证。每股美国存托凭证（ADS）相当于1股A类普通股。包括承销商可执行的2400万股美国存托凭证超额配售，在扣除发行费用、佣金等费用之前，蔚来汽车将最多通过首次公开募股募集到15.18亿美元资金。 摩根士丹利、高盛、摩根大通、美银美林、德意志银行证券、花旗集团、瑞士信贷、瑞银集团将担任蔚来汽车IPO承销商。 蔚来汽车打算把通过首次公开募股募集到的资金用于：产品技术和服务的研发；销售与营销，及开发销售渠道；开发制造设施和推出自有供应链；一般企业用途和充当运营资本。 蔚来汽车招股书还显示，在首次公开招股之后，该公司将采用三股权结构，包括A类普通股、B类普通股和C类。除表决权和转换权之外，蔚来汽车的A类普通股、B类普通股和C类普通股权利相同。蔚来汽车每股A类普通股含1股表决权，每股B类普通股含4股表决权，每股C类普通股含8股表决权；B类和C类普通股可转换为A类普通股，而A类普通股不可转换为B类普通股。蔚来汽车董事会主席兼首席执行官李斌及其附属公司将持有公司全部C类普通股；腾讯实体将持有公司全部B类普通股。 李斌在招股书的公开信中表示，经过长时间的慎重考虑，我计划在未来适当时间将我所拥有的5000万股NIO股份（占我所有实益拥有的NIO股份的约1/3）转让给信托。虽然我将保留转让给信托股票的投票权，但我会让NIO用户讨论并提出如何使用这些股票的经济利益，这将通过某些机制在未来实施。 财务状况 2017年业绩： 蔚来汽车2017年总运营支出为人民币49.536亿元（约合7.486亿美元），高于上年的人民币26.025亿元。其中，研发支出为人民币26.029亿元（约合3.934亿美元），高于上年的人民币14.654亿元；销售与营销支出为人民币23.507亿元（约合3.552亿美元），高于上年的人民币11.372亿元。 蔚来汽车2017年运营亏损为人民币49.536亿元（约合7.486亿美元），高于上年的人民币26.025亿元。 蔚来汽车2017年税前亏损为人民币50.133亿元（约合7.576亿美元），上年同期的税前亏损为人民币25.689亿元。 蔚来汽车2017年净亏损为人民币50.212亿元（约合7.588亿美元），上年同期的净亏损为人民币25.733亿元。 2018年上半年业绩： 蔚来汽车2018年上半年总营收为人民币4600万元（约合700万美元）。其中，电动车销售收入为人民币4440万元（约合670万美元）；其他销售收入为人民币160万元（约合20万美元）。 蔚来汽车2018年上半年总运营支出为人民币31.856亿元（约合4.814亿美元），高于上年同期的人民币19.956亿元。其中，研发支出为人民币14.593亿元（约合2.205亿美元），高于上年同期的人民币10.313亿元；销售与营销支出为人民币17.263亿元（约合2.609亿美元），高于上年同期的人民币9.644亿元。 蔚来汽车2018年上半年运营亏损为人民币33.388亿元（约合5.046亿美元），上年同期运营亏损为人民币19.956亿元。 蔚来汽车2018年上半年税前亏损为人民币33.212亿元（约合5.019亿美元），上年同期的税前亏损为人民币20.162亿元。 蔚来汽车2018年上半年净亏损为人民币33.255亿元（约合5.026亿美元），上年同期的净亏损为人民币20.205亿元。 2018年上半年归属蔚来汽车普通股股东的净亏损为人民币10.054亿元（约合1.519亿美元），上年同期归属蔚来汽车普通股股东的净亏损为人民币3.131亿元。 截至2018年6月30日，蔚来汽车账面上持有的现金和现金等价物总额为人民币44.232亿元（约合6.685亿美元），截至2017年12月31日为人民币75.060亿元（约合11.343亿美元）。 股权结构 在首次公开募股之前，蔚来汽车董事和高管合计持有公司193，032，977股普通股，占总股本的22.3%。其中，李斌持有148，689，253股普通股，占总股本的17.2%；李想持有15，000，000股普通股，占总股本的1.7%；蔚来汽车董事、首席发展官兼北美首席执行官伍丝丽 （Padmasree Warrior） 持有11，785，272股普通股，占总股本的1.4%。在首次公开募股之后，李斌将持有公司148，500，000股C类普通股，占总股本的14.5%，以及表决权的48.3%；李想持有15，000，000股A类普通股，占总股本的1.5%，以及表决权的0.6%；伍丝丽持有11，785，272股A类普通股，占总股本的1.1%，以及表决权的0.6%。蔚来汽车董事和高管合计持有公司148，500，000股C类普通股和42，991，770股A类普通股，占总股本的18.8%，以及表决权的50.1%。 按照持股数量计算，蔚来汽车的最大法人股东为李斌所有的Founder vehicles，代表李斌持有148，689，253股普通股，占总股本的17.2%；首次公开募股后持有148，500，000股C类普通股，占总股本的14.5%，以及表决权的48.3%。腾讯实体为第二大股东，持有132，030，222股普通股，占总股本的15.2%；首次公开募股后持有132，030，222股B类普通股，占总股本的12.9%，以及表决权的21.5%。高瓴资本持有65，368，424股普通股，占总股本的7.5%；首次公开募股后持有65，368，424股A类普通股，占总股本的6.4%，以及表决权的2.7%。[详情]

　　 要融资就得上市，但股价靠啥撑？ 王斌斌 | 文 施智梁 | 编辑      美国当地时间9月12日上午9点30分，蔚来汽车（NYSE：NIO）在纽约证券交易所挂牌上市，蔚来的开盘价定为6.26美元，接近6.25美元的发行价区间下限，首次公开发行1.6亿股，融资总额约10亿美元，以此计算，蔚来的市值约为64亿美元。 一小时后，蔚来汽车以6美元的股价开盘，较定价下跌4.15%，随后一路下探，曾跌至5.35美元/股，后震荡上扬，以6.60美元收盘，市值67.7亿美元。 这家成立于2014年11月的中国汽车公司，用了不到四年的时间就赴美上市，今后这个“中国首家上市的新造车企业”的头衔势必常常为人们所提及。但是上市并不意味着蔚来就能活得好。 蔚来的招股说明书13次提及特斯拉（NASDAQ：TSLA），在笔者看来，将其视为特斯拉的“中国门徒”并无不妥。在2016年4月、12月本刊记者两次专访蔚来汽车创始人、董事长李斌时，特斯拉和马斯克就是高频词汇。 多位咨询公司的专家在和笔者的交流中就提到，“中国企业想走特斯拉的路，那么特斯拉遇到的问题，都会再经历一次。”以特斯拉的经验来推断蔚来今后三五年的经营状况，很难比特斯拉更好。李斌理想中的服务用户的3.0模式，想跳脱传统汽车商业模式的窠臼，但市场和消费者还不一定买账。 从行业角度来说，大家希望蔚来成功，就像当年李斌不希望贾跃亭造车失败一样，市场信心聚难毁易，如果蔚来迈不过这道坎，对行业也是重创。 但蔚来汽车是成功跨越量产的坎、跑通3.0模式，变身中国新造车势力的先驱，还是中道崩殂沦为探索电动化、智能化的先烈，最终得用产品说话，消费者用脚投票，只是目前，它的未来仍旧不明朗。 为何着急上市？ 说到底，还是需要钱。 李斌拒绝把蔚来前期的研发以及工厂建设等各项投入说成是“烧钱”，但确实这方面需要大量的资金。 曾经的蔚来确实不差钱，李斌带着他半个互联网江湖的朋友圈来支持这个造车梦：马化腾和他的腾讯在上市前持股蔚来15.2%，刘强东、雷军、百度等也都纷纷持股，淡马锡、红杉、IDG等国际知名投资机构入股。 根据招股说明书的数据，截至2018年6月30日，蔚来股权融资已达24.5亿美元（近170亿人民币），但蔚来的现金支出同样巨大，中信证券测算，过去两年半公司的经营活动和投资活动现金流出为126亿元人民币。 在资金方面，李斌和他的蔚来是相当敢花的，比如供应商。新造车企业没有销量，给供应商的订单量也不大，成本相对较高。在2016年，蔚来汽车联合创始人兼执行副总裁郑显聪就告诉笔者，蔚来没有过多和零件厂商讨论价格的问题，会预付供应商相关开发费用，成本不低，在他看来，“将来量上来了，价格也就会降下来。” 目前蔚来账面上的现金流约45亿元人民币，这看似是一个庞大的数字，但是按照造车的规律来看，前期研发的成本确实是很重要的一部分，但是后续量产的现金烧起来，比前期更快、更多，投下去两三百个亿都是正常的。一个咨询专家告诉笔者，“早期营销投入效果是显性的，看得出来，到了量产阶段，钱砸下去，感觉都没有。” 所以“只有”45亿人民币的现金，李斌是真的需要钱。当然也有多位业内人士在交流过程中透露，投资人和蔚来是有对赌协议的，要求在尽快上市，但是李斌以及相关投资人对此予以否认，认为上市是自然而然，不会对此有硬性规定。 无论如何，今日，蔚来赴美敲钟。 蔚来到底是家什么公司？ 赴美上市不是蔚来造车的终点，作为一个成功的连续创业者和投资人，李斌大概率不是为了上市圈钱套现走人，而且美股是相对成熟的证券市场，对于创新更包容，但同样的，针对投机行为的惩罚也更为严厉，对于公司盈利周期和商业模式的要求也会更高。 但是该如何定义蔚来的行业属性，目前来看并不明确。一位传统车企高管对笔者表示：“互联网汽车要想明白怎么干汽车，盈利点在哪里？如果还是用传统的方式，按照旧的路子走，打败不了传统车企。” 无论怎么样营销用户体验，蔚来逃不脱造车这个本质，那硬件盈利或起码微利是必须做到的，而且补贴退坡对于车企制造盈利的要求就更高了。虽然蔚来的高管一直对笔者和外界强调他们的商业模式里面没有补贴，但售价是补贴后售价，一旦成本提升，现在四五十万的定价能否支撑其蔚来这个新品牌？ 前述蔚来投资人告诉笔者，他们的投资逻辑是，“蔚来今后年销量达到10万辆，每辆车均价50万元，那就是500个亿人民币的营收，5%的净利，就有25个亿，妥妥是个大公司。”如果这么简单，或许投资宝马、通用、上汽是更好的选择。 从李斌的角度来看，制造+互联网或者说智能制造+服务可能是比较乐意接受的定位。在多次专访、群访中，李斌非常喜欢谈他的3.0模式和概念，要成为一家用户企业。 李斌眼中的商业模式3.0，是希望能够重塑造车后的产业链，全方位服务用户：直销并将后市场服务全部包圆，增强用户的全程愉悦体验，让他们“觉得爽”。 蔚来在用户体验上确实做得很好，北京、上海、杭州等地的蔚来中心，笔者都有体验，确实是和传统车企不一样，尤其是蔚来中心，用户无论是休闲还是谈工作，或者带孩子去玩，都是能让他们“爽”。 只是这个服务模式，车企模仿、跟随起来难度有多大？奔驰的Mercedes me也都开始尝试，要说4S店资产重，经销商也在转型。而且服务用户需要花钱，这又回到了融资的逻辑中。 退一步说，蔚来的汽车以后是服务的入口或者说接口，前提是有足够的量，把经济账做平，不然就是空中楼阁，理性投资人不会为梦想买单。 “蔚来应该从营销驱动转到产品主导，想高举高打，先得脚踏实地，把手抬到眼睛一样高的位置再说。”一位汽车行业的资深专家对笔者说。 这不是上市好时机 就近期市场表现来看，此时并非最佳赴美上市时间。不少中概股表现不佳，包括优信二手车（NASDAQ：UXIN）、爱奇艺（NASDAQ：IQ）、Bilibili（NASDAQ：BILI）曾先后出现破发。 蔚来的“师傅”特斯拉也是丑闻缠身。不过，伊隆·马斯克带领下的特斯拉现在仍难言成功，持续亏损、现金流紧张、试图进军主流市场并借此翻身的Model 3车型遇到量产瓶颈。资本市场的压力逼得马斯克不得不来了一出私有化的闹剧，甚至在网络直播时抽起了大麻。9月11日，股价也跌到了279.44美元，相较于下半年的高点387.46美元下跌了27.9%。 中概股和特斯拉的不佳表现，或许会意味着蔚来短期表现不佳。8月28日，蔚来更新了其招股说明书，发行价定在了6.25-8.25美元之间，若以公开发行1.6亿股计算，融资额度在10亿-13.2亿美元之间，即使超额认购达1.84亿股，最高融资总额为15.18亿美元，低于首次发布的18亿美元。最终蔚来官方给出的开盘定价每股6.26美元，可以说是区间下限。 融资额度下调也是常见现象，不必过度妖魔化。蔚来这次出师不利的原因不外乎两个，一个是市场判断蔚来需要钱，议价能力不够高，机构就可以把价格尽量往低了走。另一方面，估值反映的是对今后长期价值的预期，如果对企业的未来没有信心，估值自然下降。在9月12日开盘后，蔚来迅速破发，跌幅一度超过13%，市场给了这家新造车势力一个下马威。 不得不说，蔚来学特斯拉从高端往下走，不失为一个好的打法，一个新品牌，不断强化用户的高端化认知，之后品牌下沉会更容易。而且高端的电动SUV尤其是七座，在有能力购买第二辆高端车型的用户中是有需求和市场的。不过BBA（宝马、奔驰、奥迪）必然是有电动车技术储备的，2020年前后进入市场，蔚来即将面对的挑战极大。 目前市场和用户最关心以及最质疑的就是蔚来的交付能力。在西湖畔的蔚来中心，李斌对笔者直言，以后再也不会说产能目标或者交付死线。“晚一天，媒体朋友们就会说蔚来不行。”但在之后的深圳蔚来中心开业时，李斌就跟何小鹏打了年底前交付万辆的赌约。最新的招股说明书显示，8月份完成了900辆ES8的交付。 一家国际知名券商的汽车行业分析师在IPO前和笔者聊起蔚来，他所认识的国际投资者，看好和看空蔚来前景的都有，但悲观者不少，一些业内人士表示，包括蔚来在内的新创车企，纯电动车基本上都是卖一辆，亏一辆，最多持平，“理性的投资人会给一家持续亏损、暂时看不到盈利前景的制造企业很高的估值吗？” 作者为《财经》记者 [详情]

　　 【环球时报驻美国特派记者 吴乐珺 环球时报记者 褚大业 ●显 扬】美国当地时间12日上午，中国电动汽车生产商蔚来正式在纽交所挂牌上市，开盘跌4.15%，报6美元，至本报截稿时回升到6.26美元。《环球时报》记者在北京的蔚来中心参加该公司的上市活动时，截至活动结束，股票第一笔交易一直未能成交。彭博新闻社认为，蔚来汽车看起来像电动汽车，但不是特斯拉。考虑到特斯拉的生产问题，蔚来从“希望”到“制造工厂”的转型可能不会顺利。 据路透社12日报道，蔚来汽车将IPO价格定在6.25美元，位于6.25至8.25美元价格指导区间低端。最终公布的定价为6.26美元。此前，蔚来的招股书显示，计划筹集约18亿美元资金。但后来该公司更改招股书，预计筹集资金不超过15.18亿美元，与之前的目标金额相比缩水近3亿美元。 蔚来汽车IPO的时机并非“良辰吉时”，内外环境都令投资者兴趣不足。英国《金融时报》称，蔚来汽车累计净亏损人民币109亿元，最近几个月又因电力耗损、制造缺陷、交付延迟等问题受到诟病。路透社称，蔚来汽车此次IPO之际，面对当下贸易紧张局势涉及针锋相对的一些市场因素，打击了全球股市。美国“商业内幕”网站称，沃尔沃汽车母公司吉利汽车因担心美国挑起的贸易战可能损害其估值，暂停赴瑞典IPO的计划。 成立于2014年的蔚来汽车短短不到4年就“跑步”上市。除此之外，美国“市场观察”网站称，过去几年在华尔街上市的美国公司通常已经运营了10年左右，但今年，一批中国科技公司在美国上市或计划赴美上市。这些公司运营历史短，结构复杂。例如2015年成立的拼多多，在美上市后股价一直不稳定，至少遭遇三起诉讼。成立于2014年的华米科技自IPO以来下跌近11%，成立近7年的优信累计下跌近39%。 “市场观察”称，这么多“年轻的”中国公司上市，是因为投资者希望在公司的早期增长阶段进行投资。如谷歌和亚马逊公司从科技股泡沫破裂中崛起那样，赴美上市的公司说不定也会有几家脱颖而出，但是多数恐怕难逃从市场上消失的命运。 [详情]

　　 新浪财经 魏天谌 周瑶洁 发自纽约 新浪财经讯 美东时间9月12日清晨，美国纽约证券交易所的门口排开了四辆不同车型的电动车，引来路人纷纷驻足观看，交易所内被邀请的嘉宾也都获得了蔚来的精致车模作为礼品，在蔚来面向用户推出的APP上，车主们在观看上市直播的同时纷纷在社区中分享了用车体验和对蔚来的期许。蔚来在成功登陆美股市场的同时，也为自己在海外完成了一次优秀的营销推广。 上市现场，李斌接受了新浪财经的独家访问，就蔚来的量产、工艺、技术等核心问题一一做出了解答。 （图为纽交所上市现场  摄/魏天谌） 明星团队捧场敲钟  李斌二次造访纽交所 虽然李斌本人没有参与敲钟，而是选择了12位蔚来汽车的用户代表上台敲钟，但这些用户也都是大有来头，其中包括贝塔斯曼中国总部首席执行官龙宇、淡马锡中国区联席总裁吴亦兵、顺为资本合伙人程天、李斌的妻子王屹芝等。 蔚来的A轮投资人、愉悦资本创始人刘二海也在现场活跃地给大家拍照，他在去往纽约的途中接受新浪科技采访时表示，愉悦资本未必会是蔚来永远的股东，但他个人愿意以十年为单位购买蔚来的股票，蔚来上市对于中国汽车产业是个里程碑式的事件。 这已经是刘二海第二次见证李斌带领旗下企业赴美上市，上一次是八年前的易车。 但易车在近两年因为收益未达预期等因素连遭空头看跌，股价由2014年超过80美元的高点一路跌至今天的21美元左右。 在谈及登陆美股市场可能被做空的风险时，李斌对新浪财经表示：我们只能决定公司业务的进展，无法左右市值，每一家公司都有自己的特点和挑战，更透明的治理结构只会对公司有好处，我们也希望以更高的标准要求自己。 近来美股市场波动较大，不确定性升高，李斌认为蔚来的长期价值还是受到了许多投资人的认可，虽然不一定马上变成抢手股票，但蔚来已是他们长期观察的对象。 截止至9月12日收盘时，蔚来上市首日收盘价为6.60美元，日内转跌为升，涨幅为5.43%。 一万台车对赌仍有效  量产工艺都是难题 业界普遍对蔚来的产品赞誉不少，但谈及量产，就多了争议的声音。 另一位美股大空头的“宠儿”特斯拉虽然近来波折不断，但已在试图冲刺年销量十万辆的关口，现阶段的蔚来与特斯拉的量级还有很大差距。 刘二海在接受新浪科技采访时表示，他了解到最新的蔚来汽车交付数字是两千多辆。但李斌在上市现场对新浪财经纠正了这个数字，表示目前的交付数量是1602辆，也与最近更新的招股书提供的数据吻合。 面对外界对于2018年底能否按照承诺履行一万余张订单的质疑，李斌给出了非常肯定的答案：目前我们正在一步步提升产能和服务，这几个月进展顺利，与小鹏汽车关于今年量产一万辆车的对赌仍然有效，不会延迟交付。 若要达成年底交付一万辆车的目标，从9月起，蔚来汽车平均每月需要交付2100辆车左右。 蔚来本次募集金额主要将继续用于产品、服务和技术的研发和营销，其中蔚来预计在上海改进工厂的相关费用将达到6.5亿美元左右，其中一半的资金将来源于本次的IPO融资获得，另一半将通过上海政府方面的无息或低息发债获得。 虽然持续被指烧钱，但根据投资人们对新浪财经的反馈来看，相对于蔚来的资金问题，他们更关心的是蔚来的核心工艺和技术。 在被问及蔚来目前使用的电池续航能力不足的问题时，李斌表示，电动车的性能指标不能只看续航，汽车的大小不同，决定了所用电池的性能不同，不能简单地与特斯拉500公里的续航里程进行比较，性能受多个因素影响；相对于特斯拉，蔚来的NOMI人工智能系统、3分钟换电技术、第一辆Mobile IQ4 芯片的量产车，这些方面都做得更好。 而蔚来用户发展副总裁朱江也对新浪财经解释道，电池技术未来几年将会有长足发展，续航问题并不令人担忧，就像Iphone手机诞生之初，也打破了人们对手机续航时间的固有观念，电动车现在要做的事情也类似。 朱江还提到，为了弥补续航时间较短可能带来的不便，蔚来在推广充电桩、更换电池、上门充电服务、或是移动充电等方面都做足了功夫，目前公司了解到，已经购买蔚来汽车的用户中有70%以上都在家中安装了充电桩，高于他们的预期。 李斌坦言，蔚来的车定位较为高端，所以第一批用户相对来说安装充电桩的条件会好一些，但未来还是可能有很多用户不具备这个条件，这就需要更多创新的方案，比方说和国家电网、南方电网的全面战略合作，帮助车主接入它们的快充桩。用户不会特别在乎到底用什么方式充电，而是希望能够享受到好的服务。 “加电比加油更加方便，汽油车能去的地方电动车都能去。”李斌认为这一愿景应该很快就能实现，甚至用不上五年那么久。 附部分访谈实录： 新浪财经：对蔚来上市后的市值有期许吗？比方说可以做到特斯拉的百分之多少？ 李斌：公司的市值肯定是由市场决定的。我们更关心业务的进展，我在今天发给致员工信中也说道，上市当然值得庆祝，但是我们要尽快地专注在生产、交付、体验的改进、服务的完善。这些才是长远地决定公司价值的地方。 新浪财经：是否在美股市场有被做空风险的担忧？ 李斌：每家公司都有自己的特点和挑战，蔚来不是我的第一家上市公司，更透明的公司治理结构对公司只有好处、没有坏处，我们也希望用更高的标准要求自己，做好了成为一家公众公司的准备。 新浪财经：作为中国的电动车创业公司，在工艺上以及电池技术、充电等方面落后欧美国家还是有一段距离。您怎么看中国电动车行业如何在这个领域实现弯道超车？ 李斌：我不觉得在智能电动汽车方面中国公司的技术水平和美国有什么差距，如果你去看每一个方面，比方说自动辅助驾驶的水平，我们ES8已经达到了世界级水平。如果你去看“三电”，我们电池的性能，整个电动系统的性能也表现非常优秀。在人工智能方面，我们的NOMI系统也是世界首创。蔚来40%的员工是研发相关的同事，在硅谷就有五百多名同事，我们集中全球最优秀的人才，打造世界级的产品，不是一个简单的中国公司的概念，我们是一个全球的初创企业。今天的中国公司和以前的也不太一样，我们依靠中国这么大一个市场，我们懂中国的用户，如果我们在研发方面有一个全球的视野，我认为就可以参与全球的竞争。 新浪财经：特斯拉现在的续航时间已经可以达到500公里左右，蔚来在这个数字上还有一定的差距。电池研发方面你认为中美有差距吗？ 李斌：性能指标不是简单地看续航。比方说车的大小不一样，我们的ES8比特斯拉要大很多，装的电池也不太一样，我们的电池是70度电，特斯拉装的电比我们的要多一些，空间也不一样，特斯拉的风阻系数要小一些，但它牺牲了很多空间。所以要逐案对比，不能简单比较。中国也有续航里程在450公里以上的车，但是你不能说那个车比特斯拉先进。续航这件事情，像传统的汽车一样，它的油耗受多方面影响，大的车肯定比小的车油耗高，流线型的车肯定比空间好的车油耗低，受很多因素决定，不能简单地用续航里程去评估一个车的先进性。当然特斯拉是很优秀的车，但我们也有很多优势，比如说我们的NOMI，如果你看到我们的NOMI，你就会知道原来人工智能能够在车上给我们带来一个有温度的、有情感的伙伴；比如说我们的3分钟完成换电的技术，在这设施上面有几百项专利，特斯拉也没有做到这一点；比如说我们是全世界第一辆量产车上用Mobile IQ4芯片的，比其他人都用的早。这充分证明了我们全球研发的水平，我们很有信心参加全球的竞争。 新浪财经：关于中国的基础设施问题，刚才我跟您的同事谈到，你们的用户现在有70%以上可以做到在家中安装充电桩，由此解决中国的充电桩不是特别充足的问题。您觉得这个70%的用户比例有继续扩张的空间吗？是否会面临人们观念上的改变？ 李斌：中国现在整个电动车充/换电的设施肯定是越来越好了，但还是有很多的挑战。因为蔚来的车定位比较高端，目前第一批用户相对来说安装充电桩的条件好一些，确实这个比例比我们期望的要高。但是还是有很多用户没办法在家里面安装充电桩。这就需要更多创新的方案。像蔚来就提供“一键加电、能量无忧”的方案，我们有换电的技术，移动充电车的技术，我们也尽最大的努力去帮用户在家里或者办公室安装充电桩，还有和国家电网、南方电网全方位的战略合作，能够让我们的车主能够接入到他们的快充桩里面去。所以，我觉得用户需要的是一个真正好的服务体验，用户不是特别在乎到底用什么方式完成充电。 新浪财经：您有没有预计多少年内可以广泛普及？ 李斌：从我们蔚来来讲，我们希望加电比加油更加方便，汽油车能去的地方电动车都能去，我们有非常多的创新，我个人觉得在不远的将来我们就可以达到这样的目标。 新浪财经：不远大概是五年还是十年？ 李斌：不用那么远。 新浪财经：大家非常关心你们的产量问题。最新报道说你们交付了两千辆车左右？ 李斌：8月底交付了1602辆。 新浪财经：目前在年底完成一万多个订单的进度，您觉得是可以实现的吗？ 李斌：目前我们一步一步地去提升产能、提升体验、建立我们的服务网络、提升交付量，至少这几个月来看我们每段时间都有不同的进展，我们非常有信心。 新浪财经：还在计划内吗？之前对赌年底之前会交付一万台车。 李斌：当然。非常有信心。 新浪财经：不会有延迟？ 李斌：是。 新浪财经：之前你们的中国投资人都是我们耳熟能详的明星投资人，这次来面对美国投资者有什么不一样的想法吗？他们的反馈怎么样？ 李斌：我觉得总体都还不错，大家对我们在做的事情很认可。但最近整个资本市场挑战比较多，但公司的长期价值还是有非常多投资者认可的。虽然有一些投资人不一定是现在买入我们的股票，但我觉得他们已经在长期地观察我们公司的进展。[详情]

　　 蔚来汽车12位车主代表在纽交所敲钟 新浪科技讯 9月13日凌晨5点消息，美东时间9月12日上午，中国电动车公司蔚来汽车在纽交所正式上市，股票代码NIO，共发行1.6亿股ADS，发行价定为每股6.26美元。在承销商不行使超额配股权的情况下，发行总金额约10亿美元，总市值达63.13亿美元。 蔚来开盘跌破发行价，报6美元，较发行价下跌4.15%。翌日，蔚来低开高走，最高为6.93美元。截至发稿，报6.60美元，总市值为67.72亿美元。 蔚来汽车上市敲钟仪式结束，创始人兼CEO李斌接受了新浪科技采访，就蔚来IPO过程、未来发展目标以及近期内媒体诸多质疑一一做了解答。李斌表示，蔚来对上市时间在三年前就有预期，日后，蔚来还将通过其它途径广泛融资，目的是用来做好产品服务好用户。以下选自采访实录，由新浪科技整理。（辛苓） 蔚来汽车创始人及董事长李斌接受采访 新浪科技：蔚来准备IPO过程中花费多少时间？蔚来有50多个股东，担心股东们在公司上市后减持吗？ 李斌：蔚来对节奏的规划都比较早，2015年就按照2018年下半年上市做规划，然后今年4、5个月开始启动。最近大势不太好，中概股在美国挑战比较大，对美国上市表现有一定影响，但总体看上市是按计划推动，顺利完成了融资。路演评审对蔚来商业模式的创新和团队执行力都比较认可。 这次投资主要来自看好行业长线发展的投资机构，很多投资者投资蔚来时间较长，我相信他们和公司会走的比较远。 新浪科技：如何想到让12个用户敲钟的？怎么决定哪12位去敲？ 李斌：12个用户选取是我和力洪、团队精挑细选的，有早期投资人代表，有合作伙伴代表，有公司员工代表，有EP9的用户，有社区活跃的用户，是一个广泛的能代表蔚来的群体。 新浪科技：此次上市融资数额，对于蔚来下一阶段的投入来说是杯水车薪，前花光了怎么办？ 李斌：投入这件事我们应该换一个角度来看，钱是花掉做研发了。蔚来现在和以前的不一样在于开始有收入了，这和之前完全做投入不一样。 融资方面除了上市还有别的途径，当我们有现金流了，国内银行可以做一些授信。论融资能力的话，蔚来还是可以相信的。我们以前那么小的时候都能融那么多钱，现在是上市公司应该能获得更多融资。特斯拉累计融100+亿美金，融资方式也非常多样。 我们希望把钱做到最高效的使用。之前有一些哗众取宠的标题，比如“亏损上市”等等。如果一家做了10年的公司，你可以这么说，但是不适合描述一家成长中的年轻公司，我不觉得全世界有哪家公司能像我们这样高效的发展，我们超越了主流豪华品牌的水平。我们做出全球第一辆量产车；中国第一辆开放道路行驶的车，打破了世界纪录，我们这点钱干了这么多事，我们效率多高啊。我是比较抠门的人，租房子住，出差乘公务舱自己掏。蔚来要建立高端品牌，参与全球竞争。我对公司未来资金的支持是有信心的，我们除了有战略投资者和公开投资者，更重要的是有产品在销售，公司只会越来越好。 新浪科技：蔚来常常讲，公司对用户付出很多，蔚来对每一个车主的单人服务成本是多少？以后用户越来越多，这方面会付出多少？收益能覆盖成本吗？ 李斌：在初期，每一个用户服务投入和收取的费用相比，肯定是服务要大，这方面是亏钱的。但是要看到网络效应。如果把所有的车、服务、基础设施全部基于云端链接在一起，长期来看效率是很高的，短期看成本高一点。这就像亚马逊建库房一样，长期看，单次服务成本会随着网络成本下降。服务方面，长期目标是持平。 这里可以和大家分享我的个人感受，汽车行业没有人对用户感受负总体责任，都是分割的，我们希望成为付唯一责任方。我不觉得世界上有哪个公司因为对用户太好而倒闭的，只有对用户不好而倒闭的。我觉得我们还可以做的更好。 新浪科技：蔚来的发行价是比较接近之前招股书里给出来区间的下限，为什么有这样的定价？因为信心不足还是做了一个比较保守的决策？ 李斌：我们最终的定价是6.26元，比我们低端定价确实高那么一点点，基本上算是低端定价。但是从投资者订单的角度来讲，我们还是有超过几倍的翻盖，机构投资人对我们公司的成绩、价值还是非常认可的。 我们可以做一个积极一点的定价，我们也确实考虑到市场的大势，特别是包括港股、A股和美国中概股的整体表现，我们还是希望给新的投资人足够的善意和尊重，不管怎么说，我们还是希望对所有支持蔚来的人能够有好的价格回报，这是基于目前市场的情况和我们给投资者带来长期回报综合的决定。 今天在美国上市的中国公司比那时候多多了，美国的资本市场对中国的看法，可能和那时候比，大家也知道现在大的背景，比如说中美的贸易冲突等等，如果在那时候呢，投资者绝大部分对中国有比较多的新鲜感，现在来看大家都比较务实地看待中国公司了，肯定市场的情绪和那时候有一些不一样。 新浪科技：能否介绍一下，出让5000万股蔚来股票做信托架构的具体措施？ 李斌：招股书里已经宣布了，这就是非常严肃的承诺，但还有法律手续未完成。在未来6-7个月时间内会完成法律手续。用户信托将来运作方式还需要时间仔细研究。公开承诺肯定要做的，不做的话，别人可以告我。这是很严肃的事情。 新浪科技：5000万购股想法的源头是？为什么是5000万股，对用户使用方式有预想吗？ 李斌：很多用户希望有办法买蔚来原始股，那时候公司不是上市公司，不可能让用户买我们的原始股。我们做用户体验，不仅让用户参与，还希望让 用户从有参与感到拥有感，并且要符合法律要求、可操作。经过很长时间思考，和股东做了很多交流，我们做了这个决定。我放弃这部分股份收益的事已经决定了，对于怎么使用，往下怎么发展，通过合适机制让用户来参与，是长期安排，需要比较长时间才有合作的意义。 新浪科技：怎么看待创业者和巨头的关系？ 李斌：比较幸运的是，汽车领域不是赢者通吃，而且汽车行业没有办法打补贴、价值战。这些巨头不管是腾讯、百度，还是别的，像联想也是我们的股东，都是比较正面的战略投资人。我一直觉得所有的公司都不要成为炮灰和炮台，至少我没有看到我们和我们的战略投资人之间有这样的可能性。 新浪科技：蔚来和特斯拉有何区别？ 李斌：蔚来不是中国的特斯拉，是世界的未来。蔚来和特斯拉是完全不一样的公司，虽然在智能产品上有很多相似的地方。但如果看理念和车的设计的初衷，关于企业的创新，就知道两家公司完全不同，也不是一个时代的公司，我们比特斯拉晚十多年。我们对汽车创新模式的思考，未来都会被跟随和学习的，我们看的是全局。 新浪科技：蔚来招股书中披露，蔚来160多家供应商，很多都是单一供应商。这块是怎么考虑的？怎么解决交付存在的风险？ 李斌：蔚来是新公司，在供应链方面，我们希望全球高水平供应商为我们合作。初期人家为我们干，就很感谢了，如果像传统车厂比价之类的，人家可能就不给我们干了，早期很感谢供应商为我们的支持。长期来说希望建立伙伴关系。我们的一级供应商是100多个，可能还有2级供应商，风险非常大，供应链其实很长，总体来说全球供应链都比较脆弱，作为一个新公司这方面还弱一些。长期战略是增加合作伙伴，这也得一步一步去做。 新浪科技：蔚来什么时候能看到规模效应？ 李斌：已经是上市公司了。以后的交付数字不能轻易给答案了，以前还能说一说，以后销量的问题就不回应了。马斯克就吃这个亏，他们其实已经做的不错了，但是老把计划说出来，就经常被打脸，我们也有这个教训，晚了1个月，就被说“一拖再拖”。我们每个车都卖的不错，我相信我们在市场份额上都会好。 新浪科技：当蔚来达到一定规模效应的时候，服务是否会有变化？达到什么规模对服务是比较好的数量级？ 李斌：肯定要平衡效率和体验的关系。规模效应非要说个数字的话，仅供参考啊，一年销量到10万辆左右，会是比较好的规模效应，保有量到20万左右会有比较好的效果。 新浪科技：与何小鹏的赌约是否有信心实现？ 李斌：和何小鹏打赌的事，我当时就开了个玩笑，结果被当大标题了。我们其实更看重对用户的承诺。 新浪科技：媒体之前爆料，软银不投资蔚来的事是怎么回事？这件事对蔚来IPO到底有没有影响？ 李斌：在过去几年时间里，和我们接触的投资人很多，也有一些投资人接触以后，不管出于什么原因没有合作，这很正常。软银从来不在IPO之列，不知道怎么会有这么个事爆出来，我们也觉得有点无厘头，然后还成了标题。软银从来不是我们IPO的投资人，我说的是IPO，如果有其他接触那是另一回事。 新浪科技：造车资质那个事，什么时候有好消息？ 李斌：我们通过和江淮的合作，销售都是没有问题的，符合国家规定。发改委也有汽车投资新的规定出台，我们也在研究，看怎么follow国家政策。我们也给国家建议，对外开放也要对内开放，支持我们和江淮的合作，这才是真正的创新。 新浪科技：是否考虑日后回国内上市。 李斌：中国上市规则和美国不一样，中国要求盈利，我们还在投入期，这点做不到。我们有超级投票权和一些特殊的安排，中国大陆不一定支持。如果中国资本市场有更多适合创新公司的政策的话，中国上不挺好的嘛。我们现在是走不同的上市规则。这个要看国内资本市场改革方向。 新浪科技：那么为何没有在香港上市？选择去美股出于什么考虑？ 李斌：美国资本市场更适合蔚来这样的公司，这是我们的判断。 [详情]

　　 新浪科技讯 北京时间9月13日凌晨消息，美国当地时间9月12日上午9点，蔚来（NIO.NYSE）正式在纽交所挂牌上市，开盘即破发，报价6美元/ADS，较发行价下跌4.2%，盘中一度跌超13%，之后股价开始震荡上扬，截止收盘蔚来汽车报6.58美元，较发行价上涨5.11%。根据收盘价计算，蔚来总市值为67.51亿美元。 12名蔚来用户（包含普通用户、合作伙伴与蔚来员工组成的车主代表）上台敲钟，李斌及蔚来高管不在12名敲钟人之列。据介绍，这是蔚来践行“用户企业”理念的举动之一。 蔚来汽车成立于2015年5月份，招股书显示，正式IPO前，蔚来通过一级市场融资24亿美金，投资方包括高瓴资本、腾讯产业共赢基金、京东金融、易车网、顺为资本、红杉资本中国、愉悦资本、Temasek淡马锡、TPGGrowth、厚朴投资、联想创投、汉富资本、百度资本、华平投资、IDG资本、兴业证券、GIC新加坡政府投资公司、信中利资本、中金公司今日资本、海通国际、Baillie Gifford、LonePine、中信资本、华夏资本等等。截至目前还有6亿多美金的现金流。 据公开信息显示，成立三年多时间以来，蔚来研发出三款车型，首款车型已经投入市场。蔚来ES8在2018年6月生产272台，交付100台；7月生产831台，交付381台；8月生产1296台，交付1121台。截止2018年8月31日，ES8共生产2399台，交付1602台。目前还有14376台订单等待交付。（科峰）[详情]

　　 在诸多大佬的支持下，李斌带领创建3年多的蔚来汽车赴美IPO，他要打造中国版特斯拉。但交付难、亏损等问题已经让特斯拉和马斯克备受折磨；它成为新能源汽车在资本市场的一面镜子，也给蔚来蒙上一层阴影。华尔街会善待“蔚来”吗？ 9月12日晚，蔚来汽车在纳斯达克正式挂牌。 按照蔚来汽车6.26美元的发行价计，创始人、CEO李斌在蔚来的股份价值超过9.3亿美元。 不过，低迷的市场环境，以及蔚来不确定的未来，让投资人收紧了钱包。8月份蔚来汽车提交给SEC的IPO文件中，计划募资额为18亿美元。而后蔚来给出的股票发行价区间为6.25-8.25美元。如果按照最高价8.25美元计算，蔚来还能融资15亿美元，市值80亿美元。但最终蔚来选择了6.26美元的低价，募资额为缩至11.5亿美元，公司市值降为65亿美元。 蔚来汽车此前递交的招股书显示，过去一年其亏损50.21亿人民币，比2016年的亏损额25.73亿元增加近一倍。在截至2018年6月30日的前六个月中，蔚来净亏损33.26亿元，两年半时间，累计亏损超过109亿元。 从1999年创立易车网到现在，易车公司董事长、蔚来汽车董事长李斌已经在互联网大出行领域躬耕近20年。李斌主导着易车网、优信二手车和蔚来汽车这3家出行或互联网汽车行业明星公司，总共牵动了超过35亿美元融资，还投资30余家互联网汽车服务企业，参与与车相关的众多环节。 最近几年来，从汽车资讯到共享单车，再到新能源汽车，李斌踩着风口一路向上，被誉为国内的“出行教父”。 在一系列围绕车的布局之中，李斌目前孤注一掷押注蔚来汽车。不仅自己投资，还依靠自己的人脉拉动了巨额投资。 在汽车行业多年的积累让李斌获得了京东、腾讯、红杉、软银等很多投资方的信任。“我们更像一个智能汽车出行的朋友圈，而不是出行帝国。帝国是更加一言九鼎，属于强者，朋友圈可能更多的是弱者和自愿的整合、协同，这是两种思路。”李斌曾在接受全天候科技采访时提到。 为了蔚来汽车，一向低调的李斌也变得高调起来。去年，李斌多次出现在蔚来汽车的线下门店中，也一度登上各大杂志的封面，成为智能电动汽车的代言人。 尽管顶着 “第二个雷军”、“中国版马斯克”等美誉，但蔚来汽车依然面对着交付困难、亏损、盈利前景不明朗等问题。 也有投资者对李斌画的“大饼”开始变得谨慎。9月8日，有消息称，知名投资机构软银中国退出蔚来汽车的pre-IPO融资，这为即将上市蔚来汽车蒙上阴影。 今年8月，李斌公开叫板小鹏汽车董事长何小鹏：“今年蔚来如果不能交付10000辆车，赔你一辆蔚来ES8。” 但根据其更新的招股书显示，蔚来汽车2018年6月到8月分别生产了272辆、831辆、1097辆，一共生产2200辆汽车，一共交付了1381辆车。 离李斌兑现赌约还剩下不到半年时间，12月底的交付期限就在眼前。这位“出行教父”要接受公众和资本市场的考验。 1 豪赌蔚来 2017年12月，蔚来汽车E8S新品发布会，上万名观众聚集在北京的五棵松体育馆，看一场李斌的“蔚来秀”。这是蔚来汽车成立以来最重要的一次发布会。 这次发布会邀请了 5000 名 ES8 准用户参加，前后动用了8 架飞机，60 节高铁车厢，19 家五星级酒店。高调的得不像李斌的风格。 与马斯克的过度自信和个人崇拜不同，李斌一直保持着低调和谦逊。即使被冠上“出行教父”的名号，他也很少出现在公众视野里。 但为了蔚来汽车，他频繁地接受媒体采访，不断和蔚来汽车一同出现在媒体头条中。据说他曾经跟公司的公关人员说，“你们可以尽管用我”。 蔚来汽车是李斌的一次豪赌。他个人拿出了上亿美元投资蔚来汽车，还依靠自己的人脉攒了一个上百亿美元的资本局。蔚来于他而言，开弓没有回头箭。 说起创办蔚来汽车的初心，李斌经常回忆起2014年2月的那个雾霾天。当时，雾霾笼罩北京城，他在自家阳台上，对着外面的天空拍摄了一张照片。他回忆起当时的心情，“汽车突破对空间的限制，意味着自由和美好，但是拥堵、环境污染等问题，是不是离这个目标有点远了？我告诉自己要付诸行动了。” 创办蔚来汽车之前，李斌的身份是易车网的创始人，当时，他的影响力和公众熟知度远不如今天。 愉悦资本创始人刘二海称，“就算把易车网做到极致，中国企业家前100位也排不上李斌的号。但蔚来汽车可以一战成名，成为大玩家，中国企业家名单前10位必定赫然写着‘李斌’二字。” 李斌曾自嘲自己是“互联网老妖怪”。他1974年出生，1999年创办易车。以创业时间论辈份，他是跟马云、丁磊同一个时代的人。而他的老对手，汽车之家、车和家创始人李想，19岁就曾因创办泡泡网成为当时央视报道的80后青年创业者的典范。两人一路从汽车资讯到新能源汽车，都是竞争对手，但没有光环的李斌走得更加艰难。 李斌创业以来经历过一些坎坷。在公司创办不久的2000年，美国股市大崩盘。在美国上市的网易、搜狐、新浪3大门户网站的股价都逼近1美元的摘牌线。互联网公司进入寒冬，李斌的易车网一度亏损400多万，员工从80多人锐减到7人。     “我个人就是把住房全部卖掉，也要还上债。” 李斌曾在采访中提到，他一个人买断了公司的全部股份，独自承担债务。那时，他的状况窘迫，靠在外面接活编程赚钱。好在当时公司价值不过几百万，李斌尚能以买断股权的方式，给公司留下余地。 在汽车行业积累多年后，李斌终于决定要“赌一把”。 从创业第一天，李斌就知道，做新能源汽车很难。“可能只有5%的把握。”对此李斌的对策是，“要广交朋友，不能死在钱上。” 他前后拉到56家投资方。在蔚来汽车豪华的投资人名单中，包括腾讯、京东、小米、百度、联想等科技巨头，还有红杉、TPG（德太投资）等主流投资机构，还包括国家开发银行、招商银行等金融机构。马化腾、刘强东等都是蔚来汽车的车主。 李斌也一度想拉拢阿里入局，但阿里系出身的何小鹏抢先一步，拿到了阿里的投资。为此，李斌曾感到遗憾，“阿里系也是看好我们的。” 在今日上市前李斌接受媒体采访时表示，这几年蔚来累计融资24亿美金。蔚来汽车的股东名单中，有很多知名企业及投资机构，如腾讯持股15.2%，高瓴资本持股7.5%。 对于大规模的融资，李斌很坦然，“没有什么站不站队的问题，我们天生就知道自己需要这么多钱，就说服大家来加磅。” 在投入到蔚来汽车之前，李斌在业内是很知名的“务实”派，包括愉悦资本合伙人 刘二海、贝塔斯曼亚洲投资基金管理合伙人龙宇在内的多位投资人也曾夸赞他“让投资人放心”。 “务实”也来源于他看多了创业的案例。他曾复盘一些汽车行业的项目，“有一些同行没太准备好就冲进来了，车设计也不错，没钱开模具，模具开了没钱让供应链伙伴生产，就算产出来了也没钱做市场。” 这次机会，也为之后李斌和腾讯、京东的合作打下基础。李斌也通过这样的方式笼络了很多投资人。李斌为摩拜寻找天使轮投资时也全是靠自己的人脉。 创立蔚来汽车前，李斌就已经勾勒了一份图景。“买我们（汽车）的人肯定是科技圈，收入相对来说比较高，有品位，也敢于创新的人，他们对生活有追求。” 有圈内人评价，这是李斌真正值得敬佩的地方，他相信用户愿意为好的产品买单，因此他做出一系列看似有违于时下消费主流的商业决策，包括蔚来的换电模式、ES8的高端定位。这些举措在前期看起来很烧钱，但之后可能转化成蔚来的有效竞争力。 最近，李斌在接受采访时提到，对蔚来，他已经有了50%的把握。 2 低调“折腾” 李斌上一次在美国敲钟，是2010年。与蔚来成立3年多就快速IPO不同，当时他的汽车电商——易车，花费了漫长的11年才从北京走到纽约。 这位出生在安徽大别山区的“天才”，从小就爱“折腾”。小时候，父母在外打工，李斌跟着外公、外婆生活，外公善于贩牛、卖酒药，李斌耳濡目染练就的商业头脑，在他之后的道路上显现出来。当读中专成为当地大部分学生的人生选择时，他曾用绝食相逼，从而获得读高中的机会。凭借聪明的头脑，李斌考上了北京大学。“那是我人生中最大的一个转变，如果没坚持下去，我肯定不能上北大，也不会有现在的一切。”李斌曾对媒体说。 1996年，还在北大学习的李斌正赶上第一波互联网热潮。他的专业是社会学，却主动选修了计算机双学位，还考出了计算机工程师证书，并从校园里就开始自主创业。 那一年，李斌成立了南极科技，专门代理注册域名。随后，他还曾短暂在他的师兄李国庆公司——“科文书业”工作一年，这家公司便是当当网的前身。1999年，李斌又与另外几个北大的师兄创立了易车网，这是国内最早的汽车资讯平台。 易车网的发展历程却随着股市几经波折。直到2003年，在非典疫情等因素的影响下，一大批互联网企业受到关注。“以前连面都见不到的汽车厂商主动找上门来，而且一出手就是400万。”李斌之后在采访中提到，易车开始重新上线，并同步推出新车、二手车业务。随后，随着资本进入，李斌和易车网正式走上正轨。 2010年，易车网成功在美国纽交所上市，这份成功来之不易，却没有让李斌高兴起来。挂牌时，易车网的市值只有十几亿美金，远远低于其竞争对手汽车之家。易车在股市就像李斌在企业家圈子一样，都是低调的存在。 尽管如此，李斌还是有条不紊地开始了在汽车行业的布局。有机构进行过统计，2014年开始，李斌以易车为依托，密集地投出了超过4亿美元，投资了32家互联网汽车服务公司或产品。他们囊括了汽车媒体、汽车电商、整车制造、汽车后市场、移动出行服务以及汽车周边服务等与车相关的领域和行业，覆盖了从造车到用户看车，再到购车、用车最后到卖二手车整个车辆生命的全周期。 图片来源：智东西 多年的积累，也让李斌对行业趋势有更好的判断。李斌投资的优信二手车，已于今年6月赴美上市，而共享单车这条赛道，李斌也是最早决定入局的投资人。 摩拜单车创始人胡玮炜曾牵线清华大学几个做电助力自行车的学生找李斌谈投资。李斌对那个项目不感兴趣，反而自己头脑风暴起来，“不如做一个拿手机开关锁的自行车吧。扫码开关锁，1块钱骑1次。”看到对方反应冷淡，他将目光转向胡玮炜，“要不你来干吧。” 有投资人评论，李斌抓住了汽车与互联网协同发展、共享经济席卷全球、汽车行业电动化转型三次浪潮。成果则分别是李斌出行版图中市值（估值）20亿美元级别的易车、20亿美元级别的摩拜、30亿美元级别的蔚来。 因此，李斌可以称得上是互联网出行领域“教父”级的人物。 2018年，美团以27亿美金的价格并购摩拜单车，作为早期投资人的李斌，在最后的投票过程中，选择弃权。 今年初，李斌曾对全天候科技表达对共享单车的失望，“原本是能挣钱的，但是由于后来打起了价格战，使得各家都在疯狂造车投车，既拉低了收入又影响了城市管理工作，最后变成了一些巨头竞争的武器。”他说。 而对于外界质疑的“变现”的说法，李斌则回应得很干脆，“不是我想要变现，更多的股东选择赞成，这是最后的结果。” 但是，李斌也没有放弃在出行领域的投资布局。2016年，李斌曾经抨击程维和滴滴出行，称其每一趟载客都产生了至少30%的无效调度，加剧了国内拥堵。 2018年5月，李斌出任嘀嗒出行的董事长，这家以顺风车为主要业务的公司，已经在很多二、三线城市落地，一度势头强劲。 “李斌想的不是造车，这是一个最重要的问题。”一个互联网领域的知名创业者曾评价说，“后面还有卖车、换电、服务，他想的是一个很庞大的东西。” 3 特斯拉式困局 据蔚来招股书，公司最近2年半的净亏损累计超过109亿元，烧钱的速度惊人。业内关于其“烧钱”的质疑也愈演愈烈。 蔚来量产交付的能力也备受质疑。日前其更新的招股书显示，蔚来汽车2018年6月到8月分别生产了272辆、831辆、1097辆，一共生产2200辆汽车，一共交付了1381辆车，还有约1.5万台车待交付。 很多人把蔚来汽车类比为“中国版特斯拉”，据全天候科技了解，李斌在蔚来私募融资路演中，曾对台下的投资人和FA提到，蔚来就是要做中国的特斯拉。 然而就在蔚来赴美路演时，特斯拉却经历着退市风波。特斯拉走下神坛，也给了国内智能电动汽车行业提供了前车之鉴。 今年8月，特斯拉董事长埃隆·马斯克的一条关于“特斯拉私有化”的推特，一度引发行业地震。但事实上，作为行业标杆的特斯拉一直都面临产量的瓶颈，亏损是家常便饭。 数据显示，在15年的发展历程中，特斯拉只有两个季度没有亏损。亏损的重要原因就是产能不够，虽然2017年特斯拉曾公布周产量超过5000辆，但这5000辆指的是只安装了部分零件的半成品，并不是合格的成品。此后，特斯拉被爆出拖欠供应商资金，引发厂家停工的消息。 据报道，特斯拉近两年来每季度都花掉10亿美元现金。截止2018年第二季度，特斯拉的现金流已经不到28亿美元。 在埃隆·马斯克本人的高调宣传下，特斯拉市值一直被指“虚高”，将其私有化要花费至少500亿美元。这样的高估值和相形见绌的量产能力，令很多买家望而却步。消息发布不久，马斯克又不得不放弃私有化。 如今，量产困难、资金短缺等问题让特斯拉不堪重负，而即将上市的蔚来也还没解决这些问题，这难免让投资人为其担忧。 2016年11月，蔚来汽车在伦敦发布了首款量产车型——EP9，不过首批只生产6辆，分别归属于公司的第一批投资人。这款售价约120万美元的纯电动超跑，据说性能可与法拉利LaFerrari、迈凯伦P1等车型比肩，还曾经刷新了纽北最快量产车圈速纪录，但更多的是一个营销噱头，很难投入大规模生产。 2017年12月，蔚来汽车正式发布了一款正式面向大众预售的产品——ES8，这是一款7座电动SUV，除了全铝车身、女王座椅的外观吸引人之外，其中4.4秒百公里加速、3分钟换电、自动驾驶辅助系统、智能交互系统等智能汽车的装备，也吸引了很多科技迷的眼球。ES8售价在40万元左右，属于中档车，跟很多价格同级别的燃油汽车形成正面竞争。 不过在开启预售后，蔚来很快获得了用户的支持。李斌也公开宣布，将在2018年年底前向客户交付1万辆汽车。这将极大考虑蔚来汽车目前的交付能力。 对此，小鹏汽车的董事长何小鹏曾经提到，国内所有电动汽车初创企业无法实现年底交付1万辆的目标，包括他自己的公司也无法实现。 而李斌也公开回应，年底前一定可以完成1万辆车的交付，还和何小鹏打了一个“赌”，如果蔚来汽车无法完成交付，李斌本人将送何小鹏一台蔚来汽车。 然而，供应链是传统汽车厂商的命脉，造车需要大量的技术积累和研发支出，以及良好的供应链管理。对于蔚来汽车来讲，资历浅还是让业内为其捏一把汗。 同时，蔚来汽车一直未建立起自己的整车厂，也被同行业者诟病。 对于从互联网行业切入到线下的李斌和团队来说，蔚来最早很难从相关监管机构获得电动汽车生产牌照。2016年4月6日，蔚来汽车宣布与江淮汽车（SH：600418）达成战略合作协议，合作规模将达到100亿元，因此目前蔚来的大部分订单都依靠与江淮汽车合作，以代工的形式完成生产。 蔚来汽车在招股书中指出，预计将在2-3年内获得生产制造许可证，并计划将其IPO（公开募股）收益的约四分之一用于完善生产设施和供应链。 “造车新势力最大的挑战是生产。”彭博社援引国泰君安证券驻香港分析师Toliver Ma的分析提到，在蔚来汽车上市后，短期内投资者可能会进行“投机性”的增持行为，但随着市场趋于理性，以及该公司未来发布更为透明的营收数据，这种热情最终可能会“冷却”下来。 今年初，李斌决定把ES8的充电模式从传统的充电桩改为换电模式，这一度引起了业内人士质疑。雷诺汽车的CEO戈恩就曾公开指出，“换电模式是死路一条”。 换电模式的成本高昂，建设换电站成本巨大，且涉及综合换电工程技术、网络投资等多大系统工程，短期内很难盈利。但李斌最后保留了换电的选择，“这样用户体验更好。” 同时，蔚来还抢先一步在北京、上海等城市设立了大型的线下体验店。有投资人体验后提到，“很炫，但是作为一个还没有大规模投入生产的公司来讲，这样的体验店有点过于铺张。” 创立至今，蔚来汽车的每一步都备受关注。一方面是因为独特的性能和方向，另一方面也归功于蔚来的市场能力。2017年下半年，李斌经常一个月29天都在各地参加活动，为蔚来汽车做宣传和曝光。 “李斌还是低估了蔚来花钱的速度，汽车行业从造车到供应链、服务链，每一个环节都很烧钱。”一位接近蔚来的投资人提到。 烧钱背后，李斌的底气来自于智能汽车行业潮流，就像18年前看好汽车市场一样，他很自信地认为这是投资者必须抓住的机会。 “整个汽车行业这么大的变革浪潮，你不能缺席，我跟所有投资人都这么说，这么大的事，你怎么能不在里面呢？” 然而，留给中国新能源汽车发展的时间已经不多了。2018年，政府开始收紧对新能源汽车的补贴，新能源汽车行业也随之降温。而今年，几个电动车企也要陆续开始面临量产大考。 彭博社近日的一篇报道中提到蔚来汽车，“这家总部位于上海电动车制造商无疑希望在这场与特斯拉（Tesla）为代表的造车新势力竞争中占据领先地位。但同样的，即便是如今风头无两的特斯拉也面临着资本市场严苛的审查，因为这些新兴车企需要说服投资者，让他们相信自己有能力实现承诺。” 李斌在上市前回答媒体时表示，蔚来是创立不到四年的年轻公司，仍需要一定时间才能盈利，但是团队对财务更好发展有信心。 上市后的蔚来汽车，将面临资本市场更加严苛的考验，而李斌要实现“蔚来”野心，就要不断“兑现承诺”、不断给投资人创造未来。 [详情]

　　 原标题：李斌赌上蔚来 来    源：AI财经社 美国，纽约，9月12日，早上9点30分，蔚来汽车登陆纽交所挂牌上市。 早在前一天晚上，坐落于纽约曼哈顿下城区百老汇大街18号的纽交所总部大楼外，挂上了蔚来汽车的品牌旗帜与横幅，欢迎这家来自中国的成立不满四周年的新兴造车企业。 跨越12个时区的大洋彼岸，中国，北京，东方广场蔚来中心，数十位车主举起手中蔚蓝色的起泡酒，一片掌声和欢呼声里，有人兴奋地吹起了口哨。 上海中心大厦一层，蔚来汽车的NIO HOUSE（蔚来中心），早在一小时前就聚满了围观的人群。上海是蔚来汽车的总部，这些人群大多是蔚来的员工和车主，期待见证自家企业的高光时刻。 对于蔚来汽车创始人李斌而言，纽交所并不陌生，这是他时隔8年后再次站在这座全球市值最大的交易大厅。 第一次是2010年11月17日，李斌创立10年的易车公司登陆纽交所上市，他说“上市也只是做成了一件事而已”。7年后的2017年11月16日，李斌再次见证了分拆自易车旗下的易鑫集团在港交所上市。那一天敲钟结束后，他在朋友圈写道：易鑫香港成功上市！感谢团队、股东和所有合作伙伴的支持！从2010.11.17到2017.11.16，What’s the next？ 如今这个问题有了答案。“the next”就是蔚来汽车。 只不过，这次上台敲钟的不是李斌，也不是蔚来汽车高管团队，而是由12名蔚来用户组成的车主代表。这12位车主，涵盖了普通用户、蔚来员工、合作伙伴和投资人。比如0001号车主也是蔚来0001号员工的李天舒，顺为资本合伙人及ES8创始版0324号车主程天，还有0002号车主、李斌的妻子——“老板娘”王屹芝等。 赴美敲钟的0382号车主说，“太不可思议了，买了一辆ES8，就来到了纽约，这件事我可以吹一辈子！蔚来的价值观已经注入了我的血液，我的血管里流着蔚蓝色的血液。”另一位车主表示，不远万里将车主邀请到纽约，是“最大最正式的仪式感”。 12位敲钟者 李斌说，这是蔚来汽车践行“用户企业”初心的举动之一。此前蔚来向SEC递交的招股书中，李斌在致投资人信中透露，决定拿出自己持有的5000万股蔚来股票成立蔚来用户信托基金，由用户讨论并提出如何实现这些股票的经济利益，以激励用户热情和对蔚来的支持。这5000万股份占到李斌所持有股份的约三分之一。 登陆纽交所前，蔚来将公开募股发行价定为6.25美元，是其最早提交的招股书中发行价区间6.25-8.25美元的下限。结果最终开盘价为6.01美元，截至发稿已跌至6.12美元，下跌2.08%，盘中最高6.48美元，最低5.35美元，总市值约在63亿美元。 蔚来从去年下半年开始谋划上市，自美国时间8月13日提交招股书后，多次降低发行价和融资额。这一举动，被部分媒体评价为“未战先怯”。 事实上，更大的原因或许是软银的退出。就在4个月前，《华尔街日报》爆料，软银计划购买蔚来汽车IPO中价值约2亿美元的股票。几天前，该媒体爆料称，日本软银集团已决定不在蔚来汽车的首次公开募股中进行投资。这无疑会影响美国投资者的信心。 蔚来汽车的证券代码是“NIO”，来自蔚来汽车2016年在伦敦公布的英文名，取意英文“A New Day”。对于蔚来汽车而言，这的确是崭新的一天。 “这是新的起点，但我们不会忘记晴朗天气的初心。”神采奕奕的李斌在敲钟前发表演讲，“我们将做好准备，继续前进。A new day，blue sky coming．”支持这样一家初创公司，需要远见和勇气，他在讲话中感谢投资人、用户和团队的支持。 01 蔚来汽车如愿成为中国新能源汽车第一股，此前北汽新能源也曾试图通过借壳上市争夺这个第一。蔚来也成为继特斯拉之后，全球第二家在美国上市的电动汽车企业。这意味着，更多资本大亨将被拉进来，为李斌的“造车梦”续命。 不过上市并不意味着进入了安全区。IPO后蔚来汽车面对的将是一个个拿着放大镜的观察者，接下来的每一步都要足够公开。就是因为困扰于这些“公开”，蔚来等一众国内新兴造车势力对标的特斯拉创始人马斯克一个多月前还在想尽一切办法退市。 特斯拉从17美元的发行价到如今每股370美元，五年时间暴涨20多倍，马斯克却决定在特斯拉估值超过630亿美元的情况下将特斯拉私有化。美国当地时间8月7日，特斯拉首席执行官马斯克在个人推特上发文称，考虑以每股420美元的价格将特斯拉私有化。 马斯克表示，私有化能够为特斯拉创造最佳运营环境，作为上市公司的特斯拉，股价波动会给股东造成影响，给特斯拉带来巨大压力。马斯克更愿意以自己的方式来管理公司，私有化将使特斯拉不再成为公众关注的焦点。去年接受媒体采访时，马斯克就曾说过“上市实际上降低了我们的效率”。17天后，这一临时起意的退市计划迫于各种压力被取消，特斯拉估值蒸发100多亿美元。 即便股价一路上涨，成立15年的特斯拉目前还受困于产能不足、亏损扩大，可以预见蔚来汽车在美国资本市场也很难一帆风顺。 不过，蔚来已经没有退路。 蔚来汽车创始人李斌 “我们天生就知道自己需要这么多钱，就说服大家来加磅。整个汽车行业这么大的变革浪潮，你不能缺席。我跟所有投资人都这么说，这么大的事，你怎么能不在里面呢？”李斌曾在去年12月的一个公开论坛上如此说道，“但是不要把整个身家性命投到我这儿来，这个我也比较害怕。” 他害怕的，是能不能在这股巨大的浪潮中活下来，冲到终点，这也许是一场豪赌。蔚来汽车的未来，不仅需要更多钱，也需要更多时间。 蔚来纽交所上市前夕，纳斯达克专门做了一张海报：李斌是全世界唯一一个创办了三家公司，分别在三个主板上市的企业家。可被聚光灯笼罩、被华尔街投资者的掌声簇拥的主角李斌，焦虑几乎和兴奋一样多。 2010年易车网上市，他“没那么高兴”，第二天就照常回公司干活。那是他最纠结的一年，浪费了好几年时间，好几千万美元打了水漂，跨媒体运营的尝试还是失败了。 去年12月，ES8电动汽车在五棵松体育馆首次亮相，蔚来汽车斥资8000万元办了一场极尽奢华的发布会，可连续一周彩排脚本到凌晨一点的李斌还是“没那么开心”。他焦虑于如何把给用户的保证“超预期”地做到。 每一次高光时刻，都意味着下一段艰难之路正式开启。 事实上，IPO招股书一出，关于蔚来“圈钱”、李斌“割韭菜”的说法就甚嚣尘上。 造车从来都是个烧钱的活。贾跃亭曾说自己只有10%的时间花在产品研发上，剩下的时间都在找钱。号称新能源汽车行业翘楚的特斯拉，自成立15年来亏损53亿美元，花钱堪称如流水，平均每天烧掉7500万元。 用李斌自己的话说，汽车创业跟别人不一样，5万元造不出宝马，5000元工资也招不到最好的工程师，要做出好东西就得砸钱。他算过一笔账，没有200个亿，“最好别想造车这件事”。 这是一个高门槛，也高度成熟的行业，没有外部源源不断地输血，再高大上的“造车梦”也活不下来。李斌从一开始就暗下决心，“坚决不能死在钱上”。 他向来会找钱。创办易车网时，他只用了两个星期就拿到了1000万元投资，第一个月就花出去了80万元，也把流量做到了一天100万PV。在上市之前，蔚来汽车就已经进行多轮融资，累计融资超330亿元，但烧钱速度也远远超出了预期。 蔚蓝电动超跑EP9 仅今年上半年，蔚来汽车单月研发开支就高达1亿元左右，人工开支1.2亿元。 此外，李斌投入重金培育品牌美誉度，做APP，光注册和保护公司的名字及LOGO就花费不菲。用了别的公司的专利，李斌主动找上门付钱。 为了给消费者呈现“梦幻般的体验场所”，这家对标奔驰、奥迪、宝马等豪华品牌的新车企每一家体验店都要选在“世界级地标”，如北京王府井东方新天地、上海中心大厦、上海兴业太古汇、成都太古里、杭州西湖湖畔等。无论是地段租金还是运营成本都是一笔不小的投入。 公开数据显示，位于北京王府井的蔚来中心东方广场店，年租金约为7000万-8000万元，蔚来签约6年。上海陆家嘴的蔚来中心租金一年过亿元。深圳蔚来中心占地面积1130平方米，每个月需要缴纳的物业费在3到4万元，相比于上海上亿元的租金，深圳租金价格也不会更便宜。 截至2018年8月31日，蔚来已在6座城市开业8家蔚来中心。对于蔚来中心的选址和定位，李斌在接受采访时曾谈道：“你们可能不知道要在地标建筑开一个NIO House有多难，我认为和拿一个生产资质可能是差不多难度的。”这背后，雄厚的资金支撑是必然的。 不仅如此，AI财经社获悉，蔚来汽车今年将建10000个创始版车主群，针对汽车售前和售后服务的各个环节，为车主安排了超过10个工作人员24小时跟进。对于车企来说，这种随时响应的服务，也意味着巨大的成本支出。 招股书显示，过去的2017年和2016年，蔚来净亏损分别为25.7亿元、50.2亿元，2018年前6个月，净亏损达33.3亿元。截至目前，蔚来的累计亏损已达109.2亿元。蔚来在招股书中也坦陈，亏损情况未来可能仍将继续。 用李斌自己的话说，对于一家刚刚成立三年多的新创企业来说，用“亏损”这个词不太合适，应该叫“投资”。融很多钱的目的，在于“让我们心里有底，让我们沿着认定的道路坚定地走下去”。李斌认为，这些前期的投入，都是要达到主流豪华品牌的标准所必需的。 在他看来，蔚来现在还是刚刚破土的幼苗，一棵幼苗是不可能马上长成大树。“虽然看起来很脆弱，但还是有很多人给我们浇水，我们也沐浴在阳光下。浇水的是我们的投资人，阳光就是我们的用户，相信还会有成长！” 蔚来汽车NIO House广州国金店 听起来很有道理，只是，华尔街的资本市场是否会被这样的说辞打动并为此买单？也没有人能预测，美国投资者浇下的水，究竟会让蔚来结出什么样的果实。 02 2014年11月，凭借马化腾、李想、刘强东、雷军、高瓴资本等筹备的几亿美元，投资阵容豪华的蔚来汽车“含着金钥匙出生”，几乎将中国互联网一半大佬“一网打尽”。 此后，蔚来又拿到了50余家知名投资机构数十亿美元的投资。“在蔚来的融资当中，我们最大的问题是分钱，想投钱的人太多了。”最志得意满的时刻，他满脸笑意地告诉钛媒体，“我只让他们投很少一部分，我是为了扩大朋友圈。” 他甚至没有刻意去见投资人。和李想喝了杯咖啡，去刘强东家吃了顿饭，巨额资金就顺利入账。雷军早在2013年就了解了他的想法，并且放了话，“扣动扳机时直接找我就行”。 那是在2014年初，雾霾笼罩北京。看着窗外混沌一片，想到即将出世的孩子，李斌给自己写了封信，告诉自己要付诸行动了。 特斯拉打开了一扇门，让李斌看到了电动智能车的发展方向，而“蔚来要走完它”。他从2012年开始想做新能源汽车，又用两年时间想通了用户痛点、产品路线、产业方向和用户体验等“造车的方向”。蔚来既代表着“蔚蓝的天空来了”，也有“未来”的意思。 直到现在，他还经常去看看这封信，看看自己的初心。 不得不说李斌眼光够“毒”。在汽车和互联网行业野蛮发展的20年里，他总能在变化的节点敏锐地嗅到机会。在汽车销量即将爆发的前夜，他缔造了估值20亿美元级别的易车网。共享经济席卷全球的浪潮中，他随口一个点子，又催生了估值45亿美元的摩拜。 这一次，他笃信智能电动汽车将走入每一个人的生活，而且就在“不远的将来”。 互联网造车的风口来得又快又猛。 据国际咨询机构Frost & Sullivan公司分析，中国新电动汽车市场有望从2017年的70万辆增加到2022年的360万辆，复合年增长率高达37.1%。政府为支持节能减排，拿出了冠绝全球的新能源车补贴推广力度。这个年增长率超过50%的万亿级市场，足以吸引各大资本虎视眈眈的目光。 截至目前，中国已有数十家新能源汽车初创企业，数百亿资金迅速涌入。 成立于2014年12月的奇点汽车融资170亿元，2015年12月成立的威马汽车累计融资近200亿元，同一年成立的小鹏汽车累计融资超过100亿元，还计划在2019年底前获得约300亿元融资。 这批“造车新势力”中，有的还在画着概念车的草图，有的已经将量产车落地上牌。百度、阿里、腾讯等互联网巨头纷纷打起了汽车的主意，积淀深厚的传统车企也瞄准了这一充满吸引力的蓝海。最有希望的选手已经正式进入赛道，硝烟四处弥漫，号令枪一触即发。 无论寻求上市的蔚来还是有意退市的特斯拉，背后都难掩新创电动车企们面对资本的焦虑。对于一众新兴造车企业而言，烧钱都不是长久之计。想要挺过资本寒冬，交出一份优秀的量产答卷才是根本。 李斌说自己没有研究过别的汽车新品牌，因为“还没到那个时候”。作为一名忙到飞起的“创业狗”，他自己的心都操不完，相信把自己的事做好是最重要的。 “做事情就好了，相信时间会证明一切。”他说，“我们知道什么是最重要的，最重要的事情是做出来的。”现在再风光，可能过两年公司都没了。现在被质疑，沉下来踏踏实实把车做好，把用户服务做好，大家慢慢就会知道他这个人可靠，“自然而然很多东西就是过眼云烟了”。 做最好的国产电动车，是蔚来给自己的定位。他在招股书中13次提到特斯拉，以往也不止一次地在公开场合放出豪言，要做到“车比它好，服务比它好”。 可至少在目前，这个野心勃勃的目标，只不过是看起来很美。 03 2018年8月9日，李斌44岁生日，他的妻子王屹芝在蔚来APP上发送了一条状态祝李斌生日快乐，同时感慨：“这次创业太苦了，你长了好多白头发，交车压力山大……” 中国互联网泡沫最疯狂的2000年，李斌觉得自己是中国的比尔•盖茨，创办一个公司只需三四年就能上市。 在汽车媒体浸淫了18年，投资和创办了30余家与汽车产业相关的公司，主宰了中国智能出行半壁江山，他反而越来越谨慎，越来越低调。媒体说他是“出行教父”，他连称“愧不敢当”。有人说他是中国的埃隆•马斯克，他只说“我们离成功尚远”。 鲜花和赞誉如潮涌来，李斌仍然如履薄冰。没有人比他更清楚，一切都是未知数。 易车网最困窘的时刻，数百人的团队只剩下7个，他自己欠着400万元的债，每天坐一个小时公交车到一幢连电梯都没有的居民楼上班，口袋里装10块钱，那是他一天的饭钱。他觉得没什么，“大不了省吃俭用再干十年”。当年义无反顾投资易车的刘二海说，李斌“有本事从生到死，又到生”。 李斌说，蔚来汽车是“有史以来最难的一次创业”。 上一次大肆宣扬“造车梦”的贾跃亭，曾斥资数亿元将五棵松体育馆改名为乐视体育生态中心，发布了乐视超级汽车LeSEE首款概念车。可直到现在，这款车仍然活在PPT里。 去年10月率先实现小批量下线，同时也是首个取得工信部产品公告、首个获得新能源专用牌照的小鹏汽车，创始人何小鹏在媒体见面会上直言：“我真的觉得造车很难，今天很难，明天很难，后天也没有更美好的感觉。”他还提到，即使有了钱，造车的难度也比互联网创业要难10倍以上。 为了完成50多万笔Model 3订单，马斯克制定了“地狱式”量产计划，亲自出马监督生产，忙得没时间回家，睡在工厂地板上硬扛。可就连上市10年、年销量10万辆的特斯拉直到现在还没有解决盈利问题。 在过去很长的一段时间里，互联网造车也被调侃为“PPT”造车。有媒体不无讽刺地说，新车企融资靠的是谁的PPT功能更强大，效果更酷炫，做好PPT就等于把造车学会了一半，至少把钱赚回来了一半。 2018北京国际车展期间，吉利董事长李书福公开炮轰互联网造车，“互联网公司造车就是一天到晚在瞎忽悠老百姓”，“有些企业有了一些概念，就以为自己就是苹果公司了，马上找富士康，‘给我造车吧’，这样的企业还不少”。 爱驰汽车联合创始人兼首席执行官谷峰则觉得，解决了资金问题不是终点，“汽车不是用钱堆出来的”。他在上汽做了20多年的财务，研发一辆车、造一座工厂要花多少钱，日常运营花费多少，他“睡梦中都说得出数字”。可他认为，新造车企业不会死于资金，而是死于产品。 在招股书中，蔚来汽车也披露了将来可能会面临的风险，比如足够的的资金、关键零部件的及时供应、质量控制、ES6产品在商业上不可行等，以及“迄今为止，我们对电动汽车的设计、测试、制造、销售和销售经验有限，不能保证能够满足用户期望”……在这个时候，蔚来也是real诚实，丝毫没有任何保留。 同时蔚来也提醒投资者考虑蔚来的业务和前景，包括不断设计、生产安全可靠的优质车辆，打造知名品牌、合理的定价服务以及用户服务，维护一个可靠、安全、高性能的技术基础设施。 眼下的蔚来汽车确实还在受困于量产、交付难题。ES8原本承诺今年上半年开始交付，结果连续拖延三次，晚了一个多月，还被媒体报道续航能力不足。对于蔚来而言，当下只有迈过量产交付这道坎，才能真正实现从0到1的跨越。 04 量产交付的时间一拖再拖，一向颇有大将之风的李斌开始不淡定。他没有焦虑到失眠的地步，但也有些着急。经常有用户在晚上问他，我的车什么时候到，他只能稍微平复下心情，发发红包，劝慰客户“佛系”地等待产能爬坡。 早些年，他并不经常面对公众，每年微博更新次数也寥寥可数。但为了打造蔚来的品牌，几家蔚来中心开幕他都亲临接受采访。2017年ES8在上海车展亮相时，他一连数天都在现场为到访的观众做讲解。 为了向美国市场证明自己的交付能力在不断提升，更新后的招股书显示，截至8月28日，蔚来汽车已将1381辆ES8交付到用户手中，其中8月份完成了900辆的交付，是6月、7月交付量之和的近两倍。蔚来提供的最新信息是，截至2018年8月31日，ES8共生产2399辆，交付1602辆，也就是说在3天内又多交付了200多辆。 蔚来方面称，目前还有14376辆订单等待交付，其产能爬坡和交付速度正在快速增长。 按照李斌的规划，蔚来需要在今年底前完成首批1万辆创始版ES8的交付。何小鹏对此并不看好。他在朋友圈写道：“今年没有人能交付10000台，要努力实现说到做到。”李斌很快便与他隔空对赌，输了就要送对方一台自己的车。 不久前，汽车通讯社独家曝出，蔚来汽车遭遇“特斯拉之困”，目前的检测线每小时仅能检测15台车，一天最多能下线100台出头，而通过检测能够达到交付标准的可能只有下线量的一半左右。 对于蔚来的“未来”，李斌从来没有盲目乐观。公布公司团队构成时，他宣布蔚来成功的概率从5%提升到了51%。ES8上市，他觉得蔚来成功的概率“还是51%”。即使现在上市，也无法真正改变这个概率，除非到“服务真正落地的那一刻”。 事实上，华尔街此前就曾为特斯拉量产化一再推迟而恼怒不已，蔚来汽车也很可能面临同样的不信任。如果产能爬坡无法实现，忍耐达到极限的用户情绪激昂彻底爆发。到那时，蔚来再怎么“傻傻地对用户好”，恐怕也难以阻止退订等负面事件发生。 更何况，刚刚站上起跑线的蔚来汽车，外部环境也正在发生不容乐观的变化。 2020年，新能源车政府补贴将全面退出，福利政策从今年6月12日起已开始退坡。新能源汽车外资股比限制被取消后，8月2日，特斯拉上海新工厂敲定了50亿美元的投资金额，独资设厂已成定局。这意味着，特斯拉的产品价格有望下降三分之一。 李斌自称看不清楚短期的事情，但他相信用十年的维度来看，智能电动汽车一定是未来，肯定会取代现在所有的燃油车。他的目标遥远而宏大：“我希望我们成为用户满意度最高的品牌，不只是在汽车里，而是所有的品牌里。” 这是一场需要全力以赴的征程，蔚来会不会赢，只有时间才能回答。“我做了易车十几年，蔚来汽车应该也会做差不多时间，起码得做到行业顶尖。” 但时间也是李斌最大的敌人。补贴退潮，狂热散去，巨头围剿，留给新兴造车势力的时间不多了。没有人知道，蔚来汽车究竟能不能活到李斌口中的那个“未来”。[详情]

　　 蔚来正式在美上市 造车新势力首股诞生 北京商报 北京商报讯（记者 蓝朝晖 濮振宇）9月12日晚，蔚来汽车正式在纽交所挂牌上市，股票代码NIO，每股发行价6.26美元，发行1.6亿股，共募资约10亿美元，以蔚来汽车目前的总股本计算，蔚来汽车上市市值为64亿美元。随着12名蔚来ES8车主（普通用户、合作伙伴和蔚来汽车员工组成的车主代表）上台敲钟，蔚来汽车成为中国造车新势力“第一股”。 蔚来汽车此前提交的招股书显示，IPO前，李斌持股17.2%，为最大股东；IPO后，李斌持股为14.5%，拥有48.3%的投票权。IPO前，腾讯持股15.2%，为第二大股东；IPO后持有12.9%股权，及21.5%的投票权。 截至目前，蔚来汽车已经进行过六轮融资，募资总额超过140亿元。2016年，蔚来通过前两轮股权融资筹得22.63亿元，2017年，蔚来汽车再通过四轮股权融资募资122.26亿元。近三年来，蔚来汽车一直处于亏损状态。在2016年、2017年以及2018年前6个月，蔚来汽车净亏损分别为25.733亿元、50.212亿元和33.255亿元，两年半的累计亏损达109亿元。 5月31日，蔚来汽车完成了首批10台ES8的内部交付，6月28日，蔚来汽车开始了ES8的外部交付。根据招股书，蔚来汽车在2018年6-8月共生产了2200辆汽车，其中1381辆已经交付，还有约1.5万辆车待交付。按照计划，蔚来汽车将在9月底前完成首批1万辆创始版ES8的交付，10月起开始基准版ES8的顺延交付。[详情]

　　蔚来汽车登陆纽交所 一度跌超13% 新浪财经讯 9月12日消息，蔚来汽车今日在纽交所挂牌上市，股票发行代码NIO。蔚来汽车上市首日开盘价为6美元，跌幅4.14%。截止北京时间23点48分，蔚来汽车报6.05美元，跌幅3.20%，此前盘中一度跌逾13%，最低触及5.35美元。 此次蔚来汽车发布1.6亿股ADS，发行价为每股6.26美元。这也是首家登陆美国资本市场的中国新能源汽车制造企业。 今日，在纽约交易所，蔚来汽车的12位车主作为代表敲响蔚来汽车上市之钟。同时在上海和北京，蔚来汽车的用户们都纷纷祝贺其上市。 蔚来汽车此次IPO交易的承销商包括摩根士丹利、高盛、美银美林、德银证券、花旗、瑞信证券、瑞银证券和WR Securities。 蔚来是一家全球化的智能电动汽车公司，于2014年11月成立，并致力于通过提供高性能的智能电动汽车与极致用户体验，为用户创造愉悦的生活方式。 根据招股书显示，蔚来汽车2018年上半年营收为695.1万美元（约4599.1万元），其中汽车销售营收671万美元（约4439.9万元），其他销售营收24.1万美元（约159.2万元）。 并且值得一提的是，蔚来汽车董事长李斌决定拿出相当于个人1/3的蔚来股份，持有的5000万股蔚来股票，成立蔚来用户信托基金，在自己保持投票权的同时，其经济收益将通过蔚来的车主用户来讨论和决定如何使用。 IPO前，蔚来汽车股权比例为蔚来汽车董事长、CEO李斌持股17.2%，为蔚来最大股东，腾讯持股15.2%，为第二大股东，高瓴资本持股7.5%，为第三大股东。IPO后，李斌持股14.5%，腾讯持股12.9%及21.5%的投票权。 蔚来汽车此次募集资金将用于四个方面：40%募集资金用于对产品的研究和开发，服务和技术；25%用于为销售和市场开拓销售渠道，包括NIO house；25%用于发展公司制造设施和推出供应链；10%用于一般企业用途和营运资本。 此前，多方关注蔚来近几年亏损状况，根据招股书的数据显示，蔚来汽车近三年亏损不断，今年上半年运营亏损5.046亿美元（约33.39亿元），2016年和2017年净亏损分别约为25.73亿元和50.21亿元，亏损累计已超过109亿元。而且每年的研发支出至少在六七十亿人民币。但创立四年以来，蔚来汽车过去融资已累计24亿美元。 并且截至2018年8月31日，蔚来共生产2399台ES8，已交付1602台，还有14376台订单等待交付，交付增长趋势不断扩大。 随着传统车企的转型和政策的发布，新造车企业在快速地发展。根据博世中国统计，目前中国新能源汽车制造企业已经突破60家，包括蔚来汽车、威马汽车、小鹏汽车等。 并且今年2月，财政部正式发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，宣布2月12日—6月11日为补贴政策过渡期。6月12日，财政部再次调整补贴政策，补贴福利开始退坡。 然而根据中汽协公布的数据，6月新能源汽车销量环比下降17.5%，7月销量逐渐企稳，8月新能源车市企回升迹象显著。并且2018年1-8月累计销量量达60.1万辆，同比增长88.0%。 （新浪财经 盛兰哲 发自上海）[详情]

　　 蔚来背负百亿亏损纽交所“敲钟” 首日开盘1小时跌4.15% 实习记者 黄辛旭 记者 赵成    每经编辑 段思瑶     美国当地时间9月12日上午，蔚来汽车（NYSE：NIO）正式在纽交所挂牌上市，共发行1.6亿股股票，开盘报价6.26美元/ADS，位于此前公布发行价区间6.25~8.25美元的下限。开盘一小时后下跌4.15%，报6美元/ADS。 根据蔚来汽车今日IPO发行价定在6.26美元，其筹资约10亿美元。按此计算，蔚来汽车的估值约为64亿美元。本着蔚来的“用户理念”，由12名蔚来用户（用户、合作伙伴与蔚来员工组成的车主代表）上台敲钟，蔚来汽车创始人李斌及高管均不在12名敲钟人之列。 《每日经济新闻》记者了解到，蔚来汽车新募集的资金将主要用于追加研发投入、地面服务及市场开拓。 从2014年11月成立至今，不足4年的时间完成IPO，蔚来汽车成为中国新能源汽车企业赴美上市第一股。 蔚来的“钱”途 蔚来汽车成立不足四年便赴美上市，与其与日俱增的资金短缺与竞争焦虑不无关系。根据8月28日蔚来汽车发布的招股说明书显示，正式IPO前，蔚来汽车的借债总额为12.6亿元人民币。此前，蔚来通过一级市场融资24亿美元（约合169亿元人民币），仍还有6亿多美元（约合40多亿元人民币）的现金流。 不过，造车作为资金密集型的产业，蔚来自2016年至2018年6月30日，现金流出126.4亿元人民币，其中研发与公司运营及营销层面占据了大部分开支。数据显示，自2016年以来，蔚来累计研发投入55.27亿元人民币，其中40.6%为研发人员薪酬开支；2017年研发支出为26.0亿元人民币。 另外，蔚来用于市场营销的费用也大得惊人。2017年，蔚来市场营销费用为10.3亿元人民币，其中广告营销费为5.23亿元人民币。根据2018上半年公司支付营销房屋租金为1.75亿元人民币推测，NIO House单店平均年租金为5000万元人民币。 “过去三年多，蔚来很少采用广告投放形式做营销或传播，而是把更多资金投入到用户服务与社区运营领域。”此前蔚来内部人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。 蔚来方面曾多次向《每日经济新闻》记者强调蔚来不差钱，寻求上市是看到新能源汽车在中国正处于快速扩张时期，希望能抓住这个机会，借助资本和投资充分投入这一行业。 但蔚来的高支出已经导致高亏损。数据显示，2016年、2017年，蔚来的净亏损分别为25.73亿元人民币和50.21亿元人民币。仅今年上半年，蔚来就亏损了33.25亿元人民币。有分析认为，2018年蔚来净亏损额或将再创新高。 事实上，直到首款量产车ES8开启交付，蔚来才按下营收开关。根据招股书显示，蔚来今年上半年进账695.1万美元（约合人民币4600万元），其中汽车销售营收671万美元（约合人民币4440万元）。与亏损增幅相比，汽车销售营收对蔚来的贡献可谓杯水车薪。 此时IPO最佳？ 从8月14日蔚来递交招股说明书开始，关于蔚来此时IPO是否合适形成了两种观点：一种观点认为，美股大盘自3月中旬起一直走低，近期海外上市的多家国内公司市场表现均不佳。如，哔哩哔哩（NASDAQ：BILI）和爱奇艺（NASDAQ：IQ）在上市首日双双“破发”。 蔚来认为，其商业模式会被美国的“金主”关注并认同。许多具备商业前景的公司，如亚马逊等在美国资本市场获得了很好的收益。 另一种观点认为，蔚来此时上市恰逢其时。“此时选择IPO对蔚来来说，是个好的时间点。因为越往后拖，失败的概率就会越大。目前，蔚来的车在小批量交付，往后拖的话，如果暴露出量产、后期使用等方面的问题，可能会影响到后续的IPO。”一位不愿具名的汽车分析师对记者说，现在蔚来还处于比较“朦胧”的阶段，大家还看不太清后面的情况。 “一定要赶在豪华品牌在中国大规模投入电动车前上市，如果有对标了，蔚来的市场前景就不乐观了。”知名汽车分析师李颜伟也认为，在特斯拉等豪华电动车产品国产化前，蔚来越早上市越明智。 第二个特斯拉？ 一直以来，蔚来都被认为是“中国版特斯拉”。事实上，有着“出行教父”之称的李斌此次推动蔚来上市也正如法炮制了特斯拉的商业模式。但上市已有8年的特斯拉如今情况并不乐观。 2010年，特斯拉以17美元的作价挂牌上市，其股价一度冲高到379.57美元，市值一度超过通用、福特等传统车企，获得较高的估值。这或许正是蔚来此次赴美上市的期望之一。 但特斯拉股价尽管一路飞升，公司的成绩单并不好看。特斯拉财报数据显示，今年第二季度，该公司营收40.02亿美元，净亏损7.175亿美元，与去年同期的3.364亿美元净亏损相比，幅度再扩大。反观蔚来，不断增加的亏损额与特斯拉如出一辙。 此外，前有Model 3一再跳票，后有ES8延期交付，特斯拉和蔚来都在交付问题上尝了苦头。 事实上，蔚来汽车在招股说明书中也列出了不少风险。比如，蔚来汽车承认，该公司迄今在电动汽车量产方面经验有限。蔚来汽车称，其无法保证能开发出高效、自动、性价比高的制造能力和工艺以及可靠的零部件供应。而一家汽车企业，只有在完成这些目标的基础上，该公司才能满足质量、价格、工程、设计和生产方面的标准以及产量要求，从而成功实现ES8和未来其他车型的大批量销售。 目前，蔚来ES8使用的超过1700个外购零部件，是由蔚来汽车从160多家供应商处采购的。其中很多零部件来自其独家供应商。蔚来汽车预计ES8和今后上市的其他车型也会如此。蔚来在招股说明书中称，它的供应链让其面临多种潜在的交付失败或元件短缺风险。 根据蔚来在最新招股书中更新的ES8产能和交付情况，截至8月28日，蔚来已经累计生产了2200辆ES8，已交付1381辆，还有约1.57万辆待交付。 此次，蔚来高调登陆美股，能否解决造车带来的资金困境，以将其规划中的产品相继落地？业内对此仍保持高度关注。作为首个登陆资本市场的国内造车新势力代表，蔚来的成败对造车新势力而言也将影响深远。[详情]

　　 开盘之后，蔚来股价波动较大，最高报6.48美元，最低报5.35美元，振幅达18.08%。市场人士分析称，眼下美股科技股整体走势不容乐观，蔚来上市之后是否能解决资金问题，仍充满不确定性。 “很高兴八年后第二次站到这个地方。”蔚来汽车创始人李斌说。 时隔八年，他又一次来到纽交所开启一段上市旅程。这次的主角是中国造车新势力蔚来，证券代码“NIO”。 美东时间12日9时30分，钟声敲响，蔚来成为中国电动车赴美上市第一股。只不过，今天敲钟的不是李斌，而是12位蔚来汽车的用户，包括合作伙伴代表、投资人代表等。 9月11日，纽交所门口挂起了印有蔚来标志的蓝色旗帜。李斌和蔚来的众多高管已经抵达纽约。李斌在上市前对第一财经记者表示：“心情很平静。”他此前在多个场合对第一财经记者表示，相信中国的电动车企业中，一定会诞生世界巨头。蔚来已经得到马化腾、刘强东等互联网巨头创始人的支持。 此前有消息称，蔚来IPO（首次公开募股）发行价定为6.25美元，位于公布发行价区间6.25~8.25美元的下限，最多融资 11.5 亿美元。最终蔚来的发行价是6.26美元，发行1.6亿股ADS，筹资约10亿美元，估值64亿美元。开盘之后，蔚来股价波动较大，最高报6.48美元，最低报5.35美元，振幅达18.08%。 美国当地时间8月13日，蔚来正式向美国证券交易委员会（SEC）递交第一版IPO招股书。从提交上市申请到正式上市，蔚来只用了短短一个月。但市场人士分析称，眼下美股科技股整体走势不容乐观，蔚来上市之后是否能解决资金问题，仍充满不确定性。 关于为何在此时选择上市，李斌在敲钟前与媒体交流时说，蔚来成立不到四年，现在需要用更高标准要求自己，上市意味着对企业有更高标准和更多责任，上市能募集更多资金，可用来研发更好的产品，为用户提供更好服务。 对于盈利问题，李斌称，蔚来是创立不到四年的年轻公司，仍需要一定时间才能盈利，但是团队对财务更好发展有信心。 当下并非IPO最好时机？ 自2014年11月成立以来，不足4年的时间顺利完成IPO，蔚来不仅成为中国赴美上市的电动车第一股，其IPO的速度和效率也相当夺目。但是，在业内看来，当下的时间节点，或许并不是最好时机。 就在蔚来赴美IPO的前两日，另一家中国车企拥有的传统豪华车品牌沃尔沃汽车表示，担心当下的贸易摩擦会对上市后的股价造成影响，因此沃尔沃将暂缓IPO。沃尔沃汽车首席执行官汉肯·萨缪尔森认为，目前的条件对投资者来说并非最佳，无法获得一定的涨幅。而吉利方面则担忧上市后股价的下跌，会影响此前的投资人。 另一方面，蔚来对标的特斯拉，最近股价呈现下滑趋势，9月11日，特斯拉收盘价是279.44美元，市值为476.71亿美元，比8月7日644.49亿美元的市值已缩水100多亿美元。近期，美国科技股整体走势不尽如人意，而赴美上市的中国公司股价也出现下挫之势，蔚来上市之后的股价走势难以预料。 即便如此，蔚来想要尽快IPO的急迫性未被改变。“现在特斯拉也不像前两年那么火了，整个资本市场不再跟风，变得更加冷静。蔚来有一个上市的机会必然要抓住，因为过了这个村，就没这个店。”中融创投基金管理（北京）有限公司董事长曹鹤如此看待蔚来迫切想要赴美IPO的心态。他认为，蔚来目前亏损了很多，如果不能上市，不仅无法给前期投资者一个交代，后续的资金也难获保障。 据此前蔚来招股书，从2016年至2018年6月30日的两年半时间内，蔚来的总收入为4599万元，而总营业费用达到了107.42亿元，净亏损109.2亿元。其中，2016年、2017年、2018年上半年的支出分别为26.03亿元、49.54亿元、31.86亿元；净亏损分别为25.73亿元、50.21亿元、33.26亿元。截至6月30日，蔚来的现金及现金等价物不足45亿元。 正式IPO之前，蔚来通过多轮融资，已累计募集资金约24亿美元。此前有消息称，蔚来曾试图进行新一轮融资，但最终并未成行。截至目前，蔚来“朋友圈”的投资人已经接近60个，阵容堪称庞大，但同时也意味着，要进一步从私募市场获取大量资金，并不容易。 李斌称，资金支出主要用于研发，第三款车ET7也已经在开发中，目前已经着手开发第二代平台。 对于新造车企业来说，越早上市越好。小鹏汽车联合创始人顾宏地曾在接受记者采访时称，无论一级市场二级市场，现在造车行业的资本还是比较活跃的。但是资本聚焦度高，希望跟头部的企业合作，会出现一个分化。 选择赴美上市，蔚来经过深思熟虑。美国拥有经验丰富的投资者，蔚来希望其商业模式会被投资者关注并认同。许多具备商业前景的公司，如亚马逊等在美国资本市场获得了很好的收益。 蔚来一直被认为是“中国特斯拉”。特斯拉虽然多年来长期亏损，华尔街对其褒贬不一，但并不妨碍市场对其股价的追捧，自2010年以17美元的作价挂牌上市后，特斯拉的股价一度冲高到379.57美元，为当初的20多倍，其市值一度超过通用、福特等传统车企。 募资金额下调 不过，蔚来方面已经在此前更新的招股书中下调了自己的融资规模。在8月13日向美国证券交易委员会递交的招股书中，其最高融资目标为18亿美元，更新后的最高金额为15.18亿美元。假如定价为6.25美元，那么其融资金额将进一步下降至10亿美元。 第一财经记者了解到，新募集的资金将主要用于追加研发投入、地面服务及市场开拓。其中40%募集资金用于对产品的研究和开发、服务和技术；10%用于一般企业用途和营运资本；25%用于销售和市场渠道开拓，包括NIO house；25%用于发展公司制造设施和推出供应链。 按照蔚来的估计，位于上海的制造工厂设备的改进和安装有关的资本支出将达到6.5亿美元左右，这其中一半的支出预计将通过本次发售的净收益、现金以及通过先行股权融资和汽车销售获得的现金支付；另一半预计通过无息融资，或上海相关政府机构支持的低利息债务进行融资。 截至今年8月31日，蔚来共完成ES8生产2399台，已交付1602台，还有14376台订单等待交付。明年上半年，蔚来旗下另一款5座高性能高端电动SUV车型ES6也将正式交付。与传统车企和其他造车新势力不同的是，蔚来的模式是一种生产和服务并重的模式，从前期的资金去向以及后期的投入规划就可看出，蔚来在服务体系的建立和市场销售渠道开拓上的成本，与研发相差无几。这就意味着，随着渠道的扩张以及新车型的推出，蔚来将依然保持较快的花钱速度。而一旦其上市后股价出现波动，蔚来在资金上的压力仍将持续存在。 同时随着车型投放的增加，Windsor资本管理公司驻上海分析师李波认为，“汽车制造要求多年的技术积累和巨大的研发支出，良好的供应链管理也是一个关键的竞争优势。而蔚来在大规模生产方面并没有经验，因此即便其销量增加了，生产能力和供应也可能会跟不上需求。” 伯恩斯坦公司（Sanford C． Bernstein）香港分析师罗宾·朱（Robin Zhu）则对第一财经记者表示，蔚来汽车上市可能产生两种场景，在乐观的场景下，投资人可能会看好它成为中国电动车冠军的潜质，从而推动股价大涨；在悲观的场景下，市场可能认为蔚来汽车和特斯拉一样走烧钱模式，并没有体现出变革性的需求水平。 罗宾·朱预计，要达到收支平衡，蔚来汽车可能需要每年卖出10万辆电动车，这离李斌承诺的今年年底前量产1万辆出入不小。 小鹏汽车董事长何小鹏7月底在朋友圈曾称今年没有人可以交付1万辆，随后李斌隔空表示今年蔚来如果不能交付1万辆车，赔给何小鹏一辆蔚来ES8，这场赌局谁将胜出尚是未知数。 未来，蔚来从资金、生产以及服务等方面还将不断面临新考验。截至7月底，蔚来共有员工6993名，其中产品研发相关员工为3052名，估算蔚来人均人工成本不低于50万元，其中研发人员人均人工成本不低于81万元，仅是员工的薪水就是不菲的开支。 李斌称，作为一家成立不到四年的公司，蔚来汽车面临了一个又一个挑战。投资人接受一家初创公司需要勇气和远见。但最需要感谢的仍然是用户，成为最好的用户企业是蔚来存在的意义。“今天是一个新的起点，前方还有很多挑战。但我们不会忘记要成为用户企业的愿景。”[详情]

　　蔚来上市，中国新造车第一股的‘新’是什么？ 来源：极客公园 ‘你可以支持他们，你可以反对他们，赞美或贬低他们，但你唯独不能忽视他们。’ 蔚来纽交所上市现场，没有蔚来的高管，站在敲钟现场是 12 位相对陌生的面孔。他们是蔚来的 12 位车主，也同时是在蔚来发展路上鼎力支持的合作伙伴。这展现了蔚来作为一家‘用户企业’的态度。 时隔八年，李斌迎来了自己另一家公司蔚来的上市，‘这是蔚来的一个里程碑，这也只是一个里程碑。’李斌说。今天，蔚来正式在美国纽交所挂牌上市，发行价为每股 6.26 美元，市值约 64 亿美元，发行总额约为 10 亿美元。 至此，蔚来成为中国第一家 IPO 的新造车企业，也将成为继 2010 年的特斯拉之后首家在美国进行 IPO 的大型电动汽车制造商。 更重要的是，蔚来的成功上市，代表着一种‘新造车思想’得到了认可。同时体现的是蔚来这家公司的决心、信心以及对自我认知的清晰设定。 新造车的‘新’与蔚来的‘新’ 在这样一个时间节点，如何理解蔚来这家公司，历时四年蔚来打造的‘新’究竟是什么，这可能依旧是许多人内心的疑虑。 新造车的‘新’很大程度上来自于在电动车时代，不同与以往的汽车生产制造和维护方式，给了电动车冲破传统汽车制造和产业链条的新机会。 在生产和制造端，甚至是关于智能汽车的理解，新造车已经有了可对比和借鉴的对象——特斯拉。所以蔚来的这一端的实力也更容易被理解和评估。三电系统的研发投入、对智能汽车的理解、制造进程、质量供应链把控、量产节奏等等，从招股书上的众多数据中这些细节都有迹可循。许多新造车也在其中某些关键技术上也都开始突破自己，只是蔚来的野心远不止如此。 想要更好地理解蔚来，必须要了解蔚来不同于新造车的‘另一步’：一个没有先例的路径和李斌一个小小的初心——‘服务’与‘用户企业’。这在初期最难被量化和评估，但这可能最终决定了蔚来这家公司的潜力值。 ‘司空见惯的事情不一定理所当然。’这是李斌的思考逻辑。2014 年决定成立‘蔚来汽车’之前，李斌做了很多思考，直到他想通了他将要定义的‘新’是什么。 ‘什么是我们能做，汽车公司做不了的、也做不好的？自动驾驶、电动汽车大厂都能做。’思考这件事的根本是，‘面对用户服务用户，他们做不了，服务用户和建立这套服务体系，他们有牵绊。传统的思维定势决定了经销商的体系很难去改变。’ 这件事上，特斯拉其实早已经为电动汽车打开了这扇门。特斯拉给行业的震撼并不只是智能汽车本身，还有全新的‘直销’模式和用户体验模式。这其实已经打破了原有的经销商体系和原有的利益分配。 ‘但是特斯拉却没有走完。’李斌直言，所以他的第二个思考是用户体验到底该怎么变革？ 当很多人不断听到‘以用户为中心’这句‘正确的废话’时，蔚来却在背后用真金白银打造来这样一个新的‘护城河’。在蔚来招股书中有一个很明确的数据，2016 年、2017 年和 2018 上半年，蔚来销售和服务费用分别为 11.37 亿元、23.50 亿元和 17.26 亿元，而研发投入分别为 14.65 亿元、26.03 亿元和 14.59 亿元 。两相比较，可见蔚来对于服务的投入力度之大。 服务体验好可能成为核心竞争力之一，但这也可能是蔚来目前最‘烧钱’的项目。‘服务体系的打造不亚于研发和制造一款车，车有可观标准、碰撞实验等等，但服务用户什么是好什么是坏是不一定的，大部分标准是感受性的、是主观的、是不可量化的。’秦力洪说。 除了成本高昂的 NIO House 、连接车与用户之间的独立 App 之外，蔚来信奉的换电模式、创新的移动充电车、背后调配这些能源的‘能源云’等，都是受到了‘服务用户’这一个底层逻辑的影响。虽然增加了前期对资金的依赖，但这也让‘一键加电’和‘服务无忧’这样的服务蕴藏在了蔚来的基因中，很难被完整复制。 在招股书中有一句话，‘技术进步使我们（蔚来）能够提供优质的产品和服务，并简化我们与用户之间以及用户之间的联系’。很简单，蔚来的‘新’也许在于它是一家‘用户企业’以及它全新的服务模式。蔚来正在把竞争拉向另一个维度，一个没有标准不可量化的维度——体验。 特斯拉没走完的路 蔚来这家‘用户企业’全新的服务模式究竟带来了什么？ 依靠智能的汽车，特斯拉和车主有了更多的联结，但这只是完成了汽车消费者从‘客户’到‘用户’的第一步。 蔚来更进了一步。蔚来希望持续为用户创造更多的价值，依靠体系效率的提升同时创造整体的利润提升。这更像是互联网公司常见的‘以用户为导向’的思维，这是一个更长期的价值，也会是一个更有想像力的市场。 一开始，很多人觉得这些‘服务’更多是带动口碑从而导向‘销售’，或者断定说这就是‘销售成本’。但当形成一定规模效应之后，这不但会极大减少‘销售成本’，还能为用户创造更多销售之外的附加价值。 就好比‘一键加电服务’，它更像是一个互联网服务，背后同样是类似于滴滴的复杂调度系统，但其实在帮助用户节省时间。当它持续为你创造价值时，你也就很难离开它了。 有分析师甚至评论称，‘这家企业以惊人的速度烧钱，并没有显示出变革性的需求水平’。也许现在看来很多人还根本没有感受到蔚来改变了什么，只是因为蔚来要改造的是一个太宏大的东西，同时这其中很大因素还将取决于它的‘规模效应’。 现在的蔚来更像是 iPhone 初代，为我们带来新的想像，只是它还需要达到一定的‘规模效应’来激发这样的‘变革性的需求水平’爆发。一旦成功，蔚来将把汽车竞争拉向一个新的维度，拉向一个全新的游戏规则当中。 李斌把传统的 4S 店和汽车服务完全打碎，重新构建出了另一套适用于全新电动汽车的服务体系。这成为了蔚来汽车真正的‘护城河’，但这也导致了和传统公司相比，蔚来在 4S 店和生产制造等环节缺乏效率。这将是两种不同的‘进化模型’，蔚来的优势需要时间才能逐渐凸现出来。 当然，这也导致有人看到了蔚来对汽车服务体系的巨大变革，也有人担心变革的艰难之路能否走顺，更有人认为它是汽车界的小米，它的模式创新很多人要过几年才能看懂。但有一点是清晰且明确的：蔚来的这套模式不能用传统汽车领域思维来理解，也不能拿传统的互联网模式套用。它正在将互联网思维注入到新造车的实践中。 ‘以天为单位做决策，以周为单位升级战术，以月为单位迭代策略，服务用户需要快速响应。’秦力洪说，‘这个也是“互联网思维”带给我们的，我觉得这是新创企业的基本功。’ 把时钟拨回八年前，2010 年 6 月 29 日，特斯拉上市，IPO 发行价只有 17 美元，融资额达 2.44 亿美元，市值 22 亿美元。这也是自 1956 年褔特以来，第一家上市的美国汽车公司。那是特斯拉也只卖了 1063 辆 Roadsters 。现在一切对蔚来来说，已经是成功的一大步了。 ‘你可以支持他们，你可以反对他们，赞美或贬低他们，但你唯独不能忽视他们。’[详情]

　　 北京商报 9月12日晚，蔚来汽车正式在纽交所挂牌上市，股票代码NIO，每股发行价6.26美元，发行1.6亿股，共募资约10亿美元，以蔚来汽车目前的总股本计算，蔚来汽车上市市值为64亿美元。随着12名蔚来ES8车主（普通用户、合作伙伴和蔚来汽车员工组成的车主代表）上台敲钟，蔚来汽车成为中国造车新势力“第一股”。 蔚来汽车此前提交的招股书显示，IPO前，李斌持股为17.2%，为最大股东。IPO后，李斌持股为14.5%，拥有48.3%的投票权。IPO前，腾讯持股为15.2%，为第二大股东，IPO后持有12.9%股权，及21.5%的投票权。 截至目前，蔚来汽车已经进行过六轮融资，募资总额超过140亿元。2016年，蔚来通过前两轮股权融资筹得22.63亿元，2017年，蔚来汽车再通过股权四轮融资募资122.26亿元。近三年来，蔚来汽车一直处于亏损状态。在2016年、2017年以及2018年前6个月，蔚来汽车净亏损分别为25.733亿元、50.212亿元和33.255亿元，两年半的累计亏损达109亿元。 5月31日，蔚来汽车完成了首批10台ES8的内部交付，6月28日，蔚来汽车开始了ES8的外部交付。根据招股书，蔚来汽车在2018年6-8月共生产了2200辆汽车，其中1381辆已经交付，还有约1.5万辆车待交付。按照计划，蔚来汽车将在9月底前完成首批1万辆创始版ES8的交付，10月起开始基准版ES8的顺延交付。[详情]

　　李斌携“蔚来”赴美IPO：华尔街会善待他们吗？ 作者|马程 9月12日晚，蔚来汽车在纳斯达克正式挂牌。 按照蔚来汽车6.26美元的发行价计，创始人、CEO李斌在蔚来的股份价值超过9.3亿美元。但开盘后，蔚来汽车跌超13%，最低触及5.35美元， 不过，低迷的市场环境，以及蔚来不确定的未来，让投资人收紧了钱包。8月份蔚来汽车提交给SEC的IPO文件中，计划募资额为18亿美元。而后蔚来给出的股票发行价区间为6.25-8.25美元。如果按照最高价8.25美元计算，蔚来还能融资15亿美元，市值80亿美元。但最终蔚来选择了6.26美元的低价，募资额为缩至11.5亿美元，公司市值降为65亿美元。 蔚来汽车此前递交的招股书显示，过去一年其亏损50.21亿人民币，比2016年的亏损额25.73亿元增加近一倍。在截至2018年6月30日的前六个月中，蔚来净亏损33.26亿元，两年半时间，累计亏损超过109亿元。 从1999年创立易车网到现在，易车公司董事长、蔚来汽车董事长李斌已经在互联网大出行领域躬耕近20年。李斌主导着易车网、优信二手车和蔚来汽车这3家出行或互联网汽车行业明星公司，总共牵动了超过35亿美元融资，还投资30余家互联网汽车服务企业，参与与车相关的众多环节。 最近几年来，从汽车资讯到共享单车，再到新能源汽车，李斌踩着风口一路向上，被誉为国内的“出行教父”。 在一系列围绕车的布局之中，李斌目前孤注一掷押注蔚来汽车。不仅自己投资，还依靠自己的人脉拉动了巨额投资。 在汽车行业多年的积累让李斌获得了京东、腾讯、红杉、软银等很多投资方的信任。“我们更像一个智能汽车出行的朋友圈，而不是出行帝国。帝国是更加一言九鼎，属于强者，朋友圈可能更多的是弱者和自愿的整合、协同，这是两种思路。”李斌曾在接受全天候科技采访时提到。 为了蔚来汽车，一向低调的李斌也变得高调起来。去年，李斌多次出现在蔚来汽车的线下门店中，也一度登上各大杂志的封面，成为智能电动汽车的代言人。 尽管顶着 “第二个雷军”、“中国版马斯克”等美誉，但蔚来汽车依然面对着交付困难、亏损、盈利前景不明朗等问题。 也有投资者对李斌画的“大饼”开始变得谨慎。9月8日，有消息称，知名投资机构软银中国退出蔚来汽车的pre-IPO融资，这为即将上市蔚来汽车蒙上阴影。 今年8月，李斌公开叫板小鹏汽车董事长何小鹏：“今年蔚来如果不能交付10000辆车，赔你一辆蔚来ES8。” 但根据其更新的招股书显示，蔚来汽车2018年6月到8月分别生产了272辆、831辆、1097辆，一共生产2200辆汽车，一共交付了1381辆车。 离李斌兑现赌约还剩下不到半年时间，12月底的交付期限就在眼前。这位“出行”教父要接受公众和资本市场的考验。 豪赌蔚来 2017年12月，蔚来汽车E8S新品发布会，上万名观众聚集在北京的五棵松体育馆，看一场李斌的“蔚来秀”。这是蔚来汽车成立以来最重要的一次发布会。 这次发布会邀请了 5000 名 ES8 准用户参加，前后动用了8 架飞机，60 节高铁车厢，19 家五星级酒店。高调的得不像李斌的风格。 与马斯克的过度自信和个人崇拜不同，李斌一直保持着低调和谦逊。即使被冠上“出行教父”的名号，他也很少出现在公众视野里。 但为了蔚来汽车，他频繁地接受媒体采访，不断和蔚来汽车一同出现在媒体头条中。据说他曾经跟公司的公关人员说，“你们可以尽管用我”。 蔚来汽车是李斌的一次豪赌。他个人拿出了上亿美元投资蔚来汽车，还依靠自己的人脉攒了一个上百亿美元的资本局。蔚来于他而言，开弓没有回头箭。 说起创办蔚来汽车的初心，李斌经常回忆起2014年2月的那个雾霾天。当时，雾霾笼罩北京城，他在自家阳台上，对着外面的天空拍摄了一张照片。他回忆起当时的心情，“汽车突破对空间的限制，意味着自由和美好，但是拥堵、环境污染等问题，是不是离这个目标有点远了？我告诉自己要付诸行动了。” 创办蔚来汽车之前，李斌的身份是易车网的创始人，当时，他的影响力和公众熟知度远不如今天。 愉悦资本创始人刘二海称，“就算把易车网做到极致，中国企业家前100位也排不上李斌的号。但蔚来汽车可以一战成名，成为大玩家，中国企业家名单前10位必定赫然写着‘李斌’二字。” 李斌曾自嘲自己是“互联网老妖怪”。他1974年出生，1999年创办易车。以创业时间论辈份，他是跟马云、丁磊同一个时代的人。而他的老对手，汽车之家、车和家创始人李想，19岁就曾因创办泡泡网成为当时央视报道的80后青年创业者的典范。两人一路从汽车资讯到新能源汽车，都是竞争对手，但没有光环的李斌走得更加艰难。 李斌创业以来经历过一些坎坷。在公司创办不久的2000年，美国股市大崩盘。在美国上市的网易、搜狐、新浪3大门户网站的股价都逼近1美元的摘牌线。互联网公司进入寒冬，李斌的易车网一度亏损400多万，员工从80多人锐减到7人。     “我个人就是把住房全部卖掉，也要还上债。” 李斌曾在采访中提到，他一个人买断了公司的全部股份，独自承担债务。那时，他的状况窘迫，靠在外面接活编程赚钱。好在当时公司价值不过几百万，李斌尚能以买断股权的方式，给公司留下余地。 在汽车行业积累多年后，李斌终于决定要“赌一把”。 从创业第一天，李斌就知道，做新能源汽车很难。“可能只有5%的把握。”对此李斌的对策是，“要广交朋友，不能死在钱上。” 他前后拉到56家投资方。在蔚来汽车豪华的投资人名单中，包括腾讯、京东、小米、百度、联想等科技巨头，还有红杉、TPG（德太投资）等主流投资机构，还包括国家开发银行、招商银行等金融机构。马化腾、刘强东等都是蔚来汽车的车主。 李斌也一度想拉拢阿里入局，但阿里系出身的何小鹏抢先一步，拿到了阿里的投资。为此，李斌曾感到遗憾，“阿里系也是看好我们的。” 在今日上市前李斌接受媒体采访时表示，这几年蔚来累计融资24亿美金。蔚来汽车的股东名单中，有很多知名企业及投资机构，如腾讯持股15.2%，高瓴资本持股7.5%。 对于大规模的融资，李斌很坦然，“没有什么站不站队的问题，我们天生就知道自己需要这么多钱，就说服大家来加磅。” 在投入到蔚来汽车之前，李斌在业内是很知名的“务实”派，包括愉悦资本合伙人 刘二海、贝塔斯曼亚洲投资基金管理合伙人龙宇在内的多位投资人也曾夸赞他“让投资人放心”。 “务实”也来源于他看多了创业的案例。他曾复盘一些汽车行业的项目，“有一些同行没太准备好就冲进来了，车设计也不错，没钱开模具，模具开了没钱让供应链伙伴生产，就算产出来了也没钱做市场。” 这次机会，也为之后李斌和腾讯、京东的合作打下基础。李斌也通过这样的方式笼络了很多投资人。李斌为摩拜寻找天使轮投资时也全是靠自己的人脉。 创立蔚来汽车前，李斌就已经勾勒了一份图景。“买我们（汽车）的人肯定是科技圈，收入相对来说比较高，有品位，也敢于创新的人，他们对生活有追求。” 有圈内人评价，这是李斌真正值得敬佩的地方，他相信用户愿意为好的产品买单，因此他做出一系列看似有违于时下消费主流的商业决策，包括蔚来的换电模式、ES8的高端定位。这些举措在前期看起来很烧钱，但之后可能转化成蔚来的有效竞争力。 最近，李斌在接受采访时提到，对蔚来，他已经有了50%的把握。 低调“折腾” 李斌上一次在美国敲钟，是2010年。与蔚来成立3年多就快速IPO不同，当时他的汽车电商——易车，花费了漫长的11年才从北京走到纽约。 这位出生在安徽大别山区的“天才”，从小就爱“折腾”。小时候，父母在外打工，李斌跟着外公、外婆生活，外公善于贩牛、卖酒药，李斌耳濡目染练就的商业头脑，在他之后的道路上显现出来。当读中专成为当地大部分学生的人生选择时，他曾用绝食相逼，从而获得读高中的机会。凭借聪明的头脑，李斌考上了北京大学。“那是我人生中最大的一个转变，如果没坚持下去，我肯定不能上北大，也不会有现在的一切。”李斌曾对媒体说。 1996年，还在北大学习的李斌正赶上第一波互联网热潮。他的专业是社会学，却主动选修了计算机双学位，还考出了计算机工程师证书，并从校园里就开始自主创业。 那一年，李斌成立了南极科技，专门代理注册域名。随后，他还曾短暂在他的师兄李国庆公司——“科文书业”工作一年，这家公司便是当当网的前身。1999年，李斌又与另外几个北大的师兄创立了易车网，这是国内最早的汽车资讯平台。 易车网的发展历程却随着股市几经波折。直到2003年，在非典疫情等因素的影响下，一大批互联网企业受到关注。“以前连面都见不到的汽车厂商主动找上门来，而且一出手就是400万。”李斌之后在采访中提到，易车开始重新上线，并同步推出新车、二手车业务。随后，随着资本进入，李斌和易车网正式走上正轨。 2010年，易车网成功在美国纽交所上市，这份成功来之不易，却没有让李斌高兴起来。挂牌时，易车网的市值只有十几亿美金，远远低于其竞争对手汽车之家。易车在股市就像李斌在企业家圈子一样，都是低调的存在。 尽管如此，李斌还是有条不紊地开始了在汽车行业的布局。有机构进行过统计，2014年开始，李斌以易车为依托，密集地投出了超过4亿美元，投资了32家互联网汽车服务公司或产品。他们囊括了汽车媒体、汽车电商、整车制造、汽车后市场、移动出行服务以及汽车周边服务等与车相关的领域和行业，覆盖了从造车到用户看车，再到购车、用车最后到卖二手车整个车辆生命的全周期。 图片来源：智东西 多年的积累，也让李斌对行业趋势有更好的判断。李斌投资的优信二手车，已于今年6月赴美上市，而共享单车这条赛道，李斌也是最早决定入局的投资人。 摩拜单车创始人胡玮炜曾牵线清华大学几个做电助力自行车的学生找李斌谈投资。李斌对那个项目不感兴趣，反而自己头脑风暴起来，“不如做一个拿手机开关锁的自行车吧。扫码开关锁，1块钱骑1次。”看到对方反应冷淡，他将目光转向胡玮炜，“要不你来干吧。” 有投资人评论，李斌抓住了汽车与互联网协同发展、共享经济席卷全球、汽车行业电动化转型三次浪潮。成果则分别是李斌出行版图中市值（估值）20亿美元级别的易车、20亿美元级别的摩拜、30亿美元级别的蔚来。 因此，李斌可以称得上是互联网出行领域“教父”级的人物。 2018年，美团以27亿美金的价格并购摩拜单车，作为早期投资人的李斌，在最后的投票过程中，选择弃权。 今年初，李斌曾对全天候科技表达对共享单车的失望，“原本是能挣钱的，但是由于后来打起了价格战，使得各家都在疯狂造车投车，既拉低了收入又影响了城市管理工作，最后变成了一些巨头竞争的武器。”他说。 而对于外界质疑的“变现”的说法，李斌则回应得很干脆，“不是我想要变现，更多的股东选择赞成，这是最后的结果。” 但是，李斌也没有放弃在出行领域的投资布局。2016年，李斌曾经抨击程维和滴滴出行，称其每一趟载客都产生了至少30%的无效调度，加剧了国内拥堵。 2018年5月，李斌出任嘀嗒出行的董事长，这家以顺风车为主要业务的公司，已经在很多二、三线城市落地，一度势头强劲。 “李斌想的不是造车，这是一个最重要的问题。”一个互联网领域的知名创业者曾评价说，“后面还有卖车、换电、服务，他想的是一个很庞大的东西。” 特斯拉式困局 据蔚来招股书，公司最近2年半的净亏损累计超过109亿元，烧钱的速度惊人。业内关于其“烧钱”的质疑也愈演愈烈。 蔚来量产交付的能力也备受质疑。日前其更新的招股书显示，蔚来汽车2018年6月到8月分别生产了272辆、831辆、1097辆，一共生产2200辆汽车，一共交付了1381辆车，还有约1.5万台车待交付。 很多人把蔚来汽车类比为“中国版特斯拉”，据全天候科技了解，李斌在蔚来私募融资路演中，曾对台下的投资人和FA提到，蔚来就是要做中国的特斯拉。 然而就在蔚来赴美路演时，特斯拉却经历着退市风波。特斯拉走下神坛，也给了国内智能电动汽车行业提供了前车之鉴。 今年8月，特斯拉董事长埃隆·马斯克的一条关于“特斯拉私有化”的推特，一度引发行业地震。但事实上，作为行业标杆的特斯拉一直都面临产量的瓶颈，亏损是家常便饭。 数据显示，在15年的发展历程中，特斯拉只有两个季度没有亏损。亏损的重要原因就是产能不够，虽然2017年特斯拉曾公布周产量超过5000辆，但这5000辆指的是只安装了部分零件的半成品，并不是合格的成品。此后，特斯拉被爆出拖欠供应商资金，引发厂家停工的消息。 据报道，特斯拉近两年来每季度都花掉10亿美元现金。截止2018年第二季度，特斯拉的现金流已经不到28亿美元。 在埃隆·马斯克本人的高调宣传下，特斯拉市值一直被指“虚高”，将其私有化要花费至少500亿美元。这样的高估值和相形见绌的量产能力，令很多买家望而却步。消息发布不久，马斯克又不得不放弃私有化。 如今，量产困难、资金短缺等问题让特斯拉不堪重负，而即将上市的蔚来也还没解决这些问题，这难免让投资人为其担忧。 2016年11月，蔚来汽车在伦敦发布了首款量产车型——EP9，不过首批只生产6辆，分别归属于公司的第一批投资人。这款售价约120万美元的纯电动超跑，据说性能可与法拉利LaFerrari、迈凯伦P1等车型比肩，还曾经刷新了纽北最快量产车圈速纪录，但更多的是一个营销噱头，很难投入大规模生产。 2017年12月，蔚来汽车正式发布了一款正式面向大众预售的产品——ES8，这是一款7座电动SUV，除了全铝车身、女王座椅的外观吸引人之外，其中4.4秒百公里加速、3分钟换电、自动驾驶辅助系统、智能交互系统等智能汽车的装备，也吸引了很多科技迷的眼球。ES8售价在40万元左右，属于中档车，跟很多价格同级别的燃油汽车形成正面竞争。 不过在开启预售后，蔚来很快获得了用户的支持。李斌也公开宣布，将在2018年年底前向客户交付1万辆汽车。这将极大考虑蔚来汽车目前的交付能力。 对此，小鹏汽车的董事长何小鹏曾经提到，国内所有电动汽车初创企业无法实现年底交付1万辆的目标，包括他自己的公司也无法实现。 而李斌也公开回应，年底前一定可以完成1万辆车的交付，还和何小鹏打了一个“赌”，如果蔚来汽车无法完成交付，李斌本人将送何小鹏一台蔚来汽车。 然而，供应链是传统汽车厂商的命脉，造车需要大量的技术积累和研发支出，以及良好的供应链管理。对于蔚来汽车来讲，资历浅还是让业内为其捏一把汗。 同时，蔚来汽车一直未建立起自己的整车厂，也被同行业者诟病。 对于从互联网行业切入到线下的李斌和团队来说，蔚来最早很难从相关监管机构获得电动汽车生产牌照。2016年4月6日，蔚来汽车宣布与江淮汽车（SH：600418）达成战略合作协议，合作规模将达到100亿元，因此目前蔚来的大部分订单都依靠与江淮汽车合作，以代工的形式完成生产。 蔚来汽车在招股书中指出，预计将在2-3年内获得生产制造许可证，并计划将其IPO（公开募股）收益的约四分之一用于完善生产设施和供应链。 “造车新势力最大的挑战是生产。”彭博社援引国泰君安证券驻香港分析师Toliver Ma的分析提到，在蔚来汽车上市后，短期内投资者可能会进行“投机性”的增持行为，但随着市场趋于理性，以及该公司未来发布更为透明的营收数据，这种热情最终可能会“冷却”下来。 今年初，李斌决定把ES8的充电模式从传统的充电桩改为换电模式，这一度引起了业内人士质疑。雷诺汽车的CEO戈恩就曾公开指出，“换电模式是死路一条”。 换电模式的成本高昂，建设换电站成本巨大，且涉及综合换电工程技术、网络投资等多大系统工程，短期内很难盈利。但李斌最后保留了换电的选择，“这样用户体验更好。” 同时，蔚来还抢先一步在北京、上海等城市设立了大型的线下体验店。有投资人体验后提到，“很炫，但是作为一个还没有大规模投入生产的公司来讲，这样的体验店有点过于铺张。” 创立至今，蔚来汽车的每一步都备受关注。一方面是因为独特的性能和方向，另一方面也归功于蔚来的市场能力。2017年下半年，李斌经常一个月29天都在各地参加活动，为蔚来汽车做宣传和曝光。 “李斌还是低估了蔚来花钱的速度，汽车行业从造车到供应链、服务链，每一个环节都很烧钱。”一位接近蔚来的投资人提到。 烧钱背后，李斌的底气来自于智能汽车行业潮流，就像18年前看好汽车市场一样，他很自信地认为这是投资者必须抓住的机会。 “整个汽车行业这么大的变革浪潮，你不能缺席，我跟所有投资人都这么说，这么大的事，你怎么能不在里面呢？” 然而，留给中国新能源汽车发展的时间已经不多了。 2018年，政府开始收紧对新能源汽车的补贴，新能源汽车行业也随之降温。而今年，几个电动车企也要陆续开始面临量产大考。 彭博社近日的一篇报道中提到蔚来汽车，“这家总部位于上海电动车制造商无疑希望在这场与特斯拉（Tesla）为代表的造车新势力竞争中占据领先地位。但同样的，即便是如今风头无两的特斯拉也面临着资本市场严苛的审查，因为这些新兴车企需要说服投资者，让他们相信自己有能力实现承诺。” 李斌在上市前回答媒体时表示，蔚来是创立不到四年的年轻公司，仍需要一定时间才能盈利，但是团队对财务更好发展有信心。 上市后的蔚来汽车，将面临资本市场更加严苛的考验，而李斌要实现“蔚来”野心，就要不断“兑现承诺”、不断给投资人创造未来。[详情]

　　   1号车主 李天舒，2号车主王屹芝，3号车主龙宇 新浪科技讯 9月12日晚间消息，美国当地时间9月12日上午9点，蔚来（NIO.NYSE）正式在纽交所挂牌上市，开盘报价6美元/ADS，盘中下跌4.2%。截至目前，蔚来总市值为61.66亿美元。12名蔚来用户（包含普通用户、合作伙伴与蔚来员工组成的车主代表）上台敲钟，李斌及蔚来高管不在12名敲钟人之列。据介绍，这是蔚来践行“用户企业”理念的举动之一。 蔚来汽车成立于2015年5月份，招股书显示，正式IPO前，蔚来通过一级市场融资24亿美金，投资方包括高瓴资本、腾讯产业共赢基金、京东金融、易车网、顺为资本、红杉资本中国、愉悦资本、Temasek淡马锡、TPGGrowth、厚朴投资、联想创投、汉富资本、百度资本、华平投资、IDG资本、兴业证券、GIC新加坡政府投资公司、信中利资本、中金公司今日资本、海通国际、Baillie Gifford、LonePine、中信资本、华夏资本等等。截至目前还有6亿多美金的现金流。 据公开信息显示，成立三年多时间以来，蔚来研发出三款车型，首款车型已经投入市场。蔚来ES8在2018年6月生产272台，交付100台；7月生产831台，交付381台；8月生产1296台，交付1121台。截止2018年8月31日，ES8共生产2399台，交付1602台。目前还有14376台订单等待交付。 [详情]

　　刘二海：蔚来汽车上市标志中国创业进入“硬创新”时代 来源：愉悦资本JoyCapital 2018年9月12日，蔚来汽车在纽约股票交易所挂牌上市，股票代码NIO。这是愉悦资本汽车/出行根据地的又一家上市公司。作为蔚来汽车的A轮投资人，愉悦资本创始及执行合伙人刘二海表示，这是自己第二次与蔚来汽车创始人李斌一起在纽交所敲钟——8年前，同样是作为A轮投资人，刘二海见证了李斌创办的易车在纽交所的上市。 8年之后，纽交所又相逢 刘二海是蔚来ES8的第16号车主，这位已经多年不开车的老司机因为蔚来，重新握上了方向盘：“此次蔚来上市，不仅对于李斌、对于蔚来，甚至对于整个互联网造车产业来说，都是鼓舞人心的一件事。中国企业发展了四十年，以蔚来汽车为代表的这一批公司的崛起，正是中国创业进入到‘硬创新’时代的标志。” 汽车被视作集工业制造之大成的“明珠”，在一个国家产业中的重要性毋庸赘言。在传统的燃油汽车领域，中国并未掌握核心技术。蔚来汽车上市的这个节点上，中国的新能源汽车迎来了发展的契机。传统燃油汽车行业诞生于100多年前，发展至今几乎没有任何根本性变化。技术驱动下，新能源和智能给包括汽车在内的出行行业带来了翻天覆地的变化。 2010年，易车在纽交所上市 汽车/出行是愉悦资本重要的投资根据地，刘二海个人投资上市的第一家公司就是易车，直到今天，他也依旧是易车的独立董事，自那时起，刘二海与李斌开始了延续至今的深入合作。18年来，从交易端的汽车产业链媒体，现在延展到了汽车产业价值链上的核心段，这是一位互联网老兵的蜕变，也折射出汽车行业的巨变。 快问快答刘二海 蔚来IPO对于蔚来公司和整个互联网造车来说意味着什么？ 是特别重要的一件事。造车是一件极其重资产、极其高技术含量的事，尤其是短时间不可能出成果，这是特别考验创业者与投资人之处。如此一个严谨的系统工程，是不大可能有拍脑门临时起意的想法的。 早在2017年四、五月份，我们已经对上市有了初步的计划，完全是针对蔚来这样一家公司的发展脉络来规划它的生产和融资。一个高质量的资本市场是把资源配给优质企业，从来不会有所谓“缺钱去融资”的说法。所以我们认为，此次上市对于蔚来来讲，也是一个里程碑，因为得到了公众资本市场的认可，这为公司未来的发展打开了空间。 目前，蔚来ES8已经交付了两千多辆车，下一个里程碑就是以万为单位的交付。这在中国电动汽车、以及中高端汽车领域里，都是值得瞩目的一笔——新势力造车开始真正地崛起，我想这对于所有从事新势力造车的人都是一个极大的鼓舞，新势力运用新技术以及新的管理方式，有可能在中国汽车行业中占有一席之地。在汽车行业的价值链中，车厂的地位坚如磐石。在这种情况下，你还能打开一个缝隙那还了得。 所谓“造车新势力”被验证的标志就是批量交车+公众资本的认可，蔚来都满足了。继ES8，明年上半年，蔚来的ES6也要上市。对于早期企业来说，就是这样一次一次的考验，直到真的有这么三、四款车在市场中获得了良好口碑，才意味着新势力造车彻底在汽车市场中占有重要的位置。 纽交所外悬挂欢迎蔚来汽车的标识 蔚来在IPO之后，愉悦资本会继续持有未来吗？ 肯定持有，也不会说禁售期结束后就卖掉。当然，从基金的角度，作为一个投资机构，我们未必是永远的股东，但我个人肯定愿意买它的股票。如果你有几百万美元，你有一些钱愿意不愿意投？我愿意，以十年为单位投资这样一个公司。 造车是这么难、这么重资产的一件事，蔚来为什么能在这么短的时间内做成？ 应该讲，蔚来还是有比较多的积累。十八年来，李斌在汽车相关行当做了非常深厚的积累；从管理上看，招聘人才、募资，对李斌来说是驾轻就熟的事情。这就意味着节省时间、少犯错误。李斌自己为蔚来投入了1.5亿美金，这是一个非常大的承诺，应该讲，李斌是全身心投入到这个事业里的。这也证明了新一代企业家的心怀在于对自己的承诺，而不是简单赚点钱而已。 为什么说蔚来对于中国汽车产业是里程碑式的事件？ 其实不止汽车产业，对于中国产业界都有比较大的启发意义。我们把中国企业创业分成三个时代：从1978年到1998年的启蒙时代，基本上是管理思想的传播。那时候有华为基本法、联想管理三要素这些概念，敢干敢闯抓机会成为社会主流；从1998年到2018年的网络时代，网络时代以平台技术公司为标志，中国商业史上是没有这类公司的，那么VC出现、提供资本，所谓的烧钱模式盛行；今天我们在2018年的时点其实是在下一个时代的开始，也就是我们说的硬创新。 整个中国的创业，下一个时代的崛起是什么呢？是硬创新。硬创新当然包括硬科技，包括基础设施的变化，也包括科技与巨型产业相结合。简单做一些模式上的创新已经行不通了，你必须在核心技术、核心能力上有突破。我认为蔚来汽车代表了中国下一个时代——硬创新时代。我相信还会有一大批企业，包括人工智能、大数据的一大批企业有可能成为巨型企业。蔚来开启了一个新的时代，为什么我们可以追踪到这样的企业？因为原先靠烧钱来维系的商业模式肯定不行了，没有核心技术根本无法立足。 Go blue，  Enjoy 和李斌认识十三年来，他有哪些变化？ 给我深刻印象的第一个变化是国际化的视野。蔚来汽车从Day One就是全球化的产业链整合，技术、生产、研发在中国、美国、欧洲同步开展；搭建了全球化的团队，美国CEO是前思科CTO，欧洲CEO是玛莎拉蒂前CEO。这么短的时间内形成了如此国际化的运作能力和全球视野，这给我留下非常深刻的印象。 第二个是对于各种资源的吸纳能力，比如不断延揽各个领域的优秀人才，吸纳腾讯、华平这样的大型投资机构，各种资源的整合。能把这么多的人和事在短时间内整合在一起，是一个了不起的事情。 第三是远见和布局，蔚来这个事业是一个系统工程，研发、生产、资金、销售各个环节环环相扣，要有强大的战略思维能力。以车的pipeline为例，从最早的EP9、在北美发布的概念车到现在销售中的ES8，下一步的ES6，对布局谋篇能力的要求远远高过他之前做的任何一件事。 李斌创业有18年了，运营上市公司有8年了，他自己大学毕业就开始做软件、做工程师、创业自己的公司，还做过三年的总经理。这些经历锤炼下来，他的能力确实达到了一个非常高的境界。我们深表钦佩，这样的企业家是非常难得的。  [详情]

　　 新浪美股讯 北京时间9月12日消息，蔚来汽车在美上市首日开盘跌4.15%，报6.00美元，IPO价格为每股6.26美元。   作为首家登陆美国资本市场的中国新能源汽车制造企业，蔚来汽车首次公开募股（IPO）共发行1.6亿份美国存托股票（ADS），每股价格为6.26美元，位于其定价区间下限，在承销商未行使超额配售权的情况下，募资规模为10亿美元。每股美国存托股票相当于1股蔚来汽车A类普通股。 该融资额虽较之前市场预计金额有所缩水，但仍是中资企业今年到目前为止在美第三大规模的IPO，仅次于爱奇艺和拼多多。 蔚来汽车向美国证券交易委员会提供的最新招股书显示，此次募集的资金，40%将用于研究和开发产品、服务和技术；25%将用于销售和营销以及包括蔚来中心（NIO Houses）在内的销售渠道开发；25%将用于建设生产工厂、完善供应链；10%将用于其他一般企业用途和资金运营。 蔚来汽车在2017年12月16日发布了首款量产电动车ES8（7座全铝合金车身SUV），并于2018年6月28日开始向用户交付。截至2018年8月31日，蔚来已交付1602台ES8，另有15778台订单等待交付。 蔚来计划在2018年底之前推出针对更广泛人群的第二款量产电动车ES6（5座SUV），并于2019年上半年开始首次交付。蔚来计划在未来几年内每年推出一款新车型。 招股书显示，由于仍处于高投入阶段，2016年、2017年及2018年上半年，蔚来汽车分别亏损25.7亿元、50.2亿元、33.3亿元，共计亏损109.2亿元。2018年上半年，蔚来实现营业收入4599万元。 目前蔚来汽车已在上海、北京、南京、广州、深圳设有7家蔚来中心，并在全国32个城市拥有53家授权服务中心。 成功登陆美国资本市场对蔚来汽车的积极意义毋庸置疑。但就在上个月，美国新能源明星车企特斯拉刚刚寻求私有化未果。[详情]

　　蔚来上市与李斌的‘北坡’ 来源： 极客鹏友说 9 月 12 日，蔚来正式在美国纽交所挂牌上市，发行价为每股 6.26 美元，市值约 64 亿美元，发行总额约为 10 亿美元。它也成为中国第一家 IPO 的新造车企业。 其实自从蔚来传出 IPO 的消息，我就看到很多人对这事感到疑惑，觉得这家公司怎么就上市了？因为无论是产量还是收入，它的数据都说不上‘好看’。 根据蔚来的招股书，截至 8 月 28 日，它一共生产了 2200 台 ES8 电动车，交付了 1381 台；2018 年上半年，汽车销售收入 671 万美元，但从 2016 年到现在，累积亏损超过了 109 亿人民币。光看这些数据，大家的质疑显然可以理解。 不过，我感兴趣的是另一个问题：一家成立四年，在一级市场融资约 145 亿人民币，这次又在二级市场募到超过 10 亿美元的企业，投资人看中它的到底是什么？我们总不能只是觉得‘因为投资人傻’吧，蔚来的背后肯定有一些值得深入探讨的东西。 这篇文章，不妨就让咱们一起从蔚来的上市开始，好好探讨一下该怎样理解它背后的新造车行业。 蔚来创始人李斌 Part.1 新造车为何吸引人？ 我曾经看过博世中国的一个统计，说目前中国的新造车企业已经突破了 60 家。如果我们仔细审视投身到这场新造车运动里的企业家，会发现头部的力量大多数都有非常光鲜的履历。 蔚来李斌，带着易车上过市；车和家李想，创办过泡泡网、汽车之家；小鹏汽车何小鹏，UC 优视联合创始人；威马沈晖，原吉利集团副总裁；等等。 同时，每一家新造车企业，都吸引了几十亿甚至上百亿人民币的融资。我相信，这么多优秀的企业家同时看中这个‘赛道’，还有这么多的资本愿意在里面‘赌一把’，背后必有大势存在。 客观来看，自从 1886 年世界上第一辆汽车诞生以来，这个复杂机械系统经过一百多年的发展，在现有工业体系下已经达到了一个相对稳定的状态，无论是制造流程还是利益分配格局，似乎都已经尘埃落定。 但是近 30 年信息技术和互联网的发展，让这套复杂系统正在面临变化，科技互联网带来的变量已经开始穿透这个传统行业的边缘。 理解这件事有个很简单的维度。过去十年，手机这个产品品类依托科技互联网有过至少 5 次大的迭代进步，但是传统汽车行业对一些新技术的应用却往往有 5 到 8 年的滞后期，这让这个行业在‘新科技’的角度严重滞后于社会。举个例子，智能手机的发展已经让大家对触控和语音的交互方式越来越习以为常，但在汽车里面，无论是触屏层面还是交互效果却都还不尽如人意。 为什么会存在这样的滞后期？因为传统的汽车工业体系有一套业已成型的规矩和流程，它有非常沉重的包袱，不仅要考虑到安全层面的因素，还要想方设法协调好整个供应链体系里各个环节的利益分配。 任何一个调整，都会影响到它的整个生态系统。比如以传统发动机为核心的传统车企如果要转向电动和无人驾驶，那它的研发和供应链体系就都要打碎重来，它很难去做这样决断的动作。所以，传统汽车工业对新技术的拥抱谨小慎微，它没法快速变化，必须一点一点慢慢转换。 这种情形经过几十年的积累，导致汽车行业中信息科技的能量已远远落后于科技互联网圈，汽车行业里有一个巨大的‘技术洼地’存在。而这个‘洼地’，就是这群企业家和投资人看到的机会所在。 新造车企业家们没有传统车企那样沉重的固有产业链包袱，可以去快速变化。他们希望能把信息科技应用在汽车里的滞后期，从 5 到 8 年缩短至 3 到 4 年，甚至 2 到 3 年，以此为突破口，去击穿汽车行业看似铁板一块的现有格局。 同时，传统汽车企业头脑中缺乏互联网领域里的‘用户’概念和价值循环。它们研发、制造、建立品牌，目的就是把车卖掉，销售和服务体系引入的是外部合作伙伴，传统车企本身不赚这部分钱，自然也不会在这方面去做投入自己建立体系。显然，如今科技互联网企业看中的‘刚需’、‘高频’、‘用户时间占用’等等是传统车企玩不转的隐藏价值，这同样是个依托科技互联网而出现的新模式，是汽车领域里没有被充分释放的价值。 这些都是在汽车的巨大市场里再造竞争力的机遇，加之新造车力量大多数在互联网圈子里都有过成功的创业经历，积累起了丰富的资源和做事情的方法论，构成了这场新造车运动兴起的内在逻辑。 Part.2 新造车为什么这么难？ 我看到过一些对蔚来的质疑，说它折腾了这么久，烧了这么多钱，结果就产了两千多辆车，真的是在认真造车吗？ 这件事情，如果有人觉得不可理解，认为蔚来是在玩资本游戏，其实是没有看到汽车行业的本质。 本质上，无论往汽车里加了多少科技互联网的元素，造车还是一件非常传统的制造业的事情。它遵循的是一个典型的‘J 型曲线’，一开始深度下探，画完下行曲线之后才能反弹。 为什么？因为汽车是一个异常复杂、对安全性又要求极高的系统，这个产业的形态决定了哪怕是新造车玩家，也必须先在里面做资金和时间上的足够投入，才能在安全性上去跟现有的成熟车企看齐，才能造出一个可靠、可用的产品，这里面没有半点投机取巧的空间。它不像互联网产品那样，能够轻资产进入，一开始可以不好用，可以宕机，没关系，迭代两次就好了，但是汽车宕机一次可能就是致命的，多出几次产品问题，公司可能就没了。 所以要造车，就要认可并遵守这个‘J 型曲线’。 新造车的另一个难点在于，它不光 To C，也 To B。一方面，它要想办法获取用户、满足用户需求；另一方面，它又要去打通供应链体系，这里面既包括为数众多的元器件硬件生产厂商，也包括汽车分销、服务等整套复杂系统。 如果新造车企业在前期不做巨大的人力和资金投入，这些东西就没法构建得起来。蔚来在招股书里披露的情况差不多就是这样，2016 年到 2018 上半年，它的销售和服务费用超过 50 亿人民币，几乎与研发费用相当。 我们再回过头来看新造车这件事情，机遇虽然明显，但有实力去玩的人却也非常有限，还必须是勇敢者才能来玩。因为一开始他得先跳下去‘挖坑’，不挖到坑底就不能收获‘石油’，而在井喷之前，他所创造的价值是很难被别人看到的，可能就要背上被人质疑的压力，所以说敢去做新造车的，心理都是超级强大。 新造车的这种‘挖坑’模式，和互联网的‘盖楼’模式完全不同。互联网产品一开始就是敏捷扩张，拥有陡峭的增长曲线，价值大小一眼就能看见，有机会有能力的盖摩天大楼，机会和能力差点的，盖个三层小楼也能卖出个回本的价值。但新造车这个‘坑’一旦跳进去，要么是 NB，要么就是惨败。 从曲线模型上来说，互联网遵循的是‘A 型模式’，先一路陡峭地上升，但也可能遇到问题了就断崖式下滑。新造车则必须先下探，探得越深，那个‘J’字才越大，最后显现出来的价值也才越高。 考虑到造车这个行业的形态，蔚来目前 2200 台的产量，其实已经证明了它的一些能力。因为这不是 2 台，也不是 22 台，这种数量级的产品已经不可能靠临时东拼西凑去手工打造了，它肯定需要搭建起自己一套完整的系统，并且也需要配套的售后用户服务体系。 从这个角度来说，我认为看蔚来不应该只是看车的交付数量，而应该看整个体系的完整度。它之后面对的问题是工程上能不能持续优化，能不能实现产能的爬坡，还有服务体系的合理性与效率是不是能突破传统车企的瓶颈，带来真正不一样的‘拥有车的体验’。 所以我觉得如果在现阶段拿产量和销量去质疑蔚来，其实没有踩到点上，只有理解了造车是一个怎样的行业形态，才能真正深层地去理解这个生意。毕竟蔚来成立才四年，而传统车企一款新车的研发周期可能都要比这长，现在就下结论，为时尚早。 Part.3 蔚来的‘角色’ 我之前跟其他新造车企业的 CEO 也有过交流，询问他们对于蔚来上市的看法。本来我以为他们是竞争对手，心里多少会有些忌惮的想法，但结果出乎我的意料，所有人都发自内心地希望李斌能在上市进程中更成功一些。 其实仔细想想，这种心理也很好理解，因为所有的新造车企业都属于同一个商业‘新物种’。传统车企虽然也是挖坑模式，但它们遵循上百年传承下来的传统，用什么方法、多少人挖，挖的节奏是快是慢，都已经有一个非常成熟的模板。但新造车没有这种百年积累，它们要在短短几年的时间里变成一个新的品牌，去造车交付，那就要用更多新的技术手段、产品思考甚至互联网的思维‘爆破’式地去做这件事。 这种模式以前鲜有人做过，需要有人先站出来表达甚至证明它，才能让这个行业在市场和资本上获得认可。蔚来这次上市，可以理解为是新造车阵营的第一次冲锋，相当于是帮着整个行业在和更大的资本群体做沟通，其他人自然希望沟通能够顺利，推动外界对新造车认知的提升。 这是我们去理解蔚来和李斌在这个产业里所扮演‘角色’的第一个视角。 第二个视角是看蔚来选择的‘珠峰北坡式’的行进路径。在新造车阵营内部，同样是爆破式挖掘，也分不同的路径选择。有的企业是渐进式行进，先不做太多的系统性创新，而是靠价格相对便宜的电动车新品类，让人先记住它是‘造车’的，用户暂时不需要理解它‘新’的生态体系，它也特别注意在产品上不做‘过度创新’。 但蔚来不同，它从一开始就尝试把传统的 4S 店和汽车服务完全打碎，重新构建另一套全新的电动汽车服务体系。为了达到这个目标，它做了很多造车之外的事情：比如计划到 2020 年在全国建设 1100 座换电站、投放 1200 辆充电车，让充电更方便；再比如在全国各主要城市建造价不菲的 NIO House（蔚来中心），让自己离用户更近。而所有的这些，无疑投入更大，见效更慢。李斌第一个走入公开募资通道，与这个模式的资源消耗更大相关，也是一种相当 Bold 的选择。 但无论是‘渐进式’，还是‘打碎重构’，究其最终目的殊途同归。我接触的新造车力量最终的目标都在于我们前面所说的‘收获用户’，而不只是把车卖出去就完了。 如果把追逐这个目标的过程比作攀爬珠峰，‘渐进式’是在爬相对容易的南坡，而蔚来目前选择的，确实像是更加艰难的北坡。 这两条路径，都能通向峰顶，目前还看不出孰优孰劣。李斌能否带着他的蔚来成功登顶，也还需要时间的检验。 李斌在极客公园 Rebuild 2018 大会上参加‘鹏友说’访谈 Part.4 ‘那台 iPhone 4 还没出现’ 这场新造车运动虽然已经启动了三四年，但只能算刚刚开始。一如当年智能手机浪潮初起，一群对未来趋势有判断的人开始行动起来。黑莓、Palm 和苹果都想创造未来，但各自的实现路径却不同，手机行业离重新被定义尚远。 虽然初代 iPhone 就颠覆了手机的形态，但实际上直到 iPhone 4 的出现，这个社会对手机的认知才发生根本性的改变，用户接受度的大幅提升也让衡量手机优劣的标准发生了变化。 诺基亚时代，看重的是通信信号好不好、耐不耐摔、键盘好不好用，这是传统巨头的优势。但苹果的优势不在这里，它用几代产品重新定义了手机软硬一体的完整体验，以及由此带来了移动互联网生态的爆发。从这儿开始，手机才成了一个完全不同的 Game。 如今，中国的新造车体系里还没有出现‘iPhone 4’，谁是黑莓，谁是 Palm，谁又是苹果，一切都还没有定论。对新造车企业来说，它们亟待解决的问题是，如何去理解并实现自己的‘新’？这不仅仅是重新定义产品，更要寻求去定义一个新的 Game，让这个 Game 能够穿透传统车企百年积累下来的优势。 这三四年来，新造车领域的探索者还留下了很多值得总结的东西。 比如，我们确实要在环境变量里寻找机会，因为势比人强。你能不能看到一个大的社会进程的趋势，并且找到自己能够参与甚至推动这个进程的节点，决定了你能不能去做创造很大价值的事情。技术和产业条件一直在变，如果你只是静态地去看问题，那就会错过机会，或者抓住的仅是小机会。 再比如，创业者做任何事情，都要回到事物的本质去思考问题。造车的本质是制造业，互联网思维能优化它的体验、重构它的服务体系，却无法取代工厂和流水线。这种本质决定了造车必须遵从‘J 型曲线’，入局的玩家必须具备深度下探的资源和能力，如果没有这种能力，那就不要开启这个竞争，因为这个机会不属于你。所以，哪怕我们看到了社会进程和环境变量，那得也对自己有一个非常坦诚的评估，自问‘这个变量真的和我有关系吗’。 最后，也是最重要的一点：所有企业获胜的原因，表象是产品，深层却是思维。产品是思维的映射和体现，产品可以赢一代、两代，但如果没有在思维层面优于别人，最终还是会在不断更新迭代的产品竞争中败下阵来。在新造车这个行业，谁能最先想明白它到底‘新’在哪里，谁能最先用一个系统去解决这个问题，那它就有很大几率能够胜出。五年后我们再看来其中的胜者，它的‘秘诀’一定是这个。 一次伟大的变革一定是一场足够长的战斗。对于新造车这个运动来说，蔚来上市只是个序章，如果我们没有耐心在运动中观察它们，和它们边走边思考，那我们的判断一定也会是错的。[详情]

　　 新浪科技讯 9月12日晚间消息，蔚来汽车今天赴纽交所IPO，发行价确定为每股6.25美元，位于此前公布发行价区间的下限。按此计算，蔚来汽车的估值约为64亿美元。 在上市前，蔚来汽车创始人兼CEO李斌通过视频直播的形式在纽交所对一些问题进行了简单回答。 在当地时间8月13日蔚来向SEC递交的招股书中，李斌披露了一封公开信，决定拿出自己持有的5000万股蔚来股票（相当于自己持有蔚来股份的三分之一），成立蔚来用户信托基金。对于为何成立此基金，李斌讲道，由用户决定股票收益的支配，这是成为用户企业最好的注解，预计未来6-7个月时间内完成基金的相关法律程序。 关于为何在此时选择上市，李斌说道，蔚来成立不到四年，现在需要用更高标准要求自己，上市意味着对企业有更高标准和更多责任，上市能募集更多资金，可用来研发更好的产品，为用户提供更好服务。 关于蔚来何时盈利，李斌表示，蔚来是创立不到四年的年轻公司，仍需要一定时间才能盈利，但是团队对财务更好发展有信心。 李斌最后说道，非常高兴时隔八年又在纽交所开启上市旅程，上市只是一个里程碑，心情没有上次那么激动，虽然还是很激动，日后还要创造更多成就。（辛苓） [详情]

　　 9月12日，中国新能源汽车企业蔚来汽车即将正式在纽约证券交易所挂牌交易。成功登陆美国资本市场对蔚来汽车的积极意义毋庸置疑，但就在上个月，美国新能源明星车企特斯拉刚刚寻求私有化未果，这预示着有“中国特斯拉”之称的蔚来汽车成功上市后的后续航程恐同样难言一番坦途。 首家登陆美国资本市场的中国新能源汽车企业 路透社的最新消息称，作为首家登陆美国资本市场的中国新能源汽车制造企业，蔚来汽车首次公开募股（IPO）共发行1.6亿份美国存托股票（ADS），每股价格为6.25美元，位于其6.25-8.25美元定价区间下限，在承销商未行使超额配售权的情况下，募资规模为10亿美元。每股美国存托股票相当于1股蔚来汽车A类普通股。 该融资额虽较之前市场预计金额有所缩水，但仍是中资企业今年到目前为止在美第三大规模的IPO，仅次于爱奇艺和拼多多。 蔚来汽车向美国证券交易委员会提供的最新招股书显示，此次募集的资金，40%将用于研究和开发产品、服务和技术；25%将用于销售和营销以及包括蔚来中心（NIO Houses）在内的销售渠道开发；25%将用于建设生产工厂、完善供应链；10%将用于其他一般企业用途和资金运营。 蔚来汽车在2017年12月16日发布了首款量产电动车ES8（7座全铝合金车身SUV），并于2018年6月28日开始向用户交付。截至2018年8月31日，蔚来已交付1602台ES8，另有15778台订单等待交付。 蔚来计划在2018年底之前推出针对更广泛人群的第二款量产电动车ES6（5座SUV），并于2019年上半年开始首次交付。蔚来计划在未来几年内每年推出一款新车型。 招股书显示，由于仍处于高投入阶段，2016年、2017年及2018年上半年，蔚来汽车分别亏损25.7亿元、50.2亿元、33.3亿元，共计亏损109.2亿元。2018年上半年，蔚来实现营业收入4599万元。 目前蔚来汽车已在上海、北京、南京、广州、深圳设有7家蔚来中心，并在全国32个城市拥有53家授权服务中心。 巨亏企业为何获资本广泛青睐 虽然在此次上市之前已亏损逾百亿元人民币，但在蔚来汽车的融资过程中，却一直颇受各路资本青睐，腾讯、高瓴资本、京东、红杉、淡马锡、IDG……等诸多中国创投大佬均参与其中。 招股书显示，此次IPO之前，蔚来汽车创始人、董事长李斌持股比例为17.2%，为最大股东，腾讯、高瓴资本分别为第二、三大股东，持股分别占比15.2%、7.5%。 而此次蔚来汽车上市的承销商阵容同样堪称豪华，包括摩根士丹利、高盛、摩根大通、美银美林、花旗银行、德意志银行、瑞士信贷、瑞银证券及WR Securities八大承销商。 综合此间观点，蔚来汽车之所以受各路资本青睐，主要是因为以下几方面原因： 一是新能源汽车在全球范围内的发展前景被广泛看好。彭博新能源财经研究公司的一份展望报告认为，到2040年，超过一半的全球新车销售量以及全球三分之一的汽车存量，将被电动汽车占据。 而美银美林则预计，到2030年，电动车销售占比将达40%，到2050年这一比重将高达约80%。 二是中国新能源市场规模庞大、发展迅速。中国现在已是全球最大的汽车销售市场，也是全球最大的新能源汽车市场，纯电动汽车销量占全球销量比重超过一半，且中国政府鼓励和支持新能源汽车发展。咨询公司弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告认为，到2022年，中国纯电动汽车销量将实现年均超过40%的复合增长率。 三是蔚来汽车聚集了一批业内优秀人才。蔚来汽车创始人、董事长李斌在汽车行业的从业履历十分丰富，并已带领易车成为中国第一家在海外上市的汽车互联网公司。包括李斌在内，目前蔚来汽车的管理和研发团队在新能源汽车领域获得各路资本较高认可。 四是蔚来汽车积极开展全球化布局，新能源汽车产业链建设及量产化方面已初步抢占国内市场先机。蔚来目前已在圣何塞、慕尼黑、伦敦以及上海等12地设立了设计、研发、生产、用户中心与商务机构。同时，蔚来ES8能够实现量产，说明其生产技术已相对成熟，在资金上已初步具备自我“造血”功能。 成功上市并不意味着前程一片坦途 提到蔚来汽车，很多国内外投资者都将其对标为“中国特斯拉”，蔚来汽车对此也并不讳言，在其招股书中13次提到了“特斯拉”。但即便是美国版特斯拉，在资本市场也一直遭受较多质疑，特斯拉股票曾长期“霸占”单一股票做空头寸的“头把交椅”。 美国特斯拉公司首席执行官埃隆马斯克8月份寻求将特斯拉私有化时曾表示，股价剧烈波动、短期业绩压力等，都可能会影响公司的稳定发展。而诸如此类的压力，在蔚来汽车上市后也会被不同程度放大。 一是纯电动汽车的技术还谈不上成熟。电动汽车的前景被广泛看好，但现阶段在储能稳定性、续航里程、充电等诸多环节，均还不同程度存在各种障碍，且配套基础设施建设整体而言也仍较为薄弱。有媒体统计，今年前9个月，各地被曝光的电动车燃烧事故已达10多起。 二是行业竞争十分激烈。美国特斯拉公司7月份已宣布将在上海建设集研发、制造、销售等功能于一体的年产50万辆纯电动车的超级工厂。国内包括比亚迪等在内的许多传统车企，也早已推出了自己的纯电动车型。而未来随着大众、丰田、奥迪、奔驰等众多国际巨头在中国市场推出新能源汽车产品，电动车领域的竞争将更趋激烈。 三是美国资本市场对中企并不友好。美国证券市场虽然因没有盈利性的强制性要求而上市门槛相对较低，但中企在美国资本市场很难有估值优势，甚至要得到合理估值都很困难。近几年在美上市中概股频频破发，股价“腰斩”也并不鲜见，即便是获得外国投资者较高认可的阿里巴巴，也曾成为为数不多的做空头寸超过过特斯拉公司的股票。 数据显示，截至9月11日，今年以来道琼斯工业平均指数、标普500指数、纳斯达克指数分别上涨5.06%、8.01%、15.49%，但同期涵盖大量中国知名公司的标普美国中概股50指数却大跌13.79%（该数据有滞后，截至日期为9月10日）。 四是蔚来汽车自身也面临诸多经营风险，包括此次赴美IPO，在很多人看来也是蔚来为缓解“资金饥渴”的无奈之举。在蔚来汽车共221页的招股书中，风险因素揭示便长达48页，涉及战略执行、造车能力、满足客户期待、充电解决方案、原材料供应、品牌建设等诸多方面。 作为中国新能源汽车的代表，登陆纽交所后的蔚来汽车，能否在未来航程中把握机遇、规避风险，从而成功驶向未来，值得我们拭目以待。 文章来源：中国金融信息网[详情]

　　蔚来登陆纽交所，中国电动车投资人迎来市场考验|科技心语 美东时间9月12日上午，中国电动车领军企业蔚来汽车将登陆纽交所。投资人对中国电动车企业的狂热也将迎来真正的资本市场考验。 蔚来汽车将成为继2010年特斯拉上市以来，首家在美股上市的举足轻重的电动车公司。尽管该公司目前量产交付汽车数量不到2000辆，但背后站着的一众大型投资机构和互联网巨头的实力不容小觑。 9月11日，纽交所门口挂起了印有蔚来标志的蓝色旗帜，李斌和蔚来汽车的众多高管已经抵达纽约。蔚来汽车创始人李斌在上市前对第一财经记者表示：“心情很平静。”他此前在多个场合对第一财经记者表示，相信中国的电动车企业中，一定会诞生世界巨头。蔚来汽车已经得到马化腾、刘强东等互联网巨头创始人的支持。 虽然诞生不到四年，蔚来不仅要和美国的颠覆者特斯拉在中国展开较量，而且还要与中国众多的互联网电动车企业抗衡。在美国上市后，蔚来将拥有更加充裕的资金来进行全球电动车市场的布局。 特斯拉今年以来承受的压力或许是蔚来汽车的前车之鉴。企业短期可以不盈利，但长期必须要向投资者证明它具备盈利的能力，无论是特斯拉还是蔚来汽车，面临的最大挑战就是量产的压力。 Sanford C． Bernstein香港的分析师Robin Zhu对第一财经记者表示，蔚来汽车上市可能产生两种场景，在乐观的场景下，投资人可能会看好它成为中国电动车冠军的潜质，从而推动股价大涨，在悲观的场景下，市场可能认为蔚来汽车和特斯拉一样走的烧钱模式，并没有体现出变革性的需求水平。 特斯拉近期面临麻烦不断，一场“私有化闹剧”让马斯克的名声扫地，更是有投资人称特斯拉已经不再具有投资价值，还有分析师建议马斯克应该去休病假。 市场的这一系列负面情绪对蔚来汽车而言不一定是好事。但另一方面，蔚来汽车在中国面临的环境比特斯拉在美国面临的环境要优越更多。中国政府正在大力推动电动车市场的发展，出台多种利好政策鼓励电动车消费，如果这部分需求被刺激，那么蔚来汽车的盈利途径将变得更加顺利。 此外，资本市场也在疯狂涌入这一“朝阳行业”。根据彭博社的统计数据，吸引投资10亿美元以上的中国电动车企业至少有5家，这些资金都将用于小规模量产。 面对市场上的众多竞争者，蔚来汽车选择了高端的定位。这令它与比亚迪、北汽等传统企业的新能源汽车形成了差异化竞争。 不过，蔚来汽车的挑战也是显然的。首先，它并不具有生产资质，目前采用与江淮汽车合作代工的模式，这与其所倡导的高端品牌形象存在距离，而且蔚来也难以控制与生产相关的流程。 另一方面，汽车制造是一个需要大量研发投入，严重依赖供应链的行业。好的供应链管理对于汽车生产至关重要。而蔚来汽车作为一家初出茅庐的企业，显然在汽车的大规模量产方面经验不足。 和特斯拉一样，蔚来汽车的亏损仍然非常严重。招股说明书显示，自2016年以来，蔚来汽车累计亏损达16亿美元。从今年上半年起，蔚来汽车开始能够通过卖车盈利，不过收入也十分微博，仅700万美元。Robin Zhu预计，要达到收支平衡，蔚来汽车可能需要每年卖出10万辆电动车，这离李斌承诺的今年年底前量产1万辆还有很长的距离。 根据彭博今年5月发布的一份新能源报告，到2025年，中国新能源汽车销量将达到700万辆，到2040年，全球将有超过一半的新车是新能源车，三分之一的车队是新能源车，这一规模将达到5.6亿。 长期来看，巨大的市场增长需求是推升新能源汽车制造商估值不断膨胀的重要因素。短期而言，尽管投资者可能会在蔚来汽车上市后做高其股价，但接下来蔚来汽车需要用数据说话。在更加透明的数据公布之后，资本市场也将逐渐回归理性。[详情]

　　蔚来赴美上市并非最好时机？特斯拉股价下跌沃尔沃推迟IPO 还剩下几个小时，中国造车新势力蔚来汽车就将在纽交所正式挂牌上市，证券代码为“NIO”。 据路透社消息，蔚来IPO的最终定价为6.25美元每股。由于处在上市前的静默期，蔚来方面对此不予置评。按照蔚来此前在美更新的招股书，发行区间为6.25美元-8.25美元，以发行1.6亿股ADS计算，最高募资金额为15.18亿美元。 当下并非IPO最好时机？ 自2014年11月成立以来，不足4年的时间顺利完成IPO，蔚来不仅成为中国赴美上市的电动车第一股，其IPO的速度和效率也十分迅速。但是，在业内看来，当下的时间节点，对于蔚来的IPO来说，或许并不是最好时机。 就在蔚来赴美IPO的前两日，另一家中国车企拥有的传统豪华车品牌沃尔沃汽车表示，担心当下的贸易摩擦会对上市后的股价造成影响，因此沃尔沃将暂缓IPO。沃尔沃汽车首席执行官汉肯·萨缪尔森认为，“目前的条件对投资者来说并非最佳，无法给予一定的涨幅”。而吉利方面则担忧上市后股价的下跌，会影响此前的投资人。另一方面，蔚来对标的特斯拉，最近股价呈现下滑趋势，9月11日，特斯拉收盘价是279.44美元，市值为476.71亿美元，比8月7日644.49亿美元的市值已缩水100多亿美元。近期，美国科技股整体走势不尽如人意，而赴美上市的中国公司股价出现下挫之势，这给蔚来上市之后的走势蒙上一层不确定性。 即便如此，蔚来想要尽快IPO的急迫依然未被改变。 “现在特斯拉也不像前两年那么火了，整个资本市场也不再跟风，变得更加冷静。蔚来有一个上市的机会必然要抓住，因为过了这个村，就没这个店。” 中融创投基金管理（北京）有限公司董事长曹鹤如此看待蔚来迫切想要赴美IPO的心态。他认为，蔚来汽车目前亏损了很多，如果不能上市，不仅无法给前期投资者一个交代，后续的资金也难获保障。 据此前招股书中信息，从2016年至2018年6月30日的两年半时间内，蔚来的总收入为4599万元，而总营业费用达到了107.42亿元，净亏损109.2亿元。其中，2016年、2017年、2018年上半年的支出分别为26.03亿元、49.54亿元、31.86亿元；净亏损分别为25.73亿元、50.21亿元、33.26亿元。截至6月30日，蔚来的现金及现金等价物不足45亿元。 在正式IPO之前，蔚来的累计募集资金已经达到24亿美元。此前有消息称，蔚来曾试图进行新一轮融资，但最终并未成行。截至目前，蔚来“朋友圈”的投资人已经接近60个，阵容堪称庞大，但同时也意味着，要进一步从私募市场获取大量资金，可能已经不那么容易了。 对于新造车企业来说，越早上市越好。小鹏汽车联合创始人顾宏地曾在接受记者采访时称，无论一级市场二级市场，现在造车行业的资本还是比较活跃的。但是资本聚焦度高，希望跟头部的企业合作，有资本的企业，资本会越来越多，没资本的企业，资本会越来越少，会出现一个分化。 选择赴美上市，蔚来已经经过深思熟虑。美国拥有经验丰富的投资者，蔚来希望其商业模式会被投资者关注并认同。许多具备商业前景的公司，如亚马逊等在美国资本市场获得了很好的收益。 蔚来一直被认为是“中国特斯拉”。特斯拉虽然多年来长期亏损，华尔街对其褒贬不一，但并不妨碍市场对其股价的追捧，自2010年以以17美元的作价挂牌上市后，特斯拉的股价一度冲高到379.57美元，为当初的20多倍，其市值一度超过通用、福特等传统车企。 募资金额下调 不过，蔚来方面已经在此前更新的招股书中下调了自己的融资规模。在8月13日递交的招股书中，其最高融资目标为18亿美元，而此后更新的最高金额为15.18亿美元。假如是定价为6.25美元，那么其金额将进一步下降至10亿美元。 第一财经记者了解，新募集的资金将主要用于追加研发投入，地面服务及市场开拓。其中40%募集资金用于对产品的研究和开发，服务和技术；10%用于一般企业用途和营运资本；25%用于为销售和市场开拓销售渠道，包括NIO house；25%用于发展公司制造设施和推出供应链。按照蔚来的估计，位于上海的制造工厂设备的改进和安装有关的资本支出将达到6.5亿美元左右，这其中一半的支出预计将通过本次发售的净收益，现金以及通过先行股权融资和汽车销售获得的现金支付；另一半预计通过无息融资，或上海政府相关机构支持的低利息债务进行融资。 截至2018年8月31日，蔚来共完成ES8生产2399台，已交付1602台，还有14376台订单等待交付。在明年上半年，旗下另一款5座高性能高端电动SUV车型ES6也将正式交付。与传统车企和其他造车新势力不同的是，蔚来的模式是一种生产和服务并重的模式，从前期的资金去向以及后期的投入规划就可看出，蔚来在服务体系的建立和市场销售渠道开拓上的成本，与研发相差无几。这就意味着，未来，随着渠道的扩张以及新车型的推出，蔚来将依然保持较快的花钱速度。而一旦其上市后股价出现波动，蔚来在资金上的压力仍将持续存在。 同时随着车型投放的增加， Windsor资本管理公司驻上海分析师李波认为，“汽车制造要求多年的技术积累和巨大的研发支出，良好的供应链管理也是一个关键的竞争优势。而蔚来在大规模生产方面并没有经验，因此即便其销量增加了，生产能力和供应也可能会跟不上需求的问题。”[详情]

　　新浪美股 北京时间12日早间路透报道， 一位知情人士称，中国电动车初创企业蔚来汽车周二将其美国市场首次公开发行（IPO）价格定在指导区间低端，受制于投资者对其主要竞争对手特斯拉前途的担忧。 报道称，蔚来汽车IPO定价为6.25美元每股，此前目标区间是6.25-8.25美元每股。 蔚来汽车将于9月12日美股上市，证券代码“NIO”，最高募集资金15.18亿美元，预计发布1.6亿ADS，发行价格区间为6.25至8.25美元。 据悉，投资银行摩根士丹利、高盛、摩根大通担任蔚来汽车首次公开募股的联席主承销商，美银美林、德意志银行、花旗集团、瑞士信贷、瑞银集团将担任联席副承销商。[详情]

　　格隆汇9月11日丨据“独角兽早知道”消息，蔚来汽车将于今日（9月11日）盘后定价，9月12日美股上市，证券代码“NIO”，最高募集资金15.18亿美元，预计发布1.6亿ADS，发行价格区间为6.25至8.25美元。 据悉，投资银行摩根士丹利、高盛、摩根大通担任蔚来汽车首次公开募股的联席主承销商，美银美林、德意志银行、花旗集团、瑞士信贷、瑞银集团将担任联席副承销商。[详情]

　　文/英为财情Investing 分析师：李英维 英为财情Investing.com -总部位于上海的电动汽车制造商蔚来汽车周三8月29日向美国证券交易委员会（SEC）更新了招股书。文件显示，蔚来汽车每股ADS的首次公开发售价格将介于6.25美元至8.25美元之间，并将于9月12日在纽约证券交易所挂牌，证券代码为“NIO”． 最高融资15.18亿美元，每股美国存托凭证相当于1股A级普通股。 蔚来汽车的这一融资额度使其成为了美国今年以来的第二大中概股IPO，仅次于爱奇艺（IQ）此前的24亿美元募资额。 从2014年蔚来汽车创立以来，就受到了广泛的关注，资本也对其多方支持，在目前蔚来的股权比例中，其创始人李斌持股17.2%，为蔚来最大股东，腾讯持股15.2%，高瓴资本持股7.5%。蔚来北美CEO Padmasree Warrior持股1.4%． 蔚来汽车在美股市场中对标特斯拉，将在豪华电动车市场与特斯拉展开竞争，其本身也在招股说明书中13次提到了这家对手公司。不过，要和特斯拉竞争，蔚来汽车是否已经准备好了？ 蔚来汽车ES8仅交付不足500辆 ES6存在开发失败风险 在蔚来汽车成立三年后，该公司在2016年首次推出了EP9，随后又在2017年12月首次推出首款量产汽车ES8，这一车型目前在中国市场售价较特斯拉的Model X要低，是一款7座全铝车身电动SUV． 蔚来在其招股说明书中认为：“目前中国的消费者无法以有竞争力的价格购买到优质的纯电动车，而ES8预计将成为未来纯电动车市场上最有力的竞争者。” 根据招股说明书显示，截至2018年7月31日，蔚来ES8订单数超过1.7万台，实际生产ES8超过1300台，已交付481辆之外，还有超过1.7万辆预订尚未交付，其中约有1.2万辆已交了5000元人民币订金（可以退回）；截至2018年5月31日、6月30日和7月31日，蔚来分别对1401辆、3186辆和4989辆ES8进行未履行保留，这些预订用户已经支付了不可退还的押金。 另外，蔚来汽车计划在2018年底推出第二款车型ES6，并在明年上半年开始交付。据悉，该款车是五座高性能纯电动车，定价将低于ES8，面向更广泛的客户群体。不过，蔚来汽车的IPO文件里也同时提出风险警示称：ES6存在开发失败的风险。 值得关注的是，蔚来汽车的招股说明书还指出了其自身缺乏汽车制造经验的风险。公告表示，不确定能够开发出符合市场要求的ES8汽车，产量也无法保证。 目前ES8使用的1700多件零部件分别来自160多家供应商，其中许多零部件都是单一供应商，而且未来汽车表示，以后包括ES6在内的其他车型生产，也会延续这一模式。招股书指出，公司面临供应链方面的风险，可能潜在交货失败，零部件短缺的风险。 营运成本逐步扩大 未来三年还要再烧18亿美元 在蔚来汽车上市以前已经进行了多轮融资，不过和特斯拉一样，它用完了所有资金，最后选择赴美上市。 在招股说明书中，公司表示：我们最近才开始产生营收，尚未有盈利。另外，目前的运营现金流为零，而且目前的财务状况可能会持续。 根据公告，蔚来汽车在截至2018年6月30日的前六个月中，总营收为695.1万美元（约合人民币4599.1万元），其中汽车销售营收671万美元（约合人民币4439.9万元），其他销售营收24.1万美元（约合人民币159.2万元）。 值得关注的是，今年上半年，蔚来汽车已经消耗了月5.49亿美元的运营现金，而2017年全年的运营现金消耗也才6.91亿美元，此外，今年上半年的资本支出已经达到1.63亿美元，而去年全年的资本支出为1.68亿美元。另外，公司预计未来三年的资本支出总和将达到18亿美元左右，从2018年7月开始的12个月内，资本支出将约为6亿美元。 此外，招股说明书还显示，截至今年6月，公司的总借贷额为1.899亿美元，主要为银行贷款和投资者贷款。 其他风险：VIE结构风险高、贸易战风险难量化 和阿里巴巴一样，蔚来汽车的公司结构也是VIE结构，即可变利益实体（Variable Interest Entities；VIEs），即“VIE结构”，也称为“协议控制”，其本质是境内主体为实现在境外上市采取的一种方式。是指境外上市实体与境内运营实体相分离，境外上市实体在境内设立全资子公司（Wholly Foreign Owned Enterprise，WFOE ），该全资子公司并不实际开展主营业务，而是通过协议的方式控制境内运营实体的业务和财务，使该运营实体成为上市实体的可变利益实体。这种安排可以通过控制协议将境内运营实体的利益转移至境外上市实体，使境外上市实体的股东（即境外投资人）实际享有境内运营实体经营所产生的利益，此利益实体系指合法经营的公司、企业或投资。 这种股权结构的风险在于，外国投资者实际上并不持有公司股票，而如果蔚来汽车的管理层甚至政府决定对这家公司进行分拆的时候，境外投资者就会面临损失。 另外，在近期中美贸易战愈演愈烈的情况下，投资者同样需要注意贸易战对蔚来汽车的影响。公司的招股说明书显示，如果贸易关税继续恶化，将对公司有所影响。包括此前，美国政府对钢铁和铝征收关税以及对中国商品征收额外关税的措施，都是潜在风险。 虽然，目前蔚来汽车并没有向美国市场出售汽车，且计划短期内都只在中国地区销售汽车，但是关税仍会影响原材料价格，而且关税的影响难以量化。[详情]

　　《中国经济周刊》 记者 周琦｜北京报道责编：陈栋栋（本文刊发于《中国经济周刊》2018年第36期）9月12日，蔚来汽车将在美国纽交所上市。据其8月28日提交的最新招股书显示，预计筹集资金不超过15.18亿美元。不过，在其即将上市的节骨眼上，外媒曝出日本软银集团将不在其首次公开募股中进行投资。就在今年4月，媒体曾报道软银考虑在蔚来IPO中购买2亿美元股票。自8月14日提交招股书以来，蔚来引起的争议不少。此次被曝出偏爱投资新兴领域的软银集团不参与首次募资，对蔚来而言显然不是好消息。蔚来的未来，到底会如何？糟糕的成绩单：两年半净亏损一百多亿元蔚来汽车更新的8月28日招股书显示，预计以每股6.25美元至8.25美元的价格发行1.6亿股，最多募集15.18亿美元。在此次更新招股书前的半个月，蔚来首次提交了招股书，其预计募集的资金最多为18亿美元。在半个月内，蔚来的目标募资金额缩水了近3亿美元。不过，新的招股书也带来了一些好消息：截至8月28日，蔚来汽车的主打车型ES8已经累计生产了2200辆，并已经交付了1381辆。在此前的招股书中，由于数据只截至7月31日，ES8的交付量仅为481辆。研究机构文凤汽车创始人张志勇在接受《中国经济周刊》记者采访时说，量产并不代表“新势力”车企的成功，“我认为最重要的还是消费者是否认可，是否会为这款汽车买单。”招股书显示，虽然还有1.6万余份已经缴纳预订款的订单，但其中有9497份是只缴纳了5000元且可全额退款的订单。招股书同时提示，如果在交付ES8时遇到延误，可能会有大量预订取消。虽然蔚来8月份产能开始提升，但有限的产能和交付量仍远远不够。加之此前ES8迟迟不能交付，蔚来的营收数据不容乐观。从2016年至2018年6月30日的两年半时间内，蔚来的总收入仅为4599万元，而总营业费用达到了107.42亿元，净亏损109.2亿元。其中，2016年、2017年、2018年上半年的支出分别为26.03亿元、49.54亿元、31.86亿元；净亏损分别为25.73亿元、50.21亿元、33.26亿元。业内专家分析，蔚来2017年全年的净亏损额比2016年翻了一倍，而2018年的亏损继续呈现上升势头，预计未来仍将长期处于亏损状态。截至6月30日，蔚来的现金及现金等价物不足45亿元，如今公司资金快速流失，在未盈利的情况下谋求上市，或许也是无奈之举。值得一提的是，蔚来自2014年成立以来，前后共计完成了6轮融资，融资总额超过140亿元，吸引了腾讯、百度、高瓴资本、红杉资本等参与。外界分析，腾讯之所以一反常态地在蔚来汽车投入巨资，目的是为了对标阿里支持的小鹏汽车，并在新能源汽车领域占据一席之地。张志勇向《中国经济周刊》记者介绍：“在中国制造业发展规划中，新能源汽车领域目前是最为明确的，被资本看好是正常现象。”他认为，众多投资新能源汽车领域的资本，来自各行各业，而能在新能源汽车产业发展这个长跑项目中存活下来的企业只是少数，“目前进入新能源领域的资本鱼龙混杂，新能源车企本身也良莠不齐，个别企业甚至只是为了炒作一把，忽悠投资人，最终能活下来的企业不会很多。”多重烦忧业内人士分析，在巨额亏损的情况下，蔚来汽车依旧坚持公开募股，既是为了资金，更是为了在中国电动汽车市场抢得先机。蔚来ES8瞄准的是中高端市场。此前因为进口税的原因，洋品牌（主要是特斯拉）电动汽车进入中国市场的成本较高。在放开洋品牌在华设立全资公司后，他们电动汽车的竞争力有所提高。蔚来为了抢占市场，需要大量的资金支持。不过，蔚来首先要解决的难题，也是特斯拉一直面临的难题——产能。目前，ES8由蔚来与江淮合作的生产线生产。虽然蔚来坚称此为合作，不过业内普遍认为是由江淮代工。在国内汽车生产厂家中，江淮属于后起之秀，但与比亚迪、北汽、上汽等企业相比，仍有差距。基于整车轻量化与结构简单化的考虑，蔚来ES8车型采用了全铝车身结构，蔚来和江淮为此采用了全新的生产线。业内人士介绍，制造全铝车身拥有很高的技术门槛，工艺复杂，自主品牌普遍未能掌握这项技术，合资品牌中也只有奇瑞捷豹路虎、上海通用等少数几家可以生产。而江淮之前从未大规模打造过这种产品，ES8的产能要想快速提升，难度不小。值得关注的是，蔚来在招股书中称，虽然蔚来参与供应链和制造过程的每一步，但无法确保能够维持质量标准。招股书还透露，蔚来正在上海筹备自己的工厂，预计2020年底前准备就绪。不过，招股书提醒，无法确保蔚来能够获得新能源汽车生产资质。《中国经济周刊》记者获悉，奇瑞新能源生产项目近日被工信部公示为拟发布新增汽车生产企业，料将成为全国第8家拿下纯电动乘用车生产资质的企业。获取纯电动乘用车生产资质并非易事，蔚来能否获得资质尚待观察。此外，新能源汽车补贴的退坡，给不少国内车企增加了压力。ES8推出了创始版和基准版两种配置的车型，补贴前的售价分别为54.8万元和44.8万元。蔚来创始人兼董事长李斌说：“如果按照2017年的补贴标准，消费者在北京购买分别只需要47.54万元和37.54万元，如果再采用电池租用的方案，价钱上还能再便宜10万元。”也就是说，通过新能源汽车补贴和蔚来提供的电池租用方案，原价44.8万元的ES8基准版，消费者只需付款27.54万元即可开回家。但新能源补贴逐步退坡后，蔚来还能否有足够的竞争力？分析人士指出，国内大部分自主品牌尚未涉及中高端领域，目前仅有特斯拉在该领域有较强竞争力，蔚来可以向特斯拉学习，坚持高端路径，打造中国版的特斯拉。其实，蔚来一直在对标特斯拉。在蔚来IPO的路演PPT中，ES8与特斯拉Model X、奥迪Q7、奔驰AMG GLS63(ICE）被放在一起做性能对比。对此，张志勇在接受《中国经济周刊》记者采访时说，特斯拉的成功具有偶然性，并不适合在中国复制。“特斯拉的成功，马斯克功不可没。马斯克本身对制造业非常了解，也有成功打造制造业企业及金融领域的经验，同时他还有强大的个人魅力，这才将特斯拉带到如今的地位。”张志勇说，特斯拉曾数次濒临破产，靠着最后关头拿到的融资才活到现在，这种情况偶然性极大，“在面临困境时，只要有一次融资出现问题，我们现在就看不到特斯拉了。”张志勇认为，当前国内的造车新势力中，还没有马斯克类型的人才，而且这些新兴车企普遍没有造车经验，缺乏传统车企深厚的积淀，想要复制特斯拉的成功，几乎不可能。现场探访：“租电池”需“抵押车辆”《中国经济周刊》 记者 周琦｜北京报道近日，《中国经济周刊》记者以购车者身份前往位于北京的东方广场蔚来体验中心探访。蔚来ES8样车位于一层展厅的正中央，吸引了诸多顾客咨询。蔚来工作人员称，由于目前蔚来只在北京、上海等少数几个城市设立了体验中心。前来现场咨询观摩的外地顾客非常多。“我们现在瞄准的是中高端客户，不少顾客经济情况比较好，家里也不止一辆车，看了就订了，主要是图个新鲜。”不过，该工作人员也坦承，因ES8交付较慢，放弃购车或取消订单的顾客数量也不少，“创始版限量1万辆，按理应该早就订完了，但是很多人等不及，所以现在还有剩余。” 该工作人员称，若现在预订，ES8创始版一般在3个月左右可以交付，基准版可能得到2019年方可交付，“如果工厂产能跟上的话，今年年底说不定也有基准版可以到货。”同时，该工作人员提醒，若2019年预订车辆才交付，可能会因为执行新的补贴政策导致补贴减少，购车人需要多掏2万元左右。工作人员向《中国经济周刊》记者推荐了蔚来推出的电池租用方案。若采用该方案，在不贷款购车的情况下，首次购车款可以减10万元，车主只需分78个月、每月向蔚来支付1280元（共计99840元）的租金即可。不过，《中国经济周刊》记者获得的一份蔚来《电池优惠付款协议》显示，在选择电池租用方案后，虽然电池所有权为车主所有，但需要将车辆抵押，抵押方为蔚来公司或其指定方，车辆登记证书也由其保管。在车主付清全部的电池优惠价后，蔚来才会解除抵押。若车主未能及时履约，超过违约补救期（7日）后，除了需按日支付逾期违约金（每日为应付但未付金额的3‰）外，蔚来有权选择要求车主立即支付所有的未付款项、远程锁定动力电池、限制车辆部分或全部功能，甚至将车辆或动力电池出售、拍卖等。业内人士认为，该电池租用方案虽然让车主享受到了小幅优惠，但其与购车金融服务大同小异。蔚来的工作人员称，该方案“相当于公司提供免费分期付款服务”，不过该工作人员并未提及还需抵押车辆并保管车辆登记证书。北京盈科（上海）律师事务所全球合伙人郭韧律师认为，蔚来公司提供的《电池优惠付款协议》中明确提出需要办理车辆的抵押，则必然需要具备相应的借款合同及抵押合同，因此上述情况就是金融服务。对于蔚来提供金融服务是否需要相关资质的问题，郭韧对《中国经济周刊》记者说：“车企是否需要相关的资质，要看放款机构的主体，如果放款机构是银行或其他金融机构，在上述情况下，车企本身不一定需要具有相关资质，因为车企可能在一开始就已经拿到银行或金融机构的资金，而购车者作为还款人，对银行或金融机构按月还款。如果是车企本身放款，那么车企便需要具备相应的资质。”国家企业信用信息公示系统显示，虽然上海蔚来汽车有限公司、上海蔚来新能源汽车有限公司、上海蔚来汽车销售服务有限公司经营范围均未涉及融资租赁等业务，但其关联公司上海蔚来融资租赁有限公司经营范围包括融资租赁业务、租赁财产的残值处理及维修、租赁交易咨询和担保等。郭韧提醒购车者，根据蔚来公司提供的《电池优惠付款协议》，一旦购车者有逾期行为，个人征信记录可能会出现相应的记录，甚至可能被金融机构加入黑名单，导致购者车在未来办理贷款时受到影响无法办理贷款，更严重的情况下，购车者的汽车或电池还可能面临被出售或拍卖的风险。“还有可能存在这样一种情形：购车者已经还完前77期款项，在最后一个月的时候逾期，这种情况下购车者其实已经支付了大部分款项，但是因为有逾期行为就要支付违约金，甚至车子和电池还无法使用，这对购车者来说非常不公平。” 郭韧对《中国经济周刊》记者说。2018年第36期《中国经济周刊》封面[详情]

　　【EV视界报道】蔚来9月8日更新招股书，称发行价格区间为6.25-8.25美元，以发行1.6亿份ADS计算，融资额为10-13.2亿美元。其股票定于9月12日开始挂牌交易。同时，蔚来最多能超额配售2400万股，由此计算，其融资最高金额为15.18亿美元。8月14日，蔚来汽车向美国证券交易委员会（SEC）递交了IPO招股书，申请首次公开发行美国存托股票(ADS)。蔚来汽车计划在纽交所挂牌交易，其交易代码为“NIO”，计划融资18亿美元。在2018年上半年，蔚来汽车销售营收为670万美元，总营收为700万美元，而亏损逾5亿美元。2017年，该公司报告当年亏损7.588亿美元。[详情]

　　本文源自:金融界网站来源：出海记IPO 墨白中国知名电动车制造商蔚来即将登陆美国市场，有望成为今年美国第四大IPO公司。在追求美好明天和蔚蓝天空下，蔚来的未来真好吗？中国知名电动车制造商蔚来即将登陆美国市场，蔚来希望筹集最多15亿美元，使其成为今年美国第四大IPO。可蔚来的未来会怎样呢？追求美好明天和蔚蓝天空，为用户创造愉悦生活方式的愿景能达到吗？这家总部位于上海的电动汽车生产商Nio Inc.（蔚来）已经在近期申请了首次公开募股（IPO），他们希望为公司的扩张继续筹集资金，并且计划推出一款较小的电动SUV用于扩大其客户群。蔚来在八月初提交的IPO申请中，计划发行价值约18亿美元的美国存托凭证。但根据近期修改的F1文档显示，蔚来计划出售1.6亿ADS股份，每股ADS代表1股A类普通股，发行价暂时定位6.25-8.25美元之间，筹集资金缩水至15.2亿美元。同时给予承销商最多2400万股ADS股份的超额配售权。如果蔚来成功筹集到这笔资金，它将成为今年美国第四大IPO，仅次于安盛控股（Axa Equitable Holdings）的31.6亿美元、PagSeguro Digital的26亿美元和爱奇艺（iQIYI Inc.）的24亿美元。公司预计在纽约证券交易所以NIO的代码上市，而承销商包括摩根士丹利、高盛和摩根大通。而其股东中，中国科技巨头企业腾讯控股只有其15％的股份，投资巨头高瓴资本持有7.5％的股份，公司创始人兼首席执行官李斌持有17％的股份。在这个招股书中提到，特斯拉是其潜在竞争对手，而蔚来将在豪华电动汽车市场与特斯拉展开竞争。那么对于这家即将上市的公司，我们需要知道什么呢？蔚来寓意“蓝色天空即将来临”2014年11月，蔚来由李斌、刘强东、李想、腾讯、高瓴资本、顺为资本等深刻理解用户的顶尖互联网企业与企业家联合发起创立，并获得淡马锡、百度资本、红杉、厚朴、联想集团、华平、TPG、GIC、IDG、愉悦资本等数十家知名机构投资。2016年11月21日，蔚来在伦敦发布了英文品牌“NIO”。同时首次推出“超级汽车”EP9。同时于2017年12月推出首款量产汽车ES8，并于今年6月开始交付。ES8是一款七座全铝车身电动SUV，在中国的售价比特斯拉的Model X要低。蔚来在招股书中提到：“目前，我们认为中国消费者无法以有竞争力的价格购买到优质纯电动车，预计ES8最初将面临来自优质纯电动车的竞争”。招股书还实现，截止7月底，Nio已经交付了481台ES8s，并获取了1.7万多台ES8s订单的押金。当然，蔚来还计划在2018年年底推出第二款车型ES6，并在明年上半年开始交付。蔚来表示ES6是一款五座的高性能高级电动SUV，定价将低于ES8，目标是更广泛的客户群。但在最新的文件中蔚来称，可能无法成功开发ES6，因为其汽车可能达不到客户的期望，在商业方面可能不可行。多年未曾盈利相比雄心壮志，蔚来和特斯拉却有很多的共同点：公司持续烧钱，公司现金流匮乏----这也可能是蔚来计划上市的部分原因。蔚来在招股书中称：“虽然我们近期开始产生营收，但依旧没有盈利，并且运营现金流为负，并且可能会在一段时间内持续下去。”蔚来公布的业绩数据称，2018年前6个月汽车销售收入为670万美元，总收入为700万美元，净亏损超过5.02亿美元，而2017全年的净亏损为7.588亿美元。截止今年6月，蔚来已经消耗了5.49亿美元的运营现金，而去年全年为6.91亿美元。今年上半年资本支出达到1.63亿美元，去年全年为1.68亿美元。公司预计未来三年资本支出将达到18亿美元左右，而这些融资将被用于改善工厂设备，投入研发以及用于销售服务扩张等方面。并表示有1/3的融资额在下半年使用。招股书同时还显示截止六月份，蔚来的总借款额度达到1.899亿美元，主要是银行贷款以及投资人的贷款。制造汽车的“经验有限”蔚来汽车的招股书中提到了自己缺乏制造汽车经验的风险，熟悉的人也都会去看看特斯拉的风险警示。特斯拉的风险提示中写道：“我们不能确认，我们何时能开发和制造出有足够质量保证和吸引客户的汽车。”蔚来承认，到目前为止他们在大批量生产电动汽车方面只是“经验有限”。他们的招股书中写道：“我们不能保证未来能够开发出高效自动化、并且能产生效益且被大众接受的ES8所需的产量和汽车，因为我们需要不同的、可靠的组件供应来源。”我们知道，ES8使用了1700多件从160多家供应商提供的零部件。而且其中很多零部件都是单一供应商，所以蔚来需要面对的还有和其他汽车制造商一样的供应商问题。在招股书中蔚来也提到，供应链使我们面临各种潜在交货失败和零部件短缺的风险，公司蔚来目前高度依赖政府对于电动汽车有利激励和刺激。贸易纠纷影响蔚来表示，其业务可能受到贸易关税和其他贸易壁垒的“负面影响”，这其中就包括美国三月以来对于钢铁和铝征收的关税，以及针对中国商品征收的额外关税。虽然说未来目前不向美国出口任何产品，似乎看不到关税对于未来产生的影响，但关税措施依旧会影响原材料的价格，对于未来成本一定会有不同程度的提升。不寻常和高风险的企业结构蔚来的股权结构和许多在境外上市的中国企业一样，属于一家可变利益实体（VIE架构）。VIE是上世纪90年代创立的一种公司结构，目的是为了其本质是境内主体为实现在境外上市采取的一种方式。外国投资者购买离岸公司股票，企业中国实体由高管所有，按照合同约定向离岸公司支付费用和使用费。这种“协议控股”是指境外上市实体与境内运营实体相分离，境外上市实体在境内设立全资子公司（Wholly Foreign Owned Enterprise，WFOE ），该全资子公司并不实际开展主营业务，而是通过协议的方式控制境内运营实体的业务和财务，使该运营实体成为上市实体的可变利益实体。VIE结构中最大的一个例子是阿里巴巴集团控股有限公司（Alibaba Group Holding Ltd.），这家中国实体由其创始人兼董事长马云（Jack Ma）拥有。这种安排的风险在于外国投资者实际上并不持有该公司的股票，而当地管理层甚至中国政府可能决定或强迫与这家上市公司分拆，让美国投资者处于进退两难的境地。IPO的靴子即将落地，可蔚来的未来究竟会怎么样，敬请拭目以待......[详情]

　　蔚来汽车的亏损主要源于巨额销售及研发费用。目前的销量下售价不一定能覆盖成本，后期还有供应商结款，且为了尽快量产，短期可能还要加大投入，这对资金链是巨大考验《投资者报》记者 占昕生来即被市场寄予厚望的蔚来汽车如今正面临和时间赛跑的游戏。众所周知，新能源汽车是一个资金密集型产业，从成立至今，蔚来汽车已经历数轮融资，如今准备上市也是常规动作。但自公司发布招股说明书后，一些核心数据很难令市场满意，由此引发了强烈关注。8月29日，蔚来汽车向美国证券交易委员会（SEC）更新了IPO招股书，最高募资额由原先预计的18亿美元调降至13.2亿美元，同时更新的还有员工数量和量产进展。截至7月底，蔚来员工人数为6993名，其中产品研发相关的员工有3052名，占比高达44%。而8月的量产和交付能力也在急速爬升，最新披露ES8的交付数量从7月底的481台增至1381台，但距离尚待交付的15761台ES8的余量仍有较大差距。已经三度拖延的量产交付能否在9月底前完成？市场认为是几乎不可能完成的任务；而新车效应一波三折，市场信心不断被消磨。在巨大资金压力和高开低走的经营进度管控下，同时角逐上市与量产交付，蔚来汽车将如何突围？就上述问题，《投资者报》记者通过电话及邮件试图采访公司方面均未果。01天价亏损只是“入门级”同样以大幅亏损实现IPO的美国电动车公司特斯拉，迄今上市8年，虽然最近经历了创始人埃隆·马斯克搞出的“私有化”风波，但市值依然高达数百亿美元，而蔚来汽车在美股中的对标公司也是特斯拉，其在招股说明书中13次提到了特斯拉。不过，与能把特斯拉红色跑车和火箭成功送入太空的埃隆·马斯克相比，蔚来汽车的活动范围仍仅局限于地面，且面临着从量产到交付使用的诸多不确定性。所以，选择赴美上市的蔚来汽车能否达到特斯拉同样的市场影响力，目前仍不得而知。蔚来汽车有着超级豪华的中国投资者阵容。资料显示，蔚来汽车成立于2014年11月，前身为NextCar，2017年更名为NIO Inc。公司于2016年推出首款电动车EP9，于2017年推出量产车型ES8和首款概念车EVE。公司成立4年已获四轮融资，累计融资额达到23亿美元，投资者包括红杉资本、IDG资本、高瓴资本、百度资本、腾讯产业共赢基金等。但这样的阵容仍架不住极速的烧钱。在招股说明书中，蔚来汽车表示：公司最近才开始产生营收，尚未有盈利。另外，目前的运营现金流为零，而且目前的财务状况可能会持续。自2016年到2018年6月底，公司两年半内净亏损已达109.2亿元。而在业内看来，这样的亏损之于汽车行业仍只是“入门”级别。“亏损主要源于巨额销售及研发费用，蔚来目前的销量在汽车行业不算多，售价不一定能覆盖成本，后期还有通过产投入、供应商的结款，且为了达到量产目标，短期可能还要加大投入。”某资深汽车项目管理人士告诉记者。据媒体报道，在今年7月28日，蔚来汽车上海中心NIO House开业仪式上，董事长李斌也向外界坦诚，“今年的亏损数额肯定不止51亿元”。甚至有分析师认为，自建工厂可能要斥资数百亿元资金，十几亿美元的拟筹资额可能很难满足蔚来汽车未来的烧钱速度。02量产困难或将影响销售与此同时，量产困难也在消耗着市场的信心。2018年2月，蔚来汽车首次公布量产计划，称4月下旬完成首批交付。北京车展上，官方称调整到了5月下旬。5月18日，在一次车主试驾活动上，蔚来汽车又给出了全新的量产时间表：6月内交付550辆车，8月起完成产能爬坡，9月底完成首批1万辆创始版ES8的交付。即便是8月生产与交付出现超6月和7月总和的爬升，业内认为，要在未来1个月完成目标仍是不可想象的挑战。“新车有新车效应，新车效应一过，市场很容易失去信心、卖不动，中国汽车市场的消费有十分明显的集中爆发趋势，汽车和生命周期短的手机饥渴营销还不一样，作为家庭的重要资产，等待时间过长可能会影响后期销售。”上述管理人士指出。在业内看来，蔚来汽车的实际使用能否具备颠覆性的能力对打响销售“第一枪”十分重要，只有这样才会产生如当初苹果手机爆红的效应。但从招股说明书来看，蔚来汽车不仅坦承自身缺乏汽车制造经验，表示不确定能够开发出符合市场要求的ES8汽车，产量也无法保证；还提出了对供应链的担忧，如公司面临供应链方面的风险，可能潜在交货失败，零部件短缺的风险。目前ES8使用的1700多件零部件分别来自160多家供应商，其中许多零部件都是单一供应商。从蔚来汽车产业链全景图来看，其关键零部件几乎清一色的一线厂商，且厂商的资产要比蔚来大得多，业内质疑这不仅影响议价、流程受限，对后续设计的修改和制造也将带来诸多不便，甚至可能会被倾销剩余产能。03商业模式前后受夹击与特斯拉模式诞生时的独特性不同，蔚来汽车在如今全球车企的电气化改革背景下，不仅面临传统厂商的快速研制、量产超越，其后还有威马汽车、小鹏汽车等造车“新势力”的追赶，一旦打不开局面，就很可能被反超。外界最关注的焦点是，蔚来汽车打算靠什么盈利？李斌的多次公开演讲围绕的都是用户体验，但对模式却一直没有十分明确的答案。“传统厂商在加速开发，这是市场正在发生的事情，蔚来汽车先把平台做出来，再去做增值服务，做得好市场前景异常光明，但缺乏生产资质、短期内无法建立工厂与量产产能；资金、供应链资源等，都是庞大的投入。”一位分析人士表示。该人士指出，目前国内的汽车市场依旧在爬升，还有大量首次购车的客户。如果市场接受蔚来的产品，品牌与销量上去，蔚来汽车将来还可以继续做成本优化，开发新品，如果后续的服务和开发跟不上，被反超也很有可能，毕竟市场上新的模式与品牌也不止一家。很显然，在市场逐渐透明和竞争愈发激烈的造车市场，如何以小搏大，延续已经高开的营销走势，对蔚来汽车的商业模式运营前景均有着极为严峻的考验。■（本文内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资须谨慎）[详情]

　　9月12日，蔚来汽车将在纽交所正式上市。就在这节骨眼上，有消息称，日本软银集团决定不在蔚来汽车的首次公开募股中进行投资。日本软银集团也许很多人不一定知道，但提起阿里巴巴应该很多人是知道的。而这个软银集团是阿里巴巴集团最大股东，厉害吧！大桶每次在机场总能听到马云叽里呱啦讲些成功学，没想到马云也只是为日本软银打工。软银集团是一家综合性的风险投资公司，主要致力IT产业的投资，包括网络和电信。软银在全球投资过的公司已超过600家，在全球主要的300多家 IT公司拥有多数股份。软银集团在很多从事电动车和自动驾驶业务的公司拥有直接或间接股份。去年年底，软银向优步投资93亿美元，而优步正在研究自动驾驶技术。软银还是阿里巴巴集团最大股东，而阿里巴巴还投资了小鹏汽车。资本市场都是趋利的，汽车行业是一个规模化的市场，量大才是盈利的关键。如果风险大，看不到回报的可能，资本肯定会选择退出。自8月14日蔚来递交赴美IPO申请以来，蔚来的引起的争议就没停止过。招股书显示，在2016年、2017年和截至2018年6月30日的6个月里，蔚来汽车的净亏损分别为25.733亿元、50.212亿元和33.255亿元。三年未到已亏损109亿元，折合每天要烧约1200万元。现在蔚来汽车不仅存在资金上的问题，包括相应的技术、工厂建立的进度以及市场走向都还不是十分明朗。有汽车分析师指出，蔚来汽车目前资金压力较大，其股东或投资方已涵盖国内外众多知名企业，在这种情况下，可能想找到更好的、实力更强的投资方比较困难，让老的投资方再继续追加也比较困难，因此急于谋求上市。有新能源汽车领域的投资者表示，蔚来汽车经过多轮融资之后，现在已过了最佳的投资时机，投资回报率已经过了最理想的状态。软银的考虑或与此有关。美国时间8月13日，蔚来汽车正式向美国证券交易委员会(SEC)递交了IPO招股书，申请在纽交所上市，希望在IPO中融得18亿美元。半个月之后，蔚来汽车于8月28日提交了更新版IPO招股书，融资预期有所下调，预计首次公开发行股价将介于6.25美元至8.25美元之间，共发行1.6亿股美国存托股票，最多可融资15.2亿美元。这与此前提交的招股书中拟筹集最多18亿美元资金相比，缩水15.67%。据悉，软银集团一直密切关注电动汽车领域，对多家相关公司进行过投资，其中包括加拿大锂矿场、Uber、滴滴等，但是目前还未直接对汽车公司进行过投资。软银在今年4月份曾和蔚来汽车进行过谈判，初步预计在后者IPO过程中购买2亿美元股票。如今软银放弃首轮投资的具体原因不曾得知，一位知情人士称，软银确实在积极地观察电动汽车行业，但是还未决定投资哪家公司。再说几句日本软银集团放弃投资蔚来汽车，必将对蔚来产生巨大影响。知名机构的投资在某种程度上相当于信用背书，有利于给企业IPO增添光环。如果蔚来真的错失软银这样的强大投资者，可能会影响其他投资人的信心。[详情]

　　本文源自:经济观察报2018年的秋天，原本该是“收获的季节”。但新造车企业们却你方唱罢我登场般地，实力演绎了现实版的“多事之秋”。8月25日，威马EX5在威马成都研究院内起火自燃，烧毁成废铁。要知道，9月30日，该是威马EX5首次正式对外交付的日子，虽然事发车辆为进入拆解程序的早期试装车，但交付前的自燃，仍会消逝一些持币观望的热情。一直在“找钱”的蔚来汽车，于8月28日更新了向美国证券交易委员会（SEC）递交的IPO文件，将此番计划募集资金改为15.18亿美元。这一数字，较8月14日蔚来提交招股书中拟筹资最多18亿美元相比，再度缩水。在很长一段时间中，其尚未盈利的窘境、日均1200万元的“烧钱”模式，都将蔚来推至风口浪尖。更为重要的是，其一再延期的批量交付，令业界逐渐失去了耐心与信心。而尚未正式交付的小鹏汽车，在一轮又一轮融资的高调欢呼声中，抛出了被业界视为“自黑”模式的言论——“智能汽车的核心在运营，而不在制造”；“中国整车厂研发制造智能汽车的，只有四家”，将小鹏与早已根深叶茂的上汽、吉利放在一起，顺手加上了同样尚未正式批量交付的蔚来。而8月28日，有媒体报道称，小鹏今年能交付的产品数量仅有95台。对此，小鹏汽车方面向经济观察报记者予以了否认。站在聚光灯下的新造车企业，在交付前夜，遭到了业界一浪高过一浪的质疑。庞大的投入数据，更将现实的收获寥寥，烘托得极具戏剧性。全国乘用车信息联席会发布的数据显示，今年上半年，新造车企业的全部销量为4544辆，占新能源乘用车总销量的1.3%，销量集中在云度、电咖等品牌上。从汽车产业传统模式的“颠覆者”到陷入交付窘境的“资本玩家”，新造车企业的“人设”垮掉得有点快。2018年像一条泾渭分明的分界线，令业界猝不及防。“如果再这样，对其它新造车企业更是致命的打击。”一位尚未推出量产车型的新造车企业负责人如此表示，“因为无论是投资人还是业界还是消费者，大家都不再相信我们了。“所有“坑”全都绕不过去吗新造车企业正步入自己亲手打造的“棋局”，但似乎还难以找到出口。首先，也是最为明显的，便是交付之困。一直对标特斯拉的蔚来汽车，将自己年初抛出的交付日期及规模，一再延期与“兑水”。在其新版IPO招股书中显示，截至8月28日当天，蔚来累计生产ES8共2200台，1381台交付到用户手中。而按照计划，蔚来汽车要在“十一”前交付1万辆汽车。此外，诸如爱驰、拜腾、正道等入局较晚的“新兵”，目前展出的只是量产车的概念版本，距离真正的量产还有很长的距离。本来，业界对新造车企业们最担心的，是进入市场之后的需求问题，谁会买呢？但没有想到的是，这一问题在当下根本轮不上考虑，因为，供应已成为现实层面的首要难题。这在此前传统车企中，几乎是前所未有的。交付困局，与造车之难不无关系。“汽车的复杂程度远超互联网人的想像。”比亚迪股份有限公司董事长王传福近期公开表示，“新能源汽车市场竞争激烈，给新造车企业的机会最多只有一次。此番威马EX5自燃事件后，威马方面对外解释涉事车辆的基本情况和事发经过。按照声明中的表述，是一名员工将报废试制车进行强行通电，触发了报废车辆的短路风险，报废车辆电池包发生自燃，火势蔓延至座舱。虽然威马方面强调，未来交付的车辆会全部采用其它相关企业生产的高能量密度VDA方型硬壳电芯，但这仍令业界再次产生对新造车企业以及新能源汽车在安全领域的担心与疑虑。于是，曾经试图借助新能源汽车“弯道超车”，打破传统车企沉闷模式的“豪言壮语”，终于被现实说破，新造车企业难免感受到传统车企的“反击”。“新造车企业能成功的概率只有0.01%”，长城汽车董事长魏建军表示。而吉利汽车董事长李书福则直言，“他们就会忽悠。”“新造车企业太着急了！”对于新造车企业缘何在2018年成为业界“讨伐”的焦点，一位不愿意透露姓名的业界人士如此表示。这种“心急”源于三个方面。首先，来自投资人的压力和资金链的紧张。如果无法按既定节奏实现规模化交付，不仅会影响正常的营收，更为重要的是，会引发业界质疑。如果资本最终发现，曾经“吹嘘”的造车逻辑根本不成立，泡沫巨大，资本就会减少供应，这对急需供血的新造车企业来说，将产生极大的危机和隐患。其次，则是来自竞争对手的压力。且不说“财大气粗”的传统车企一旦转身，在电动化、智能网联化领域全面加码布局，会杀得新造车企业片甲不留，即使是他们在彼此之间的竞争中，也可谓贴身肉搏。“小鹏汽车无论在融资规模还是影响力上，都在向蔚来汽车对标”，一位业内人士如此表示。更为重要的是，2020年新能源汽车补贴政策将终结，新造车企业肯定希望在窗口期之内交付且站稳市场，饱尝政策红利。“上述三种压力，使得新造车企业不得不表现出一幅技术成熟、交付如期、信心百倍的姿态，以期获得下一轮融资供血，而实际上这种成熟是虚张声势的。”一位业内人士称，每一笔融资，都会成为未来估值的一部分。如果估值过高，而实际盈利能力又撑不起这样的估值，则会导致后续融资问题。蔚来就是因这样的路径而走入如今的困局。至少从现在看来，新造车企业在真正的批量交付之前，仍没有走出上述困境。如何活过窗口期回看新造车企业当年的信誓旦旦和资本的来势汹汹，与智能手机打败诺基亚实现逆袭的激励，不无关系，但造车与造手机不是一个概念。智能手机的兴起得益于联发科的山寨芯片，这对造车来说相当于纯电动车的通用底盘。但显然，在新造车企业中，仍没有一款通用底盘被打造。“能做的不愿做，而大多数根本做不出来。”一位业内人士如此表示。尽管如此，仍有业内人士看到了新造车企业带来的价值与努力。罗兰贝格全球合伙人方寅亮在接受经济观察报记者采访时称，新造车企业为赶在传统企业“转身”的窗口期之前，尽快在新能源、智能网联上完成布局，不得不在“刀尖上跳舞”。无论是现金流、搭团队、建渠道还是营销先行等，都需要尽快搭建体系，占位布局。新造车企业面临的压力亦会越来越大。首先，来自传统车企的竞争已经日益临近。保时捷Taycan、捷豹I-Pace、奥迪e-tron、梅赛德斯奔驰EQ电动概念车，已经令特斯拉感受到兵临城下。其次，资本导入正在降温。对于新造车势力的试错，资本会耐心等待多久？在方寅亮看来，未来，战略投资相较财务投资，会更适合新造车企业。“战略投资包括在技术研发、供应链上的支持等，可以帮助新造车企业尽快孵化成长，形成规模化，协同发展。”新造车企业与传统车企的融合，亦是未来的方向。在业界看来，新造车企业、自主品牌、外资品牌三方的角力，会因为新造车企业的声势渐弱、急需“大树”，在明年变为传统车企与新造车企业的合资融合。蔚来、长安便是这样的案例。“传统势力以较低的做价融合新造车企业，类似于卖资质；新造车企业也会将智能化理念融合进传统企业，最终出现新老势力融合。”一位业内人士如此表示。车市喧嚣，回看这一年，新造车企业究竟为汽车行业带来了什么？外界认为，新造车企业的涌入，令智能化和电动化的研发进入快速发展阶段。另外，诸如福特汽车搭载基于AliOS的斑马智行，这是全球汽车巨头第一次使用中国的汽车操作系统，意味着中国软件可以作为标准方案在全球进行应用。“很明显的淘汰将启动，从今年的产品来看，大部分都将进入‘死亡名单’，或者是被其它大集团兼并。”一位业内人士指出。从4月新造车企业的产品陆续公开，舆论对这些曾经呼喊着要颠覆行业的“新兵”，已经感到失望。而交车之后，如果产品再不达预期，很多品牌的处境将更加危险。[详情]

　　蔚来汽车的亏损主要源于巨额销售及研发费用。目前的销量下售价不一定能覆盖成本，后期还有供应商结款，且为了尽快量产，短期可能还要加大投入，这对资金链是巨大考验[详情]

　　言论|为什么资蔚来汽车不值得投资？ 作者：Financial Alphas 编译：Thelia Li 《华尔街日报》爆料称，日本软银集团已经决定不在蔚来汽车的首次公开募股（IPO）中进行投资。对于正在进行IPO路演的蔚来公司而言，一家基石投资者的临阵放弃绝不是一个好消息，势必对其他投资者产生影响。 路由君按：上周，《华尔街日报》爆料称，日本软银集团已经决定不在蔚来汽车的首次公开募股（IPO）中进行投资。对于正在进行IPO路演的蔚来公司而言，一家基石投资者的临阵放弃绝不是一个好消息，势必对其他投资者产生影响。今天，我们编译了一篇在香港工作的职业投资者对蔚来IPO的看法，该文刊载于著名投资网站Seeking Alpha，谨供参考。 电动汽车制造商蔚来（NIO）自称是中国版特斯拉，将很快启动12亿美元的首次公开募股（IPO）。 该公司历史短暂，亏损却越来越大：仅今年上半年就亏损15亿美元。 投资者应该对该公司的高期望值有所警惕。此次首次公开募股（IPO）更像是风险投资，而非公开市场投资。 中国公司到美国首次公开募股时，许多公司都会自称中国版XX（对标的美国公司）。蔚来汽车就是最新的跟风者，它将特斯拉作为对标公司。尽管特斯拉是个备受争议的公司，但是也没有必要对蔚来展开辩论：投资者根本不应该参与其首次公开募股。 蔚来是谁？为什么会引起如此多的关注？ 蔚来是一家总部位于上海的电动汽车制造商，成立于2014年11月。这家公司的有趣之处在于，它是一家电动超跑汽车公司，目前正向生产更实惠的汽车多元化发展。 该公司有一个Formula E电动方程式赛车队，蔚来EP9在德国纽博格林北环赛道的测试中，曾以6：45.900的成绩刷新了纽北最快量产车圈速纪录。 然而，从技术角度讲，这是不正确的，因为它使用的是光滑的赛车轮胎，不能与合法上路的量产车相提并论。 而且，上个月，它刚被兰博基尼Aventador超越。即使它有赛车身价，人们平时也难以见到它们。我在上海呆了很长时间，每天都会看到迈凯轮、法拉利和兰博基尼，却从来没有看到过一辆EP9。 蔚来把6辆EP9卖给了它的投资人，其他10辆也将被出售。因此，可以说，EP9仅仅是一个塑造品牌形象的昂贵道具。 蔚来汽车进军量产车后，研发了SUV车型ES8，已于2018年6月底开始交付，接下来将于一年后推出尺寸较小的SUV车型 ES6。 在7、8月份，ES8平均每个月有2100个新订单，速度显然有些慢，新造车公司需要时间积累订单。 ▲ES8 SUV的订单量与交付量 资料来源：蔚来投资者关系  因此，不足为奇的是，蔚来汽车不仅没有盈利，而且在今年之前也没有产生收入。今年上半年，该公司实现了690万美元的营收，给普通股东造成15亿美元的净亏损。该公司的资金正在严重流失。 ▲普通股东的收入和净亏损单位：百万美元 资料来源：蔚来投资者关系 面对如此巨大且不断扩大的亏损，该公司如何为12亿美元的首次公开募股辩护？显然，蔚来此次公开募股，是为了在未来的中国电动汽车市场占得一席之地。中国制造商有明显优势，由于进口税的原因，在中国销售的高端中国汽车要比进口车型便宜得多。 然而，今年早些时候，外国制造商获准在中国作为全资实体生产汽车，无须与国内制造商建立合资企业。 特斯拉在这方面的举动引人瞩目，埃隆·马斯克还被人拍到在上海现身。然而，这一次的监管变动并不像许多人认为的那么大。汽车制造商需要大型分销网络，而只有国内大公司才具备此条件，因此最好还是保持合资企业的关系。 现在出现的问题是，蔚来的电动汽车能否与国外同行竞争。我担心的是，与其他对标车型相比，蔚来的价格相对较高。 此外，由于国外品牌有更好的声誉，潜在买家将愿意为其支付更多品牌溢价。让我们以上海和北京为例：奥迪、宝马、奔驰等品牌随处可见，让人们产生社交压力，更倾向于购买外国品牌。 在小城市，这些品牌则没那么普遍，外国汽车品牌声望更大，这也是相对国内品牌来说他们更青睐外国品牌的原因。因此，我认为蔚来与特斯拉直接竞争的话，我不相信它有胜算。 ▲中国电动汽车SUV市场 资料来源：蔚来投资者关系 我的个人看法是，蔚来公司太年轻，没有完善到可以上市的地步。这一观点得到了中国监管机构的认同，这有助于解释它为何选择在美国进行首次公开募股。 不具备在中国上市的资格 大多数人有所不知，中国公司必须在前三年内盈利，才有资格在中国证券交易市场进行首次公开募股。即使满足这一条件，在IPO之前，还需要进入一个耗时数年的等待名单。 2015年上半年是上市的瓶颈期，当时大量公司迅速上市。然而上市后，每家公司只有在过去12个月的股本回报率至少为6%时，才能筹集额外的股本。 就我个人而言，我并不反对中国证券监管机构对上市提出的一些新要求，因为它最终保护了散户投资者。 但是，这对中国公司选择在哪里上市产生了影响。比如说，一家希望上市的中国公司在美国上市并不会面临那么多限制条件。而且，尽管投资者不熟悉该公司的产品或服务，也能吸引大量注意力。 不过，问题在于：一家在海外上市的中国公司，在中国证券交易所上市时，将获得优先权，而不需要满足上述严格的上市要求。因为海外上市并不是普通股票，而是一张中国存托凭证。 对于任何对即将在美国IPO的中国公司感兴趣的人来说，这都是个关键点：它只是被用作不符合条件的企业在中国快速上市的一种方式。 总结 自2015年起，我在香港工作，经常到大陆旅游，亲眼目睹了许多正在发生的技术进步。一些在美国上市的中国公司应该成为每个投资者的投资组合，因为它们在全球（即将成为）最大经济体中具有如此大的影响力。 然而，投资者需要退一步，看看这家公司的真实意图。下面是我为蔚来列出的清单： ·为什么该公司不在中国上市？ ·因为没有盈利和太年轻而没有资格。 ·为什么它不在中国内地投资者可以交易的香港市场上市？ ·首次公开募股限制过于严格，该公司需要得到中国政府的批准。 ·为什么它在一个没有提供其公司产品及服务的国家上市？ ·快速的首次公开募股过程和美国存托凭证，是其得以在中国内地上市的捷径。 如果参与蔚来汽车这次IPO，是将厚望寄托在管理者业务能力可行的基础之上。值得重申的是，该公司每6个月都会遭受数亿美元的损失，而且损失的规模还在扩大。对我来说，这类似于风险投资，而不是公开市场投资。 我不会卷进特斯拉是好投资还是坏投资的争论，但是，我认为，显然应该避免投资蔚来汽车——所谓的中国特斯拉。[详情]

　　和讯网消息 蔚来汽车申请在纽交所上市愈发引发了外界对其未来的质疑。据外媒报道，《财富》（Fortune）杂志撰文称，迄今为止，成立才三年的蔚来汽车公司尚未售出500辆电动汽车，但是它已准备IPO筹钱了。这样的节奏实在太过于匆忙。在去年，蔚来汽车公司才售出它的第一辆电动汽车。迄今为止，它也只售出了不到500辆。在今年上半年，蔚来汽车的销售额为700万美元，但却亏损了5亿美元。（注：原文500辆的数据或是依据7月底的交付数据。)文章里把蔚来汽车类比大约20年前的互联网泡沫。彼时，新成立的公司给普通投资者提供了假装自己是风险投资家的机会，他们会毫不犹豫地给没有任何业绩的公司投钱，最后的结果自然不如人意。文章更是不客气的指出，蔚来汽车除了一个宏伟的目标之外什么也没有。结尾似乎预言了什么：“在自由透明的资本市场上，投资者可以自由地投资尚未经过市场考验的初创公司，没有人可以阻止他们，就像没有谁能够在拉斯维加斯的赌场里拉住赌徒下注的手一样。”而国内的媒体更是质疑声一片。超百亿亏损只是“入门级”蔚来汽车递交的IPO招股书显示：公司最近才开始产生营收，尚未有盈利。另外，目前的运营现金流为零，而且目前的财务状况可能会持续。自2016年到2018年6月底，公司两年半内净亏损已达109.2亿元。今年7月28日，蔚来汽车上海中心NIO House开业仪式上，董事长李斌也曾向外界坦诚，“今年的亏损数额肯定不止51亿元”。而在业内看来，这样的亏损之于汽车行业仍只是“入门”级别。某资深汽车项目管理人士分析称，“亏损主要源于巨额销售及研发费用，蔚来目前的销量在汽车行业不算多，售价不一定能覆盖成本，后期还有通过产投入、供应商的结款，且为了达到量产目标，短期可能还要加大投入。”蔚来汽车把对标公司定为特斯拉，回顾特斯拉的历程，就一直没有走出亏损的泥沼。此外，蔚来汽车的展厅也引发了花钱大手大脚的质疑。招股说明书披露，截至2018年7月31日，蔚来已经在北京、上海、广州、南京、杭州等6个城市开设了8家NIO House，选址几乎都处于该城市的中心或地标位置。比如北京王府井东方新天地、上海兴业太古汇、上海陆家嘴、杭州西湖等。这些位于热门城市核心地段的“昂贵”展厅，正在消耗公司宝贵的现金，至于以后是否能够创造出相应的价值，目前尚未可知。量产困难或将影响销售与此同时，量产困难也在消耗着市场的信心。2018年2月，蔚来汽车首次公布量产计划，称4月下旬完成首批交付。北京车展上，官方称调整到了5月下旬。5月18日，在一次车主试驾活动上，蔚来汽车又给出了全新的量产时间表：6月内交付550辆车，8月起完成产能爬坡，9月底完成首批1万辆创始版ES8的交付。最新披露ES8的交付数量从7月底的481台增至1381台，但距离尚待交付的15761台仍有较大差距。而市场对于新车的耐心是有限的，一直不能完成的订单势必会影响后续的销售。此外，蔚来汽车的供应链也受到业界的质疑。据悉，目前ES8使用的1700多件零部件分别来自160多家供应商，其中许多零部件都是单一供应商。有分析称，从蔚来汽车产业链全景图来看，其关键零部件几乎清一色的一线厂商，且厂商的资产要比蔚来大得多，这不仅影响议价、流程受限，对后续设计的修改和制造也将带来诸多不便，甚至可能会被倾销剩余产能。商业模式模糊外界最关注的焦点是，蔚来汽车靠什么盈利？李斌多次公开演讲围绕的都是用户体验，但对模式却一直没有十分明确的答案。有分析认为，蔚来汽车如果先把平台做出来，再去做增值服务，做得好市场前景光明，但目前产能、资金、供应链等基础问题没有解决，谈何后续市场？软银的态度转变似乎验证了这一点。据《华尔街日报(博客,微博)》8月30日的消息称，日本软银集团已经决定，将不在蔚来汽车的首次公开募股中进行投资。而早在4月，传软银曾考虑在蔚来汽车IPO中，购买价值约2亿美元的股票。作为一家投资集团，软银关注的是蔚来的盈利模式，及其发展前景能否带来长期回报。如果消息属实，那么从考虑投资到放弃投资，蔚来4个月来的表现看来并未让软银满意。从软银的角度来看，蔚来的亏损与营收差距悬殊，投资短期内难见成效。从长远来看，蔚来要达到收支平衡，还需要很长时间，而且随着产品的不断投放，体验店规模的不断扩大，还需要源源不断的资金注入。美国《电子商务》杂志曾这样评价软银集团董事长兼总裁孙正义：他的不败之道在于做足功课然后行动。内忧外患蔚来汽车在如今全球车企的电气化改革背景下，不仅面临传统厂商的快速研制、量产超越，其后还有威马汽车、小鹏汽车等造车“新势力”的追赶。更大的挑战是：特斯拉即将在中国落地。蔚来将有怎样的“未来”还是一个未知数。关于本篇文章的更多报道，我们已在【和讯财经APP】上刊登，应用商店搜索“和讯财经”，下载并参与猜指数活动赢取京东卡和万元现金大奖[详情]

　　8月28日，作为造车新势力代表企业之一的蔚来汽车向美国证券交易委员会(SEC)更新了招股书。新招股书显示，蔚来汽车每股美国存托股票(ADS)的首次公开发售价将介于6.25-8.25美元之间，最多融资15.18亿美元。另据美国网站IPO Boutique显示的信息，蔚来汽车将于9月12日在纽约证券交易所挂牌。中新经纬客户端(微信公众号：jwview)注意到，若蔚来汽车此次募资成功将有望成为今年以来美国公开市场第四大首次公开募股(IPO)，仅次于募资31.6亿美元的安盛公平(EQH)、募资26亿美元的巴西支付公司(PAGS)，以及募资22.5亿美元的爱奇艺。不过，当地时间8月30日，《华尔街日报》援引知情人士消息称，日本软银集团已决定不在蔚来汽车的IPO中进行投资。2018年4月，有报道称，软银正在与蔚来汽车进行商谈，拟在后者的美国IPO中购入约2亿美元的股份。至于软银集团为何放弃原有的投资计划，《华尔街日报》称，目前尚不清楚。其中一名知情人士指出，目前软银正密切关注电动汽车领域，但尚未决定支持哪家公司。据了解，8月14日，蔚来汽车首次向美国申请在纽交所上市，希望在IPO中融得18亿美元资金。但8月24日，有媒体报道称，蔚来汽车欲将此次IPO募资金额下调，从招股说明书上的18亿美元调至10亿美元。随后，蔚来汽车方面对外公开表示，IPO的融资金额与募股书上保持一致，不会改变。但若按照8月28日更新后的招股书内公布的发售价，最多融资额为15.18亿美元。此前有媒体报道称，蔚来汽车的最终市值或将达到370亿美元，超过已在美挂牌交易的拼多多；而近日的报道却称其市值仅为60-80亿美元，前后差额约300亿美元。海通证券汽车行业首席分析师邓学对媒体表示，在蔚来汽车还没有任何资产盈利的情况下，很难支撑其高估值。事实上，蔚来汽车募资金额与估值之所以被关注，与其多轮融资和业绩有关。中新经纬客户端(微信公众号：jwview)梳理发现，蔚来汽车自2014年成立以来，融资金额已超22亿美元，但公司却一直处于连续亏损的状态。招股书内容显示，2018年上半年，公司总收入4599.1万元，扣除生产、研发和运营等成本后，公司净亏损33.26亿元；2016-2017年，蔚来汽车分别净亏损25.73亿元和50.21亿元。据此测算，近两年半以来，蔚来汽车已累计亏损超109亿元。蔚来汽车创始人李斌此前在上海接受中新经纬客户端(微信公众号：jwview)专访时表示，蔚来汽车目前尚处在投入期，不能简单用“亏损”来评判。在面对外界关于其招股书的各色解读时，李斌坦言，对公司发展几乎没有影响。因为招股书所披露内容多是过去的事实，虽然对将来也有披露，但那也是已经在做的事，所以没什么影响。新招股书还显示，截至8月28日，蔚来汽车已累计生产ES8车型2200辆，已交付给用户1381辆。中新经纬客户端(微信公众号：jwview)注意到，原招股书中披露数据显示，截至7月31日共交付481辆，如此蔚来汽车在8月份已交付900辆ES8，接近以往交付总量的2倍。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树曾对中新经纬客户端(微信公众号：jwview)表示，如果蔚来汽车交付超过100辆，可看做其已进入一个正常的生产和销售运行状态，整个生产流程已相对完善，配套体系也已基本建立。另外，对于产能爬坡的具体进度和软银是否放弃在蔚来汽车IPO中购买股份等问题，中新经纬客户端(微信公众号：jwview)致电蔚来汽车相关负责人，但截至发稿时电话仍无人接听。(责任编辑：畅帅帅)[详情]

　　8月28日，《国际金融报》记者得到消息，恒大集团董事局主席许家印现身上海，调研蔚来汽车全球总部，随后蔚来方面向《国际金融报》记者确认了这一消息的真实性。 同日，恒大集团于香港举行的业绩会上，恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧率领副总裁陈敏、首席财务官潘大荣这一近年来形成的恒大半年报“铁三角”阵容向市场发出了史上最强半年报。530亿元的成果宣告着恒大由“规模王”向“利润王”的转变。 除了地产业务的春风得意，许家印对于恒大的新业务已然投入了更多的关注。 1 许家印的重视 此次调研之前，今年6月12日，全国政协经济委员会还曾与致公党中央联合召开“研究‘促进新能源汽车产业健康发展’专题调研重点题目”座谈会。 出席这次座谈会的主要成员有全国政协经济委员会副主任苏波、国务院国资委副主任黄丹华、工信部装备工业司副司长罗俊杰等政协委员、政府官员。其他成员则是东风汽车董事长竺延风、北京汽车集团有限公司董事长徐和谊、中国汽车工程学会常务副理事长兼秘书长张进华、中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长董扬、中国汽车技术研究中心副主任吴志新等汽车行业的车企及协会代表，少有汽车领域外的代表列席。 或许除了政协常委这层身份以外，许家印也是以造车新势力的身份来窥探竞争对手虚实。 2 FF首款车预量产车型下线 据福布斯实时富豪排行榜显示，8月29日，许家印以身家425亿美元，超过马化腾的390亿美元，位列中国首富。 恒大健康或许是让许家印成为首富的最大助力。据显示恒大健康今年股价暴涨近450%，其中起关键作用的或是恒大健康在6月25日投资了贾跃亭的Faraday Future（以下简称FF）。 而就在许家印到访蔚来汽车的当天，其投资的FF下线了FF91的首台预量产车型。FF创始人兼全球CEO贾跃亭通过内部邮件告知了全体员工，并为FF 91预量产车进行小规模内部展示。 自恒大健康宣布以20亿美元投资FF后，FF的业务逐渐开始复苏，并在中美两地吸引了一大批来自特斯拉、传统原始设备制造商和科技公司的一些关键人才的加盟。业内人士分析，FF 91首台预量产车下线，不但意味着FF已经复活，更意味着贾跃亭造车梦正逐渐变成现实。 此外，两周前，恒大法拉第未来中国公司还在广州宣布，未来十年，FF计划在中国华东、华西、华南、华北和华中地区，建设五大研发生产基地。十年后，年产能计划达到500万辆，FF91、FF81等多系列多车型产品面向全球市场，覆盖高端、中端及入门级，打造互联网智能出行生态，全面满足快速增长的不同市场需求。 种种迹象显示，FF 91正在加速国产化进程。 记者 张力克 孙婉秋[详情]