头条要闻

美国参众两院就税改达成协议 下周进行全体表决
美国参众两院就税改达成协议 下周进行全体表决

美国国会参众两院共和党人达成最终的税改协议,将推动下调企业税至21%、并下调最高档个税至37%。本周晚些时候将公布细节,下周进行投票。[详情]

新浪财经|2017年12月14日  01:25
美国税改影响全球 中国应加强自身建设以应对
美国税改影响全球 中国应加强自身建设以应对

专家纷纷表示,美国税改正引起全球税改竞争,但中国对此不必过分担心,应继续强化自身建设,踏实推进自身的税制改革。[详情]

中国新闻网|2017年12月14日  13:27
商务部回应特朗普减税冲击波:中国仍是投资热土
商务部回应特朗普减税冲击波:中国仍是投资热土

中国商务部新闻发言人高峰回应说,一国对外资的吸引力并不完全由税收政策决定,中国仍是富有吸引力的投资热土。当天发布的数据显示,11月中国吸收外资额同比几乎翻番。[详情]

中国新闻网|2017年12月14日  11:22
特朗普:减税不是两党的主张 而是美国的原则
特朗普:减税不是两党的主张 而是美国的原则

特朗普周三在白宫就税改发表书面讲话时称:“我承诺,我们将为我们国家的脊梁和核心 —— 美国劳动人民 —— 通过大规模减税法案”,“我们距离实现这一承诺、为美国家庭带来了一个非常惊人的胜利只剩几天时间”。[详情]

新浪财经|2017年12月14日  06:01
外媒:美国最新税改方案将企业税降至21%
外媒:美国最新税改方案将企业税降至21%

CNBC援引消息来源报道,美国税改计划的最新版本包括将企业税降至21%。据两位知情人士称,该计划还将把个税最高税率下调至37%,并将住房抵押贷款的利息抵扣上限提高至75万美元,高于此前众院版本中50万美元的上限。[详情]

新浪财经|2017年12月13日  07:51
欧洲五国财长致信美财长 对美国税改提出警告
欧洲五国财长致信美财长 对美国税改提出警告

欧洲五个最大经济体的财政部长周一警告称,美国的税改计划可能违反了该国双重税务条款,且可能与全球组贸易规定相左。[详情]

新浪综合|2017年12月12日  09:48
媒体:在减税问题上 中国并不只是一减了之
媒体:在减税问题上 中国并不只是一减了之

中国更应从现实出发大力优化税制。首先应从大幅降低增值税着手,并考虑以消费税取代增值税。替换后可大幅减轻中小企业的税务遵循成本。与此同时,及时开征财产税以使税制结构能基本反映中国经济的深刻变化,促进社会公平。[详情]

国际金融报|2017年12月11日  03:13
特朗普启动美30年来最大税改 良药还是苦药?
特朗普启动美30年来最大税改 良药还是苦药?

商务部美大司原司长、CCG高级研究员何宁认为,制造业回流是个伪命题。“美国减税不意味着在中国市场或者其他市场利润没了,即使走的话是走多少、走到什么程度,也要跟它自己全球生产、布局相关的。”何宁如是说。[详情]

经济观察报|2017年12月10日  01:15
经观社论:特朗普减税之后 中国对策应不止于减税
经观社论:特朗普减税之后 中国对策应不止于减税

就帮助企业减负进而提升竞争力而言,如果一定要拿出应对特朗普减税的中国方案,恐怕也不只是以减税应对减税。中国既要考虑减税,也不应止于减税。[详情]

经济观察报|2017年12月10日  01:15
中国正积极评估美国税改 两国经贸关系走向待解
中国正积极评估美国税改 两国经贸关系走向待解

针对此次税改对于资本流动的影响,中国商务部发言人高峰7日对第一财经记者独家回应称,商务部已经关注到美国总统特朗普税改的情况,还在积极评估阶段,如果有相关结果,会及时发布。[详情]

一财网|2017年12月07日  22:28
税改对美国各行业影响几何?《华尔街日报》全方位解读
税改对美国各行业影响几何?《华尔街日报》全方位解读

美国参议院上周六午夜通过了大规模税改方案。该方案包括约1.4万亿美元减税措施,将把企业税率从35%削减至20%,暂时降低个人所得税,并重塑跨国企业课税规则。这无疑会对经济产生深远影响。对各行各业来说,具体影响为何?[详情]

新浪综合|2017年12月05日  15:48
陈功:特朗普把美国变成了吸血鬼
陈功:特朗普把美国变成了吸血鬼

美国现在自己成了世界的“避税天堂”了,美国企业根本没有必要想方设法去避税了。家庭税负减少了,跨国公司可以光明正大的在全世界赚钱了,利润回国也不用心痛被狠宰一刀了。[详情]

新浪财经|2017年12月05日  13:55
一图看懂美国减税!对资本市场及中国经济有何影响
一图看懂美国减税!对资本市场及中国经济有何影响

当地时间12月3日凌晨,在各方的持久博弈中,参议院以51票赞成、49票反对的结果通过了共和党长达500余页的税改方案。在美国的舆论界看来,这不仅意味着特朗普和共和党的重大胜利,更是30多年以来对美国税法最大的一次调整。[详情]

新浪综合|2017年12月04日  01:38

权威点评

央行主管媒体:不必过度夸大特朗普税改溢出效应
央行主管媒体:不必过度夸大特朗普税改溢出效应

专家表示,美国作为全球最主要的经济体,其税收政策调整的外溢影响虽不可忽视,但也没有必要过度夸大其外溢效应。[详情]

新浪综合|2017年12月06日  07:26
高盛评税改:经济提振效果有限 质疑共和党选举前景
高盛评税改:经济提振效果有限 质疑共和党选举前景

高盛认为,此次税改的力度并不大,预计企业实际税率只会下降很少的几个百分点,预计能够为未来两年的美国GDP带来约0.3个增长点,长期来看影响却可忽略不计,共和党期待通过本轮税改笼络选民的行为也并不见效。[详情]

新浪财经|2017年12月06日  05:21
央视:美税改或成市场波动炸药包 减税潮并非必然
央视:美税改或成市场波动炸药包 减税潮并非必然

这次特朗普的减税计划之所以分外引起关注,是因为其政策影响会在美国境外带来显著的长尾效应,特朗普的“减税红包”可能变成市场波动炸药包。[详情]

央视新闻|2017年12月03日  21:30
解读美国税改:制造业最受益 短期提振增长
解读美国税改:制造业最受益 短期提振增长

从投入产出表的分析来看,制造业有望成为税改的首要受益行业,企业税和海外利润税的降低利于解决美国产业空心化问题,促进虚拟经济和实体经济的再平衡,挖掘经济增长的新动能,但长期效果有赖于就业、教育等配套政策的支持。[详情]

澎湃新闻|2017年12月04日  07:33
税改法案通过:特朗普刷了个“亲商总统”头衔
税改法案通过:特朗普刷了个“亲商总统”头衔

特朗普从商时从市场获得了成功,上任后自然也会带着某种烙印,他还笃信很多问题公民个体就能解决,无需政府提供方案,故需要降低税率——他曾接盘政府没辙的烂尾工程,并大获成功。[详情]

新京报|2017年12月03日  08:51
特朗普减税大招:大国竞争中的胜负手!
特朗普减税大招:大国竞争中的胜负手!

美国税改落实之后,毫无疑问的会吸引更多资金流向美国,美国经济也将焕发出新的活力。看似不靠谱的特朗普在上台之后终于干了一件特别靠谱的事。[详情]

新浪综合|2017年12月03日  07:27
国税总局官员谈美国税改:中国不做这种不负责任的事
国税总局官员谈美国税改:中国不做这种不负责任的事

国家税务总局国际税务司司长廖体忠表示,我们不主张一个国家的主权政策制定不考虑其他国家,仅仅考虑自己,我们认为这是错误的,我们旗帜鲜明地反对收税竞争。[详情]

新浪综合|2017年12月03日  11:42
党报此前谈美国税改:减税是在挑起税务战
党报此前谈美国税改:减税是在挑起税务战

人民日报此前评论,从他国视角看,美国减税实际上就是在挑起税务战。作为反应,一些有实力的国家会加入这场竞争,或竞相减税,或以邻为壑,或设立避税天堂。目前,这一迹象在英、法等发达国家已露端倪。[详情]

新浪综合|2017年04月28日  03:00
上财教授解读特朗普税改虹吸效应 中国应如何防范?
上财教授解读特朗普税改虹吸效应 中国应如何防范?

我国应对美国税改的财政虹吸需继续做好各项改革。首先,营改增税制改革需要进一步巩固和提升政策含金量。前一个阶段营改增已取得较大成就,但是,营改增绝不是我国税制改革的终点,实际上无论是房产税、还是遗产税政策、或者地方主体税种选择等财税政策改革,都存在较为强烈的社会呼声与现实需求,亟待加强研究并提出相关的政策规划与应对方案。其次,强化吸引外商投资的良好社会环境,积极落实保护外商权益的政策,为外商投资提供更加良好的服务,甚至在中西部等不甚发达地区开辟一些特殊政策区域,立法保证政策连续性。[详情]

新浪财经|2017年12月03日  14:16
瑞银解读:税改或提高通胀风险 警惕经济衰退
瑞银解读:税改或提高通胀风险 警惕经济衰退

根据瑞银集团资产管理部门的估计,企业税率的大幅削减(35%减至20%)将在2018年令标准普尔500强公司的每股收益提高10美元至每股151美元。但是,瑞银的首席投资官Mark Haefele则表达了另一方面的隐忧,他认为税改很有可能会增加美国市场的通胀风险,从而使美联储采取进一步的紧缩政策。[详情]

新浪财经|2017年12月02日  21:18
潘向东:美国税改法案体现美国优先 我国如何应对?
潘向东:美国税改法案体现美国优先 我国如何应对?

首先,外汇市场短期内加强管制,避免外汇市场的大幅波动;其次,缩小政府规模、压缩政府开支、提高政府效率等以一系列行政体制改革需要尽快推动;最后,进一步加快经济体制改革,优化经济增长环境,释放经济增长的潜力。[详情]

新浪综合|2017年12月03日  14:43
长江固收:特朗普减税新政落地计日可期 美股或上涨
长江固收:特朗普减税新政落地计日可期 美股或上涨

美国实施减税政策后,美股或趋上涨,10Y美债收益率中枢或趋上行。历史数据显示,在美国实施减税政策后,或受美国经济景气向好和企业税后利润增速改善支撑,美股趋于进一步上涨。[详情]

新浪综合|2017年12月03日  14:48
朱光耀称不可忽视税改外溢 专家建议中国减并增值税
朱光耀称不可忽视税改外溢 专家建议中国减并增值税

朱光耀称,美国作为全球最大经济体,它的税收政策的调整除了对其自身有重大影响外,其外溢性影响也确实不可忽视。[详情]

澎湃新闻|2017年12月03日  14:54
方正固收杨为敩谈美国税改:不会对汇率产生太大压力
方正固收杨为敩谈美国税改:不会对汇率产生太大压力

杨为敩称,可能会有更多内资企业出海,但不会太剧烈,也不会对货币政策产生太大影响,货币政策当前的关键问题还是国内,债市也受影响有限。[详情]

新浪财经|2017年12月02日  20:02
美国会机构报告警示:税改将威胁穷人数十亿美元福利
美国会机构报告警示:税改将威胁穷人数十亿美元福利

美国国会预算办公室(CBO)的一份报告称,根据参议院共和党人提出的税改方案,本该属于美国低收入群体的数十亿美元联邦福利可能因此泡汤。[详情]

第一财经日报|2017年11月29日  06:19

对中国有何影响?

图解:美国税改改了什么 新政对中国有利还是有害?
图解:美国税改改了什么 新政对中国有利还是有害?

美国税改改了什么 新政对中国有利还是有害?[详情]

新浪财经|2017年12月03日  13:19
陈世渊谈美国减税:对中国影响相对比较小
陈世渊谈美国减税:对中国影响相对比较小

中国所处的发展阶段和劳动力成本都和美国不在同一个层次,中美之间并没有实质性的“head to head”竞争,所以美国减税对中国影响相对比较小。[详情]

新浪财经|2017年12月02日  21:48
杨德龙:美国减税利好美国经济 A股补涨需求强烈
杨德龙:美国减税利好美国经济 A股补涨需求强烈

减税方案获得通过消除了不确定性,增加企业盈利预期,可能会引发美股进一步上涨,引领全球牛市加速前进。MSCI ACWI全球股指创立30年来首次录得十三连涨,累计涨幅21.3%。今年以来全球股市处处开花,呈现出近几年来最为显著的普涨行情,相比之下,中国股市表现落后,补涨需求强烈。美国减税刺激美国经济更快复苏,拉动我国对美出口增长。预计2018年,A股慢牛行情还会持续。[详情]

新浪财经|2017年12月02日  19:54
张瑜谈美国税改:影响有限 不会逼迫国内货币政策调整
张瑜谈美国税改:影响有限 不会逼迫国内货币政策调整

中国人民大学国际货币研究所研究员张瑜对新浪财经表示,美国税改方案不会产生特别大的影响,距离真正落地还为时尚早,对美国经济的提振作用也很有限。[详情]

新浪财经|2017年12月02日  21:06
中行王有鑫:通俄门抵消了税改通过对人民币汇率影响
中行王有鑫:通俄门抵消了税改通过对人民币汇率影响

中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫对新浪财经表示,通俄门抵消了税改通过对人民币汇率的影响,短期中国资本外流压力将加剧,但长期影响有限。[详情]

新浪财经|2017年12月02日  21:21
方正固收杨为敩谈美国税改:不会对汇率产生太大压力
方正固收杨为敩谈美国税改:不会对汇率产生太大压力

杨为敩称,可能会有更多内资企业出海,但不会太剧烈,也不会对货币政策产生太大影响,货币政策当前的关键问题还是国内,债市也受影响有限。[详情]

新浪财经|2017年12月02日  20:02
李大霄:美国税改对全球股票市场有正面影响
李大霄:美国税改对全球股票市场有正面影响

李大霄称,这是美国税收政策重大调整,其降税力度为美国有史以来最大,是特朗普总统上任以来的重大胜利,对推动美国经济增长有显著的刺激作用,对全球经济也有正面影响,该举措也是美国股票市场走强的重要推手,对全球股票市场也有正面影响。[详情]

新浪财经|2017年12月02日  19:24
张军:美国大规模减税法案的“回流效应”
张军:美国大规模减税法案的“回流效应”

张军分析说,双方可能通过比如微调法案等方式得出一个妥协版本,最终促成议案在参议院通过。两院通过后,接下来参众两院将成立工作委员会,协调两院减税版本。一旦进入协调程序,那么议案最终成功的可能性很大,推进速度也会加快。[详情]

新浪综合|2017年12月02日  18:36

市场影响

美税改计划取得进展推高美元 亚股接近一个月低位
美税改计划取得进展推高美元 亚股接近一个月低位

亚洲股市对税改的反应没那么热烈,MSCI明晟亚太地区(除日本)指数徘徊在一个月低点附近,因担心美国货币政策收紧可能会从新兴市场吸走流动性,并拖累全球经济成长。[详情]

新浪综合|2017年12月04日  11:33
美国税改胜利在即 美股牛市将畅通无阻?
美国税改胜利在即 美股牛市将畅通无阻?

随着三季度财报季的结束,政策层面也暂时处于空窗期,目前全球市场的焦点都转向了离最终胜利仅一步之遥的美国税改。[详情]

秦朔朋友圈|2017年12月04日  01:27
税改议案尚未通过 投资人已开始押注回购股票潜力股
税改议案尚未通过 投资人已开始押注回购股票潜力股

在美国共和党提议的税改议案正在国会闯关之际,投资人并没有安静地等待进展,而是已经开始慎重地挑选一些科技、医疗保健以及消费类股票,因为他们预期一旦税改计划通过,这些公司可能会把节省下来的税金用来回购股票。[详情]

新浪财经|2017年11月08日  14:40
税改预期续命“八年牛市”:美股还有哪些机会?
税改预期续命“八年牛市”:美股还有哪些机会?

去年11月9日,美股在特朗普当选美国总统后一骑绝尘,金融、基建等板块在去监管、税改、基建投资等预期下领跑大盘。近期,由于再受税改预期提振,标普500指数今年以来的涨幅已达近14%,而纳斯达克指数累计回报更是高达22%。[详情]

一财网|2017年10月11日  23:46
特朗普税改计划对华尔街影响几何?
特朗普税改计划对华尔街影响几何?

华尔街对美国的税改寄予厚望,而且理由很充分:如果税改刺激经济增长加快,则企业借贷和金融公司的利润可能攀升。[详情]

华尔街日报中文网|2017年09月29日  21:31
里根经济学之父:美股或下跌70% 快逃离赌场!
里根经济学之父:美股或下跌70% 快逃离赌场!

里根政府时期的白宫预算管理办公室主任、有“里根经济学之父”之称的大卫-斯托克曼(David Stockman)警告称,特朗普政府的税改计划和美联储的错误政策可能导致美股出现一次严重抛售。[详情]

新浪财经|2017年10月02日  10:07
罕见!巴菲特说可能会根据税改结果买卖一些股票
罕见!巴菲特说可能会根据税改结果买卖一些股票

巴菲特表示,他正在密切关注国会的税改提案,可能要根据法案的结果买进或卖出一些股票。[详情]

新浪财经|2017年10月03日  22:06
税改或近期通过 分析师锁定25个潜在大赢家
税改或近期通过 分析师锁定25个潜在大赢家

  总统特朗普和由共和党主导的国会将可能在近期通过税改。华尔街分析师已经很努力地为客户提供了多种从此市场大事件中获利的途径。 参议院财政委员会主席Orrin Hatch周三表示:众议院和参议院谈判代表就税改计划已经达成了协议,推动共和党更加接近今年通过彻底税改的目标。 据CNBC报道称,该共和党协议的重点是公司税率将从35%降低至21%,于2018年开始生效;个人最高一档税率为37%。 CFRA告诉客户买入那些支付高税率的股票,这些股将从公司税率降低中受益。 该公司的研究团队在周三写道:“我们预计美国很多公司都将从中受益,特别是那些支付高公司税率以及拥有可观海外现金和投资的公司。” 对于想要交易税改实行事件的投资者而言,以下是该公司推荐10支股票清单: 该公司提到,在苹果(AAPL )持有的2690亿美元现金中,94%的现金都在海外。CFRA预测AAPL将多达2000亿美元匯回美国,并将其中大部分资金用于回购股票。 此外,瑞信的Jonathan Golub也在12月4日分享了他的将从低税率获益的高税率公司名单。 对于具体板块,JPMorgan分析师Sterling Auty认为软件股将是税改的最大受益者。 他在周二写给客户的报告中表示:“我们所追踪的减税大赢家将是那些营收和/或税前收入主要在美国的公司,并且这些公司已经实现盈利。” 该分析师表示,Aspen Technology(AZPN )、SS&C Technologies(SSNC )、Intuit(INTU )、LogMeIn(LOGM )和Qualys(QLYS )这几家公司都具有最高的运营利润率,将成为税改的大赢家。 来源:中文投资网[详情]

新浪财经 | 2017年12月15日 20:51
中国如何应对美国税改掀起的全球减税浪潮?
中国如何应对美国税改掀起的全球减税浪潮?

   当地时间12月13日,美国总统特朗普宣布美国国会参众两院共和党已经就税改法案达成协议,有望数日内完成税改立法工作。据美国媒体报道,企业税最终的下调目标将是21%。 此前在12月2日,美国国会参议院以51票赞成、49票反对的结果通过了特朗普的税改法案。参众两院均获得通过后,离法案的最终敲定只差一步之遥。这是美国近30年来对税法的最大一次调整,最引人关注的是该法案将大幅降低企业所得税。 此前,英国、德国相继出台政策为企业减轻税负。日本紧随美国其后,也提出要将企业税减至20%。面对全球性的减税浪潮,中国应如何应对?中国财政科学研究院院长刘尚希表示,中美税收制度有很大不同,中国应从自身实际情况出发,进一步简并增值税税率、降低企业所得税名义税率,向“完善税制”的目标前进。 影响:或促使企业海外利润回流美国 此次美国税改被誉为自1980年代里根政府以来最大规模的减税计划,在国内税制、跨境税制两方面都推出了重要改革举措,旨在重塑美国在全球市场上的吸引力与竞争力。 根据此前参众两院版本,从企业的角度,本次税改的主要内容包括将企业所得税税率从35降至20%以及将美国企业海外利润汇回税税率从35%降至14.5%或7.5%。 针对后一点,安永大中华区国际税主管合伙人蔡伟年表示,由于美国实行全球征税政策,这表示,美国企业在海外所获得的巨额利润在汇回美国国内时,扣除掉在公司所在国上缴的税金,需要按照企业所得税的35%进行补税。而税改后汇回税税率大幅降低,对现金型资产只征收14.5%的税,而对于购买设备的利润的税率仅为7.5%。 “从税务的角度,企业有了比较大的动力把钱拿回美国进行投资。”他说。 蔡伟年用一个例子说明上述变化,假如A公司在中国有100元利润,按25%上缴中国企业税后剩余75元,当要把利润汇回美国时要在中国再缴纳10%的预提所得税,这样还剩余67.5元,在美国那边要按照35%的企业所得税补税,也就是说如果这100元是在美国赚的,那么要上缴35元,现在企业在中国一共上缴了25+7.5=32.5元,所以要补交2.5元。 他继续解释,如果这是一家高科技公司,那么他在中国的企业税只有15%,100元的利润上缴企业税后剩下85元,再上缴预提所得税后剩余76.5元,汇回美国后仍要按照35%的企业所得税补税,那么就需要补交35-15-8.5=11.5元,企业只剩余65元。 “作为公司财务总监,这时我就要考虑这笔利润是继续留在中国好,还是汇回美国好。因为留在中国我能用的是85元,汇回美国后我能用的只有65元。这就是为什么之前那么多美国公司的海外利润不愿意汇回美国进行投资而选在继续在海外追加投资。”蔡伟年说,“但是现在税改后,新的海外利润汇回税率不再是原来的35%,也不是之后企业所得税的20%,而是更低的14.5%或7.5%,不必再补缴庞大的税款了,这对企业将海外利润汇回美国进行投资的吸引力就更大了。” 不过,蔡伟年也表示,中国也出台了相应政策来应对这方面的冲击。如国务院在8月18日发布的《关于促进外资增长若干措施的通知》就明确规定,“对境外投资者从中国境内居民企业分配的利润直接投资于鼓励类投资项目,凡符合规定条件的,实行递延纳税政策,暂不征收预提所得税。” “因为10%的预提所得税在之前是无论什么情况都要征收的,这样就不利于招商引资。现在如果企业将在中国产生的利润不汇回美国,而是选择继续在中国追加投资,就可以递延纳税,也就是中国暂不征收这10%了,你什么时候把钱拿走我再征收。这是鼓励企业不将利润汇回美国的一项措施。”蔡伟年说。 比较:美国直接税为主,中国间接税为主 在美国国内,税改方案引发了激烈争论。支持特朗普的共和党人士认为税改可以减轻美国企业负担,从而提高就业拉动美国经济增长。反对特朗普的人士则认为税改将大幅增加美国政府财政赤字,并进一步导致贫富分化。 根据美国参众两院税收联合委员会发布的测算,参议院通过税改法案预计将在未来10年内增加1.447万亿美元的财政赤字。 查阅美国财政收入数据发现,其实这次引发激烈讨论的企业税在美国财政收入中占比并不大,美国税收结构中占比最高的个人所得税在这次税改中调整并不显著。 据特朗普政府公布的2018财年财政预算草案,2016财年美国联邦政府收入共3.268万亿美元,其中个人所得税1.546万亿美元,占比47.3%,接近一半。其后排名依次为:社会安全福利保障税1.115万亿美元、企业税0.3万亿美元、消费税0.095万亿美元、关税0.035万亿美元、遗产税0.021万亿美元。 上海财经大学公共政策与治理研究院院长胡怡建表示,中美税制有很大不同,美国以征收个人所得税、企业所得税等直接税为主;而中国则以征收增值税、营业税、消费税等间接税为主。 直接税与间接税的划分标准是税负能否转嫁。税负不能转嫁或者不易转嫁、纳税人与负税人一致的税种为直接税,此类税收以所得税类和财产税类税种为主体,如企业所得税、个人所得税、房地产税、遗产和赠与税等;税负能够转嫁或者容易转嫁、纳税人与负税人不一致的税种为间接税,此类税收以货物和劳务税类税种为主体,如增值税、消费税、营业税、关税等。 查看中国2016年全国一般公共预算收支情况,全年财政收入共159552亿元。其中增值税40712亿元,占25.5%。其后排名依次为:企业税28850亿元、进口货物增值税、消费税12781亿元、营业税11502亿元、消费税10217亿元、个人所得税10089亿元。 对比中美两国税收结构,可以看出,包含社会安全福利保障税在内的广义的直接税占美国税收总收入的近90%,而间接税占中国税收总收入的近60%。 中美税收结构对比 胡怡建表示,中国的这种税制有其自身优势,中国以征收间接的流转税为主,美国以征收直接的所得税为主。从跨境贸易的角度来看,“中国的增值税在出口的时候将会退税,这是有利于商品出口的。” 但是,胡怡建也坦言,虽然在贸易方面,中国征收流转税有其优势,但在投资方面,确实所得税影响更大。“美国的减税确实对中国在企业所得税方面带来压力,现在国内要求降低企业所得税的呼声也确实比较高,所以美国此次减税对中国的税收环境和税制改革在所得税方面提出了一些挑战。” 改革:通过完善税制来减税 中美税制存在这种差异的原因是什么?下一步中国税制的改革空间还有哪些? 中国财政科学研究院院长刘尚希表示,直接税为主还是间接税为主,首先与国家的发展阶段有关系,整体来说,发达国家的直接税占比较高,因为人均收入水平高,交税的个人与家庭就多。税源多,税基大,直接税占比就高。 其次,与具体国情有关,比如同为发达国家的美国与欧盟国家,美国的直接税比重就要高一些,因为美国实行典型的联邦制,复杂的政治议程使美国在历史上曾想实行增值税结果没成功,而欧洲国家却普遍采用了增值税,故而欧盟的间接税比重较高。 “从中美两国的角度来看,决定性因素还是发展阶段的问题。”刘尚希说。这意味着不同国家的税制是由其经济、政治、历史文化等多重因素影响而形成。无所谓好与坏的客观标准,民众能普遍接受的,符合发展阶段要求的税制就是好的税制。改革完善税制永远在路上。 下一步,中国税制改革的方向是否应增加直接税比重?刘尚希称,既然是发展阶段的问题,就主要不是改革的问题,而是发展水平的问题。“发展到了那个阶段,直接税比重自然就上去了。” 刘尚希强调,中国的当务之急是完善税制,通过完善税制来减税,而不是税制不动,单纯减税,“在完善税制的过程中必然伴随着减税。” 具体从我国来说,完善税制分为税种和税率两个角度。税种方面,要补充完善缺位的税种,如环保税、资源税的部分税目、针对奢侈型污染型消费的消费税以及房产税。 税率方面,首先应简并增值税税率。其次,当前企业所得税的名义税率与实际税率差别还较大,因为有各种各样针对区域、创新的税收优惠政策的存在,导致实际税率根本达不到名义税率的25%,“五花八门的优惠搞得太多不利于公平竞争。所以,从国家层面,应该缩小名义税率与实际税率的差距,没必要保持一个高的名义税率。” 刘尚希补充称,改革也不完全是一味的降低税率,如奢侈型、高污染型消费的消费税税率就应该上调。 税率改革方面,刘尚希认为,个人所得税的税率档次也是可以考虑简并的,我国当前7档偏多了。从国际趋势看,个税级次都在缩减,这有利于简化个人税制,提高透明度和公平性。过于复杂的税制反而增加了避税的动机和空间。 (原标题:中美税制大不同,中国如何应对美国税改掀起的全球减税浪潮?)[详情]

澎湃新闻 | 2017年12月14日 18:34
评论:中国如何应对美国税改掀起的全球减税浪潮?
评论:中国如何应对美国税改掀起的全球减税浪潮?

  中美税制大不同,中国如何应对美国税改掀起的全球减税浪潮? 澎湃新闻记者 韩声江 当地时间12月13日,美国总统特朗普宣布美国国会参众两院共和党已经就税改法案达成协议,有望数日内完成税改立法工作。据美国媒体报道,企业税最终的下调目标将是21%。 此前在12月2日,美国国会参议院以51票赞成、49票反对的结果通过了特朗普的税改法案。参众两院均获得通过后,离法案的最终敲定只差一步之遥。这是美国近30年来对税法的最大一次调整,最引人关注的是该法案将大幅降低企业所得税。 此前,英国、德国相继出台政策为企业减轻税负。日本紧随美国其后,也提出要将企业税减至20%。面对全球性的减税浪潮,中国应如何应对?中国财政科学研究院院长刘尚希在接受澎湃新闻(www.thepaper.cn)专访时表示,中美税收制度有很大不同,中国应从自身实际情况出发,进一步简并增值税税率、降低企业所得税名义税率,向“完善税制”的目标前进。 影响:或促使企业海外利润回流美国 此次美国税改被誉为自1980年代里根政府以来最大规模的减税计划,在国内税制、跨境税制两方面都推出了重要改革举措,旨在重塑美国在全球市场上的吸引力与竞争力。 根据此前参众两院版本,从企业的角度,本次税改的主要内容包括将企业所得税税率从35降至20%以及将美国企业海外利润汇回税税率从35%降至14.5%或7.5%。 针对后一点,安永大中华区国际税主管合伙人蔡伟年在接受澎湃新闻(www.thepaper.cn)采访时表示,由于美国实行全球征税政策,这表示,美国企业在海外所获得的巨额利润在汇回美国国内时,扣除掉在公司所在国上缴的税金,需要按照企业所得税的35%进行补税。而税改后汇回税税率大幅降低,对现金型资产只征收14.5%的税,而对于购买设备的利润的税率仅为7.5%。 “从税务的角度,企业有了比较大的动力把钱拿回美国进行投资。”他说。 蔡伟年用一个例子说明上述变化,假如A公司在中国有100元利润,按25%上缴中国企业税后剩余75元,当要把利润汇回美国时要在中国再缴纳10%的预提所得税,这样还剩余67.5元,在美国那边要按照35%的企业所得税补税,也就是说如果这100元是在美国赚的,那么要上缴35元,现在企业在中国一共上缴了25+7.5=32.5元,所以要补交2.5元。 他继续解释,如果这是一家高科技公司,那么他在中国的企业税只有15%,100元的利润上缴企业税后剩下85元,再上缴预提所得税后剩余76.5元,汇回美国后仍要按照35%的企业所得税补税,那么就需要补交35-15-8.5=11.5元,企业只剩余65元。 “作为公司财务总监,这时我就要考虑这笔利润是继续留在中国好,还是汇回美国好。因为留在中国我能用的是85元,汇回美国后我能用的只有65元。这就是为什么之前那么多美国公司的海外利润不愿意汇回美国进行投资而选在继续在海外追加投资。”蔡伟年说,“但是现在税改后,新的海外利润汇回税率不再是原来的35%,也不是之后企业所得税的20%,而是更低的14.5%或7.5%,不必再补缴庞大的税款了,这对企业将海外利润汇回美国进行投资的吸引力就更大了。” 不过,蔡伟年也表示,中国也出台了相应政策来应对这方面的冲击。如国务院在8月18日发布的《关于促进外资增长若干措施的通知》就明确规定,“对境外投资者从中国境内居民企业分配的利润直接投资于鼓励类投资项目,凡符合规定条件的,实行递延纳税政策,暂不征收预提所得税。” “因为10%的预提所得税在之前是无论什么情况都要征收的,这样就不利于招商引资。现在如果企业将在中国产生的利润不汇回美国,而是选择继续在中国追加投资,就可以递延纳税,也就是中国暂不征收这10%了,你什么时候把钱拿走我再征收。这是鼓励企业不将利润汇回美国的一项措施。”蔡伟年说。 比较:美国直接税为主,中国间接税为主 在美国国内,税改方案引发了激烈争论。支持特朗普的共和党人士认为税改可以减轻美国企业负担,从而提高就业拉动美国经济增长。反对特朗普的人士则认为税改将大幅增加美国政府财政赤字,并进一步导致贫富分化。 根据美国参众两院税收联合委员会发布的测算,参议院通过税改法案预计将在未来10年内增加1.447万亿美元的财政赤字。 澎湃新闻(www.thepaper.cn)查阅美国财政收入数据发现,其实这次引发激烈讨论的企业税在美国财政收入中占比并不大,美国税收结构中占比最高的个人所得税在这次税改中调整并不显著。 据特朗普政府公布的2018财年财政预算草案,2016财年美国联邦政府收入共3.268万亿美元,其中个人所得税1.546万亿美元,占比47.3%,接近一半。其后排名依次为:社会安全福利保障税1.115万亿美元、企业税0.3万亿美元、消费税0.095万亿美元、关税0.035万亿美元、遗产税0.021万亿美元。 上海财经大学公共政策与治理研究院院长胡怡建对澎湃新闻(www.thepaper.cn)表示,中美税制有很大不同,美国以征收个人所得税、企业所得税等直接税为主;而中国则以征收增值税、营业税、消费税等间接税为主。 直接税与间接税的划分标准是税负能否转嫁。税负不能转嫁或者不易转嫁、纳税人与负税人一致的税种为直接税,此类税收以所得税类和财产税类税种为主体,如企业所得税、个人所得税、房地产税、遗产和赠与税等;税负能够转嫁或者容易转嫁、纳税人与负税人不一致的税种为间接税,此类税收以货物和劳务税类税种为主体,如增值税、消费税、营业税、关税等。 查看中国2016年全国一般公共预算收支情况,全年财政收入共159552亿元。其中增值税40712亿元,占25.5%。其后排名依次为:企业税28850亿元、进口货物增值税、消费税12781亿元、营业税11502亿元、消费税10217亿元、个人所得税10089亿元。 对比中美两国税收结构,可以看出,包含社会安全福利保障税在内的广义的直接税占美国税收总收入的近90%,而间接税占中国税收总收入的近60%。 中美税收结构对比 胡怡建表示,中国的这种税制有其自身优势,中国以征收间接的流转税为主,美国以征收直接的所得税为主。从跨境贸易的角度来看,“中国的增值税在出口的时候将会退税,这是有利于商品出口的。” 但是,胡怡建也坦言,虽然在贸易方面,中国征收流转税有其优势,但在投资方面,确实所得税影响更大。“美国的减税确实对中国在企业所得税方面带来压力,现在国内要求降低企业所得税的呼声也确实比较高,所以美国此次减税对中国的税收环境和税制改革在所得税方面提出了一些挑战。” 改革:通过完善税制来减税 中美税制存在这种差异的原因是什么?下一步中国税制的改革空间还有哪些? 中国财政科学研究院院长刘尚希在接受澎湃新闻(www.thepaper.cn)专访时表示,直接税为主还是间接税为主,首先与国家的发展阶段有关系,整体来说,发达国家的直接税占比较高,因为人均收入水平高,交税的个人与家庭就多。税源多,税基大,直接税占比就高。 其次,与具体国情有关,比如同为发达国家的美国与欧盟国家,美国的直接税比重就要高一些,因为美国实行典型的联邦制,复杂的政治议程使美国在历史上曾想实行增值税结果没成功,而欧洲国家却普遍采用了增值税,故而欧盟的间接税比重较高。 “从中美两国的角度来看,决定性因素还是发展阶段的问题。”刘尚希说。这意味着不同国家的税制是由其经济、政治、历史文化等多重因素影响而形成。无所谓好与坏的客观标准,民众能普遍接受的,符合发展阶段要求的税制就是好的税制。改革完善税制永远在路上。 下一步,中国税制改革的方向是否应增加直接税比重?刘尚希称,既然是发展阶段的问题,就主要不是改革的问题,而是发展水平的问题。“发展到了那个阶段,直接税比重自然就上去了。” 刘尚希强调,中国的当务之急是完善税制,通过完善税制来减税,而不是税制不动,单纯减税,“在完善税制的过程中必然伴随着减税。” 具体从我国来说,完善税制分为税种和税率两个角度。税种方面,要补充完善缺位的税种,如环保税、资源税的部分税目、针对奢侈型污染型消费的消费税以及房产税。 税率方面,首先应简并增值税税率。其次,当前企业所得税的名义税率与实际税率差别还较大,因为有各种各样针对区域、创新的税收优惠政策的存在,导致实际税率根本达不到名义税率的25%,“五花八门的优惠搞得太多不利于公平竞争。所以,从国家层面,应该缩小名义税率与实际税率的差距,没必要保持一个高的名义税率。” 刘尚希补充称,改革也不完全是一味的降低税率,如奢侈型、高污染型消费的消费税税率就应该上调。 税率改革方面,刘尚希认为,个人所得税的税率档次也是可以考虑简并的,我国当前7档偏多了。从国际趋势看,个税级次都在缩减,这有利于简化个人税制,提高透明度和公平性。过于复杂的税制反而增加了避税的动机和空间。[详情]

澎湃新闻 | 2017年12月14日 18:07
美国税改不止影响美元 或也是比特币走势的潜在推手
美国税改不止影响美元 或也是比特币走势的潜在推手

   美国税改面临着30年来最大的修正。无论是参议院还是众议院的税改法案(两院都通过了法案,现在需要做的是达成一致从而促成最终法案的形成),都特别强调了虚拟货币,而比特币在过去的一年实现了令人瞠目结舌的上涨,多项条律的修改将可能潜在的影响到比特币持有者。 迄今为止,两院的法案都提及废止虚拟货币持有者一直以来所使用的交易机制,同时参议院正积极的推进一个先进先出的核算准则,这可能会使得虚拟货币相关的报告变得复杂。 然而,税改推动者,包括美国总统特朗普以及美国美国大部分的共和党人却认为,税改的目标是让每个人能从税改中获得好处。 亚利桑那州共和党代表大卫·施威克特作为国会区块链会议以及区块链途径和方式委员会的联合主席,一直密切关注着比特币走势。他表示,随着一个更为简明的税收法案出台,投资者将能够驾驭比特币和其他虚拟货币政策上的逐步放松所带来的一些市场风险。 不幸的是,对于加密货币持有者来说,他们最关心的加密货币税公平法案——施威克特是联合发起人之——被排除在两院法案之外。根据美国国税局2014年的指导原则,两院法案都没有修改现有的资本利得税税率,这将使加密货币的税率将受到影响。 交换虚拟货币 最终的法案也许会朝着不利于虚拟货币的方向发展,比如以往的投资者通过一个所谓的1031同类资产交换法案将一种资产置换成另一种资产从而免除资本利得税收。 许多人认为将一种加密货币置换成另一种加密货币就类似于同类资产交换。通过不同加密货币的置换,资产的持有者可以免除短期的资本利得所得税,就和一般的所得税是一样的,同时在资本卖出的时候就可以以20%的较低税率来支付长期资本所得税税率。 在加密货币领域使用这种策略一直是过去几年里的共识,但是参议院和众议院的法案准备将这个条款限制在房地产领域。 位于旧金山的古德温公司合伙人凯尔西认为现行的法律上不能确定同类资产延税条款是否同样适用于虚拟货币,一个比较好的提议是只有同一区块链的虚拟货币可以进行置换,比如比特币和比特币现金 但是如果这个提案通过的话,将会限制不同币种之间的置换。 先进先出的核算原则 一定情况下,先进先出的核算原则只针对一些特定的证券,但它同时可能是对虚拟货币持有者最大的潜在影响因素。 这个条款是在参议院的税改法案中出现的,换言之,它决定了资产售卖的成本基础,持有时间越久的资产也将优先被出售。 一般而言,我们会告知经纪人先把价格最高的股票抛掉,参议院则计划让你没法那么做,你将不得遵循先进先出原则。 举个例子,2013年人持有1000美元的比特币,另一笔10000美元的比特币则成交于下一个月,随后这个人打算在15000一线卖掉一部分,他只能卖一开始买的1000美元,实现了14000美元的计税收入(投资者倾向于先卖掉10000 美元的 同时实现5000美元的税前收入。) 商品交易期货委员会(CFTC)已经将比特币划分至商品一类。但是许多人都在怀疑这个条款是否真的会对比特币产生实质性的影响,因为它只适用于证券。但市场人士认为,介于这周比特币期货开始交易,比特币一定程度上会受到影响。 即使抛开比特币不谈,近来一些首次代币发行都将他们的虚拟货币设计成证券的形式 ,再加上美国证券交易委员会的继续推进,将进一步把比特币纳入先进先出制度框架之下。 一线希望 先进先出是使市场感到泄气的,但是尚不能确定是否会将这个条款最终写进法案。 参议院和众议院正在就法案的内容进行协商,先进先出原则只出现在了参议院版本中,因此这很有可能无法通过。特别是许多强有力的利益集团,例如代表了受监管的基金行业的投资机构都呼吁免除这一条款。 然而,即使先进先出成为法律,但是仍有一线转机。 比如这个条款只适用于账户对账户,这意味一些最古老的比特币持有者将比特币存储在一些独立的账户中,独立于外汇账户之外,那么先进先出原则就不适用。 比如你在2018年卖出比特币,你将被视作卖出你购买的第一个比特币。因此,最好的办法是把它从交易所取出来,直接持有,等到你想卖出一个的时候,直接交付就可以了。 另外在年底前,投资者可能会大量出售加密货币,从而将资本利得降到最低,对投资者而言这也是十分值得的。[详情]

汇通网 | 2017年12月14日 16:39
美国税改影响全球 中国应加强自身建设以应对
美国税改影响全球 中国应加强自身建设以应对

   13日下午,中国国际经济交流中心和新华社国家高端智库联合举办“国经论坛”系列研讨会,此次研讨会以“美国新税改对中国经济及全球经济影响与对策”为主题。与会专家纷纷表示,美国税改正引起全球税改竞争,但中国对此不必过分担心,应继续强化自身建设,踏实推进自身的税制改革。 特朗普的此次税改,大幅度降低了企业的所得税税率,还相对温和地降低了个人所得税的税率,并且大幅降低企业海外利润回到美国国内的回流性的税率。特朗普政府希望通过税改,达到“降成本”之目的,引导全球产业、资本流入美国。短期达到创造就业的政策目的,中长期则实现重塑美国的国际竞争力。 中国国际经济交流中心副理事长魏建国在致辞中谈道:“特朗普作为一个企业家,深知这几件事对美国,尤其是跨国企业,是一个很大的振兴。他希望藉此恢复企业活力,并在消费和投资上进行促进和增长。” 实际上,特朗普在竞选之初就做出了美国税改的承诺。今年4月,美国提出了新的税改框架,日前,美参众两院通过了各自提出的税改方案。 中国国际经济交流中心研究员张茉楠在会上就所撰写的专题研究报告作演讲时表示,上世纪80年代以来,随着人口和结构的变化,税制结构逐步由生产型税基向消费型税基改变。“这样一种变化情况之下,无论美国还是其他发达国家,个人所得税和公司所得税都出现了不同(程度)的降低。”她认为,特朗普的这次改革实际上触及了美国深层次的税制基础和制度化的结构性的变化。 事实上,在特朗普税改方案首次面世以前,不少国家就已经开始减税。英国的减税政策在今年4月开始生效,同时还计划进一步降低企业税率;法国7月份也宣布,2018年减税约70亿欧元;印度也实行了自独立以来,最大规模的商品和服务业的税制改革;日本政府最近也讨论在2018年到2020年度,将部分类型企业的企业所得税税率降低到20%左右。 “在特朗普大选期间,他以大幅减税作为竞选的纲领,国际社会对美国减税的溢出效应早有预期。”国家发改委经济研究所财税研究室主任许生谈道:“世界范围内的税收竞争将会因此而加剧,而且也已经引起了欧日等发达国家的抵制和反制。”他认为,尽管尚难以对美国税改的外溢效应进行详尽的测算和评估,但基本可以确定,在国际社会的税收竞争和联合反制下,特朗普税改方案的实际效果会打折扣。 中国财政科学研究院公共收入研究中心主任张学诞亦认为,美国税改不是一国税改的问题。作为最大的发达国家,美国税改对全球从某种程度上来说具有一定的示范效应。“这一次是不是会掀起另外一次减税的浪潮,我们认为有可能,而且可能性极大。”他认为,特朗普的税改可能会破坏整个全球税收体系,同时也会给全球经济带来极大的不确定因素。 “特朗普的税改方案必然会产生贸易的冲突、减税的竞争和汇率不协调的情况。”中国国际经济交流中心首席研究员张燕生认为,对于中国而言,核心问题是中国一定要做好。改善我们的投资环境、营商环境、市场环境,推动我们高质量的发展,提升我们的全要素生产率。[详情]

中国新闻网 | 2017年12月14日 13:27
商务部回应特朗普减税冲击波:中国仍是投资热土
商务部回应特朗普减税冲击波:中国仍是投资热土

  【商务部回应特朗普减税冲击波:中国仍是富有吸引力的投资热土】针对美国大规模减税会否加大中国资本外流压力,中国商务部新闻发言人高峰回应说,一国对外资的吸引力并不完全由税收政策决定,中国仍是富有吸引力的投资热土。当天发布的数据显示,11月中国吸收外资额同比几乎翻番。(记者 李晓喻)[详情]

中国新闻网 | 2017年12月14日 11:22
耶伦谈美税改远虑:一旦出现衰退财政应对空间将有限
耶伦谈美税改远虑:一旦出现衰退财政应对空间将有限

  耶伦谈美国税改远虑:一旦出现衰退,财政上的应对空间将有限 澎湃新闻记者 蒋梦莹 来源:澎湃新闻 这是耶伦作为美联储主席的最后一场新闻发布会。 12月13日,美国联邦储备委员会主席耶伦在华盛顿举行的新闻发布会上讲话。新华社 图 针对颇受关注的税改,耶伦却表达了她的“远虑”。“就我个人来看,美国的长期债务与GDP的比率并不低,婴儿潮出身的人退休后,债务与GDP的比率会继续上升,留给财政政策的空间可能会很有限。” 她在回答CNN记者提问时说道,“减税计划无疑将给美国高企的债务状况雪上加霜,如果未来一旦出现衰退,美国在财政上的应对空间将非常有限。” 过去10年美国的公共债务已经上涨3倍,如今达到15万亿美元的规模。耶伦指出,面对如此的债务重负,人们应该保持清醒。而联席会议上对此次税改参议院版本的预估已达到1万亿美元的赤字。而此次税改法案的起草者认为这将在未来三年刺激经济增长。 大萧条已经过去8年,美国经济已经温和扩张多年,如果一旦经济衰退再度到来,耶伦忧虑地说道,“这意味着未来一旦下行趋势到来,它们经常会以任何可能的理由发生,财政政策能发挥积极作用的空间将非常有限。” 但与此同时,耶伦也表达了她的乐观,美联储非常乐于看到税改对经济增长的作用。“税改不仅有可能刺激需求,也有可能刺激投资,削减公司税可以降低资本的成本,刺激生产力和GDP的增长,能改善劳动力市场……” 税改政策将为未来几年的经济活动提供支撑,她也强调目前这对宏观经济影响上的诸多不确定性,还不需要为此缩紧货币政策,因此目前加息路径也不会改变。“美国经济目前表现很好,我们看到了经济增长……全球经济也表现不错,我们处于同步的扩张中,我对经济前景很乐观。” 而她唯一的遗憾就是通胀始终未达到2%的目标,她将之称为“未完成的工作”(undone work),也是她留给继任者鲍威尔的任务。鲍威尔此前在参议院听证会上指出,美联储在税改立法的最终方案出台前将不会对其经济影响做分析和预测。税改的最终方案很可能于圣诞节前夕出台。 2010年,耶伦临危受命,在危机带来经济严重衰退之时被提名为美联储副主席,与前美联储主席伯南克在危机中并肩作战。他们共同为第二轮量化宽松而奔走,努力在美联储内部寻求支持。此后,她直接参与了两轮QE的推进工作,建立起新的金融监管体系,也在适当的时机让货币政策重回正常化。 而现在,显然,一个时代行将结束。[详情]

澎湃新闻 | 2017年12月14日 09:28
美参众两院共和党就税改达成原则一致 企业税降至21%
美参众两院共和党就税改达成原则一致 企业税降至21%

  美参众两院共和党就税改达成原则一致,或降企业税至21% 澎湃新闻记者 蒋晨悦 综合报道 来源:澎湃新闻 美国参众两院的共和党人就税改方案“原则上达成一致”。 在一系列闭门会议之后,当地时间12月13日,美国参众两院的共和党人就税改方案“原则上达成一致”。 美国总统特朗普计划在圣诞节前收获他的首个立法胜利,而参众两院解决分歧、通过协调后的新方案,则是他签署税改法案前的最后一步。共和党人就方案达成一致后,计划在下周完成投票。 据美国国家公共广播电台(NPR),参议院财政委员会主席奥林•哈奇(Orrin Hatch)当日表示,参众两院已经就税改方案达成一致,特朗普将决定在何时公布新方案的具体内容。 外媒援引国会流出消息,参众两院的协调方案出现了重要的新改变,比如削减企业税的目标税率从20%上升至21%,决定废除企业替代性最低税。对最富有美国人的减税力度更大,个人所得税最高一档下调至37%等。 当日,特朗普发表了他为推动税改所做的最后一次主要演说。特朗普提到,如果能在圣诞节前签署法案,那么最早在明年2月,美国家庭就能缴纳更少的税,获得更丰厚的收入。他也邀请了5个美国家庭上台,展示他们将如何从减税方案中受益。 纽约时报则援引共和党参议员约翰·科宁(John Cornyn)称,共和党人将在当日获悉达成一致的税改方案,他有信心在下一周通过法案。 虽然共和党尚未正式披露调整后的税改方案,但一些分歧的解决方案已经浮出水面,尚待正式发布证实。 削减企业税:从2018年开始,将企业税从35%下调至21%。 下调最高个人所得税:将现行的最高一档39.6%个人所得税,下调至37%。这比两院之前的计划都有所降低——参议院原本计划削减至38.5%,众议院原本计划保持不变。 穿透性税收:对于缴纳穿透性税收而非企业税的小公司,在纳税前,允许它们抵扣20%的收入。 针对企业的替代性最低税:废除,这让实际企业税在抵扣之后,有望比21%更低。 奥巴马医改规定个人必须购买的医疗保险:废除。共和党可通过这一条款动摇奥巴马医改的根基,不再为约1300万人发放补助,筹集约3000亿美元资金,用于支持税改的其他措施。 房屋抵押贷款利息抵扣:对于新购房屋贷款可抵扣利息的部分,上限从100万美元下调至75万美元。 针对个人的各州和本地纳税抵扣:将收入税、财产税、消费税的抵扣上限控制在一共1万美元内。 特朗普在演讲中举例,一个年收入75000美元的典型美国四口之家,税改会让他们少缴纳2000美元以上的税。不过,特朗普并未提供任何分析支撑着一说法。 另一方面,民主党要求将税改最终的投票时间推迟到2018年1月。民主党刚在参议院又夺下新的一席,将一名共和党“踢出”参议院,共和党与民主党的参议院席位将变为51席对49席。 参议院民主党领袖查克·舒默(Chuck Schumer)坚持,应当等到新参议员、民主党人道格·琼斯(Doug Jones)履职之后,再举行投票。在这种情况下,参议院再一次涉险推动税改过关的难度更大,毕竟共和党参议员鲍勃·科克(Bob Corker)已经对税改方案投过一次反对票。[详情]

澎湃新闻 | 2017年12月14日 08:01
特朗普税改导致的美在华投资利润汇回最多150亿美元
特朗普税改导致的美在华投资利润汇回最多150亿美元

  来源:公众号轩言全球宏观 作者:招商宏观 谢亚轩 周岳 刘亚欣 核心观点: 特朗普税改的影响聚焦在海外利润汇回方面。特朗普税改关于企业所得税的调整主要包含三个方面: 将企业所得税从35%降至20%;全球征税改为属地征税原则(Territorial Tax System);公司海外利润汇回一次性税率优惠。从国际比较看,税收优惠力度大,具备竞争力,可能吸引存量和未来增量的直接投资资金流向美国。 特朗普税改对中国的直接影响小。直接影响主要体现为美国在华直接投资利润汇回的规模及其对人民币汇率和资本流动的影响。我们估计美国在华直接投资的总规模在800至1300亿美元之间,估计特朗普税改导致的美国在华直接投资利润汇回最多150亿美元左右,其中需购汇的部分应远小于此规模。 特朗普税改对中国的间接影响分长期和短期两个方面。短期看,特朗普税改对中国的间接影响主要体现在对美元指数的影响上。如果来自各国的海外利润大规模汇回美国可能显著推高美元,对人民币产生贬值压力。但我们估算,5000-9000亿美元可汇回的美国海外利润中真正需要发生兑换的部分可能仅占10%左右,也就是500至900亿美元。近期税改取得关键性进展后,美元指数表现得波澜不惊,从一个侧面证明了国际市场对这一问题的看法和解读。长期看,特朗普税改对中国的间接影响主要体现在对增量直接投资分配的影响上。但我们认为这一点对中国的负面影响并不明显,甚至将带来正面效应,一方面,中美之间的要素禀赋和比较优势不同,在吸引直接投资方面并不存在明显的正面冲突;另一方面:如果税改的实施的确对美国经济带来明显的提振作用,有可能对全球经济的复苏提供进一步的动力,为中国带来更多的出口和国际资本流入。 12月2日美国参议院最终以51:49通过了税改方案。此前在11月17日美国众议院以227-205投票批准共和党税改议案,特朗普税改方案距正式落地又迈出了关键一步。如果税改真正开始付诸实施,会不会导致美国企业留存海外的利润大规模汇回,对包括中国在内的各有关经济体的汇率和国际资本流动带来显著的负面影响呢? 一、特朗普税改的影响聚焦在海外利润汇回方面 特朗普税改关于企业所得税的调整主要包含三个方面: 将企业所得税从35%降至20%;全球征税改为属地征税原则(Territorial Tax System);公司海外利润汇回一次性优惠税率。 20%的新税率具有国际竞争优势。2017年,美国企业所得税法定税率为35%,但综合税率高达38.91%,在35个OECD国家中处于最高水平(OECD国家的平均值仅为24.18%)。此次法定税率降至20%,将使得美国的综合企业所得税率低于大部分OECD国家。 对企业由全球征税体制转变为属地征税原则。在全球征税下,美国企业的国内收入和海外收入都需要向美国政府缴税,税率为35%。根据现行税法,海外收入(扣减在境外已纳税部分)在汇回母公司时需要征税,因此相当部分美国公司为避免这个税收,而将利润滞留在境外。如果改为属地原则,未来美国政府将不对海外利润部分征税。降低税率结合属地原则,可以大幅改善美国境内投资环境。 税改方案对存量海外利润汇回征收一次性优惠税率,鼓励其汇回美国。税改对于跨国企业的近3.1万亿美元海外留存利润实行一次性优惠税率,现金和现金类资产征收12%的税率,对于工厂、设备等流动性不强的资产,则征收5%的税率,相比现行对海外利润汇回35%的税率,税改在一定程度上可以带来海外利润的回流。 特朗普税改对企业的税收优惠,在很大程度上可以吸引资本回流,但是税收并不是唯一因素。对于跨国公司而言,工厂设备等资本性支出并非具有迅速的变现和迁移能力,关闭海外工厂也面临着所在国在就业、税收等方面的限制,此外,影响国际间直接投资的因素还包括关税、利率、市场和汇率等因素,在许多情况下一些外国市场有比美国市场更高的增长率。 利润汇回税收优惠的实施效果一方面取决于税收优惠的力度,此次税改对更易流动的现金类资产征收12%的税率,要高于2005年免税期(Tax Holiday)的5.25%;另一方面取决于企业是否真正有需求将大量海外资金汇回国内,未来的投资意愿依赖于收入增长和总需求的提振。 此外,并非没有汇回的利润就无法用于国内活动。第一,大量未征税的现金、现金等价物和有价证券的收入由少数公司持有(前10家几乎占2/3),这些公司在美国有充足的现金或可以极低的利率借款,其已使用其他的金融技术来模拟利润汇回,比如,公司经常会在美国融资,去支持那些原本应该由未汇回的海外现金提供资金的经营活动,由于利息可以税前列支,在经济上就相当于免税汇回;第二,大量未汇回的外国收益可能以美元计价的资产所持有,很大一部分在美国财政部、机构证券或企业债务中,这些已经广泛的存在美国金融体系中。 二、特朗普税改对中国的直接影响小 美国在华直接投资的总规模在800至1300亿美元之间(见下表)。根据中国商务部的统计,1986年至2016年,中国实际利用美国来华直接投资789亿美元,其中包含利润再投资。如果认为这个规模可能未考虑资产增值或有遗漏,我们可以对照美国的统计数据。根据美国BEA的数据,截至2016年底,按照历史成本法统计的美国对华直接投资925亿美元(包括收益再投资)。而国际收支平衡表2003年至今直接投资收益部分累积1093亿美元,这可以视为美国在华直接投资的利润总和。如果我们估计改革开放后到2002年末,美国对华直接投资的收益为200亿美元左右,则美国在华直接投资的留存利润总和最多约1300亿美元。 估计特朗普税改导致的美国在华直接投资利润汇回最多150亿美元左右,其中需购汇的部分应远小于此规模。我们估计,美国在华直接投资多年来留存的1300亿美元利润中,至少有四分之三即近1000美元已进行再投资,转化为流动性较低的资产;另外的四分之一即300亿美元为相对高流动性的存款和应收账款等资产。我们再假定,其中一半都会因税收优惠而汇回美国,其规模也就是150亿美元左右。更何况,正常情况下,特别是经历811汇改以来的人民币汇率波动,这部分资产可能已经采取了美元资产的方式,因此真正需要购汇的部分应远小于此规模。考虑中国外汇市场月均1500亿美元的购售汇交易规模,这对人民币汇率带来的直接影响较小。 三、税改对中国的间接影响分长期和短期两个方面 短期看,特朗普税改对中国的间接影响主要体现在对美元指数的影响上。有观点认为,如果美国企业在海外的3万亿美元留存利润大规模汇回美国,可能会显著推高美元指数,从而通过篮子货币的机制对人民币汇率产生压力。 问题的关键还是在前者,即估算有多少海外留存利润可能会汇回美国,其中又有多少需要从其他货币,特别是欧元、日元、英镑和瑞朗等美元指数主要构成货币兑换为美元。从目前的估算看,3万亿美元的海外留存利润中,有至少三分之二已进行再投资,其余的近1万亿美元是以比较高流动性的资产方式存在,参考2005年税收优惠假期的经验,预计最乐观估计会有9000亿美元汇回,中性估计为5000亿美元,谨慎估计为2500亿美元汇回。从常理和苹果等上市公司的实际情况来看,这部分高流动性的海外利润多以美国国债、公司债或机构债等美元资产形式持有,因此,真正需要发生兑换的部分可能仅占10%左右,也就是500至900亿美元。近期税改取得关键性进展后,美元指数表现得相对来说波澜不惊,从一个侧面证明了国际市场对这一问题的看法和解读。 长期看,特朗普税改对中国的间接影响主要体现在对增量直接投资分配的影响上。毫无疑问,特朗普税改的税收优惠力度够大,未来当一个企业家要做在哪里开办企业进行直接投资时,美国的税收优势明显。但我们认为这一点对中国的负面影响并不明显,甚至将带来正面效应,原因如下: 一方面,中美之间的要素禀赋和比较优势不同,在吸引直接投资方面并不存在明显的正面冲突。根据德勤收集全球逾500名制造业高管的反馈所发布的《2016全球制造业竞争力指数》来看,继2010年和2013年之后,2016年中国第三次被列为最具竞争力的制造业国家,中国的优势主要来自于五方面:高研发支出、低成本与政府支持的先进的电子制造业、中产阶段扩大形成强大的国内产品消费需求、强大的原材料供应基地、具竞争力的物质基础设施。由下图可见,至少在制造业企业高层的眼中,中国当前所处的位置是,和美日德相比,成本竞争力非常强,但软实力明显不足;和其他新兴市场比,软实力较强。美国税改优惠在未来更加可能是在美、德、日之间造成一个重新布局的局面,而非中美之间。 另一方面:如果税改的实施的确对美国经济带来明显的提振作用,有可能对全球经济的复苏提供进一步的动力,为中国带来更多的出口和国际资本流入。 综上,特朗普税改对中国国际资本流动的直接和间接影响仍在可控的范围内。未来,关注和分析本次税改所透露出的发达国家重新重视制造业,货币、财政和产业等宏观政策向支持实体经济明显倾斜等大趋势,及其对全球国际资本流动格局的影响仍然具有重要意义。[详情]

新浪综合 | 2017年12月14日 07:50
特朗普:减税不是两党的主张 而是美国的原则
特朗普:减税不是两党的主张 而是美国的原则

   新浪美股讯 北京时间14日凌晨消息,特朗普周三在白宫就税改发表书面讲话时称:“我承诺,我们将为我们国家的脊梁和核心 —— 美国劳动人民 —— 通过大规模减税法案”,“我们距离实现这一承诺、为美国家庭带来了一个非常惊人的胜利只剩几天时间”。 特朗普说,国会已经就税收减免达成协议,“你们很快就会听到这个数字”。他还表示,计划扩大儿童税收抵免,“降税不是共和党或民主党的主张,而是美国的原则”。 此外,美国众议长保罗·瑞安在接受福克斯新闻台采访时也提到参众两院正在草拟的税改妥协方案:“我们对此感到非常兴奋。”他说,本次税改力度比1986年里根那次更大,我们真的认为,这将使我们达到我们迫切希望的3%增长水平;法案的准备正在收官。工人们2018年将会看到工资单上有更多钱,因为扣的税少了。 稍早,华尔街日报报道称,美国国会参众两院共和党人已达成了最终的税改协议,为共和党在圣诞节前完成历史性税改扫清了道路。最终版税改法案将推动下调企业税至21%、并下调最高档个税至37%。本周晚些时候将公布最终税改细节,下周进行全体投票。[详情]

新浪财经 | 2017年12月14日 06:01
税改或近期通过 分析师锁定25个潜在大赢家
税改或近期通过 分析师锁定25个潜在大赢家

  总统特朗普和由共和党主导的国会将可能在近期通过税改。华尔街分析师已经很努力地为客户提供了多种从此市场大事件中获利的途径。 参议院财政委员会主席Orrin Hatch周三表示:众议院和参议院谈判代表就税改计划已经达成了协议,推动共和党更加接近今年通过彻底税改的目标。 据CNBC报道称,该共和党协议的重点是公司税率将从35%降低至21%,于2018年开始生效;个人最高一档税率为37%。 CFRA告诉客户买入那些支付高税率的股票,这些股将从公司税率降低中受益。 该公司的研究团队在周三写道:“我们预计美国很多公司都将从中受益,特别是那些支付高公司税率以及拥有可观海外现金和投资的公司。” 对于想要交易税改实行事件的投资者而言,以下是该公司推荐10支股票清单: 该公司提到,在苹果(AAPL )持有的2690亿美元现金中,94%的现金都在海外。CFRA预测AAPL将多达2000亿美元匯回美国,并将其中大部分资金用于回购股票。 此外,瑞信的Jonathan Golub也在12月4日分享了他的将从低税率获益的高税率公司名单。 对于具体板块,JPMorgan分析师Sterling Auty认为软件股将是税改的最大受益者。 他在周二写给客户的报告中表示:“我们所追踪的减税大赢家将是那些营收和/或税前收入主要在美国的公司,并且这些公司已经实现盈利。” 该分析师表示,Aspen Technology(AZPN )、SS&C Technologies(SSNC )、Intuit(INTU )、LogMeIn(LOGM )和Qualys(QLYS )这几家公司都具有最高的运营利润率,将成为税改的大赢家。 来源:中文投资网[详情]

中国如何应对美国税改掀起的全球减税浪潮?
中国如何应对美国税改掀起的全球减税浪潮?

   当地时间12月13日,美国总统特朗普宣布美国国会参众两院共和党已经就税改法案达成协议,有望数日内完成税改立法工作。据美国媒体报道,企业税最终的下调目标将是21%。 此前在12月2日,美国国会参议院以51票赞成、49票反对的结果通过了特朗普的税改法案。参众两院均获得通过后,离法案的最终敲定只差一步之遥。这是美国近30年来对税法的最大一次调整,最引人关注的是该法案将大幅降低企业所得税。 此前,英国、德国相继出台政策为企业减轻税负。日本紧随美国其后,也提出要将企业税减至20%。面对全球性的减税浪潮,中国应如何应对?中国财政科学研究院院长刘尚希表示,中美税收制度有很大不同,中国应从自身实际情况出发,进一步简并增值税税率、降低企业所得税名义税率,向“完善税制”的目标前进。 影响:或促使企业海外利润回流美国 此次美国税改被誉为自1980年代里根政府以来最大规模的减税计划,在国内税制、跨境税制两方面都推出了重要改革举措,旨在重塑美国在全球市场上的吸引力与竞争力。 根据此前参众两院版本,从企业的角度,本次税改的主要内容包括将企业所得税税率从35降至20%以及将美国企业海外利润汇回税税率从35%降至14.5%或7.5%。 针对后一点,安永大中华区国际税主管合伙人蔡伟年表示,由于美国实行全球征税政策,这表示,美国企业在海外所获得的巨额利润在汇回美国国内时,扣除掉在公司所在国上缴的税金,需要按照企业所得税的35%进行补税。而税改后汇回税税率大幅降低,对现金型资产只征收14.5%的税,而对于购买设备的利润的税率仅为7.5%。 “从税务的角度,企业有了比较大的动力把钱拿回美国进行投资。”他说。 蔡伟年用一个例子说明上述变化,假如A公司在中国有100元利润,按25%上缴中国企业税后剩余75元,当要把利润汇回美国时要在中国再缴纳10%的预提所得税,这样还剩余67.5元,在美国那边要按照35%的企业所得税补税,也就是说如果这100元是在美国赚的,那么要上缴35元,现在企业在中国一共上缴了25+7.5=32.5元,所以要补交2.5元。 他继续解释,如果这是一家高科技公司,那么他在中国的企业税只有15%,100元的利润上缴企业税后剩下85元,再上缴预提所得税后剩余76.5元,汇回美国后仍要按照35%的企业所得税补税,那么就需要补交35-15-8.5=11.5元,企业只剩余65元。 “作为公司财务总监,这时我就要考虑这笔利润是继续留在中国好,还是汇回美国好。因为留在中国我能用的是85元,汇回美国后我能用的只有65元。这就是为什么之前那么多美国公司的海外利润不愿意汇回美国进行投资而选在继续在海外追加投资。”蔡伟年说,“但是现在税改后,新的海外利润汇回税率不再是原来的35%,也不是之后企业所得税的20%,而是更低的14.5%或7.5%,不必再补缴庞大的税款了,这对企业将海外利润汇回美国进行投资的吸引力就更大了。” 不过,蔡伟年也表示,中国也出台了相应政策来应对这方面的冲击。如国务院在8月18日发布的《关于促进外资增长若干措施的通知》就明确规定,“对境外投资者从中国境内居民企业分配的利润直接投资于鼓励类投资项目,凡符合规定条件的,实行递延纳税政策,暂不征收预提所得税。” “因为10%的预提所得税在之前是无论什么情况都要征收的,这样就不利于招商引资。现在如果企业将在中国产生的利润不汇回美国,而是选择继续在中国追加投资,就可以递延纳税,也就是中国暂不征收这10%了,你什么时候把钱拿走我再征收。这是鼓励企业不将利润汇回美国的一项措施。”蔡伟年说。 比较:美国直接税为主,中国间接税为主 在美国国内,税改方案引发了激烈争论。支持特朗普的共和党人士认为税改可以减轻美国企业负担,从而提高就业拉动美国经济增长。反对特朗普的人士则认为税改将大幅增加美国政府财政赤字,并进一步导致贫富分化。 根据美国参众两院税收联合委员会发布的测算,参议院通过税改法案预计将在未来10年内增加1.447万亿美元的财政赤字。 查阅美国财政收入数据发现,其实这次引发激烈讨论的企业税在美国财政收入中占比并不大,美国税收结构中占比最高的个人所得税在这次税改中调整并不显著。 据特朗普政府公布的2018财年财政预算草案,2016财年美国联邦政府收入共3.268万亿美元,其中个人所得税1.546万亿美元,占比47.3%,接近一半。其后排名依次为:社会安全福利保障税1.115万亿美元、企业税0.3万亿美元、消费税0.095万亿美元、关税0.035万亿美元、遗产税0.021万亿美元。 上海财经大学公共政策与治理研究院院长胡怡建表示,中美税制有很大不同,美国以征收个人所得税、企业所得税等直接税为主;而中国则以征收增值税、营业税、消费税等间接税为主。 直接税与间接税的划分标准是税负能否转嫁。税负不能转嫁或者不易转嫁、纳税人与负税人一致的税种为直接税,此类税收以所得税类和财产税类税种为主体,如企业所得税、个人所得税、房地产税、遗产和赠与税等;税负能够转嫁或者容易转嫁、纳税人与负税人不一致的税种为间接税,此类税收以货物和劳务税类税种为主体,如增值税、消费税、营业税、关税等。 查看中国2016年全国一般公共预算收支情况,全年财政收入共159552亿元。其中增值税40712亿元,占25.5%。其后排名依次为:企业税28850亿元、进口货物增值税、消费税12781亿元、营业税11502亿元、消费税10217亿元、个人所得税10089亿元。 对比中美两国税收结构,可以看出,包含社会安全福利保障税在内的广义的直接税占美国税收总收入的近90%,而间接税占中国税收总收入的近60%。 中美税收结构对比 胡怡建表示,中国的这种税制有其自身优势,中国以征收间接的流转税为主,美国以征收直接的所得税为主。从跨境贸易的角度来看,“中国的增值税在出口的时候将会退税,这是有利于商品出口的。” 但是,胡怡建也坦言,虽然在贸易方面,中国征收流转税有其优势,但在投资方面,确实所得税影响更大。“美国的减税确实对中国在企业所得税方面带来压力,现在国内要求降低企业所得税的呼声也确实比较高,所以美国此次减税对中国的税收环境和税制改革在所得税方面提出了一些挑战。” 改革:通过完善税制来减税 中美税制存在这种差异的原因是什么?下一步中国税制的改革空间还有哪些? 中国财政科学研究院院长刘尚希表示,直接税为主还是间接税为主,首先与国家的发展阶段有关系,整体来说,发达国家的直接税占比较高,因为人均收入水平高,交税的个人与家庭就多。税源多,税基大,直接税占比就高。 其次,与具体国情有关,比如同为发达国家的美国与欧盟国家,美国的直接税比重就要高一些,因为美国实行典型的联邦制,复杂的政治议程使美国在历史上曾想实行增值税结果没成功,而欧洲国家却普遍采用了增值税,故而欧盟的间接税比重较高。 “从中美两国的角度来看,决定性因素还是发展阶段的问题。”刘尚希说。这意味着不同国家的税制是由其经济、政治、历史文化等多重因素影响而形成。无所谓好与坏的客观标准,民众能普遍接受的,符合发展阶段要求的税制就是好的税制。改革完善税制永远在路上。 下一步,中国税制改革的方向是否应增加直接税比重?刘尚希称,既然是发展阶段的问题,就主要不是改革的问题,而是发展水平的问题。“发展到了那个阶段,直接税比重自然就上去了。” 刘尚希强调,中国的当务之急是完善税制,通过完善税制来减税,而不是税制不动,单纯减税,“在完善税制的过程中必然伴随着减税。” 具体从我国来说,完善税制分为税种和税率两个角度。税种方面,要补充完善缺位的税种,如环保税、资源税的部分税目、针对奢侈型污染型消费的消费税以及房产税。 税率方面,首先应简并增值税税率。其次,当前企业所得税的名义税率与实际税率差别还较大,因为有各种各样针对区域、创新的税收优惠政策的存在,导致实际税率根本达不到名义税率的25%,“五花八门的优惠搞得太多不利于公平竞争。所以,从国家层面,应该缩小名义税率与实际税率的差距,没必要保持一个高的名义税率。” 刘尚希补充称,改革也不完全是一味的降低税率,如奢侈型、高污染型消费的消费税税率就应该上调。 税率改革方面,刘尚希认为,个人所得税的税率档次也是可以考虑简并的,我国当前7档偏多了。从国际趋势看,个税级次都在缩减,这有利于简化个人税制,提高透明度和公平性。过于复杂的税制反而增加了避税的动机和空间。 (原标题:中美税制大不同,中国如何应对美国税改掀起的全球减税浪潮?)[详情]

评论:中国如何应对美国税改掀起的全球减税浪潮?
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  中美税制大不同,中国如何应对美国税改掀起的全球减税浪潮? 澎湃新闻记者 韩声江 当地时间12月13日,美国总统特朗普宣布美国国会参众两院共和党已经就税改法案达成协议,有望数日内完成税改立法工作。据美国媒体报道,企业税最终的下调目标将是21%。 此前在12月2日,美国国会参议院以51票赞成、49票反对的结果通过了特朗普的税改法案。参众两院均获得通过后,离法案的最终敲定只差一步之遥。这是美国近30年来对税法的最大一次调整,最引人关注的是该法案将大幅降低企业所得税。 此前,英国、德国相继出台政策为企业减轻税负。日本紧随美国其后,也提出要将企业税减至20%。面对全球性的减税浪潮,中国应如何应对?中国财政科学研究院院长刘尚希在接受澎湃新闻(www.thepaper.cn)专访时表示,中美税收制度有很大不同,中国应从自身实际情况出发,进一步简并增值税税率、降低企业所得税名义税率,向“完善税制”的目标前进。 影响:或促使企业海外利润回流美国 此次美国税改被誉为自1980年代里根政府以来最大规模的减税计划,在国内税制、跨境税制两方面都推出了重要改革举措,旨在重塑美国在全球市场上的吸引力与竞争力。 根据此前参众两院版本,从企业的角度,本次税改的主要内容包括将企业所得税税率从35降至20%以及将美国企业海外利润汇回税税率从35%降至14.5%或7.5%。 针对后一点,安永大中华区国际税主管合伙人蔡伟年在接受澎湃新闻(www.thepaper.cn)采访时表示,由于美国实行全球征税政策,这表示,美国企业在海外所获得的巨额利润在汇回美国国内时,扣除掉在公司所在国上缴的税金,需要按照企业所得税的35%进行补税。而税改后汇回税税率大幅降低,对现金型资产只征收14.5%的税,而对于购买设备的利润的税率仅为7.5%。 “从税务的角度,企业有了比较大的动力把钱拿回美国进行投资。”他说。 蔡伟年用一个例子说明上述变化,假如A公司在中国有100元利润,按25%上缴中国企业税后剩余75元,当要把利润汇回美国时要在中国再缴纳10%的预提所得税,这样还剩余67.5元,在美国那边要按照35%的企业所得税补税,也就是说如果这100元是在美国赚的,那么要上缴35元,现在企业在中国一共上缴了25+7.5=32.5元,所以要补交2.5元。 他继续解释,如果这是一家高科技公司,那么他在中国的企业税只有15%,100元的利润上缴企业税后剩下85元,再上缴预提所得税后剩余76.5元,汇回美国后仍要按照35%的企业所得税补税,那么就需要补交35-15-8.5=11.5元,企业只剩余65元。 “作为公司财务总监,这时我就要考虑这笔利润是继续留在中国好,还是汇回美国好。因为留在中国我能用的是85元,汇回美国后我能用的只有65元。这就是为什么之前那么多美国公司的海外利润不愿意汇回美国进行投资而选在继续在海外追加投资。”蔡伟年说,“但是现在税改后,新的海外利润汇回税率不再是原来的35%,也不是之后企业所得税的20%,而是更低的14.5%或7.5%,不必再补缴庞大的税款了,这对企业将海外利润汇回美国进行投资的吸引力就更大了。” 不过,蔡伟年也表示,中国也出台了相应政策来应对这方面的冲击。如国务院在8月18日发布的《关于促进外资增长若干措施的通知》就明确规定,“对境外投资者从中国境内居民企业分配的利润直接投资于鼓励类投资项目,凡符合规定条件的,实行递延纳税政策,暂不征收预提所得税。” “因为10%的预提所得税在之前是无论什么情况都要征收的,这样就不利于招商引资。现在如果企业将在中国产生的利润不汇回美国,而是选择继续在中国追加投资,就可以递延纳税,也就是中国暂不征收这10%了,你什么时候把钱拿走我再征收。这是鼓励企业不将利润汇回美国的一项措施。”蔡伟年说。 比较:美国直接税为主,中国间接税为主 在美国国内,税改方案引发了激烈争论。支持特朗普的共和党人士认为税改可以减轻美国企业负担,从而提高就业拉动美国经济增长。反对特朗普的人士则认为税改将大幅增加美国政府财政赤字,并进一步导致贫富分化。 根据美国参众两院税收联合委员会发布的测算,参议院通过税改法案预计将在未来10年内增加1.447万亿美元的财政赤字。 澎湃新闻(www.thepaper.cn)查阅美国财政收入数据发现,其实这次引发激烈讨论的企业税在美国财政收入中占比并不大,美国税收结构中占比最高的个人所得税在这次税改中调整并不显著。 据特朗普政府公布的2018财年财政预算草案,2016财年美国联邦政府收入共3.268万亿美元,其中个人所得税1.546万亿美元,占比47.3%,接近一半。其后排名依次为:社会安全福利保障税1.115万亿美元、企业税0.3万亿美元、消费税0.095万亿美元、关税0.035万亿美元、遗产税0.021万亿美元。 上海财经大学公共政策与治理研究院院长胡怡建对澎湃新闻(www.thepaper.cn)表示,中美税制有很大不同,美国以征收个人所得税、企业所得税等直接税为主;而中国则以征收增值税、营业税、消费税等间接税为主。 直接税与间接税的划分标准是税负能否转嫁。税负不能转嫁或者不易转嫁、纳税人与负税人一致的税种为直接税,此类税收以所得税类和财产税类税种为主体,如企业所得税、个人所得税、房地产税、遗产和赠与税等;税负能够转嫁或者容易转嫁、纳税人与负税人不一致的税种为间接税,此类税收以货物和劳务税类税种为主体,如增值税、消费税、营业税、关税等。 查看中国2016年全国一般公共预算收支情况,全年财政收入共159552亿元。其中增值税40712亿元,占25.5%。其后排名依次为:企业税28850亿元、进口货物增值税、消费税12781亿元、营业税11502亿元、消费税10217亿元、个人所得税10089亿元。 对比中美两国税收结构,可以看出,包含社会安全福利保障税在内的广义的直接税占美国税收总收入的近90%,而间接税占中国税收总收入的近60%。 中美税收结构对比 胡怡建表示,中国的这种税制有其自身优势,中国以征收间接的流转税为主,美国以征收直接的所得税为主。从跨境贸易的角度来看,“中国的增值税在出口的时候将会退税,这是有利于商品出口的。” 但是,胡怡建也坦言,虽然在贸易方面,中国征收流转税有其优势,但在投资方面,确实所得税影响更大。“美国的减税确实对中国在企业所得税方面带来压力,现在国内要求降低企业所得税的呼声也确实比较高,所以美国此次减税对中国的税收环境和税制改革在所得税方面提出了一些挑战。” 改革:通过完善税制来减税 中美税制存在这种差异的原因是什么?下一步中国税制的改革空间还有哪些? 中国财政科学研究院院长刘尚希在接受澎湃新闻(www.thepaper.cn)专访时表示,直接税为主还是间接税为主,首先与国家的发展阶段有关系,整体来说,发达国家的直接税占比较高,因为人均收入水平高,交税的个人与家庭就多。税源多,税基大,直接税占比就高。 其次,与具体国情有关,比如同为发达国家的美国与欧盟国家,美国的直接税比重就要高一些,因为美国实行典型的联邦制,复杂的政治议程使美国在历史上曾想实行增值税结果没成功,而欧洲国家却普遍采用了增值税,故而欧盟的间接税比重较高。 “从中美两国的角度来看,决定性因素还是发展阶段的问题。”刘尚希说。这意味着不同国家的税制是由其经济、政治、历史文化等多重因素影响而形成。无所谓好与坏的客观标准,民众能普遍接受的,符合发展阶段要求的税制就是好的税制。改革完善税制永远在路上。 下一步,中国税制改革的方向是否应增加直接税比重?刘尚希称,既然是发展阶段的问题,就主要不是改革的问题,而是发展水平的问题。“发展到了那个阶段,直接税比重自然就上去了。” 刘尚希强调,中国的当务之急是完善税制,通过完善税制来减税,而不是税制不动,单纯减税,“在完善税制的过程中必然伴随着减税。” 具体从我国来说,完善税制分为税种和税率两个角度。税种方面,要补充完善缺位的税种,如环保税、资源税的部分税目、针对奢侈型污染型消费的消费税以及房产税。 税率方面,首先应简并增值税税率。其次,当前企业所得税的名义税率与实际税率差别还较大,因为有各种各样针对区域、创新的税收优惠政策的存在,导致实际税率根本达不到名义税率的25%,“五花八门的优惠搞得太多不利于公平竞争。所以,从国家层面,应该缩小名义税率与实际税率的差距,没必要保持一个高的名义税率。” 刘尚希补充称,改革也不完全是一味的降低税率,如奢侈型、高污染型消费的消费税税率就应该上调。 税率改革方面,刘尚希认为,个人所得税的税率档次也是可以考虑简并的,我国当前7档偏多了。从国际趋势看,个税级次都在缩减,这有利于简化个人税制,提高透明度和公平性。过于复杂的税制反而增加了避税的动机和空间。[详情]

美国税改不止影响美元 或也是比特币走势的潜在推手
美国税改不止影响美元 或也是比特币走势的潜在推手

   美国税改面临着30年来最大的修正。无论是参议院还是众议院的税改法案(两院都通过了法案,现在需要做的是达成一致从而促成最终法案的形成),都特别强调了虚拟货币,而比特币在过去的一年实现了令人瞠目结舌的上涨,多项条律的修改将可能潜在的影响到比特币持有者。 迄今为止,两院的法案都提及废止虚拟货币持有者一直以来所使用的交易机制,同时参议院正积极的推进一个先进先出的核算准则,这可能会使得虚拟货币相关的报告变得复杂。 然而,税改推动者,包括美国总统特朗普以及美国美国大部分的共和党人却认为,税改的目标是让每个人能从税改中获得好处。 亚利桑那州共和党代表大卫·施威克特作为国会区块链会议以及区块链途径和方式委员会的联合主席,一直密切关注着比特币走势。他表示,随着一个更为简明的税收法案出台,投资者将能够驾驭比特币和其他虚拟货币政策上的逐步放松所带来的一些市场风险。 不幸的是,对于加密货币持有者来说,他们最关心的加密货币税公平法案——施威克特是联合发起人之——被排除在两院法案之外。根据美国国税局2014年的指导原则,两院法案都没有修改现有的资本利得税税率,这将使加密货币的税率将受到影响。 交换虚拟货币 最终的法案也许会朝着不利于虚拟货币的方向发展,比如以往的投资者通过一个所谓的1031同类资产交换法案将一种资产置换成另一种资产从而免除资本利得税收。 许多人认为将一种加密货币置换成另一种加密货币就类似于同类资产交换。通过不同加密货币的置换,资产的持有者可以免除短期的资本利得所得税,就和一般的所得税是一样的,同时在资本卖出的时候就可以以20%的较低税率来支付长期资本所得税税率。 在加密货币领域使用这种策略一直是过去几年里的共识,但是参议院和众议院的法案准备将这个条款限制在房地产领域。 位于旧金山的古德温公司合伙人凯尔西认为现行的法律上不能确定同类资产延税条款是否同样适用于虚拟货币,一个比较好的提议是只有同一区块链的虚拟货币可以进行置换,比如比特币和比特币现金 但是如果这个提案通过的话,将会限制不同币种之间的置换。 先进先出的核算原则 一定情况下,先进先出的核算原则只针对一些特定的证券,但它同时可能是对虚拟货币持有者最大的潜在影响因素。 这个条款是在参议院的税改法案中出现的,换言之,它决定了资产售卖的成本基础,持有时间越久的资产也将优先被出售。 一般而言,我们会告知经纪人先把价格最高的股票抛掉,参议院则计划让你没法那么做,你将不得遵循先进先出原则。 举个例子,2013年人持有1000美元的比特币,另一笔10000美元的比特币则成交于下一个月,随后这个人打算在15000一线卖掉一部分,他只能卖一开始买的1000美元,实现了14000美元的计税收入(投资者倾向于先卖掉10000 美元的 同时实现5000美元的税前收入。) 商品交易期货委员会(CFTC)已经将比特币划分至商品一类。但是许多人都在怀疑这个条款是否真的会对比特币产生实质性的影响,因为它只适用于证券。但市场人士认为,介于这周比特币期货开始交易,比特币一定程度上会受到影响。 即使抛开比特币不谈,近来一些首次代币发行都将他们的虚拟货币设计成证券的形式 ,再加上美国证券交易委员会的继续推进,将进一步把比特币纳入先进先出制度框架之下。 一线希望 先进先出是使市场感到泄气的,但是尚不能确定是否会将这个条款最终写进法案。 参议院和众议院正在就法案的内容进行协商,先进先出原则只出现在了参议院版本中,因此这很有可能无法通过。特别是许多强有力的利益集团,例如代表了受监管的基金行业的投资机构都呼吁免除这一条款。 然而,即使先进先出成为法律,但是仍有一线转机。 比如这个条款只适用于账户对账户,这意味一些最古老的比特币持有者将比特币存储在一些独立的账户中,独立于外汇账户之外,那么先进先出原则就不适用。 比如你在2018年卖出比特币,你将被视作卖出你购买的第一个比特币。因此,最好的办法是把它从交易所取出来,直接持有,等到你想卖出一个的时候,直接交付就可以了。 另外在年底前,投资者可能会大量出售加密货币,从而将资本利得降到最低,对投资者而言这也是十分值得的。[详情]

美国税改影响全球 中国应加强自身建设以应对
美国税改影响全球 中国应加强自身建设以应对

   13日下午,中国国际经济交流中心和新华社国家高端智库联合举办“国经论坛”系列研讨会,此次研讨会以“美国新税改对中国经济及全球经济影响与对策”为主题。与会专家纷纷表示,美国税改正引起全球税改竞争,但中国对此不必过分担心,应继续强化自身建设,踏实推进自身的税制改革。 特朗普的此次税改,大幅度降低了企业的所得税税率,还相对温和地降低了个人所得税的税率,并且大幅降低企业海外利润回到美国国内的回流性的税率。特朗普政府希望通过税改,达到“降成本”之目的,引导全球产业、资本流入美国。短期达到创造就业的政策目的,中长期则实现重塑美国的国际竞争力。 中国国际经济交流中心副理事长魏建国在致辞中谈道:“特朗普作为一个企业家,深知这几件事对美国,尤其是跨国企业,是一个很大的振兴。他希望藉此恢复企业活力,并在消费和投资上进行促进和增长。” 实际上,特朗普在竞选之初就做出了美国税改的承诺。今年4月,美国提出了新的税改框架,日前,美参众两院通过了各自提出的税改方案。 中国国际经济交流中心研究员张茉楠在会上就所撰写的专题研究报告作演讲时表示,上世纪80年代以来,随着人口和结构的变化,税制结构逐步由生产型税基向消费型税基改变。“这样一种变化情况之下,无论美国还是其他发达国家,个人所得税和公司所得税都出现了不同(程度)的降低。”她认为,特朗普的这次改革实际上触及了美国深层次的税制基础和制度化的结构性的变化。 事实上,在特朗普税改方案首次面世以前,不少国家就已经开始减税。英国的减税政策在今年4月开始生效,同时还计划进一步降低企业税率;法国7月份也宣布,2018年减税约70亿欧元;印度也实行了自独立以来,最大规模的商品和服务业的税制改革;日本政府最近也讨论在2018年到2020年度,将部分类型企业的企业所得税税率降低到20%左右。 “在特朗普大选期间,他以大幅减税作为竞选的纲领,国际社会对美国减税的溢出效应早有预期。”国家发改委经济研究所财税研究室主任许生谈道:“世界范围内的税收竞争将会因此而加剧,而且也已经引起了欧日等发达国家的抵制和反制。”他认为,尽管尚难以对美国税改的外溢效应进行详尽的测算和评估,但基本可以确定,在国际社会的税收竞争和联合反制下,特朗普税改方案的实际效果会打折扣。 中国财政科学研究院公共收入研究中心主任张学诞亦认为,美国税改不是一国税改的问题。作为最大的发达国家,美国税改对全球从某种程度上来说具有一定的示范效应。“这一次是不是会掀起另外一次减税的浪潮,我们认为有可能,而且可能性极大。”他认为,特朗普的税改可能会破坏整个全球税收体系,同时也会给全球经济带来极大的不确定因素。 “特朗普的税改方案必然会产生贸易的冲突、减税的竞争和汇率不协调的情况。”中国国际经济交流中心首席研究员张燕生认为,对于中国而言,核心问题是中国一定要做好。改善我们的投资环境、营商环境、市场环境,推动我们高质量的发展,提升我们的全要素生产率。[详情]

商务部回应特朗普减税冲击波:中国仍是投资热土
商务部回应特朗普减税冲击波:中国仍是投资热土

  【商务部回应特朗普减税冲击波:中国仍是富有吸引力的投资热土】针对美国大规模减税会否加大中国资本外流压力,中国商务部新闻发言人高峰回应说,一国对外资的吸引力并不完全由税收政策决定,中国仍是富有吸引力的投资热土。当天发布的数据显示,11月中国吸收外资额同比几乎翻番。(记者 李晓喻)[详情]

耶伦谈美税改远虑:一旦出现衰退财政应对空间将有限
耶伦谈美税改远虑:一旦出现衰退财政应对空间将有限

  耶伦谈美国税改远虑:一旦出现衰退,财政上的应对空间将有限 澎湃新闻记者 蒋梦莹 来源:澎湃新闻 这是耶伦作为美联储主席的最后一场新闻发布会。 12月13日,美国联邦储备委员会主席耶伦在华盛顿举行的新闻发布会上讲话。新华社 图 针对颇受关注的税改,耶伦却表达了她的“远虑”。“就我个人来看,美国的长期债务与GDP的比率并不低,婴儿潮出身的人退休后,债务与GDP的比率会继续上升,留给财政政策的空间可能会很有限。” 她在回答CNN记者提问时说道,“减税计划无疑将给美国高企的债务状况雪上加霜,如果未来一旦出现衰退,美国在财政上的应对空间将非常有限。” 过去10年美国的公共债务已经上涨3倍,如今达到15万亿美元的规模。耶伦指出,面对如此的债务重负,人们应该保持清醒。而联席会议上对此次税改参议院版本的预估已达到1万亿美元的赤字。而此次税改法案的起草者认为这将在未来三年刺激经济增长。 大萧条已经过去8年,美国经济已经温和扩张多年,如果一旦经济衰退再度到来,耶伦忧虑地说道,“这意味着未来一旦下行趋势到来,它们经常会以任何可能的理由发生,财政政策能发挥积极作用的空间将非常有限。” 但与此同时,耶伦也表达了她的乐观,美联储非常乐于看到税改对经济增长的作用。“税改不仅有可能刺激需求,也有可能刺激投资,削减公司税可以降低资本的成本,刺激生产力和GDP的增长,能改善劳动力市场……” 税改政策将为未来几年的经济活动提供支撑,她也强调目前这对宏观经济影响上的诸多不确定性,还不需要为此缩紧货币政策,因此目前加息路径也不会改变。“美国经济目前表现很好,我们看到了经济增长……全球经济也表现不错,我们处于同步的扩张中,我对经济前景很乐观。” 而她唯一的遗憾就是通胀始终未达到2%的目标,她将之称为“未完成的工作”(undone work),也是她留给继任者鲍威尔的任务。鲍威尔此前在参议院听证会上指出,美联储在税改立法的最终方案出台前将不会对其经济影响做分析和预测。税改的最终方案很可能于圣诞节前夕出台。 2010年,耶伦临危受命,在危机带来经济严重衰退之时被提名为美联储副主席,与前美联储主席伯南克在危机中并肩作战。他们共同为第二轮量化宽松而奔走,努力在美联储内部寻求支持。此后,她直接参与了两轮QE的推进工作,建立起新的金融监管体系,也在适当的时机让货币政策重回正常化。 而现在,显然,一个时代行将结束。[详情]

美参众两院共和党就税改达成原则一致 企业税降至21%
美参众两院共和党就税改达成原则一致 企业税降至21%

  美参众两院共和党就税改达成原则一致,或降企业税至21% 澎湃新闻记者 蒋晨悦 综合报道 来源:澎湃新闻 美国参众两院的共和党人就税改方案“原则上达成一致”。 在一系列闭门会议之后,当地时间12月13日,美国参众两院的共和党人就税改方案“原则上达成一致”。 美国总统特朗普计划在圣诞节前收获他的首个立法胜利,而参众两院解决分歧、通过协调后的新方案,则是他签署税改法案前的最后一步。共和党人就方案达成一致后,计划在下周完成投票。 据美国国家公共广播电台(NPR),参议院财政委员会主席奥林•哈奇(Orrin Hatch)当日表示,参众两院已经就税改方案达成一致,特朗普将决定在何时公布新方案的具体内容。 外媒援引国会流出消息,参众两院的协调方案出现了重要的新改变,比如削减企业税的目标税率从20%上升至21%,决定废除企业替代性最低税。对最富有美国人的减税力度更大,个人所得税最高一档下调至37%等。 当日,特朗普发表了他为推动税改所做的最后一次主要演说。特朗普提到,如果能在圣诞节前签署法案,那么最早在明年2月,美国家庭就能缴纳更少的税,获得更丰厚的收入。他也邀请了5个美国家庭上台,展示他们将如何从减税方案中受益。 纽约时报则援引共和党参议员约翰·科宁(John Cornyn)称,共和党人将在当日获悉达成一致的税改方案,他有信心在下一周通过法案。 虽然共和党尚未正式披露调整后的税改方案,但一些分歧的解决方案已经浮出水面,尚待正式发布证实。 削减企业税:从2018年开始,将企业税从35%下调至21%。 下调最高个人所得税:将现行的最高一档39.6%个人所得税,下调至37%。这比两院之前的计划都有所降低——参议院原本计划削减至38.5%,众议院原本计划保持不变。 穿透性税收:对于缴纳穿透性税收而非企业税的小公司,在纳税前,允许它们抵扣20%的收入。 针对企业的替代性最低税:废除,这让实际企业税在抵扣之后,有望比21%更低。 奥巴马医改规定个人必须购买的医疗保险:废除。共和党可通过这一条款动摇奥巴马医改的根基,不再为约1300万人发放补助,筹集约3000亿美元资金,用于支持税改的其他措施。 房屋抵押贷款利息抵扣:对于新购房屋贷款可抵扣利息的部分,上限从100万美元下调至75万美元。 针对个人的各州和本地纳税抵扣:将收入税、财产税、消费税的抵扣上限控制在一共1万美元内。 特朗普在演讲中举例,一个年收入75000美元的典型美国四口之家,税改会让他们少缴纳2000美元以上的税。不过,特朗普并未提供任何分析支撑着一说法。 另一方面,民主党要求将税改最终的投票时间推迟到2018年1月。民主党刚在参议院又夺下新的一席,将一名共和党“踢出”参议院,共和党与民主党的参议院席位将变为51席对49席。 参议院民主党领袖查克·舒默(Chuck Schumer)坚持,应当等到新参议员、民主党人道格·琼斯(Doug Jones)履职之后,再举行投票。在这种情况下,参议院再一次涉险推动税改过关的难度更大,毕竟共和党参议员鲍勃·科克(Bob Corker)已经对税改方案投过一次反对票。[详情]

特朗普税改导致的美在华投资利润汇回最多150亿美元
特朗普税改导致的美在华投资利润汇回最多150亿美元

  来源:公众号轩言全球宏观 作者:招商宏观 谢亚轩 周岳 刘亚欣 核心观点: 特朗普税改的影响聚焦在海外利润汇回方面。特朗普税改关于企业所得税的调整主要包含三个方面: 将企业所得税从35%降至20%;全球征税改为属地征税原则(Territorial Tax System);公司海外利润汇回一次性税率优惠。从国际比较看,税收优惠力度大,具备竞争力,可能吸引存量和未来增量的直接投资资金流向美国。 特朗普税改对中国的直接影响小。直接影响主要体现为美国在华直接投资利润汇回的规模及其对人民币汇率和资本流动的影响。我们估计美国在华直接投资的总规模在800至1300亿美元之间,估计特朗普税改导致的美国在华直接投资利润汇回最多150亿美元左右,其中需购汇的部分应远小于此规模。 特朗普税改对中国的间接影响分长期和短期两个方面。短期看,特朗普税改对中国的间接影响主要体现在对美元指数的影响上。如果来自各国的海外利润大规模汇回美国可能显著推高美元,对人民币产生贬值压力。但我们估算,5000-9000亿美元可汇回的美国海外利润中真正需要发生兑换的部分可能仅占10%左右,也就是500至900亿美元。近期税改取得关键性进展后,美元指数表现得波澜不惊,从一个侧面证明了国际市场对这一问题的看法和解读。长期看,特朗普税改对中国的间接影响主要体现在对增量直接投资分配的影响上。但我们认为这一点对中国的负面影响并不明显,甚至将带来正面效应,一方面,中美之间的要素禀赋和比较优势不同,在吸引直接投资方面并不存在明显的正面冲突;另一方面:如果税改的实施的确对美国经济带来明显的提振作用,有可能对全球经济的复苏提供进一步的动力,为中国带来更多的出口和国际资本流入。 12月2日美国参议院最终以51:49通过了税改方案。此前在11月17日美国众议院以227-205投票批准共和党税改议案,特朗普税改方案距正式落地又迈出了关键一步。如果税改真正开始付诸实施,会不会导致美国企业留存海外的利润大规模汇回,对包括中国在内的各有关经济体的汇率和国际资本流动带来显著的负面影响呢? 一、特朗普税改的影响聚焦在海外利润汇回方面 特朗普税改关于企业所得税的调整主要包含三个方面: 将企业所得税从35%降至20%;全球征税改为属地征税原则(Territorial Tax System);公司海外利润汇回一次性优惠税率。 20%的新税率具有国际竞争优势。2017年,美国企业所得税法定税率为35%,但综合税率高达38.91%,在35个OECD国家中处于最高水平(OECD国家的平均值仅为24.18%)。此次法定税率降至20%,将使得美国的综合企业所得税率低于大部分OECD国家。 对企业由全球征税体制转变为属地征税原则。在全球征税下,美国企业的国内收入和海外收入都需要向美国政府缴税,税率为35%。根据现行税法,海外收入(扣减在境外已纳税部分)在汇回母公司时需要征税,因此相当部分美国公司为避免这个税收,而将利润滞留在境外。如果改为属地原则,未来美国政府将不对海外利润部分征税。降低税率结合属地原则,可以大幅改善美国境内投资环境。 税改方案对存量海外利润汇回征收一次性优惠税率,鼓励其汇回美国。税改对于跨国企业的近3.1万亿美元海外留存利润实行一次性优惠税率,现金和现金类资产征收12%的税率,对于工厂、设备等流动性不强的资产,则征收5%的税率,相比现行对海外利润汇回35%的税率,税改在一定程度上可以带来海外利润的回流。 特朗普税改对企业的税收优惠,在很大程度上可以吸引资本回流,但是税收并不是唯一因素。对于跨国公司而言,工厂设备等资本性支出并非具有迅速的变现和迁移能力,关闭海外工厂也面临着所在国在就业、税收等方面的限制,此外,影响国际间直接投资的因素还包括关税、利率、市场和汇率等因素,在许多情况下一些外国市场有比美国市场更高的增长率。 利润汇回税收优惠的实施效果一方面取决于税收优惠的力度,此次税改对更易流动的现金类资产征收12%的税率,要高于2005年免税期(Tax Holiday)的5.25%;另一方面取决于企业是否真正有需求将大量海外资金汇回国内,未来的投资意愿依赖于收入增长和总需求的提振。 此外,并非没有汇回的利润就无法用于国内活动。第一,大量未征税的现金、现金等价物和有价证券的收入由少数公司持有(前10家几乎占2/3),这些公司在美国有充足的现金或可以极低的利率借款,其已使用其他的金融技术来模拟利润汇回,比如,公司经常会在美国融资,去支持那些原本应该由未汇回的海外现金提供资金的经营活动,由于利息可以税前列支,在经济上就相当于免税汇回;第二,大量未汇回的外国收益可能以美元计价的资产所持有,很大一部分在美国财政部、机构证券或企业债务中,这些已经广泛的存在美国金融体系中。 二、特朗普税改对中国的直接影响小 美国在华直接投资的总规模在800至1300亿美元之间(见下表)。根据中国商务部的统计,1986年至2016年,中国实际利用美国来华直接投资789亿美元,其中包含利润再投资。如果认为这个规模可能未考虑资产增值或有遗漏,我们可以对照美国的统计数据。根据美国BEA的数据,截至2016年底,按照历史成本法统计的美国对华直接投资925亿美元(包括收益再投资)。而国际收支平衡表2003年至今直接投资收益部分累积1093亿美元,这可以视为美国在华直接投资的利润总和。如果我们估计改革开放后到2002年末,美国对华直接投资的收益为200亿美元左右,则美国在华直接投资的留存利润总和最多约1300亿美元。 估计特朗普税改导致的美国在华直接投资利润汇回最多150亿美元左右,其中需购汇的部分应远小于此规模。我们估计,美国在华直接投资多年来留存的1300亿美元利润中,至少有四分之三即近1000美元已进行再投资,转化为流动性较低的资产;另外的四分之一即300亿美元为相对高流动性的存款和应收账款等资产。我们再假定,其中一半都会因税收优惠而汇回美国,其规模也就是150亿美元左右。更何况,正常情况下,特别是经历811汇改以来的人民币汇率波动,这部分资产可能已经采取了美元资产的方式,因此真正需要购汇的部分应远小于此规模。考虑中国外汇市场月均1500亿美元的购售汇交易规模,这对人民币汇率带来的直接影响较小。 三、税改对中国的间接影响分长期和短期两个方面 短期看,特朗普税改对中国的间接影响主要体现在对美元指数的影响上。有观点认为,如果美国企业在海外的3万亿美元留存利润大规模汇回美国,可能会显著推高美元指数,从而通过篮子货币的机制对人民币汇率产生压力。 问题的关键还是在前者,即估算有多少海外留存利润可能会汇回美国,其中又有多少需要从其他货币,特别是欧元、日元、英镑和瑞朗等美元指数主要构成货币兑换为美元。从目前的估算看,3万亿美元的海外留存利润中,有至少三分之二已进行再投资,其余的近1万亿美元是以比较高流动性的资产方式存在,参考2005年税收优惠假期的经验,预计最乐观估计会有9000亿美元汇回,中性估计为5000亿美元,谨慎估计为2500亿美元汇回。从常理和苹果等上市公司的实际情况来看,这部分高流动性的海外利润多以美国国债、公司债或机构债等美元资产形式持有,因此,真正需要发生兑换的部分可能仅占10%左右,也就是500至900亿美元。近期税改取得关键性进展后,美元指数表现得相对来说波澜不惊,从一个侧面证明了国际市场对这一问题的看法和解读。 长期看,特朗普税改对中国的间接影响主要体现在对增量直接投资分配的影响上。毫无疑问,特朗普税改的税收优惠力度够大,未来当一个企业家要做在哪里开办企业进行直接投资时,美国的税收优势明显。但我们认为这一点对中国的负面影响并不明显,甚至将带来正面效应,原因如下: 一方面,中美之间的要素禀赋和比较优势不同,在吸引直接投资方面并不存在明显的正面冲突。根据德勤收集全球逾500名制造业高管的反馈所发布的《2016全球制造业竞争力指数》来看,继2010年和2013年之后,2016年中国第三次被列为最具竞争力的制造业国家,中国的优势主要来自于五方面:高研发支出、低成本与政府支持的先进的电子制造业、中产阶段扩大形成强大的国内产品消费需求、强大的原材料供应基地、具竞争力的物质基础设施。由下图可见,至少在制造业企业高层的眼中,中国当前所处的位置是,和美日德相比,成本竞争力非常强,但软实力明显不足;和其他新兴市场比,软实力较强。美国税改优惠在未来更加可能是在美、德、日之间造成一个重新布局的局面,而非中美之间。 另一方面:如果税改的实施的确对美国经济带来明显的提振作用,有可能对全球经济的复苏提供进一步的动力,为中国带来更多的出口和国际资本流入。 综上,特朗普税改对中国国际资本流动的直接和间接影响仍在可控的范围内。未来,关注和分析本次税改所透露出的发达国家重新重视制造业,货币、财政和产业等宏观政策向支持实体经济明显倾斜等大趋势,及其对全球国际资本流动格局的影响仍然具有重要意义。[详情]

特朗普:减税不是两党的主张 而是美国的原则
特朗普:减税不是两党的主张 而是美国的原则

   新浪美股讯 北京时间14日凌晨消息,特朗普周三在白宫就税改发表书面讲话时称:“我承诺,我们将为我们国家的脊梁和核心 —— 美国劳动人民 —— 通过大规模减税法案”,“我们距离实现这一承诺、为美国家庭带来了一个非常惊人的胜利只剩几天时间”。 特朗普说,国会已经就税收减免达成协议,“你们很快就会听到这个数字”。他还表示,计划扩大儿童税收抵免,“降税不是共和党或民主党的主张,而是美国的原则”。 此外,美国众议长保罗·瑞安在接受福克斯新闻台采访时也提到参众两院正在草拟的税改妥协方案:“我们对此感到非常兴奋。”他说,本次税改力度比1986年里根那次更大,我们真的认为,这将使我们达到我们迫切希望的3%增长水平;法案的准备正在收官。工人们2018年将会看到工资单上有更多钱,因为扣的税少了。 稍早,华尔街日报报道称,美国国会参众两院共和党人已达成了最终的税改协议,为共和党在圣诞节前完成历史性税改扫清了道路。最终版税改法案将推动下调企业税至21%、并下调最高档个税至37%。本周晚些时候将公布最终税改细节,下周进行全体投票。[详情]

特朗普:税改有望推动4万亿美元从海外流回国内
特朗普:税改有望推动4万亿美元从海外流回国内

   新浪美股讯 北京时间14日凌晨,美国总统特朗普周三表示,接近达成历史性胜利,“非常、非常接近”达成税改法案,最新的企业税率将“极其惊人”,税改有望推动4万亿美元的资金从海外流回国内。 他表示,美国经济可以“长久地增长”,希望“很快”能签署税改法案,将支持21% 企业税率。但企业税率的最终数额尚未决定。 他认为阿拉巴马州参议员选举不会影响税改议程。 白宫方面确认目前已达成了税改协议,希望先在参议院投票,之后在众议院,希望在下周三之前完成。[详情]

美国参众两院就税改达成协议 下周进行全体表决
美国参众两院就税改达成协议 下周进行全体表决

   新浪美股讯 北京时间14日凌晨华尔街日报称,美国国会参众两院共和党人已达成了最终的税改协议,为共和党在圣诞节前完成历史性税改扫清了道路。最终版税改法案将推动下调企业税至21%、并下调最高档个税至37%。本周晚些时候将公布最终税改细节,下周进行全体投票。 美国总统特朗普在白宫对媒体表示,已接近历史性的胜利,离税改立法协议非常、非常近。新的企业税率会极为令人印象深刻,税改可能推动4万亿美元从海外回流。不过他也表示,经济增长之路还长,希望在很短的时间内签署税改法案。他还称,“会支持21%的企业税率”。 此外,另有美国媒体援引共和党官员消息称,妥协方案预计将把美国企业所得税率设定在21%,2018年生效。这位官员说,立法者也倾向于保留遗产税。两院均呼吁将遗产税起征点提高一倍,但众议院版本的税改法案要求2025年完全废除遗产税。[详情]

外媒:美国最新税改方案将企业税降至21%
外媒:美国最新税改方案将企业税降至21%

   新浪美股讯 北京时间13日早间消息,CNBC援引消息来源报道,美国税改计划的最新版本包括将企业税降至21%。 据两位知情人士称,该计划还将把个税最高税率下调至37%,并将住房抵押贷款的利息抵扣上限提高至75万美元,高于此前众院版本中50万美元的上限。 最新版本的税改方案还将“纳税中间实体”(Pass-through Entity,即按照个人税率纳税的个体户、合伙人)的税率降低到20%。 CNBC援引一名知情人士称,新的企业税率将于2018年生效。但一位白宫官员称,这些细节还在讨论之中。[详情]

美国税改箭在弦上 专家:对中国影响有限不宜夸大
美国税改箭在弦上 专家:对中国影响有限不宜夸大

  资料图。 不宜夸大美国税改对中国的冲击 有专家认为,不宜夸大美国税改对中国的冲击,因为中国经济体量较大,有韧劲和回旋余地。我们要根据变化加快供给侧结构性改革,特别是财税体制改革,因为这关系到国家治理机制的现代化 法治周末记者 汲东野 在美国国会众议院、参议院相继通过税改法案之后,美国税改法案距离“落地”仅有一步之遥。2017年12月初,美国亮出了继1986年里根政府推出大型税改方案后,30年来力度最大的一个减税方案,引起全球关注。 毫无疑问,在全球化的今天,此次特朗普的大规模减税方案在落地后,不仅将对美国经济,对全球的经济都将会产生影响。而对于影响的大小,公开报道众说纷纭。美国税改给中国带来的,将会是“冲击”,还是“影响有限”?各方也说法不一。 “需要理性地看待美国税改影响,具体影响还应交给历史去评判。”中国财税法学研究会会长、北京大学法学院教授刘剑文告诉法治周末记者。 “总体来看,特朗普的税改,对中国的影响还是有限的。”刘剑文说。 美国税改“箭在弦上” 12月2日,美国国会参议院以51票赞成比49票反对,通过了特朗普的税改方案,被称为特朗普执政近一年来获得的一个重大胜利。 不过,由于目前美国参议院与众议院分别通过的税改立法版本,在内容上仍存在不少差异,因此之后参众两院需要协商妥协达成一个共同版本,再进行表决。表决通过后,便可以提交特朗普签字,以最终生效为法案。如无意外,特朗普最早会在元旦之前签署减税法案。 根据公开报道,此次美国税改主要内容包括以下三个方面: 一、在个人所得税方面,众议院版本将联邦个人所得税率从7档简化为4档,最高联邦个人所得税率维持在39.6%不变;参议院版本仍维持联邦个人所得税率7档,但最高联邦个人所得税率降至38.5%。 二、将企业所得税从35%大幅降至20%。此外,对跨国企业目前为避税而囤积在海外的2.6万亿美元利润,只需一次性缴纳14%便可合法汇回美国。 三、将目前的全球征税体制转变为属地征税体制,对海外子公司股息所得税予以豁免。但同时,此次税改针对跨国企业新增了20%的“执行税”,以限制这些企业通过和美国以外分支机构的内部交易来避税。 根据新华社报道,在即将开启的减税计划中,美国参众两院就以下举措已基本达成了一致:“C型公司所得税税率从35%下调至20%、对新增投资成本在规定时间内允许完全费用化、规范公司所得税优惠措施……” 中国财政科学研究院院长刘尚希说,一方面,要看到美国公司所得税税率下调15个点的对象仅限C型公司,即所谓大型集团公司、上市企业,受益面只占全部企业5%左右;美国近3000万户的个人独资企业、合伙企业等实体不享受该政策,仍需缴纳个税。 “另一方面,此次是将美国联邦的公司所得税名义税率降至20%,州和地方也要征收所得税,最终名义税率在26%左右,和中国目前25%的企业所得税水平差不多。”刘尚希补充说,而据美国有关机构测算,综合考虑名义税率、税基和优惠政策的变化,企业实际税率可能只下降两个点。 根据特朗普的减税方案,也有预测称,未来10年将为美国减免税收大约1.4万亿美元。 根据无党派倾向的国会税收联合委员会11月30日公布的一项分析,该减税方案付诸实施后,将在10年内给美国经济带来0.8个百分点的额外增长,但由此而增加的财政收入远远低于减税法案本身造成的收入损失,整个减税方案将在10年内给美国联邦政府增加1万亿美元债务。 “平说财经”财经评论员张平认为,实际上,特朗普是想通过增加联邦财政赤字来给企业和个人减税,促进消费和投资增长,从而做大经济这块蛋糕,最终达到剌激美国经济增长的目标。届时美国企业和个人的税负减轻了,就会增加投资和消费,而美国政府庞大的财政赤字也能因经济复苏而缩小。当然,通过减税能否最终实现这一目标,还需要进一步观察。 张平认为,从理论上说,特朗普税改对经济剌激有着积极的意义,但仅仅出台税改方案,而如果没有相配套措施来化解这个方案的副作用,那么真正执行起来也存在着较大问题。估计后续还有一些减税政策的配套方案出台。 联办财经研究院院长、国家税务总局原副局长许善达在7日中国金融博物馆书院组织的下午茶活动中指出了,此次美国税收改革与特朗普实现其“增加就业”的竞选口号之间的关系。 “表面上看减了一万多亿的税,政府税收损失很多。但失业的人找到了工作,对财政来说有两份收入——失业的人政府要给救济金,当他们就业以后,救济金省了,还会给政府交税,增加就业人数对财政的平衡作用非常大。”许善达说。 许善达说,减税不是单纯的经济问题,并不是要把账算清楚不能亏一分钱。减税有减税的目的,政策推行以后出现的问题慢慢解决调整,这才是政治家的决策。 其实,税收改革涉及的利益十分复杂,该减税方案究竟会给美国经济带来怎样的长远影响,仍然需要时间给出答案。 “对中国影响有限” 美国作为世界第一大经济体,其执行何种财税政策对世界各国有很强的外溢性。 根据《人民日报》的报道,新加坡华侨银行大中华地区研究主管谢栋铭认为,税改法案对亚洲的影响可以从实体经济和金融市场两个角度来看。 对于实体经济,以新加坡为例,美国和新加坡并不是直接竞争者,所以税改对新加坡的冲击不会太大。不过最近热度比较高的芯片行业是个有趣的例子。芯片巨头博通公司计划将法定总部从新加坡迁回美国,其中就有部分税改的因素。 从金融市场来看,需要关注美国税改可能对通胀预期以及美联储加息预期的影响。这意味着金融市场的波动率可能会提高。“从亚洲角度来看,要防止通胀超预期所带来的金融波动包括股市回落以及资本外流等。”谢栋铭说。 泰国开泰银行高级副总裁蔡伟认为,税改法案对全球经济的影响尚待观察和进一步评估:“但是这个以减税为主题、旨在刺激美国经济的税改法案,可能给各个经济体带来不同程度的震动。” 蔡伟分析认为,税改有可能给全球税收体制协调及国际产业链带来挑战,有可能迫使当今世界国与国之间诸多双边和多边税收协定进行调整。 而对于高福利的欧洲来说,有分析认为,美国的税改将会给欧洲国家带来严重冲击。美国企业所得税从35%降至20%,将会吸引欧洲的美元向美国回流,欧洲国家将面临资本外流压力。随着欧洲投资的下降,就业压力增加等一系列问题也将会出现。 根据目前财经业内专家的预测,美国减税可能也会给中国带来资本外流、企业迁出、税制调整等影响,但目前来看影响有限,不应过分夸大美国税改对中国的影响。 CCG特邀高级研究员、商务部国际贸易经济合作研究院原院长霍建国说,就目前形势来看,美国国会参众两院通过的减税版本存在差异,因此未来减税法案落地还需要参众两院协商一致并再次通过后经美国总统签字才能生效,即使在正式生效后,其实际效果以及对中国的影响仍是一个未知数。 “美国减税从短期来看会通过吸引资金回流等途径促进美国经济复苏,而长期效果则取决于多种因素,具有很大不确定性。比如,减税可能提高美国财政赤字和贸易赤字,将其2016年年底22.8万亿美元规模的公共负债推至新高。而在某种程度上,税收与发债的作用又是等效的。未来,如果美国出现政党轮替,政府可能再次把税率抬升以偿还债务。”对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授崔凡说。 “不需要太担心很多企业会因此去美国办厂。企业选址是一个复杂的事情,不会单看税收,得考虑综合成本。”波士顿咨询公司合伙人兼董事总经理周园说。 商务部美大司原司长何宁认为,制造业回流美国是个伪命题。企业在哪里投资肯定与利润相关,当然要离重要市场近,全球化布局不等于离开了美国,所以也谈不上回归。美国减税后,企业的投资重点可能会有所转移,但程度有多深有待观察。 我国未来财税改革重点预判 7日,在全球化智库(CCG)举办“美国减税的全球影响以及中国应对”研讨会上,专家普遍认为,美国的经济体量和国际地位决定了全世界必须重视美国减税,中国更需要密切关注美国税制改革进程,而不是轻视外界正在发生的重大改变。 未来,中国应一方面继续扎实推进自身财税体制改革,全方位优化营商环境;另一方面利用二十国集团(G20)、亚太经合组织(APEC)、“一带一路”国际合作高峰论坛等机制加强税收政策协调,避免恶性税收竞争。 CCG特邀高级研究员、中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才认为,美国开了头,其他国家肯定会跟进。特朗普的减税思路和中国供给侧结构性改革、减费降税及“三去一降一补”有内在的一致性,都是要提振竞争力,轻装上阵。 徐洪才强调,我们不宜夸大美国税改对中国的冲击,因为中国经济体量较大,有韧劲和回旋余地。我们要根据变化加快供给侧结构性改革,特别是财税体制改革,因为这关系到国家治理机制的现代化。 “中国应当基于自身的实际情况,将未来财税体制改革重点放在三个方面:一是加快推进税制由间接税为主向直接税为主转型;二是加快清理税外收费体系;三是加快形成控制社会总负担水平螺旋上升的体制机制。”国家行政学院经济学部教授冯俏彬说。 许善达还认为,我们不能光让企业提高产品在全球的竞争力,同时也要考虑国家税收政策在全球的竞争力,这就需要我们及时对原来的税收政策作出调整,甚至需要重新规划和设计。这正是当前我们面临的、迫切需要研究和处理的重大问题。[详情]

欧洲五国财长对美国税改计划发出警告
欧洲五国财长对美国税改计划发出警告

   新浪美股 北京时间12日金融时报讯,欧洲五个最大经济体的财长警告特朗普(Trump)政府称,美国共和党的减税计划将违反国际协议并损害贸易,可能使一场华盛顿的政策斗争演变为大西洋两岸的争端。 在写给美国白宫和美国财政部的信中,欧洲五国财长——包括英国财政大臣菲利普•哈蒙德(Philip Hammond)、德国财长彼得•阿尔特迈尔(Peter Altmaier)和法国财长布鲁诺•勒梅尔(Bruno Le Maire)——提出,如果美国将相关议案变成法律,他们可能会采取报复性措施。 这封信突显欧洲担忧特朗普政府将以税改为由,推动“美国优先”的歧视性贸易做法,使得双方在环境、中东和平等其他政策领域已然升温的紧张关系进一步加剧。 五位财长坚称不想干预美国的国内税收辩论,他们称这是“一国主权的基本支柱”之一。然而,这封信警告美国财长史蒂文•姆努钦(Steven Mnuchin)称,华盛顿方面不应假借推行反避税措施,实际上却开启贸易争端。 他们写道:“我们深怀担忧,美国是否要通过那些并非针对滥用安排的措施来完成(保护其税基的行动),因为这将影响真正的商业活动。” 除了姆努钦,这封信还寄给了白宫最高经济顾问加里•科恩(Gary Cohn)以及美国国会一些委员会的负责人,这些委员会正进行磋商,以将参议院和众议院各自通过的税收法案统一起来。这些委员会负责人的目标是在年内将最终版本的法案提交给总统签署。意大利财长皮耶•卡洛•帕多安(Pier Carlo Padoan)和西班牙财长克里斯托瓦尔•蒙托罗(Cristóbal Montoro)也在这封信上签了名。 美国政治 欧盟研究如何应对美国损害欧洲能源行业欧盟委员会表示,如果华盛顿方面执意推进针对俄罗斯的广泛制裁,殃及欧洲企业,就将对美国实施报复措施。 “我们了解这些财长们的观点,”美国财政部一发言人表示,“我们正与国会密切合作,他们正在敲定该法案。” 美国税改计划中所有让欧洲国家不满的措施都将把美国业务与海外公司的业务区别对待,财长们表示这些规定将违反国际税收准则。 例如,根据众议院版法案中的一项“销售税”(excise tax)规定,美国公司向它们的海外子公司采购将被课税20%,但如果是境内的类似交易就不用缴纳此税。信中写道,这“可能会造成歧视,与国际规则相抵触”。 另外两个因素涉及参议院版法案,其中一个条款规定,当美国出口商从品牌和其他无形资产中获取利润时,对它们的税收将更优惠。这封信辩称这项措施可能“被质疑为非法出口补贴”——可以说,欧洲这是在几乎不加掩饰地发出报复威胁。 参议院版法案的其他措施将是对跨国银行和保险公司内部美国和欧洲业务之间的汇款总额征税,而不管跨大西洋资金流动余额。 美国一些税务学者认同欧洲的某些批评,他们最近发表一项分析报告认为,销售税和资金流动措施“可能违反WTO规则,并让人担忧税收协定”。 一位法国财政部官员表示,这封信是“参与辩论的一种方式,以确保他们认真对待我们的关切”,之所以迅速组织起来是因为“较不正式的东西没有真正奏效”。 德国代理财长阿尔特迈尔表示:“美国是我们的盟友,它有权以其认为合适的方式制定税收制度。但它必须遵守业已生效的国际规则。” 美国参议院金融委员会一位发言人在回应关于参议院版法案中“税基侵蚀和反滥用税”(base erosion and anti-abuse tax)条款的评论时表示:“该税制适用于受美国税法约束的国内外公司,并效仿长期以来的公司最低税额。我们进行了研究和审查,它符合包括WTO协定在内的国际标准。” 早在奥巴马(Obama)担任美国总统期间,欧洲和美国就围绕税收问题爆发了一系列争论,欧洲财长们的这封信只是这些争论的最新进展。 时任美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)公开抱怨过欧盟委员会(European Commission)针对美国科技集团与数个低税收欧盟国家达成的“甜心”税收协定采取的措施。 最引人注目的案件是针对苹果(Apple)的,后者被布鲁塞尔要求向爱尔兰支付130亿欧元的欠税,但欧盟委员会也针对在卢森堡的亚马逊(Amazon)和在荷兰的星巴克(Starbucks)发起了类似的案件。 瓦妮莎•霍德尔(Vanessa Houlder)伦敦和盖伊•查赞(Guy Chazan)柏林补充报道 译者/何黎[详情]

美国股市散户投资者在税改后或需交更多税
美国股市散户投资者在税改后或需交更多税

   新浪美股 北京时间12日华尔街日报讯,按照参议院税改计划,投资者在削减头寸时将无法选择可以卖出的股票。如果投资者希望出售一家公司的部分股票,将需要先卖出最早买入的那部分。如果股票价格一直在上涨,那么卖出这些股票通常要交更多税。 美国参议院税改法案中一条很少被讨论的条款可能令数百万散户的税额上升,或导致很多人为避免这些成本而在年底前出售股票。 按照参议院1.4万亿美元的税改计划,投资者在削减头寸时将无法选择可以卖出的股票。如果投资者希望出售一家公司的部分股票,将需要先卖出最早买入的那部分。 如果股票价格一直在上涨,那么卖出这些股票通常要交更多税,一些散户因此感到不满。[详情]

媒体:中国针对美国税改正制定一份应急计划
媒体:中国针对美国税改正制定一份应急计划

  据彭博新闻社报道显示,中国据称针对特朗普税改计划制定应对方案。一位参与规划的中国官员称,中国的领导层正在制定一份计划,以应对美国税收改革以及美联储预期中的加息行动可能给中国带来的影响。 这位要求匿名的官员表示,中国央行准备利用包括利率在内的工具,控制资金跨境流动,以及汇率干预,在必要时来支撑人民币汇率。《华尔街日报》稍早报道了制定应急计划的消息,称央行可能会逐步引导银行间拆借成本走高,同时维持基准利率不变。 华尔街日报引述未具名参与讨论的官员称,如果美国的税改或利率调整对中国的资本流出只产生有限的影响,这些计划的措施可能就不需要了。 面对美国三十年来最大规模的税改计划,中国官员和评论人士一方面担心可能给中国市场造成冲击,另一方面也认为国内推进改革的契机终于来临。彭博调查的经济学家预计,如果美联储本周如市场广泛预期升息,中国央行也不会提高公开市场操作的利率。[详情]

欧洲五国财长致信美财长 对美国税改提出警告
欧洲五国财长致信美财长 对美国税改提出警告

  包括英国财政大臣哈蒙德在内的欧洲五国财长致信美国财长姆努钦。 图片来源:ANDREW CABALLERO-REYNOLDS/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES 据华尔街日报报道,欧洲五个最大经济体的财政部长周一警告称,美国的税改计划可能违反了该国双重税务条款,且可能与全球组贸易规定相左。 据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)见到的欧洲五国财政部长写给美国财长姆努钦(Steven Mnuchin)的一封信,五国财政部长表示,虽然税务立法是一国主权的重要支柱,但也应遵守国际规章制度。 五国财政部长补充说,纳入某些不太传统的税收条款可能与美国的双重税务条款相抵触,且可能会对国际贸易产生重大扭曲影响。 这封信的签字人包括德国执行财政部长Peter Altmaier、法国财长Bruno Le Maire、意大利财长Pier Carlo Padoan、西班牙预算部长Cristobal Montoro和英国财政大臣哈蒙德(Philip Hammond)。 (文章来源:华尔街日报中文网)[详情]

特朗普政府:税改计划将刺激美国GDP增长2.9%
特朗普政府:税改计划将刺激美国GDP增长2.9%

   新浪美股讯 北京时间11日,彭博报道,美国财政部在分析中表示,特朗普政府广泛的经济政策将在十年内带来额外1.8万亿美元的收入,刺激经济增速达到2.9%,而非基准情形增长2.2%。 基于该模式,参议院的税改计划将能为自身买单。 美国财长努钦在声明中说:“政府一直把重点放在税改和更广泛的经济政策上,以刺激经济增长,这将为政府带来重大的长期收入” 原文标题 Tax Plan Would Pay for Itself With 2.9% GDP Growth: White House[详情]

媒体:在减税问题上 中国并不只是一减了之
媒体:在减税问题上 中国并不只是一减了之

   从国情出发应对他国税改溢出效应(国金观察) 黄小鹏 日本政府近期提出了减税议案,计划以减税为刺激手段,鼓励企业增加投资以及为员工加薪,可能将企业税率最低降至20%左右。根据这份议案,企业要获得减税必须符合某些条件,其中之一是企业必须加强员工培训,并给员工加薪。此外,企业的创新活动,如投资物联网和人工智能,可再获额外减税优惠。 从中不难看出,日本减税计划既是为了应对美国减税的外溢效应,也结合了日本长期以来的税收改革目标。日本的减税计划是渐进的,也是结构性的,其幅度和范围远远不如美国减税大,可以说,这是基于日本经济现实的一项边际改革。 根据世界银行公布的数据,日本最新的总体税率(五大类税收总额/企业总利润)高达48%,不仅比美国的44%高,在全球也属于比较高的。安倍上台后已将企业所得税税率从37%降到了30%左右,但美国这次一口气将企业所得税从35%降到20%,仍然对日本产生了刺激,这是日本迅速作出反应的原因。 但是,200%以上政府债务/GDP比率以及严重的老龄化使得日本政府没有底气采取幅度较大的行动,所以,它只能采取力度较小的结构性减税。将减税与刺激创新、给员工加薪挂钩,是为了同时能达到刺激消费、推升通胀的目的,可见,这次减税也是在安倍经济学框架下进行的。冷静地看,如果减税落实,日本面临着债务压力加大的难题,事实上,日本一直在讨论提高消费税,只是进度一波三折,面对减税与财政平衡这个矛盾,没有完美答案。 面对主要国家的减税,中国自然也无法完全置之不理,中国政府过去几年来也一直在为企业降低运营成本。在减税问题上,中国面临的形势同样是复杂的,并不只是一减了之,更应从中国现实出发大力优化税制。目前中国企业所得税为25%,动的空间不大,但增值税率是否应该做些调整,可以研究。众所周知,相对消费税来说,增值税征收成本高昂,漏损也最小,这是以营改增为减负抓手的效果被抵消的很大一部分原因。与此同时,倚重增值税、财产税比例过低还不利于实现共同富裕的目标。 笔者认为,中国税改首先应从大幅降低增值税着手,并考虑以消费税(理论上而非税目意义上的,今天税目上的消费税实为奢侈品税)取代增值税,这两个税种相近,都是流转税,但消费税征收成本大幅低于消费税,替换后可大幅减轻中小企业的税务遵循成本。与此同时,及时开征财产税以使税制结构能基本反映中国经济的深刻变化,促进社会公平。 总之,负担下降、结构优化、征收成本削减,应成为全球税改趋势下中国税改的一个方向,而所有改革目标都应该是为了改进效率,促进公平。[详情]

新华社:美国30多年力度最大税改 中国如何应对?
新华社:美国30多年力度最大税改 中国如何应对?

  新华社北京12月10日电 题:美国30多年来最大减税计划影响几何? 新华社记者 韩洁、郁琼源、胡璐、申铖 近段时间,美国亮出30多年来力度最大的税改方案,引发全球热议。全球化的今天,这一方案对经济影响几何? 权威财税专家表示,中美税制大不相同,税改方案内容复杂,具体影响尚待观察,不能简单下结论。 美下调企业所得税 对企业竞争力影响如何? 随着美国众议院、参议院相继通过各自版本税改法案,目前国会两院正在协商最终统一法案,据信可在今年圣诞节前后获批通过。 即将开启的减税计划中,C型公司所得税税率从35%下调至20%、对新增投资成本在规定时间内允许完全费用化、规范公司所得税优惠措施……参众两院就上述举措基本达成一致。 中国财政科学研究院院长刘尚希说,一方面要看到美国公司所得税税率下调15个点的对象仅限C型公司,即所谓大型集团公司、上市企业,受益面只占全部企业5%左右;美国近3000万户的穿透实体,即个人独资企业、合伙企业等不享受该政策,仍需缴纳个税。 “另一方面此次是将美国联邦的公司所得税名义税率降至20%,州和地方也要征收所得税,最终名义税率在26%左右,和中国目前25%的企业所得税水平差不多。”刘尚希补充说,而据美国有关机构测算,综合考虑名义税率、税基和优惠政策的变化,企业实际税率可能只下降2个点。 尽管减税力度没有看起来那么大,但税率下降释放的降成本信号对企业的吸引力毋庸置疑。美国制造成本更低,是否会削弱中国制造的竞争力? “不需要太担心很多企业会因此去美国办厂。企业选址是一个复杂的事情,不会单看税收,得考虑综合成本。”波士顿咨询公司合伙人兼董事总经理周园的话道出部分业内心声。 美个税标准扣除额翻番 如何影响百姓钱包? 美国税改中,最牵动百姓钱包的,莫过于个人所得税改革。 参众两院达成一致:降低个税税率平均水平;取消个税基本免征额,将标准扣除额翻番,如单独申报从6350美元提高到12000美元,夫妻联合申报从12700美元提高到24000美元;规范个税优惠措施;调整个人替代性最低税制度。 北京大学经济管理学院教授刘怡认为,不同于我国个税收入仅占全部税收7%左右,美国个税收入占联邦税收的48%。方案的确能减轻个人税收负担,但一个清晰导向是中高收入阶层更多受益,旨在鼓励富人增加投资消费,扩大就业。 据美国智库TPC(税收政策中心)测算,税改后的2019年,每个纳税人平均减税1200美元,税后收入增加1.6%,但是62.2%的减税效益流向收入最高的20%群体。其中收入最高的1%纳税人,平均减税2.8万美元,税后收入增加1.8%。 不过,为弥补可能增加的财政赤字,方案将废除多项扣除或抵免政策。据美媒报道,大学接受的捐助资金、学生减免的学费及奖学金、研究生博士生的收入等或将被征税。不少在美留学生表示,正密切关注税改最新进展,最担忧的就是针对学费及奖学金部分征税,无疑加大留学成本。 美国税改如何影响我国下一步个税改革? 中国人民大学财政金融学院副院长朱青说,我国未来个税改革目标很明确,就是由目前按不同所得项目分别征税的分类征税模式,转向综合与分类相结合的计税模式。通过建立“基本扣除+专项扣除”机制,适当增加专项扣除,进一步降低中低收入者税收负担。 免税吸引资本回流 中国市场如何应对? 美税改方案另一看点,是对美国海外子公司的股息汇回免税,同时以低利率鼓励美国公司海外存量利润回流,税款可分8年期缴纳。 朱青解释说,原先美国对海外子公司利润全球征税,同时实施税收抵免。美国联邦现行企业所得税率最高35%,如果一家在华美国企业获取利润后先在中国缴纳了25%的所得税,当这部分利润汇回美国时,美国会对它收取差额所得税。此次改革把全球征税原则改成属地征税原则,一定条件下对美国企业的海外利润汇回不再征税。 “如果叠加上降低公司所得税率的减税效应,我们认为这项措施会刺激部分美国海外企业将当地的税后利润汇回,甚至可能引发利润汇回浪潮。”朱青说。 专家指出,目前,美国对外直接投资(FDI)中,进入中国市场的占比不足1.9%,远低于爱尔兰等美国资本偏爱的头号目的地。 2017年,从年初国务院发布《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》,到上半年自由贸易试验区扩围;从中央财经领导小组第十六次会议多举措改善营商环境,到十九大报告提出推动形成全面开放新格局……这些举措释放一个积极信号:我国对外开放的脚步不会慢下来,更好的营商环境会让更多外资引进来、留得住。 率先行动 中国减税降费大棋局全球瞩目 百年不遇的国际金融危机,引发全球政治经济大变局。在这一背景下,越来越多国家加入全球减税浪潮。 专家表示,相比美国此次减税方案,中国实际上是世界主要经济体中率先开启大规模减税降费先河的国家,早在国际金融危机爆发之初,就在全球提早布局一揽子结构性减税方案,助推经济新旧动能转换,提振实体经济信心。 数据显示,以营改增为代表,近年来我国减税成效明显。自2012年迄今营改增累计减轻企业税负超过1.7万亿元。 支持小微企业税收优惠政策扩围、减半征收企业所得税的小型微利企业年应纳税所得额上限从6万元提高到50万元、科技型中小企业研发费用税前加计扣除比例从50%提高到75%……更大力度税收优惠不断为企业减负。 此外,2013年以来,中央设立的行政事业性收费由185项减少至51项,减少幅度超过72%,其中涉企收费由106项减少至33项,减少幅度为69%。中央层面的降费,每年可减轻社会负担超过3200亿元;省级层面的降费,每年可减轻社会负担超过470亿元。 刘尚希说,十九大报告部署建设现代化经济体系,继续深化供给侧结构性改革。可以预见,下一步我国减税降费改革力度不会减,支持实体经济降成本,营造更好的营商环境。 “这些并不是为了应对美国减税提出的临时措施,而是继续我国一直在做的工作。”刘尚希说。[详情]

特朗普启动美30年来最大税改 良药还是苦药?
特朗普启动美30年来最大税改 良药还是苦药?

  特朗普启动美30年来最大税改 良药还是苦药? 张文扬 2017年12月2日,经过漫长的彻夜辩论之后,美国参议院以51票对49票通过新一轮的税改法案。作为三十年来规模最大的税改方案,这引起了全球关注、众说纷纭。 美国总统特朗普将其视为“巨大的胜利”。早在11月29日,他就曾在密苏里州告诉集会民众,税改将是他们今年收到的最大的圣诞礼物。 在美东时间12月2日凌晨2时的新闻发布会上,参议院共和党领袖麦康奈尔(MitchMcConnell)将其视为机遇:“让美国更加具有竞争力,阻止就业流向海外,并为中产阶层减轻负担。” 然而,美国前财长劳伦斯·萨默斯依然认为,这是“美国历史上方向错得最严重的税制改革”。 参议院民主党领袖舒默(ChuckSchumer)更是在《纽约时报》上抨击这一表决结果:将会把更多财富装满富人和最大企业的口袋,同时从中产家庭的几百万人身上榨取税收。 苹果公司或成此次税改最大赢家。维拉诺瓦大学的税务教授理查德·哈维曾在参议院就苹果的税收问题作证。他表示,参议院版本的税收法案将要求苹果为过去的收益支付314亿美元的税款,比目前将资金汇回美国需要支付的价格低了整整470亿美元——相比而言,此前欧盟开出的150亿美元罚单似乎显得不那么重要了。 短短三个月就出炉的税改意味着什么?减税将给全球带来什么样的影响?在此关头,中国又将以什么样的态度来面对即将到来的税改风浪? 新一轮全球减税潮或许即将来临。12月6日,日本紧跟美国步伐,把公司所得税率降到美国同等的水平20%。 在12月7日全球化智库(CCG)举办的研讨会上,多位专家表示,在中国现有的体制下,如果能够把营商环境进一步改善,基本可以抵消掉现有美国降税的影响。 为什么税改? 清华大学国家战略研究院研究员、全球化智库(CCG)特邀高级研究员寿慧生指出,时值年末,共和党想通过一次大的立法成果,来弥补一年当中特朗普上台之后没有任何立法成果的空白,“纯粹是为了颜面上的政治手段”。 “这次税改,与其说是特朗普的税改,还不如说是共和党的税改”,这是中国社会科学院美国所副所长倪锋的切身感受。12月6日,倪锋刚从美国调研归来,他认为,特朗普只是“借壳上市”的政治圈外人,主导这次税改方案的并不是特朗普,发挥主导作用的基本是共和党人。 这一结论也可以在投票结果中得到验证。此次共和党与民主党泾渭分明。48名民主党参议员——投票前他们只有48小时,来阅读500页的税改方案——全体投出反对票,并在表决之后迅速离场。仅有1名共和党参议员BobCorker出于对赤字问题的担忧,而投票反对。其余51名共和党参议员均投票赞成。 对此,寿慧生认为,那些在奥巴马医改上投反对票的自由派共和党,这次基本上全部放弃原则,为了党派的利益放弃了国家利益。 曾经在政策上与共和党有诸多分歧的特朗普,此次却将共和党推动的税改视为“巨大的胜利”。这是为什么?“最大的一个解释是,特朗普与共和党在税改问题上找到了一个最大的公约数。”倪锋分析道,一方面,作为今年最有影响最大的立法成就,税改可以带给特朗普类似于奥巴马时代一样的执政成就,对于他未来执政大有好处;此外,这样的铺垫,也为特朗普在明年的中期选举中创造合作平台。 改在哪里? 这是美国又一次大规模扩张性的财政政策,主要做法是为企业和个人减税,简化税制。同时,该法案鼓励海外企业回流美国,进行本土投资。 与现有税制相比,本次税改有几大主要变化:一是简化个人所得税制,税率由七档减少为四档;二是遗产税提高起征点并将最终废除;三是公司税由原来的35%降低到20%;四是海外利润汇回将享受更低的税率,由原来的35%降低至5-12%。 根据美国媒体的消息,在参议院的彻夜辩论中,对税改法案也做出了一定的调整:在取消州和地方税收抵扣、平衡赤字方面,参议院原本计划完全取消抵扣,后改为保留最高1万美元的财产税抵扣;对于防止富人避税的替代性最低税收(AMT),参议院也不再完全废除,对个人方案进行调整,对企业方案则保持不变。 在具体细节方面,参议院与众议院通过的版本之间还存在一些不同,比如在对跨国公司的海外收入征税方面,众议院计划对现金等收入征收14%的税,对流动性稍弱的资产征收7%的税。而据外媒援引知情人士称,参议院方案计划对现金类资产征税14.5%,对流动性较弱的资产征税7.5%。 从12月4日开始,参众两院将着手解决两个版本之间的分歧,并拿出最终法案呈交给总统特朗普。如果一切顺利,特朗普将在今年底正式签署该法案,预计未来10年内将削减1.4万亿美元的税收。 商务部研究院原院长、CCG特邀高级研究员霍建国分析道,减税效果的显现会比较缓慢,现在刚通过税改方案,具体执行需要等到明年,且执行之后没有一年也是不可能见到效果的,因此,真正见效至少需要2至3年。 良药还是苦药? 参议院共和党领袖麦康奈尔(MitchMcConnell)将税改视为一剂良药,认为这是“让美国更加具有竞争力,阻止就业流向海外,并为中产阶层减轻负担”的机会。但是据倪锋了解,华盛顿智库的学者对于此次税改的评价基本是负面的。 “根据我们对当选总统和国会领导人的意图的了解,他们有可能推行美国历史上方向错得最严重的税制改革。”美国前财长劳伦斯·萨默斯认为。 “美国的贫富差距正在加剧。”倪锋介绍道,税改马上会对普通人的生活产生影响,明年州立大学的奖学金都受到影响,穷人上学更麻烦了。 毋庸置疑,税改将增加财政负担。目前美国的外债已经高达20万亿美元,按照现在的税率,税改后少征收约1.4万亿美元。 霍建国分析道,美国的算盘是,通过鼓励制造业回流,或者通过制造业减税激活制造业,以扩大税基;此外,个人所得税减轻后会带动居民消费,从而起到弥补的作用;从资本回流角度,特别是海外利润较高的跨国公司,会起到一定的效果。目前,排名前30的公司在海外约占2万多亿,规模比较大。 然而,霍建国认为,这种如意算盘需要“打个对折”。前任总统奥巴马在两任八年所呼吁的“制造业回归、振兴制造业”并没有明显效果,而就业的上升并未对整个消费有明显的带动,即便减轻个税,消费税收入的上升也很有限——富人是不消费的,穷人才是增加收入消费的。 美国唯一一名投票反对的共和党参议员BobCorker给出的原因是,出于对赤字问题的担忧。他的反对意见是,这个税改必须要有预备方案,减税会增加国债,如果税改达不到原来预期的效果怎么办?他甚至提出一个预备方案,如果达不到预期结果的时候,必须要有一个机制让税率再提升回去、让国会重新退回去,但是目前,共和党把这个问题放在一边,没有考虑。 制造业将因此回流美国吗? 商务部美大司原司长、CCG高级研究员何宁认为,制造业回流是个伪命题。“美国减税不意味着在中国市场或者其他市场利润没了,即使走的话是走多少、走到什么程度,也要跟它自己全球生产、布局相关的。”何宁如是说。 霍建国认为,对于“制造业回流”的质疑在于,公司投资并不差这10%、15%的税率,还会考虑资源周边配置问题、产地和销地距离问题,不可能单纯从35%降到20%,有15%的优惠就迁回去,有一部分企业迁回去有可能,并不可能都回流,特别是在华的短期内,看不到撤离。 新一轮全球减税潮或许即将来临。12月6日,日本紧跟美国步伐,把公司所得税率降到美国同等的水平20%。 也有一些学者认为,美国的税改,对于中国来说,机遇大于挑战。CCG副秘书长唐蓓洁分析道,特朗普的税改从某一程度来说,是一种外部环境倒逼的压力,给十九大以后国内改革的态势提供了一个契机。[详情]

美国税改或只是特朗普的圣诞礼物 难保不会变滑铁卢
美国税改或只是特朗普的圣诞礼物 难保不会变滑铁卢

  美国税改:特朗普的“圣诞礼物”? 杨大巍 薛倩 美国12月2日凌晨1点50分,沸沸扬扬的税改立法终于在参议院以51:49票通过。没有任何一名民主党成员投赞成票,共和党的鲍伯·科克(BobCorker)投了反对票。这个惊险的获胜,使民主党深感无奈和沮丧。民主党参议院领袖舒默(ChuckSchumer)把这一天称为参议院历史上最黯淡的日子之一。 民主党认为,这个会把更多财富送进富人口袋的法案,如此仓促、匆忙地进入投票状态,意味着参议院已不再是万众仰望的民主灯塔。舒默的讲话充满了悲情,其对于弱者的无比同情以及对于美国民主精神黯然淡去的伤感,让在立法中失败了的民主党,多少成为了一种悲剧英雄。另一方面,特朗普则将参议院税改立法的通过称为是给美国人最大的圣诞礼物。延续他一贯的惊人风格,他甚至说,税改太过完美,以至于作为对手的民主党们一定要来攻击。 而就在两党激烈争论的12月1日,还发生了一件事:美国前国家安全顾问弗林(MichaelFlynn)在法庭上认罪,承认在通俄门调查中向FBI作了假宣誓。事件看似巧合,但在这个敏感紧张的时刻,也许并不是巧合。而随着弗林消息的传出,美股一度大跌。纽约时报的新闻分析员彼得·古得曼(PeterGoodman)曾就税改问题撰文指出:开始不过是减税,但现在看来,这也许将要改变美国人的生活 (“Itstartedasataxcut.ItcouldchangeAmericanlife.”)确实如此,看似围绕着税法的争论,实际上是美国两党之间的政治较量。历史上,许多看似由于征税引起的社会变化,真实原因也并不一定是征税。 独立战争前夕,波士顿的茶党起来造反,表面原因是宗主国英国向北美居民征收印花税,更主要的原因,则是北美居民的主权问题。需知那一时期,北美人仍然是英国的国民,而英国对美征收的税率,要远远低于其向英国本土征收的税率。并且,由于北美居民的抗议,英国议院还降低了对北美的税收。在英政府那一边,印花税表明了英皇的主权,而在北美居民这一边,反对印花税是争取主权的开端。把横征暴敛作为标签,以此去解读社会变化的原因,有时不免失之于简单化和表面化。以印花税作为美国独立战争的起因,这只是最易看见并且最易描述的部分。同样,这次税改更需要关注的不仅仅是税改内容,而是它背后的政治博弈。税改立案的通过,对于美国的经济、政治、社会结构和社会格局,都将产生深远的影响。 美国税务理念的历史渊源 我们有必要先简单回顾一下历史。建国初期的国父们完全反对征收个人所得税,认为即使需要征税,也应该是同样税率的统一制 (Uniformtaxsystem,即无论收入多少,征收的税率相等),而非不同税率的累进制(Progressivetaxsystem,即收入越多,缴税的税率越大)。他们认为,如果国会能够用征收到的一群公民的税给另一群公民好处,那么党派精神就会占上风。 美国个人所得税始于内战时期,战后即被废止,税收目的是补偿内战的军费开支。1894年,国会重新批准新的个人税收法案。然而仅仅一年,即1895年,最高法院就将征收个人所得税判为违宪而终止了个人所得税。当时最高法院的大法官斯蒂芬·费尔德(StephenField)预言:“一个很小的累进税将会成为日后更多更狂暴税收的基石,直到我们的政治博弈演变成穷人对富人的战争。”直到1913年,由于第16修正案的通过,美国才真正开始了个人所得税的征收。 从二战至1960年代期间,美国最高税率曾在罗斯福(FranklinRoosevelt)时期上升至94%,林顿·约翰逊(LindenJohnson)时期,最高税率降到70%。里根对税率进行了最大的变动,将最高税率降到28%,他的大动作无疑刺激了经济。加之紧接着国际上苏联解体、东欧巨变、柏林墙拆除,里根一时风头无两,也由此建立了他在共和党中的教父形象。老布什虽在竞选中承诺不加税,但由于无法撼动民主党控制的国会,税率又回升到了31%,而他则由此失去了连任。随后是克林顿时期税率至39.6%,小布什35%,奥巴马39.6%。 最早的税法共1.1万多字,后来由于不断修正和更改,到现在已达380多万字,是莎士比亚全集的四倍之多。所以,民主党和共和党都有要简化税法的共识。现行税法太过复杂需要简化、变革没有异议,而问题的关键是如何变革。 税改作为一种服务于政治理念的工具,在罗斯福手中得到了最大程度的实现。而总体来说,民主党在利用税改服务于其政治理念方面,比共和党做得要好得多。社会保障和医疗保险制度的建立,就是罗斯福成功利用税收政策的经典之作。民主党推崇社会公平和社会平等原则,对于社会底层的民众给予更多的关注和同情,所以主张以政府为主导,重新分配财富资源,消除贫困,从而更有效地实现社会的公平和稳定。罗斯福和他的信仰者们认为,向富人们征收重税,是一种道德上的必需行为,而税收政策正是民主党手中施行公正的一种社会运作工具。 共和党一向反对庞大的政府。他们认为政府具有过多过大的权力,对于民众和社会进行过多干预,不仅侵犯公民的自由权利,更有可能产生极权和专制。在经济方面,共和党坚持认为公民和企业在财富方面的支配,要远远地比政府有效。所以共和党的理念就是通过对企业减少税收,来减低企业的负担,让企业增加利润,从而雇佣更多的工人,以最终达到经济繁荣的目的。这一供应学派经济学(Supplysideeconomics),被民主党戏谑为涓滴论(Trickle-downeconomics),虽然是嘲讽,却形象地道出了这一理论的运作方式。 客观而公正地说,民主党的税收政策起到了有效而积极的作用。二战以来,尽管多种社会问题始终层出不穷,但美国在社会改良这一方面确实成效斐然。民主党所推行的社会公平原则,不仅在经济方面救济了穷人,更在理念观念上塑造了全民的良知共识。我们今日所说的“政治正确”,例如对于弱者的关注和同情,对于不同宗教的理解和尊重,对于女性的重视,对于不同观念、不同文化的接纳……其在最原本的意义上,皆是真诚、友善、宽容。而凭借此种全民良知走到今天,美国的社会最终形成了一种有目共睹的善意和宽容氛围。 税改的内容与争议 如果不是因为中产阶级在经济上渐感困境、为数众多的民众在其文化方面感觉到危机和衰弱,特朗普应该很难当选总统。特朗普是美国历史上最不像总统的总统。当选前他是一位有点俗气的商人,当选后他依然没有历任总统所具有的优雅和体面的风貌。他在推特上留下的文字,甚至常常让他的支持者们也深感无颜。 如同一年前的总统竞选一样,除了福克斯新闻(FoxNews),其他的媒体都在唱衰税改。8个月前,80%的人认为税改不可能成功。直至11月初的时候,舒默还在说税改根本就是“一条死鱼”。特朗普周围始终喧哗着“通俄门”、取消奥巴马健保计划不成功、内阁人员不断地更替、党内还在不停地争吵……事情好像糟得不能再糟了。然而,激烈争论到周末的凌晨两点,税改方案居然通过了。特朗普的当选曾经让世人感到震惊;而12月2日的这一天,特朗普再次让世人侧目。 除了特朗普,现任任何一位共和党人,都不可能成就这一胜利。特朗普的霸道本性在他执政期间表现到了极点。走到这一步,利诱也许没有,威逼却是不断,几乎就是挟持了参议院和众议院。然而,特朗普也实在是被逼上梁山。他的上任,一直不为舆论所认可,每日处在四面楚歌的境地之中,他受到了来自媒体最为严厉和不公的责难和抨击,这也是其任何前任总统所从未遭遇过的。前民主党总统卡特在接受《纽约时报》采访时说:“我认为一直以来,媒体对特朗普的严苛超过了对其他任何我所知道的总统。我想他们觉得他们可以随意宣称特朗普是精神错乱或其它随便什么,而不需有任何犹豫。” 在废除奥巴马健康保险失利于一票的情况之下,特朗普若不能像他竞选时所承诺的那样成功减税,他的政治生涯恐怕就要流于无所作为,而共和党多数席位的局面,在2018年中期选举时恐怕也会不保。特朗普不得不逼迫共和党仓促匆忙地通过减税立案,立案的版本有参院和众院两种,至今还未协调一致;他所呈给民主党的方案还有手改的删页和文字;而几百页的文稿,给民主党浏览的时间,也只有匆匆几个小时。特朗普实在是怕夜长梦多。 为了在参议院通过税改立法,共和党采用了预算和解程序,又叫伯德规则 (BudgetReconciliationProce-dure,calledByrdRule),也就是说,只需简单大多数,51票而非60票,法案就能通过——这一方式,奥巴马医疗保险案时也采用过,所受限制是10年后不能增加联邦赤字。所以减税方案中,共和党将个人的减税优惠定为8年,留下的两年余额,无疑会根据情况进行调整。这使得共和党的处境颇为为难,也给民主党留下了把柄。特朗普的减税,其根本就是为了给企业减税。从税改内容来看,如果只是进行企业减税,大概有点过于难堪,所以个人的减税就一起附加在立案中了。民主党攻击说中产阶级的税率在2025年以后,会剧烈回涨,但是共和党私下里却相信,即使民主党重新掌政,他们也不会提高税率,这就像奥巴马执政后,延续了布什的税率而未作明显提升。 在企业减税方面,这次税改给出了从35%降至20%的巨幅减免。减税的出发点是,美国的税率在发达国家中一直居高。发达国家企业的平均税率为22%,美国为35%,其结果就是少有国外企业进驻美国,而美国企业却大量迁移海外。更有甚者,为避免返回美国仍需缴纳的税率差额,企业盈余也大量留存在了海外。目前在全球范围内,美国的经济环境依然相对稳健,美元也依然拥有坚挺地位。可以想见,企业税率的大幅降低,会对海外企业造成巨大的诱惑,而美国企业在海外的盈余资金也会部分或大幅度的回流。 企业税改的要点,第一是要将原先全球基制的税收制改成区域性税收制;第二,原先留在海外的现金资产,返回美国可以享受一次性的优惠政策,缴纳一次性的10%到15%的税。比如爱尔兰的税率是12.5%,若要把利润带回美国,按照原来的税率,还需缴纳22.5%的税,由此可洞见税改后优惠政策的吸引力。 美国的企业80%~90%是中小型企业(Passthroughentities),也就是在税收方面,将企业盈利转进个人收入再进行计算。企业减税的直接和最大受益者就是这些中小企业。大型企业,比如微软、脸书、可口可乐,在税率方面并不能得到很大益处,因为它们早已通过一切法律允许的漏洞,转移或外置财产,所以它们所缴纳的税可能还不到20%。企业税改的关键是将制度简化,大型企业就不需在暗中多做游戏,而直接将利润带回美国。这在实际上也确实简化了这些企业的人力物力脑力和财力。固然这不能保证所有财富都回归美国,但从35%降到20%,对企业来讲,仍然是一个不小的诱惑。 在个人减税方面,产生的问题和疑问要多一些。根据方案,每人皆会受到不同程度的减免优惠。问题在于,首先,即使给予中产阶级和以下阶层更高的减税利率,富人受惠绝对值依然多于中下阶层;第二,医疗保险不再作为政府强制要求,而这可能会在事实上废除奥巴马的医疗保险。第三,也是最大的争议,这一减税计划,在十年期间,将进一步造成巨大的财政赤字。而如果不能消除这些赤字,当2025年个人减税案结束的时候,个人是否要承担更多税务。 税改之后影响几何 在这一税改中,每个人是不是都得到了益处?富人受惠多吗?答案应该是肯定的。一直以来,人们习惯性地认为富人的税率降低,会造成实质性的更多的财富回归富人。但是如果我们仔细研究美国的税收分布,对于有些政策也许就不至于那么耿耿于怀了。根据2015年非党派税务中心的研究结果,全美45.3%的家庭,大约7750万人口不付所得税,所以无论是税率增长或是降低,对这部分人口从来不产生影响。他们受到的税务方面的优惠,主要是每年报税时,获得的低收入补助和孩童补助。而这次税改的孩童补助,将从原先的每人1000美元上升至2000美元。在税收分布中,最高收入10%的人口缴纳了美国70%的税,而随后40%的人口,则缴纳了27%的税。只要有任何减税,富人们一定获得最大的受益,这与他们的所得成正比。 作为奥巴马的政治遗产,奥巴马健康保险实施以来,一直是有人欢喜有人愁。特朗普竞选之初就立誓要改变奥巴马健保法案,而他上任之后也立即着手这一竞选诺言。虽然此改革以一票之差流产,但他如今却得以通过税改对奥巴马健保进行釜底抽薪。 其实,即使共和党不对奥巴马健保做任何改革,它最终也会破产。对于民众来讲,奥巴马医疗保险已成鸡肋;对于政府来讲,它也成了一个看不到底的深坑,若不对此作改革,实在是不知它将来任何收场。 美国的财政赤字问题由来已久,战争和经济衰退时期大幅上升,二战以后开始增多。目前,美国财政赤字达20万亿美元,其中,奥巴马执政期间产生了9.6万亿美元,为以前所有总统执政期间产生的赤字总和。当然,奥巴马期间的赤字并不能都归结于他,布什任上留下的战争和经济萧条问题,可能造成了奥巴马期内赤字的一半。即便如此,归结为奥巴马执政所造成的赤字,还是大的惊人。 2016年,美国的个人所得税税收大约为1.65万亿美元,占全部税收的47%,企业税收占13%,企业工资税占32%。所以,个人的收入和支出,在美国的税收中占了最大的比重。共和党的理念是,企业有利润,可以吸引更多的企业进驻美国,鼓励更多的人创办企业,促使企业再作投资,总而言之,可以增加更多的就业,最后产生更多的税收,以此来填补财政赤字。 美国的经济中,消费者的心理和信心指数一直是一个重要的因素,而美国作为一个经济和金融强国,在全球市场上,对投资者的心理影响也至关重要。从美国本土的消费者来说,主动而欢天喜地的消费习惯,根本就难以根除。经济但凡有一点好转,手头有一些余钱,商店、餐馆、旅游,便是一派明媚阳光。自特朗普上任十多个月以来,尽管各方围剿不断,抨击之声不绝于耳,但由于特朗普的减税承诺和经济方面的强硬举措,美国股市上升了25%以上。强劲的股市其实就是缘于民众和投资者的信心。而随着股市的上升,美国就业市场也再一次强劲,失业率降至4.1%,为17年来最低。股市的上升实际提前反映了投资者对特朗普税改政策的心理认可和期待。如果税改立法未能通过,可以预见,股市将会出现怎样剧烈的回跌。股市增长带来财富的效应是,富人更富,而绝大部分的美国人以种种方式和股市相连的财富,比如投资和退休基金,亦将受益颇丰。在这一层面上,投资自有其促进就业市场的功效。 普通美国人自然期待着税改能够带动经济,从而如特朗普所言的“使美国重新强大”。铁锈地带的工业区民众,更希望借此重拾生计,以摆脱他们的经济困境。但是对于前景如何,尚不可太过乐观。 对民主党来说,他们在此次争战中的困境是,在上一次的竞选中,民主党已经失去了中部工业区——他们一直以来的票仓。特朗普给个人减税,中产阶级从中极大受惠,而这本应该是民主党做的事,所以特朗普又一次侵占了民主党的地盘。个中苦涩,民主党竟无从诉说。然而,最大问题是,如果税改并不能减低赤字,共和党在缩减预算上所做的事情,一定是去动社会保障和医疗保险这块蛋糕。这是民主党最不愿看到的事情,也是共和党一直想干的事情。所以说,税改的背后是两党政治理念的争斗。税改,最终要改变美国人的生活。 如今,特朗普以一票之多险胜民主党,喜悦之情难以言表。想当初,奥巴马以同样的方式赢得了医疗保险的胜利,却未曾想就此用尽其政治资本,并且还连带民主党也失去了议会多数,风云天下的局势从此不再。税改之成功,看似特朗普的奥斯特里茨之胜,却也难保不会在一年之后变成他的滑铁卢。众院和参院在税改的版本上还有争议,细部尚未定夺,如何将这着险棋化解为一路春风,一切还有待观察。 (作者系美国财税专家,现居美国亚特兰大市)[详情]

评论:认识特朗普税改需跳出单向思维
评论:认识特朗普税改需跳出单向思维

  认识特朗普税改需跳出单向思维 刘淄川 在旅行禁令、废除“奥巴马医改”等方面遭遇一系列挫折之后,美国总统特朗普终于在上任接近一年时,收获了一项主要“成就”。12月2日,美国参议院以51票对49票通过税改法案。特朗普说,这是他送给美国民众的最大的圣诞节礼物,将会使美国“再次伟大”。 然而这份盛大礼物的包装却显得非常草率。在投票的最后一刻,为争取参议员支持的政治讨价还价还在进行之中,加进了很多修正,有的甚至是手写上去的,参议员们没有足够的时间审阅完整的草案。投票结果也凸显了美国严峻的党派分裂,48名民主党参议员全部反对,虽然有一名共和党议员倒戈,但法案还是以51:49的结果通过。 美国民众和经济学界对这份大礼也似乎并不领情。路透社的民调显示,49%的人反对税改法案,29%的人支持,22%态度不确定。杰弗里·萨克斯、拉里·萨默斯、保罗·克鲁格曼等知名经济学家、诺贝尔经济学奖得主,都对税改法案给予了强烈抨击,除特朗普政府和保守派智库外,大多数自由派经济学家和中立机构都持批评或怀疑态度。不过,吊诡的是部分中国舆论认为这是特朗普对中国发动的“经济战”,潜意思是税改肯定有助于美国吸引投资,导致中国资本外流,乃至刺激美国经济高速增长,一举扭转美国国力相对下滑的趋势,并给中国制造压力。 姑且不论这种把中美经济视为零和博弈的谬误,即使我们可以理解有的人希望通过强调外部环境变化因素来推动中国国内放松管制、结构性减税、给予企业更大自由空间的改革,这种思维也有可能遮蔽对于特朗普税改的正确认识,即不是以其本身及其背后的美国经济形势作为评判依据。为此我们需要走出单向化的思维,客观的看待:特朗普税改对于美国经济究竟有没有好处;其背后是否有充足的经济学依据;在对外部的影响方面,特朗普税改会不会导致大量投资流向美国甚至全球性的减税竞赛。 一 特朗普税改最大的一块内容是把企业税从35%削减至20%,这一措施主要对企业的股东有利。税改的支持者认为这将对经济增长产生促进作用,而且由此产生的税基扩大效果,将足以弥补税率降低造成的税收减少。暂且不论财政方面的影响,就经济增长而言,给高收入者减税的实际效果相当于向经济中注入资金,但只有在这些资金能转化为投资的情况下,才能起到促进增长和扩大就业的效果。 然而美国经济目前的实际情况是在持续地从金融危机的低谷中复苏,失业情况并不严重,企业利润已经处于历史高点,企业现金充裕,但这些资金并没有转化为投资,而是主要促进了股市的繁荣。也就是说,美国经济面临的主要问题并不是投资不足导致产能闲置,相反,作为金融危机后遗症的内需乏力是经济的重要拖累。 目前没有任何证据能证明,减税为股东省下的钱将被用于投资和增加就业,更大的可能是被用于股票回购,进一步提振金融市场并导致其与实体经济的进一步脱节。同时特朗普税改并不会在多大程度上降低中下阶层的负担,这将使本已严峻的美国贫富差距进一步拉大,可能影响到福利开支而更不利于维持民众的安全感,扩大消费。可见,税改的结果很可能与美国经济需要的正确改革方向背道而驰。 就对财政的影响而言,在未来10年内,特朗普税改估计将给政府造成约2.4万亿美元的成本,导致赤字大幅增加,至少增加1万亿美元。即使是支持税改的人士也不否认这一点,他们只是主张这些财政损失能够被经济的增长和税基的增大自动弥补。有趣的是美国共和党一贯强调财政稳健,在过去对民主党政府的开支政策大加挞伐,对所谓民主党扩大美国财政赤字、造成财政悬崖的指责不绝于耳。他们为什么会对减税明显将带来的赤字增长置之不顾?因为他们相信减税带来的税基扩大将自动弥补减税造成的损失。 二 这一理论是基于美国前总统里根的顾问亚瑟·拉弗提出的“拉弗曲线”。拉弗认为当税率达到一定程度时,增加税率将造成实际税收下降的效果,此时政府将有必要降低税率,这能产生一举两得的效果,既降低企业负担又增加财政收入。里根当年也根据拉弗等“供给学派”人士的建议实行了减税,并被认为促使美国经济走出了1970年代末的“滞胀”泥潭。 然而严格而言“拉弗曲线”是一种假说,并没有得到主流经济学界的广泛承认,也没有得到历史证据的验证。退一步讲,即使承认“拉弗曲线”有一定的道理,我们也很难断定美国税率已经超过了临界点因而需要下降,相反在主要发达国家中,美国的税率是相对较低的。里根时代确实出现了被称为“美国清晨”的经济繁荣,但税率并不是影响宏观经济的唯一因素,这到底是经济周期的作用还是减税的效果,经济学家至今仍处在无休止的讨论之中。 但可以确定的是,“里根经济学”并没有实现减税自动弥补的奇效,里根给美国留下了巨额的财政赤字。在老布什调整了里根的政策之后,高呼“笨蛋,问题是经济”的民主党总统克林顿执政,并实行了增税政策,不仅没有损害经济增速,反而创造了美国经济在世纪之交的繁荣,并在数年时间里一举扭转赤字,实现了财政盈余。类似地,小布什政府在2001年和2003年两度减税,并没有促进经济增长,而且在他任期的最后一年,美国跌入了金融危机的泥潭。 如果说“拉弗曲线”存在理论瑕疵、缺乏现实印证的话,共和党人的另一个理据“涓滴经济学”也好不了多少。通俗地理解,“涓滴经济学”就是“让一部分人先富起来”,然后财富就会像水不断下渗一样,渐渐惠及普罗大众,最终皆大欢喜。但可惜的是“里根经济学”的实践并未取得“共同富裕”的效果,在进入新世纪后,全球化加速造成的产业转移,技术进步导致的“技能溢价”的提升,进一步加深了社会底层在分配中的劣势,而共和党人对福利体制和工会制度不断展开的攻击更使普通劳工缺乏保障。众所周知贫穷的人口会跌入“贫困陷阱”,越穷越无法做出长期的教育与人力资本投资,而“马太效应”意味着富人的财富会像滚雪球一样增大,而特朗普的税改显然是在给上层的财富添砖加瓦,而剧烈的财富分化又会增大社会危机、累及增长的风险。 三 当然不可否认,特朗普的税改在短期内有可能产生一定的“虹吸效应”,吸引美国一部分对外投资以及海外利润回流,这会给中国等新兴市场国家带来一定的压力。但是另一方面,税改和特朗普信誓旦旦要实现的另一个目标——扩大出口缩小美国贸易赤字又存在着矛盾之处。美元资本回流将推动美元汇率升值,这将损害美国出口行业的竞争力。总而言之,在美国现有条件的约束之下,特朗普“左右互搏”的各种政策很可能产生互相抵消的效果,再加上他自己缺乏清晰的思路、反复多变,政府内部存在着既得利益集团绑架决策的倾向,民主党人时刻准备反击,所以对他税改的效果也不宜吹嘘地过于神奇。 事实上税率只是影响企业投资决策的一个因素,企业还要综合权衡目的地的营商环境、劳动力市场等因素做出判断。企业会在税率和当地的公共服务之间寻找一个最优比,而不是让资本盲目地流向税率最低的地方。假如以为靠政府减税就能吸引资金的话,很多比美国税率低得多的欠发达国家为何始终在低水平上挣扎呢?其实越是先进和现代化的经济体,越需要一个巨大而有效率的公共部门,为经济活力保驾护航,而这个公共部门需要靠充足的税收来维持。较小的贫富差距也有利于维持公平的社会环境,创造民主监督政府的氛围,确保公共部门的正常运转。假如特朗普税改的效果只是给富人减负,最终反而累及美国的公共部门效率的话,对美国经济的长期影响也是不利的。 这里有必要提到根据美国制度经济学家道格拉斯·诺斯命名的“诺斯悖论”:民众组成国家的目的是为了更好地提供公共物品,以实现社会繁荣,经济越发达、民众生活水平越高,需要的公共物品越多,也需要越大的政府部门,但国家会产生自身的利益,转而追求财政收入的最大化,政府官员和精英攫取更多的份额以自肥,反而最终使经济衰落下去。 现代国家始终处在努力探索“诺斯悖论”最优解的旅程之中:既不让政府规模过大变成压迫性的“利维坦”,也不让公共物品的供给过少,导致富者愈富、贫者愈贫乃至弱肉强食的丛林社会。特朗普税改到底是向着这个“最优解”前进还是与之反向而行,还需要经济事实的检验。但在答案揭晓之前,我们不宜出于某种单向度的思维,将其吹嘘地过于神奇,乃至影响对世界形势的判断。[详情]

经观社论:特朗普减税之后 中国对策应不止于减税
经观社论:特朗普减税之后 中国对策应不止于减税

  社论|特朗普减税之后,中国对策应不止于减税 特朗普税改方案最终落地尚需时日,引起的连锁反应却不可小视。中国是否针对性减税,或者采取何种方式应对“特朗普冲击”?我们以为,就帮助企业减负进而提升竞争力而言,如果一定要拿出应对特朗普减税的中国方案,恐怕也不只是以减税应对减税。中国既要考虑减税,也不应止于减税。 市场预期大幅度减税可以为企业减负,提升美国企业的全球竞争力。举目四望,虽然逆全球化声量不小,但经济一体化的大趋势没有改变也没有停止。即使经营活动局限于一国之内,企业要打赢的也是一场“国际战争”。中国经济体量世界第二,但具有全球竞争力和影响力的企业屈指可数。应该说,企业负担重,束缚多,还是不可否认的掣肘因素。正因如此,为企业松绑和减负是本届政府经济方略的主线之一。 中美税收结构不同,简单比拼单项税率高低价值不大。更不用说税外有费,换个角度看,切实为中国企业减负,降费的紧迫性一点也不弱于减税,这也包括五险一金。不过还是要问,中国进一步减税有没有空间?静态地看,很多反对继续减税的辩解不无道理。比如地方财政已经压力山大,再减税吃饭且成问题,遑论保民生促发展。不过动态观察却不尽然。就拿“吃饭”这件事来说,更应该问的恐怕是财政供养规模是否合理,是否也确有一些部门和机构不乏冗员,既有精简必要,也有精简空间?这也是简政放权的必然之问。 我们说中国方案不止于减税,是因为有些领域的症结不在减税而在税制改革。比如说个人所得税,综合与分类相结合的税改方向早已明确,可惜20年来进展不大,如此就陷入了一个怪圈——公众呼吁提高起征点,相关部门说简单提高起征点不公平,但要推动税改似乎又是阻力重重,始终悬而不决。或许现在是到了下决心的时候了。 即使是减税本身,真要落到实处有时候也是“功夫在税外”。如果政府部门有过大的自由裁量权,甚至存在寅吃卯粮的情形,减税效应就要打折扣。解决这样的问题固然是要做到“有权不可任性”,但如果甩不脱唯GDP的绩效观,不从根本上改变官员的评价和动力机制,地方仍然惯于铺摊子上规模,就可能存在减税降费的“逆效应”——经济下行压力越大,地方越依赖投资撬动增长;资金缺口越大,财力受限的地方政府就越可能在企业身上想办法,企业负担由此加重。即便这只是个别现象,但缺乏硬约束就不乏效仿者。 当然症结还在于,中国现行18个税种,只有4个是由全国人大立法实施的。当然时间表已经明确,中国要尽力在2022年之前全面落实税收法定原则,也就是说,政府收什么税、向谁收、收多少、怎么收,都要通过人大来立法决定。应该说时间并不宽裕,这可能是一个比减税更为艰巨的使命。 中国应当减税,但对策不止于税。更重要的理由是,企业负担轻与重,营商成本高与低,税费只是一部分,有些时候甚至不是决定性因素。我们还要问一问政府效率到底怎样,企业是否不得不与懒政、怠政,不作为和乱作为斗争,是否还有很多没有拆掉的 “玻璃门”、“弹簧门”和“旋转门”,让企业头疼伤脑筋。说到底,企业之间乃至国家之间角力,最终比拼的是创新能力。就此而论,中国对策的核心,还是创造一个鼓励创新宽容失败,更好地保护产权,让创新者自由享有其成果的体制机制,让那些相信市场、敢于冒险和尝试的企业家和他们领导的企业,站在国家竞争的主赛道上。[详情]

特朗普启动美30年来最大税改 良药还是苦药?
特朗普启动美30年来最大税改 良药还是苦药?

  图片来源:全景视觉 经济观察网 记者 张文扬 2017年12月2日,经过漫长的彻夜辩论之后,美国参议院以51票对49票通过新一轮的税改法案。作为三十年来规模最大的税改方案,这引起了全球关注、众说纷纭。 美国总统特朗普将其视为“巨大的胜利”。早在11月29日,他就曾在密苏里州告诉集会民众,税改将是他们今年收到的最大的圣诞礼物。 在美东时间12月2日凌晨2时的新闻发布会上,参议院共和党领袖麦康奈尔(Mitch McConnell)将其视为机遇:“让美国更加具有竞争力,阻止就业流向海外,并为中产阶层减轻负担。” 然而,美国前财长劳伦斯•萨默斯依然认为,这是“美国历史上方向错得最严重的税制改革”。 参议院民主党领袖舒默(Chuck Schumer)更是在《纽约时报》上抨击了这一表决结果:将会把更多财富装满富人和最大企业的口袋,同时从中产家庭的几百万人身上榨取税收。 苹果公司或成此次税改最大赢家。维拉诺瓦大学的税务教授理查德•哈维曾在参议院就苹果的税收问题作证。他表示,参议院版本的税收法案将要求苹果为过去的收益支付 314 亿美元的税款,比目前将资金汇回美国需要支付的价格低了整整 470 亿美元——相比而言,此前欧盟开出的150 亿美元罚单似乎显得不那么重要了。 短短三个月就出炉的税改意味着什么?减税将给全球带来什么样的影响?在此关头,中国又将以什么样的态度来面对即将到来的税改风浪? 新一轮全球减税潮或许即将来临。12月6日,日本紧跟美国步伐,把公司所得税率降到美国同等的水平20%。 在12月7日全球化智库(CCG)举办的研讨会上,多位专家表示,在中国现有的体制下,如果能够把营商环境进一步改善,基本可以抵消掉现有美国降税的影响。 为什么税改? 清华大学国家战略研究院研究员、全球化智库(CCG)特邀高级研究员寿慧生指出,时值年末,共和党想通过一次大的立法成果,来弥补一年当中特朗普上台之后没有任何立法成果的空白,“纯粹是为了颜面上的政治手段。” “这次税改,与其说是特朗普的税改,还不如说是共和党的税改”,这是中国社会科学院美国所副所长倪锋的切身感受。12月6日,倪锋刚从美国调研归来,他认为,特朗普只是“借壳上市”的政治圈外人,主导这次税改方案的并不是特朗普,发挥主导作用的基本是共和党人。 这一结论也可以在投票结果中得到验证。此次共和党与民主党泾渭分明。48名民主党参议员——投票前他们只有48小时,来阅读500页的税改方案——全体投出反对票,并在表决之后迅速离场。仅有1名共和党参议员Bob Corker出于对赤字问题的担忧,而投票反对。其余51名共和党参议员均投票赞成。 对此,寿慧生认为,那些在奥巴马医改上投反对票的自由派共和党,这次基本上全部放弃原则,为了党派的利益放弃了国家利益。 曾经在政策上与共和党有诸多分歧的特朗普,此次却将共和党推动的税改视为“巨大的胜利”。这是为什么? “最大的一个解释是,特朗普与共和党在税改问题上找到了一个最大的公约数。”倪锋分析道,一方面,作为今年最有影响最大的立法成就,税改可以带给特朗普类似于奥巴马时代一样的执政成就,对于他未来执政大有好处;此外,这样的铺垫,也为特朗普在明年的中期选举中创造合作平台。 改在哪里? 这是美国又一次大规模扩张性的财政政策,主要做法是为企业和个人减税,简化税制。同时,该法案鼓励海外企业回流美国,进行本土投资。 与现有税制相比,本次税改有几大主要变化:一是简化个人所得税制,税率由七档减少为四档;二是遗产税提高起征点并将最终废除;三是公司税由原来的35%降低到20%;四是海外利润汇回将享受更低的税率,由原来的35%降低至5-12%。 根据美国媒体的消息,在参议院的彻夜辩论中,对税改法案也做出了一定的调整:在取消州和地方税收抵扣、平衡赤字方面,参议院原本计划完全取消抵扣,后改为保留最高1万美元的财产税抵扣;对于防止富人避税的替代性最低税收(AMT),参议院也不再完全废除,对个人方案进行调整,对企业方案则保持不变。 在具体细节方面,参议院与众议院通过的版本之间还存在一些不同,比如在对跨国公司的海外收入征税方面,众议院计划对现金等收入征收14%的税,对流动性稍弱的资产征收7%的税。而据外媒援引知情人士称,参议院方案计划对现金类资产征税14.5%,对流动性较弱的资产征税7.5%。 从12月4日开始,参众两院将着手解决两个版本之间的分歧,并拿出最终法案呈交给总统特朗普。如果一切顺利,特朗普将在今年底正式签署该法案,预计未来10年内将削减1.4万亿美元的税收。 商务部研究院原院长、CCG特邀高级研究员霍建国分析道,减税效果的显现会比较缓慢,现在刚通过税改方案,具体执行需要等到明年,且执行之后没有一年也是不可能见到效果的,因此,真正见效至少需要2至3年。 良药还是苦药? 参议院共和党领袖麦康奈尔(Mitch McConnell)将税改视为一剂良药,认为这是“让美国更加具有竞争力,阻止就业流向海外,并为中产阶层减轻负担”的机会。但是据倪锋了解到,华盛顿智库的学者对于此次税改的评价基本是负面的。 “根据我们对当选总统和国会领导人的意图的了解,他们有可能推行美国历史上方向错得最严重的税制改革。”美国前财长劳伦斯•萨默斯认为。 “美国的贫富差距正在加剧。”倪锋介绍道,税改马上会对普通人的生活产生影响,明年州立大学的奖学金都受到影响,穷人上学更麻烦了。 毋庸置疑,税改将增加财政负担。目前美国的外债已经高达20万亿美元,按照现在的税率,税改后少征收约1.4万亿美元。 霍建国分析道,美国的算盘是,通过鼓励制造业回流,或者通过制造业减税激活制造业,以扩大税基;此外,个人所得税减轻后会带动居民消费,从而起到弥补的作用;从资本回流角度,特别是海外利润较高的跨国公司,会起到一定的效果。目前,排名前30的公司在海外约占2万多亿,规模比较大。 然而,霍建国认为,这种如意算盘需要“打个对折”。前任总统奥巴马在两任八年所呼吁的“制造业回归、振兴制造业”并没有明显效果,而就业的上升并未对整个消费有明显的带动,即便减轻个税,消费税收入的上升也很有限——富人是不消费的,穷人才是增加收入消费的。 美国唯一一名投票反对的共和党参议员Bob Corker给出的原因是,出于对赤字问题的担忧。他的反对意见是,这个税改必须要有预备方案,减税会增加国债,如果税改达不到原来预期的效果怎么办?他甚至提出一个预备方案,如果达不到预期结果的时候,必须要有一个机制让税率再提升回去、让国会重新退回去,但是目前,共和党把这个问题放在一边,没有考虑。 制造业将因此回流美国吗? 商务部美大司原司长、CCG高级研究员何宁认为,制造业回流是个伪命题。“美国减税不意味着在中国市场或者其他市场利润没了,即使走的话是走多少、走到什么程度,也要跟它自己全球生产、布局相关的。”何宁如是说。 霍建国认为,对于“制造业回流”的质疑在于,公司投资并不差这10%、15%的税率,还会考虑资源周边配置问题、产地和销地距离问题,不可能单纯从35%降到20%有15%的优惠就迁回去,有一部分企业迁回去有可能,并不可能都回流,特别是在华的短期内,看不到撤离。 新一轮全球减税潮或许即将来临。12月6日,日本紧跟美国步伐,把公司所得税率降到美国同等的水平20%。 也有一些学者认为,美国的税改,对于中国来说,机遇大于挑战。CCG副秘书长唐蓓洁分析道,特朗普的税改从某一程度来说,是一种外部环境倒逼的压力,对十九大以后国内改革的态势提供了一个契机。[详情]

中国正积极评估美国税改 两国经贸关系走向待解
中国正积极评估美国税改 两国经贸关系走向待解

  中国正积极评估美国税改,两国经贸关系走向待解 郭丽琴 经贸摩擦火药味日渐浓郁、美国税改即将落地……如何评估中美双边经贸关系未来的走向,被重新提上日程。 针对此次税改对于资本流动的影响,中国商务部发言人高峰7日对第一财经记者独家回应称,商务部已经关注到美国总统特朗普税改的情况,还在积极评估阶段,如果有相关结果,会及时发布。 与上世纪80年代里根担任美国总统时期的降个税模式不同,此次美国税改最为核心的内容是企业税预期从35%降至20%或22%,这激起了全球资本是否将因此回流美国的讨论。但由于方案的复杂性,无论是个人、企业,还是组织,在回答第一财经记者的提问时,都比今年4月谨慎得多。 联合国贸发组织投资司官员梁国勇则对第一财经记者坚定评论说,即便最终版本的选择仍处在博弈阶段,对中国也必然有不小的影响,“最初确实特朗普提出把公司所得税降到15%,但最后确定在20%,幅度也非常大了!” 虽然税改并非针对中国,但这却是特朗普访华不足一个月以来,引发双边经贸关系涌动的其中一把隐含的“利剑”,其他摊在桌面上的行动也早已开始。华盛顿时间11月28日,美国商务部发布公告,对自中国进口的通用铝合金板自主发起反倾销反补贴调查(“双反”调查);12月1日,美国贸易代表办公室证实,美政府已向世贸组织(WTO)正式提交书面文件,反对在反倾销调查中给予中国“市场经济地位”待遇。 各方谨慎评估税改进展 美国会两院已从12月4日开始就税改的最终版本进行协商,特朗普的税改方案即将从今年4月的一张A4纸纲要变成一个最终落地的版本。税改的影响究竟有多大,这可能需要更多时间来评估。 陈立涛在美国波士顿某知名研究所工作,今年4月末,他第一眼看到A4纸大小的税改纲要时,激动之情溢于言表,“公司税差不多砍了一半,个人免税额翻了一倍,你还要怎样?” 如今,他冷静了许多,过去7个月,他突破了普通人难以琢磨的美国税法,测算之后却发现,对类似他这样的中产家庭,几乎没有多大影响。 “免税额提高了,但同时很多抵扣项也取消了,制定政策的人一定都仔细算过,不可能给大部分人减少很多税。”陈立涛对第一财经记者表示,“总体来看,像特朗普这样的富人比较受惠。” 相同时间,来自美国犹他州的进口商合伙人布莱德也调整了自己的预期。 4月末,他在中国进出口商品交易会上了解到当时的税改纲要后,激动地说“降税幅度很大”,但面对如今更加复杂的方案时,布莱德的措辞显得十分谨慎。他对第一财经记者表示,不能确定此次税改是有利于他的企业。而疑虑在于,他目前并不知道“降税可能造成的冲突是哪里”。他只是简单判断,这符合共和党的风格,认为降税将会带来更多的经济增长,长远而言利好税收。 美国亚太法学研究院执行长孙远钊对第一财经记者分析,从实操层面来说,虽然美国现行企业税税率在35%左右,但由于通过各种漏洞与抵扣,绝大部分企业实际享受到的税率本身就可以降到20%~25%,“所以目前的一个关键问题是配套问题,如何确保在税率降低后,也同时能关闭既有的优惠折抵或所谓的‘漏洞’,而且严格执行。” 这一说法也得到了另一些业内人士的呼应。例如,某不愿透露姓名的美资律所负责并购业务的律师称,这一次税改有可能会增加并购成本,由于之后利率对融资额度的影响,将会大大降低加杠杆的抵税效果,“简单地说,融资后的利率是可以抵扣利润的,但是税改后抵扣有一个比较低的上限,而税改之前几乎没有上限。” 在大洋的另一边,中国的大小外贸企业也开始评估相应影响,大部分接受第一财经记者采访的企业负责人称,目前并不清晰,还需再观察。 浙江凯喜雅国际股份有限公司是中国丝绸出口龙头企业。该集团副总裁李振强对第一财经记者表示,目前美国税改还没落地,影响还不确定,估计的影响可能是提振美国经济,扩大需求,资本外流带来的人民币贬值压力等,“需求扩大或人民币贬值对出口有利,但所得税降低会削弱中国企业的竞争力。” 另一位广东顺德家电公司出口负责人则对第一财经记者说:“如果税改落地,短时间内可能影响还好,因为企业战略需要整体评估综合成本实力,除了税务,还有人工、原材料、供应链、房租水电等,但长期而言,可能会影响竞争力,还需要评估。” 中美双边经贸最具杀伤力的利剑 特朗普访华时期的贸易大单近在眼前,但在很多业内人士看来,税改方案已成为最近一个月以来硝烟四起的经贸摩擦中,最新也是最具杀伤力的一环。如何判断未来一年的走势,也重新悄然提上日程。 梁国勇认为,降税对其它国家的影响不言而喻。首先,税负是跨国公司选址的重要考虑因素,大幅减税会促进美国公司投资和业务活动的回流,也会大幅推动其他国家公司对美投资;其次,大幅减税会促进美国对国际资本(包括产业资本、金融资本乃至热钱、游资)的吸引力,促进资本向美国的流动和聚集;再次,从国际比较看,税改将大幅降低在美商业运营和制造成本,提升美国的国际竞争力,重构吸引外资方面的国际竞争格局;最后,美国的大动作也可能导致其他经济体不得不跟进,采取措施降低企业税负。 创维集团旗下的创维空调总裁肖友元一直密切关注国际市场。去年12月,他对第一财经记者表示,2017年政治大环境的影响可能不会马上体现,但会在2017年下半年和2018年显现。轮胎、铜管、冰箱、洗衣机这些美国也会制造的产品,中国企业可能会遭遇贸易保护主义的“大棒”。不久,美国国际贸易委员会于2017年1月10日作出肯定性损害终裁,导致中国输美大型洗衣机被征收高额反倾销税,开启了新一年的贸易救济措施。彼时,每天直面各类贸易摩擦纠纷,商务部贸易救济调查局局长王贺军也用“山雨欲来风满楼”来形容自己的心情。 一年已近尾声,对外经贸大学中国WTO学院院长屠新泉对第一财经记者称,这一年,美国用贸易救济措施确实有点多,影响较大。 第一财经记者根据公开信息不完全统计发现,2017年以来,仅中国商务部回应的,美国方面向中国发起的双反调查以及初裁、终裁结果就高达十余起。 面对此种情况,接近中美谈判的核心人士对第一财经记者称,目前“官司照打,没有对抗”,而另一位长期深度参与中美谈判的人士则称,现在感到焦虑的是美国人,美国无论是降税,还是搞贸易摩擦,都难以阻挡中国前进的脚步。 12月6日,世贸组织争端解决机制就中国诉欧盟反倾销“替代国”做法案举行了听证会,中方在会上全面阐述了自己的观点。而在刚召开的12月商务部例行发布会上,高峰连续公开回应了多个与中美双边经贸摩擦相关的问题。 高峰称,关于美方在反倾销实践中的“替代国”做法的问题,中方已另案诉诸世贸组织。美方在世贸组织争端解决机制中提交的所谓“中国是非市场经济国家”的陈述,是将本国国内法中的所谓六条评判的标准,凌驾于国际法之上的做法。世贸组织规则是各成员普遍遵循的国际贸易法律体系,我们希望美方的做法不是对国际规则的无视。 “我们不知道美方作为该案的非直接当事方,也就是第三方,在听证会的前几天高调释放这一信息的用意,也希望专家组能够公正对待此案,按照国际法准则公正作出判断。”高峰说,“我们始终强调,中国会认真履行世贸组织规定的义务,但必须享有世贸组织的各项权利,所有世贸组织成员都必须如期履行《中国加入议定书》第15条的有关国际义务。” 面向未来,高峰表示,中方一直珍视稳定的、可预期的双边经贸氛围,并为此不懈地努力。但是,美方近期接连发起针对中国产品的贸易救济调查,不断释放负面的信息,引起中美双方的企业,尤其是有意愿与华合作、开拓中国市场的美国企业的普遍担忧。 “我们认为,这种做法是不具有建设性的。贸易保护如同饮鸩止渴,只有开放合作才能扩大共同利益。从长远看,我们希望美方是在真正维护企业的利益。”他说,“在处理贸易摩擦的问题上,我们始终认为双方应该妥善管控分歧,通过加强对话与协商,包括推动两国业界的沟通与协调,加深彼此的理解,推进互利共赢的经贸合作。” 2017年以来中美经贸摩擦(不完全统计): 美国商务部11月28日自行发起针对从中国进口的通用铝合金板反倾销和反补贴调查,这是美国时隔超过25年以来首次自行发起类似调查。 美国东部时间11月13日,美国商务部公布对华胶合板产品反倾销与反补贴调查最终裁定,裁定中国企业倾销幅度为183.36%;补贴幅度为22.98%~194.90% 美国商务部11月1日公布初裁结果,认定从中国和印度进口的涤纶短纤维产品存在补贴行为。  美国商务部10月27日公布初裁结果,认定从中国进口的铝箔产品存在倾销行为。 美国商务部9月12日公布初裁结果,认定从中国进口的工具箱和工具柜产品存在补贴行为。 美国商务部9月6日宣布,对从中国和印度进口的不锈钢法兰产品发起反倾销和反补贴调查。 美国商务部8月8日公布初裁结果,认定从中国进口的铝箔产品存在补贴行为。 美国商务部8月3日宣布,对从中国进口的铸铁污水管配件发起反倾销和反补贴调查。  美国商务部5月2日宣布,对从中国进口的工具箱和工具柜产品发起反倾销和反补贴调查,同时对从越南进口的此类产品发起反倾销调查。  美国商务部3月28日宣布,对从中国进口的铝箔产品发起反倾销和反补贴调查。  美国国际贸易委员会3月3日作出终裁,美国将对从中国进口的碳钢与合金钢定尺板(简称CTL板)和不锈钢板带材征收反倾销税和反补贴税(“双反”关税)。  美国华盛顿时间2月2日,美国商务部就对华不锈钢板带材反倾销和反补贴调查作出终裁,裁定中国企业63.86%~76.64%的反倾销税率和75.6%~190.71%反补贴税率。  美国于当地时间1月24日对我发起了卡客车轮胎“双反”调查终裁。[详情]

税改冲击波:美企海外大撤资,各国招商成本大幅上升
税改冲击波:美企海外大撤资,各国招商成本大幅上升

   北京时间12月2日,美国参议院以51票赞成对49票反对,通过了共和党主导的大幅度改革税法、涉及1.5万亿美元的法案。这一由特朗普总统提出的税改法案,还必须和早些时候众议院通过的法案调整为一致,而且调整过的法案还必须分别在参众两院通过才能送交总统签署。 美国共和党和特朗普总统取得的这一“成就”存在一个“关键一票”,这就是弗雷克参议员的一票。他在最后关头投出了赞成票,否则将会出现50:50的局面,该法案将无法通过。弗雷克在随后的声明中解释,他得到参议院共和党领导层和行政当局的承诺,推动通过一个着眼于发展的法律,公平和永久地保护“幼年来美暂缓遣返”的计划,为这些幼年来到美国的人提供永久居留权。 从现在的情况看,美国参众两院未来通过特朗普税改法案的可能性大增,这一法案应该可以成为现实。而其对世界经济和中国的可能影响非常复杂,但可以肯定的说,影响十分巨大而且长远。类似这样的影响和冲击,要做系统性的综合分析,单单说某一点或是某几点,都可能夸大其词,出现片面扩张,而目前能够判断和分析的包括有如下影响: 1、美国经济将会像磁石一样吸引世界投资,包括中国的投资将会更加积极的前往美国。因为中国的法定税率虽然为25%,但实际有效税率高得多。香港以低税著称,但美国减税后20%的税率已经接近香港,这样的竞争力无疑对世界各国都是一种压力,各国为了确保自己在世界经济中的地位和经济平衡,可能引发减税的竞争。 2、这一税改法案支持美元进一步走强,导致美元资产的吸引力大增。这是很显而易见的,因为美国经济的强大定会推动美元资产的价值,吸引世界资本的流入,从而提升美元的需求,让美元走强。 3、中国的人民币汇率将要面临巨大压力,资本外流的冲动将因美国的税改而加强。这对中国来说是负面影响,因为好不容易刚刚稳定下来的人民币汇率又将会处于动荡之中。 4、美国的个税免征额大幅提升一倍以上,提升了家庭财富,实际就是给家庭“发钱”。这也会对中国的税收制度产生结构性的压力,因为中国的税改并未完全完成,现在的情况正处于过渡期,一方面国内所得税负的不均衡以及国际市场竞争的压力,要求中国减税,为供给侧减压;另一方面,中国财政部门为实现社会发展目标,实现新的均衡目标,又需要加税。这种矛盾今后将会愈加突出,对宏观调控将构成压力和新挑战。 5、为了改善税收结构,改善税负的不均衡以及财政压力,改变土地经济对中国各级财政的主导作用,实现“房子是用来住”的大目标,特朗普的税改法案等于是一针激素,刺激中国的房地产税要更快出台,积聚新的财政资源,应付未来的挑战。所以这个税种出台的压力大增,可能会以更快的步调推出实施。 6、个税下降,遗产税取消,净投资所得税取消,美国税改的这几项变动,将会推动美国的消费增长得到有力刺激,供给侧的改善最终还是会从就业增长被导入到收入增长的阶段。这对于制造业大国而言本是一个正面的好消息,美国市场的扩大,有利于中国的出口,可惜由于中国制造业的弱化,这一有利因素产生的价值不宜高估。 7、预料美国企业的大量撤资开始出现,美国企业将会倾向于回归美国本土。因美国减税造成的竞争,世界各国的招商引资成本会进一步大幅上升。美国原本各州就在提供减税吸引外部投资,现在联邦一级的减税加入进来,大大提升了美国本土市场的吸引力,这对全球化的未来是个坏消息。 8、美债的收益率上升,有利于持有美债的国家。根据美国税务政策中心测算,在不考虑税改带来的税基增加的背景下,当前版本的税改计划将会导致美国的财政收入在未来十年内下降2.4万亿美元。收入的下降必然带来赤字的增加。据美国国会预算局测算,到2020年美国政府赤字额约为1.3万亿美元,赤字率是2016年的两倍左右,即超过6%。只有GDP增速保持4.5%水平才能抵消税改带来的成本。 9、美国市场的金融业务将会增长。企业的回归以及购并交易的增加,均有助于推动金融业务的活化。而美国银行业因企业业务的增加,也会出现结构性的改变。 10、美国房地产市场将会继续活跃。原本美国房地产市场已经接近顶峰,但由于减税刺激收入增长,还会在一定程度上进一步支持美国的房地产市场,甚至也会支持实行联系汇率制的香港房地产市场。不过,这个法案不利于作为人民币资产的中国房地产市场。 11、美国的一次性利润汇回税原来征税35%,现在一笔取消,跨国公司的利润回流是肯定的。这很可能导致世界各国出现竞争性的减税,从而让世界市场进入一个减税-加息周期。而中国的情况额外引人关注,因为各种原因,中国的周期与世界不同步,这会造成很多问题,甚至是困境。 12、黄金价格下跌的可能性大,石油价格则会受到支撑。 综合来看,美国现在自己成了世界的“避税天堂”了,美国企业根本没有必要想方设法去避税了。家庭税负减少了,跨国公司可以光明正大的在全世界赚钱了,利润回国也不用心痛被狠宰一刀了。因此说这个特朗普税改摆明了就是要吸干全世界的血来滋养美国,也并不过分。根据安邦咨询(ANBOUND)的消息,特朗普为参众两院通过这个法案,仅仅动员的专业游说者就高达6000人。 美国的税改方案对世界的影响非常复杂,有好有坏,对于那些竞争美国世界地位的国家而言,美国的税改不是一个好消息,美国今后将依旧会是一个鼓励竞争的生产力社会,注重“新钱”,而且很有冲劲。如果说过去的“美国第一”,还是虚的,那么今后加上特朗普税改法案的美国,“美国第一”就已经由虚变实了。这个国家的核心基础——重商主义,依旧活跃,依旧得以维持强大的竞争力,换句话说,美国共和党的核心价值观被重塑。 不过,对于未来的美国来说,钱多了,可以刺激经济增长,但也会激活资本泡沫,让资本过剩更为严重,也为重大金融危机的发生创造和提供发育的土壤。美国可能发生新的金融危机,世界各国也是一样的。而世界市场的结构性改变涉及到产业的结构性调整以及布局调整,这些都是影响深远的大事。并非所有国家都可以风平浪静地平安度过世界最大经济体的这种风云变化,如果欧亚各国有那些国家出现了重大危机局面,也会间接影响和冲击美国。所以,一个结构性改变的时代即将到来。 (作者系安邦咨询创始合伙人、首席研究员陈功)[详情]

大佬称税改将令美国经济提前衰退,投资者应未雨绸缪
大佬称税改将令美国经济提前衰退,投资者应未雨绸缪

   Leuthold Weeden Capital Management首席投资策略师吉姆·保尔森(Jim Paulsen)表示,美国已经接近充分就业,共和党的税改计划会使经济复苏过热,现在进行税改真的是最不好的时机。 保尔森周三在一次演讲中说道:“如果这是一个刺激性的减税政策,它将加速通货膨胀,并提前带来经济衰退。” 众议院和参议院的税改法案都计划削减企业税和个人税。税务政策中心表示,根据参议院提出的税改政策,2019年家庭税收平均减少1,200美元,而收入最高的人群减的税最多。 保尔森说道:“我希望在税改通过后,先把它搁置,等经济衰退时再拿出来。也有可能最终税改议案会大打折扣,并不会对经济有什么影响。” 纽约联储主席杜德利(William Dudley)也认为,财政刺激措施目前有风险。他在本月早些时候对外媒表示,随着经济稳步扩张,失业率降至17年来的新低4.1%,美联储的决策者在计划2018年再次加息的时候,应密切关注税改是否会使经济过热。 保尔森认为,2018年通货膨胀率可能超过3%,远高于美联储2%的目标,部分原因是工资压力的存在,短期内看不来,部分原因在于技术的长期改善以及经济衰退使劳动力待在原来的岗位。照此,美联储利率正常化可能会滞后。 保尔森表示,即使通胀略有上升,也可能会冲击股市,因为年轻一代的投资者对于近25年来相对较低的通胀率已经觉得是理所当然,一旦通胀抬头,他们就会手足无措地陷入恐慌。 至于投资前景,保尔森强调,基本面上是看涨的。而股市创纪录的攀升背后也有经济复苏的支撑,这使得投资者异常的兴奋。但是不可能一直是这样好的行情。保尔森表示:“经济意外惊喜推动了股市,但已经没什么意外惊喜了。” 在警示股市大调整的同时,保尔森也注意到了美国通膨保值债券(TIPS)收益率与三年高点相差仅15个基点,盈利收益率在下降,而10年期国债收益率在上升。 保尔森认为,高估值美股风险越来越大。他表示,2018年,非美公司的盈利上涨可能性更大。然而,多元化投资组合并不能完全忽视美国股市,因此可选择金融、原材料、技术、非必需消费品等板块的股票。这些股票在2018年高利率和高通胀率的情况下表现会更好。也就是说中小盘股比大盘股要更好。 至于债券部分,保尔森建议买入美国通膨保值债券,并预计十年期国债将以4%至5%的收益率重新定价。[详情]

美国参议院投票同意就税改议案启动与众议院谈判
美国参议院投票同意就税改议案启动与众议院谈判

   文章来源:华尔街日报中文网 美国参议院周三投票决定就税改议案启动与众议院的正式谈判,目前国会议员们开始努力实现必须达成的微妙平衡,以便使最终法案在圣诞节前获两院和总统通过。 共和党人正在考虑一系列调整,包括扩大减税以及强制调整税收抵扣政策。 需要谈判的问题包括允许医疗费用和州所得税抵税,这两项在众议院税改议案中均被废除。此外,议员们还倾向于废除个人和企业替代性最低税,参议院版本的税改议案在最后关头保留了这两项。 目前尚不清楚议员们会从哪里弥补减税的资金。正如美国总统特朗普(Donald Trump)上周六暗示的那样,相关选择包括将企业税率设在22%,而不是20%,但周三特朗普提到了20%的企业税率。 根据共和党人编写的预算,税改议案10年内减税的规模不能超过1.5万亿美元。这一限制加上两院的议案中余地都很小,会对即将举行会议的两院协商委员会造成影响。[详情]

100元利润看懂美国税改:企业汇回国内能拿到92.5元
100元利润看懂美国税改:企业汇回国内能拿到92.5元

  100元利润看懂美国税改 如何吸引海外利润回流 陈益刊 随着美国参议院通过了税法改革法案,美国总统特朗普力推以减税为核心的税改离正式实施只有一步之遥。他希望通过大幅降低企业所得税率至20%,和对美国企业将海外利润带回美国实行一次性低税率,鼓励美国企业将海外留存的2.5万亿美元带回美国用于投资,带动就业和经济发展。 “美国税改方案对国际资本市场有什么样的影响?”中国财政部副部长朱光耀不久前抛出这一问题。这也是其他国家对美国税改带来潜在影响最为关心的问题之一。 首当其冲的是美国跨国企业囤积在海外的巨额利润。 美国对个人和企业在全球的所有收入都征税,为了避免交纳高额税收,美国跨国公司将部分利润长期放在海外低税率国家,目前这一金额预估约2.5万亿美元。这笔利润汇回美国联邦政府仍然需要征收35%的企业所得税,但可以抵免境外缴纳的企业所得税。 安永大中华区国际税主管合伙人蔡伟年告诉第一财经,美国企业巨额海外利润囤积在一些低税率国家,比如A国企业所得税税率是5%,如果美国企业把A国100元利润汇回美国,它除了交给A国5元的所得税外,美国税务局还要拿走30元的所得税(即100元利润按美国35%税率征收35元抵免A国5元后所得税),这样美国企业把100块钱利润汇回国只能拿到65元。 特朗普税制改革目的之一是鼓励跨国公司将这笔巨额资本汇回美国,采取的措施是对海外利润征收一次性税收,被称为汇回税(repatriationtax)。最近美国参议院通过的税法改革法案明确了这一利润税的汇回税税率,即企业如果汇回可流通资产(比如现金)只需统一缴纳14.5%的税率,如果汇回不可流通资产税率低至7.5%。这一优惠税率远低于当前美国企业所得税35%的税率,也低于未来计划施行20%的企业所得税税率。 这意味着,美国企业海外囤积的利润汇回国内的税务成本大大降低。以上述案例为例,A国企业所得税税率是5%,如果美国企业把A国100元利润汇回美国,它除了交给A国5元的所得税外,如果美国税务局按7.5%低税率征税和境外缴纳部分的抵免,它只需要再交给美国税务局2.5元,而不是此前的30元。这样,美国企业把100元的利润汇回国内能拿到92.5元。 其实,美国2004年曾经实施过一次性“汇回税”减免,当时布什政府将一次性税收降低至5.25%。减税后,跨国公司2005年汇回美国的利润的确增加至3000亿美元,是2004年的820亿美元的3.66倍。但是,2005年美国经济并没有因此明显提升,不过受跨国公司利润汇回国后回购本公司股票推动股市上涨。 蔡伟年表示,上述2004年的一次性“汇回税”减免只是短期政策,而美国税改推出的税收优惠则是长期政策,除非以后税改修订,否则将永远执行这一优惠税率。 上海社会科学院世界经济研究所研究员徐明棋认为,美国“汇回税”优惠的影响,将取决于美国跨国公司将隐藏在避税地的利润汇回国时引起的市场预期和跟风效应会有多大。如果金融市场出现了较强的跟风效应,导致大规模资金从新兴市场国家向美国回流,那么,全球金融市场将迎来比较大的动荡。 徐明棋表示,从中国经济来看,一次性降低汇回税率对中国的直接影响可能较小。这是因为,中国并非避税地,跨国公司即使将隐藏的利润汇回美国也不会对中国金融市场产生直接的影响。间接的影响可能会有一些。比如,资金回流至美国的动机增强,可能会使在华的美国跨国公司将其利润投资于中国的动机减弱。 一位美国在华公司税务总监告诉第一财经,由于公司在中国每年利润都会汇回美国,因此特朗普是否进行税改并没有影响,不过因为税改美国企业所得税税率降至25%,汇回美国的利润可能不用交税。 蔡伟年表示,以前在华投资的美国企业由于利润汇回美国需要缴纳一大笔税收,因此更愿意把利润留在中国进行再投资。但是美国将企业所得税大幅降至20%以后,利润汇回美国的税务成本大幅降低,因此美国总部可能会考虑这笔利润是否继续留在中国。而美国税改让新增可计提折旧资产的投资可以在更短时间里冲销费用,更加激励美国企业将利润汇回投资美国。 而这对在华美国高科技企业利润汇回美国的影响更大。 他举例,以在华美国高科技企业为例,100元利润汇回美国,需要首先缴纳15元企业所得税(享受15%的企业所得税优惠税率)剩余85元,然后需要缴纳10%的预提所得税8.5元,即剩余76.5元。美国税改前实行35%的企业所得税,那么这家企业100元汇回美国还需要交给美国税务局11.5元,最终100元利润从中国汇回美国只有65元。这会使得企业会慎重考虑在华利润是否汇回美国。如果美国税改实施后,美国税务局允许境外子公司派回的来自于境外的股息100%参股免税,这意味着这笔利润汇回美国不会增加额外税收成本。 上述税务总监表示,外企税务圈里也在讨论,早期美国在华子公司以前投资中国时有“两免三减半”、“五免五减半”等优惠政策,随着这些优惠政策结束,25%的企业所得税税率相对于美国仍然低,所以这些企业继续在中国投资,现在如果美国企业所得税降至20%,比中国还低,再加上企业自身经营不善等原因,部分企业有可能撤资。 不过,面对特朗普税改带来的潜在的资本回流影响,中国已经出台了相关对冲措施。 比如,今年8月16日,国务院公布《关于促进外资增长若干措施的通知》,希望通过进一步减少外资准入限制、制定财税支持政策、完善国家级开发区综合投资环境、便利人才出入境和优化营商环境多举措,来提升我国外商投资环境法治化、国际化、便利化水平,促进外资增长,提高利用外资质量。 其中,对境外投资者从中国境内居民企业分配的利润直接投资于鼓励类投资项目,凡符合规定条件的,实行递延纳税政策,暂不征收预提所得税。 蔡伟年解释,这个举措意味着只要美国在华企业把利润投资在中国,10%的预提所得税一直往后递延不用交,直到这笔利润汇出。这其实冲着美国税改,借此抵消一些美国税改吸引资本回流效果。 另外,官方也在考虑完善中国企业所得税制度以应对美国税改。 财政部部长肖捷在《党的十九大报告辅导读本》撰文称,密切关注国际税改动态,审慎评估和研判国际税制发展趋势,进一步完善企业所得税制度。[详情]

美国税改惊动了谁? 当地华人几家欢乐几家愁
美国税改惊动了谁? 当地华人几家欢乐几家愁

  美国税改“惊动”了谁? 当地华人几家欢乐几家愁 中新网12月7日电 (吴合琴 赵多维)综合报道,当地时间12月2日,美国国会参议院最终投票通过共和党税改法案。根据这一税改法案,企业税税率将大幅下降,个人所得税也将有所减免,多项税制将被简化。美国税收制度将迎来30年来最大幅度修改,其外溢效应正成为全球性话题。那么,美国税改到底“惊动”了谁?对当地华人华侨及留学生等,有何影响?今后个人赴美有优惠吗? 资料图:美国哥伦比亚大学中国留学生。中新社记者 廖攀 摄 【留学生受冲击 博士生:重新考虑科研之路怎么走】 据分析,此次税改给留学生群体带来了冲击。据美媒报道,首先,大学接受的捐助资金要开始收税,取消了学生贷款利息抵税,提高了慈善捐款的抵税门槛。学校资金来源减少,学生上大学的成本上升,学生毕业后还贷款的负担增加,这些对低收入学生群体不利。 其次,美国大学经常会通过减免学费、发放奖学金等形式给学生提供补助。现在,新税改政策明确提出,减免的学费及奖学金需要收税,研究生、博士生的收入也需要征税。 现就读于加州大学圣塔芭芭拉分校的一名王姓同学受访时表示,本次税改对于她来说,最大的影响便是针对学费及奖学金部分征税。“现在我做助教拿到的薪水根本不够养活自己,如果再进一步削减的话,真要好好考虑一下我的科研之路要怎么走下去了。” 【当地华人几家欢乐几家愁:部分人恐掀“离婚潮”】 新的税改方案不仅对留学生产生冲击,对当地华人的生活也影响颇多。华人赴美很多都是自己创业,例如中餐馆、律师楼等等。此前因企业税高,大部分华人会选择由公司的负责人(老板或合伙人),通过个人税的方式承担缴税。而税改之后,企业税仅为20%,很多公司会直接选择通过公司来报税,这样更划算。 新税改法案将个人的遗产税现行免税额幅度加大。同时,以夫妻为单位的两人家庭,免税额将从1100万元增加到2000万元。对此,律师称,遗产税会减少很多家长将房产转给孩子的负担,是一件好事。但免税额的变化,对原来依靠理财保险工具避险的人群将产生动摇。 税改其中一项是取消了赡养费的所得税扣除额,男方需缴交较高税率。有报道认为这或引发男方不愿支付女方赡养费的可能。据称,已有部分“怨偶”急着在新法生效前,赶签离婚协议。 资料图:海外市场盼中国企业落户。中新社记者 彭大伟 摄 【美税改外溢效应:中国本土企业获新机遇】 美国作为全球资本市场的核心腹地,如此重大的税改政策,必将对全球经济和资本市场造成一定影响。 据报道,法国已呼吁欧盟各国财政部长就美国税改法案进行讨论。法国方面担心,该议案可能会对欧盟企业在美国的子公司产生影响。德国智库伊弗经济研究所所长克莱门斯•菲斯特表示,即将出炉的美国税改法案在短期内会令欧洲受益,但也将使欧洲面临更大的减税压力。 美国税改已“惊动”欧洲,那么对中国会有何影响?据人民日报海外版报道,多位专家受访时指出,当前美国既不具备大幅减税的国际背景,亦不具备财力条件。综合观察,税改本身一方面或加剧美国不同群体之间的矛盾,另一方面则可能影响政府的民生保障能力及金融稳定能力。因此,面对美国减税,中国既没必要过度追捧,也没必要亦步亦趋。 但也有分析认为,由于更低的税负环境,在中国的美国资本将更有动力撤离中国,尤其是在特朗普税改法案里对海外利润回流的税收框架的改变,会更进一步刺激美国公司的撤离。这给中国本土企业以新的发展机会。与此同时,美国减税如果效果好,能够使其为世界经济复苏做出更大贡献,亦有助于改善中国经济的外部环境。 资料图:中国游客办理出国签证。 【税改或掀移民潮 赴美人群或增加】 美国税改对企业有影响,那么对中国老百姓有影响吗?当然有。据报道,由于美国“落地生”政策这条宪法,宝宝出生在美国领土上即为美国公民。有中国父母也希望孩子未来能直接留在美国生活工作。留在美国生活,就会面临交税等问题,税改后,“美宝们”未来将不再需要缴纳原本每年需要支付的4050美元税额。 此外,新税改法案通过后,个人所得税起征点几乎翻倍:单身人士的免征额从6350美元提高至1.2万美元,家庭(已婚人士)的免征额从此前的1.27万美元调高至2.4万美元。 对于在美国买房的人来说,房屋的租金收益是必须要考虑的问题,而本次税改中的个人所得税起征额大幅提高,将会减少购房人个人所得税,增加租金收益。 如此看来,相信此次税改将掀起移民美国的热潮,赴美人群将会增加,但申请难度估计也会相应增大。[详情]

100元利润案例看懂美国税改如何吸引海外利润回流
100元利润案例看懂美国税改如何吸引海外利润回流

  100元利润案例看懂美国税改如何吸引海外利润回流 陈益刊 随着美国参议院通过了税法改革法案,美国总统特朗普力推以减税为核心的税改离正式实施只有一步之遥。他希望通过大幅降低企业所得税率至20%,和对美国企业将海外利润带回美国实行一次性低税率,鼓励美国企业将海外留存的2.5万亿美元带回美国用于投资,带动就业和经济发展。 “美国税改方案对国际资本市场有什么样的影响?”中国财政部副部长朱光耀不久前抛出这一问题。这也是其他国家对美国税改带来潜在影响最为关心的问题之一。 首当其冲的是美国跨国企业囤积在海外的巨额利润。 美国对个人和企业在全球的所有收入都征税,为了避免交纳高额税收,美国跨国公司将部分利润长期放在海外低税率国家,目前这一金额预估约2.5万亿美元。 这笔利润汇回美国联邦政府仍然需要征收35%的企业所得税,但可以抵免境外缴纳的企业所得税。 安永大中华区国际税主管合伙人蔡伟年告诉第一财经,美国企业巨额海外利润囤积在一些低税率国家,比如A国企业所得税税率是5%,如果美国企业把A国100元利润汇回美国,它除了交给A国5元的所得税外,美国税务局还要拿走30元的所得税(即100元利润按美国35%税率征收35元抵免A国5元后所得税),这样美国企业把100块钱利润汇回国只能拿到65元。 特朗普税制改革目的之一是鼓励跨国公司将这笔巨额资本汇回美国,采取的措施是对海外利润征收一次性税收,被称为汇回税(repatriation tax)。最近美国参议院通过的税法改革法案明确了这一利润税的汇回税税率,即企业如果汇回可流通资产(比如现金)只需统一缴纳14.5%的税率,如果汇回不可流通资产税率低至7.5%。这一优惠税率远低于当前美国企业所得税35%的税率,也低于未来计划施行20%的企业所得税税率。 这意味着,美国企业海外囤积的利润汇回国内的税务成本大大降低。以上述案例为例,A国企业所得税税率是5%,如果美国企业把A国100元利润汇回美国,它除了交给A国5元的所得税外,如果美国税务局按7.5%低税率征税和境外缴纳部分的抵免,它只需要再交给美国税务局2.5元,而不是此前的30元。这样,美国企业把100元的利润汇回国内能拿到92.5元。 其实,美国2004年曾经实施过一次性“汇回税”减免,当时布什政府将一次性税收降低至5.25%。减税后,跨国公司2005年汇回美国的利润的确增加至3000亿美元,是2004年的820亿美元的3.66倍。但是,2005年美国经济并没有因此明显提升,不过受跨国公司利润汇回国后回购本公司股票推动股市上涨。 蔡伟年表示,上述2004年的一次性“汇回税”减免只是短期政策,而美国税改推出的税收优惠则是长期政策,除非以后税改修订,否则将永远执行这一优惠税率。 上海社会科学院世界经济研究所研究员徐明棋认为,美国“汇回税”优惠的影响,将取决于美国跨国公司将隐藏在避税地的利润汇回国时引起的市场预期和跟风效应会有多大。如果金融市场出现了较强的跟风效应,导致大规模资金从新兴市场国家向美国回流,那么,全球金融市场将迎来比较大的动荡。 徐明棋表示,从中国经济来看,一次性降低汇回税率对中国的直接影响可能较小。这是因为,中国并非避税地,跨国公司即使将隐藏的利润汇回美国也不会对中国金融市场产生直接的影响。间接的影响可能会有一些。比如,资金回流至美国的动机增强,可能会使在华的美国跨国公司将其利润投资于中国的动机减弱。 一位美国在华公司税务总监告诉第一财经,由于公司在中国每年利润都会汇回美国,因此特朗普是否进行税改并没有影响,不过因为税改美国企业所得税税率降至25%,汇回美国的利润可能不用交税。 蔡伟年表示,以前在华投资的美国企业由于利润汇回美国需要缴纳一大笔税收,因此更愿意把利润留在中国进行再投资。但是美国将企业所得税大幅降至20%以后,利润汇回美国的税务成本大幅降低,因此美国总部可能会考虑这笔利润是否继续留在中国。而美国税改让新增可计提折旧资产的投资可以在更短时间里冲销费用,更加激励美国企业将利润汇回投资美国。 而这对在华美国高科技企业利润汇回美国的影响更大。 他举例,以在华美国高科技企业为例,100元利润汇回美国,需要首先缴纳15元企业所得税(享受15%的企业所得税优惠税率)剩余85元,然后需要缴纳10%的预提所得税8.5元,即剩余76.5元。美国税改前实行35%的企业所得税,那么这家企业100元汇回美国还需要交给美国税务局11.5元,最终100元利润从中国汇回美国只有65元。这会使得企业会慎重考虑在华利润是否汇回美国。如果美国税改实施后,美国税务局允许境外子公司派回的来自于境外的股息100%参股免税,这意味着这笔利润汇回美国不会增加额外税收成本。 上述税务总监表示,外企税务圈里也在讨论,早期美国在华子公司以前投资中国时有“两免三减半”、“五免五减半”等优惠政策,随着这些优惠政策结束,25%的企业所得税税率相对于美国仍然低,所以这些企业继续在中国投资,现在如果美国企业所得税降至20%,比中国还低,再加上企业自身经营不善等原因,部分企业有可能撤资。 不过,面对特朗普税改带来的潜在的资本回流影响,中国已经出台了相关对冲措施。 比如,今年8月16日,国务院公布《关于促进外资增长若干措施的通知》,希望通过进一步减少外资准入限制、制定财税支持政策、完善国家级开发区综合投资环境、便利人才出入境和优化营商环境多举措,来提升我国外商投资环境法治化、国际化、便利化水平,促进外资增长,提高利用外资质量。 其中,对境外投资者从中国境内居民企业分配的利润直接投资于鼓励类投资项目,凡符合规定条件的,实行递延纳税政策,暂不征收预提所得税。 蔡伟年解释,这个举措意味着只要美国在华企业把利润投资在中国,10%的预提所得税一直往后递延不用交,直到这笔利润汇出。这其实冲着美国税改,借此抵消一些美国税改吸引资本回流效果。 另外,官方也在考虑完善中国企业所得税制度以应对美国税改。 财政部部长肖捷在《党的十九大报告辅导读本》撰文称,密切关注国际税改动态,审慎评估和研判国际税制发展趋势,进一步完善企业所得税制度。[详情]

美国百名经济学家力挺减税 诺奖得主却称之最大骗局
美国百名经济学家力挺减税 诺奖得主却称之最大骗局

  美国百名经济学家力挺减税,诺奖得主却称之史上最大税改骗局 澎湃新闻记者 蒋晨悦 综合报道 来源:澎湃新闻 美国已故经济学家埃德加•菲德勒(Edgar Fiedler)留下一句谚语:“一个问题问5位经济学家,你会得到5个不同的答案,如果有一人曾就读于哈佛大学,那么6个。” 近日,137名来自美国多所大学的经济学家联名发出一封公开信,以这句谚语的前半段作为开场白,却表明他们这次都立场相同。联名信支持美国税改,认为企业税下调至20%是税改的重中之重。这将创造就业、提高薪酬、改善美国人民的生活水平,刺激美国经济增长,而经济增长新贡献的税收将平衡赤字。 美国总统特朗普为完成税改划下了圣诞节“终点线”,共和党正在调和参众两院间的方案分歧。美国的经济学家却分裂成两派。在这封联名信发出的一周前,芝加哥大学布斯商学院对42名顶尖经济学家进行意见调查,请他们判断税改影响。这些经济学家中多有诺贝尔奖得主和经济学分支的泰斗人物。 但这42名顶尖经济学家对税改效果都不甚乐观——仅1人认为税改将使美国经济大幅增长,绝大部分笃定税改会使美国赤字大幅增长。其中经济学诺奖得主保罗•克鲁格曼(Paul R. Krugman)撰文抨击,文题是“史上最大税改骗局”。 经济学诺奖得主:“史上最大税改骗局” 美国税改的预期功绩是经济增长,危害是赤字飙升。在这两个问题上,芝加哥大学布斯商学院对42名经济学家进行了意见调查。 调查提出了两个判断,一是如果参众两院正在敲定的税改法案成为现实,美国未来10年的国民生产总值(GDP)将显著增长。 在这个问题上,接受调查的经济学家几乎都很悲观,只有1名经济学家认为GDP将会显著增长,36%表示不确定,52%不同意或者严重不同意。 今年摘下诺奖的行为经济学家理查德•泰勒(Richard Thaler)评论说:“除了重新分配财富,很难看到(税改)有什么效果。” 42名经济学家中,只有1人认为税改会使GDP显著增长。  图片来源:芝加哥大学布斯商学院 第二个判断则是,如果参众两院正在敲定的税改法案成为现实,美国未来10年的债务占GDP比重将明显恶化。 在这个问题上,除了2%的受访经济学家不甚确定,88%认为美国将背上更重的债务,其余经济学家没有做出回答。 这42名顶尖经济学家中,有经济学诺奖得主克鲁格曼、泰勒、安格斯•迪顿(Angus Deaton)、本格特•霍斯特罗姆(Bengt Holmström)、奥利弗•哈特(Oliver hart)及其他经济学分支的奠基人。 大多数经济学家认为税改会造成赤字大幅上升。  图片来源:芝加哥大学布斯商学院 克鲁格曼在《纽约时报》发表数篇专栏文章抨击税改,其中一篇题为 “史上最大的税改骗局”。他认为,这次税改的核心是收入的重新分配——从中低收入家庭的口袋流向富人和大型企业,而经济增长解决赤字问题是无稽之谈。 克鲁格曼认为,美国税改对企业慷慨永久减税,对个人的减税优惠却只是短期政策。对于未来10年税改添加的赤字,共和党需要控制在1.5万亿美元以内,10年后不再增加赤字。但控制赤字的手段,却是让对个人的减税政策在2027年之后过期。当个人纳税优惠过期之后,这部分税收的确会平衡赤字,但税负就会压在中产家庭和工薪阶层的肩上。 此外,为了筹集减税所需的财政收入,共和党已经提议砍掉多项福利,包括医疗保险、医疗补助、社会保障,这都会伤及普通家庭。 137名经济学家:不税改,无复兴 在芝加哥布斯商学院发布调查结果一周之后,137名经济学家在支持税改的公开信签下名字,支持共和党进行税改。 这些经济学家主张,美国税改能够加速经济增长,创造更多就业、提高薪酬,进而提高美国人民的生活水平。如果税改失败,那么美国将面临经济持续低迷的风险。 他们在信中写道:在经济全球化的时代,资本逐利,流向低税负地区。但在这场全球竞赛中,美国不具备经济竞争力。原因在于美国税法已经31年不曾大修。美国的企业税在工业化国家中高居榜首,高于经合组织国家平均水平15个百分点。2004年至2016年期间,美国有4700家公司向税负更低的海外地区流失。美国对全球其他国家的减税行动袖手旁观,对内却每年削减数千美元本国工人的薪水。 137名经济学家相信,一如美国白宫经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)预测,将企业税削减到20%,能够刺激GDP增长3到5个百分点。而就减税加重的赤字而言,经济增长带来财政收入足够填补。 这些经济学家认为,20%的企业税是税改的重中之重。“我们坚信,一个具有竞争力的企业税率,是启动经济引擎的关键,更多的投资、资本积累、企业以及生产力,都将创造更多的就业和更高的薪酬……税改的受益人是美国人民”。[详情]

民调显示:大多数美国人认为特朗普税改只对富人有利
民调显示:大多数美国人认为特朗普税改只对富人有利

   根据奎尼皮亚克大学(Quinnipiac University)进行的最新的民意调查,64%的美国选民(包括61%的独立人士和94%的民主党人)表示,共和党的税改计划最有利于富人。 税务政策中心(Tax Policy Center)对参议院法案最终版本的分析表明,选民的评估是正确的。该税务政策中心审查了税后收入的百分比变化,如下图所示: 只有大约40%的人表示相信这一计划将会促进就业和经济,联合税务委员会也发现,议院税收法案的早期版本只能在十年内提高约0.8%的国内生产总值。奎尼皮亚克大学的调查人员表示:美国人并不相信该法案能够真的“让美国重现强大”。 本周二,特朗普表示并不同意民意调查中选民对新税收法案的评价,他说:“这对中产阶级来说是一个很棒的法案;对于为我们国家带来大量资金的公司来说,也是一个不错的法案。我看重它胜过任何其他东西,这个法案不管对于提升失业率还是中产阶级,都是有好处的。” 目前,相比去年同期,特朗普的支持率已经缩水了23个百分点,56%的选民声称特朗普不适合当总统。而至于税改法案最终何去何从,何时能够真正落地实施,估计圣诞节之前应该能揭晓。[详情]

税改为何科技股逆势下跌:科技企业从新政中获利最少
税改为何科技股逆势下跌:科技企业从新政中获利最少

   特朗普政府推进的税收改革,刺激美股整体上涨,但科技股却成为了例外。 美国时间12月4日,美国科技股大跌。标普500的科技公司指数下滑约2%,纳斯达克100科技指数回调1.8%。 其中,Facebook下跌2.1%,亚马逊下滑2.4%,Netflix跌去1.5%,Google母公司Alphabet则下跌1.1%。苹果和微软也没有幸免。 标准普尔的科技板块周一下跌1.9%,但今年年内仍有34%的高增长。 上周,美国股市表现最糟糕的也要数科技板块。美国财经媒体CNBC认为,这可以部分归因于美国国会当时正在筹备通过的税改法案,因为可以预测,科技企业从新税改中获利最少。 CNBC的一篇评论文章指出,11月30日,参议院临近投票前夕,为企业减税20%的可能性大大提振股市,但科技股表现远落后于工业股,因为后者被认为是新税改的极大受益者。高盛策略分析师预测,新税改法案或将刺激明年标普500综合指数上涨5个百分点,但科技板块则可能下滑3%。 此次美国税改旨在通过简化税法、鼓励企业增加投资、刺激居民消费,使美国企业税率与其他国家相比更具竞争力。 法案指出,将企业所得税从35%大幅降至20%。此外,对跨国企业目前为避税而囤积在海外的2.6万亿美元利润,只需一次性缴纳14%的税收便可合法汇回美国。减税方案对于在美国国内注册的公司来说,是一大利好,但对于许多注册地及业务都在海外的科技企业来说,就显得不够划算。 市场一直以来关注的焦点是,科技公司在海外数以亿计的美元资产存在回笼的潜力,这将带来新一轮的股票回购和分红。但在新的税改条例中,科技和医疗企业常用的海外避税漏洞被堵上,企业将来或面临美国国内高达35%的税率。 近期,高盛分析师将科技板块的评级从增持下调至“中性”,原因就是其税收减免幅度不会像其他一些行业那样大。 “科技是所有板块中有效税率最低的——仅有24%,它在税改新政中也将受益最少。税收提案主要针对跨国企业,限制其‘收入剥离’,并对其海外收入征收最低税率,尽管科技行业销售额增长率和利润率最高,但它在税率改革、估值和政府监管方面的风险也最高。”高盛分析师写道。 高盛表示,标普指数中位数的公司缴纳有效税率为27%,而法定税率为39%,其中包括4%的州和地方税。标准普尔500强公司的海外收入纳税不到30%,且仅对海外70%利润征收低于国内的税率。而对于科技公司来说,59%的销售额来自海外。 因此,高盛分析师写道:“随着有效税率差距的缩小,我们预计税制改革将导致标准普尔指数500的企业的有效税率略低于24%,包括联邦、州和地方税。” CNBC援引B. Riley FBR首席市场策略师Art Hogan的话称:“扩大这场反弹并换一批公司坐庄是健康的。并不是说科技企业在2018年不会成为重要的领军者,只是人们会担心每次都只是这5到10家企业在增长。” 但目前,美国税改还未尘埃落定。 继美国众议院上月通过减税法案后,美国参议院12月2日以51比49的投票结果勉强通过了自己版本的税改法案。 自12月4日起,美国国会两院展开艰巨协商,以消除两院税改版本的不同之处。目前两版在诸多细节上分歧很大,如对个人所得税级的调整、公司税减税的启动时间、税收抵扣相关规定等。 协商后达成的统一版本,还要分别提交两院投票,两院均表决通过后,才能提交美国总统签署成为法律。新的税改立法预计最快在圣诞节前完成,不排除拖延至明年初的可能。[详情]

特朗普税改为何科技股逆势下跌:科技企业从中获利少
特朗普税改为何科技股逆势下跌:科技企业从中获利少

  特朗普税改为何科技股逆势下跌:科技企业从新政中获利最少 澎湃新闻记者 王歆悦 来源:澎湃新闻 特朗普政府推进的税收改革,刺激美股整体上涨,但科技股却成为了例外。 美国时间12月4日,美国科技股大跌。标普500的科技公司指数下滑约2%,纳斯达克100科技指数回调1.8%。 其中,Facebook下跌2.1%,亚马逊下滑2.4%,Netflix跌去1.5%,Google母公司Alphabet则下跌1.1%。苹果和微软也没有幸免。 标准普尔的科技板块周一下跌1.9%,但今年年内仍有34%的高增长。 上周,美国股市表现最糟糕的也要数科技板块。美国财经媒体CNBC认为,这可以部分归因于美国国会当时正在筹备通过的税改法案,因为可以预测,科技企业从新税改中获利最少。 CNBC的一篇评论文章指出,11月30日,参议院临近投票前夕,为企业减税20%的可能性大大提振股市,但科技股表现远落后于工业股,因为后者被认为是新税改的极大受益者。高盛策略分析师预测,新税改法案或将刺激明年标普500综合指数上涨5个百分点,但科技板块则可能下滑3%。 此次美国税改旨在通过简化税法、鼓励企业增加投资、刺激居民消费,使美国企业税率与其他国家相比更具竞争力。 法案指出,将企业所得税从35%大幅降至20%。此外,对跨国企业目前为避税而囤积在海外的2.6万亿美元利润,只需一次性缴纳14%的税收便可合法汇回美国。减税方案对于在美国国内注册的公司来说,是一大利好,但对于许多注册地及业务都在海外的科技企业来说,就显得不够划算。 市场一直以来关注的焦点是,科技公司在海外数以亿计的美元资产存在回笼的潜力,这将带来新一轮的股票回购和分红。但在新的税改条例中,科技和医疗企业常用的海外避税漏洞被堵上,企业将来或面临美国国内高达35%的税率。 近期,高盛分析师将科技板块的评级从增持下调至“中性”,原因就是其税收减免幅度不会像其他一些行业那样大。 “科技是所有板块中有效税率最低的——仅有24%,它在税改新政中也将受益最少。税收提案主要针对跨国企业,限制其‘收入剥离’,并对其海外收入征收最低税率,尽管科技行业销售额增长率和利润率最高,但它在税率改革、估值和政府监管方面的风险也最高。”高盛分析师写道。 高盛表示,标普指数中位数的公司缴纳有效税率为27%,而法定税率为39%,其中包括4%的州和地方税。标准普尔500强公司的海外收入纳税不到30%,且仅对海外70%利润征收低于国内的税率。而对于科技公司来说,59%的销售额来自海外。 因此,高盛分析师写道:“随着有效税率差距的缩小,我们预计税制改革将导致标准普尔指数500的企业的有效税率略低于24%,包括联邦、州和地方税。” CNBC援引B. Riley FBR首席市场策略师Art Hogan的话称:“扩大这场反弹并换一批公司坐庄是健康的。并不是说科技企业在2018年不会成为重要的领军者,只是人们会担心每次都只是这5到10家企业在增长。” 但目前,美国税改还未尘埃落定。 继美国众议院上月通过减税法案后,美国参议院12月2日以51比49的投票结果勉强通过了自己版本的税改法案。 自12月4日起,美国国会两院展开艰巨协商,以消除两院税改版本的不同之处。目前两版在诸多细节上分歧很大,如对个人所得税级的调整、公司税减税的启动时间、税收抵扣相关规定等。 协商后达成的统一版本,还要分别提交两院投票,两院均表决通过后,才能提交美国总统签署成为法律。新的税改立法预计最快在圣诞节前完成,不排除拖延至明年初的可能。[详情]

减税将大幅提振美国经济?分析师纷纷提出质疑
减税将大幅提振美国经济?分析师纷纷提出质疑

   减税对美经济提振效果受到质疑 文章来源:FT中文网 尽管美股因美国参议院通过税改法案大幅走高,但分析师对该法案将让已接近充分就业的美国经济发生改观的观点表示了怀疑。 宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型(Penn Wharton Budget Model)主管、前布什政府官员肯特-斯迈特斯(Kent Smetters)表示,他预计该法案的影响是,在未来10年将经济年增长率最多提高0.1个百分点。他接着说,对于趋势增长率的长期影响可以忽略不计,这是因为税收收入减少会导致政府债务增加,令经济承重。“对经济的提振效果不会太大,”他说。 在政治上,一揽子税改的通过无疑时机正好。美国已有连续两年国内生产总值(GDP)增速为3%或3%以上,亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)的模型预测今年第四季度的增长率将达3.5%。 假设该立法获得通过,它实际上将让共和党得以把复苏归结为自己的功劳,声称他们的税改为持续增长提供了动力,并可能提升他们在明年中期选举中的获胜前景。 在参议院通过税改之前,经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)主席凯文-哈塞特(Kevin Hassett)告诉英国《金融时报》,这次重大税改将意味着,“最起码把增长率维持在3%水平的概率大大提高了”。 但共和党同时也将不得不对赤字扩大负责,美国尽责联邦预算委员会(Committee for a Responsible Federal Budget)预测,当前议程中的税收与支出立法可能最早于2019年把美国推回万亿美元赤字的境地。除了不断升高的公共债务,一揽子税改还可以说对于长期经济挑战仍然未作解决,包括不平等程度加剧、教育成效低和劳动力增长缓慢。 参众两院如今面临着调和它们各自版本法案的艰难任务,它们正力争在年底前把一份法案提交至总统的办公桌。但这项税改法案变成法律的可能性越来越大,促使分析师调高他们的短期经济增长预测。 高盛(Goldman Sachs)分析师亚历克-菲利普斯(Alec Phillips)表示,减税大致相当于2018年GDP的0.6%,相当于2019年GDP的1.1%。他说,考虑减税部分实际上有多少将被支出、因而变成更多的GDP后,减税将把2018年和2019年的GDP各提升0.3%。“在那之后,减税规模会稳定下来,并或多或少开始减少,所以我们估计它将对2020年的GDP起不到任何推升效果。” 白宫鼓吹的主要减税好处是个人所得税的下降以及企业税从35%降至20%——白宫经济学家预计这将带来投资增加、从而带来工资增长。昨天,美国总统唐纳德-特朗普(Donald Trump)在讨论税改时,把股市上涨完全归功于自己,他在Twitter上声称“就业正在强势回归”。 参议院决定把降低企业税率的时间推后至2019年,同时允许企业从2018年开始在应纳税收入中直接扣除资本投资。美国税收基金会(The Tax Foundation)的斯科特-格林伯格(Scott Greenberg)表示,该决定可能进一步促使企业明年匆匆加大投资。他形容后者在短期内将“收效卓著”,尽管并非所有的分析人士都像他一样认为该措施将大幅提升GDP。 从长远来看,税改法案的影响较不明朗。曾任巴拉克-奥巴马(Barack Obama)政府白宫经济顾问委员会主席的贾森-弗曼(Jason Furman)表示,债务增加将在明年以后逐渐对经济表现施加日益严重的反作用力。他称自己也主张进行企业税改革,但“我会确保它的资金来源并且确保它不会再制造新漏洞。” 对于此次税改前几版方案的分析表明,好处将向美国最富有群体倾斜,部分是因为企业股份都集中在较富有群体的手中。据税收政策中心(Tax Policy Center)计算,2027年当个税削减到期时,税收改革超过60%的好处将落到收入最高的1%的人身上。到那时候,最低收入群体的税负将略微增加,中等收入群体的税负几乎不变,而较高收入群体的税负将减少。 “我不认为它会带来很大好处,而且它会严重加剧贫富差距问题,”彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的经济学家比尔-克莱恩(Bill Cline)表示。 他称,税改的主要受益人可能是持有企业股份的人和最富有的1%的人。他预测,该计划在未来10年预计将造成的1万亿美元预算赤字,可能会促使一些议员主张削减社会支出,这会进一步伤害贫困人口。 译者/何黎[详情]

税改能让美国走出低增长?历史上三次减税均未奏效
税改能让美国走出低增长?历史上三次减税均未奏效

  税改能让美国走出低增长? □李刘阳 美国参议院12月2日以51比49票通过了税改法案,特朗普上任后在推行经济刺激政策的实质性进展方面又逼近了一步。去年深秋,特朗普的胜选一度将美元指数推至14年来的高位103.8,其中绝大部分因素是寄望特朗普的财政刺激政策能推升美国经济和通胀,从而利好美元。而特朗普上任10个多月来,美元从高点已跌去近10%。税改能否让美国经济如预期那样走出低增长阴影,使美元汇率重新冲击年初高点呢? 此番美国税改的理论基础源于供给学派经济学家亚瑟·拉弗的理论。作为里根政府的经济顾问,拉弗为上世纪80年代美国的减税政策出谋划策。他的理论有效性取决于一个重要前提:美国经济潜在增速下降的原因是高税率。但在国际金融危机之后,美国经济增速无法回到危机前的水平,既有创新缺失所带来的劳动生产率提升缓慢的原因,也有收入差距拉大造成的消费需求不足的原因。拉弗理论只注意了收入与赋税的关系,而忽视了收入后面不同的收入阶层,把不同收入的人简单抽象为一类人。事实是,富人边际消费需求较穷人更低,降低税率对高收入者的利好显然要高于低收入者。因此,减税对消费需求的刺激将会很有限。据美联储报告,2016年排名前1%的美国家庭收入占比达39%,高于1989年的30%,说明目前美国的贫富差距已达到了历史上的最高峰,税改似将进一步加大贫富差距。 历史上,美国有过三次减税,目的都是通过降低税率带动企业投资和个人消费提升总需求。里根政府在1981年减税后酿成了金融危机,经济在当年出现了衰退,1982年加税后,经济景气持续了近三年。1986年,当里根再度举起减税大旗,美国经济只微幅反弹了1%,并于1988年再度步入下行区间。2000年小布什政府大规模降低税率,美国也从克林顿时期的财政盈余状态转为赤字状态。2001年美国经济增速下滑,从次年起迅速进入一波景气周期,财政收入也在2005年后回升。但这波经济回升最终酿成了2008年的全球性金融危机。奥巴马上台后,为了挽救危机中的美国经济,迅速扩张财政赤字。美国经济也在2010年逐步从衰退中恢复过来,但随着失业率逐步靠近充分就业水平,美国经济增速一直在低位徘徊,失去了上行动力。 从过去几次美国财政扩张的经历可见,“拉弗曲线”并未获得印证,其对经济的推动作用只是暂时的。减税和财政刺激并不能长期推升经济增速。如今,美国财政赤字高达5800亿美元,且货币政策处于收紧趋势中,盲目扩张财政可能会造成利率迅速上升,这会在很大程度上抵消减税所带来的需求刺激。 假设美联储延续货币紧缩态势,美元利率将会快速抬升,那么汇率将会因此升值。如果美国财政永久性扩张,那么其不仅会对产品市场供需产生影响,也会对长期汇率预期产生影响。假设美国政府每年都持续性减税,那会造成总需求永久性增加。但由于财政扩张是永久性的,因此其对美元利率和汇率的推升作用将会变强。美元汇率快速升值将会压制美国制造的商品需求,进口增加和出口减少导致总需求回落。在新的均衡点上,由于汇率升值,财政支出长期扩张将会挤出私人部门的需求,并不能对总需求造成实质影响。这也就是财政政策的“挤出效应”。 在美国,减税受到财政健康的约束,美国宪法规定了政府可借债的上限,且财政扩张所造成的货币升值和经常项目赤字将会消耗国民财富,从长期看,国际收支恶化又会最终造成货币贬值。因此,在税改初期,经常项目恶化和货币升值将会同时发生。但随后,市场参与者会关注经常项目恶化和国民财富的消耗所带来的负面影响,汇率预期逐渐偏软,市场对美元的看法很快会由牛转熊,美元将在短暂升值后步入更为长期的贬值周期。 相比众议院议案,参议院议案有三点重要修正,给出的是个弱化版方案: 首先,虽然两院的税改方案都同意将公司税率从35%下调至20%,但参议院计划将企业税削减推迟一年至2019年开始执行,因此,在两院协调过程中,企业税最终税率仍有可能调整。据福克斯新闻报道,在参议院通过共和党税改法案后,特朗普总统在接受采访时表示愿就税改重要部分——企业税进一步谈判,将会考虑将企业税设置在22%。 其次,参议院方案对减免个调税存在时间限制,减税将在2026年到期。在房屋抵押贷款利息纳税抵扣上,参议院希望保留100万美元贷款的利息抵扣上限,而众议院希望缩减至50万美元。 其三,对跨国公司海外收入征税,众议院计划对现金收入征14%的税,对非现金资产征收7%的税,而参议院方案为10%和5%。 美国税收立法程序须经历六个阶段。上周参议院表决通过税改方案,税改立法程序只走完了其中的三个阶段,还剩下一半路程。从本周起,国会两院将启动调和程序,讨论双方都能接受的最终版本。为避免出现最差结果,预计目前控制两院的共和党会力主议案在明年上半年通过。因此,在年底税改调和协议通过前,美元上升空间将比较有限。 (作者系招商银行外汇分析师)[详情]

民调显示美国超过一半的选民不赞成税改计划
民调显示美国超过一半的选民不赞成税改计划

  新浪美股讯 12月6日据彭博报道,美国总统特朗普一直表示要给美国人民减税,并表示这将创造就业、为中产阶级谋福利。然而,根据昆尼皮亚克大学的一项最新调查,53%的美国选民不赞成国会共和党正在推进的税改,64%的受访者表示该计划有利于富人。 其中,41%的受访者表示其税负将增加,只有21%的人预期会减少。 此次民调在11月29日至12月4日期间进行,全国共有1508名选民参与调查,误差为+/-3.1个百分点。 从民调来看,美国人显然不相信本次税改是为了给中产阶级减税。[详情]

美税改或引海外利润回归 新兴市场面临资本外流压力
美税改或引海外利润回归 新兴市场面临资本外流压力

  美国税改或引巨额海外利润回归 新兴市场面临资本外流压力  本报记者 陈植 上海报道 随着特朗普税改方案获美国参议院通过,对新兴市场国家资本流出压力的担忧突然升温。 瑞银统计,去年美国企业囤积在海外的利润高达2.5万亿美元,特朗普税改政策有望吸引数千亿美元美国企业海外利润返回本土投资,令新兴市场国家面临新一轮资本外流风险。 “尤其是特朗普税改政策落地恰好叠加美联储收紧货币政策,令美元获得更高的上涨空间,无形间让新兴市场国家可能陷入资本外流与货币汇率大幅贬值的恶性循环。”布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇策略主管Marc Chandler向21世纪经济报道记者分析说。2004年美国通过《本土投资法案》后的第二年,美国企业从海外汇回的利润高达3600亿美元左右,加之当时美元正进入加息周期,令美元汇率涨幅一度超过10%,引发很多国家遭遇资本外流与货币贬值压力。 “目前,各国央行已经严阵以待。”他认为。上周韩国央行在亚洲地区率先加息,而印尼、马来西亚等国央行则致力于持续降低债务/GDP的占比,缓解资本外流对本国市场的冲击。 在他看来,尽管特朗普税改政策落地有助于提高美国经济增长预期,但美国企业巨额海外利润是否因此大规模回流本土,仍存在诸多变数。一方面资本具有逐利性,只有美国本土项目投资回报率超过新兴市场国家,才有可能吸引大量美国企业海外利润回流投资,另一方面美国企业的业务全球化布局战略,也决定他们是否愿意将海外利润汇回。 “考虑到不少新兴市场国家GDP增速在4-7%之间,高出美国GDP增速2-5个百分点,因此美国企业海外利润在新兴市场国家的投资收益将高于美国本土,有助于缓解新兴市场国家资本流出压力。”摩根资产全球固定收益、货币和大宗商品负责人Bob Michele向21世纪经济报道记者直言。与此同时,越来越多国家央行可以适度采取资本管制措施,尽可能将特朗普税改政策带来的负面冲击降至最低。 应对冲击“各显神通” 为了应对税改政策与美联储鹰派加息、缩表造成的资本外流冲击,各国央行早已未雨绸缪。 上周,韩国央行将基准利率从1.25%上调至1.50%,打响了亚洲央行加息第一枪。值得注意的是,在加息后,韩国央行依然表示将延续相对宽松的货币政策。 在Marc Chandler看来,韩国此次加息,更像是缓解资本流出压力的应急之举。一方面今年韩国经济GDP增速一度超过3%,主要得益于出口增长,以此韩国央行需要延续宽松货币政策压低韩元汇率延续出口经济好转的态势;另一方面韩国国家债务占比较高,又迫使韩国央行不得不采取加息措施吸引海外资金留在韩国,避免资本外流给韩国产业发展与居民收入带来负面冲击。 据韩国国会预算政策处和企划财政部披露,2017年韩国国家债务总额将达到682.7万亿韩元,同比增加7.1%,其中赤字性国家债务为397.5万亿韩元,同比增加8.0%。截至今年6月底,韩国赤字性国家债务在国家债务总额的占比一度达到60%。 “其实,不少债务/GDP比重较高的新兴市场国家都会遇到类似的困局。”Marc Chandler表示。比如截至今年6月底,马来西亚、印度债务占GDP的比重分别达到52.3%与67.5%,若特朗普税改政策叠加美联储鹰派加息政策导致这些国家出现资本外流迹象,很可能引发连锁反应。 多位投行经济学家也指出,为了防范短期资本外流压力,越来越多新兴市场国家都致力于充实外汇储备。相关数据显示,截至7月中旬,马来西亚央行外汇储备达到991亿美元(4254亿令吉),足以满足7.9个月进口付款,并相当于短期外债的1.1倍。 此外,印尼、泰国则采取多项措施将债务/GDP比重降至40%以下,进一步缓解特朗普税改政策对资本外流、金融市场动荡、债务风险抬高等负面冲击。 RBC宏观经济分析师George Gero对此提醒,今年以来不少新兴市场国家外汇储备增加与债务/比重占比下降,一个重要因素是大量欧美资金通过产业直接投资、金融投资等方式流入赚取更高投资回报,若特朗普税改政策让这些欧美资金看到美国产业投资具备更高投资回报预期,就会运作制造业与投资资金回流美国,迫使新兴市场国家可能再度陷入“外汇储备流失-资本外流-金融市场动荡-货币贬值-债务风险骤增”的恶性循环。 “据我所知,个别新兴市场国家央行已落实新的资本管制措施,包括延长外资企业利润换汇返回的审批期限、限制投资资金单次撤离规模等,将资本流出等负面效应降至最低。”他直言。 人民币汇率波动可控 在特朗普税改政策与美联储鹰派加息的双重冲击下,12月5日人民币汇率中间价较前一个交易日下调8个基点,为连续第7天下调,创下2016年11月21日以来的最长连跌周期。 “不过,人民币汇率波动幅度依然在可控范围内。”一家国有银行外汇交易员指出。 在他看来,针对特朗普税改政策与美联储鹰派加息所衍生的资本外流新压力,中国早已未雨绸缪——一是今年以来中美10年期国债利差从70BP左右上行至160BP左右,接近历史高点,吸引美国企业海外利润留在中国;二是通过多种措施破除市场对人民币单边大幅贬值的预期,让海外资本无需担心人民币汇率波动会削减他们在中国的投资回报率。 截至12月5日17时,中国10年期国债收益率徘徊在3.904%,相比美国10年期国债收益率(2.383%)依然高出152个基点。境内在岸市场人民币兑美元汇率则守在6.6129附近。 不过,海通证券分析师姜超则指出,随着美国步入加息缩表周期,货币政策回归正常化,按照2017年年底加息一次,2018年加息两至三次的节奏,明年年底10年期美债利率有望上行至3%左右。相比而言,中国长期国债利率位于顶部区域且明显超调。在经济通胀均弱的背景下,我国长期国债利率不具备大幅上行的基础,未来将逐渐筑顶回落。因此未来一段时间中美利差将趋向缩水。 “但是,中美利差缩小仅仅是影响美国企业海外利润是否回流的一个因素,并不是全部。”George Gero分析说。考虑到中国GDP增速保持在6%以上,较美国GDP增速高出至少4个百分点,因此美国企业在华实体项目投资的收益回报也相应比美国高出4个百分点以上,足以抵御金融投资环节中美利差缩小的冲击;此外,中国正成为一个巨大的消费市场,多数美国企业不会因为美国企业税收降低,而轻易将制造业与实体经济项目回流美国,进而放弃这个巨大的消费市场。 “当前不少美国企业对特朗普税改政策效应还存在不同意见,一方面他们看到税改政策有助于提高美国经济增长预期,另一方面他们也意识到特朗普税改政策将加大美国财政赤字,最终他们回流的资金,很可能流向美国低息国债填补日益扩张的财政赤字窟窿,未必能取得理想的投资回报。”一家美国投行债券交易员坦言。 (编辑:谭翊飞)[详情]

高盛评税改:经济提振效果有限 质疑共和党选举前景
高盛评税改:经济提振效果有限 质疑共和党选举前景

  新浪财经讯 本周高盛集团经济分析团队的Alec Phillips和Blake Taylor就本次税改法案对美国的影响为主题发布了研报。高盛认为,此次税改的力度并不大,预计企业实际税率只会下降很少的几个百分点,预计能够为未来两年的美国GDP带来约0.3个增长点,长期来看影响却可忽略不计,共和党期待通过本轮税改笼络选民的行为也并不见效。 GDP两年增长0.3%  长期效果可忽略不计 高盛认为,税改对刺激经济增长的作用十分有限,预计未来在2018和2019年,税改将带来仅约0.3%的GDP增长,这个数字要远低于目前共和党给出的0.6%增长预期。而自2020年起,随着减税力度逐年下降,高盛认为税改对经济增长的作用几乎可以忽略不计,甚至可能导致轻微的负面影响。 本次税改中的一大政策是对跨国公司的海外利润采取约14%的优惠税率,以吸引巨头公司回到美国本土。但高盛不认为此举将对美国经济带来任何积极作用。 由于法案并没有废除面向公司的替代性最低税,意味着尽管公司税率削减,但未来几乎所有公司都需要支付替代性最低税,因此实际税率并不会有太大降幅。包括谷歌、甲骨文、亚马逊等巨头在内的科技公司代表组成的信息技术产业委员会一直致力于立法废除替代性最低税制度,对本次法案表示十分失望。 这也部分解释了为何税改在参议院通过的第一周里,美股市场并未像总统特朗普所预期的那样,因为税改迎来大涨。本周一道指收跌0.24%,纳指则1.17%;周二道指再跌0.46%,纳指再跌0.19%。 极大概率年底落地 由于目前税改方案已经成功在立法最大障碍参议院内顺利闯关,高盛预计税改法案在年底前落地的概率为90%。参议两院的版本虽然还需要协调磋商,但两个版本之间并无太大差异,共和党势必将竭尽全力在年底前推进新一轮投票的完成。股票市场的近期表现也证明了投资者们普遍认为税改将很快通过,在过去几个星期里,现在承担较高税收的公司股票比其他股票表现更好。 虽然美国立法向来缓慢,但历史上共和党在推进税改一事上却效率极高。在1986年的里根税改中,参议两院花了两个月时间进行最终版本法案的协调;但在1981、2001和2003年的几次减税中,这一步却只花了不到一个星期。鉴于历史经验,高盛认为两院最后一轮投票将在12月中旬完成,最晚也可能拖延到明年1月份。 共和党中期选举前景不容乐观 尽管共和党大力推进本次税改,希望借此在明年的中期选举中保持优势,本次税改也被认为是特朗普总统任期以来的第一个重大胜利,但高盛认为税改并不会为共和党迎来更多的选民支持。 与1981年、1986年和2001年的减税法案相比,许多选民并不认为此次税改能够实际减轻他们的税负。根据民调,三分之一的选民甚至认为这次税改会增加他们的负担。尽管美国联合税务委员会预测税改到2021年之前能够为90%的的选民减轻或至少维持税负不变,但目前选民似乎还没有接受这个说法。(新浪财经 魏天谌 发自纽约)[详情]

党报海外版:美国减税外溢无法回避 没必要亦步亦趋
党报海外版:美国减税外溢无法回避 没必要亦步亦趋

  外溢效应无法回避 压力传导理性面对 美国减税对华影响辩证看(热点聚焦) 本报记者 王俊岭 《 人民日报海外版 》( 2017年12月06日   第 03 版) 连日来,美国减税对中国可能带来的影响引发了海内外高度关注。其中,“追捧论”“税务战论”“轻视论”三大论调尤其引 人关注。专家指出,这三大论调,不是忽视了中国近年来财税体制改革的进展,就是没有看到开放型经济体存在的政策外溢效应。事实上,只有坚持辩证、理性、全 面,才能避免误区,进而有效应对。 大幅减税前景难料 此次美国减税计划主要聚焦在三方面:一是简化并降低个人所得税,提高个人所得税起征点;二是降低企业所得税,税率由35%降到20%,并允许固定资产投资全部计入当年折旧;三是对企业海外利润汇回给予大幅优惠。 目前,美国国会参众两院通过的减税版本还有一定差异,因此未来减税法案落地还需要参众两院协商一致并再次通过后经美国总统签字才能生效。据美国税收基金会测算,在最佳状态下,此轮减税将使美国内生产总值整体增加6.9至8.2个百分点,新增就业岗位200万个。 不过,此次大幅减税未来的实际效果和前景在很多人眼中仍存很多不确定性。比如,哈佛大学教授劳伦斯·萨默斯就担心,更低税率可能诱导企业回购股票而推高股价,但却未必使企业加大投资而刺激实体经济增长。 多位专家指出,减税通常应当在经济发展较快、国家税收稳定增长的时期进行。然而,当前的美国既不具备里根时代大幅减税的国际背景,亦不具备当时联邦赤字 总量不高的财力条件。从历史上看,减税本身一方面可能加剧美国不同群体之间的社会矛盾,另一方面则可能影响政府的民生保障能力及金融稳定能力。因此,面对 美国减税,中国既没必要过度追捧,也没必要亦步亦趋。 “美国减税从短期来看会通过吸引资金回流等途径促进美国经济复苏,而长期效果则取 决于多种因素,具有很大不确定性。比如,减税可能提高美国财政赤字和贸易赤字,将其2016年底22.8万亿美元规模的公共负债推至新高。而在某种程度 上,税收与发债的作用又是等效的。未来,如果美国出现政党轮替,政府可能再次把税率抬升以偿还债务。”对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授崔凡在接受本 报记者采访时说。 理性面对压力传导 长期以来,虽然世界上也存在一些“税收低地”国家,但大都是小型经济体借此来吸引 资金并提供服务,而美国一旦成为“税收低地”,其可能形成的“虹吸效应”则牵动着世界上很多经济体的神经。由于中国正处于外商投资放缓与对外投资增加的转 型阶段,因此美国减税动作也被一些分析人士视为对中国发动的“税务战争”。 对此,国家发改委国际合作中心首席经济学家万喆指出,美国减税属于其内政范畴,其主要目的是吸引企业投资、激发企业活力,其实质是美国国际影响力和竞争力相对下降后所进行的一系列收缩政策的一部分,因此不应被贴上“挑衅”“战争”这样的标签。 “如今,美国减税对华外溢效应日渐受到重视,主要原因并非美国的影响力在扩大,而是因为中国作为新兴经济体的领头羊,经济发展水平日益提高,与美国的差距在不断缩小,在一些方面与美国企业的市场竞争更为直接。”万喆对本报记者表示。 外溢效应无法回避,压力传导理性面对。崔凡指出,在短期,美国减税会对中国形成资本争夺态势;在长期,美国制造业复苏将使得中美之间在某些制造业领域竞 争加剧,这种竞争压力也会给中国企业提供一些新的升级机会。与此同时,美国减税如果效果好,能够使其为世界经济复苏做出更大贡献,亦有助于改善中国经济的 外部环境。 “以往大家比较关注美国货币政策的外溢效应,这次则是财政政策。美国同时推出减税与加息,虽然一定时期内会对中国利用外资形 成挑战,但是中国充满活力的国内市场对任何一个具有全球眼光的企业来说都是极为重要的。只要我们扎实改进营商环境,做好对外开放,化压力为动力,就能将挑 战变为新的发展机遇。”崔凡说。 练好内功加强协调 值得注意的是,中国自身减税降负工作其实一直都在有序进行。以营业 税改征增值税全面推开为例,减税效应就实现了持续释放。数据显示,从2016年5月至2017年9月,这一改革已累计减税10639亿元。中国财政科学研 究院院长刘尚希透露,这些年中国大项的税负其实一直都在降,近年来除了与保护资源环境有关的项目之外并无大的加税事项。 专家普遍认为, 美国的经济体量和国际地位决定了全世界必须重视美国减税,中国更需要密切关注美国税制改革进程,而不是轻视外界正在发生的重大改变。未来,中国应一方面继 续扎实推进自身财税体制改革,全方位优化营商环境;另一方面利用二十国集团(G20)、亚太经合组织(APEC)、“一带一路”国际合作高峰论坛等机制加 强税收政策协调,避免恶性税收竞争。 国家行政学院经济学部教授冯俏彬等人认为,中国应当基于自身的实际情况,将未来财税体制改革重点放在三个方面:一是加快推进税制由间接税为主向直接税为主转型;二是加快清理税外收费体系;三是加快形成控制社会总负担水平螺旋上升的体制机制。 中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇指出,当今国际税收秩序的基本框架已有近百年历史,越来越不适应新经济增长需要。中国应在构建新的国际税收秩序中发挥重要作用,并与世界各国一起推进。 “中共十九大之后,中国迎来了新一轮全面开放,各领域的开放时间表路线图正在逐渐公布。可以预见的是,未来中国将继续深化财税体制改革,降低企业税费负 担,同时中国还将进一步落实税基侵蚀与利润转移相关国际条约,执行共同申报标准,在维护国际税收秩序方面发挥更大作用。”崔凡说。[详情]

第一财经社论:减税竞争不是军备竞赛
第一财经社论:减税竞争不是军备竞赛

  减税竞争 不是军备竞赛 当地时间12月2日,美国国会参议院以51比49通过税改法案。根据税改法案,美国企业税税率将大幅下降,从35%降低到20%。税改还包括个人所得税在内的多项税制都将被简化,现行的多数项目式减税办法将被取消,以较低税率对美国企业转移回国的海外资产进行一次性征税等。 美国是世界第一大经济体,它的一举一动对全球经济均会产生重要影响,更何况是号称美国31年来最大的税改法案,当然备受各国关注。中美经济中既有竞争又有互补,对美国减税当然要积极应对,但不必以“军备竞赛”心态看待,因为税务只是经济竞争的一个方面,而且并非零和博弈。 对美国而言,此次减税有利有弊。如果对美国全是利好,那美国参议院投票赞成的应该更多,而不是51比49的险胜。这也表明,税改法案对美国未来的影响,还需要时间进行观察,再下结论不迟。 一直以来,税收主要强调的是筹集收入功能。但近年来,国际税制改革的趋势显现,其激励功能的重要性更为突出,美国减税立意在此。从理论上说,美国此次减税有利于企业增加投资,吸引资金、人才等经济要素从世界其他市场的回流,此外,还包括招徕严重外流的制造业回归美国等目标。不过减税并不必然导致这些结果,必须有一系列其他条件的助力,减税理论上的作用才能释放出来。总之,税收激励是对经济的间接刺激,刺激的效果有一定的时滞性,也存在不确定性。 例如作为特朗普减税计划的重要组成部分的“汇回税”(repatriationtax),历史上就曾有不太成功的经验。汇回税是指跨国公司或者个人在海外获得收入汇回母国时母国政府对汇回收入征收的所得税。美国2004年曾经实施过一次性“汇回税”减免,当时布什政府将一次性税收降低至5.25%。减税后,跨国公司2005年汇回美国的利润的确增加至3000亿美元,是2004年的820亿美元的2.66倍。但是,2005年美国经济并没有因此明显提升,当年GDP的增速为2.9%,比2004年的3.6%反而更低。不过,美国股市从2005年开始了明显的上升,道琼斯工业股票指数从2004年曾经一度低于10000点上升至2005年底近11000点。跨国公司利润汇回国后回购本公司股票,推动了股市上涨。因此,如果没有其他相关的财政政策加以匹配,引导跨国公司的汇回资金投入到所谓希望发展的制造业和基础设施领域,“汇回税”的影响并不会如期望的那样美好。 中美两国税制结构差异很大,可比性不太强。但美国减税对中国的潜在影响是不能忽视的。 税收方面,实际上,近年来中国已经打出了一系列减税的“组合拳”,从营业税改增值税到增值税税率四简并三。今年4月,国务院总理李克强在国务院常务会议上告诫有关部门,“许多国家都在酝酿出台减税措施,在新一轮全球竞争中我们要有‘抢跑’意识,用实际举措提高企业的竞争力!”《人民日报》今年5月的一篇文章称,从2012年1月至2017年2月,中国累计减税超过1.2万亿元,98%左右的试点纳税人实现税负下降。当然,宏观税负还可以继续降低,这方面的努力永无止境。 税收只是营商环境和国家综合竞争力的组成部分之一,不是全部。对中国来说,还有许多税收之外的问题十分值得注意,它们是构成国家综合竞争力的关键要素。世界银行10月31日发布的《2018全球营商环境报告》中,中国营商环境便利度排名在全世界为78位,“成绩”并不算好。固然,这个排名有很多可商榷的地方,但同时也给人丰富的启示。对中国来说,全面改革是最根本的红利所在。[详情]

北大学者:简化是美国新税改关键词
北大学者:简化是美国新税改关键词

  简化是 美国新税改关键词 [美国的新税改不但会对美国及世界的经济产生一定的影响,同时对国与国之间的税收协调乃至全球税制的优化也将发挥作用。在开放的经济环境下,一国与另一国的税制传导会加速,并且税制的变动同时会对财政收入产生影响,进而影响到货币政策的联动性] 李旭红 近日,美国参议院通过了新税改方案。由于之前该方案已获众议院通过,因此,标志着美国即将进入新的税制改革时期。美国此次税改举足轻重,一方面关系到美国下一阶段的经济振兴,另一方面,其与目前正在进行的中国税改、印度税改共同构成了当前世界范围内三个重要国家的税制改革,对于全球经济以及下一步的世界税制的发展会产生直接影响。 美国新税改的内容非常丰富,主要由个人所得税的改革、企业所得税的改革、取消最低选择税、境外所得的课税等几部分构成,以减税刺激经济为目标,包括税率的减少、扣除额的增大、简化申报、境外所得的税收优惠等。具体而言,笔者认为有几个问题值得关注: 税改已成为撬动经济发展的核心动力 一直以来,税收更为强调的是筹集收入功能。但近年来,国际税制改革的趋势显现,其激励功能的重要性更为突出,无论是世界第一大经济体美国,还是世界第二大经济体中国,均以税制改革的激励作用作为切入点,去引导或刺激经济的发展。与货币政策相比较,税收政策成为了各国政府更为偏好的调控宏观经济的手段,税制改革已经成为了撬动经济发展的核心动力。 税收的激励主要可以作用于以下几个方面: 一是增长。经济增长是经济学永恒的主题。美国此次税改也是寄希望于税收的激励促进经济增长,调整现有的不合理结构,带来经济增长的新动力,带来美国经济的振兴。 二是就业。经济增长能够带来更多的就业机会。美国此次税改希望通过降低企业税收负担的方式,增强企业的活力,并因此而带来更多的就业机会。 三是公平。税收是对收入分配的二次调节。公平的社会应该减少贫富差距,使穷人得到更大保障。虽然,对于美国税改中取消遗产税等举措,业界有很多人认为其对富人更为有利,但美国新税改的框架及主旨还是明确强调了提高低收入者税后收入的主张。 四是创新。美国是一个主张创新的国家,有非常完备的税收激励政策。例如,其在新税改的方案中规定,所有研发及实验支出的摊销期限应在至少5年以上,预计该项调整可以在2018至2027年间为美国增加1080.6亿美元的税收。因为根据原有的美国税法,研发及实验支出不需要摊销,可以直接费用化扣除。这足以看出,美国的税法中对于创新投入的税式支出规模巨大。 税改是对美国税制的反思 美国的税制由联邦税、州税、地方税构成。而联邦所得税是其税制结构中最为核心的税种。比较世界各国税制,美国的所得税制是较为复杂的。 例如,在扣除上主要有两种方式——标准扣除与专项扣除。标准扣除与我国目前工资薪金中的3500元每月的生计扣除类似。专项扣除主要指由于特殊的政策目标取向而给予的特定扣除。此次美国新税改,主要调整的原则是增大标准扣除,减少专项扣除。例如,在现行的税法中,允许将州和地方的所得税及财产税在专项扣除中扣减。新税法调整为个人除了允许对于在贸易及商业行为中所产生的州及地方所得税或销售税进行专项扣除,以及个人地方财产税允许扣除的限额为10000美元以外,其他州及地方的税款,个人均不允许再专项扣除。又比如,根据现行的税法,个人由于火灾、风暴、船故或其他意外所造成的损失可以作专项扣除。但此次新税改取消该专项扣除了。 一直以来,美国联邦所得税中名目繁多的专项扣除常常是各国学习的榜样,似乎从中可以照顾到各种政治或社会目标。但是,通过此次美国的税改方案,从中也可以看到美国的反思,其实名目繁多的专项扣除同时也可能成为特定利益群体利益倾斜的工具,并且更为重要的是会增加遵从成本。因此,不如直接提供标准扣除,既简便,又能照顾到更多的纳税人,不会产生扭曲性效应。由此可见,世界上的税制,在开放的经济环境下,彼此也是一个互相学习、互相融合的过程。 关于境外所得的征税问题,在现行的税法下,美国纳税人的境内外所得需要向美国申报纳税。美国母公司从境外分支机构获得的分红,在没有分配回美国时不需要纳税。为了减少双重课税,美国允许境外所得抵免,当境外所得不足抵免美国的纳税义务时,纳税人必须缴税。此次新税改调整为境外分红有相应的减免政策。对于100%来源于境外分支机构的分红,美国股东只要拥有境外分支机构的股权在10%或以上,就可以免税。免税替代了抵免后,美国境外所得汇回美国时则大大降低了税收成本。根据相关资料,在35个经合组织OECD成员国中有28个国家采用“属地制”,实行免税法。美国由抵免法改为免税法,从中,也可看出其认识到自身税制的缺陷,需要与世界融合。 此外,在美国整个税改方案中,出现频率最高的词是简化,例如简化税率、标准扣除和免税,简化家庭及个人的税收抵免,简化教育的税收激励,简化专项扣除,简化养老金、退休金等相关税收规定等。由此可见,美国现有的税制短板明显,即过于复杂,增加遵从成本,需要改革为更为简便的税制。 美国新税改能否带来减税效应 在具体的实施上,美国税改首先采用的手段是削减税率。既包括对企业所得税税率的削减,也包括个人所得税税率的削减。在现行的美国税制下,企业所得税的税率根据应税所得的高低而分为不同档次的税率,所得越大税率越高,如0~50000美元,税率为5%;50001~75000美元,税率为25%;75001~10000000美元,税率为34%;超过10000000美元,税率为35%。 新税改之后,美国的企业所得税税率将调节为20%的比例税率。在个人所得税中,由7档税率简化为12%、25%、35%及39.6%四档税率。如已婚联合申报的纳税人,9000美元的起征点,适用25%的税率;260000美元的起征点,适用税率35%;100万美元的起征点,适用税率39.6%。 税率的降低,当税基不变时,能够带来减税效应。当然,美国此次不但税率降低了,扣除也增大了,意味着税基减少,税率降低,在双降的背景下减税效应更为明显。 如在个税中,2017年单身申报者及已婚单独申报者的标准扣除为6350美元;户主的申报者标准扣除为9350美元;而已婚联合申报者的标准扣除为12700美元。通过新税改,其调整为联合申报者的标准扣除额为24000美元,而单独申报者的标准扣除额为12000美元,如最少有一名需抚养儿童的联合申报家庭的标准扣除额,则为18000美元。在此基础上,该扣除额还将根据通货膨胀率进行相应调整,如联合申报者到2018年标准扣除额可调整为24400美元。 但是,也有不少分析认为,美国的税率降低会带来财政收入的减少,甚至是赤字。关于这一点,恰恰是美国新税改博弈的重点。事实上税率降低及扣除的增大,会给作为单个的纳税人带来减税效应,但假设增加了潜在的税基以及提高了有效征收率,依然能够维持整体税收规模的平衡。 而是否会增加潜在的税基,则主要取决于美国此轮减税对经济刺激效应的有效性。毕竟税收激励是对经济的间接刺激,刺激的效果有一定的时滞性。即减税达到了刺激经济增长的效果,则经济的复兴会带来税基的扩大;税基增大,则税收规模下降的幅度会缩小,赤字在政府财政状况可承受的幅度之内。 但是,如果新税改对经济的刺激是无效的,则会带来雪上加霜的情况,一方面经济无法回暖,另一方面税收规模下降,赤字上升。 当然,减税会降低纳税人的税收负担,增加其税收遵从度,从这一点去看,偷逃税的行为会减少,税基的流失也会随之减少,是能够取得积极效应的。 由此可见,美国的新税改不但会对美国及世界的经济产生一定的影响,同时对国与国之间的税收协调乃至全球税制的优化也将发挥作用。在开放的经济环境下,一国与另一国的税制传导会加速,并且税制的变动同时会对财政收入产生影响,进而影响到货币政策的联动性,因此,我们需高度关注美国此次新税改的动向,积极采取措施应对。 (作者系北京国家会计学院财税政策与应用研究所所长)[详情]

全球加息阵营扩容 发达经济体货币政策迎慢紧缩周期
全球加息阵营扩容 发达经济体货币政策迎慢紧缩周期

  加息阵营扩容 发达经济体货币政策迎来“慢紧缩周期” 美国国会参议院日前投票通过大规模减税法案。值得关注的是,此举对于全球央行货币政策的影响将逐步显现。美国减税政策正式实施后,伴随通胀水平抬升,美联储或加快加息步伐。继英国、韩国加息之后,其它央行也可能加入“紧缩”阵营。 展望未来,业内人士表示,更多央行将进入一种“慢紧缩”状态,各国货币政策仍会视本国经济表现而定,不会贸然加息。对于亚洲新兴市场而言,由于经济基本面稳健,资金大规模出逃或难以再现,亚洲股市依旧具有吸引力。 □本报记者 张枕河 美联储加息料提速 美国国会参议院12月2日凌晨投票通过大规模减税法案,标志着特朗普政府和国会共和党离完成美国三十年来最大规模减税计划更近一步。此次将是美国31年来最大规模的税制改革,公司所得税将从35%下调至20%,鼓励美国企业把海外利润带回美国;在为中产阶级减负方面,个税标准扣除额几乎翻倍,个税从七档减至四档,分别为12%、25%、35%和39.6%。根据法案,未来10年美国将减免税收大约1.4万亿美元,对美国经济将产生一定的刺激作用。值得关注的是,减税实施后,伴随通胀水平抬升,美联储或加快加息节奏。 数据显示,美国在推行减税政策后,受经济加速增长支撑,通胀水平将趋于抬升。在私人消费和投资加速增长支持下,其CPI和PPI水平走强。比如,1986年,实施减税政策后,美国CPI均值从1.5%显著抬升至3.5%以上,PPI均值也从0%以下大幅上涨至4%左右;2003年,美国CPI和PPI也在减税政策实施后大幅抬升。 而在通胀水平上升后,美联储加快加息节奏也成为定律。1986年,减税政策实施后,由于美国通胀水平显著抬升,美联储随之开启加息周期,并连续加息16次、总加息幅度达331.25基点;2003年,减税政策实施后,随着通胀水平持续上涨,美联储也由降息转为加息,并最终加息17次、总加息幅度达425基点。 业内人士预计,本轮美国减税政策落地后,美联储加速紧缩已经成为大概率事件。美国总统特朗普提名的下届美国联邦储备委员会主席人选杰罗姆·鲍威尔日前表示,如果获得参议院批准,他将领导美联储继续加息和“缩表”。摩根大通分析师在最新报告中认为,如果美国税改立法成功,将意味着美联储2018年加息次数会超过4次。 其他央行或跟进 在美联储加息、“缩表”预期进一步升温的背景下,更多央行开始逐渐从“观望”转向跟进。英国央行在11月2日结束的议息会议后宣布,加息25个基点至0.5%,同时维持资产购买规模不变。 11月30日,韩国央行宣布加息25基点至1.5%,为六年多来首次加息,同时也是自2015年美联储开启加息周期之后,首个跟进的亚洲主要经济体。分析人士指出,随着韩国打响亚洲加息“首枪”,未来不排除更多亚洲央行跟进美联储的加息周期。 实际上,韩国央行行长李柱烈今年6月就已提出有必要调整货币政策方向。对于韩国而言,若美国12月再次上调利率,这会给韩国金融市场带来影响。如果韩国利率低于美国,或恐发生资本外流现象,因此韩国这次加息可防止该现象发生。 随着欧元区的经济复苏势头持续加强,欧洲央行也开始释放退出宽松信号。在今年10月的货币政策会议上,欧洲央行虽维持了超低的基础利率,但从2018年1月起,将每个月购债规模由此前的600亿欧元缩减至300亿欧元,同时将购债期限延长9个月至2018年9月,已开始释放退出信号。欧洲央行行长德拉吉也表示,2018年9月份之后将进入购债削减新阶段。若如此,欧洲央行的量化宽松退出将可能按照“削减-停止-缩表”的基本路径,踏上与美联储类似的道路。 在更早前,加拿大央行在今年7月和9月出乎意料地两次加息,将基准利率上调至1%。高盛在报告中预计,明年加息的央行可能不止美联储。美国已超过充分就业,英国已达到了充分就业的临界点,而欧元区的闲置部分也缩小;美联储、英国央行、加拿大央行、瑞典央行和新西兰联储明年都可能加息以控制通胀。 自从2015年12月美联储开始加息之后,关于哪些央行会跟进的讨论一直持续。而对于全球央行特别是亚洲各大央行而言,加息与否其实面临艰难的选择。从历史数据来看,在过去1994年-1995年、1999年-2000年、2004年-2006年三次美联储加息周期中,亚洲都有央行跟进加息。 业内人士表示,具体而言,如果不跟进加息,随着利差的进一步加大,亚洲国家势必再度面临资本外流和货币剧烈波动的风险。利差的走宽将提高贷款偿还的成本,给一国汇率构成压力,目前马来西亚、印尼、韩国和印度等均有很高的债务敞口。但若跟进加息,私营部门的大量债务也可能触发一连串违约事件,这也是亚洲国家央行对加息保持谨慎心理的主要理由。 资金大规模外逃难现 对于发达经济体央行逐步收紧货币政策的预期升温,市场在猜测哪些央行将加入“加息大军”。然而金融市场似乎并未出现恐慌情绪,特别是对于曾经由于美元走强而出现资金大规模外逃的新兴市场,资金反而仍然在不断流入。 资金流向监测机构EPFR最新公布的数据显示,与去年相比,今年新兴市场的吸引力明显上升。此外,与发达市场相比,新兴市场无论是股票还是债券市场资金净流入增速都更高。 数据显示,2016年末与2016年初相比,该机构监测的发达经济体债券基金净值总额增加3.6%,股票基金则出现1.4%幅度的净值总额下降;新兴经济体债券基金净值总额增加7.8%,股票基金出现0.6%幅度的净值总额下降。然而今年年初至今,发达经济体和新兴经济体股票、债券资产表现均出现好转,新兴经济体表现更为抢眼。截至11月底,与今年年初相比,发达经济体债券基金净值总额增加6.5%,股票基金净值总额增加2.3%;新兴经济体债券基金净值总额大幅增加17.3%,股票基金净值总额增加5.9%,均远好于去年表现。 EPFR指出,新兴经济体正重新构成全球经济复苏的核心引擎,新兴市场股指2017年的涨幅远领先发达市场,全球资本也开始重新青睐新兴市场。瑞信集团也在最新发布的展望报告中表示,新兴市场股票在2018年可能会带来较低的两位数回报,小盘股或领涨,经济的加速增长料令股市涨势在2018年延续。 富达国际基金经理Dhananjay Phadnis认为,值得留意的是亚洲股票的估值相对于发达市场而言仍然具有吸引力,2018年亚洲区内市场将回归基本面。 瑞银资产管理表示,在缺乏通胀压力的情况下,预期发达市场的央行将会以渐进和审慎的态度结束宽松货币政策。全球经济的加速增长及低通胀环境将有利于股市。全球股市盈利前景依然乐观,但相对于美国而言,新兴市场均处于复苏的早期阶段。 瑞银资产管理环球新兴市场与亚太股票主管黄义旗表示,新兴市场股票逐渐转向内需,新兴市场的上行周期在未来数年将会持续。根据预测显示,新兴市场的盈利将加速增长。新兴市场趋势正从能源和材料等高周期性行业,转向互联网、科技、服务和消费等长期增长行业。与此同时,随着劳动人口增长速度超过发达国家速度,很多新兴市场的人口结构仍有优势。生产力的提高也将推动收入的增长。这些变化将推动新兴市场在未来数年不断稳定且持续增长。[详情]

美企游说废除替代性最低税 使税改实际税率低于20%
美企游说废除替代性最低税 使税改实际税率低于20%

   美国参议院在通过税改方案的彻夜辩论中,做出了一项令美国企业失望的修改——不再废除针对企业的替代性最低税。 替代性最低税是美国防止富人和企业避税的政策工具。美国参众两院的税改方案原本都计划予以废除。但参议院最终做出让步,不废除企业的替代性最低税。 于是美国税改要完成最终立法,是否废除替代性最低税,成为参众两院必须解决的分歧之一。当地时间12月4日,美国众议院投票通过与参议院召开会议,统一税改方案。当日,美国的科技公司、银行、以及其他企业也开始游说,试图从税改方案中抹去替代性最低税。 按照美国现行的税法规则,企业缴纳35%的企业税,并能获得多项纳税抵扣政策。但是当企业利用税收优惠,将实际税率降低到20%以下,就必须按照替代性最低税率纳税——20%。 美国总统特朗普计划对企业大幅减税。参众两院在税改方案中,都提议将企业税永久从35%下调至20%。这恰好是目前替代性最低税的税率,如果不予废除,企业就不再能享受各项税收优惠和抵扣。税改之后,大部分企业都将必须按照20%的最低税率纳税。 据华尔街日报,官方估计,对企业实施替代性最低税,将在未来10年获得400亿美元的财政收入,用于向政府的其他优先事项拨款。 美国企业显然不满足于此,而是希望能够在20%企业税的基础上,仍旧享有研发、设备投入、专利等多种税收抵扣,让税改后的实际企业税率比20%更低。 据华尔街日报,企业提出多条理由反对替代性最低税,其一是不利于企业向研发投入资金。 美国科技公司的大量研发投入能够获得抵扣优惠,因此也将是受到替代性最低税影响最大的一类企业。在2016年,标普500公司共报告了31亿美元的研发税收优惠。苹果公司获得了6.78亿美元研发税收优惠,谷歌的母公司Alphabet获得了4.83亿美元的研发税收优惠,因特尔、波音、Facebook、高通等公司,都获得了大额的研发优惠。 第二,依靠专利收入的公司,将无法享受将专利等无形资产带回美国本应获得的税收优惠。这类公司目前通常在低税负的海外地区建立分公司,并将专利记在海外分公司名下,通过分公司收费来避税。 据外媒报道,为了吸引这些公司将专利带回美国,参议院税改方案提出,对涉及专利的海外收入,收取12.5%的较低税率。如果替代性最低税使得企业不能享受这项优惠,那么企业将缺乏动力将专利等无形资产带回美国。 税改方案也提出企业的设备投入可以获得抵扣。但在20%的替代性最低税下,抵扣并不能使企业实际纳税低于20%。此外,银行投资美国困难地区的纳税优惠也不再具有实际意义,将会使银行失去投资动力。 美国商务部首席税务顾问卡罗琳·哈里斯(Caroline L. Harris)在商务部网站撰文,呼吁废除替代性最低税。 哈里斯写道,对于促进增长的税法改革而言,废除替代性最低税向来是关键措施。如果予以保留,将会削弱一些税改措施的效果。美国国会一直致力于建立更具全球竞争力的税法体系,这些影响不会是国会愿意看到的。[详情]

许善达:美国大降税后中国税制需要重新设计
许善达:美国大降税后中国税制需要重新设计

  许善达 来源:财经十一人 前国税总局副局长许善达:美国大降税后,中国税制需要重新设计 “我们不能光让企业提高产品在全球的竞争力,同时也要考虑国家税收政策在全球的竞争力,这就需要我们及时对原来的税收政策作出调整,甚至需要重新规划和设计。” 许善达 |文 关于特朗普执政下的美国,我认为有四个大概率事件,需要我们好好研究并做好应对。 一,降税 特朗普准备把他的企业税从30%多降到15%。有很多人对这个表示怀疑,他这样降财政怎么办?我的判断,他是能降下来的。一个是美国仍然拥有发行国债的空间。全世界的资金都上美国去了,其中有相当一部分可供他发债。另一个是他的军费会节省一部分。目前他已经要求驻扎国分摊海外美军的军费。最近,安倍已经表态准备多出钱了,北约也提出来按照份额交钱,我认为基本是可以实现的。第三个是他扩大制造业、恢复制造业,实际上是要扩大美国的税基。按照他之前说法,要让美国的GDP实现百分之三点几的增长。对美国来说,GDP从2%左右提高到3%甚至还多,税基会扩大近一倍。也就是说,他一边压缩政府的开支,一边扩大税基,同时还可以发国债,再怀疑他减税减不成,我觉得是站不住脚的。 我认为,美国有足够的财政综合实力来实现这个减税。如果实现了这个减税,就会吸引更多的资金到美国去。这些资金到美国后,他绝不会去搞那些低端的制造业,连我们现在都不干的事他更不会干。他会把这些资金投入到高科技领域,重点鼓励企业研发和创新,在这个问题上美国是有先例的。上个世纪80年代的里根减税,就促进了美国IT业的大发展,到上个世纪90年代,美国的IT业上了一个大台阶。把当时苏联的制造业,包括日本的制造业,统统甩在了后面。时过30年,他又开始大幅度减税。我觉得,美国很可能又在酝酿一个新的发明创新潮。如果真是这样的话,对后发国家的经济增长,对各方面的利益分配,就会出现一个新的格局。 然而,就在人家一方面大幅减税、一方面大量吸收全世界的资本、一方面振兴本国制造业的时候,我们还在讨论企业的税负高不高?有的甚至说我们的企业税负没有再下降空间了。比如对于曹德旺的中美税率比较,国内就存在两种截然相反的意见。现在政治局已经做出了降低宏观税负的决定,有些人还说我们的企业税不能再降了,并就此争论不休。如果美国的企业税真降到15%的话,我想对我们的税收压力会更大。现在看来,一个国家的税收不能只用你一个国家的情况来论证。在全球化时代,最佳税率是对全球特别是你的竞争对手而言的,绝不是单就本国而言的。它一方面要考虑政府的开支,一方面还要考虑到全球竞争。因为,现在的企业不只面向国内,而是面向全球。 过去我们的税收理论,那些教科书我也学过,都是对一个封闭的经济体而言的,很多政策效应都局限于一个封闭的经济体里面。我出个什么政策,就能起到什么作用。当一个经济体开放了以后,是与若干个开放的经济体紧密相连的,原来封闭的税收理论、税收政策就不再适合新的多个开放的经济体了。我们不能光让企业提高产品在全球的竞争力,同时也要考虑国家税收政策在全球的竞争力,这就需要我们及时对原来的税收政策作出调整,甚至需要重新规划和设计。这正是当前我们面临的、迫切需要研究和处理的重大问题。 二,制造业回归 特朗普还要让制造业回归美国。特朗普就任总统后对很多企业放话,谁不撤回美国生产就给谁加税,现在已经有一些企业答应回到美国办厂了,包括美国自己的企业,还有日本的、韩国的、欧洲的等等。 对中国来说,一个代表就是曹德旺的福耀玻璃。曹德旺到美国投资办厂属于什么特点呢?他的市场本来就在美国,他所生产的汽车玻璃本来就是卖给美国通用、福特的。只不过他原来是在中国生产,出口到美国。现在他把工厂建到美国,在美国生产,还是卖给美国的通用、福特,有些还可能卖到中国。他的市场并没有变,只是把生产场所变了。生产场所一变,他的各项成本就都变了,这里面有些的成本跟中国相比肯定是有差距的。比如说能源成本,他用天然气多少钱?在中国用多少钱?他用电多少钱,在中国用电多少钱?他的劳动力多少钱?有很多比较,我觉得这个东西还是市场因素。 最重要是什么呢?是美国政府也在招商引资。他花了1000多万美元买了一块地,并且这块地既不在东部,也不在西部,而是在中部。这个地比较便宜,虽然花了1000多万美元,但是因为他雇佣了1100个蓝领工人,政府又给他补了1700万美元,相当于那块地没要钱,这也是招商。现在看,特朗普之所以能够竞选成功,很重要一点就是他要给蓝领的人找到就业机会。 据曹德旺讲,他雇的工人都是40多岁以上且没有高级技能的工人。现在的美国白领就业率是很高的,蓝领特别是年龄比较大的蓝领就业率是很低的。所以,特朗普的竞选纲领要恢复美国的制造业,就是要解决一批蓝领工人的就业。 我看还不止这一个,很有可能在全世界的企业里面,在美国以外生产并出口到美国的商品,他的制造商很有可能有一部分会迁到美国去,包括宝马车。宝马本来计划在墨西哥建厂,然后再卖到美国去。虽然墨西哥的各项成本都比美国便宜,但是特朗普说你要到墨西哥去建厂,我给你加20%的关税,你要到美国建厂我还给你补贴。因此,宝马已经决定不在墨西哥建厂了,回到美国建厂去了。 虽然这是一个个案,但我认为这不是一个极偶然的小概率事件。我相信,包括中国,包括其它国家要出口到美国的商品生产企业,还有一部分会搬到美国去。我想中国可能不止一个曹德旺,不止一个福耀玻璃。当前我们正在去产能,我们的钢铁过剩,煤炭、水泥也过剩。我们的家电比如洗衣机原本不存在过剩的问题,经他这么一搞,一加关税,一打贸易战,出口出不去了,也会出现需求下降,也会出现过剩。2015年、2016年我们在研究去产能的时候,根本没考虑这类产品的产能过剩,未来我们是不得不考虑了。 三,美元升值 实际上在特朗普就任总统之前美元就升值了,还要继续升值。最近美联储发出的信号已经非常清晰了。当美国的经济增长达到2%就算是很热了,就要通过加息给经济降温。现在美国的GDP为百分之一点多接近2%,而特朗普总统最终要实现百分之三点几的增长。为实现这个目标,他还要出台一系列的政策。美国的经济增长速度肯定不会是下降的。如果继续上升,那加息就是一个大概率事件。 美联储加息对中国至少会产生两个比较大的影响: 一个是国内的货币政策。因为我们国家发货币很大一部分是基于我们的外汇储备。所有外汇都要我们的政府、人民银行收购,然后把人民币放出来。所以说,人民币M2占GDP很高的一个很重要的原因,是因为外汇所放出的货币数量非常大。 现在我们的外汇储备已经降到3万亿左右。也就是说,人民币发行的量可能不再增加甚至会减少。有的专家说,中国的杠杆率和增长率是正相关的,要去杠杆就会使得GDP下降。2015年底中央经济工作会议说,去杠杆就是“三去一降一补”。2016年的经济工作会议对于去杠杆又加了个前置条件,说是在维持总杠杆率不变的前提下降低企业杠杆率。言外之意,就是说政府和居民的杠杆率可以适当提高,但总杠杆率不能再提高了! 然而,去年的杠杆率并没有降低,怎么做才能在政府和居民杠杆率有所提高的前提下降低企业杠杆率呢?这是一个挑战。这和我前面讲的由于外汇发行人民币的数量会大幅度减少就有联系。所以,2017年我们国家的货币政策特别是货币这个量的变化,是个非常敏感的问题。 美元加息的第二个影响是,因为美元加息,全世界的资金都会向美国流动,这个趋势是没有问题的。现在说人民币对美元贬值了!严格的说这句话是不准确的,准确的说是美元对人民币升值了。 为什么呢?因为人民币跟别的货币的汇率基本上没有太大的变化,而美元对所有的货币总体上都是升值了。这就必然会产生一个效应,即全世界的资金流向美国。 我想在中国也会有一部分资金流向美国,特别是民营企业的资金。因为国有资本往哪里走,不是企业看哪儿好就去哪儿。但是我相信民营企业的资金,有一部分会随着这个趋势而流向美国。 去年,我们的经济增长为百分之六点几。在投资领域,主要是靠国有资本支持的,民营资本投资增长率只有3%左右。而在国有资本投资里面,有一半以上是靠所谓的基础设施建设。应该说,像高铁、地铁这种投资在短时期内是没有盈利、没有回报的,正是这样一种投资格局支撑着我们去年的百分之六点几。 2017年,在美元对人民币继续升值的情况下,我们的民营企业有多少还在国内投资,这就是一个大问号。如果民营资本投资增长率仍然不高的话,那整个经济增长依靠什么来实现? 四,贸易战 不久前,有位美国记者跟我们外交部的新闻发言人对话。这个记者问,你们中国是不是已经准备跟美国打贸易战?实际上他是在试探我们中国有没有预案?这个外交部的发言人回答,贸易战对双方都是不利的,我们坚决反对打贸易战!说了好多话,就是没有回答中国打不打贸易战。看来我们还是没准备好,打不打?怎么打?还没想好,所以他只说贸易战对双方都不利。 究竟怎么打?用什么形式打?打到什么规模?可能美国人还在研究。现在的国际贸易委员会主席原来是个大学教授,前些年这个人就写书说,是中国的商品把美国经济搞垮了!现在他当上了国际贸易委员会的主席,来解决这个事。你想想他会对来自中国商品听之任之吗?我认为他们现在正在准备之中,未来还要选什么商品、加多少关税?我想他们正在做方案。对此,我们怎么应对?特别是我们对美出口的企业,哪些会被列入加税名单?要提前有所考虑。如果像前面讲的加50%到70%的关税,基本上是把出口美国的通道给堵死了。 作者为国家税务总局原副局长、联办财经研究院院长[详情]

日本拟下调企业税至20% 全球减税竞争开打?
日本拟下调企业税至20% 全球减税竞争开打?

  日本拟下调企业税至20% 全球减税竞争开打? “今后将根据海外的减税动作,进一步扩大减税幅度”。 闫桂花 图片来源:视觉中国 就在全世界关注美国税改的全球溢出效应时,日本政府开始考虑加快本国的企业税减速度。 据日经新闻社英文频道4日报道,日本政府正在讨论一项鼓励公司加薪和投资以提高生产率的政策,途径是将这样的公司的税率最低减少至20%。 报道援引一项政府草拟议案称,税改的主要目标是“把税率负担降低到在国际上有竞争力的水平上”。 该草案称,通过培训、加薪积极投资人力资源的公司将会获得一定程度的税减优惠,仅这一项就可能将这些公司的实际税率降到25%左右。 另外,那些积极投资创新型科技——比如“物联网”和人工智能——以提高生产力的公司还会获得额外的税减。这些公司的实际税率可能会低至20%。 自安倍晋三上台以来,日本政府一直在降低企业实际税率,增加日本对企业的吸引力。自他2012年底第二次上台至今,日本企业整体实际税率已经从37%下降到了29.97%。在从明年4月开始的2018财年,该税率预计将继续下降至29.74%。 安倍政府计划中的削减企业税的行为延续了过去的惯例,不过,日经新闻网中文频道在5日刊发的报道中指出,此举受到了美国等国家税改影响。 报道指出,在日本政府内部,将加薪企业的实际法人税负担下调至25%左右的方案已经浮出水面,“今后将根据海外的减税动作,进一步扩大减税幅度”。 上述减税政策将作为临时措施,写入2018年-2020财年一项刺激生产率的一揽子政策中。预计本周五(12月8日),日本内阁将对这一揽子政策进行投票,其中涉及特定税率的部分将由执政党的税制调查会讨论决定。 美国联邦政府拟将企业税率从35%降至20%,目前国会正在就最后方案进行审议。这将是30多年来美国对税法所做的最大一次调整。 作为世界第一大经济体、全球资本市场的核心腹地,美国的大幅度财税改革受到了全世界关注。一些经济学家和观察家对特朗普税改的溢出效应——国际资本流入美国、增加国际贸易摩擦等——表示担心,但也有人认为这对中国、日本、德国等不见得完全是件坏事。比如前经合组织资深经济学家、前纽约联储经济学家伊万诺维奇(Michael Ivanovitch)本月3日在CNBC上撰文称,减税将导致美国民众购买力增加,从而扩大对进口商品的需求,让中国、日本和德国等美国主要进口国受益。高盛、国泰君安等机构则预测,美国税改幅度并不像看上去那么大,其影响可能被高估了。 除美国、日本外,其他一些主要经济体也在推动减税。法国马克龙政府计划在2020年前将企业所得税税率降至25%,英国特蕾莎·梅政府宣布将在2020年前将企业所得税税率降至17%,目标是G20集团中最低。在这之前,印度已经启动了以减税和简化纳税流程为主的大规模税改。[详情]

日本跟风减税中国怎么办?学者:没必要照样学样
日本跟风减税中国怎么办?学者:没必要照样学样

  日本跟风减税,全球性税改竞争开打? 特朗普减税“冲击波”正在扩散。 据《日本经济新闻》12月5日报道,日本政府讨论将积极加薪和投资的企业所得税税率降至25%左右,但参考美国等国的减税动作,日本有可能进一步扩大幅度。 受刺激,日本向美国看齐? 根据草案,积极加薪和投资的企业,以及投资物联网和人工智能、致力于创新技术和提高生产效率的企业将获得更多减税红利,所得税税率将降至20%左右。 上述方针将作为2018年度-2020年度的限时举措,写入计划在12月8日的内阁会议上通过的生产效率革命相关政策中。具体的税率将由执政党的税制调查会讨论决定。 本文图均为 国是直通车微信公众号 图 据日本媒体透露,此举与美国税改直接相关。日本政府原本计划2018年将企业所得税税率下调到29.74%,但近期欧美减税“大手笔”接连不断,特别是美国本周通过30多年来最大规模税改方案,将企业所得税税率从35%降至20%。 在此情况下,跟进减税似乎成了保持企业竞争力的必选项。日本政府称,今后“将根据海外减税动作,进一步扩大减税幅度。” 减税是日本的仓皇之举吗?答案是否定的。国家行政学院经济学部教授冯俏彬接受中新社国是直通车采访时说,特朗普税改经历了较长时间的决策程序,各方面预期已经形成。尽管目前最终方案还未完全落地,但各方一直在密切关注并筹划对策。因此,日本此次减税并非仓促决定,而是早有计划,“只是找合适的时间点公布。” 和以前相比,日本此次减税草案更加精准。 安倍政府最初为了提高日本企业的竞争力而直接下调实效税率。不过,虽然企业收益有所改善,却出现了加薪动作缓慢、手头留存资金增加等现象。换言之,就是企业没有把减税利好用于投资和加薪,政策没有达到预期目标。 在此情况下,日本此次减税除“奖勤”外,还明确提出“罚懒”政策,要求对那些消极加薪和投资的企业“实施促进其做出果断经营决策的税制举措”,将其从税收优惠对象中排除。 全球减税竞争开打? 冯俏彬表示,考虑到美国税改方案中企业所得税税率已低于经合组织(OECD)的平均水平,各国出于维系本国经济竞争力的需要,“出现全球性减税浪潮可能性很大”。 实际上,在经济复苏“乍暖还寒”情况下,减税已成为全球各主要经济体拉动经济增长的主要手段。在特朗普大规模税改方案“靴子落地”前,不少国家就已经开始减税。 德国2017年1月宣布对税制进行彻底改革,通过减税政策每年为企业和经济发展减负150亿欧元。 英国一系列减税政策已于2017年4月新财年生效,企业所得税和资本利得税都在降低。此外,为应对“脱欧”冲击,英国还计划把企业税率定在主要经济体中的最低水平,从现行的20%降至15%以下。 法国今年7月宣布,2018年该国强制性征税金额将减少约70亿欧元,其中60亿欧元拟以“企业竞争力和就业净纳税额减税优惠”方式给予企业。同月,印度亦在全国范围内推行统一的商品和服务税。这是该国自1947年独立以来最重磅的税制改革,预计将显著降低企业税负,上千万纳税人从中受益。 “全球都已经在减税,美国是这趋势中的一员。”国家发改委国际合作中心首席经济学家万喆说。 中国怎么办? 对中国而言,全球性减税浪潮当然有压力,“但没必要照样学样”,冯俏彬说,中国还是要根据自身需要和实际情况,切实推进税制改革进程。 她提醒说,美国此次大规模减税也不是“减”字统领一切,为了减而减,而是平衡了联邦财政支出、债务和收入三角关系之后的结果。 特别是考虑到中国财政的实际情况,即直接税和间接税比重一般在40:60,而美国是75:25;中国税收占全部政府收入的比重约为50%,而美国这一数字通常在90%以上,中国对美国等国的做法“如法炮制”显然行不通。 万喆也认为,中国不必对美国税改亦步亦趋,而应继续深化适合自己的改革,在新时代贯彻新发展理念,建设适合中国的现代化经济体系。 如何深化?冯俏彬表示,中国下一步减税重点应放在“加快”上。 其一,加快推进税制从间接税为主向直接税为主转型。眼下,中国直接税改革进度还相对落后,需要加快节奏。 冯俏彬表示,税收法定是一国营商环境的关键所在。现在中国整体税收法定性不强,18种税中仅有三部税法,且执行过程中不断打补丁,是企业无法形成稳定预期的主要原因。在此情况下,中国需要切实采取行动,以“简明、中性、方便征管”为原则,全面修订税法,争取在2020年前全面实现税收法定。 其二,加快整顿税外收费。在冯俏彬看来,应渐进式推进行政“零收费”,分门别类整并政府性基金,以切实减轻社会负担。 值得注意的是,减税其实一直都是近年来中国经济工作的重头戏。仅营改增一项,减税规模就超过万亿元人民币。但企业和民众的“获得感”似乎还不够。 在冯俏彬看来,这是因为各税种之间存在联动关系,而减税动作没有完全协同,形成合力。今后官方应加紧推动配套改革,抓关键性、最核心的制度安排。[详情]

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