聚焦“独角兽”富士康A股之路

　　昨天，巨型“独角兽”工业富联在上海证券交易所上市，收盘涨停，市值达到3906亿元，坐上了A股科技股的头把交椅。 在郭台铭从上世纪70年代开始搭建的商业帝国里，工业富联扮演的角色是拥抱最时兴的技术。 回看郭台铭经商的44年，不得不感慨，这位精明的台商曾经无数次抓住历史机遇，把自己变成命运的宠儿。 作为富士康巨头的领头羊，郭台铭的曲折人生经历令人关注。本文作者江岳，发布于公众号“首席人物观”，“聪明投资者”经授权转载。 1988年，郭台铭第一次跨过台湾海峡站在深圳的土地上时，距离他父亲当年匆匆赴台整整过去了40年。 这位出生在眷村的警察儿子，新身份是台商。 在当时的深圳，这是带着光环的身份。1988年在后来被称为“台商元年”，台商在大陆投资建厂的大幕由此拉开。 事实上，在此之前，两地往来已经暗流涌动——从1985年开始，不乏有散兵游勇的台商偷偷摸摸跑回大陆，探亲或者做生意。政府层面也逐渐松动，1987年，蒋经国同意有条件放开台湾居民赴大陆探亲，第二年，国务院出台了支持台商在大陆设厂的政策，遥相呼应。 1988年的深圳和郭台铭是互相需要的。 “时间就是金钱”成为深圳精神。这一年，深圳敲响了内地土地拍卖第一槌，挂牌了内地第一家证券公司，尚未成气候的华强北商业街上，赛格电子市场迎来了第一批淘金客。 这是一座对资本和工业无比饥渴的城市，而深圳的廉价土地和劳动力，也成为郭台铭们的新机遇——同一工种，台湾工人的薪资当时是内地5倍左右，于是，大量劳动密集型企业涌向了深圳，以生产塑胶制品、电子元件、运动鞋、服装等为主。 郭台铭看上宝安西乡一处厂房，建起富士康精密组件厂，招了几十号人，生产电脑周边接插件。这成为郭台铭在大陆事业帝国的起点，4年后，富士康在深圳黄田的工厂揭幕。 到龙华选址时，郭台铭拿出偶像成吉思汉当年开疆扩土的气魄。他站在荒地的高处，对着比人还高的野草丛拍板“看得见的土地我都要了”。 等到1996年6月6日，富士康龙华园区正式投入使用。这座只花了4个月建起来的园区成为“深圳速度”象征之一。郭台铭后来回忆其中过程： “我们龙华园区的每一颗砂石、除杂草，每一块砖、每一根钢筋、每一个地下沟管线，甚至于排水沟的沟盖都是我们自己做的。当时正好碰上知识青年返乡就业，很多知青给了我们很大的支持。” 这座巨型园区后来建起了100多栋厂房，拥有30万员工，成为郭台铭商业帝国在内地的根基。在这个封闭王国里，消防队、医院、游泳池、餐馆、银行、网吧……现代城市应有的设备一应俱全。每天，大巴和高尔夫球车穿梭不歇，把流水线上的年轻人们运往一个个目的地。 入夜后，园区马路上经常会跑着一辆特别的高尔夫球车，驾驶员是郭台铭。这位每天工作16个小时的超级劳模喜欢随时停车，去抽查生产线，甚至动手帮工人维修设备。 毫无疑问，他是帝国里最有话语权的“王”。 在龙华园区里，郭台铭与政府官员的合影被放大挂在显眼处。而经理级别的管理层需要背诵《郭台铭语录》，其中一条是：对任何组织而言，最重要的是领导层，而非管理层。 贰 在富士康帝国之外，郭台铭的话语权也不可小觑。 “富士康科技园北面的朝阳门，大型集装箱货车络绎不绝。据了解，在富士康城的高峰时期，一天经过朝阳门的货车超过2000车次。为了方便富士康逐年膨胀的出口通关需求，深圳市政府早年干脆把保税区建到富士康，朝阳门是政府为富士康专设的海关，经过朝阳门的货车，就等于是已经‘通关出口的外贸产品’。” 富士康在深圳享受的优待，从网易科技2009年的这篇报道里可见一斑。 与地方政府的良好关系，曾经帮助郭台铭在1995年搞定戴尔这个大客户。那年戴尔刚进入中国市场，迈克尔·戴尔到访深圳，考虑在这里和马来西亚槟城之中选择一处作为戴尔亚太营运中心。 郭台铭看中了这条“鱼”。他提出可以安排迈克尔与地方政府官员见面，由此换来开车送迈克尔去机场的机会。路上，他又成功说服迈克尔，绕道去了趟富士康的龙华园区。 后来，戴尔就成了郭台铭的大客户。 郭台铭的帝国逐渐从广东扩张到全国各地，百万员工分布在江苏、河南、河北、四川、山西等地。这些工厂对于富士康有着不同的意义，比如江苏昆山偏重显示器制造，靠近武汉光谷的富士康偏重光通信产品代工，廊坊富士康以手机零部件加工为主。 对于地方政府来说，郭台铭和富士康的意义很明了：政绩。 自然，这位祖籍山西的台商成为各地政府的座上宾。《中国企业家》曾经在《郭台铭的政商经》一文中援引一位鸿海高管的表述：富士康到其他省份设厂，会受到官员热情接待，甚至郭台铭一下飞机就有红地毯相迎。 根据上述文章的报道，前河南省委书记郭庚茂在河北任上时，曾经多次与郭台铭洽谈，最终把富士康工厂引到廊坊。他转任河南后，富士康又在郑州设厂，并在2010年后把苹果生产线搬迁至此。 郑州政府给出的条件包括：为富士康提供了15亿美元资助，用于建设工厂、宿舍、发电厂等，免去富士康郑州工厂投产前五年的企业税和增值税，此后五年也减半。 郭台铭的“iPhone 城”也确实为郑州带来了新活力。高峰时期，几个厂区的员工人数多达30万，近百条生产线每天能生产50万台 iPhone手机，富士康成为河南进出口增长最重要的来源。 当然，郭台铭也深谙与官员打交道的套路。 曾任深圳市长的于幼军调任山西省长后，履职第一天，他刚下飞机就接到了郭台铭的电话；2006年，那位重庆落马官员时任商务部部长，参观太原富士康期间，郭台铭向他汇报并确认了工厂定位：以镁合金业务为中心——这一度成为郭乐于向媒体展示的细节。 郭台铭跟特朗普的关系似乎也不错。他响应了后者在美国建厂创造工作岗位的呼应——2017年7月，富士康宣布投资100亿美元在威斯康星州建厂，由此带来的岗位多达130000个，工厂将主要生产LCD 显示屏。 提到特朗普时，郭台铭流露出惺惺相惜的意味： “他是非常直接的人，他正在为美国人找工作，每次见到我都问我两个问题：你要提供多少工作给美国？薪水是多少？我是一个生意人，我也很直接。” 叁 郭台铭的魅力不仅仅存在于地方官员的眼里。 对于苹果公司来说，这位重要合作伙伴也是特别的存在。 据郭台铭回忆，他在1995年结识乔布斯。两人相遇在会场，在郭的坚持之下，乔布斯破例给了他一张签名名片。郭台铭如获至宝，后来把它锁进了保险柜，打算当传家宝送给儿子。 2011年乔布斯去世后，郭台铭受邀去美国参加了葬礼，成为现场为数不多的中国人之一。 这场友谊的基础还是生意——富士康从90年代成为苹果供应商，早期为Mac 电脑生产框架，2007年开始接下iPhone订单。郭台铭为此很得意，“乔布斯为什么要把iPod、iPhone全部交给我？因为只有我能做。” 毫无疑问，苹果是富士康最重要、最为人所知的客户之一，它成就了郭台铭在大陆的地位，后者也确实是值得信任的合作伙伴。 但随着合作推进，郭台铭与这家美国公司的关系愈发复杂，他们互相需要，又时刻提防，并通过各种商业手段，努力把自己对对方的依赖降到最低。 郭台铭需要苹果，业内公认的看法是，富士康无法承受丢掉苹果订单的局面——后者常年贡献着富士康收入来源的一半。 但他不能只有苹果。 一方面，代工模式利润低，当苹果公司的营业利润在2012年高峰期超过35%时，富士康的利润还在1.5%徘徊。而富士康的收入浮动受苹果销量影响也很大——最明显的表现就是，当iPhone 出现销量下滑时，富士康收入也会随之下降。 于是，郭台铭一直想摘掉“苹果代工厂”标签，给富士康注入更多故事元素。今天登陆A股上市的富士康工业互联网（简称工业富联）就是其中的一步棋。 工业富联是鸿海集团旗下的第二大业务，2015年重组成立。在郭台铭从上世纪70年代开始搭建的这座商业帝国里，工业富联扮演的角色是拥抱最时兴的技术——通信设备高精密件、云服务器设备、工业机器人等等。 《好奇心日报》统计过一组数据： 工业富联在2017年的营收为3545亿元，净利润162亿元；27万员工每天要吃掉270头猪；20万人在从事制造岗位，同样的，20万人学历为大专以下。 从这些数字来看，工业富联做的似乎还是制造生意，只是技术门槛听起来更高了。 但这并没有妨碍它成为A股“新贵”。从递交IPO材料到获批，它只花了36天闪电过会——一般公司的等待时间是1年半。绿色通道的VIP待遇之外，工业富联272亿的融资规模，也创造了A股2015年以来的新纪录。 正如1988年郭台铭与深圳的互相需要，30年后历史重演，只是其中一位主角换成了疲软的A股。 毫无悬念地，工业富联在A股首日迎来了开盘涨停，截至今天收盘时已经上涨44%，市值超过3905亿元，成为A股市值最高的科技公司。 这意味着，郭台铭距离重回台湾首富位置又近了一步。 肆 郭台铭第一次成为台湾首富是在2005年3月11日。 他位列美国《福布斯》全球富豪排行榜第183名，从而成为台湾首富。但那并非一段美好的回忆——首富光环没能阻止死亡的脚步，第二天，妻子林淑如乳癌扩散去世，年仅55岁。 郭台铭的婚姻曾经是一段典型的台湾爱情偶像剧：林淑如曾经是台北医学院的系花，不顾众人反对，嫁给专科学历的穷小子，继而陪他创业，亲自下厨为员工做饭，工厂资金短缺时还多次从娘家借钱。 当然，穷小子郭台铭后来自证实力，从1974年的那家塑料加工厂开始，他一步步建起了鸿海帝国。如今，这个庞大体系中已经产生了至少10家上市公司，财富也让郭台铭成为了能够掌控甚至改变游戏规则的人物。 不过，回看他经商的44年，你不得不感慨，这位精明的台商曾经无数次抓住历史机遇，把自己变成命运的宠儿—— 他在60年代报考中国海事专科学校，背景是台湾当时外贸发达海事繁忙； 黑白电视机刚刚在台湾兴起，他就开始制作电视机选台旋钮； 80年代，当同行还在享受家电行业红利时，他看好计算机前景，拿下IBM 订单； 套用如今的话术来说，郭台铭是一位站在风口的生意人。他最近几年的投资和布局，似乎也是一部科技热词进化史，比如云计算、物联网、大数据、AI、5G、电动汽车等等。 一些时髦布局如今还是喜忧参半的局面——郭台铭花大力气收购的夏普在2017财年才终结亏损；蓝图中的大规模工业机器人尚未实现，富士康的用人成本还在继续攀升。 但这些似乎并没有太影响外界对这位68岁商人的信心。 郭台铭声誉最差的时候大概是2010年，当“十四连跳”迅速塑造起富士康血汗工厂的形象后，他一度被台湾学者批为“台湾之耻”。残酷的军事化管理、超长工作时间，都成为被外界诟病之处。 “我非常伤心，一个月没睡过一个好觉”，郭台铭公开现身时略显憔悴。后来，富士康上调基本工资、开通服务热线、限制加班时间，以平息众怒。期间，乔布斯还把美国防治自杀的医生请到富士康工作了6周。 但风波平息后人们发现，富士康在各地的工厂招工处，依然挤满了排队的年轻人——它是流水线工人们的向往之所，这个事实并没有因为“跳楼事件”而改变。 这是郭台铭的成功和幸运之处。 曾担任郭台铭顾问的特里•陈将前者的成功归结于勤奋：“他每天工作15小时，每周工作7天。他比任何人都了解富士康的技术，正因如此，他的判断比高管们都要准确。” 但世间勤奋者万万千，作为时代“宠儿”的郭台铭，成功当然不是如此简单。 这位成吉思汗的崇拜者曾经专门跑到内蒙古，找到成吉思汗后人，想了解家族内部流传的战斗奥妙。对方的答案是：“太阳往哪里下山，就往哪里打。”这句话后来演变成郭台铭管理富士康的原则：方向、时机和程度，都要靠速度完成。 而在内心的更深处，这位警察眷村出身的台湾人似乎始终保持着危机感。 这或许是由父辈漂泊的命运、眷村不安稳的生活、父亲的军事化严苛管理交织而成，后来就演变成郭台铭治下的鸿海集团一次次转型进化，也演变成了他最喜欢给孩子讲的那个故事—— 他曾经每年夏天带着全家去黄石公园玩，女儿最爱喂鸽子。有一年，公园里突然立起了禁止喂食的告示牌，郭台铭不解，找到管理员问原因。对方告诉他：去年冬天一场大雪后，鸽子全死了。它们平时习惯人类喂食，失去了自己觅食的能力。 显然，没有人愿意成为那群活活饿死的鸽子。[详情]

　　富士康携工业互联概念 未来股价如何走 ■本报记者 刘陈希婷 深圳报道 2018年6月6日，富士康总裁郭台铭在出席公司30周年高峰论坛时表示，“而立之年的富士康，将全力推动智能制造，尽力成为中国先进实体经济中推动互联网、大数据和人工智能的领头羊！” 两天后的6月8日，富士康工业互联网（下称“工业富联”）在上交所敲钟上市，首日大涨44%，成为A股市值最高的科技企业。其招股书显示，2017年工业富联总营收为3545.43亿元，同比增长30.0%；净利润为162.20亿元，同比增长12.7%。 而从富士康在深圳建厂算起，30年来其累计创汇2400亿美元，占中国外汇存底3万亿美元的7.8%；从2010年到2017年，出口占全中国出口的3.9%，进口占3.6%。 实际上，伴随着人才结构的转型，富士康也正在撕掉代工厂的标签，朝着“工业互联网”智能制造方向迈进。 而立之年，携“工业互联网”概念而来的明星公司富士康，未来将走向何方，无疑值得关注。 撕掉代工标签 “2018年中国改革开放恰逢40周年，是中国经济经历第二次改革开放的契机，也是富士康在中国大陆投资落地生根30周年，可以说是一个非常特别的年份。30年来，富士康作为改革开放的亲历者和见证者，成长为今天全球最大的电子产业科技制造服务商，也会继续战战兢兢、砥砺前行、开拓创新。”郭台铭在论坛上表示。 实际上，伴随着人才结构的转型，富士康也正在撕掉代工厂的标签，朝着“工业互联网”智能制造方向迈进。郭台铭介绍，“我们深耕知识产权，集团第一件大陆专利的申请是1992年7月16日，1998-2000年我们是连续3年中国企业大陆专利申请第一，2002-2010年连续9年中国企业大陆专利申请排名前三，1984年至今华人企业全球专利累计申请第一、核准第一。” 据IDC统计，中国工业互联网市场2017年的市场规模增长至919亿美元，预计2020年可实现1275亿美元。郭台铭强调，“在以供给侧结构性改革为主线，加快发展数字经济，推动实体经济和数字经济融合发展的时代背景下，富士康致力于推动互联网、大数据、人工智能同实体经济深度融合，深入实施工业互联网创新发展战略。” 据悉，富士康于6月8日在上交所敲钟上市。对此，郭台铭透露，富士康在A股上市的一个原因是，大陆员工很难拿到台股股票。富士康上市后，会马上推出员工持股激励计划，激励人才。郭台铭还表示，未来富士康可能会考虑合伙人制度。 欲做中国的Predix 2015年国家发布的《中国制造2025》计划是工业互联网的引子，去年11月底国务院印发《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，进一步强调了以工业互联网为抓手，大力实施“中国制造2025”和“互联网+”行动，明确将工业互联网作为中国制造2025的主攻方向，成为中国工业互联网的行动纲领。 值得注意的是，从2015年到2017年，富士康的研发费用也一直在增加，占营业收入比例分别为1.75%、2.01%、2.24%。招股书显示，富士康拟募投资投入八个部分，包括工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建。 从一家传统代工制造业企业转型“先进制造+工业互联网”，富士康被市场视为新兴经济的“巨无霸”企业。财务数据显示，2017年富士康实现营业收入3545亿元，净利润158.7亿元。 “互联网深度融合历史机遇转折期，实体经济与数字经济结合，工业互联网赋能时代的来临。”郭台铭引用数据机构赛迪的报告称，工业互联网的特征是网络效应，工业互联网消费价值是消费互联网平台的100倍。从经济视角来看，2025年工业互联网将创造全球82万亿美元的经济产值，占全球总经济量的二分之一。 郭台铭表示，富士康在工业互联网的定位是，成为中国的Predix。Predix是GE（美国通用电气）推出的针对整个工业领域的基础性系统平台，这是一个开放的平台，它可以应用在工业制造、能源等领域。 郭台铭用九个字来形容富士康工业互联网生态体系，即“云移物大智网+机器人”。“‘云’是云计算，‘移’是移动讯息，‘物’是物联网，‘大’是大数据，‘智’是人工智能，‘网’是工业互联网，加上机器人，这些硬件设备从核心层到IaaS层，到PaaS层、SaaS层，富士康已经累积了很多制造经验，这些设备都是我们自制，掌握自己的核心技术能力。”郭台铭称。 “富士康以前从传统实体经济制造走向科技制造，现在要用人工智能赋能，富士康全力推动智能制造，尽力在中国先进实体经济中担任推动互联网、大数据和人工智能的领头羊。”郭台铭表示。[详情]

　　 证券时报记者 孟庆建 6月8日，随着工业富联（601138）董事长陈永正等在上交所敲响铜锣，富士康正式在A股挂牌交易。 带着独角兽的光环，工业富联作为稀缺标的受到投资者追捧，总股本196.95亿股的“巨无霸”挂牌后即封涨停，首日上涨44.01%，成交逾167万股，最新价19.83元，市值达到3906亿元。 富士康市值也轻松超过了海康威视，成为A股最大科技股，同时也超过了BATJ中的京东。若只考虑A股市值，工业富联总市值暂时排在第14位，再有1个涨停就有望进入A股市值前十。 原本是富士康的大日子，但还在深圳参加富士康赴中国内地投资30周年活动的郭台铭没有现身挂牌活动。 工业富联董事长陈永正在挂牌仪式结束后接受了证券时报·e公司记者的采访，陈永正也向记者介绍了工业富联发展工业互联网的逻辑。 陈永正：并非闪电过会 工业富联的IPO进程已经创下多个纪录，政策特批、速度最快、募资额度近三年最高……眼下投资者最关注的无疑是，A股市场给工业富联的估值能达到多少？近期挂牌的药明康德连续16个交易日涨停，可见，当下A股市场给独角兽公司的估值是慷慨的。 但相比药明康德，工业富联称得上“巨兽”。药明康德IPO募资规模由计划的57.4亿元缩水至21.3亿元，工业富联并未降低融资规模，首发募资271.2亿元，为近三年来最大IPO，也是A股史上第11大IPO。上市首日流通为153.95亿元，也创下A股近三年来新高。 工业富联发行价为13.77元，对应的发行市盈率为17.09倍。首日涨停之后市盈率为24.6，股价19.83元，总市值3906亿元。若以“计算机、通信和其他电子设备制造业行业”40-50倍的平均市盈率的中位数来预估，工业富联还需7个涨停才能超过45倍PE，此时工业富联市值将达到7612亿元。 如果今天之后工业富联再收获10个涨停板，其总市值将超万亿达到10131亿元，或超过贵州茅台总市值（昨日收盘市值9810亿）。 陈永正在接受证券时报·e公司记者采访时，回应了关于闪电过会的评论。“事实上不是闪电过会，工业富联在过去一年多时间已经陆续做准备。”他还表示，“上市的喜悦只要1秒，完成上市之后感受到压力更大了，需要对股东、对行业负起责任，严格来讲，工业互联网还没有标准，工业富联希望做第一个标准，这是非常艰巨和长期的工作。” “今天，工业富联站在新的起点，借助资本市场力量，提高自己的运营能力，打造成优质的上市公司，和投资者分享更多的价值。”陈永正称。 做“中国版Predix” 从主营业务上看，工业富联仍是一家硬件公司，但其志在工业互联网，这也是增速放缓的工业富联未来的核心看点。 工业互联网在当前也是政府重点支持的发展方向，就在工业富联挂牌的前一天，工信部印发了《工业互联网发展行动计划》，该文件提到，到2020年初步建成工业互联网基础设施和产业体系。 工业互联网概念仍然比较抽象，但是富士康并不是走在“无人区”，它在这一领域已经有了学习的对象。6月6日，郭台铭在富士康30周年论坛上表示：“工业互联网未来产值可能是当前虚拟经济的100倍。富士康在工业互联网的方向是做中国版的Predix。” 早在2012年，主营业务同样是传统硬件设备的美国通用电气公司（GE）首次提出“工业互联网”的概念，Predix则是GE推出的针对整个工业领域的开放性、基础性的系统平台。像Windows系统之于电脑，安卓系统之于智能手机，Predix的方向则是专攻制造业的系统平台，提供标准的方式来运行工业级的分析能力。市场也不乏同类的掘金者，西门子、华为、IBM、SAP都在对这一市场虎视眈眈。 如何布局工业互联网？ 如何讲好工业互联网的故事？ 陈永正表示：“工业富联布局工业互联网基于9个字，‘云移物大智网+机器人’。‘云’是云计算，‘移’是移动讯息，‘物’是物联网，‘大’是大数据，‘智’是人工智能，‘网’是工业互联网，加上机器人。这些都是自制的，我们掌握了制造工业互联网必要要素的核心技术能力。” 在工业互联网核心的系统层面，陈永正介绍，早在2015年，公司就开始研发工业互联网平台BEACON，2016年1月，公司正式将BEACON平台应用到了自身的生产流程当中，验证其稳定性与可交付性。2018年2月，BEACON平台得到工业互联网产业联盟颁发的全国首批平台可信服务认证。 陈永正表示：“公司积极地在各厂区导入BEACON平台，建立了富士康工业云，拥有6万个工业机器人，已在工业机器人、机器视觉、数控机床、通讯网关、高性能计算、边缘计算等智能装备和底层技术上有明显突破，多个工厂实现关灯生产。公司将持续在公司内部利用工业互联网提质增效、降本减存，同时要打通上下游供应链企业，并为中小企业赋能。” 陈永正表示，为中小企业赋能是中央领导的要求，同时这一市场存在巨大空间。“大家在讲未来有百万企业要上云，我们认为可能有数千万家企业需要。当前，大型企业都在做工业互联网，这种转型对中小企业是非常漫长困难的，这些让富士康来做。” 陈永正提出富士康对中小企业赋能主要有三个方向：一是培训，富士康工业互联网学院有上万小时的课程内容；二是基于对制造业的理解，在富士康擅长的“云移物大智网+机器人”方面提供平台能力；最后，中小企业要实现信息化，还需要供应链金融等服务，富士康可以提供解决方案。[详情]

　　 本文字数：3029|预计5分钟读完 今日，富士康工业互联网在上交所敲钟上市，总市值达3905亿元，成为A股市值最高的科技企业，富士康的下半场自此开启。 来源丨中国企业家杂志（iceo-com-cn） 文   丨严凯  编辑丨尹一杰 6月8日，备受瞩目的富士康工业互联网公司（以下简称“富士康”）终于登陆上交所，公司股票简称“工业富联”，此次募集资金净额267.16亿元。发行价为13.77元，市盈率17.09倍，开盘价16.52元，最新价19.83元，直接涨停，市值达到3906亿元，瞬间坐上了A股科技股的头把交椅。 就在两天前，富士康刚刚进行了30周年庆，总裁郭台铭现身庆典，并发表主题演讲。 在以“走进历史转折中的富士康”为题的演讲中，郭台铭用了很短的时间回顾了富士康过去30年走过的历程，然后用了更多时间憧憬了富士康的下一个30年。 30年前，郭台铭敏锐地抓住了中国改革开放的时机，在深圳建厂。“龙华园区的每一颗砂石、除杂草，每一块砖、每一根钢筋、每一个地下沟管线，甚至于排水沟的沟盖都是我们自己做的。”郭台铭回忆说。 他将富士康过去30年分为六个阶段，每个阶段均以五年为时间节点。中国充足的廉价劳动力资源和郭台铭的精细化管理造就了富士康的辉煌。 在回忆富士康的“历史转折”中，郭台铭并没有特别提到2007年，但这一年对富士康来说至关重要。乔布斯在这一年推出了第一代iPhone，并且决定让郭台铭代工生产。此后，凭借着来自苹果公司源源不断的巨额订单，富士康一跃成为全球最大代工厂。 与此同时，郭台铭的财富也在不断增加。从2010年到2017年，富士康的出口占全中国出口的3.9%，进口占3.6%。30年来，富士康集团累计外汇2400亿美金，占中国外汇存底的7.8%。 但富士康也饱受争议，在业务上，“苹果依赖症”也为外界所诟病。 这些问题郭台铭比外人看得更清楚。在此次30周年大会上所呈现的视频中，富士康大打“感情牌”，试图用“鸡蛋”和“鸡腿”为外界呈现一个不一样的富士康。但另一方面，富士康又在大力推行“机器换人”，打造“熄灯工厂”。 富士康必须转型，郭台铭也进行了多番尝试，试图撕掉代工厂的标签。“希望各位不要说我们是工厂”，郭台铭在不同的场合经常说，“我们不是工厂，而是智能制造基地。” 2010年，富士康推出了“门店+网站”的体系构想；2013年推出拓展品牌的在线销售渠道“富连网”；2014年，富士康子公司FIH Mobile从国外挑选创业公司，籍此创办自己的硬件创业公司孵化中心。 不过这些尝试称不上成功，传统制造业与互联网的碰撞能否擦出火花至今仍鲜有成功案例。2015年，富连网从天猫平台撤下，富士康计划设立独立的业务部门经营。 郭台铭没有选择，他必须为富士康的下一个30年找到出路。 2015年5月，中国提出“中国制造2025”计划，郭台铭从中嗅到了商机。他认为，实体经济和数字经济的融合，实现“实体经济+互联网”，是富士康的转型之路。 郭台铭将富士康的下一个30年定义为“重生”，而他所倚仗的便是工业互联网。为此，郭台铭将公司进行拆分，单独打造了工业互联网平台——富士康工业互联网股份有限公司（简称“工业富联”）。 5月11日，富士康IPO获批，预计总共募集272.53亿元，由此成为近3年来最大的一桩IPO。在招股说明书中，富士康将自己描述为“全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商”。 赛迪智库的研究表明，工业互联网平台拥有三大特征，分别是网络效应、马太效应、替代效应。在赛迪智库看来，工业互联网平台的价值将远远超过消费互联网平台。 第三方机构的数据预测，到2025年，工业互联网将创造82万亿美元的经济价值，占全球经济总量的二分之一。 在众多理论依据的支持下，郭台铭寄望于富士康能够成为中国的Predix。Predix是GE（美国通用电气）推出的针对整个工业领域的基础性系统平台，这是一个开放的平台，它可以应用在工业制造、能源等领域。 为了储备人才，富士康今年还专门成立了工业互联网学院。目前，这家学院在职教育有清华大学博士生5名，硕士生1947名，专升本9345人，高升专3万人，中专11900人，总计53000人。 转型工业互联网，富士康依然面临着诸多挑战。工业富联的招股说明书显示，2015年至2017 年，该公司的研发费用占营业收入的比例分别为1.75%、2.01%和2.24%。尽管呈连年上升趋势，但比例依然不高。 此外，过去三年，工业富联在精密工具和工业机器人上的收入比重仍然太小，销售收入分别为9.34亿元、6.51亿元和9.66亿元，占当期主营业务收入的比例均在0.35%下方。 更为严重的是，其工业机器人产能、产量与销量已经连续三年下降。工业富联招股书显示，报告期内，工业机器人产量从6600个下滑至3500个，销量从6100个下滑至3500个。 以下是郭台铭在“实体经济与数字经济融合发展高峰论坛暨富士康成立30周年”大会上的讲话节选： 30年前，我们正逢深圳特区的历史转折，走进了深圳。 1988年5月25日，我当时到深圳考察，这是在罗湖口岸的留影。我在深圳工地考察时，我的前妻当时还跟我在一起。1996年我们到龙华科技园区，开始建设自己的大工业园区，这是1月15日打桩现场。 视察工地建设，我穿着雨鞋，因为当初给了我一块荒地，没有“五通一平”，也没有“七通一平”，我们龙华园区的每一颗砂石、除杂草，每一块砖、每一根钢筋、每一个地下沟管线，甚至于排水沟的沟盖都是我们自己做的。 当时正好碰到知识青年返乡就业，很多知青给了我们很大的支持，IDG熊晓鸽就是知青返乡，特别为你准备了这张PPT。富士康为广大农民工提供大量的就业岗位，2008年12月，我亲自给员工端菜。 早期建厂，没有开拓荒地时，我们发扬山西人“走西口”的精神，没有办公地点，我在货柜里面办公。 我们集团30年出口的情况：2010-2017年，出口占全中国出口的3.9%，进口占3.6%，集团30年来累计外汇2400亿美金，占中国外汇存底3兆美金的7.8%。 我们深耕知识产权。集团第一件大陆专利的申请是1992年7月16日，1998-2000年我们是连续3年中国企业大陆专利申请第一，2002-2010年连续9年中国企业大陆专利申请排名前三，1984年至今华人企业全球专利累积申请第一、核准第一。 工业互联网学院今年成立，我们在职教育有清华大学博士生5名，硕士生1947名，专升本9345人，高升专3万人，中专11900人，总计53000人，我们参加各种技能考试，模具技师培训数万人。 30年后，富士康又躬逢“实体经济+数字经济=互联网深度融合”历史机遇转折期，实体经济+数字经济，工业互联网赋能时代的来临。 工业互联网的三大特征是“网络效应”，工业互联网消费价值是消费互联网平台的100倍；“马太效应”，谁是中国的Predix？富士康很有机会；“替代效应”，两化融合四阶段渐进式发展理论正在被巅峰颠覆。 互联网平台的背景，供给侧是物联网、云计算、大数据、人工智能，我们准备在这边搞工业互联网大学，这就是实体经济+数字经济。需求侧是新手段、新解决方案、新生态。 工业互联网平台，从经济视角来看，2025年工业互联网将创造全球82万亿美元的经济产值，占全球总经济量的二分之一。富士康凭借过去30年来制造经验的大数据，走向未来30年的工业人工智能。 工业互联网是实体制造+数字制造，整个生态体系有核心层、富士康云网层、富士康平台层、富士康应用层，时间有限，不一一报告。 富士康工业互联网生态体系可以用九个字来形容，即云移物大智网+机器人，“云”是云计算，“移”是移动讯息，“物”是物联网，“大”是大数据，“智”是人工智能，“网”是工业互联网，加上机器人，这些硬件设备从核心层到IaaS层，到PaaS层、SaaS层，富士康已经累积了很多制造经验，这些设备都是我们自制，掌握自己的核心技术能力。 最后是AI Landing，我们是传统实体经济制造到科技制造，现在要用人工智能赋能，因为我们有物联网，有大数据，有人工智能，可以在先进实体经济用人工智能来赋能。 富士康全力推动智能制造，尽力在中国先进实体经济中担任推动互联网、大数据和人工智能的领头羊，基于30年创新研发与精密制造的经验积累，以工业互联网为载体，工业大数据转换为人工智能，为工业互联网迈向第三次工业革命的新篇章。 最后，富士康工业互联网必须对中小企业提供赋能服务。（原文有编辑） 联系我们：21cbr@21jingji.com [详情]

　　来源：新浪券商基金 转自wind资讯，有改动 271亿！A股3年来最大一桩IPO来了。“独角兽”富士康今天上市申购，股票简称是“工业富联”。今日开始可以网上申购，网上申购需要注意哪些细节，如何提高中签率，中签大概能赚多少？第一日便晋升A股科技市值第一股？业绩如何，是否适合长期投资？ 如果参考近期独角兽药明康德，中一签收益可达4.28万元； 如果按照今年上市新股开板前平均7个涨停估算，中一签可赚2万元。 那么，对于投资者来讲，如何提高中签率呢？ 把握好申购时间要想打中新股，除了运气之外，时机的把握也十分重要。 根据历史数据显示，新股摇号过程中，最前面和最后面的概率相对较小，处在中间的号更容易摇到。 因此，最好选择中间时间段来申购，比如选择上午10点至11点、下午1点30分至2点30分之间下单，中签概率更大。 注意1：发行价13.77元 根据监管层安排，工业富联于5月24日（周四）在上交所上市申购，股票代码：601138，申购代码：780138，总发行数量196953万股，发行价格：13.77元，单账户申购上限为41.3万股，发行市盈率17.09倍。 网下申购时间为2018年5月24日（T日）的9：30-15：00。网下申购的价格为确定的发行价格，申购数量不超过初步询价中的有效拟申购数量。申购期间，投资者可以申购多次，但以最后一次提交的申购记录为准。获得配售后，于T+2日缴纳认购款。 网上申购时间为2018年5月24日（T日）9：30-11：30，13：00-15：00，网上发行通过上交所系统进行。申购额度根据投资者（T-2日）前20个交易日日均持有非限售A股的市值确定的。一万元一个申购单位，不足一万元不计入申购额度，一个申购单位为1000股。 网上和网下投资者在2018年5月28日（T+2日）足额缴纳新股认购资金。 注意2：募资创A股近三年纪录 富士康招股说明书显示，本次IPO发行股份数约19.7亿股，每股发行价为13.77元。以此计算，此次富士康募资总额约为271亿元，创下近三年来A股最大IPO纪录。 注意3：中一签赚4万？ 敲黑板啦！中一签到底能赚多少钱？根据富士康目前招股说明书的披露，发行价格为每股13.77元，发行市盈率为17.09倍。 招股书披露，公司属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”，如果按照中证指数有限公司显示的该行业平均静态市盈率为39.48倍来计算的话，在上市首日后富士康有望收获近5个涨停，以此推算，中一签大致能赚超1.8万元。 Wind梳理过往信息发现，从近期其他独角兽的上市表现来看，有着“医药界华为”之称的药明康德，已经收获连续12个涨停板（含首日），富士康若收获12个涨停，投资者每签收益可达4.28万元。 整体而言，今年新股上市表现不算差，Wind数据显示，截至5月23日，2018年共有52只新股，除去还未开板的5只，其余47只新股，在上市开板以前平均出现连续7个涨停。彩讯股份上市后连续17个涨停，天地数码连续16个，七一二连续14个，湖南盐业和德邦股份连续13个涨停。 最终，富士康将收获多少涨停板仍然要根据市场环境以及投资者情绪高低来判断。 注意4：中签机会有多大 Wind数据统计显示，IPO重启以来（2015年11月至今），网上发行股份在4亿股至5亿股的新股共有4只，其平均中签率约为0.222%左右。 而与富士康网上发行数量相近的中国电影，网上发行数量为4.203亿股，中签率为0.22%。 注意5：如何提高中签率 那么，对于投资者来讲，如何提高中签率呢？ 把握好申购时间要想打中新股，除了运气之外，时机的把握也十分重要。 根据历史数据显示，新股摇号过程中，最前面和最后面的概率相对较小，处在中间的号更容易摇到。 因此，最好选择中间时间段来申购，比如选择上午10点至11点、下午1点30分至2点30分之间下单，中签概率更大。 按时缴纳新股认购金另外，投资者一定要注意，如果中了签，一定要在5月28日16点前缴纳新股认购资金。因为根据目前新规，如果网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，6个月内不得参与新股、可转换公司债券、可交换公司债券申购。 注意6：晋升A股科技第一股，仅需一个涨停 目前，在A股市场，市值最高的科技股为海康威视，目前市值约为3800亿元。不过随着“工业互联网巨舰”富士康的登陆，科技股一哥的位置将被富士康取代。 按照富士康招股说明书公布的发行规模测算，富士康发行初始公司总市值约为2710亿元，只要在首日收获一个44%的涨停板，市值便足以超过海康威视，成为A股当之无愧的科技第一股。 如果参考海康威视当前39倍市盈率测算，若富士康上市后市盈率与之持平，那么其总市值或有望突破6000亿元。 注意7：募集金额怎么花？ 本次IPO募投项目拟发行19.7亿股，拟募集271亿元。在招股说明书中，富士康披露了募集资金主要投向工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能等八大领域： 1、工业互联网平台构建：投资金额211678万元。 2、云计算及高效能运算平台：投资金额100538万元。 3、 高效运算数据中心项目投资金额121572万元。 4、通信网络以云服务设备项目：投资金额496793万元。 5、5G及物联网互联互通解决方案项目：投资金额63288万元。 6、智能制造新技术研发应用项目：投资金额510769万元。 7、智能制造产业升级：投资金额866220万元。8、智能制造产能扩建：投资金额354462万元。 注意8：战投将考虑3种投资者 5月23日上午，富士康工业互联网股份有限公司在上证路演中心举行富士康首次公开发行A股网上投资者交流会。关于战略投资方向，工业富联董事长陈永正称，战略投资者的选择在充分考虑投资者资质以及和公司长期战略合作关系等因素后综合确定。 主要包括： （1） 具有良好市场声誉和市场影响力，代表广泛公众利益的投资者； （2） 大型国有企业或其下属企业、大型保险公司或其下属企业、国家级投资基金等具有较强资金实力的投资者； （3）与公司具备战略合作关系或长期合作愿景，且有意愿长期持股的投资者。 注意9：近三年业绩情况如何？ 富士康招股显示，2018年第一季度，公司实现营业收入776.9亿元，较上年同期增长19.8%；实现扣 除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润26.3亿元，较上年同期增长1.0%。2018年第一季度，公司业绩表现平稳，不存在重大不利变化。 招股书还显示，预计2018年度1-6月营业收入约为 1460.6亿元至1545.8亿元，同比增长幅度约为6.8%至13.1%；归属于母公司股东的净利润约为53.8亿元至56.0亿元，同比增长幅度约为0.9%至5.1%； 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为53.5亿元至55.6亿元，同比增长 幅度约为0.6%至4.5%。 注意10：A股小伙伴有哪些？ 安彩高科：第二大股东富鼎电子科技（嘉善）有限公司是富士康旗下子公司。 宇环数控：是富士康精密磨削设备提供商，公司在互动平台表示富士康上市将有利于公司产品与服务的提升及业务发展。 京泉华：产品广泛应用于家用电器、消费电子、光伏发电等领域，作为国内磁性元器件与电源领域最早一批吃螃蟹的企业。富士康集团是其前五大客户之一。 工业互联网领域相关上市公司： 东土科技：是我国工业互联网技术的领导者。公司已完成作为工业互联网战略关键产品的工业服务器立项评审和规格确定。通过定增收购拓明科技进军工业大数据，完善工业互联网产业链。 东华软件：是中关村工业互联网产业联盟理事单位和发起单位。公司专门成立工业4.0研究院，专注于工业4.0和工业互联网技术的研究，目前已经有4大系列的解决方案。 佳讯飞鸿：北京佳讯飞鸿电气股份有限公司前身为北京佳讯飞鸿电气有限责任公司，成立于1995年1月26日。 2007年6月12日，公司在北京市工商行政管理局办理完毕股份公司变更设立手续，公司名称由“北京佳讯飞鸿电气有限责任公司”并更为“北京佳讯飞鸿电气股份有限公司”。 2011年5月5日，北京佳讯飞鸿电气股份有限公司在深圳创业板发行股票2100万股。 光环新网：公司是由其前身北京光环新网数字技术有限公司于2009年12月7日整体变更设立的股份有限公司，现注册资本为人民币4580万元。 公司主营业务：宽带接入服务、IDC及其增值服务以及其它互联网服务，即通过电话线、电缆、光纤等各种传输手段向用户提供将计算机或者其他终端设备接入互联网的服务和互联网数据中心服务。 中恒电气：杭州中恒电气股份有限公司成立于1996年，公司专注于电力电子领域，致力于为通信网络、电网、电厂、铁路、城市轨道交通、冶金、化工、矿业等行业提供高质量的高频开关电源技术产品、解决方案与系统集成，是一家集科研开发、生产经营、技术服务为一体的民营股份制省级高新技术企业。公司通过自主研发掌握了高频开关电源系统的核心技术，是国内少数几家能满足客户个性化定制要求、提供成套电源系统产品及综合解决方案的企业之一。 东方国信：公司系由东方国信有限整体变更设立的股份有限公司。是北京市科委、北京市财政局、北京市国家税务局和北京市地方税务局共同认定的高新技术企业，公司的主营业务是提供完整的企业商业智能系统解决方案，包括软件产品开发与销售、技术服务和相应的系统集成等。 键桥通讯：公司成立于1999年，是专业从事专网通讯技术解决方案的服务商，多年来致力于为电力、城市交通、轨道交通、煤炭、石油等系统的企业提供专网通讯技术解决方案，以及相关软硬件产品的设计、开发和制造。公司自成立以来，先后自主研发了具有独立知识产权的多业务智能交叉复接系统、多业务传输平台、ITS、基于RPR的工业级数据传输系统和数据透传时隙复用系统等多项国内能源交通专用通信领域领先的核心技术产品。 今日富士康打新，但富士康概念股走势两极分化，其中，科创新源强势涨停，奥士康涨2.74%。但是，合力泰跌2.19%，克森科技、安彩高科等跌超1%。 但是以近60日涨跌幅来看，富士康概念几乎全部实现上涨。其中，科创新源暴涨超1倍，宇环数控涨57%，安彩高科涨47%等。 [详情]

　　来源：新浪券商基金 5月22日晚间消息，工业富联（601138）披露招股说明书，股票将在上交所IPO，发行价格13.77 元。发行市盈率（按发行后每股收益计算）17.09倍，本次公开发行19.695亿股，占发行后总股本的10%。将于5月24日进行网上和网下申购。以此计算，上市后工业富联市值将达到2712亿元，和三六零市值相当，目前三六零为2450亿。 5月14日，富士康在上交所披露招股意向书、股票发行安排及初步询价公告。富士康证券简称“工业富联” ，证券代码“601138”。网下、网上申购时间为本周四（24日），中签号公布日为5月28日，股票简称“工业富联”。 富士康本次发行价预计为13.77元左右，同时为减少市场冲击，这次发行非常罕见地启动了战略配售，战略配售股锁定期至少12个月；在战略配售之外的网下配售的股份也有70%要锁定12个月，这也是许久未有的情形。 中国基金报记者初步统计，战略配售锁定5.91亿股，网下配售有70%的股份要锁定12个月，大概有6.76亿股要锁定（回拨机制启动前）；二者相加总锁定股份数为12.67亿股，占总发行股份数的64%。 1、富士康募资额度271.2亿，变动不大 根据富士康方面此前发布的招股书显示，2015至1017年，富士康方面营业收入分别为2728亿元、2727.13亿元和3545.44亿元，对应实现归属于母公司股东的净利润分别约为143.5亿元、143.66亿元和158.68亿元。然而在此次公布的信息中，却并未发现有关富士康募资额度方面的消息，此事引起市场分析人士的热议。 根据富士康的招股说明书显示，其拟募资约272亿元人民币，占其发行后总股本的10%。272亿元的募资金额，是2018年以来IPO第一大单，在A股历史中也位居前列。其他有数百亿募资规模的则有中国石油、建设银行、中国平安等巨头。 在富士康过会之后，一直迟迟未能发行，彼时有消息称是因融资规模太大导致。但是根据富士康5月22日最新招股书，公司预计将募集资金总额271.20亿元，扣除发行费用，预计募集资金净额为267.26亿元，募集规模几乎未变，成为2018年以来IPO第一大单。本次公开发行19.695亿股，占发行后总股本的10%。 值得注意的是，此前有媒体预计，富士康募资规模缩水将是大概率事件，监管层将在新经济IPO与市场稳定之间寻求最大平衡，不可能任由一大批“巨无霸”空降A股。 2、估值2712亿，低于预期 5月22日晚间消息，工业富联（601138）披露招股说明书，股票将在上交所IPO，发行价格13.77 元。发行市盈率（按发行后每股收益计算）17.09倍，本次公开发行19.695亿股，占发行后总股本的10%，发行后总股本约为197亿股。以此计算，上市后工业富联市值将达到2712亿元。这与业界预计的6827亿相差巨大，并且低于此前市场合理预期的3200亿至4000亿。 此前，按照目前A股市场电子设备及服务行业加权平均市盈率约43.03倍，富士康股份2017年净利润158.68亿元，那么富士康股份总市值将达6827亿元，将远超鸿海精密市值。而郭台铭间接持有富士康A股的账面市值将达到709亿元。券商给的合理预期为市盈率在20至25倍左右，即市值在3200亿至4000亿之间。” 3、郭台铭现身家80亿美元，台湾第二富豪 根据福布斯实时数据，郭台铭位列台湾富豪第二名，现身家为80亿美元，第一名是蔡明忠，身家95亿美元。虽然富士康无实际控制人，但富士康的间接控股股东鸿海精密第一大股东为郭台铭，其间接持有A股市值将会给他的身家带来一定程度提升。 发行股本后，郭台铭持股富士康股份为10.39%，以富士康2712亿元市值上市计算，郭台铭只持有富士康身家就高达281亿元，折合44亿美元。 [详情]

　　登陆A股在即，代工巨头富士康变身工业互联网服务商 来自：品途商业评论 作者 暖暖 品途解读：富士康本次启动战略配售对市场有积极意义，特别是在云计算和智能制造领域，有望让更多企业享受到“独角兽”优质、稀缺资源的红利。 5月11日晚，证监会发布消息称，按法定程序核准富士康工业互联网股份有限公司（以下简称富士康股份）的首发申请，富士康及其承销商将于上交所协商确定发行日程，并刊登招股文件。 5月14日，富士康股份正式披露《首次公开发行A股股票招股说明书》。富士康股份融资金额仍为272.53亿元，与此前披露价格没有变化。此外，顶格申购市值约需413万、创新性新股发行方式均值得关注。一直谋求从代工巨头转型的富士康股份，在布局工业物联网5年后，终于迎来了转型的契机。 顶格申购市值约需413万，创新的新股发行方式 招股书中显示，富士康股票简称“工业富联”，申购代码为780138，拟发行约19.7亿股，占发行后总股本的10%，融资金额为272.53亿元，与此前披露的金额相比未有变化。网下、网上申购时间为5月24日，中签号公布日为5月28日。发行市盈率约为17.43倍，价格预估为14.04元。此次网上公开发行41362万股，网上投资者顶格申购市值约需413万元，是有史以来第二高。 值得一提的是，富士康股份此次新股发行的方式颇具创新性。本次富士康新股发行中，初始战略配售发行数量为5.9亿股，约占发行总数量的30%，最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额将根据“回拨机制”的原则进行回拨。回拨机制启动前，网下初始发行数量为9.65亿股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的70%；网上初始发行数量为4.14亿股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的30%。 有业内人士认为，富士康创新的发行方式，为后续独角兽们发新股或CDR（中国存托凭证）提供借鉴，也是减少市场冲击的非常有效方式。 自2018年2月9日富士康股份在中国证监会网站上预披露IPO招股说明书到过会，仅仅用了36天，创造了A股市场IPO的新速度。知名财经评论员周俊生分析称，政府在有意识打开大门，吸引一批优质的企业进入A股市场，改变A股市场结构，随着开放力度增大，未来微软、苹果进入A股市场也充满想象。 公开资料显示，鸿海精密创立于1974年，是全世界电子产品的“代工巨头”，创始人是郭台铭。富士康股份于2015年3月6日在深圳成立，作为鸿海精密集团在大陆的业务主体，发展一直备受关注。 目前，富士康股份直接或间接持有31家境内子公司和29家境外子公司，其中有9家主营业务范围涉及手机零部件的生产，即为苹果手机生产智能手机高精密金属机构件、智能手机高精密高分子聚合物机构件。 招股书显示，富士康股份2017年主营业务收入主要分为通信网络设备、云服务设备，以及精密工具和工业机器人三类。其中，通信网络设备收入占60.75%，云服务设备收入占34.10%，精密工具和工业机器人收入占0.27%，其他业务收入占4.88%。 招股书还新增富士康股份2018年第一季度财务数据，实现营收776.9亿元，同比增长19.8%；净利润26.3亿元，同比增长1.0%。2017年，富士康股份营业收入为3545亿元，净利润为162亿元，2015~2017年营业收入复合年均增长率为14%，净利润复合年均增长率为6.32%。由于代工业务的特性，毛利率较低，净利润增长速度低于收入增长速度，意味着已经面临成本压力。 一直以来，鸿海都希望摆脱对苹果代工业务的依赖。在2017广州财富全球论坛上，郭台铭公开表示，制造业的未来是制造业+互联网，过去5年，富士康股份一直致力转型成为工业互联网的智能制造平台。 募集金额272.53亿元未缩水，转型深度布局工业互联网 据品途商业评论（ID：pintu360）了解，今年1月31日，鸿海精密的创始人、富士康股份总裁郭台铭在股东大会上明确表示，正在加速转型为大数据导向、AI分析驱动以及机器人运作为基础的工业互联网企业。 与美的强调“覆盖机器人及核心部件”、海尔COSMO Plat强调“大规模定制”不同的是，富士康股份的工业互联网BEACON将结合5G通信技术和8K的显示技术，即通过将智能传感器与生产设备连接，实现数据采集和云计算，未来还将实现人与人、人与机器、机器与机器间的互联互通，并探索构建开放共享生态的工业互联网平台。 据悉，富士康8K+5G生态不仅在内部使用，同时也助力更多中小型传统制造业企业向工业互联网企业转变，现已涵盖智能制造、农业、办公自动化、健康医疗、零售、交通、安全监控、娱乐及运动、智能社区等领域。 在此基础上不难看出，工业互联网是富士康股份要利用上市募集的资金去深度开拓的领域。富士康股份招股书中8大板块募资资金详细如下，且投资总额与明细与之前的招股说明书申报稿相关数据一致。 1．“工业互联网平台构建项目”旨在将工业互联网、大数据、云计算等软件与工业机器人、传感器、交换机等硬件相互整合，形成具有与上下游互联互通、资源共享功能的工业互联网系统平台，投资金额211678万元。 2．“云计算及高效能运算平台项目”旨在帮助公司利用高效能运算对边缘计算、云端处 理、人工智能、云连云、8K图像处理应用等领域，进行实时运算及数据处理，实现云端软件与生产边缘层数据之间的互相协作，投资金额100538万元。 3．“高效运算数据中心项目”旨在提供在工业互联网发展云连云、网连网、物连物的基础设施，达成8K影像大数据、物联网、安全监控、自动化、智能工厂等智能 应用。该项目将进行高效运算云服务及超高速网络链接设备采购扩容升级。投资金额121572万元。 4．“通信网络以云服务设备项目”旨在帮助公司进行产线边缘层数据收集、仓储搬运设备的全自动化、无人工厂及机器人等所需设备的改造升级。该项目将通过本公司在工业互联网平台及高效能运算的持续投入，从而建立以人工智能为基础的设备间相连、数据实时处理的智能化无人工厂，投资金额496793万元。 5．“5G及物联网互联互通解决方案项目”着力重点突破宽带低延时、高密度射频通信的关键技术，开发基于5G通信的新一代工业互联网系统解决方案，投资金额63288万元。 6．“智能制造新技术研发应用项目”是指深圳与郑州作为公司手机机构件研究与开发智能制造新技术的基地，研究开发智能制造新技术应用，涵盖智能制造所需要的传感器、精密工具、新材料、微型化的通讯装置、边缘层的数据采集装置、基于8K影像技术的智能产品检测设备，投资金额510769万元。 7．“智能制造产业升级”指公司以现有的加工设备、检测装置、物流系统与工业机器人为基础，应用智能制造新技术，升级改造、提升品质、提高效率、降低成本，以增强智能手机机构件在产业中的竞争力。投资金额866220万元。 8．“智能制造产能扩建”指公司为满足未来智能制造的产能需求，投资产能扩建项目，同时升级环境安全装置与监控系统，实现优化节能环保，打造新一代绿色智能制造生产基地。投资金额354462万元。 明势资本创始人黄明明曾表示，智能制造、生物医学、人工智能，云计算4个行业真正具有技术壁垒，从资本市场层面鼓励上述4个行业发展，与我国经济转型中的政策导向密切相关。 品途商业评论（ID：pintu360）认为，富士康本次启动战略配售对市场有积极意义，特别是在云计算和智能制造领域，有望让更多企业享受到“独角兽”优质、稀缺资源的红利。发行上市后，富士康股份有望成为A股先进制造类第一股。 此外，在富士康股份最新消息的刺激下，5月14日不仅富士康概念股例如安彩高科、昊志机电集体大涨，领益智造、奥士康以及5G板块相关概念股也出现不同程度上涨。[详情]

　　来源：猫财经 36天闪电过会的富士康，终于拿到了IPO批文，悬着的石头似乎落了地，但新的问题显然才刚开始…… 自3月8日富士康成功过会后的许久，5月11日晚，证监会按法定程序核准了富士康的首发申请。5月14日，富士康工业互联网股份有限公司（下称富士康股份）正式披露《首次公开发行A股股票招股说明书》、股票发行安排及初步询价公告，拟发行约19.7亿股，占发行后总股本的10%。股票简称“工业富联”，股票代码“601138”。 招股书显示，富士康的拟募资金额约272.53亿元。但令人意外的是，在富士康的IPO批文中，证监会并未照例披露其募资金额；对此，业内人士认为，从最近证监会核准的批文来看，募资总额整体在缩减，因此富士康募集资金体量过大，未来披露的金额极有可能“缩水”。 目前，业内分析师对富士康的估值认识不一，市盈率大致在15~40倍之间，估值最低2500亿元，高则可达6000亿元。 代工业务占比过高，募投项目依旧服务于“代工” 1．业绩依赖“代工”无可置疑 招股书显示，富士康2015年至2017年主营业务占营收的比重分别为：99.75%、99.65%、99.59%。 与此同时，主营业务成本占总成本的比重分别为：99.91%、99.76%、99.73%。 富士康的主营业务中，通信网络设备所占比重最大，最近三年均保持在50%以上，其次为云服务设备、精密工具和工业机器人、其他。 显然主营业务比重较大，并不能完全说明其业务构成主要依赖代工。但从其主营业务成本构成中可以推测，代工确实是富士康业绩的重要支撑。 这其中，近三年直接原料成本占比均超80%以上，而成本排第二的则是其直接人工成本，占比均在5%以上。 从人员构成上来看，富士康员工近27万人，生产制造的人数占75.57%；大专以下学历人数占78.03%；年龄构成上，30岁以下的青壮年劳动力占59.65%。 从毛利率上可以看出，富士康的“代工”拉低了整体的毛利率水平，致2015年-2017年综合毛利率仅维持在10%出头。 直接原料成本+员工配置结构+较低的毛利率=劳动密集型产业下的大规模生产。如此看来，业绩依赖“代工”无可置疑。 2．募投项目依旧服务于“代工” 在不久前的中国家电及消费电子博览会的高峰论坛上，郭台铭曾表示，“我们未来的目标，不仅是在富士康内部使用我们的工业互联网平台，也将在更多中小型企业从传统制造业向工业互联网企业蜕变中扮演合作伙伴的角色。” 由代工厂向工业互联网服务商转型，富士康的这种愿景看似高大上，但短期内依旧不能摆脱“代工”。 招股书显示，富士康2017年营业收入3545亿元，净利润162亿元。其从2015年到2017年的营业收入复合年均增长率14%，净利润复合年均增长率6.32%。净利润增长速度低于收入增长速度。其2017年综合毛利率10.14%，比2016年略有下降。 与此同时，根据IDC数据库统计，中国工业互联网市场2015年的市场规模为641亿美元，2017年的市场规模增长至919亿美元，预计2020年的市场规模可实现1275亿美元，2015-2020年年均复合增速约为14.7%。 传统制造业不太乐观的业绩反馈，与新市场的蓝海，让富士康开始想着把自己在工业制造上的“经验”传授于人，这种转型是进步的，但在投入上似乎并没有开始专注。 据招股书显示，富士康的募投资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建（总投资额21.17亿元）、云计算及高效能运算平台（总投资额10.05亿元）、高效运算数据中心（总投资额12.16亿元）、通信网络及云服务设备（总投资额49.68亿元）、5G及物联网互联互通解决方案（总投资额6.33亿元）、智能制造新技术研发应用（总投资额51.08亿元）、智能制造产业升级（总投资额86.62亿元）、智能制造产能（总投资额35.45亿元）扩建八个部分进行投资。 总体看下来，未来的募投项目依旧是为“代工服务”，只不过在模式上可能会由人力代工转向科技代工，生产工具将变得更高级。而真正向工业互联网服务商转型的募投项目，直观的看来，似乎还在储能阶段。 这种趋势的变化，主要的推力来自于社会生产力的变革，说白了就是企业在努力的适应新变化，而这种适应在猫妹看来，更多的“被动升级”。 另外，招股书中，富士康对前五名客户的营业收入合计数占当期营业收入的比例分别为76.81%、78.63%和72.98%，其中来自某美国知名品牌客户的收入约占当期营业收入总额的20%-30%左右，客户集中度较高。 由“代工”发家“换”来的主要客户，也将成为富士康未来一定时期内不得不继续存在的“依赖”。 研发支出费用化，创新能力略显不足 招股书显示，2015年到2017年，富士康研发费用分别为47.8亿元、54.9亿元、79.3亿元，单看研发投入，数额似乎显得较大。但从研发费用占营收的比例（分别为：1.75%、2.01%、2.24%）来看，就不足以说明富士康短期内转型的决心了。 根据《高新技术企业认定管理办法》规定，企业近3个会计年度（实际经营期不满3年的按实际经营时间计算）的研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例符合如下要求：最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%。 要知道，国外的科技巨头研发费用占营收比重少则3%以上，多则甚至高达22%。 虽然对比的公司并非同类“代工”企业，但从富士康长远的转型目标来看，突破研发费用上的支出“障碍”，还需要很长一段路要走。 此外，富士康研发费用在会计处理上全部进行了费用化，也能说明两个问题：一种是猫妹的猜测，富士康研发投入费用化，是为了避税； 第二种是较为客观的结果，富士康目前已发展到“代工”企业的成熟阶段，研发费用用于满足客户的定制需求。没有一定比例的研发费用被资本化，也说明富士康在创新能力上存在不足。 也就是说，富士康喊着要转型，想着能成为工业互联网服务商，但是否说明到目前为止，不断增长的研发费用几乎全部服务于客户需求，核心技术多满足于“代工”生产，而没有可被在一定时间摊销的研发费用，则说明现阶段研发费用还未开始投向转型升级？ “二十年前就不是代工厂了”，但外界难改“代工”印象 在2017年年底的《财富》全球论坛上，富士康科技集团创始人、首席执行官郭台铭曾强调，“邀请我来做演讲的时候，（主办方）介绍我们是全世界最大的代工制造企业。其实我们在二十年前就已经不是只有代工了。” 即使郭台铭强调富士康早在二十多年前就开始转型了，但过了这么多年，外界对其的印象却依旧停留在“代工”企业。 根据此前业内的一些说法，在为富士康贡献了近半，甚至有传近七成营收的苹果代工业务中，富士康的利润率仅为3%。这也让富士康有所不甘，也确实曾在开拓新业务上跃跃欲试。 2001年，投资赛博数码，占股48%。签约麦德龙，创办大型3C卖场美地亚。2011年，富士康电商平台“飞虎乐购”上线，以3C产品为卖点企图攻下B2C电商市场。2013年，富士康借由“富连网”二次进军电商。2013年，富士康宣布成立网贷平台“富中富”，为供应链企业提供金融服务；2015年，富士康宣布与腾讯控股及和谐汽车牵手进军互联网汽车领域。 2016年4月，富士康花了4年半时间终于以3890亿日元（折合35亿美元）收购了夏普66%的股份，成为中国企业历史上首次收购日本知名的家电品牌，后者在此之前已经处在不断亏损的公司危机中。同一年，富士康还投资了滴滴。 富士康科技集团副总裁陈振国曾在某高峰论坛上表示，做品牌与做产品之间，最不对称的是富士康。今年是富士康在中国大陆发展30周年。以往，富士康制造了许多家电、3C产品，“但我们不了解市场的脉动、消费者的行为”。 可以看出，富士康虽然也在不断试水新领域，新业务，但始终难改依赖“代工”的命运。 至于其本质原因是什么，猫妹认为下面这条百度知道的回答，便能说明一切…… 只能说，富士康转型路漫漫，成为未来的工业互联网服务商，任重而道远啊……[详情]

　　IPO观察 | 市场可能都误读了富士康的融资额 发行价格还在询价中 李隽 富士康工业互联网股份有限公司（下称“工业富联”）（601138.SH）拿到上市批文以后，在上海证券交易所提交了更新的招股书。“代工厂之王”工业富联这一次顺利闯关IPO，其独特的发行模式和估值，引入战略投资者进行一定时期锁定，引发了投资者的强烈关注。 如果按照市场预计其募集资金投资项目使用不到273亿元计算的话，工业富联是15倍左右的市盈率进行IPO融资发行。不过，有知情人士向第一财经记者透露，这其实是市场误读，实际上工业富联依然在询价过程中，募集资金很可能高于273亿元，市盈率也很可能高于15倍。 战略投资者长时间的锁定，是工业富联这次发行的独特之处，这也让工业富联给投资者有定心丸，而作为工业富联保荐人的投资银行中金公司（03908.HK），对此次发行作出了精心安排。 发行尚在询价，估值仍未确定 从目前来看，市场大多人士认为，如果是按照272.53亿元的募集资金投资总额，和发行19.7亿股计算的话，公司发行价格预估为13.83元，按照2017年合并利润表每股收益0.95元计算的话，工业富联这次的发行市盈率不到15倍；而按照每股净资产1.59元来看的话，发行市净率是8.7倍左右。招股书称“发行前每股收益（按公司 2017 年经审计的、扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润除以发行前总股本计算）：0.90元”，按这样测算，发行市盈率大约是15.37倍。 然而，这样简单的计算是市场对招股材料的误读，工业富联这次IPO跟过去常见的IPO项目完全不一样，无论是更具市场化的定价方式，还是引入战略投资者并且存在锁定期，都让人想起香港市场大型IPO项目的操作方式。 有投行人士向第一财经记者表示，与预披露稿不同的是，最新公告显示，此次募集资金超过上述八大项目的需求部分，将用于补充营运资金。尽管最新公告已披露八大项目募投项目所需金额约为273亿元左右，而营运资金的需求量并未公告，且此次发行采取询价发行方式，当前申购价格未确定，因此最终募资资金总额仍待解。如果按照常规23倍，那募集资金可能大大超过273亿元。 也就是说，目前募集19.7亿股的数量不会改变，最终拟定的发行价将高于13.83元。上周五，修订《证券发行与承销管理办法》部分条款的内容正式公开征求意见，新修订增加了定价方式的灵活性，允许企业自行选择定价方式。这也让富士康此次发行定价存在较大不确定性，该投行人士称。 “具体的募集资金金额将根据公司实际所需、资本市场整体状况以及监管部门具体要求而最终确定。”工业富联在招股书中强调。 工业富联募集资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建等八大项目进行投资，以及补充营运资金。 三成认购为战略配售，减少二级市场冲击 工业富联此次发行的亮点之一，就是引入了战略配售，工业富联在招股意向书中披露，拟公开发行股票约19.7亿股，发股数量占发行后公司总股本的10%；发行方式上将采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式，其中初始战略配售股份约占发行总数量的30%，发行数量为5.9亿股。 最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额将根据“回拨机制”的原则进行回拨。战略获配锁定最长3年，最短1.5年。本次战略投资者获配的股票中，50%的股份锁定期为12个月，50%的股份锁定期为18个月。其中，为体现与公司的战略合作意向，部分投资者可自愿延长其全部股份锁定期至不低于36个月。 《证券发行承销与管理办法》第十四条规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价，且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月，持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。在A股市场，最近一次在IPO中出现战略配售发生在2014年1月。陕西煤业（601225.SH）在IPO募资中，引入战略配售的发行数量占总发行规模的50%。 深圳一位保荐代表人向第一财经记者表示，对于被锁定的战略投资者来说，实际上就是牺牲了一定流动性，从而获得足够多的股份认购；另一方面，这可以减少大型新股对市场资金面的冲击，当前二级市场依然是存量博弈局面，资金面方面并不十分理想。 博大资本行政总裁温天纳向第一财经记者表示，工业富联的做法有点类似香港市场大型新股引入基石投资者，会有一定的锁定时期安排，而在上市前半年，所有的战略投资者入股的价格，会跟新股价格大致一样。香港市场的IPO基石投资者来看，在新股的九成国际配售占募集资金总额的九成，这其中可能有三四成是基石投资者，而引入基石投资者也要考虑对公众投资者的利益。 新经济暖风频吹 “发行人财务指标呈现低毛利率、高净资产收益率、资产负债率较高的特点。”发审委2018年第41次会议审核结果公告当中，向工业富联提出了如此的问题，并且要求“结合三项费用、资产周转率等说明低毛利率、高净资产收益率的形成原因，以及对发行人盈利能力的影响”。 招股书称，报告期内发行人的综合毛利率保持相对稳定，2015年度、2016年度及2017年度发行人的综合毛利率分别为10.50%、10.65%和10.14%；发行人的加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益后）分别为26.93%、20.56%和 18.97%。到底工业富联是怎么做到的？ 较高的存货周转率或许是重要制胜因素，2017年工业富联达到9.94，远高于其他招股书列出同类制造业上市公司6.54的平均值，这些公司包括欧菲科技（002456.SZ）、伟创力（FLEX.O）等。“由于公司不断完善供应链管理能力、全球范围内统筹及协同生产，存货管理水平较高，因此存货周转率略高于同行业上市公司平均水平，且基本保持稳定趋势。” 尽管主营业务还是制造业，但工业富联也反复强调自身的互联网属性，“公司是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商，为客户提供以工业互联网平台为核心的新形态电子设备产品智能制造服务。”“公司致力于为企业提供以自动化、网络化、平台化、大数据为基础的科技服务综合解决方案，引领传统制造向智能制造的转型；并以此为基础构建云计算、移动终端、物联网、大数据、人工智能、高速网络和机器人为技术平台的‘先进制造+工业互联网’新生态。” 华泰证券分析师彭茜表示，工业富联从申报到上会仅用36 天，打破此前记录，显示出监管部门对于3C 制造产业的重视与支持，工业富联、小米的上市进程推进有望提振此前由于国内智能机销量下滑所造成的悲观情绪。招商证券分析师张夏表示，证监会对于加大对新技术、新产业、新业态、新模式（简称“四新经济”）的支持力度一再强调，而近期“360借壳江南嘉捷”，“富士康工业互联网”的IPO更是引发市场高度关注。[详情]

　　新浪财经讯 5月14日消息，富士康披露招股意向书、发行安排及初步询价公告，拟发行19.7亿股募投项目金额273亿元，有市场分析称“发行价预计为13.83元”，直接用“273除以19.7”这样简单的“加减乘除”就大错特错了！ 发行方式 发行方式采用战略配售、网下、网上发行相结合的方式，其中初始战略配售股份约占发行总数量的30%。发行股份数19.7亿股，占发行后总股本10%，全部为公开发行新股，不设老股转让。 值得一提的是，富士康此番实行的是战略配售，即大面积锁股。战略配售股，50%锁定12个月，50%锁定18个月，部分投资者可以自愿延长锁定不低于36个月。 战略配售对象：代表广泛公众利益的投资者；大型国企、大型保险机构、国家级投资基金等；有长期合作愿景并愿意长期持股的投资者。 此外，除5.91亿股战略配售，网下配售也有锁定。网下发行9.65亿股，其中30%的股份（即9.65亿股*30%=2.9亿股）无锁定期，另外70%（即9.65亿股*70%=6.76亿股）锁定12个月。 5月22日出发行价、5月24日申购 现在虽然公布了发行股数，但未确认发行价格。值得注意的是，5月24是网上网下同时申购。[详情]

　　新浪财经讯 5月14日消息，富士康披露招股意向书、发行安排及初步询价公告，拟发行19.7亿股募投项目金额273亿元并没有变化，投行人士认为，募集资金或大大超过272亿，将补充营运资金。 公告显示，本次富士康募集资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资，以及补充营运资金。与预披露稿不同的是，最新公告显示，此次募集资金超过上述八大部分的需求量部分，将用于补充营运资金。 有投行人士认为，尽管最新公告已披露八大部分募投项目所需金额约为272亿元，但营运资金的需求量并未公告，且此次采取询价发行方式，当前申购价格未确定，因此最终募资资金总额仍待解，募集资金可能大大超过272亿元。 此外，上周五，修订《证券发行与承销管理办法》部分条款的内容正式公开征求意见，新修订增加了定价方式的灵活性，允许企业自行选择定价方式。这也让富士康此次发行定价存在较大不确定性。 有分析称，尚存五大悬念： 悬念1：市值能否超越5000亿？ 目前A股科技股市值最高的是海康威视3689亿元，富士康上市后能否超过海康威视，能否超过5000亿大关？ 悬念2：IPO募集资金能有多大？ 虽然富士康的申报稿中，尚未披露发行股份数、发行价和拟募集资金额度。不过，募投项目的总投资额还是有的，八大募投项目的总投资额高达272.53亿元。 招股书显示，募投资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。 我们来看看具体募投项目，简单罗列一下： 第一个工业互联网平台构建，总投资额21.17亿元。 第二个云计算及高效能运算平台，总投资额10.05亿元。 第三个高效运算数据中心，总投资额12.16亿元。 第四个通信网络及云服务设备，总投资额49.68亿元。 第五个5G 及物联网互联互通解决方案，总投资额6.33亿元。 第六个智能制造新技术研发应用，总投资额51.08亿元。 第七个智能制造产业升级，总投资额86.62亿元。 第八个智能制造产能扩建，总投资额35.45亿元。 以上，八大项目总投资额合计272.53亿元。 富士康此前公布的募投资金为272亿元，实际募集能有多大，还有一些变数。若是按272亿计算也是近几年募集规模最大， 悬念3：能否带动科技股走出一轮行情？ 富士康科技不管能否超过海康威视，都会是科技股的龙头。这家公司的发行和上市对整个科技股行情可能有较大影响，还有一些产业链相关公司，值得密切注意！ 悬念4：是否会受到近期港股独角兽低迷的间接影响？ 最新上市的平安好医生表现欠佳，而最近一两年内上市的众多独角兽们。众安在线、阅文集团、易鑫集团、雷蛇等股票自高位下来之后，股价都已腰斩。独角兽们的表现可见一斑。 而最近在香港申请上市的小米，估值也下调了。据彭博社北京时间5月9日报道，知情人士称，小米公司现在的估值很可能介于600亿美元至700亿美元之间。 从1000亿美元，到700亿美元，估值骤降三成。 富士康到时候在A股的市值表现，我们拭目以待。 悬念5：台湾首富郭台铭的身家能涨多少？ 根据2018年福布斯的排名，郭台铭身价85亿美元蝉联台湾第一。 虽然富士康无实际控制人，但富士康的间接控股股东鸿海精密第一大股东为郭台铭，其间接持有A股市值将会给他的身家带来一个提升。 更多报道可以查看今年2月份基金写过的文章。 富士康要来A股了：净利干翻99%A股公司，市值或超5000亿，秒杀360？ 富士康发行10大看点 1、272.53亿元的八大募投项目投资金额未变，而此前的独角兽药明康德募资缩水六成，市场预期富士康募资也将缩水。 2、发行股份数：19.7亿股，占发行后总股本10%。据此计算，发行价应当为13.83元左右。 3、发行日期：5月24日，网上网下同时申购。 4、股票简称：工业富联；股票代码：601138。简称并不是富士康。 5、启动战略配售，30%股份即5.91亿股战略配售股至少锁定12个月。战略配售股，50%锁定12个月，50%锁定18个月，部分投资者可以自愿延长锁定不低于36个月。 6、网下配售也有锁定。除5.91亿股战略配售，其他13.79亿股中，初步为网上发行4.14亿股占比30%，网下发行9.65亿股占比70%，其中网下配售的股票，30%的股份（即9.65亿股*30%=2.9亿股）无锁定期，另外70%（即9.65亿股*70%=6.76亿股）锁定12个月。 7、综合计算，战略配售+网下配售锁定期的股份总数（5.91亿股+6.76亿股）为12.67亿股，占发行股份总书19.7亿股的64.31%。当然如果启动回拨机制，这个股份情况可能变化。 8、战略配售对象：代表广泛公众利益的投资者；大型国企、大型保险机构、国家级投资基金等；有长期合作愿景并愿意长期持股的投资者。 9、273亿元募资为2015年6月国泰君安以来最大IPO，也是A股史上第11大IPO。 10、富士康的发行模式或为后续独角兽们发行股份或CDR提供借鉴。[详情]

　　来源：微信公众号 新浪券商基金  台湾鸿海集团旗下富士康工业互联网股份，正式获中证监核发上市批文。富士康工业互联网公布，拟发行约19.7亿股A股，占发行后总股本的10%，全部为公开发行新股，不设老股转让。网下、网上申购时间为下周四（24日），中签号公布日为5月28日，股票简称“工业富联”，市场预料最快本月底在A股挂牌上市。 拟发行19.7亿股，大面积锁股减冲击 富士康工业互联网股份有限公司5月14日正式披露《首次公开发行A股股票招股说明书》、股票发行安排及初步询价公告。招股说明书显示，富士康拟发行约19.70亿股，拟发行19.7亿股募投项目金额273亿元并没有变化。中国国际金融股份有限公司担任发行保荐人（主承销商），股票简称“工业富联”。 富士康本次发行价预计为13.83元左右，同时为减少市场冲击，这次发行非常罕见地启动了战略配售，战略配售股锁定期至少12个月；在战略配售之外的网下配售的股份也有70%要锁定12个月，这也是许久未有的情形。 中国基金报记者初步统计，战略配售锁定5.91亿股，网下配售有70%的股份要锁定12个月，大概有6.76亿股要锁定（回拨机制启动前）；二者相加总锁定股份数为12.67亿股，占总发行股份数的64%。 富士康创新的发行方式，或为后续独角兽们发新股或CDR（中国存托凭证）提供借鉴，也是减少市场冲击的非常有效方式。 此次网下发行中的70%将锁定1年，只要参与网下申购的投资者无选择权是否锁定，必须认可该条件。该措施既维护上市后二级市场稳定，保护中小投资者的利益，同时又引导投资者真正进行价值投资，认同公司的投资价值。 业内人士表示，富士康启动战略配售有三方面积极意义。一是大大减少对市场资金的占有，减少对市场的冲击；二是更有利于公司未来上市后二级市场的维稳，保护中小投资者的利益；三是让更多人享受到“独角兽”优质、稀缺资源的红利；四是对公司长期发展具有重要意义。 证监会5月11日核准了富士康工业互联网股份有限公司的首发申请，但未明确募资金额。川财证券策略首席邓利军5月13日在接受《证券日报》记者采访时表示，这显示一方面监管层对“独角兽”上市的支持意愿不变，但另一73方面对市场的冲击希望降低和可控。 市场影响几何？ 那么，富士康上市后，对A股的影响到底有多大呢？ 微博大V邢者分析如下： 一，富士康能有几个板？ 假设富士康融资额缩减至三分之一，拿到80亿左右资金，估计3-4个板左右开板，股价大概率一步到位，很难有游资敢炒作富士康。 二、吸血效应大不大？ 如果能缩减至三分之一，那这个金额在目前的市场，是可以良性承接的，对市场的影响是利好占多，不过，市场该怎么走，还是会怎么走，肯定不会成为新一轮下跌的导火索。 三、独角兽概念还能炒吗？ 这个问题，邢者很久之前就在公号里表示过，独角兽概念在富士康上市后，基本没啥炒作空间了，后市有炒作的也是零星闪光，很难有持续性。 概念股表现如何？ 今日早间，鸿海集团在台股价一度涨6.4%，为6月26日以来最大涨幅。现涨3.76%，报价88.2台币。 富士康板块表现亮丽，安彩高科、新亚制程、科创新源涨停，信维通信涨超7%，领益制造涨超5%，京泉华、沃特股份等涨超3%。港股富智康更是飙涨15.87% 附富士康概念股信息 目前两市共30余只个股涉及富士康概念，其中，除安彩高科第二大股东为富鼎电子（与富士康的实际控制人同为鸿海精密工业股份有限公司）外，其余均与富士康公司存在业务往来。从月内市场表现来看，伴随着市场整体投资氛围的回暖，上述富士康概念股多数实现良好表现。 胜宏科技：富士康是公司第一大客户 胜宏科技（300476）在互动平台上表示，富士康是公司第一大客户。 弘信电子：与小米、华为、富士康集团均保持业务往来 弘信电子（300657）3月19日在投资者互动平台表示，公司系国产手机供应链上重要的FPC供应商，直接或间接与小米、华为、OPPO、富士康集团均保持业务往来。 信维通信：富士康是公司的重要客户之一 信维通信（300136）16日在互动平台透露，富士康是公司的重要客户之一。 星星科技：与富士康有业务往来 公司客户包括华为、小米等一线品牌 星星科技（300256）3月15日在投资者互动平台表示，公司与富士康有直接或间接的业务合作往来，主要产品包括指纹、触控屏等。公司主要研发和制造视窗防护屏、触控显示模组及精密结构件。目前公司产品主要终端客户包括华为、中兴、联想、小米、HTC、华硕、魅族、亚马逊、摩托罗拉、LG、索尼、奔驰、宝马、现代等国内外一线品牌。 蓝海华腾：公司间接供货给富士康 蓝海华腾（300484）3月15日在互动平台表示，公司间接供货给富士康。 汇川技术：富士康是公司的客户 3月11日，汇川技术（300124）在互动平台表示，富士康是公司的客户，公司主要为其提供伺服、PLC产品，也为其设备供应商提供SCARA机器人，但公司和富士康还不构成强关联性。 奥士康：与富士康、小米有合作关系 且订单稳定 奥士康（002913）3月6日在投资者互动平台表示，公司与富士康存在业务往来，双方合作稳定且订单充足。另外，公司与小米已经建立长期的合作关系，且订单稳定。 京泉华：与格力、华为、富士康等建立了长期合作关系 京泉华（002885）在互动平台上表示，公司已成功成为多家国际高端电子设备厂商的供应商。公司已与施耐德集团、ABB集团、伊顿集团、格力集团、华为、GE集团、富士康集团、松下集团、霍尼韦尔集团等世界500强企业建立了长期稳定的合作关系。 同兴达：公司是富士康供应商 合作量所占比重在逐步增加 同兴达（002845）3月15日在投资者互动平台表示，公司是富士康的合格供应商，合作量所占比重在逐步增加。 科创新源：公司产品一直供应给华为和中兴 富士康去年成为公司客户 科创新源（300731）在互动平台上表示，近几年公司产品一直供应给华为和中兴，华为和中兴近几年一直位列公司前十大客户。去年，富士康开始成为公司客户，富士康采购公司产品的原因及模式为：富士康2017年中标华为的集成采购服务供应商资格，开始向公司采购产品，富士康采购公司产品后再集成其他产品，最终会按照要求将集成的产品“打包”卖给华为，公司交付给富士康的产品最终由其卖给华为。目前，未供应产品给小米公司。 沃特股份：公司目前是富士康的材料供应商 沃特股份（002886）3月14日在投资者互动平台表示，公司目前是富士康的材料供应商。 美盈森：富士康和小米科技均为公司的客户 美盈森（002303）今日在互动平台表示，富士康和小米科技均为公司的客户，公司对与两家客户的合作非常重视。 超华科技：与富士康有覆铜板的业务往来 超华科技（002288）在互动平台上透露，公司与富士康有覆铜板的业务往来，具体金额涉及商业机密。公司计划在梅州坑建设电子信息产业基地项目尚在推进中，公司未来如考虑引入其他投资者合作，将及时披露。 新时达：富士康为公司客户 新时达（002527）3月13日在投资者互动平台表示，富士康为公司客户，有业务合作。 领益智造：旗下子公司为小米、富士康提供产品 领益智造（002600）3月13日在投资者互动平台表示，子公司东方亮彩为小米提供的产品主要是消费电子产品的精密结构件，子公司领益科技为富士康提供的产品主要包括是消费电子产品的精密功能器件。 联得装备：富士康科技集团及其控制的企业为公司客户 联得装备（300545）3月12日在投资者互动平台表示，富士康科技集团及其控制的企业为公司客户。 新亚制程：富士康集团是公司的重要客户之一 新亚制程（002388）3月12日在投资者互动平台表示，富士康集团是公司的重要客户之一。 裕同科技：富士康、小米均为公司客户 裕同科技（002831）在投资者互动平台表示，鸿富锦精密工业（深圳）有限公司为公司股东，鸿富锦的实控人是鸿海精密工业股份有限公司，鸿海精密工业股份有限公司的下属企业富士康为公司的客户。另外，小米也为公司的客户。 光韵达：与富士康建立了长期稳定的合作关系 森霸股份 （300701）3月9日在投资者互动平台表示，公司与富士康的供应链企业有业务上的合作；同时，公司传感器产品主要为红外和可见光类传感器，从理论上分析，可实现在工业互联网中的应用；另外，森霸股份表示，公司的传感器产品在小米的智能家居产品上有所应用，具体产品信息属于公司商业秘密。 瀛通通讯：与富士康和华为、小米有业务合作 瀛通通讯（002861）3月8日在投资者互动平台表示，公司与富士康和华为、小米有直接或间接业务合作。 太钢不锈：公司有部分产品供应富士康 太钢不锈 （000825）在投资者互动平台表示，公司有部分产品供应富士康。 本文部分内容综合自新浪博客、证券时报、证券日报 [详情]

　　中国基金报记者 刘明 备受关注的富士康A股上市，迎来了最后发行阶段。 刚刚，富士康披露招股意向书、发行安排及初步询价公告，拟发行19.7亿股募投项目金额273亿元并没有变化，此前市场募资可能缩水。 富士康本次发行价预计为13.83元左右，同时为减少市场冲击，这次发行非常罕见地启动了战略配售，战略配售股锁定期至少12个月；在战略配售之外的网下配售的股份也有70%要锁定12个月，这也是许久未有的情形。 中国基金报记者初步统计，战略配售锁定5.91亿股，网下配售有70%的股份要锁定12个月，大概有6.76亿股要锁定（回拨机制启动前）；二者相加总锁定股份数为12.67亿股，占总发行股份数的64%。 富士康创新的发行方式，或为后续独角兽们发新股或CDR（中国存托凭证）提供借鉴，也是减少市场冲击的非常有效方式。 富士康发行10大看点 1、272.53亿元的八大募投项目投资金额未变，而此前的独角兽药明康德募资缩水六成，市场预期富士康募资也将缩水。 2、发行股份数：19.7亿股，占发行后总股本10%。据此计算，发行价应当为13.83元左右。 3、发行日期：5月24日，网上网下同时申购。 4、股票简称：工业富联；股票代码：601138。简称并不是富士康。 5、启动战略配售，30%股份即5.91亿股战略配售股至少锁定12个月。战略配售股，50%锁定12个月，50%锁定18个月，部分投资者可以自愿延长锁定不低于36个月。 6、网下配售也有锁定。除5.91亿股战略配售，其他13.79亿股中，初步为网上发行4.14亿股占比30%，网下发行9.65亿股占比70%，其中网下配售的股票，30%的股份（即9.65亿股*30%=2.9亿股）无锁定期，另外70%（即9.65亿股*70%=6.76亿股）锁定12个月。 7、综合计算，战略配售+网下配售锁定期的股份总数（5.91亿股+6.76亿股）为12.67亿股，占发行股份总书19.7亿股的64.31%。当然如果启动回拨机制，这个股份情况可能变化。 8、战略配售对象：代表广泛公众利益的投资者；大型国企、大型保险机构、国家级投资基金等；有长期合作愿景并愿意长期持股的投资者。 9、273亿元募资为2015年6月国泰君安以来最大IPO，也是A股史上第11大IPO。 10、富士康的发行模式或为后续独角兽们发行股份或CDR提供借鉴。 八大募投项目投资金额272.53亿元 募投项目的总投资额没有变化，八大募投项目的总投资额高达272.53亿元。 招股书显示，募投资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。 富士康上市不走寻常路 作为A股拥抱新经济的典型代表，富士康上市过程有着诸多不寻常。 2月1日上报招股书申报稿，上报时公司成立未满36个月。 3月8日发审会过会，从申报到上会仅用了36天，打破了此前的上会时间纪录。 然而，募资有点大，拿批文有点“慢”。从3月8日过会，到5月12日获得批文，用了100天，有点“迟到”的感觉。同样被认为独角兽的药明康德3月27日过会，却早于富士康拿到批文，如今已经上市。 深夜批文核发不寻常。5月12日（周五）晚间到23：48分，证监会核发富士康批文通告，并且当时未披露募资金额。而过去同时时晚上8、9点即发批文，并同时公布募资金额。 此次，启动战略配售锁定至少12个月，以及网下配售的股份中部分要有12个月锁定期，也是非常罕见的创新发行方式。 净利润超99%的A股公司 根据招股书，富士康最近三年，2017年、2016年、2015年的营业收入分别为3545.44亿元、2727.13亿元、2727.99亿元，归属于母公司股东净利润分别为158.67亿元、143.66亿元、143.5亿元。体量很大，不过增速并不高。 2017年158.67亿元的净利润，在A股3509家上市公司中，可以排名第32位，次于海螺水泥的164.29亿元，高于陕西煤业的157.26亿元。 3年来最大IPO募资 富士康273亿元的首发募资，也创了2015年6月国泰君安上市以来A股规模最大的IPO，当时国泰君安首募金额为 。也是A股史上仅次于中国人寿的第11大IPO。 “ 中国基金报：报道基金关注的一切 Chinafundnews [详情]

　　 富士康IPO现重磅信号：战略配售四年后重现江湖 备受市场关注的富士康IPO募资总额终于浮出水面。 5月14日，备受关注的“工业互联网巨舰”富士康工业互联网股份有限公司（以下简称“富士康股份”）发布了招股意向书。在招股意向书中，富士康股份资金募集用途和相关投资金额均未发生变化，这意味着富士康股份或将继续维持此前招股说明书申报稿中的272.53亿元的IPO规模。 除了募集金额未现重大变化，中证君还注意到，在发行方式上，富士康股份采用了战略配售、网下发行和网上发行相结合的发行方式。这意味着，时隔4年多以后，一度销声匿迹的新股首发“战略配售”重现江湖。 募资金额未现变化 在5月11日股票首发申请获得证监会核准后，富士康股份于5月14日公告了股票首发招股意向书。 值得注意的是，与往次证监会发布的消息不同，证监会在5月11日发布消息时并未按照惯例公布企业的拟募资金额。而此前，由于药明康德等独角兽企业IPO募资额出现缩水，所以很多业内人士猜测，此次富士康也大概率会“打折”募资。但是从富士康股份最新披露的募资金额用途来看，富士康股份目前并没有出现“打折”募资的迹象。 在最新披露的招股意向书中，富士康股份列举的八大板块业务的投资总额与明细，与之前的招股说明书申报稿相关数据一致。 19亿股中将设3成战略配售 富士康股份在招股意向书中披露，拟公开发行股票约19.7亿股，发股数量占发行后公司总股本的10%；发行方式上将采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式，其中初始战略配售股份约占发行总数量的30%。 富士康股份拟IPO发行方式 在具体操作方式上，富士康股份披露，初始战略配售发行数量为5.9亿股，约占发行总数量的30%，最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额将根据“回拨机制”的原则进行回拨。 回拨机制启动前，网下初始发行数量为9.65亿股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的70%；网上初始发行数量为4.14亿股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的30%。 战略配售的意义何在 值得注意的是，与近来年常见的“网下+网上”双渠道新股发行不同，许久不现江湖的“战略配售”此次随着富士康IPO而重现江湖。 什么是战略配售？ “战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称。关于新股首发战略配售，我国《证券发行承销与管理办法》（2015年12月修订）第十四条规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价，且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月，持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。 在A股市场，最近一次在股票首发中出现战略配售发生在2014年1月。陕西煤业（601225）在IPO募资中采用了向战略投资者定向配售、网下向网下投资者询价配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式进行。在这次新股发行中，陕西煤业引入战略配售的发行数量占总发行规模的50%。 中证君注意到，在陕西煤业引入战略配售之后的4年多时间，A股市场上便再没出现过在IPO募集中引入战略配售的案例。 东方财富Choice数据显示，截至目前，A股上市企业中在IPO首发时引入战略配售的公司有45家，最早上市的企业可追溯到1999年9月上市的首钢股份，最近的为2014年1月上市的陕西煤业。战略配售股数量最多的为农业银行，战略配售股份超过102亿股。 此次市场重现战略配售有何重大意义？ 业内人士表示，引入战略投资者配售将减少向市场融资的规模，进而有效减少发行带给二级市场的压力。同时，由于战略投资者在上市后存在锁定期，企业上市初期可流通股数量较小，也有利于减轻上市后股价压力。这在国内资本市场酝酿推出独角兽IPO绿色通道及CDR大背景下具有非常重要的参考意义，为接下来独角兽企业上市及海外互联网巨头通过CDR回归释放出极强的示范信号。 创A股近3年IPO纪录 与市场猜测的IPO发行募集“缩水”不同，富士康股份此次公告的首发意向书维持了此前272.53亿元的拟募集金额，如果此次募资顺利进行，将创下近三年来A股市场的纪录。 东方财富Choice数据显示，若富士康此次首发成功，其首发募集金额在所有A股上市公司中排名第12位，紧随中国人寿283亿元之后。值得注意的是，排在富士康之前的企业大多数为银行、保险、券商等金融机构，以及中字头大型上市央企。 富士康招股意向书显示，公司主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务，依托于工业互联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案，主要产品涵盖了通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人。 富士康股份近年来业绩表现稳定、增长稳健，2015年、2016年和2017年的营业收入分别为2728亿元、2727亿元和3545亿元，公司归母净利润分别为143.5亿元、143.7亿元和158.7亿元，复合年均增长率5.15%。市场人士分析，此次发行上市后，以市值计算，富士康股份有望成为A股先进制造类第一股。 5月24日打新 值得注意的是，富士康股份此次在股票公告中首次披露，公司股票简称为“工业富联”。 在新股发行安排上，本次股票首次公开发行的网上和网下申购日为5月24日，初步询价时间为5月17日和5月18日，其中战略投资者缴款截止日为5月18日。 这意味着，中小散户可以在5月24日参与打新。至于打新的收益，参照富士康股份272.5亿元募集总额和19.7亿股的新股数量，新股申购价约为每股13.8元。每中签1000股，首日涨停将盈利0.6万元。如果参照去年三六零18个涨停板的优异表现测算，每中签1000股将有望获利超过8万元。 [详情]

　　来源：微信公众号 新浪券商基金 5月11日，证监会按法定程序核准了富士康工业互联网股份有限公司的首发申请。富士康及其承销商将与上交所协商确定发行日程，并刊登招股文件。值得注意的是，此次证监会批文当中未提及募集资金规模，而以往的批文都进行了披露。从4月份开始，证监会下发的4次批文当中，每次均为2家，募集资金规模分别为30亿元、15亿元、15亿元和11亿元。 富士康在A股上市，三大问题待解 1、富士康募资额度到底多少？ 根据富士康方面此前发布的招股书显示，2015至1017年，富士康方面营业收入分别为2728亿元、2727.13亿元和3545.44亿元，对应实现归属于母公司股东的净利润分别约为143.5亿元、143.66亿元和158.68亿元。然而在此次公布的信息中，却并未发现有关富士康募资额度方面的消息，此事引起市场分析人士的热议。 在富士康过会之后，一直迟迟未能发行，彼时有消息称是因融资规模太大导致。 根据富士康的招股说明书显示，其拟募资约272亿元人民币，占其发行后总股本的10%。272亿元的募资金额，是2018年以来IPO第一大单，在A股历史中也位居前列。其他有数百亿募资规模的则有中国石油、建设银行、中国平安等巨头。 券商中国表示：市场期盼已久的批文终于落地，主角“富士康”的名字露出水面，但令人意外的是，证监会的信息中并未提及富士康的募资金额，这是IPO重启以来的没有过的情况，较为罕见。种种迹象表明，富士康募资规模缩水将是大概率事件，监管层将在新经济IPO与市场稳定之间寻求最大平衡，不可能任由一大批“巨无霸”空降A股。 2、估值多少合适？ 根据富士康股份招股说明书2018年2月审报稿数据，申请募集资金272.53亿元，发行股本不超过发行后总股本的10%，发行前总股本177.26亿股，预计将发行19.6953亿股，发行后总股本约为197亿股。 根据招股书，富士康股份2017年净利润158.68亿元。按照目前A股市场电子设备及服务行业加权平均市盈率约43.03倍，那么富士康股份总市值将达6827亿元，将远超鸿海精密市值。而郭台铭间接持有富士康A股的账面市值将达到709亿元。 但是有券商分析师认为，“对富士康股份的估值不能只看净利润，也要考虑到它的利润率和营收增速，当前富士康净利率不足5%，2016年相比2015年营收和净利润持平，2017年营收和净利润增长属偏低水平，合理市盈率在20至25倍左右，即市值在3200亿至4000亿之间。” 3、郭台铭身家多少？ 根据福布斯实时数据，郭台铭位列台湾富豪第二名，现身家为81亿美元，第一名是蔡明忠，身家93亿美元。虽然富士康无实际控制人，但富士康的间接控股股东鸿海精密第一大股东为郭台铭，其间接持有A股市值将会给他的身家带来一个提升。 发行股本后，郭台铭持股富士康股份为10.39%，若富士康以4000亿元上市，郭台铭只持有富士康身家就高达415.6亿元，折合65亿美元。 [详情]

　　证监会网站11日晚发布消息，5月11日，证监会按法定程序核准了富士康工业互联网股份有限公司的首发申请。 富士康及其承销商将与上交所协商确定发行日程，并刊登招股文件。 （尚正）[详情]

　　■本报记者 朱宝琛  在过会两个月零3天后，富士康工业互联网股份有限公司领到了IPO批文。 5月11日晚间，证监会发布消息称，按法定程序核准了富士康工业互联网股份有限公司的首发申请。证监会要求富士康及其承销商与上交所协商确定发行日程，并刊登招股文件。 值得关注的是，此次证监会并未披露富士康IPO的具体融资额。 从2月1日上报招股书到3月8日IPO申请顺利过会，再到5月11日拿到IPO批文，富士康刚好用了100天。 根据招股说明书，富士康本次发行所募集资金在扣除发行费用后，拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。 富士康主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务，依托于工业互联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案。公司业务主要分为三大块：通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人。[详情]

　　中国基金报记者 天逸 就在大家纳闷昨晚（5月11日）证监会还发不发新股的时候。 接近5月12凌晨，就传来大消息：富士康终于要上A股了。 据证监会消息：5月11日，我会按法定程序核准了富士康工业互联网股份有限公司的首发申请。富士康及其承销商将与上交所协商确定发行日程，并刊登招股文件。 富士康在A股上市会带来怎样的惊喜？基金君梳理了五大悬念。 悬念1：市值能否超越5000亿？ 目前A股科技股市值最高的是海康威视3689亿元，富士康上市后能否超过海康威视，能否超过5000亿大关？ 悬念2：IPO募集资金能有多大？ 虽然富士康的申报稿中，尚未披露发行股份数、发行价和拟募集资金额度。不过，募投项目的总投资额还是有的，八大募投项目的总投资额高达272.53亿元。 招股书显示，募投资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。 我们来看看具体募投项目，简单罗列一下： 第一个工业互联网平台构建，总投资额21.17亿元。 第二个云计算及高效能运算平台，总投资额10.05亿元。 第三个高效运算数据中心，总投资额12.16亿元。 第四个通信网络及云服务设备，总投资额49.68亿元。 第五个5G 及物联网互联互通解决方案，总投资额6.33亿元。 第六个智能制造新技术研发应用，总投资额51.08亿元。 第七个智能制造产业升级，总投资额86.62亿元。 第八个智能制造产能扩建，总投资额35.45亿元。 以上，八大项目总投资额合计272.53亿元。 富士康此前公布的募投资金为272亿元，实际募集能有多大，还有一些变数。若是按272亿计算也是近几年募集规模最大， 悬念3：能否带动科技股走出一轮行情？ 富士康科技不管能否超过海康威视，都会是科技股的龙头。这家公司的发行和上市对整个科技股行情可能有较大影响，还有一些产业链相关公司，值得密切注意！ 悬念4：是否会受到近期港股独角兽低迷的间接影响？ 最新上市的平安好医生表现欠佳，而最近一两年内上市的众多独角兽们。众安在线、阅文集团、易鑫集团、雷蛇等股票自高位下来之后，股价都已腰斩。独角兽们的表现可见一斑。 而最近在香港申请上市的小米，估值也下调了。据彭博社北京时间5月9日报道，知情人士称，小米公司现在的估值很可能介于600亿美元至700亿美元之间。 从1000亿美元，到700亿美元，估值骤降三成。 富士康到时候在A股的市值表现，我们拭目以待。 悬念5：台湾首富郭台铭的身家能涨多少？ 根据2018年福布斯的排名，郭台铭身价85亿美元蝉联台湾第一。 虽然富士康无实际控制人，但富士康的间接控股股东鸿海精密第一大股东为郭台铭，其间接持有A股市值将会给他的身家带来一个提升。 更多报道可以查看今年2月份基金写过的文章。 富士康要来A股了：净利干翻99%A股公司，市值或超5000亿，秒杀360？ 1、全球最大代工厂富士康要招股了 昨日晚间，富士康工业互联网股份有限公司的招股书（申报稿）在证监会网站预披露，拟在上交所上市。 这家有着全球最大代工厂称号的企业，公司控股股东为中坚公司（发行前持股比例41.14%）。中坚公司为一家投资控股型公司，由鸿海精密间接持有其100%的股份。 国内科技类最大公司是海康威视3400多亿，360借壳成功也是3400多亿，富士康若是能上市成功，很可能成为A股市值最高的科技股龙头。 招股书显示，因为鸿海精密不存在实际控制人，因而富士康工业互联网公司也不存在实控人。不过，在大众心目中，台湾地区首富郭台铭，作为鸿海精密和富士康的创始人，也是公司的大老板。 虽然大家都喜欢称富士康为全球最大代工厂，不过郭台铭认为富士康并不只是个代工厂。在2017年12月参加《财富》全球论坛时，郭台铭表示，邀请我来做演讲的时候，介绍我们是全世界最大的代工制造企业。其实我们在二十年前就已经不是只有代工了。 郭台铭表示，“我们很早就用AR，其实我们公司这么多年来累积了非常多（的经验），我们不是传统的制造业，我们已经可以帮客户量身订做，甚至帮客户选择，建议他用哪一种材料，像这一瓶水，老板看到可以找我，我可以告诉他，你用什么材料，用多少尺寸，人家开水的时候不会漏出来，这就是技术。” 这也可以从富士康拟上市的名称中看出来，“工业互联网股份有限公司。” 实际上，早在2017年12月份，在台湾股市上市的鸿海精密，就披露了富士康要上市的信息。鸿海精密精密在台交所公告，董事会通过子公司富士康工业互联网股份有限公司首次公开发行人民币普通股股票，并申请在上海证券交易所上市提案。 而后2018年1月31日，鸿海举行股东临时会，股东大会批准富士康工业互联网的上市计划。在股东会上，董事长郭台铭再度表示鸿海不只是个代工厂，“外界都认为鸿海是代工厂，把公司跟苹果联系在一起，但鸿海将从硬件转型成软件公司。”资料显示，鸿海精密由郭台铭创立于1974年，是富士康集团的母公司，被称为全世界电子产品的“代工巨头”。 在招股书中，富士康对自我的介绍为“公司是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商。” 2、净利润近160亿元，分析人士预计市值两三千亿 上面介绍大家大概感性认识了下富士康，接下来我们再来通过招股书，继续了解下富士康的股东和财务状况。 富士康最新的股东名单中，有33位股东，持股总数为177.26亿股，第一大股东（控股股东）中坚科技持股72.93亿股，占比41.14%。 富士康的员工人数也是在A股排名前10位，仅次于中石油中石化、四大行、外加中国平安和中国中铁。员工总数26.9万元，其中30岁以下员工16万人，占到了约60%。 富士康办事效率就是稿，这么大个公司，多少个关联子公司，2月1日报的材料，就把2017年的财务数据都整出来了。 财务数据体量大，负债率高，营收利润增速不高。富士康截至2017年底的总资产高达1485.96亿元，总负债达1204.41亿元，负债率高达81.05%。 公司最近三年，2017年、2016年、2015年的营业收入分别未3545.44亿元、2727.13亿元、2727.99亿元，归属于母公司股东净利润分别为158.67亿元、143.66亿元、143.5亿元。体量很大，不过增速并不高。 由于富士康太高效，A股大多数公司还没有出2017年年报，我们不妨以2016年年报净利润来对比。富士康143.66亿元的净利润，在所有3490家A股公司中，可以排名第30位，超越了99%的A股公司，次于中国铁建的148.51亿元。 对于富士康在A股上市后的估值，一位基金经理表示，由于该公司增速不高，给个15-20倍左右的市盈率的话，按正常估值预计在两三千亿元吧。但由于富士康这种巨头在A股的稀缺性，不排除能有更高的市盈率和市值。如果按照30倍左右市盈率，加上发行新股募资，市值超过5000亿也很有可能。 数据显示，富士康的控股股东鸿海精密在台湾证交所最新的市值为15163亿元台币，折合人民币为3257亿元。 3、八大募投项目总投资额272.53亿元 虽然富士康的申报稿中，尚未披露发行股份数、发行价和拟募集资金额度。不过，募投项目的总投资额还是有的，八大募投项目的总投资额高达272.53亿元。 招股书显示，募投资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。 我们来看看具体募投项目，简单罗列一下： 第一个工业互联网平台构建，总投资额21.17亿元。 第二个云计算及高效能运算平台，总投资额10.05亿元。 第三个高效运算数据中心，总投资额12.16亿元。 第四个通信网络及云服务设备，总投资额49.68亿元。 第五个5G 及物联网互联互通解决方案，总投资额6.33亿元。 第六个智能制造新技术研发应用，总投资额51.08亿元。 第七个智能制造产业升级，总投资额86.62亿元。 第八个智能制造产能扩建，总投资额35.45亿元。 以上，八大项目总投资额合计272.53亿元。 [详情]

　　新浪财经讯 5月11日，证监会按法定程序核准了富士康工业互联网股份有限公司的首发申请。富士康及其承销商将与上交所协商确定发行日程，并刊登招股文件。 [详情]

　　证券时报：富士康迟迟拿不到批文或因募资额过大 监管层对于新股募资规模还是非常审慎的，在行情不稳时对巨无霸上市很难大开绿灯。早已过会的富士康为何迟迟拿不到批文，一大原因恐怕在于其募资额过大，达到272.5亿，另一只独角兽宁德时代拟募集资金131.2亿元，募资都在百亿以上。而药明康德调整后的募资仅为20亿出头，这也很好解释了为何率先拿到IPO批文的是它而不是富士康与宁德时代。（证券时报）[详情]

　　富士康收购外设厂商贝尔金 来源：北京商报 北京商报讯（记者 石飞月）3月27日，有消息称，富士康宣布以8.66亿美元的价格收购个人电脑外设厂商贝尔金，成为了最近几年电子消费产品领域规模最大的收购之一。 据了解，贝尔金总部位于加利福尼亚，成立至今已有35年，主要生产各种计算机和手机周边外设设备，例如无线充电器、笔记本dock和手机壳等。2013年，贝尔金收购了家用路由器企业Linksys。过去五年中，贝尔金还运营着一个名为Wemo的智能家居系统。 业内人士分析称，通过此次收购，富士康可以直接在外设和网络设备市场占有重要的地位。同时贝尔金创始人、担任公司首席执行官长达35年之久的Chet Pipkin将继续以全资子公司的形式运营贝尔金，同时还有可能加入富士康的管理团队。 目前没有迹象表明在被收购后贝尔金会进行太大的战略调整。富士康和贝尔金方面暂时拒绝对此发表评论。不过，自今年初开始，富士康就一直在表达它对外扩张以及扩充业务的意愿，他们希望借此方法摆脱对iPhone代工业务的依赖，该公司一半的营收都来自于苹果。[详情]

　　基金称“独角兽”牌如何打 变盘节点激活这些热点龙头 进入3月份，A股区间震荡整理，呈结构性行情，3月以来涨幅1.47%，振幅2.49%。大盘指数虽然摆脱了美国暴跌的影响，但是市场修复一波三折，而受注册制延期两年和“独角兽”企业“即报即审”的政策利好刺激，中小创持续强势反弹，前海开源杨德龙这样称。 传统与新兴白马股有望共舞 杨德龙表示，最近表现突出的板块，一是新能源汽车板块中受益最大的钴、锂资源股，另一方面就是新兴白马股，即科技龙头股，主要是四个方向：芯片、人工智能、5G和新能源汽车。最近随着中小创的反弹，这四个方向的科技龙头股表现突出。新兴白马股的概念，主要是指代表了经济转型的方向科技龙头股。把其和传统白马股相对应，像白酒、食品饮料、家电、医药等属于传统白马股，传统白马股在2017年领涨了一年多的时间，随着大盘的调整，传统白马股出现了一定程度的回调，但是从中线角度来看，传统白马股的机会还很大，一方面外资资金流入，另一方面养老金都会对白马股进行配置。 投资于中小创的思路和投资主板是一样的，一定要选择龙头公司进行配置，因为龙头公司具有估值溢价，龙头公司在行业中处于主导地位，抗风险能力强，往往在行业中有定价权，即使在行业低迷期，龙头公司也可以生存。对于新兴白马股，更要选择龙头股。因为对于传统行业，市场比较大，可能会出现多家龙头公司并存的局面。但是对于新兴市场，市场容量较小，可能只有一到两家龙头公司能够在市场中生存。 在挖掘新兴白马股的同时，仍然要将超过一半的资金配置于传统白马股，传统白马股的行情还远未结束。现在只是出现阶段性的回调，随着资金的流入，传统白马股还会出现机会。新兴白马股代表经济转型的方向，其中几个确定性高的行业分别是国产芯片、人工智能、5G与新能源汽车，特别是上游钴锂资源股，其中新兴行业的龙头股为新兴白马股。 随着美股的企稳，A股市场也有望迎来震荡反弹，3月份投资机会依然很多，要抓住机会，一方面是受益于新能源汽车放量的钴、锂资源股，据行业研究员分析，国际钴价至少会上涨一年。现阶段重点关注科技龙头股，对于调整到位的白酒、食品饮料以及医药等消费白马股继续配置。杨德龙认为，2017年是传统白马股一枝独秀的一年，2018年是传统白马股和新兴白马股共舞的一年。 价值成长要一手抓 建信基金王东杰表示，不同于去年蓝筹主导的结构性行情，今年市场热点将有所扩散，价值龙头与成长龙头均有机会，投资者不妨价值成长一手抓。从宏观层面来看，当前中国经济处于重要的战略发展机遇期，经济运行和发展模式正面临着全新的变化，产业体系全面升级，新兴产业快速崛起，经济基本面表现出很强的增长韧性。经过近两年多的调整，A股整体估值已经相对合理，同时两市融资融券余额回升，反映出投资者风险偏好正逐步提升。从短期来看，受海外市场高位回调影响，A股市场也迎来大幅调整，然而影响A股市场走向的核心因素并未发生变化，正是建仓的有利时机；展望中长期，后市也相对乐观，而且不少投资机会已相对清晰，2018年A股市场风格将更加均衡，价值龙头和成长均有机会，可聚焦消费升级、环保相关行业龙头、大金融等投资领域。 集成电路、5G成热点 今年“两会”提出，将加快制造强国建设，推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展，实施重大短板装备专项工程，发展工业互联网平台，创建“中国制造2025”示范区。华商基金表示，集成电路和5G的排序被提前至第一、二位。由此可见，集成电路和5G作为新兴科技的代表，二者对于产业升级的重大意义可见一斑。同时，装备和工业互联网在此次的工作报告中也被重点提及，尤其是工业互联网，近期已成为二级市场追逐的热点，这也可以看出市场对于新兴科技方向的发展前景非常认同。 华商基金研究员刘力表示，国家意志强劲推动，产业发展相对成熟，社会资本鼎力支持，都预示着未来三五年，以集成电路（半导体）、5G、先进装备、工业互联网等为代表的新兴科技将加速成长，有望在部分领域实现弯道超车。“只有先进制造业的大发展，才能为国家带来新的增长极，实现真正意义上的大国崛起。” 国金基金也表示，近期市场结构分化明显，从主题的角度看，受惠于近期市场对“独角兽”企业的讨论与政策预期，云计算、大数据、人工智能、芯片国产化、工业智能化、网络安全等新兴产业主题全面回归，表现强劲。总结起来，分化源于近期周期类行业面临需求下滑风险，以及政策对创新的支持力度明显加强。继续重点关注结构性机会，持续看好受益于经济结构改善、利率居高难下的传统银行和保险；看好消费升级以及渠道下沉的消费类公司，如食品饮料、医药、家电、传媒等。 三方面支撑银行股“大象起舞” 嘉实基金李欣表示，金融行业中尤其看好银行和保险板块。对于银行股，在宏观面、基本面和估值面三个层面都将支持银行股未来行情。 首先，从宏观层面来看，在多元化融资发展的背景下，李欣认为，银行的持续稳定收入不是问题。此外，居民消费升级和财富管理的需求也将助推银行利润提升。在消费需求日益增强的背景下，信用卡手续费仍将继续发力，是银行手续费增长的重要驱动力。 其次，从银行业基本面来看，2015年降息周期结束，降息对银行息差的负面影响基本消除；2016年银行贷款不良率调头向下，资产质量显著改善，2016年年末进入加息周期，有利于银行息差表现；2017年净息差见底回升，存贷款定价基本完成。“总体来看，我国及全球经济温和复苏，企业信贷需求旺盛，A股银行基本面将持续向好。” 第三，从估值层面看，A股市场上银行股在估值方面仍有较大的提升空间，无论是横向还是纵向比较，金融行业估值都比较低，尤其是银行板块，今年春节前，银行板块PE只有8倍，PB1.1倍，在所有子行业中为最低。[详情]

　　“光速过会”富士康：如何用36天成为上市范本？ 赵毅波 王全浩 来自微信公号：公司进化论 IPO发审改革将继续推进，A股新经济企业上市正在提速。3月8日，证监会官网披露，富士康IPO成功过会，从第一次申报材料到上会，只用了36天，创历史最快纪录。 依据IPO程序，在过会后，富士康仍要等待核准发行的批文下发，经过路演询价与线下配售，如无意外方能成功挂牌上市。 “富士康速度”之所以让一级市场颇为惊讶，是因为即便是在新股发行常态化的情况下，普通企业上市仍需3-4个月的时间。 获得如此速度的富士康是个什么来头？ 招股书显示，富士康的大股东为中坚公司，而中坚公司是鸿海集团100%控股的子公司。鸿海精密是全世界电子产品的“代工巨头”，创始人是郭台铭。 据官网介绍，富士康科技集团是专业从事计算机、通讯、消费性电子等3C产品研发制造，广泛涉足汽车零组件、通路、云运算服务及新能源、新材料开发应用的高新科技企业，是全球最大的电子产业科技制造服务商。2016年进出口总额占中国大陆进出口总额的3.6%；2017年位居《财富》全球500强第27位。 从公司业绩来看，富士康在同类A股企业中都属于佼佼者。 依据招股书，2015-2017年，富士康实现营业收入分别为2728亿元、2727亿元及3545亿元；其中，2016年营业收入较2015年微降0.03%，2017年营业收入较2016年增长30.01%。富士康2015-2017年的净利润分别为143.5亿元、143.7亿元和158.7亿元，其中2016年净利润较2015年增长0.11%，2017年净利润较2016年增10.45%。 员工以大专以下、90后为主 待遇问题受关注 值得注意的是，在2月9日的预披露中，证监会要求富士康补充说明报告期内是否存在群体性的劳务纠纷或严重的个体性劳务纠纷。 证监会“反馈意见”还表示，请补充披露公司是否足额缴纳、是否符合国家有关规定；报告期各期未缴纳社会保险和住房公积金的人数及未缴纳的原因；报告期各期发行人及其子公司社会保险和住房公积金缴纳是否合法合规。 富士康在招股书中称，发行人已为其境内子公司的员工办理了养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险及住房公积金。 公司进化论从招股书中看到，员工人数上，截至2017 年12 月31 日，富士康共有员工269049 人。其中，生产制造20万人，占比75.57%；研发/工程4万人，占比14.90%；销售/行政/管理25662人，占比9.54%。 不过，这次上市的富士康资产只是富士康集团的冰山一角。有公开信息显示，富士康集团全球员工数量已经达到了120万人。 在这269049人中，大专以下约21万人，占比78%，大专及本科5.75万人，占比21%，硕士及以上1579人，占比0.59%。 从年龄构成来看，30岁以下的有16万人，占比约60%；30-49岁的8.57万人，占比31.8%；40-49岁的有2.1万人，占比7.8%，50岁及以上的1880人，占比0.7%。 富士康工厂的流水线工人 富士康表示，随着我国经济的迅速发展，受人口老龄化、经济结构转型、城市生活成本不断提高等多方面因素影响，中国制造业企业在历史上曾出现不同程度的“用工荒”，制造业企业通过提高薪酬或其他福利以吸引员工。如果未来持续出现“用工荒”的情况，发行人将面临人力不足及产能受限等风险，从而影响发行人的盈利能力。 用工成本 6.1万/人  高于人均创利 庞大的用工量，形成了高额的人工成本。2015年，富士康主营业务的成本构成中，直接人工成本153亿元，2016年为148亿元，2017年上升至165.6亿元。 以近27万名员工计算，富士康单个员工的用工成本为6.1万元。 6.1万元意味着什么？ 2017年，富士康实现了高达3545亿元的收入和158.7亿元净利润，平均到269049名员工身上，每人在去年为公司创造的营业收入约132万元，创造的净利润不足6万元。 与研发型科技公司华为相对比，后者2016年支付的雇员费用为941.79亿元。以华为现在18万名员工计算，华为员工人均年薪52.32万元。 在成本结构中，富士康的人工成本占比并不高，2015年占比6%，2017年占比5.21%。对于富士康而言，直接原料成本占比要高得多，2017年直接原料成本高达2748.7亿元，是直接人工成本的几十倍，占比86.5%。 近期，一位自称富士康员工都晒出的工资单在网络热传，他1月份只挣了2586块钱。但是在2月份的时候，因为加班了86个小时，所以到手工资，就是4275块钱。 管理层方面，2015年，富士康管理费用项下职工薪酬为27.7亿元，2016年为25.5亿元，2017年为29.96亿元。这意味着富士康管理层去年收获了30亿元薪酬；由于富士康未有公布管理层人数，公司进化论无法计算管理层人均年薪。 招股书还披露，报告期内，富士康向关键管理人员支付的薪酬分别为1354 万元，1585 万元和1547 万元。关键管理人员指公司董事及高级管理人员，支付给关键管理人员的报酬包括采用货币、实物形式和其他形式的工资、福利、奖金等。 2010年，富士康全国各地工厂陆续出现十多起员工坠楼事件。2013年4月，两名新员工跳楼身亡，令富士康引发关注。 新京报2013年曾发布报道称，单调的流水线生活和严苛的管理制度，被指是酝酿这些悲剧的“祸首”。机械压抑的工作、没休止的加班、突然而至的责骂、看不到未来的迷茫等，无不在考验着富士康工人、尤其是“新生代工人们”的心理承受能力。 在“反馈意见”中，证监会要求富士康补充说明，发行人关于员工劳动保障法律法规及内部规章制度的执行情况，是否存在违反《劳动法》《劳动合同法》等规定的行为，发行人目前内部控制制度是否有效；（2）报告期内发行人是否存在群体性的劳务纠纷或严重的个体性劳务纠纷。 2016年，新京报记者曾走访深圳富士康，富士康已成立职工工会以开展心理咨询、职业培训、团体活动。 富士康在官网称，为了增强员工的归属感，集团斥巨资建设配套齐全的设施，为员工营造良好的工作、学习及生活环境，提供衣、食、住、行、医、乐等方面的便利。 “反馈意见”还表示，请补充披露公司情况、是否足额缴纳、是否符合国家有关规定。报告期各期未缴纳社会保险和住房公积金的人数及未缴纳的原因；报告期各期发行人及其子公司社会保险和住房公积金缴纳是否合法合规。请保荐机构、发行人律师、申报会计师发表核查意见。 富士康在招股书中称，发行人已为其境内子公司的员工办理了养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险及住房公积金。 毛利率 无显著优势 与同行相当 借助于中国的人口红利，具有劳动力成本优势的富士康在过去十几年急速成长为世界级的巨无霸工厂。作为代工企业，其薄利多销一直是外界的关注点。 以前述营收和利润数据计算，去年富士康净利润率不足5%。 富士康在招股书中披露，2015 年度、2016 年度和2017 年度，公司的综合毛利率分别为10.50%、10.65%和10.14%。与同行业公司相比，富士康的毛利率与之相当。 在富士康的各类业务中，毛利率最低的是云服务设备。 2015年度、2016 年度和2017 年度，公司云服务设备的毛利率分别为4.96%、4.64% 和4.65%。其中，服务器的毛利率相对较低，但其对于公司云服务设备的毛利贡献率超过60%。 2016年度，云服务设备的毛利率较2015 年度下降0.32个百分点，主要原因为公司向部分主要客户所销售的服务器产品增加，导致毛利率较低的服务器产品毛利润占比从60.10%提升至73.73%，带动云服务设备整体毛利率有所下降。 最高的是精密工具和工业机器人业务。 2015年度、2016 年度和2017 年度，公司精密工具和工业机器人的毛利率分别为41.46%、47.61%和49.23%。 相比而言，占公司收入比重最高的通信网络设备毛利率处于中等水平。 2015年度、2016 年度和2017 年度，公司通信网络设备的毛利率分别为14.74%、15.88%和13.65%，其中通信网络设备高精密机构件对于公司通信网络类设备的毛利贡献率接近80%。 富士康表示，在4G 网络全面布局、移动互联网等应用蓬勃发展、产品不断推陈出新的背景下，全球手机市场新机型不断推出，客户对于高端手机组件的性能要求亦不断提升，公司该类产品技术含量较高、毛利率也相对较高。 相比于同行业上市公司，富士康的规模虽然远超，但毛利率仅与之相当。制造业的规模效应发挥了多少，外界无从得知。 “四新龙头”市值达2.3万亿美元 富士康作为新经济龙头企业A股快速通道的第一股，有赖于一系列促进新经济发展的政策支持。 在2018年证监会工作会议中，证监会披露：“吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。”相较于2017年的证监会工作会议，增加了“改革发行上市制度”，“增加制度的包容性”等新提法。 证监会副主席姜洋在政协经济组驻地接受媒体采访时，也表示今年将继续进行IPO改革的深化。 3月6日，证监会副主席阎庆民在接受媒体采访时表示，在支持新经济方面，将会考虑一系列制度创新。阎庆民称，可能会对盈利要求进行调整，主要看公司发展的“技术参数”是否跟产业未来发展一致。对于同股不同权的境外上市企业回归A股，也可能会作出制度安排。另外，新经济企业的认定标准还需要各部门研究确定。 深交所总经理王建军在广东省代表团审议政府工作报告的分组讨论会上表示，增加直接融资比重一直是国家所大力倡导的。虽然近几年来直接融资比重有增长，但与国家战略相比还有差距，更加突出的短板在于对新经济的支持。 除了多位高层表态支持，从政府文件来看，今年政府工作报告中指出，设立国家融资担保基金，支持优质创新型企业上市融资，将创业投资、天使投资税收优惠政策试点范围扩大到全国。 深交所在2月9日发布的《发展战略规划纲要（2018-2020年）》指出，“未来3年将大力推进创业板改革，针对创新创业型高新技术企业的盈利和股权特点，推动完善IPO发行上市条件，扩大创业板包容性。”上交所也表示要通过实施“新蓝筹行动”，支持新一代的BATJ企业成长。 数据显示，从体量来看，符合“四新”概念的中概股市值规模0.89万亿美元、港股0.81万亿美元，加上目前的新经济龙头企业估值，体量在2.3万亿美元左右。 中金公司计算称，若这些公司在未来有望通过CDR或其他上市制度改革登陆A股市场，静态估算潜在的融资量在3000亿美元左右，折合人民币接近2万亿。该机构认为，若这些公司在未来3-5年登陆A股市场，或从资金面角度带来一定的融资压力。但是高质量的“四新龙头”持续上市，在长期内将降低高质量成长股的稀缺性、促进成长股优胜劣汰、表现分化。[详情]

　　孟庆建/证券时报 带着新经济“独角兽”光环闪电过会的富士康股份估值能达到多少？有投资者测算按照A股同行业市盈率43倍估值，富士康股份市值或达到6800亿元人民币，但是这种说法可能过于乐观。证券时报记者采访了多位券商分析师，普遍认为在20倍至25倍之间较为合理。 有分析师认为，综合参考鸿海在台股10倍市盈率以及A股溢价，22至25倍市盈率为安全估值，同时该分析师预测2018年富士康股份业绩同比持平概率较大。 有投资者测算按照A股同行业市盈率43倍估值，富士康股份市值或达到6800亿元人民币，但是这种说法可能过于乐观。东方IC 资料 郭台铭持股约10.39% 富士康股份顺利IPO，母公司鸿海无疑是最大赢家，但被人们理解为被郭台铭掌控的鸿海却是一家无实际控制人的公司。按照鸿海精密2016年年报，郭台铭直接持有16.218亿股，占总股本9.36%。另外，中国信托商业银行受托郭台铭信托财信专户持有5亿股，占总股本2.89%，郭台铭合计持有总股本12.25%，为最大股东。 据鸿海精密官网刊出的其最早可供查阅2002年财报显示，在2001年郭台铭个人持有鸿海精密27.11%股份，其配偶林淑如（已故）持股1.11%。可见，近年来郭台铭曾不断减持鸿海精密股票。 富士康股份在A股上市前，控股股东中坚公司直接间接控制69.1405%的股份；富士康股份股东中坚公司、深圳富泰华、深圳鸿富锦等均为鸿海精密下属企业，合计持有富士康股份94.2333%股份。郭台铭通过鸿海精密间接持有富士康股份的权益约为11.54%。 此次，富士康股份如果成功A股上市，按照富士康股份公开发行A股17.726亿股，即数量为发行后总股本的10%。这样发行后，富士康股份总股本约194.986亿股，郭台铭持股富士康股份的权益，将稀释到约10.39%。 估值能达到多少？ 根据富士康股份招股说明书2018年2月审报稿数据，申请募集资金272.53亿元，发行股本不超过发行后总股本的10%，发行前总股本177.26亿股，预计将发行19.6953亿股，由此计算预计发行价13.84元左右，对应发行市盈率为17.18倍。 根据招股书，富士康股份2017年净利润158.68亿元。按照目前A股市场电子设备及服务行业加权平均市盈率约43.03倍，那么富士康股份总市值将达6827亿元，将远超鸿海精密市值。而郭台铭间接持有富士康A股的账面市值将达到709亿元。 但是有券商分析师认为，“对富士康股份的估值不能只看净利润，也要考虑到它的利润率和营收增速，当前富士康净利率不足5%，2016年相比2015年营收和净利润持平，2017年营收和净利润增长属偏低水平，合理市盈率在20至25倍左右，即市值在3200亿至4000亿之间。” 另外一家券商TMT行业分析师对证券时报记者表示，“吸引眼球不等于获得高的估值，富士康股份母公司鸿海精密当前市盈率仅10倍，近期股价并没有受到富士康股份在A股上市的影响，说明海外投资者仍比较谨慎。按照其各业务分布式估值，22倍至25倍较为安全。”同时，该分析师认为，受到苹果等重要客户市场表现的影响，预计2018年富士康股份业绩同比持平概率较大。 如果按照2017年净利润的25倍市盈率估值，富士康股份股价将能达到约4000亿元人民币，那么鸿海精密持有富士康股份的市值将超过自身市值，郭台铭间接持股富士康股份的市值达到415.6亿。 不过，自去年11月初至今，鸿海股价已下跌逾20%。 （原文题为《 光环下的富士康市值能达多少？分析师称20至25倍PE为安全区间》）[详情]

　　3月8日，“三八”妇女节。 有句话很适合用于告诫所有的男士，跟女人争论或讲道理的男人是愚蠢的，不是她有问题，而是你有问题！若你感觉，有时候股票市场就像女人，蛮不讲理，那就对了，恭喜你，起码你买的是真的股票！ 同日，证监会官网显示，中国证监会第十七届发审委召开2018年第41次发行审核委员会工作会议，富士康工业互联网股份有限公司（以下简称“富士康”）首发获通过，从申报稿上报到过会仅用了36天。 36天，终于让大家知道什么是“度日如年” ！ 1.79年，673天，这是目前IPO公司排队平均周期。 截至2018年3月1日，中国证监会受理首发企业430家。其中，已过会29家，未过会401家。未过会企业中正常待审企业386家，中止审查企业15家。 430家，终于让他们知道什么是“度年如日” ！ 有小伙伴怒吼了，为什么我们不一样？ 这不容易理解么？男人跟女人，走的厕所不一样啊！ 来吧，我们就聊聊富士康有什么不一样？为什么不一样？而女人之间的默契是什么？ ▌一、富士康跟大家不一样么？ （1）她申报时成立不足三年啊！ 根据招股书显示，富士康股份成立于2015年3月，至今未满三年。 而中国资本市场，庄严的证券法规定，IPO企业的开业时间必须在3年以上，且最近3年连续盈利！ 惊恐啊，利润都去哪里了，跟青蛙去旅行了么？原来啊，2015年和2016年的所有利润都来自合并利润，也就是说，2017年的报表是经过调整的。会计界人士看完富士康的申报稿，告诉我，出现这种情况，应该是富士康在2017年大幅注入子公司的资产，2015年和2016年的数据都是回溯调整回去的！ 上市是个名利场，虽然知道，来参加舞会的各位优雅女士都是“有备而来”的，安检也是很严格。童话故事里，灰姑凉也是过了12点等舞会结束后才打回原形，就算后面知道会“变脸”，都是天亮以后的事情了，总会很礼貌地让男女双方在舞池里度过一个愉快的晚上。你这一动作，无异于，公开告诉大家，我是“隆胸”的，昨天隆的，怎么样，漂不漂亮？ 我们还能愉快地玩耍么？能不能像以前那样“纯真”？ 公平公正公开，是大家玩游戏共同遵守的规矩，现在够公开了，安检部门的另外二公在哪抽烟去了？ 顺带一提，富士康招股说明书出的行政处罚决定共计15笔，罚款金额为15.3万元。估计中介机构把文件递上去的时候心情还是忐忑的，处罚的金额不多，但性质决定一切。难道安检就没有对此产生过坏印象么？这女士属违章惯犯、不遵守纪律，其缺乏情操还是挺厉害的，不可谓不严重，主观判断可大可少。 车开这么快来参加舞会，这15笔行政处罚，我猜是“超速罚单”！ （2）她负债率很高耶！ 在2017年经过大幅“隆胸”以后，欠美容院好多钱啊！整容无罪，欠钱有罪！ 81%的资产负债率能进场参加舞会？有谁看过？麻烦请发我一下，增长见识反正是一件愉悦的事情。记得，不能乱吐槽，这是制造业，而不是金融业！放在银行业，不起眼。放在制造业，这是珠穆朗玛的高度。 安检哥哥，您难道就没有产生过奇异感？怎么我有种错觉，这女的就像进场钓金龟的，找到心仪对象，明天债务就有人给还上了。 来吧，时刻保持笑容，这样才有好运气！学她，学她，一定要学她。 （3）她同业竞争与关联交易很厉害！ 富士康竟然还有一个妹妹在香港舞会混迹多年，一样的配方，一样的味道，还一样的客户。 让高端大气上档次的“水果”归国内舞池，让低端low鸡地摊货的“小rice”归香港舞池。 就这样各自走天涯，但她们还是从事差不多的业务，客户不一样，同一个行业同一个市场，以这种定义解决了同业竞争是否过于简单？ 还有关联交易部分，比例也不少，只能说，在这个行当，转了一圈还是你家的人，你牛掰你厉害！ ▌二、她为什么能不一样？ 她有人，好多人！ 富士康按公布有接近接近27万名员工。其中，生产制造20万人，占比75.57%；研发/工程4万人，占比14.90%；销售/行政/管理2.5万人，占比9.54%。在神州大陆，超过20万员工的上市公司屈指可数，我想起来大概只有中石油、中石化、四大行、中国平安、中国中铁等巨无霸公司，这可是关系到20万的普通工人的饭碗。27万人啊，集中起来都可以弄这小城镇，如果是一个社团，真的可以是经典港产片的台词：12点后我话事！人多力量大的道理，简单粗暴！ 但是人员素质嘛，昧着良心说，是不错的，赞赞赞！大专以下占比78%，这是军事化管理模式能顺利开展的基础，听话勤奋才是终极目标，执行力你懂么！ 她称自己为高科技公司！ 科技类企业最大的特点就是研发费用的占比高，例如中国高科技代表华为常年研发投入一直都保持在销售收入的10%以上。美国科技类代表企业：亚马逊的这一比例为12.7%，谷歌其研发费用占比更是达到15%！对科技的探索从来是无止境的。 打着“工业互联网制造龙头”名号而来的这位女士，结合其78%高比例的低端雇员，27万员工总数，低比例的研发开支2.24%！我该怎样形容她呢？ 她有傲人的下围，却是丢人的上围！ 各位，真不是我为人尖酸刻薄，你们见过这种生产规模的“科技巨头”，毛利率仅有10%左右？各位，是毛利率，而不是净利率。10%的毛利不觉得有损“高科技”这标签么？ 其实嘛，她只是一个“水果”加工厂！ 她是国内第一家申请IPO的台资企业！ 外资控股的上市公司我们有，就是没有“台湾口味”的！ 况且，现在她是光明正大来求婚，从正门口进来，不搞“借肚生仔”、“借壳上市”等旁门左道。这里面，我相信是一点都没有跟政治有关的倾向，请相信我，绝对是没有的。 身子不怕影斜，安检哥哥估计是提前想放她进来，用以证明，国内舞会对任何血统都是没有歧视的。 让她排队了，就会让别人感觉歧视？这是哪壶不开提哪壶的心理吧。 ▌三、女人间的默契是什么？ 无独有偶，在2月28日两会期间，市场传出“证监会为四行业开通IPO特别通道”的传言，监管层对于“四新”企业（“新技术、新产业、新业态、新模式”）给予了极大的关注。 受命运之神眷顾四大神兽分别为：生物科技、云计算、人工智能、高端制造！ 在中国经济由高速增长转向高质量发展，经济结构正在不断优化的当下，创新驱动是大势所趋，人工智能、高端制造、生物科技、云计算等高科技无疑是先进生产力，具有国家战略意义。口号是这样不错，但第一张牌该发给谁就值得耐人寻味了！ 富士康一人占了三，哦不，郭台铭老板，一人占了四，四大神兽都有骑，威武威武！ 3月8日就准许其入内了，这难道不是女人间的默契？ ▌结尾 贞观二十三年，唐太宗驾崩，武则天依唐后宫之例，入长安感业寺削发为尼。 永徽元年五月，唐高宗在太宗周年忌日入感业寺进香之时，又与武则天相遇，两人相认并互诉心中情。 永徽二年五月，唐高宗的孝服已满，武则天被召入宫为昭仪。 皇帝想念的女人，需要理由么？ 关于女人，历史故事从来是红颜祸水之流， 惟武则天励精图治带来一个强盛的唐朝，却败坏了当时的纲常，是福是祸？ 昨日之史，今日之事，放在今天又如何评？[详情]

　　声明：此文属于专业人士对相关事件的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。 来源：投行老范 已超速  A股再创奇迹！ 周四（3月8日），发审委第41次会议，富士康工业互联网股份有限公司首发获通过，成功过会。 其从报材料到过会，仅用了36天，创造奇迹。 2月1日，富士康招股书申报稿上报，2月9日招股书申报稿和反馈意见同时披露，2月22日招股书预披露更新。 招股书预披露到预披露更新，目前通常的要7、8个月的时间，这也是IPO排队的主要时间，而富士康2周就完成了，中间还隔了个春节。 而从2月1日上报招股书，到3月8号成功过会，富士康只用了36天，如果去掉中间7天春节假期和周末休息的时间，富士康从报材料到过会，仅仅用了20个工作日。 史无前例！绝无仅有！惊为天人！顶礼膜拜！ 2018年3月8日，这个日期可以写入A股IPO的历史！ 令人感到好奇的是，究竟是什么样的企业，能得到如此优待。 要知道，目前IPO公司排队平均周期1.79年（673天），而去年10月过会的药石科技，申报到过会用了194天，媒体都惊呼IPO火箭速度。 而这一纪录被富士康用36天轻松打破，他究竟是什么神一样的存在，他又创造哪些奇迹？ 这是否意味着后来的“独角兽”企业，走绿色通道上市，都会在36天内搞定？ 投行老范赶紧戴上800度的老花镜，来瞅瞅。 尽管富士康从IPO申报到上会只用了36天，但反馈的问题一点都不少。从公开资料看，其反馈问题多达69个，包括了四大方面： 其中关于规范性问题有39个反馈问题； 关于信息披露问题有19个问题； 与财务会计资料相关的问题3个； 其他问题8个。 投行老范根据这69大问题，归纳整理出来七大奇迹，供老铁们参考： 在唠这八大奇迹之前，首先来简单说两句要上市的这个公司。 此次上市的主体叫做“富士康工业互联网股份有限公司”。 招股书资料显示：公司主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务，依托于工业互联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案。主要产品包括通讯设备、云服务设备以及精密工具和工业机器人 。 合并报表的数据显示，其2017年营收超过3，545亿，净利润超过166亿。 奇迹一：申报时公司成立未满3年 招股书资料显示，本次申报IPO的主体，名字叫“富士康工业互联网股份有限公司”，成立于2015年3月6日，截止到申报基准日，未满三年。 2016年修订《首次公开发行股票并上市管理办法》第九条规定： 发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3 年以上，但经国务院批准的除外。 投行老范认为，这里有几个问题需要厘清。 首先，这个3年，应该指的是36个月，而非三个完整的会计年度。 然后，计算起点应该是从有限公司成立（账面净资产整体折股）起，到申报基准日截止。 我们来看，富士康成立于2015年3月6日，申报基准日是2017年12月31日，其持续经营只有33个月，离36个月还差三个月的时间。 不过，第九条还有开了一个口子：“经国务院批准的除外”。 也就是说，如果经过国务院特批，未满36个月也可以上市。 实际上，在招股书的第七页，有一行小字： “截至本招股说明书出具之日，公司持续经营时间未满三年，公司已就前述情形向有权部门申请豁免。” 这说明，富士康成立未满三年问题，已经得到了国务院的特批。 这从另一个侧面也表明，富士康在A股上市，得到了国家层面的特殊优待，表明其事关国家战略全局，而非一个企业上市那么简单。 奇迹二：公司无实际控制人 反馈意见： “一、规范性问题 2、请保荐机构及发行人律师结合适用意见第1号等，补充核查说明认定公司无实际控制人是否符合相关规定、依据是否充分。” 投行老范分析： 所谓的适用意见第1号，指的是2007年十一月二十五日公布的《首次公开发行股票并上市管理办法》第十二条“实际控制人没有发生变更”的理解和适用—证券期货法律适用意见第1号。 适用意见第1号重点讲述了在多人共同控制和无实际控制人情况下，如何保持“实际控制人没有发生变更”。 其中，对于发行人不存在拥有公司控制权的人或者公司控制权的归属难以判断的，如果符合以下情形，可视为公司控制权没有发生变更： （一）发行人的股权及控制结构、经营管理层和主营业务在首发前3年内没有发生重大变化； （二）发行人的股权及控制结构不影响公司治理有效性； （三）发行人及其保荐人和律师能够提供证据充分证明。 相关股东采取股份锁定等有利于公司股权及控制结构稳定措施的，发行审核部门可将该等情形作为判断公司控制权没有发生变更的重要因素。 适用意见1号中还提到：律师和律师事务所就公司控制权的归属及其变动情况出具的法律意见书是发行审核部门判断发行人最近3年内“实际控制人没有发生变更”的重要依据。 而富士康招股书中对公司“无实际控制人”的解释十分简单： “本公司控股股东中坚公司为一家投资控股型公司，由鸿海精密间接持有其100%的权益。截至本招股说明书签署日，因鸿海精密不存在实际控制人，故而本公司不存在实际控制人。” 投行老范认为，这条反馈意见用意很明显：如果律师认为富士康无实际控制人，请发表明确意见。 另外，如果没有实际控制人，需要说明公司股权会保持稳定。 实际上，适用意见第1号要表达的意思是，如果公司有实际控制人，三年内不能变更。 如果公司通过多人共同控制或者没有实际控制人的公司，则要说明其稳定性。 简而言之，有没有实际控制人不是重点，重点是，要充分说明三年内公司股权结构稳定的问题。 奇迹三：同业竞争问题存疑 反馈意见： “一、规范性问题 5、请保荐机构和发行人律师补充核查说明发行人与鸿海控制的2家巴西公司及富智康在业务、产品与服务的上具体差别、规模大小对比（包括资产、收入、利润等）、客户供应商重合情况、技术工艺是否类似、是否有替代性、是否有竞争性，有关避免同业竞争的措施是否切实可行、该等业务竞争情况是否将对发行人转移收入利润、是否对发行人造成重大不利影响。请保荐机构、发行人律师对上述情况是否对本次发行构成法律障碍发表明确意见。” 投行老范分析： 同业竞争问题，古今中外，历来都是IPO的红线问题。 所谓的同业竞争，指拟IPO企业所从事的业务与其控股股东或实际控制人所控制的其他企业所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。 定义很简单，实践中，同业竞争问题却十分复杂。 实践中有三大问题需要主观判断： 第一、这里所说的控股股东和实际控制人，是否包括控股股东和实际控制人的近亲属，比如兄弟姐妹。实践中，有时候包括，有时候又不包括，需要从兄弟姐妹的企业和发行人企业独立性上来解释。比如从来都是老死不相往来的，没有资金往来、没有业务往来、没有客户重叠等等解释，这些可以不算。 第二、业务相同或者相似，也需要主观判断，相同业务容易辨别，相似就难以判断了，到底什么是相似，是一个主观判断。 第三、即便是相同或者相似，以往的案例中，还有通过市场分割、客户不同等来解释不构成同业竞争的问题。但从实际结果看，这种方法失败的概率很高。 而富士康此次IPO就运用了“市场分割和客户不同”法来解释同业竞争的问题，成功过会。 关于与控股股东鸿海精密的同业竞争问题，富士康在其招股书中是这样解释的： 截至本招股说明书签署日，鸿海精密控制的除中坚公司及其控股子公司以外的子公司中，Foxconn MOEBG Industria de Eletronicos Ltda．和Foxconn Brasil Indústria e Comércio Ltda．注册于巴西，分别从事机顶盒、线缆模组的生产与销售及笔记本电脑、智能手机、服务器和主板的生产与销售，鸿海精密分别间接持有两家公司100%权益。 上述两家公司仅在巴西境内开展业务，与发行人及其控股子公司的业务区域并无重叠，且其业务规模相对较小，收入、利润与发行人及其控股子公司同类型业务相比较低，与发行人及其控股子公司不存在实质性的同业竞争。 富智康注册于开曼群岛，于2005年在香港联交所挂牌上市，股票代码为2038.HK，截至2017年12月31日，鸿海精密间接持有富智康62.78%的股权；根据富智康2016年年报，富智康为全球手机业的垂直整合制造服务供货商，为客户提供有关手机生产的完整制造服务； 报告期内，富智康与富士康股份生产并销售的手机高精密金属机构件面向不同的品牌客户，富士康股份及其控股子公司主要面向某美国知名品牌客户生产并销售手机高精密金属机构件；富智康存在为富士康股份及其控股子公司提供代工服务而生产上述美国知名品牌手机高精密金属机构件的情况，但并未以其自身名义从事该品牌手机高精密金属机构件的生产及销售业务。 简单来说，富士康股份与其控股股东鸿海精密旗下三家公司有同业竞争嫌疑。 首先，鸿海精密旗下另外两家位于巴西的子公司，与富士康股份有同业竞争嫌疑，但招股书解释称，由于巴西子公司仅在巴西开展业务，有地域上的分割，同时巴西子公司规模较小，因此没有实质意义上的同业竞争。 而鸿海精密旗下的另一家香港上市公司富智康2038.HK，则和富士康股份从事完全一样的业务，不过针对“客户”不同，但这个解释非常耐人寻味。 原文称，富智康与富士康股份生产并销售的手机高精密金属机构件面向不同的品牌客户，富士康股份及其控股子公司主要面向某美国知名品牌客户生产并销售手机高精密金属机构件；富智康存在为富士康股份及其控股子公司提供代工服务而生产上述美国知名品牌手机高精密金属机构件的情况，但并未以其自身名义从事该品牌手机高精密金属机构件的生产及销售业务。 简单来说，富士康是苹果手机的一级供应商，为“要面向某美国知名品牌客户生产并销售手机高精密金属机构件”。 而富智康可能是苹果的二级或者三级供应商，为“并未以其自身名义从事该品牌手机高精密金属机构件的生产及销售业务。” 最后的结论就变成了因为“两家公司面对不同的品牌客户”，所以不构成同业竞争。 不过，富士康股份的控股股东中坚公司和鸿海精密都出具了《避免同业竞争的承诺函，这是常规动作。 奇迹四、关联交易多 质疑合理性必要性 反馈意见： “一、规范性问题 6、报告期内，发行人向关联方采购商品金额分别为263.66亿元、222.63亿元及231.56亿元，分别占当期主营业务成本的10.81%、9.16%及7.29%；向关联方销售商品金额分别为782.41亿元、696.25亿元和433.07亿元，分别占当期主营业务收入的28.75%、25.62%和12.27%。 7、报告期内，发行人作为承租方向鸿海精密及其子公司租入资产支付的租赁费分别529万元、615万元和4，284万元，其中主要为机器设备租赁。” 反馈意见中，要求项目组核查关联交易的必要公允及资产的独立性。 投行老范认为： 关联交易是否必要公允，又是一个需要主观判断的问题。 尽管在实践中，有30%的比例一说，但这个比例也不是雷打不动的。 而且关联方的认定也需要从实质重于形式的角度去考量，其中离职员工与发行人的交易，也可以被认定为关联交易。 由于鸿海集团的业务特殊性，全中国做手机代工的就他家最强最大，各个板块之间发生点关联交易实属正常，这是简单的合理性解释。 而且，尽管其收入的关联交易占比较高，最高接近30%，但是有一点比较好的是，其是逐年下降的。 总之一句话，关联交易并非红线，只要能解释的清楚，其必要性、公允性，最终不影响发行人的资产独立性和可持续经营能力，都不是太大的问题。 但很多时候，需要项目组根据经验，灵活进行处理。 奇迹五、15笔处罚被罚近16万引关注 反馈意见： “一、规范性问题 12、报告期内，发行人受到海关、国家税务及出入境检验检疫主管部门作出的行政处罚决定共计15笔，涉及罚款金额合计为15.32万元。请保荐机构和发行人律师结合罚款的数额、性质及处罚机关的证明，补充说明上述行政处罚是否构成重大违法违规行为。” 关于处罚问题，富士康在其招股书中解释称： 就上述行政处罚，发行人境内子公司已依法承担相应责任，并已缴纳相应罚款；前述行政处罚所涉金额较小或不涉及罚款，相应罚款金额相对发行人当期营业收入及净利润占比极小。根据作出上述行政处罚所依据的《中华人民共和国税收征收管理法》《关于服务贸易等项目对外支付税务备案有关问题的公告》《进出口商品检验法实施条例》《中华人民共和国海关行政处罚实施条例》《中华人民共和国进出境动植物检疫法实施条例》等有关法律规定，上述行政处罚均不构成重大违法违规行为，上述行政处罚不会对发行人的经营和财务状况及发行人本次发行产生重大不利影响。 投行老范认为： 对于发行人的行政处罚，以往的做法往往是让主管部门出一个非重大违法违规的函，但投行老范注意到，此次富士康并未在其招股书中做出此动作，而只是解释此事不构成重大违法违规。 这反映出现时的IPO审核思路的转变，对于有被处罚记录的拟IPO企业，更多的是从实质上去看这个处罚，而不是从形式上看有没有兜底函。 所谓实质审核，就是要看这个处罚的实质是什么，比如说，如果是一个重污染的企业，这个企业金额较小但频发的环保处罚，尽管金额上看不大，但是却反映发行人环保措施的不到位的实质，很有可能会认为是重大违法违规。 奇迹六、母公司为纯控股型 两年业绩为“0” 反馈意见： “一、规范性问题 21、发行人的全资及控股境内子公司共31家，全资及控股境外子公司共29家，发行人不存在直接持有股份或者权益的参股企业。发行人是控股型公司，业务收入利润均来自于下属子公司。根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书》第十四条，“发行人下属企业的资产规模、收入或利润对发行人有重大影响的，应参照本准则的规定披露该下属企业的相关信息。”请保荐机构和发行人律师结合《准则》第十四条相关规定，补充核查说明招股说明书是否符合准则相关披露要求。” 投行老范分析： 投行老范注意到，此次在A股上市的这家公司名为“富士康工业互联网股份有限公司”，其前身为成立于2015年3月的福匠科技（深圳）有限公司，2017年7月10日，才以整体变更的方式共同发起设立富士康工业互联网股份有限公司。 而在2015、2016年两年，当时还叫福匠科技的富士康股份并没有做任何业务，也没有任何资产负债，是一家纯粹的空壳公司。 从上图可以看出，母公司富士康股份的资产负债表、利润表和现金流量表，2015、2016年的数据全部为“0”，显示公司彼时并没有经营任何业务。 招股书资料显示，2017 年 12 月 6日召开董事会及股东大会，审议通过了《富士康工业互联网股份有限公司重组方案》，在2017年12月31日，就完成了所有重组工作，堪称一个月重组奇迹，又是一次大开绿灯的创纪录行为。 根据会计准则，同一控制下企业合并，视同本公司及重组业务在鸿海精密开始实施控制时即以目前的状态存在，重组业务自公司的财务报表最早呈列日由鸿海精密注入本公司并一直存续至今。 简单来说，就是被富士康股份合并的这些企业，因为是其母公司控制的企业，因此视同从一开始就并入了富士康股份。 因此，尽管富士康股份2015年、2016年没有业绩，但这些被并购的企业有业绩，在合并报表中，就可以把子公司的业绩纳入，因而有了数据。 从公开资料看到，2015年纳入富士康股份的合并公司有16家，2016年合并纳入合并范围的有7家，2017年纳入合并范围的有16家。 实际上，纯粹控股型公司上市，A股并没有障碍。 根据以往保代培训内容显示，对于纯粹控股型公司上市，证监会主要关注两点点，一个就是母公司的投资收益能否得到实现，而关键点就在发行人子公司的分红政策是否稳定、透明、可控。 二个就是子公司的财务状况。 因此，需要详细披露子公司分红政策，同时要详细披露子公司的资产、经营情况，以此来说明母公司投资收益的稳定可靠性。 这一点，在反馈意见中就单独提了出来： “一、规范性问题  33、发行人是一家控股型公司，主要通过众多下属子公司实施运营，且业务范围覆盖境内外多个国家或地区、地域较为分散，利润主要来源于对下属子公司的投资所得，母公司的投资收益主要来源于下属子公司分配股利。请说明确保子公司及时向母公司进行利润分配的相关制度是否健全与完整，并得以有效执行；重要子公司章程中是否已明确分红各期分红原则、比例，该等制度安排是否能够保证发行人分红政策切实实施。如重要子公司章程未做相关规定，请说明明确的完善方案、时间表。相关国家或地区、地域有无制约股利分配汇出其境外的限制与规定；对可能存在的汇出限制风险，有何举措予以化解。” 奇迹七、内部重组会计计量有瑕疵 由于富士康股份本身是一个纯控股公司，其合并报表的数据基本上是由控股子公司提供，尤其是2015和2016年，更是如此。 因此，监管层此次也把重点放到了富士康股份的内部重组的问题上。 关于内部重组的规范性问题，共提出了三个主要问题。 反馈意见： “一、规范性问题 36、发行人于2017年对相关境外股权和资产进行重组时，所属地相关监管规定对重组事项如有估值或评估要求，则重组交易价格参照估值或评估结果确定，如无估值或评估要求，则以股权或资产转让协议签署日前最近一期账面净资产值或交割时的账面净资产值作为定价依据，而净资产账面值以未经审计值确定。请发行人说明，以未经审计的净资产账面价值作价的原因及合理性，该等公司净资产账面价值经审计与未经审计的价值是否存在重大差异。 二、信息披露问题 15、关于其他应付款。发行人在重组过程中，因收购关联方境内外股权和资产而导致其他应付款于2017年12月31日增加217.52亿元。请发行人补充披露：（1）该笔其他应付款的形成过程。（2）是否履行了必要的关联交易决策程序。（3）是否有明确的还款计划以及对发行人盈利能力的影响。 三、与财务会计资料相关的问题 1、关于非经常性损益。请保荐机构、会计师核查发行人非经常性损益明细表编制是否在报告期内保持一致性；结合《发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益（2008）》，核查重组安排下“同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益”未作为非经常性损益的合理性。” 投行老范分析： 一般的内部重组，都会要对被重组企业进行审计，然后以审计后的净资产作为定价依据进行转让。 不过，从反馈问题看出，对于境外国家无要求的企业，则是以未经审计的账面价值进行转让，存在瑕疵。 不过，要在一个月内做完内部重组，时间非常紧张，未做审计可能更多的是时间上考量。 而因为收购关联资产而形成217.52亿元的其它应付款，也受到了监管层的重点关注。 招股书资料解释称：报告期各期末，公司其他应付款217.52亿元，主要由应付关联方款项和关联方借款构成。 这表明，公司的大部分重组费用并没有支付，而是做挂账处理。 非经常性损益是指公司发生的与生产经营无直接关系，以及虽与生产非经常性损益经营相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。 根据第一号文件，同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益，属于非经常性损益。 不过，由于富士康股份的合并完成时间是2017年12月31日。 因此，如果按照第一号文件的规定，报告期内的子公司的利润都属于非经常经损益，那么扣非后富士康股份的净利润在2015年和2016年两年将重新变为“0”，将不符合主板关于三年连续盈利的要求。 不过从招股书资料上看，由于其并未将合并前利润列为非经常性损益，因此扣非后净利润是一个正数，而且数字还不小。 投行老范周四晚亲笔于深圳 小心，IPO审核已超速！[详情]

　　百亿私募躁动 机构恋上A股“独角兽” “市场风格要转换了吗？” “为时过早，现在是反弹，不是反转。” 近半个月来，这样的对话越来越频繁地出现在投资圈。当然，这样的疑问不会在一次问答中就走向终结，市场的变化时刻在刷新投资者的认知。 数据显示，百亿私募等机构频频调研中小创公司，同时各路资金也悄然涌入中小创股票。不过，热情背后难掩板块内的分化，次新股交易反弹，壳股却屡遭打击。基金人士表示，对类似“独角兽”企业的挖掘，会成为未来掘金中小创板块重要的主线。 酝酿逆袭 北京某知名私募的基金经理称：“作为趋势投资者，讨论市场风格的转化是没有意义的，我们能做的唯有紧跟变化，积极应对，随时准备修正已有的观点。” 数据的变化可能更说明问题。从机构调研、资金流向等多个维度的情况来看，中小创板块似乎正在酝酿一场“华丽的逆袭”。 格上理财研究中心的数据显示，在横跨春节假期的前后5个交易日内，纳入统计的私募机构共调研亿帆医药、科华生物、盈趣科技等8家上市公司，中小板和创业板公司各占4家，未见主板公司身影。其中，机构对亿帆医药的关注度最高，有32家机构参与调研，包括朱雀投资、景泰利丰（港股00494）投资、凯丰投资、鼎峰资产、神农投资等知名私募。同属医药生物行业的科华生物也接受了12次调研，排名第二，朱雀投资、鸿道投资均在调研名单中。另外，中颖电子、顺网科技、盈趣科技等都受到私募“大佬”们的青睐。 若将时间拉回至1月，私募对中小创关注度的回升则更为明显。在超过15家私募共同调研的个股名单中，18家公司中仅有锡业股份、视觉中国两家主板公司，其余则包括10家中小板公司和6家创业板公司。同时，在百亿级私募共同调研的个股名单中，18只股票中有14只中小板、3只创业板和1只主板股票。 “板块方面，私募机构对中小板的关注度实现了三连升，1月上升至52.81%，创2017年以来的新高；主板的关注度在1月也回升至28.14%。不过，受业绩预报频现‘地雷股’的影响，私募对创业板整体仍非常谨慎。”格上理财的研究报告提到。 从资金面上看，各路资金也在积极关注中小创。记者根据Wind数据统计发现，截至3月2日，2018年以来北上资金频频加仓中小创，在所有29只曾上榜深港通前十大活跃成交个股中，有12只中小板个股和5只创业板个股。 与此同时，截至3月2日，今年以来A股共产生2269起重要股东和产业资本增持案例，其中多达1413起为中小创板块的增持，占比达62.27%。并且，在这1413起增持案例中，1月份仅发生476起，2月份春节前发生的案例达749起，春节后至今发生的案例达188起，呈现出较为明显的增长态势。 另外，创业板ETF的增幅也可以看出一些端倪。在目前的8只创业板ETF中，建信ETF成立于今年2月6日，募集资金3.58亿份；其余7只创业板ETF，5只呈现显著的增长，2只出现下降。其中，易方达创业板ETF的规模最大，截至3月2日总份额达52.87亿份，较今年1月1日的增幅达72.38%。华安创业板50ETF的增幅最大，1月2日为2.90亿份，3月2日为16.07亿份，今年以来增长454.14%。另外，广发创业板ETF、南方创业板ETF、嘉实创业板ETF今年以来的涨幅分别为65.28%、30.60%和21.99%。有基金人士称，华安创业板50ETF涨幅最大，在一定程度上显示出资金对创业板“漂亮50”的青睐。 北京和聚投资首席策略师黄弢分析认为，自2月9日市场见底以来，创业板指数的反弹幅度达到12.4%，相对上证综指、上证50和中证100等指数而言表现突出。拉长时间看，自2018年年初以来，创业板50指数和创业板指数在所有指数中表现也是最佳。综合来看，近期资金成本的松动、成长股普遍的深调和低预期等消息，以及持续两年的大蓝筹高景气，确实带来了投资风格转换的某种契机。不过，整体上看还是一种投资风格短期演绎到极致后的均值回归，宽基指数和行业指数都在往更均衡的方向演化。因此，2018年的市场核心在于寻找盈利和估值更匹配的投资标的，市场本身会是一个相对均衡的状态。从风格而言，整体上优质成长股的表现会更好一些。 难掩分化 “一个正在发生的变化在于，我们观察到，随着监管的继续加强，相当数量的成长股正在加速估值回归。对于其中有基本面支撑的个股，我们已经做好了充分的准备。”世诚投资提到。 如上所述，记者采访多位基金经理后发现，他们普遍对中小创的反弹表现出积极跟踪的态度，也已准备好一定的“弹药”，但对板块内部出现的显著分化持谨慎态度。 “例如，受节后第一个周末‘注册制拟延迟’以及‘IPO被否三年内不得借壳上市’的消息影响，次新股上周出现较明显反弹，壳股则跌无可跌。”某保险资管的投资经理称，“市场的风险偏好在2018年大概率向以中证500为代表的二线蓝筹转移，但对中小创板块的热情回暖不能掩盖其背后的严重分化。” 数据显示，最能代表次新股整体表现的深次新股指数（399678），2月26日至3月2日的单周涨幅达5.62%，远高于上证综指的负增长、深成指的周涨幅1.81%及中小板指的周涨幅2.35%，与创业板指的周涨幅6.18%接近。与此同时，深次新股指数单日的成交量及成交金额较2月份也明显放大。其中，上周前两日的单日均超过4亿股，单日成交金额超过160亿元。 深圳聚沣资本总经理余爱斌分析认为，上周的次新股反弹有多方面原因：一是在经过了较长时间的下跌后，相对其他主要板块来讲，次新板块超跌可能性较大；二是当前很多新股开板较早，估值已经趋向于相对合理的水平；三是注册制拟延迟，市场炒作情绪相对恢复；四是市场上一些新的热点如人工智能、大数据、芯片概念板块的走强，也带动了部分次新股的炒作。不过，他也提醒，参与次新股行情，投资者应该考虑多方面因素：一是基本面要有长期支撑，二是最好与市场热点板块相关，三是涨幅过大的板块要警惕，最后还要有严格的止损和仓位控制等风控措施。 另一方面，壳股在新规下则表现十分低迷。余爱斌称，新规对壳股会有一定的打压。以往壳股炒作都是重组概念，今后对壳股的非理性炒作有望降温，这将有利于市场进一步趋向于价值投资。 黄弢则向记者表示：“截至目前，总市值低于20亿的股票数量已接近130只，差不多创了十年来的新高。无论如何，壳公司的边缘化都是大势所趋。未来，随着退市制度的进一步严格执行，市值低于20亿的公司会越来越多，并且还都处在漫漫熊途的市值回归之路，无论是机构投资者还是散户投资者，都应当非常谨慎地对待，避免把技术性的超跌反弹当成是大趋势。” 对此，暖流资产特别提到，成长股方面，一些低于25倍、内生增长30%以上的股票可以纳入关注，在这个位置具备较强的安全性。 “整体上看，中小创难言趋势性机会，这是我目前的判断。在上涨的中小创股票中，不乏游资炒作和‘庄股魅影’。当前中小创在政策取暖、预期极低的情况下具有反弹基础，不过持续性还需要基本面配合，因此还要等待进一步的政策和业绩数据来确认。”上述保险资管的投资经理还提到，“还要警惕下跌中市场的负反馈，部分股票会越跌越贵。” 寻找A股“独角兽” “值得注意的是，近期火热刷屏的有关‘独角兽’的讨论或许会在一定程度上引导投资者对中小创股票的挑选方向。”上述保险资管的投资经理表示。 2月28日下午，腾讯财经援引知情人士消息称，生物科技、云计算、人工智能、高端制造四大行业中的独角兽公司，如果符合相关规定可以实行即报即审。虽然这一消息尚待确认，不过，近期多家美股上市的科技巨头纷纷表示，若政策允许，希望尽早回归A股。有交易所人士也称欢迎新经济企业上市，规则准备已基本完成。这些可谓真正点燃全民寻找“独角兽”的热情。 中信证券（港股06030）在研报中表示，如泛科技相关领域IPO速度加快，国内独角兽企业或将更多选择A股上市。据胡润百富统计，大中华范围内共计120家独角兽企业，整体估值超3万亿元人民币，广泛分布于生物科技、云计算、人工智能、高端制造、互联网金融、互联网服务、大数据等行业。Top10独角兽企业多具备互联网背景，如蚂蚁金服、滴滴出行、今日头条等，同时也包括高端硬件企业如小米、宁德时代、大疆。除生物科技、云计算外，人工智能、高端制造、互联网、大数据、半导体等行业符合国家产业升级需求和未来科技发展趋势或长期受益。具备全球竞争力的优势科技龙头将持续走强，竞争力不足的弱势公司或进一步折价。 “独角兽的上市亦有望对已上市科技龙头公司的估值形成支撑和提振。真正具备国际竞争力而估值能力尚未充分体现的公司，亦有望被采用更加丰富的估值方法全面衡量公司价值。”中信证券提到。 据了解，前文所述百亿级私募近期密集调研一些龙头公司，寻找A股的“独角兽”。如机构在调研一家创新药及优质仿制药龙头企业时较为关心公司国际化进程、F-627、F-652等在研项目的进展情况、血液肿瘤产品线团队建设和市场布局、公司新进医保产品导入情况等问题。“对类似‘独角兽’优质企业的挖掘，会成为未来掘金中小创板块最重要的投资主线。”有百亿私募人士说。 “整体上，2018年分化行情依然会持续，未来可预期的分化趋势应该是优质资产和劣质资产的分化。相较其他，我们还是更关注企业的质地，市场风格并不是影响投资的决定性因素。至于是否增配中小创，会根据业绩与估值的匹配程度进行比较，不会根据市场风格参与博弈型机会。”清和泉资本在回复中国证券报记者时称。[详情]

　　新京报快讯（记者 赵毅波）超级巨无霸富士康的IPO之路快步推进。2月23日，新京报记者在证监会官网看到，富士康招股书在2月22日已进入“预披露更新”状态，这距离其预披露不过两周时间。 2月9日，证监会披露了富士康工业互联网股份有限公司（下称“富士康”）首次公开发行股票的招股书，这一世界最大代工企业即将冲击A股。 2月23日，一位投资人士告诉新京报记者，“企业IPO首先是将招股说明书进行预披露，这标志着企业正式开始排队，大家所说的排队一两年就是这个过程；然后在快要上会之前，企业会对招股书做一轮预披露更新，一个月之后往往召开发审会，也就是进入上会阶段。” “富士康预披露这么短等于是跳过了排队过程，这样到底对不对有待商榷，一般企业预披露时间久也是为了让外界对其进行监督；如果时间这么短，那预披露的意义又在哪？”，他表示。 2月23日，新京报记者致电富士康信息披露负责人联系电话后显示无人接听。 招股书显示，富士康的大股东为中坚公司，而中坚公司是鸿海集团100%控股的子公司。鸿海精密是全世界电子产品的“代工巨头”，创始人是郭台铭。 2015-2017年，富士康实现营业收入分别为 2728亿元、2727亿元及 3545亿元；其中 2016 年营业收入较 2015 年微降 0.03%，2017 年营业收入较 2016 年增长 30.01%。 在净利润方面，富士康2015-2017年分别为 143.5亿元、143.7亿元和 158.7亿元，其中 2016 年净利润较 2015 年增长 0.11%， 2017 年净利润较 2016 年增长 10.45%。 资产负债方面，截至2017年底，富士康总资产1486亿元，总负债1204亿元，负债率约81%，相比于截至2016年底的43%上涨了近一倍。 新京报记者注意到，此番富士康上市聘请的中介团队堪称豪华：保荐机构为中金公司，律师事务所为北京市金杜律师事务所，会计师为普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）。 巨无霸的超大体量与豪华团队加持之下，富士康此番IPO进程极快。 新京报记者注意到，鸿海精密成立多年，此次拟登陆A股的平台公司为富士康工业互联网股份有限公司，后者成立时间较短。 据招股书披露，2015年2月9日，深圳市经济贸易和信息化委员会下发《关于设立外资企业福匠科技（深圳）有限公司的通知》，批准设立福匠科技，投资总额为4500万美元，距离现在方才三年整。 2017年7月10日，福匠科技全体股东召开创立大会，作出关于设立富士康工业互联网股份有限公司的相关决议，同意以整体变更的方式共同发起设立富士康股份。福匠科技的债权、债务由变更后的股份公司承继，距离如今不足一年。 不少媒体指出，富士康成立时间过短，至今不满三年，与相关文件不符，这可能成为其登陆A股的最大硬伤。但这种拟上市公司某一方面不满足上市要求的事并不是首次出现，之前有很多特批上市的先例。 根据我国《首次公开发行股票并上市管理办法》第九条规定，“发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。” 对此，富士康在招股书中也提到，公司持续经营时间未满三年，公司已就前述情形向有权部门申请豁免。[详情]

　　皮海洲 在昨天的文章里，我提出《“好公司”更应做表率 不应寻求“特批”》的观点，对富士康寻求“特批”上市一事发表了自己的看法。不过，也有投资者提出了自己的观点：富士康算不算“好公司”、“好企业”呢？这也确实是一个值得探讨的问题。 富士康是一家大公司这是有目共睹的，不仅如此，富士康甚至是一家巨无霸公司，是全球最大的代工厂商。虽然拟在上交所上市的富士康股份并非富士康集团的全部业务，根据招股说明书，上市主体富士康股份主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务，主要产品涵盖通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人等，但富士康股份仍然还是一家巨无霸公司。截止2017年末，该公司总股本达到177.26亿股，员工总数26.9万元，年营收超3500亿元，年度净利润达到162.19亿元。而一旦成功上市，即便按30倍市盈率计算，其市值也有望达到6000亿元。也正因为富士康的巨无霸地位，所以，富士康股份的上市格外令人注目。 但富士康是不是一家“好企业”呢？这个结论却并不好作出。因为尽管管理层下决心要把“好企业”留在国内上市，但到底什么是“好企业”，管理层并没有提出一个明确的标准，以至于在谈论什么企业是“好企业”的时候，人们通常只能“盲人摸象”。如此一来，对富士康是不是一家“好企业”判断，我们也只能是“盲人摸象”。 既然是置身于资本市场，那么作为一家“好企业”，它必须遵守资本市场的游戏规则。就此而论，富士康显然不是遵守A股市场游戏规则的典范。其最明显的表现就是富士康持续经营的时间未满3年。在正常的游戏规则范围内，这是不能IPO的。但富士康不走寻常路，而是选择“特批”的方式。为此，富士康在招股说明书特别提到：公司持续经营时间未满三年，公司已向有权部门申请豁免。这明显有一种“我是富士康我怕谁”的味道。由于富士康是2015年3月6日成立，目前距离富士康经营时间满三年不过1个月的时间而已，稍微等等就熬过去了，有必要申请“特批”吗？这归根到底不就是没把A股的游戏规则放在眼里吗？ 而就企业本身的发展来说，作为一家“好企业”理所当然需要表现出足够的成长性。但在这方面富士康股份似乎很难交上一份令投资者满意的答卷。该公司2015年成立，从财报的角度来说，有三份完整的财报。而从2015年到2017年，富士康实现营收分别为2728亿元、2727亿元及3545亿元；归母净利润分别为 143.50亿元、143.66亿元和 158.68亿元，净利润率分别为5.26%、5.27%和4.48%，净利润率有下滑迹象。这样的利润率显然没有表现出公司发展的成长性。 从投资者的角度来说，“好企业”应该是能够给投资者带来相应投资回报的公司。这种回报的表现，一是在IPO的过程中，发行价格要适当，不能用太高的发行价来进行新股发行，如果发行价太高，这本身就给投资者带来了不小的投资风险，在这方面，中石油A的新股发行是一个教训。二是企业上市之后，一方面是要通过利润分配的方式给予投资者以回报；另一方面是要通过公司的发展，通过良好的成长性来支持公司股价的上涨，让投资者在股价的上涨中获得投资收益。在这个问题上，除了富士康前三年没有表现出良好的成长性之外，其他的因素还没有确定，所以，富士康能不能算是“好企业”，从投资者的角度来看，目前也还是未知数。[详情]

　　据证监会网站信息，富士康工业互联网股份近日在证监会预披露招股说明书（申报稿），拟在上交所上市。公司控股股东为中坚公司（发行前持股比例41.14%）。中坚公司为一家投资控股型公司，由鸿海精密间接持有其100%的权益。募集资金用途为工业互联网平台构建、5G及物联网互联互通解决方案等。公司主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务。2017年归母净利润158.68亿元，2016年为143.66亿元。 富士康欲摘“代工厂”帽子 众所周知，富士康是因为代工苹果的产品而闻名的，尤其是iPhone的出现，彻底缔造了富士康在代工市场的江湖地位。不过，随着苹果iPhone的销量下滑，尤其是苹果对成本控制的不断趋严，攫取巨额利润率的狼子野心越来越强，现在和高通诉讼不断，也是希望能够免除更多的专利费用。在代工市场，富士康虽然获得了不菲的代工份额，但是利润却少得可怜，基本是属于最底层的一部分利润，一段时间鸿海也希望多元化发展，包括收购夏普、合作收购诺基亚手机业务，并推出新“诺基亚”手机等等，希望在手机市场还能获得更多的利润。当然，除了给苹果代工之外，富士康也是国内手机厂商的代工企业之一，在代工手机市场的能力是首屈一指的。 只是随着美国和中国智能手机市场份额的下滑，代工企业面临的压力也越来越大。而富士康其实也在不断地调整思路，包括向内地和西部转移，试图获得更多的低成本人力资源。不过，随着中国社会经济发展的变迁，人口红利以及人力成本的变化，都已经今非昔比了。富士康不断加大对机器人等智能领域的投入，其实也是在寻求人力成本增长之后的替代方案。 中国市场是富士康下一布局 按照富士康这次IPO提交的招股说明书显示，5G和物联网互联互通等方面的投入或许会加大，这是应对未来市场的变化而提前进行准备。众所周知，5G的发展越来越紧凑和迫切，无论是中国、韩国、日本，还是美国、欧盟，都在加大对5G市场的布局。未来这个市场的需求以及手机厂商对于5G终端的跟进也迫在眉睫了，相信在2019年就会有5G终端出现，作为手机代工巨头，富士康显然需要提前布局，进行的技术和市场储备。 值得关注的是，富士康这次选择在国内市场上市，也显示了几个方面的考量：其一是企业在大陆市场，选择在大陆上市，对于自身的影响力以及应对市场的能力都有一定的裨益，而且也可以给高管和员工持股带来更多的便捷性。其二是富士康长期根植中国内地市场，对内地的资本玩法和规则日趋熟稔，选择在内地资本市场上市，也可以更好地贴近企业自身的发展。其三是中国用户以及富士康本身在国内的市场格局，以及用户群体，企业本身的庞杂，也注定了在国内市场上市是一个不错的选择。 待考企业盈利能力 有意思的是，鸿海精密董事长郭台铭在股东大会上曾表示，“外界都认为鸿海是代工厂，把公司跟苹果联系在一起，但鸿海将从硬件转型成软件公司。” 据官网介绍，富士康科技集团是专业从事计算机、通讯、消费性电子等3C产品研发制造，广泛涉足数位内容、汽车零组件、通路、云运算服务及新能源、新材料开发应用的高新科技企业，是全球最大的电子产业科技制造服务商。2016年进出口总额占中国大陆进出口总额的3.6%；2017年位居《财富》全球500强第27位。 富士康也表示，电子设备智能制造行业稳定发展，行业整体利润水平呈稳定上升趋势，公司市场地位稳固；此外，公司与客户形成长期合作关系，订单规模较大、销售和采购价格相对稳定。不过，需要关注的是，当美国和中国市场的智能手机份额双双出现下滑的时候，当苹果iPhone的销量也出现下滑的时候，对于主要承担苹果产品代工的富士康来说，显然不是一个好消息了。如果富士康不能找到可以削弱或者减少对苹果依赖度的话，那么富士康看苹果的脸色发展就难以避免。其中，对夏普的改造或许就是重中之重了。 （本文系作者个人研究之观点，不代表本报立场，作者系互联网资深撰稿人） [详情]

　　作者：李华清 图片来源：全景视觉 2月9日台资企业富士康工业互联网股份有限公司（以下简称“富士看”）首次公开发行A股股票招股书申报稿刊载于证监会的官网上，富士康拟在上交所IPO。这引起巨大关注，金融行业已经有猜测称，如能顺利上市，富士康的市值或将超5000亿元。 富士康的前身是福匠科技，成立于2015年3月6日，尽管公司的历史尚不足3年，但盈利情况相当亮眼。招股书申报稿数据显示，2015年、2016年、2017年富士康归属母公司净利润额分别为143.5亿、143.7亿和158.7亿元。 一家年轻的企业之所以能有碾压A股九成以上上市企业的净利润，主要因为富士康是一家控股型企业，实际主营业务由下属子公司负责，公司主要负责对相关全资及控股子公司的投资和管理。截止2017年12月31日，富士康拥有全资及控股境内子公司31家，全资及控股境外子公司29家。 富士康的股权构成也相当的复杂，目前的控股股东为中坚公司，鸿海精密间接持有中坚公司100%权益，中坚公司占富士康41.1443%股权。此外，富士康还有32个股东，绝大部分股东为企业。 这么一家巨无霸型的企业，跟多家关联公司有着盘根错节的关系，证监会在对招股书申报稿的第一次反馈中针对资金、人事、知识产权等方面提出了多个有关企业经营独立性的问题。 庞大的商业版图 富士康是鸿海精密有意腾挪倒转出来的资产。招股书申报稿披露，鸿海精密此前对体系内的通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人业务、相关资产进行整合，然后由富士康以发行新股和现金的方式收购鸿海精密下属部分境内子公司股权和资产，以现金方式收购鸿海精密下属部分境外子公司股权和资产。富士康在2017年有频繁的并购举动。 整合后的企业冲击IPO，可谓是将富士康集团庞大的商业版图展示在公众面前。富士康主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务，主要客户包括Amazon、Apple、ARRIS、Cisco、Dell、华为、联想、Nokia等，除开国内的布局，国际上生产销售服务体系覆盖东南亚、北美和欧洲。富士康的客户集中度非常高，2015~2017年期间，前五名客户的营业收入占到当期营业收入的7成比例以上。 坐拥电子行业多名巨头客户、业务布局广泛的富士康虽然净利润比较可观，实则利润率并不高。2015~2017年，富士康每年的综合毛利率都只在10%左右，原材料成本占到营业成本的9成比例。据招股书申报稿披露，富士康的原材料主要采用buy and sell模式，这种模式在国际电子产品制造业中并不少见，采购商向制造商销售部分原材料，制造商拿到材料后加工成产品销售给采购商，因此对于制造商来说，采购商是其客户，也有可能是其上游供应商。这种模式下，如果客户集中度非常高，制造商的话语权会进一步被削弱。 以生产iPhone闻名于世界的富士康已经不满足于当一个代工企业，头顶着“工业互联网”称谓，尽管这被证监会要求说明原因以及解释这一称谓是否客观准确，但依然可以看出富士康正往智能制造方向转型。 富士康拟募集资金的用途也显示了未来的方向。招股书申报稿披露，募集资金将投入于8大项目：工业互联网平台、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通讯网络及云服务设备、5G及互联网互联互通、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建。以上项目拟投资总额为272.5亿元。 富士康认为，自身处于资金、技术密集型行业，拿地、建厂、买设备需要大量资金，随着公司规模的扩大，原材料和其他存货会占用更多的流动资金，产品研发和技术改进也需要投入，此前融资渠道比较匮乏，需进一步拓展，选择上市。 经营独立性受关注 对于富士康的上市申报，证监会在第一次反馈中回复了上万字，除了要求补充财务信息、补充应对外部风险的措施外，非常关注发行人的独立性问题。 证监会要求保荐机构和律师对富士康是否有面向市场独立经营的能力发表明确意见，要求核实富士康与鸿海精密控制的其他公司是否存在利益输送，是否存在人员、资产、业务、技术混同的情形，是否存在订单获取依赖鸿海精密控制的其他公司。 2015年~2017年，富士康向关联方采购商品金额均超200亿元，均占当期主营业务成本的10%左右。富士康在近3年来向关联方销售商品的金额逐年下降，从780亿元的规模下降到400亿元，但证监会依然要求说明关联交易决策是否符合法律和公司章程，定价是否公允。富士康应收关联方代垫付款项余额从2016年末的3.6亿元增长到6.6亿元，被要求说明原因。 富士康从鸿海精密及其子公司受让49项商标，被许可使用“富士康”“Foxconn”两项商标，受让2771项专利权和1009项专利申请权，受让15项软件著作权。证监会要求说明被允许使用的商标、专利是否属于富士康的主要商标、专利，是否影响了发行人资产的完整性。 富士康的营业收入由多家子公司贡献，证监会要求说明对下属公司管控制度和风险控制措施，并让保荐机构、会计师核查有限性。[详情]

　　⊙记者 王雪青 ○编辑 孙放 2月1日刚申报IPO材料，2月9日就收到了审核反馈意见，富士康工业互联网股份有限公司（简称“富士康股份”）的A股IPO进程从一开始就按下了快进键。 富士康股份由号称“世界最大电子产品代工厂”的台资企业鸿海精密间接控制，此次若成功IPO，将成为台资控股企业A股上市的标杆。同时，富士康股份逾3000亿元的营业规模，以及高达272亿元的募资需求（募投项目总投资额），在近年的A股IPO市场也实属罕见。 对照目前A股主板的IPO规则，富士康股份的多项指标存在争议。如公司自2015年3月成立至今经营未满三年；且按证监会相关规定计算的话，公司2015年、2016年的扣非净利润或将为0。虽然经营未满三年一项有申请特批的空间，但有关盈利计算方式的问题，证监会已在反馈意见中予以关注。 有资深投行人士对上证报记者表示：“富士康股份在一些方面与现行规则存在差距。但需要考虑的是，在监管层主张提升交易所市场的覆盖面和包容性的大背景下，支持优质台资企业在A股上市是当前的风向。且富士康股份定位于新形态电子设备产品智能制造服务，主打‘先进制造+工业互联网’，也是政策所支持的新技术新产业新业态。因此，不排除相关政策作出倾斜调整的可能。” 反馈意见聚焦会计问题 在2月9日披露的IPO审核反馈意见中，证监会对富士康股份的员工劳动保障、三年内共计15笔行政处罚、6名董事的设定是否会出现“董事会僵局”，还有非经常性损益列报的合理性、经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大等问题进行了关注。 其中，有关非经常性损益的确认标准或将直接影响富士康股份的IPO资格。 据披露，富士康股份在2015年至2017年的净利润分别为143.50亿、143.90亿和162.20亿元，其中，“同一控制下企业合并中被合并方在合并前实现的净利润”分别为143.50亿、143.90亿和161.43亿元。可以看出，公司2015年、2016年的净利润全部都是同一控制下企业合并中被合并方在合并前实现的净利润，而2017年则绝大部分都是。 按证监会正在执行的《发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益（2008）》，“同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益”应作为“非经常性损益”列报。在预披露材料中，富士康股份并未将之归入“非经常性损益”，故公司财报给出的2015年至2017年扣非净利润分别为139.63亿、141.12亿元、159.52亿元。 对此问题，证监会反馈意见指出，请保荐机构、会计师结合上述规定，核查“同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益”未作为非经常性损益的合理性。 若按证监会的上述规定计算，富士康股份2015年、2016年的扣非净利润将等于0，2017年的扣非净利润也将不足1亿元。这与主板上市要求中“最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据”的条件相违背。 市场支持度反映监管动向 记者注意到，鸿海精密早在2015年就已看好A股市场。在鸿海精密2015年6月召开的股东大会上，董事长郭台铭曾表示，鸿海在大陆的业务有可能在未来三到五年内分拆登陆沪深股市。此次申报A股IPO的富士康股份正是成立于2015年3月6日，与郭台铭作上述表态的时间点相当契合。 需说明的是，“富士康”家喻户晓，但“富士康”后再加上“工业互联网”（即“富士康股份”）就鲜为人知了。 预披露材料显示，富士康股份是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商，为客户提供以工业互联网平台为核心的新形态电子设备产品智能制造服务。公司致力于为企业提供以自动化、网络化、平台化、大数据为基础的科技服务综合解决方案，引领传统制造向智能制造的转型；并以此为基础构建云计算、移动终端、物联网、大数据、人工智能、高速网络和机器人为技术平台的“先进制造+工业互联网”新生态。 就在刚过去的一周，富士康工业互联网平台——BEACON平台解决方案通过了工业互联网产业联盟组织的工业互联网平台可信服务评估认证，获得《工业互联网平台可信服务评估认证证书（第一批）》；同时，该平台在工业机理与智能工厂的实践应用入选《2017工业互联网优秀应用案例》。 国务院2017年11月曾印发《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，提出支持符合条件的工业互联网企业在境内外各层次资本市场开展股权融资。在2018工业互联网峰会上，也有消息称，工信部将在今年实施工业互联网三年行动计划，拓宽工业互联网企业的融资和上市渠道，为企业提供必要的支持。 上述投行人士认为：“从支持优质台资企业在A股上市，到支持战略新兴产业发展，富士康股份的企业定位符合相关政策方向。”[详情]

　　富士康冲刺A股 有望搅动“一池春水” 近日，证监会官网挂出了富士康工业互联网股份有限公司首次公开发行股票招股说明书，这标志着这一世界最大代工企业即将向A股上市发起冲刺。 昨日，受上述消息刺激，市场中相关概念股掀起上涨热潮。有投资分析人士表示，若以30倍估值，保守估计其市值也将达到5000亿元，成为名副其实的“巨无霸”。而作为未来A股科技业的龙头，其上市有望再度撬动众科技股行情。不少机构也认为，伴随科技类上市公司结构的改善，相关板块有望重上风口，尤其是龙头企业。 “巨无霸”冲刺IPO 2月9日，证监会官网挂出了富士康工业互联网股份有限公司（以下简称富士康工业互联网）首次公开发行股票招股说明书，这标志着这一世界最大代工企业即将向A股上市发起冲刺。该消息一经发布后，立即引来业界的一片热议。 “富士康”可谓是家喻户晓，而此次“富士康工业互联网”为何是一家高科技企业？其实，这正是本次“富士康”上市风云中的最大玄机。 根据招股说明书，富士康工业互联网是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商，为客户提供以工业互联网平台为核心的新形态电子设备产品智能制造服务。公司致力于为企业提供以自动化、网络化、平台化、大数据为基础的科技服务综合解决方案，引领传统制造向智能制造的转型；并以此为基础构建云计算、移动终端、物联网、大数据、人工智能、高速网络和机器人为技术平台的“先进制造+工业互联网”新生态。 从上述介绍中不难发现，和普遍上认知的“富士康”其实并不完全相同，富士康工业互联网其实更是一个综合方案提供商，而非简单的代工厂。提供的是工业互联网的新生态模式，产品线丰富。 根据招股书，富士康工业互联网2015年-2017年实现营业收入分别为2728亿元、2727亿元及3545亿元；其中2016年营业收入较2015年微降0.03%，不过2017年营业收入却较2016年增长30.01%。那么这一数字在A股中处于怎样的水平呢？由于2017年年报尚未完全公布，根据2016年的年报数据，2016年富士康工业互联网的营收在全部A股上市公司中排名第15位。在其之前是中国联通（港股00762）的2741亿元，其后的则是中国太保（港股02601）的2670亿元。从营收构成情况看，通信网络设备是富士康工业互联网的主要收入来源，达到60.75%，云服务设备占比34.10%。当然，也不能轻易小看工业机器人的发展，虽然只占比0.27%，但也有接近10亿元营收，而作为机器人领军企业的A股机器人的年营收也不过20亿元。 而在净利润方面，富士康工业互联网2015年-2017年分别为143.5亿元、143.7亿元和158.7亿元，其中2016年净利润较2015年增长0.11%，而2017年净利润较2016年增长10.45%。 从上述数据中不难发现，富士康工业互联网真可谓是名副其实的“巨无霸”。围绕其上市，昨日A股相关概念在市场中也掀起上涨潮。 科技行业受关注 昨日，沪深两市一扫上周大幅回调带来的阴霾，主要指数方面除沪深50外全线收涨。其中，上证综指报3154.13点，涨0.78%，深证成指报10291.88点，涨2.91%，而创业板的涨幅更是达到3.49%，录得近六个月以来单日最大涨幅。 其实，上周盘面格局就有向“沪弱深强”过渡的趋势。而从资金流向方面反映的情况来看，上周后几个交易日，主力资金对于中小创就已开始给予明显关注，尤其是科技类板块。近三个交易日，科技类板块中的电子和计算机成为不多的几个在两市整体流出的情况下仍出现主力资金净流入的板块。昨日，电子板块更是一举获得21.25亿元的主力资金净流入，计算机板块也获得了13.60亿元的主力资金净流入。上述两个板块资金净流出额接近昨日两市主力净流入总额72.88亿元的一半，其受关注程度由此可见一斑，上述两个板块昨日也均出现3.50%以上的涨幅。而科技类板块中，昨日受消息提振的富士康概念股表现相当“靓丽”。其中安彩高科更是以“一”字板报收。 业内人士认为，富士康工业互联网将成为中国台湾地区上市公司分拆资产A股上市首例，按照证监会目前的发审节奏，富士康工业互联网有望在6个月内上会。作为全球最大的电子产业科技制造服务商，富士康在A股上市公司中具有稀缺性，按照30倍左右市盈率，加上发行新股募资，市值过5000亿元将很有可能，有望超过国内科技类龙头海康威视、360的市值，成为A股市值最高的科技股龙头。因此，这一主题日后也必将成为市场关注焦点，其作为未来科技行业龙头其有望撬动起整个科技类板块的行情。 天风证券指出，当前我国科技业龙头公司规模偏小，行业集中度仍有较大提升空间。以中美两国来比较，美国市值TOP13公司市值占行业市值的比例接近80%，而我国则不足50%。我国科技业集中度低主要表现在市值TOP3的龙头体量偏小。美股科技类龙头公司市值基本集中在500亿美元甚至1000亿美元以上区间（市值处于500-1000亿美元区间的公司共有12家，市值在1000亿美元以上的公司有17家），而A股科技类上市公司市值多集中在100亿美元以下，市值在500亿美元以上的公司仅为1家。我国科技业龙头公司未来还需进一步做大做强。而随着富士康工业互联网的上市，我国科技行业存在的上述问题有望得到一定程度改善。 对此，英大证券首席经济学家李大霄就表示，富士康登陆上交所开启A股IPO冲关之路是A股IPO的一件大事。而富士康不仅是一家制造业巨头，也是一家科技类制造业巨头，它在中国的布局非常的广泛，知名度也比较高。若富士康能够在A股登陆，应该说是一件非常大的事情，对A股能够增加科技含量、增加国际竞争力非常有利。 龙头公司仍受捧 据招股说明书显示，富士康工业互联网本次发行所募集资金在扣除发行费用后拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资，八个项目总投资约为273亿元人民币。其中智能制造产业升级、智能制造新技术研发应用、通信网络及云服务设备三个项目的投资金额最大，分别达到86亿元、51亿元和49亿元。 具体来看，三个项目中，智能制造产业升级项目，目的在于以现有的加工设备、检测装置、物流系统与工业机器人为基础，应用智能制造新技术，升级改造、提升品质、提高效率、降低成本，以增强智能手机机构件在产业中的竞争力。智能制造新技术研发应用项目，目的在于通过自主开发智能制造新技术，实现生产系统的自我诊断、调整及优化，应用工业大数据及人工智能技术，以提高智能手机机构件的产品良率，提高生产效率、降低成本。而通信网络及云服务设备项目，目的则在于进行产线边缘层数据收集、仓储搬运设备的全自动化、无人工厂及机器人等所需设备的改造升级。该项目将通过本公司在工业互联网平台及高效能运算的持续投入，从而建立以人工智能为基础的设备间相连、数据实时处理的智能化无人工厂。 针对富士康工业互联网拟在上交所上市，国泰君安（港股02611）证券表示，这将有利于工业互联网进程的加速。富士康作为全球第一大3C产品和半导体设备的代工厂，在过去25年依靠大陆的人口和土地红利快速发展。但是在国内人力成本上升的大背景下，公司营收下滑，转型迫在眉睫。本次拟上市表明公司意在以工业互联网为突破口，帮助公司度过转型阵痛期。预计在国务院支持工业互联网基础设施建设的大背景下，未来几年工业互联网会迎来发展良机。该机构认为，富士康工业互联网后市有望吹起制造业中TMT风口。 而从交易角度来看，上周市场的大跌中，业绩可靠性抵御风险的能力凸显。当前市场强调寻找行业景气度高、竞争优势强，且业绩可靠性高的细分领域龙头公司。而针对科技类行业的投资应更多重视行业的市场空间与景气度、行业的竞争格局以及公司在其中构筑的竞争优势，有鉴于此，真正能“长大”的公司将获得投资者的青睐并支撑高估值。[详情]

　　富士康互联网标签有些牵强 来源：北京商报 富士康拟冲刺A股，还被冠以互联网概念，但本栏始终觉得，富士康的互联网标签有些牵强，实际的“含金量”可能并不高，从本质上讲还是应该归于工业制造类企业。 拟冲击A股的富士康全名为富士康工业互联网股份有限公司，募投项目也确实有相关概念。但是就目前来看，富士康的主营业务盈利来源主要依靠的还是通信网络设备，其中通信网络设备高精密机械构件更是公司最大的毛利贡献“功臣”。根据富士康招股书，在2017年，公司的通信网络设备业务毛利约为292.8亿元，占比82.8%。然而，作为富士康最大的主营业务毛利来源，该项业务的毛利率仅为13.65%，而且相较于2016年的15.88%出现明显的下滑。 此外，云服务设备是富士康的第二大主营业务盈利来源，在2017年贡献的主营业务毛利占比15.84%，然而，该项业务的毛利率更低，报告期内只有4.65%。相比之下，富士康的第三大主营业务毛利来源精密工具和工业机器人项目的毛利率水平较高，在2017年达49.23%，但贡献的毛利占比很小，仅为1.35%。 综合来看，富士康2015-2017年的毛利率分别约为10.36%、10.55%和10.02%，从毛利率水平来看，富士康与互联网行业公司有着较大的差距。 当然，互联网行业不能只看当前的利润，主要还是看未来的发展，但是如果只是设备制造商，也很难看到未来的发展空间。投资者可以期待未来富士康将有更多更好的高科技项目上马，但不应忘记两点，一是富士康的强项是工业制造，二是富士康的负债率已经超过80%。 所以本栏认为，投资者看待富士康应本着保守的原则，虽然富士康有着很强的盈利能力，但富士康并非没有经营风险。例如苹果手机这样的大客户不一定永远和富士康合作，并不排除大客户选择印度、马来西亚等其他国家加工制造的可能，毕竟现在中国的人力成本并不便宜。 从投资者的角度看，如果富士康能够顺利在A股上市，目前尚看不到会破发的风险，可以积极参与申购，但投资者切忌盲目追高，富士康更像是一只工业蓝筹股，可以用工业蓝筹股的市盈率来衡量其合理估值，但是如果用互联网行业估值进行考量的话，难免会出现高估的嫌疑。[详情]

　　来源： IPO日报 春节前一周，大发审委并没有预告本周上发审会的企业名单，鸡年的IPO审核工作到了尾声。 然而2月9日晚间，富士康工业互联网股份有限公司（以下简称“富士康股份”）首次公布了招股书，拟在A股主板上市，与此同时，证监会官网同步披露了长达16页，共计69问的反馈意见。此举无疑搅动了年前IPO市场的一池春水，市场各方热议不断。 聚光灯下，究竟自带“明星光环”的富士康股份资质如何？ 三年成为“巨无霸”企业 此次欲上市的主体为富士康股份，成立于2015 年 3 月 6 日，迄今不足3年。 根据《证券法》和《首次公开发行股票并上市管理办法》等规定，拟上市主体应当是依法设立且合法存续一定期限（一般为3年）的股份有限公司，经国务院批准，可以不受上述时间的限制。 富士康股份在招股书中亦坦承公司正向有关部门申请豁免。 事实上，富士康股份于2018年2月1日向证监会报送了招股说明书，而2018年3月6日，富士康股份即将满足成立3年的条件，何以 “心急”到1个多月都无法“耐心等待”？截至发稿，富士康股份方面尚未回复记者的采访函。 申请豁免并非富士康股份“独家”享有，只不过最近一次申请上市豁免的案例则要追溯到2007年IPO的太平洋证券，距今已超10年之久。 说回富士康股份，2015年成立之初，富士康股份尚不叫如今的大名，福匠科技（深圳）有限公司才是最初的本名。公司成立时，仅有一名股东，为鸿海精密全资控股的香港注册公司——机器人控股。 2017年3月，福匠科技引入另一名股东——同样是鸿海精密控制的深圳鸿富锦，并将注册资本从1500万美元增加至2000万美元。 随后的4月，福匠科技在成立两年后，终于“实收”了上述股东缴纳的2000万美元。 此后，福匠科技加快了吸收合并的步伐，体量开始猛增。 2017 年 4 月，福匠科技以超2300万港元现金收购鸿海精密旗下的福鑫公司100%股权。此后通过福鑫公司及其下属公司以现金收购方式以及新设方式合计取得25家境外公司的控股权。 2017年5月，福匠科技成立全资子公司深圳富桂，深圳富桂受让和承接深圳鸿富锦（富士康股份股东）与富士康股份主营业务相关的业务、资产和人员。 2017年6月，深圳富桂以现金方式作价5900多万元收购深圳富华科100%股权。 2017年7月，福匠科技以净资产折股改制为股份有限公司，并改名为富士康工业互联网，改制后的总股本为137778000股。 2017 年 12 月 6 日，富士康股份召开临时股东大会，同意由深圳鸿富锦等 32 家主体以其各自持有的南宁富桂、郑州富泰华等 13 家境内子公司的股权认购富士康股份新增注册资本17587992199元，变更后的注册资本及实收资本均变更为17725770199元，即人民币177亿元多。 让我们来总结一下，成立于2015年3月，2017年4月才收到实缴资本的富士康股份，通过收购同在鸿海精密旗下的企业和相关业务资产，最终实现全资及控股共31家境内子公司和共 29 家的境外子公司，实现了将鸿海精密旗下的通信网络设备、云服务设备及精密工具和工业机器人业务及相关资产一并收入囊中。 因为上述所有公司仅为鸿海精密旗下的企业，所以属于同一控制下的企业合并。根据企业会计准则，视同在报告期期初，上述业务架构已经存在并一直存续至今。 ▲数据来源：招股书 这就不难解释合并报表中，公司出现2015年、2016年股本为0 ，但却有270多亿元收入的情况了。 有意思的是，据招股书，富士康股份的大部分股权均有鸿海精密间接控制，由于鸿海精密不存在实际控制人，故而富士康股份不存在实际控制人。 独立性、关联交易、低毛利率仍需留意 坐拥旗下60家子公司的富士康股份，承接了鸿海精密体系内的通信网络设备、云服务设备及精密工具和工业机器人等三大业务，截至2017 年 12 月 31 日，共拥有员工接近27万人。 招股书显示，富士康股份的控股子公司2017年的财务数据未经审计，不过普华永道出具的审计报告中，包含了2017年的合并报表。 富士康股份作为控股型公司，合并报表的资产和收入主要来自旗下子公司，子公司的财务数据未经审计，如何保证合并报表数据的准确性，这似乎是个问题。 从招股书看，2015-2017年，富士康股份的营业收入分别约为2728亿元、2727亿元、3545亿元，净利润分别约为143.5亿元、143.9亿元、162.2亿元。如此看，富士康股份算得上是“巨无霸”企业了。 据招股书，2015-2017年，富士康股份的综合毛利率分别为10.5%、10.65%和10.14%，整体较稳定，不过10%左右的毛利率，与巴菲特选股的40%毛利率指标相比，尚有些距离。 ▲数据来源：招股书 三大业务中，通信网络设备的毛利占比最高，在81%以上，该业务的毛利率在13.65%-15.88%之间，高于综合毛利率；云服务设备毛利占比次之，在16%左右，然而毛利率5%不到，拉低了综合毛利率；精密工具和工业机器人业务的毛利率最高，在40%以上，并且逐年上升，可惜毛利占比最低，不到1.5%。 据 IDC 数据库统计，2015年全球前十大电子制造服务企业，占整个行业营业收入的占比之和超过了70%，行业集中度较高。上述企业中台资企业有7 家，其中，排名第一的鸿海精密的收入占行业总收入的33.02%。如此看来，脱胎于鸿海精密的富士康股份在行业内竞争优势明显。 从鸿海精密体系内剥离出的富士康股份与鸿海精密仍然藕断丝连。 招股书披露，富士康股份从鸿海精密及其子公司受让49项商标、被许可使用“富士康”、“Foxconn”两项商标（包括其在不同国家、地区、不同类别商品注册的情形合计353项）；受让正在办理变更手续的2771项专利权和1009项专利申请权；受让15项软件著作权。同时存在使用第三方授权许可专利等知识产权的情形。 与此同时，富士康股份的关联交易体量也相对较大。2015-2017年，富士康股份向关联方采购商品的金额分别约为263.7亿元、222.6亿元、231.6亿元，所幸比例从10.81%逐步下降到7.29%；向关联方销售商品的金额分别约为782.4亿元、696.2亿元、433.1亿元，占比从28.75%逐步下降到12.27%。 当然在招股书中，富士康股份的控股股东以及鸿海精密均出具了《避免同业竞争的承诺函》，并承诺“规范和减少关联交易”。 2018年IPO第一大单？ 净利润处于百亿级别的富士康股份，计划募资金额自然也不是小数目。 据招股书，富士康股份本次发行所募集资金主要投向工业互联网平台构建（总投资额21.17亿元）、云计算及高效能运算平台（总投资额10.05亿元）、高效运算数据中心（总投资额12.16亿元）、通信网络及云服务设备（总投资额49.68亿元）、5G 及物联网互联互通解决方案（总投资额6.33亿元）、智能制造新技术研发应用（总投资额51.08亿元）、智能制造产业升级（总投资额86.62亿元）、智能制造产能扩建（总投资额35.45亿元）等八个项目，募资项目总投资达272亿元。 根据招股书的信息推算，按本次发行股数占发行后总股本的10%计算，则发行后总股本约为196.96（177.26/0.9）亿股，发行价约13.81（272/19.696）元，发行市盈率低于默认的23倍，给未来股价的上涨提供了更充裕的空间。 据不完全统计，272亿元的募资金额在A股的募资金额排行榜中，恰好可以杀入前十。不过前9名均是大型央企，富士康股份是前十强里唯一的民营企业，而且是一家台资企业。 ▲公开资料整理 光大证券的内部培训会议上曾指出若干行业或将面临IPO过会难的问题，其中个别行业，过会难是因与监管层“脱虚就实”的方针战略背道而驰。 在业内人士看来，富士康股份作为先进装备制造业的翘楚，符合监管层的战略要求，过会几率相当大。 无独有偶，富士康股份报送招股书前夕，1月31日，证监会系统2018年工作会议在京召开。关于上市发行，会议要求如下：“要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。” 如此看来，富士康股份似乎踩准了这一波政策风向。 近期被否的联德精密同样是台资企业，但因为高管薪酬代付、财务及管理规范性问题多等原因遗憾被否。而富士康股份此次IPO享受“特事特办”，则向市场传递出另一种信息：A股市场发行在朝扩大包容性和适应性的方向发展，鼓励优质企业尤其是独角兽企业的加入。[详情]

　　来源：IPO日报 现在外界对于富士康IPO的质疑，最大一点就是这点，工业互联网到底是其为了顺利IPO且提升估值的人造概念，还是将来公司的转型方向。 2月9日，证监会披露了富士康首次公开发行股票的招股书，这一世界最大代工企业即将冲击A股。引人注目的是，富士康正式IPO的名称变更为“富士康工业互联网股份有限公司”，有意淡化代工，给自己披上了“工业互联网”的炫目彩衣。 最近，A股IPO在严审的同时，呈现出一个新特点，就是大型科技股上市速度加快，频频出现巨无霸科技公司上市。去年，360借壳江南嘉捷重组上市，成为市值3400亿的国内大型科技公司，仅次于3500亿的另一巨型科技公司海康威视。1月29日晚，江南嘉捷称已收到证监会关于360借壳重组上市的核准批复。如果富士康A股IPO成功，市值可能超过360与海康威视，成为A股市值最大的科技公司。 360借壳重组上市、富士康宣布IPO，是A股IPO变革的先声，是A股增加IPO适应性包容性、让新BATJ留在国内上市的实际行动，也是上交所一直力推的“新蓝筹行动”的成果。这两项大型科技股上市项目，预示着A股今后一段时间将迎来更多的新经济公司，A股上市公司结构也将逐渐发生变化，投资者将有更多优秀公司可供选择，价值投资的内涵与外延也将拓宽。 富士康IPO招股书的最大亮点，就是工业互联网的全新表述。对于富士康而言，将名字中增加工业互联网的字样，显示出其摆脱代工厂的意图。富士康创始人，也是台湾首富郭台铭自己的解释是，我们很早就用了AR技术，我们不是传统制造业，我们是帮客户量身定做。外界对富士康有误解，其实20年前我就不止于代工了。富士康在招股书中表示，“公司主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务”。同时还披露“统一的技术标准是工业互联网设计解决方案中最重要的依据”、“工业互联网缺乏统一的技术标准”、“工业互联网尚处于初期发展阶段”。 现在外界对于富士康IPO的质疑，最大一点就是这点，工业互联网到底是其为了顺利IPO且提升估值的人造概念，还是将来公司的转型方向。显然，这点也引起了监管层的注意。2月9日，证监会网站也挂出首次公开发行申请文件反馈意见，要求富士康补充披露公司名称含“工业互联网”的原因、该等称谓是否客观准确且有充分依据。 笔者认为，富士康的工业互联网并不是纯粹概念，目前富士康的科技能力完全能配得上这一称谓，至少公司具有这种转型的能力。招股书显示，2015-2017年，公司主营业务收入分别为2721.20亿元、2717.62亿元和3530.82亿元，公司的主营业务收入主要分为通信网络设备、云服务设备、以及精密工具和工业机器人三类，占主营业务收入比例达到90%以上。 富士康要想顺利IPO，还有几个明显的瑕疵： 一是员工劳动保障。富士康的员工体系庞大，将近27万人，每年光人工开支在150亿左右，平均下来每人每年能赚6万多，月收入都超过5000元。听起来还是挺赚钱的，但底薪比较低，员工的收入都是通过大量超时加班而产生，基本超出底薪一倍，也就是说如果月薪5000的话，员工每月的加班收入恐怕会超过2500元。早前，富士康的用工问题曾引发讨论。2010年，富士康各地工厂陆续出现十多起员工坠楼事件。2013年4月，两名新员工跳楼身亡。单调的流水线生活和严苛的管理制度，被指是酝酿这些悲剧的“祸首”。 二是高负债率。由于主业为代工等，富士康的毛利率与其他高科技公司相比并不高。招股书中披露，2015年度、2016年度和2017年度，公司的综合毛利率分别为10.5%、10.65%和10.14%。截至2017年底，富士康总资产1486亿元，总负债1204亿元，负债率约81%，相较于截至2016年底43%的负债率上涨了近一倍。富士康负债的增加主要是因为应付账款的增加。据招股书，2017年末，公司应付账款账面价值较2016年末增加337.96亿元。如此之高的负债率、较低的毛利率，公司营收规模虽然庞大，2017年营收高达3545亿，利润达到158.7亿，可能这些利润很大一部分都交给了银行，是在替银行打工。 三是成立时间过短。富士康工业互联网公司成立至今不满三年，与相关文件不符，这可能成为其登陆A股的最大硬伤。但这种拟上市公司某一方面不满足上市要求的事并不是首次出现，之前有很多特批上市的先例。估计富士康也走有关部门特批上市这条路。 尽管存在以上瑕疵，但估计都不会成为富士康IPO的真正障碍。富士康与360一样，都是有一定规模的优秀科技公司。这样的大型科技公司，正是A股的稀缺标的，符合增加IPO包容性适应性的改革方向。[详情]

　　春节前一周，大发审委并没有预告本周上发审会的企业名单，鸡年的IPO审核工作到了尾声。 然而2月9日晚间，富士康工业互联网股份有限公司（以下简称“富士康股份”）首次公布了招股书，拟在A股主板上市，与此同时，证监会官网同步披露了长达16页，共计69问的反馈意见。此举无疑搅动了年前IPO市场的一池春水，市场各方热议不断。 聚光灯下，究竟自带“明星光环”的富士康股份资质如何？ 三年成为“巨无霸”企业 此次欲上市的主体为富士康股份，成立于2015 年 3 月 6 日，迄今不足3年。 根据《证券法》和《首次公开发行股票并上市管理办法》等规定，拟上市主体应当是依法设立且合法存续一定期限（一般为3年）的股份有限公司，经国务院批准，可以不受上述时间的限制。 富士康股份在招股书中亦坦承公司正向有关部门申请豁免。 事实上，富士康股份于2018年2月1日向证监会报送了招股说明书，而2018年3月6日，富士康股份即将满足成立3年的条件，何以 “心急”到1个多月都无法“耐心等待”？截至发稿，富士康股份方面尚未回复记者的采访函。 申请豁免并非富士康股份“独家”享有，只不过最近一次申请上市豁免的案例则要追溯到2007年IPO的太平洋证券，距今已超10年之久。 说回富士康股份，2015年成立之初，富士康股份尚不叫如今的大名，福匠科技（深圳）有限公司才是最初的本名。公司成立时，仅有一名股东，为鸿海精密全资控股的香港注册公司——机器人控股。 2017年3月，福匠科技引入另一名股东——同样是鸿海精密控制的深圳鸿富锦，并将注册资本从1500万美元增加至2000万美元。 随后的4月，福匠科技在成立两年后，终于“实收”了上述股东缴纳的2000万美元。 此后，福匠科技加快了吸收合并的步伐，体量开始猛增。 2017 年 4 月，福匠科技以超2300万港元现金收购鸿海精密旗下的福鑫公司100%股权。此后通过福鑫公司及其下属公司以现金收购方式以及新设方式合计取得25家境外公司的控股权。 2017年5月，福匠科技成立全资子公司深圳富桂，深圳富桂受让和承接深圳鸿富锦（富士康股份股东）与富士康股份主营业务相关的业务、资产和人员。 2017年6月，深圳富桂以现金方式作价5900多万元收购深圳富华科100%股权。 2017年7月，福匠科技以净资产折股改制为股份有限公司，并改名为富士康工业互联网，改制后的总股本为137778000股。 2017 年 12 月 6 日，富士康股份召开临时股东大会，同意由深圳鸿富锦等 32 家主体以其各自持有的南宁富桂、郑州富泰华等 13 家境内子公司的股权认购富士康股份新增注册资本17587992199元，变更后的注册资本及实收资本均变更为17725770199元，即人民币177亿元多。 让我们来总结一下，成立于2015年3月，2017年4月才收到实缴资本的富士康股份，通过收购同在鸿海精密旗下的企业和相关业务资产，最终实现全资及控股共31家境内子公司和共 29 家的境外子公司，实现了将鸿海精密旗下的通信网络设备、云服务设备及精密工具和工业机器人业务及相关资产一并收入囊中。 因为上述所有公司仅为鸿海精密旗下的企业，所以属于同一控制下的企业合并。根据企业会计准则，视同在报告期期初，上述业务架构已经存在并一直存续至今。 这就不难解释合并报表中，公司出现2015年、2016年股本为0 ，但却有270多亿元收入的情况了。 有意思的是，据招股书，富士康股份的大部分股权均有鸿海精密间接控制，由于鸿海精密不存在实际控制人，故而富士康股份不存在实际控制人。 独立性、关联交易、低毛利率仍需留意 坐拥旗下60家子公司的富士康股份，承接了鸿海精密体系内的通信网络设备、云服务设备及精密工具和工业机器人等三大业务，截至2017 年 12 月 31 日，共拥有员工接近27万人。 招股书显示，富士康股份的控股子公司2017年的财务数据未经审计，不过普华永道出具的审计报告中，包含了2017年的合并报表。 富士康股份作为控股型公司，合并报表的资产和收入主要来自旗下子公司，子公司的财务数据未经审计，如何保证合并报表数据的准确性，这似乎是个问题。 从招股书看，2015-2017年，富士康股份的营业收入分别约为2728亿元、2727亿元、3545亿元，净利润分别约为143.5亿元、143.9亿元、162.2亿元。如此看，富士康股份算得上是“巨无霸”企业了。 据招股书，2015-2017年，富士康股份的综合毛利率分别为10.5%、10.65%和10.14%，整体较稳定，不过10%左右的毛利率，与巴菲特选股的40%毛利率指标相比，尚有些距离。 三大业务中，通信网络设备的毛利占比最高，在81%以上，该业务的毛利率在13.65%-15.88%之间，高于综合毛利率；云服务设备毛利占比次之，在16%左右，然而毛利率5%不到，拉低了综合毛利率；精密工具和工业机器人业务的毛利率最高，在40%以上，并且逐年上升，可惜毛利占比最低，不到1.5%。 据 IDC 数据库统计，2015年全球前十大电子制造服务企业，占整个行业营业收入的占比之和超过了70%，行业集中度较高。上述企业中台资企业有7 家，其中，排名第一的鸿海精密的收入占行业总收入的33.02%。如此看来，脱胎于鸿海精密的富士康股份在行业内竞争优势明显。 从鸿海精密体系内剥离出的富士康股份与鸿海精密仍然藕断丝连。 招股书披露，富士康股份从鸿海精密及其子公司受让49项商标、被许可使用“富士康”、“Foxconn”两项商标（包括其在不同国家、地区、不同类别商品注册的情形合计353项）；受让正在办理变更手续的2771项专利权和1009项专利申请权；受让15项软件著作权。同时存在使用第三方授权许可专利等知识产权的情形。 与此同时，富士康股份的关联交易体量也相对较大。2015-2017年，富士康股份向关联方采购商品的金额分别约为263.7亿元、222.6亿元、231.6亿元，所幸比例从10.81%逐步下降到7.29%；向关联方销售商品的金额分别约为782.4亿元、696.2亿元、433.1亿元，占比从28.75%逐步下降到12.27%。 当然在招股书中，富士康股份的控股股东以及鸿海精密均出具了《避免同业竞争的承诺函》，并承诺“规范和减少关联交易”。 2018年IPO第一大单？ 净利润处于百亿级别的富士康股份，计划募资金额自然也不是小数目。 据招股书，富士康股份本次发行所募集资金主要投向工业互联网平台构建（总投资额21.17亿元）、云计算及高效能运算平台（总投资额10.05亿元）、高效运算数据中心（总投资额12.16亿元）、通信网络及云服务设备（总投资额49.68亿元）、5G 及物联网互联互通解决方案（总投资额6.33亿元）、智能制造新技术研发应用（总投资额51.08亿元）、智能制造产业升级（总投资额86.62亿元）、智能制造产能扩建（总投资额35.45亿元）等八个项目，募资项目总投资达272亿元。 根据招股书的信息推算，按本次发行股数占发行后总股本的10%计算，则发行后总股本约为196.96（177.26/0.9）亿股，发行价约13.81（272/19.696）元，发行市盈率低于默认的23倍，给未来股价的上涨提供了更充裕的空间。 据不完全统计，272亿元的募资金额在A股的募资金额排行榜中，恰好可以杀入前十。不过前9名均是大型央企，富士康股份是前十强里唯一的民营企业，而且是一家台资企业。 ▲公开资料整理 光大证券的内部培训会议上曾指出若干行业或将面临IPO过会难的问题，其中个别行业，过会难是因与监管层“脱虚就实”的方针战略背道而驰。 在业内人士看来，富士康股份作为先进装备制造业的翘楚，符合监管层的战略要求，过会几率相当大。 无独有偶，富士康股份报送招股书前夕，1月31日，证监会系统2018年工作会议在京召开。关于上市发行，会议要求如下：“要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。” 如此看来，富士康股份似乎踩准了这一波政策风向。 近期被否的联德精密同样是台资企业，但因为高管薪酬代付、财务及管理规范性问题多等原因遗憾被否。而富士康股份此次IPO享受“特事特办”，则向市场传递出另一种信息：A股市场发行在朝扩大包容性和适应性的方向发展，鼓励优质企业尤其是独角兽企业的加入。 记者 许伟 [详情]

　　 全球最大代工厂富士康，要来A股了！ 2月10日晚间，富士康工业互联网股份有限公司的招股书（申报稿）在证监会网站预披露，拟在上交所上市。 众所周知，创立于1974年的鸿海精密是全球电子产品的代工巨头，其大陆业务主体为富士康集团。 根据富士康集团官网介绍，该公司自1988年投资中国大陆，目前拥有百余万员工，2016年进出口总额占中国大陆进出口总额的3.6%，2017年位居《财富》全球500强第27位。 ▲富士康集团官网 这家有着全球最大代工厂称号的企业，公司控股股东为中坚公司（发行前持股比例41.14%）。中坚公司为一家投资控股型公司，由鸿海精密间接持有其100%的股份。 国内科技类最大公司是海康威视3400多亿，360借壳成功也是3400多亿，富士康若是能上市成功，很可能成为A股市值最高的科技股龙头。 招股书显示，因为鸿海精密不存在实际控制人，因而富士康工业互联网公司也不存在实控人。不过，在大众心目中，台湾地区首富郭台铭，作为鸿海精密和富士康的创始人，也是公司的大老板。 虽然大家都喜欢称富士康为全球最大代工厂，不过郭台铭认为富士康并不只是个代工厂。在2017年12月参加《财富》全球论坛时，郭台铭表示，邀请我来做演讲的时候，介绍我们是全世界最大的代工制造企业。其实我们在二十年前就已经不是只有代工了。 郭台铭表示，“我们很早就用AR，其实我们公司这么多年来累积了非常多（的经验），我们不是传统的制造业，我们已经可以帮客户量身订做，甚至帮客户选择，建议他用哪一种材料，像这一瓶水，老板看到可以找我，我可以告诉他，你用什么材料，用多少尺寸，人家开水的时候不会漏出来，这就是技术。” 这也可以从富士康拟上市的名称中看出来，“工业互联网股份有限公司。” 实际上，早在2017年12月份，在台湾股市上市的鸿海精密，就披露了富士康要上市的信息。鸿海精密精密在台交所公告，董事会通过子公司富士康工业互联网股份有限公司首次公开发行人民币普通股股票，并申请在上海证券交易所上市提案。 而后2018年1月31日，鸿海举行股东临时会，股东大会批准富士康工业互联网的上市计划。在股东会上，董事长郭台铭再度表示鸿海不只是个代工厂，“外界都认为鸿海是代工厂，把公司跟苹果联系在一起，但鸿海将从硬件转型成软件公司。”资料显示，鸿海精密由郭台铭创立于1974年，是富士康集团的母公司，被称为全世界电子产品的“代工巨头”。 在招股书中，富士康对自我的介绍为“公司是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商。” 图片来源 / 图虫创意 需要注意的是，本次拟在上交所上市的富士康股份并非富士康集团的全部业务。根据招股说明书，上市主体富士康股份主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务，主要产品涵盖通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人。 尽管只是富士康集团的部分业务，但富士康股份注册资本达到177.26亿元，拥有26.9万员工，旗下全资及控股境内子公司共31家，全资及控股境外子公司共29家，2017年收入超过3500亿元，比腾讯2016年收入的2倍还多，净利润超过160亿元。 同时，富士康股份旗下业务囊括了云服务设备、精密工具和工业机器人以及苹果供应链等富士康旗下最热门的生意，可谓精锐尽出。 巨无霸：27万员工，年营收超3500亿 早在2015年6月，鸿海董事长郭台铭便表示富士康的业务可能在未来3到5年内分拆登陆沪深股市。 去年12月13日，鸿海精密公告，董事会通过子公司富士康工业互联网股份有限公司首次公开发行人民币普通股股票，并申请在上海证券交易所上市提案。 今年1月31日，鸿海精密宣布其股东大会批准了子公司富士康股份上市的方案。 富士康股份前身为福匠科技，成立于2015年3月6日，成立时间尚未满36个月。2017年经过两次增资重组，公司注册资本增加到177.26亿元，旗下境内外全资及控股公司达60家。富士康股份控股股东为中坚公司。中坚公司为一家投资控股型公司，由鸿海精密间接持有其100%的权益。因鸿海精密不存在实际控制人，故而富士康股份不存在实际控制人。 此次富士康股份IPO主承销商为中金公司，募集资金超过270亿元，主要投向智能制造、工业互联网平台构建、通信网络及云服务。 股东名单 富士康最新的股东名单中，有33位股东，持股总数为177.26亿股，第一大股东（控股股东）中坚科技持股72.93亿股，占比41.14%。 员工人数近27万 作为一家劳动密集型企业，富士康股份共有员工269049人。 其中，生产制造20万人，占比75.57%；研发/工程4万人，占比14.90%；销售/行政/管理25662人，占比9.54%。 其中30岁以下员工16万人，占到了约60%． 富士康的员工人数也是在A股排名前10位，仅次于中石油中石化、四大行、外加中国平安和中国中铁。 不仅人多，富士康股份的营收也属于巨无霸。 营业收入 富士康股份2015-2017年实现营业收入分别为2728亿元、2727亿元及3545亿元，其中2016年营业收入较2015年微降0.03%，2017年营业收入较2016年增长30.01%。 净利润 在净利润方面，富士康股份2015-2017年分别为143.5亿元、143.7亿元和158.7亿元，其中2016年净利润较2015年增长0.11%，2017年净利润较2016年增长10.45%。 由于A股大多数公司还没有出2017年年报，我们不妨以2016年年报净利润来对比。 富士康143.66亿元的净利润，在所有3490家A股公司中，可以排名第30位，超越了99%的A股公司，次于中国铁建的148.51亿元。 净利润率 虽然利润绝对数据庞大，但是净利润率并不高，以2017年为例，158.7亿元的净利润背后是3545亿元的营收数据，净利润率不到5%。代工行业一向是薄利多销，2015年度、2016年度及2017年度富士康股份的综合毛利率分别为10.50%、10.65%和10.14%，与同行业可比公司平均水平相当。 负债率 财务数据体量大，负债率高，营收利润增速不高。富士康截至2017年底的总资产高达1485.96亿元，总负债达1204.41亿元，负债率高达81.05%，相比于截至2016年底的43%上涨了近一倍。 富士康负债的增加主要是因为应付账款的增加，据招股书，2017年末，公司应付账款账面价值较2016 年末增加337.96 亿元。 估值或超5000亿？ 对于富士康在A股上市后的估值，一位基金经理表示，由于该公司增速不高，给个15-20倍左右的市盈率的话，按正常估值预计在两三千亿元。但由于富士康这种巨头在A股的稀缺性，不排除能有更高的市盈率和市值。如果按照30倍左右市盈率，加上发行新股募资，市值超过5000亿也很有可能。 数据显示，富士康的控股股东鸿海精密在台湾证交所最新的市值为15163亿元台币，折合人民币为3257亿元。 八大募投项目总投资额272.53亿元 虽然富士康的申报稿中，尚未披露发行股份数、发行价和拟募集资金额度。不过，募投项目的总投资额还是有的，八大募投项目的总投资额高达272.53亿元。 招股书显示，募投资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。 装入苹果手机业务 富士康作为以代工起家的传统制造业工厂，因为与苹果的合作而名声大噪。此次，富士康是否将苹果手机代工业务装入富士康股份成为了关注的焦点。 目前，富士康位于郑州的基地已经成为生产苹果手机的主要设施，苹果手机大约一半都产自这里。富士康股份旗下的富泰华精密电子（郑州）有限公司（郑州富泰华）、河南裕展精密科技有限公司（河南裕展）均为制造苹果产品的重要工厂。 从效益来看，这两家公司也是富士康股份业绩最好的子公司。截至2017年末，郑州富泰华总资产达188.54亿元，2017年净利润达10.23亿元；截至2017年末河南裕展总资产达913.48亿元，2017年净利润达11亿元。 富士康股份对苹果的依赖还体现在销售和采购的订单上。 截至2017年末，富士康股份正在履行的销售订单前三位均来自苹果公司，分别为30.27亿美元、26.32亿美元、18.76亿美元。同时，截至2017年末富士康股份正在履行的采购订单前三位同样来自苹果公司，分别为12.69亿美元、8.55亿美元、3.28亿美元。销售订单和采购订单金额远超过其它客户。 不过，有意思的是，富士康似乎并不愿意展现与苹果的这种“亲密关系”。在需要提到苹果时，往往用“某美国知名品牌客户”代替。 另外，富士康股份表示，2016年度，公司的通信网络设备的销售收入较2015年度下降74.80亿元，降幅为4.82%，略有下降，主要原因为部分客户的订单数量和单价有所降低，导致通信网络设备高精密机构件产品的销量和平均单价均出现下降。而在2016年，苹果iPhone销量首次下滑，总销量为2.07亿台，比2015年的2.36亿台下滑了不少。 富士康股份表示，公司的主要客户包括苹果、亚马逊、华为、戴尔、联想、思科等，皆为全球知名电子行业品牌公司，但并没有公布前五大客户的名字和具体情况。富士康股份表示，对前五名客户的营业收入合计数占当期营业收入的比例分别为 76.81%、78.63%和72.98%，客户集中度较高。 来源：21世纪经济报道（ID：jjbd21） 综合自中国基金报（chinafundnews；江右）、 每日经济新闻（nbdnews；何小桃） [详情]

　　来源：阿尔法工场公众号 巨象来了。 2018年2月9日，“富士康工业互联网公司（FII）”的招股书悄然登陆中国证监会网站。 作为全球第一大代工厂商，也是全球最大的电子专业制造商，富士康冲击A股IPO，随之引起的轰动可想而知： 争议：报告期内受15次行政处罚；成立未满三年；同业竞争仅出具承诺… 赞誉：传递积极的两岸经济关系；对外资优质公司上A股的示范效应；上市后不低于4860亿市值，提高A股的全球影响力… 抛开争议和赞誉，直抵基本面，且让笔者为这头巨象称称重。 01 股权结构与收入构成 2015年3月6日，外资企业福匠科技（深圳）有限公司成立； 2017年3月25日，福匠科技增资后变更为中外合资企业； 2017年7月10日，福匠科技整体变更为富士康股份，后来又完成一轮增资。 据招股书，目前富士康注册资本177.26亿元，股东包括33家境内外企业，但鸿海精密占据绝对控股地位。 鸿海精密通过中坚公司、深圳富泰华、Ambit Cayman、深圳鸿富锦及其他主体，累计控制富士康94.22%股份。另外据香港商报消息：台湾投审会官员透露，鸿海精密承诺未来持有富士康至少85%股权，仅释放10%股权给陆资。 由于鸿海精密不存在实控人，所以富士康也不存在实控人。当然，鸿海精密创始人、台湾首富郭台铭的影响力是无以复加的。 从2017年主要收入构成上来看，富士康的拳头业务有通信网络设备和云服务设备，精密工具和工业机器人业务还不成气候， 通信网络设备的销售额为2145亿元，占总收入60.75%，包括智能手机零部件、网络设备（交换机、路由器、机顶盒等）、电信设备（基站和光传输设备）； 云服务设备的销售额为1204亿元，占总收入34.1%，包括服务器和存储设备； 精密工具和工业机器人的销售额为9.7亿元，占总收入0.27%，包括金刚石、钨钢、微细丝锥工具，工业机器人； 其他业务销售额172亿元，占总收入4.88%，富士康已于2017年底处置此类业务。 富士康的客户主要有Apple、Amazon、ARRIS、Cisco、Dell、HPE、华为、联想、NetApp、Nokia、nVidia等。客户都是全球知名公司，遴选合格供应商程序复杂且历时长久，富士康的粘性有余。 但由于身处无核心技术的下游制造业，利润十分的微薄。2017年富士康毛利为359亿元，毛利率为10.14%。 表面上看，富士康与我们熟知的欧非科技等产业链下游公司，似乎并无不同。其实则不然，富士康的IPO招股书里“雷”还不少。 02 富士康IPO能过会吗？ 富士康的IPO操作节奏有点极限，2015年3月6日成立，2018年2月12日递交招股书，算算时间还未满三个年头。 你知道申报主板上市，必须满三个会计年度，然而富士康成立至今连三个自然年都未满。为什么不能再等等，哪怕1个月就满了三个自然年，而是直接在招股书注明“公司经营时间未满三年，公司已就前述情形向有关部门申请豁免”。 “未满三年”经国务院豁免，然后成功上市的案例不是没有，但多见于国有企业：招商证券（600999.SH）、招商证券（600999.SH）、中国建筑（601668.SH）、中国中冶（601618.SH）、中国国旅（601888.SH）、中国北车（601299.SH）、中国化学（601299.SH）、中国西电（601179.SH）、中国一重（601106.SH）。 除了成立三年时间不满足，富士康身上还有一大推行政处罚，受海关、国家税务及出入境检验检疫主管部门的行政处罚决定共计15笔。 首发管理办法规定写明了：最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重的，不得首次公开发行股票并上市。 犯了1条就不让上市，何况是15条，等等，除了收行政处罚还得“且情节严重”。我想，这就看怎么解释，怎么量化了吧。 同样需要动用解释权，抠字眼的瑕疵，还有富士康的同业竞争。 按惯例，上市公司同业竞争最后的解决方法，一般是注销或者合并了事。然而富士康招股书的解决思路很清奇：承诺不做同业竞争，即：业务的区域不同，承诺只在巴西开展；业务服务下游客户不同，承诺逐步消除。 一句话解释“承诺”——承认鸿海精密各子公司从事相同的业务，但坚决不承认构成同业竞争。 实际上富士康是想通过抠字眼，钻《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书（2015年修订）》51条52条53条的空子，究竟什么是同业竞争，相同业务是否构成同业竞争，这些都是可以合计一二的。 如果普通公司这样做，当然不会有好下场，但是轮到富士康就不好说了，为什么呢？ 基于两岸兄弟一母同胞、血浓于水的大局观，你懂的； 基于富士康这家大型中外合资企业上市后，给其它外资优质公司的示范效应； 基于富士康等待短短1个月，就能规避成立不满三年的显著瑕疵，然而还是不管不顾的递交IPO申请，寻求有关部门豁免。 如是，乐观者认为富士康必然过会，而且速度会非常快。那么让我们畅想一下，富士康成功上市后，又是一番什么样的场景，它在图谋什么？ 03 富士康欲去掉Apple光环 富士康让人熟知的，除了工人跳楼事件，就要数苹果代工厂的基因。 你知道，位于郑州的富士康工场，已经成为了苹果手机生产的主要基地。2017年富士康正履行订单的前三位均来自苹果，30.27亿美元、26.32亿美元、18.76亿美元。对苹果的依赖远超过其它客户。 但即使这样，富士康还是要努力摆脱苹果的巨大影响。否则，其永远无法成为一家伟大公司，这既有有长远的考量也有短期的忧虑。 从长期来看，代工业务在技术维度上，很难建立起统治性的优势，难以形成议价权。2017年富士康的毛利率仅10.14%，赚的都是些辛苦钱。当然，如果维持目前81%的负债率，短期来看ROE也相当厉害，也不失为一架赚钱机器。 但长期呢？资本市场已经用估值给出答案。富士康母公司鸿海精密目前市值517亿美元（折合人民币3257亿元），PE仅11.16。难获高估值势必难以有效融资，难以有效融资就别谈转型，所以说本次IPO是关键的一步。 从短期看，列举几个数字： 1月份中国手机市场出货量为3906.4万部，同比下滑16.6%； Apple手机出货量被持续看衰，野村将iPhone X的出货量从单季度2300万下调到1800万； Apple自己给出的下季度业绩指引，同样低于预期6%到9%。 如是背景之下，转型真的是迫在眉睫。 2018年1月31日，郭台铭在鸿海精密临时股东会上表示，“外界都认为鸿海是代工厂，把公司跟苹果联系在一起，但鸿海将从硬件转型成软件公司。” 转型靠什么？在强调一遍，靠烧钱。烧钱也许失败，但不烧钱一定失败。远虑近忧之下，本次IPO就显出战略意义来了。 富士康招股说明书显示，募集资金将用于八个项目：工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建。届时，总投资额超过273亿元。 04 富士康与鸿海精密的估值重构 上文提到鸿海精密市值为3257亿元，若富士康成功登录A股，这个估值就不合适了。 富士康2016年净利润144亿元，乘以30倍PE为4320亿元（若然2017年净利润算，市值将达到4860亿元，远超奇虎360）。 要知道鸿海精密净利润有新台币1513亿元（折合人民币325亿元），也就是说鸿海精密的账面市值可能达到4320+（325-144）*11.16=6340亿元，几乎是目前鸿海精密市值的1倍。 注意以上为账面财富，是否兑现是另一回事。比之账面价值重估更重要的，是转型之后的业绩变化，这才是更深层次的重估，代工厂永远永远卖不到AI公司的价位。 对于一家以代工低端制造为主打的公司，鸿海精密目前PE为11.16，富士康上A股基于估值高水位（即使是暴跌后）给定PE为30无疑是合理的。 若未来IPO成功，融到钱之后，富士康展示给世人的名片，能从血汗代工厂进化为智能工厂，一步步做出业绩，乃至成为大数据AI导向的互联网高科技公司。 那是资本市场给鸿海精密和富士康的估值，恐怕不是市盈率，而是市梦率。当然，这些都有待时间的验证。[详情]

　　 又一“巨无霸”要来A股——2月9日晚间，证监会官网新鲜披露一家企业的招股书，有着“全球最大代工工厂”称号的富士康拟在上交所上市。若是能上市成功，富士康很可能成为A股市值最高的科技股龙头。 有市场人士指出，富士康股份在A股具有稀缺性，按照30倍左右市盈率，加上发行新股募资，市值超过5000亿也很有可能，将超过国内科技类龙头海康威视、360市值。 富士康股份预计将成为中国台湾上市公司分拆资产A股上市首例。2月1日申报、2月9日给反馈，按照证监会发审节奏，富士康股份有望在6个月内上发审会。 2018年以来，不管是证监会，还是两大交易所，都不约而同地表露出了要“助力新经济”的态势。如证监会系统2018年工作会议上，就明确提出2018年的其中一个重要工作就是“以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。” 市场分析认为，富士康的上市也符合将“优质企业留在国内”这一发展政策，有助于进一步优化我国资本市场公司结构。 1、 全球最大的电子制造服务商 富士康的控股股东鸿海精密在台湾证交所最新的市值为15163亿元台币，市值折合人民币为3257亿元。 根据各企业2016年年报和Wind数据库统计，2015年度全球排名前十位的电子制造服务行业公司其2016年度的营业收入规模合计约为3，113.21亿美元。其中，排名第一的鸿海精密在当期的营业收入规模约为1，344.63亿美元，占行业总收入的31.52%。 值得注意的是，此次IPO的富士康股份资产并非鸿海在内地全部业务，主体公司包括了通信网络设备、云服务设备及精密工具和工业机器人三项主营业务。 在电子设备智能制造领域中，根据IDC数据库统计： 2016年全球服务器与存储设备制造市场产值约为353亿美元，富士康工业互联网公司营业额占全球总产值的比例超过40%； 2016年全球网络设备制造市场产值约为279亿美元，富士康营业额占全球产值超过30%； 2016年全球电信设备制造市场产值约为122亿美元，富士康营业额占全球产值超过20%。 本次拟在上交所上市的富士康股份并非富士康集团的全部业务。尽管只是富士康集团的部分业务，但富士康股份注册资本达到177.26亿元，拥有26.9万员工，旗下全资及控股境内子公司共31家，全资及控股境外子公司共29家，2017年收入超过3500亿元，比腾讯2016年收入的2倍还多，净利润超过160亿元。 2、中国台湾企业分拆资产A股上市首例 富士康股份预计将成为中国台湾上市公司分拆资产A股上市首例，按照证券会目前发审节奏，富士康股份有望在6个月内上发审会。 据招股书，虽然富士康股份成立时间未满3年，根据《证券法》此为硬伤，不过富士康股份已取得有权部门豁免。若上市成功将成为郭台铭在A股第一个资本运作平台。 3、总市值有望超过5000亿 富士康股份现股本177亿股，且业绩优良，按发行17.7亿股A股，总股本约195亿股。 招股书显示，此次募投资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。八大募投项目的总投资额高达272.53亿元。 对于富士康在A股上市后的估值，一位基金经理表示，由于该公司增速不高，给个15-20倍左右的市盈率的话，按正常估值预计在两三千亿元吧。但由于富士康这种巨头在A股的稀缺性，不排除能有更高的市盈率和市值。如果按照30倍左右市盈率，加上发行新股募资，市值超过5000亿也很有可能。 国内科技类最大公司是海康威视3400多亿，360借壳成功也是3400多亿，富士康若是能上市成功，很可能成为A股市值最高的科技股龙头。 4、负债庞大，苹果把持其命脉 这家巨无霸公司负债规模庞大。 截至2017年底，富士康股份总资产1486亿元，总负债1204亿元，负债率约81%，相比于截至2016年底的43%上涨了近一倍。 公司称主要原因为2017年以来下游订单量增长趋势良好，公司相应增加了原材料和设备的采购金额，年末公司应付账款账面价值同比增加了337.96 亿元。 而与苹果公司休戚相关的业务联系，对富士康股份而言是一把双刃剑。 富士康股份没有披露各项业务净利润表现，但是包含苹果手机业务的通信网络设备毛利贡献率在80%以上。 招股书显示，截至2017年末，富士康股份正在履行的销售订单前三位均来自苹果公司，分别为30.27亿美元、26.32亿美元、18.76亿美元。同时，截至2017年末富士康股份正在履行的采购订单前三位同样来自苹果公司，分别为12.69亿美元、8.55亿美元、3.28亿美元。销售订单和采购订单金额远超过其它客户。 此次富士康股份IPO也将苹果手机的业务装入到上市主体。 苹果2月1日发布的2018年财年第一季度财报显示，苹果整体销量不及预期。资本市场看衰iPhone X的后续销量。野村将第一、第二季度订单预测从2300万、1900万分别下调至1800万、1300万；摩根大通预计iPhone X订单较上季度将下跌50%，跌幅要远高于iPhone 8、iPhone 8 Plus，这种低迷将在2018年上半年持续。 5、A股上市欲借机转型？ 2017年12月，宣布上市前夕，富士康工业互联开启资产重组，同意由深圳鸿富锦等32家主体（以下简称“增资方”）以其各自持有的南宁富桂、郑州富泰华等13家境内子公司股权认购富士康工业互联，将注册资本增加至177.25亿元，较原来的1.37亿元暴涨约136倍。 在招股书中，富士康对自己的介绍为“公司是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商。” 在今年1月31日鸿海举行的股东临时会上，董事长郭台铭重申，鸿海不只是个代工厂，“外界都认为鸿海是代工厂，把公司跟苹果联系在一起，但鸿海将从硬件转型成软件公司。” 鸿海精密在召开股东大会时称，在迈向“工业4.0”、“+互联网”、“8K+5G”时代背景下，为让大数据资料收集更关键、精确、效率、微观，公司将针对物联网传感器、超级电脑、5G通讯、智能数据中心、AI应用、机器人等进行大规模的投资，特别是在关键驱动技术上，进一步建构新世代工业互联网发展的基础。 招股书显示，本次富士康股份IPO拟将募集资金用于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分的20个项目进行投资。 上述八个部门投资总额超过约273亿元。 6、2017年财富500强第27位，营业收入达3545亿元 不仅人多，富士康股份的营收也属于巨无霸。富士康股份2015-2017年实现营业收入分别为2728亿元、2727亿元及3545亿元，其中2016年营业收入较2015年微降0.03%，2017年营业收入较2016年增长30.01%。2017年其实控人鸿海精密位居《财富》全球500强第27位。 7、净利润超越99%A股公司，净利润率不足5% 截至2017年底，富士康的总资产高达1485.96亿元，总负债达1204.41亿元，负债率高达81.05%。 在净利润方面，富士康股份2015-2017年分别为143.5亿元、143.7亿元和158.7亿元，净利润率分别为5.26%、5.27%和4.48%，净利润率有下滑迹象。其中2016年净利润较2015年增长0.11%，2017年净利润较2016年增长10.45%。 鉴于A股大多数公司还没有出2017年年报，因而以2016年年报净利润来对比。富士康143.66亿元的净利润，在3490家A股公司中，可以排名第30位，超越了99%的A股公司，次于中国铁建的148.51亿元。 8、三大核心业务 公司主要业务分为通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人。 9、行业巨无霸：员工人数近27万 作为一家劳动密集型企业，富士康股份共有员工269049人。其中，生产制造20万人，占比75.57%；研发/工程4万人，占比14.90%；销售/行政/管理25662人，占比9.54%。 富士康的员工人数也是在A股排名前10位，仅次于中石油中石化、四大行、外加中国平安和中国中铁。员工总数26.9万人。 10、董事会为少见的偶数六名 富士康股份招股说明书显示，公司四名董事三名为台籍，陈永正和毛渝南（毛人凤之子）分别为摩托罗拉/微软、北电/惠普大中华区的总裁，另一名为中籍具备日本永久居留权。两名独董为中籍，其中的薛健教授为卡内基梅隆大学博士。 11、鸿海精密将持有发行后总股本的85% 富士康共有33位股东，持股总数为177.26亿股，第一大股东（控股股东）中坚科技持股72.93亿股，占比41.14%。 数据显示，富士康的控股股东鸿海精密在台湾证交所最新的市值为15163亿元台币，折合人民币为3257亿元。 根据鸿海精密公告，此次富士康工业互联网公司发行新股股数，暂定为总股本的10%。鸿海精密将持有发行后总股本的85%。 12、富士康IPO豪华保荐团队：中金公司+普华永道+金杜 富士康工业互联网股份有限公司首次公开发行股票招股说明书拟在上交所上市，其IPO请豪华团队。 保荐机构为中金公司。律师事务所为北京市金杜律师事务所；会计师为普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）。评估机构为北京中企华资产评估有限责任公司。 来源：Wind金融终端[详情]

　　 富士康携“工业互联网”IPO 欲去代工化 名称加入“工业互联网”字样，监管要求其补充说明；设立未满3年或是上市硬伤，公司申请豁免 新京报讯 （记者赵毅波）超级巨无霸富士康上市计划终于公布。2月9日，证监会披露了富士康工业互联网股份有限公司（下称“富士康”）首次公开发行股票的招股书，这一世界最大代工企业即将冲击A股。 招股书显示，富士康的大股东为中坚公司，而中坚公司是鸿海集团100%控股的子公司。鸿海精密是全世界电子产品的“代工巨头”，创始人是郭台铭。 不过，富士康登陆A股，还需迈过几道门槛，包括员工劳动保障以及公司成立时间过短等。 欲摘“代工厂”标签 本次登陆A股的业务属于鸿海精密旗下的部分资产。 作为台资控股公司谋求A股上市的第一例，本次冲击上市的主体公司成立时间并不长，其前身为2015年2月设立的福匠科技。 此次富士康拟上市的公司名称增加了“工业互联网”字样，引起了监管层的注意。 2月9日，证监会网站挂出首次公开发行申请文件反馈意见（下称“反馈意见”），要求富士康补充披露公司名称含“工业互联网”的原因、该等称谓是否客观准确且有充分依据。 对于富士康而言，将名字中增加工业互联网的字样，显示出其摆脱代工厂的意图。 2017年，郭台铭在公开演讲时强调，“邀请我来做演讲的时候，介绍我们是全世界最大的代工制造企业。其实我们在二十年前就已经不是只有代工了。” 2月11日，新京报记者致电富士康信息披露负责人电话，接通后为公司总机，转接后无人接听。 主营业务收入中，通信网络设备销售占比最高 不过，目前富士康的主要业务收入来源与之前无根本区别。 招股书显示，2015-2017年，公司主营业务收入分别为2721.20亿元、2717.62亿元和3530.82亿元，公司的主营业务收入主要分为通信网络设备、云服务设备、以及精密工具和工业机器人三类，占主营业务收入比例达到90%以上。 其中，公司通信网络设备的销售占比最高。2015年-2017年度通信网络设备销售收入占当期主营业务收入的比例分别为57.01%、54.33%和60.75%。 富士康在招股书中表示，“公司主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务”；同时还披露“统一的技术标准是工业互联网设计解决方案中最重要的依据”、“工业互联网缺乏统一的技术标准”、“工业互联网尚处于初期发展阶段”。 ■ 焦点 富士康负债率一年攀升一倍 从财务角度看，富士康的业绩表现较为靓丽。 据招股书显示，富士康2015-2017年实现营业收入分别为2728亿元、2727亿元及3545亿元。其中2016年营业收入较2015年微降0.03%，2017年营业收入较2016年增长30.01%。 在净利润方面，富士康2015-2017年分别为143.5亿元、143.7亿元和158.7亿元，其中2016年净利润较2015年增长0.11%，2017年净利润较2016年增长10.45%。 不过，由于主业为代工等，富士康的毛利率与其他高科技公司相比并不高。招股书中披露，2015年度、2016年度和2017年度，公司的综合毛利率分别为10.50%、10.65%和10.14%。 富士康表示，最近一年的综合毛利率水平虽然有所降低，但总体仍基本维持在稳定水平，公司盈利能力良好。主要原因是电子设备智能制造行业稳定发展，行业整体利润水平呈稳定上升趋势，公司市场地位稳固；此外，公司与客户形成长期合作关系，订单规模较大，销售和采购价格相对稳定。 与庞大的营业收入相对应，富士康的资产负债表体量也很庞大。 截至2017年底，富士康总资产1486亿元，总负债1204亿元，负债率约81%，相较于截至2016年底43%的负债率上涨了近一倍。其截至2016年底总负债为582亿元，这意味着2017年富士康的负债额增加了622亿元，增幅达106.8%。 招股书显示，截至2017年12月31日，富士康合并报表口径负债总额为1204.14 亿元，其中流动负债总额为1203.82亿元，非流动负债总额为0.32亿元。公司负债主要由应付账款、其他应付款、短期借款、应付职工薪酬等构成。 富士康负债的增加主要是因为应付账款的增加。据招股书，2017年末，公司应付账款账面价值较2016年末增加337.96亿元。 富士康称，主要原因是2017年以来下游订单量增长趋势良好，公司相应增加了原材料和设备的采购金额。 单人用工成本为6.1万元 庞大的收入、庞大的资产，对应的是庞大的员工队伍。 截至2017年12月31日，富士康共有员工26.9万余人。庞大的用工量，形成了高额的人工成本。2015年，富士康主营业务的成本构成中，直接人工成本153亿元，2016年为148亿元，2017年上升至165.6亿元。如果以近27万名员工计算，富士康单个员工的用工成本为6.1万元。 近期，一位自称富士康员工晒出的工资单在网络热传，他1月份只挣了2586元，但在2月份，因为加班了86个小时，所以到手工资是4275元。 早前，富士康的用工问题曾引发讨论。2010年，富士康各地工厂陆续出现十多起员工坠楼事件；2013年4月，两名新员工跳楼身亡。 新京报2013年曾报道称，单调的流水线生活和严苛的管理制度，被指是酝酿这些悲剧的“祸首”。机械压抑的工作、没休止的加班、突然而至的责骂、看不到未来的迷茫等，无不在考验着富士康工人、尤其是“新生代工人们”的心理承受能力。 证监会也关注到了上述问题，2月9日证监会在“反馈意见”中要求富士康补充说明员工劳动保障法律法规及内部规章制度的执行情况，以及报告期内是否存在群体性的劳务纠纷或严重的个体性劳务纠纷。 2016年，新京报记者曾走访深圳富士康，富士康已成立职工工会以开展心理咨询、职业培训、团体活动。 富士康在官网称，为了增强员工的归属感，集团斥巨资建设配套齐全的设施，为员工营造良好的工作、学习及生活环境，提供衣、食、住、行、医、乐等方面的便利。 “反馈意见”还要求发行人补充披露公司“五险一金”的缴纳情况、是否足额缴纳、是否符合国家有关规定；报告期各期未缴纳社会保险和住房公积金的人数及未缴纳的原因；报告期各期发行人及其子公司社会保险和住房公积金缴纳是否合法合规。 富士康在招股书中称，发行人已为其境内子公司的员工办理了养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险及住房公积金。 成立时间短是否影响上市？ 随着招股书对外发布，不少媒体指出，富士康成立时间过短，至今不满三年，与相关文件不符，这可能成为其登陆A股的最大硬伤。但这种拟上市公司某一方面不满足上市要求的事并不是首次出现，之前有很多特批上市的先例。 根据我国《首次公开发行股票并上市管理办法》第九条规定，“发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。” 对此，富士康在招股书中也提到，公司持续经营时间未满三年，公司已就前述情形向有权部门申请豁免。 新京报记者注意到，鸿海精密成立多年，此次拟登陆A股的平台公司为富士康工业互联网股份有限公司，后者成立时间较短。 据招股书披露，2015年2月9日，深圳市经济贸易和信息化委员会下发《关于设立外资企业福匠科技（深圳）有限公司的通知》，批准设立福匠科技，投资总额为4500万美元，距离现在方才三年整。 2017年7月10日，福匠科技全体股东召开创立大会，作出关于设立富士康工业互联网股份有限公司的相关决议，同意以整体变更的方式共同发起设立富士康股份。福匠科技的债权、债务由变更后的股份公司承继，距离如今不足一年。 对此，一位律所人士2月11日告诉新京报记者，富士康目前刚刚发布招股书，成立时间短这个问题是否成为上市阻碍，未来要取决于有权部门的豁免，还有待官方信息。但参考过去经验来看，富士康这种对国民经济意义重大的企业在监管方面遇到的阻力难度不会太大，有可能享受特批待遇。[详情]

　　每经记者 吴泽鹏 每经编辑 陈俊杰 CFP图 Amazon、Apple、华为、联想……这些闻名于全球的电子行业品牌公司都有着同一供应商——富士康，这次，这家巨无霸企业正式宣告向A股发起冲击。 此番拟上市的，并非平时的泛富士康概念，而是富士康工业互联网股份有限公司（以下简称富士康股份）。作为拟拆分上市的一部分，富士康股份控股股东为鸿海精密全资持股的中坚公司，根据富士康股份自我介绍，因鸿海精密不存在实际控制人，故而公司不存在实际控制人。 《每日经济新闻》记者注意到，根据富士康股份目前披露的招股说明书（申报稿，下同），截至2017年12月31日，富士康股份资产负债率达到81.03%，较2016年末增加38.14个百分点。 即使富士康股份对此解释称是受资产重组影响，但不可回避的是，2017年末，富士康股份负债总额高达1204亿元，其中应付账款达到768.09亿元，比上年增加近338亿元。富士康股份在招股书中披露称，2017年以来下游订单量增长趋势良好，公司相应增加了原材料和设备的采购金额。 资产负债率超过80% 近日，富士康股份在证监会网站披露招股说明书，拟赴上交所上市。 值得注意的是，“代工”并不是此番拟上市的富士康股份的全部业务，在招股书中，富士康股份自我介绍为“全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商。” 凭借上述业务，2015年~2017年，富士康股份分别实现营业收入2728亿元、2727.13亿元和3545.44亿元，同期净利润分别达143.5亿元、143.9亿元和162.19亿元。 根据招股说明书，若能成功在A股上市，富士康股份所募资金拟将用于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个项目，总投资额高达272.53亿元。 数千亿元的营业收入及上百亿元的净利润使资本市场对富士康股份的上市充满期待，但这背后，富士康股份高企的资产负债率也令人关注。 富士康股份招股书披露，截至2017年12月31日，公司合并报表口径负债总额为1204.14亿元，其中流动负债总额为1203.82亿元，非流动负债总额为0.32亿元。 背负着超过1204亿元的负债，截至去年底，富士康股份的资产负债率高达81.03%，而2016年底、2015年底，富士康股份资产负债率则分别为42.89%、45.72%，对比可见，2017年，富士康股份资产负债率大幅增长。 记者注意到，富士康股份在招股书中所披露的行业可比公司中，2017年底，长盈精密、胜利精密资产负债率均在53%左右，共进股份、卓翼科技则在40%以内，可比公司平均资产负债率为57.73%，均低于富士康股份。 对此，富士康股份在其招股说明书中解释称，2017年末，公司资产负债率较2016年末增加38.14个百分点，主要是因为公司收购的重组资产所带来的应付重组成本余额在2017年末计入其他应付款等因素影响。 应付账款激增约338亿元 另一方面，《每日经济新闻》记者还注意到，根据富士康股份披露，其负债主要由应付账款、其他应付款、短期借款、应付职工薪酬等构成。截至去年底，上述项目对应金额分别为768.09亿元、321.04亿元、69.57亿元、30.12亿元。 若对比近年变化，可以发现，导致2017年富士康股份负债总额大幅增长，少不了公司应付账款及短期借款的推动。2015年~2017年，富士康股份应付账款分别为347.03亿元、430.13亿元、768.09亿元，后两年同比增幅达到24%、73.45%。2017年应付账款比2016年多出了约338亿元。 富士康股份在招股书中对此也作了说明，其表示，公司应付账款主要为应付原材料和设备采购款。具体方面，富士康股份称，2016年第四季度由于订单增加，公司采购原材料规模增加导致应付款项相应增加；由于外币汇率变动导致应付账款账面价值增加。此外，2017年以来，下游订单量增长趋势良好，公司也相应增加了原材料和设备的采购金额。记者研究发现，富士康股份原材料主要为PCB、零组件、IC，报告期内，富士康股份对上述三者采购金额占原材料采购总额的比例之和超过85%。 但与激增338亿元的应付账款相比，富士康股份对原材料的采购数额实际上并没有如此大增幅。 记者通过对富士康股份的采购总额及采购均价计算发现，2017，富士康股份对PCB采购总额同比增加80.28亿元；采购数量同比增长10.56%；零组件采购方面，2017年，富士康股份对此项目的采购总额同比增加39.18亿元，采购总量同比增长15.87%；此外，2017年，富士康股份采购IC总额增加130.29亿元，采购总量同比增长25.41%。 统计发现，2017年，富士康股份对上述三种主要原材料增加了近250亿元的采购量。 此外，记者还发现，2017年底，富士康股份短期借款达到69.57亿元，同比也增长了53.14亿元。 [详情]

　　拟A股IPO募资272亿 富士康股份犯苹果依赖症 本报记者 卢晓 北京报道 代工巨头鸿海集团在大陆的A股冲关有了新进展。 2月9日晚间，证监会官网发布了富士康工业互联网股份公司（后简称富士康股份）首次公开发行股票的招股说明书。招股书显示，其准备在上交所上市，拟募资约272亿元人民币，占其发行后总股本的10%。当天，证监会提出69项反馈意见，要求富士康股份在30天内予以回复。 富士康股份寄托着鸿海转型工业互联网的希望。但有多家苹果产业链的鸿海相关子公司被装入富士康股份。财务数据显示，富士康股份对苹果也相当依赖。 募资272亿 如果IPO冲关顺利，富士康股份将成为郭台铭在A股的首个资本运作平台。 招股书显示，富士康股份目前的控股股东为主营投资控股的中坚公司。截至招股书签署日，中坚公司合计持有富士康股份超过69%的股份。据《华夏时报》记者了解，中坚公司由鸿海精密间接全资持有。而在IPO之后，鸿海仍将持有富士康股份85%的股份。 公告显示，富士康股份在2017年进行了两度增资。去年3月，深圳鸿富锦以500万美金的注册资本成为二股东。而在2017年12月，深圳鸿富锦等32家主体又认购富士康股份约176亿元的新增注册资本。 富士康股份上市的议案在1月31日已经获得鸿海精密临时股东大会的批准。鸿海称，此次上市计划可推动集团加速转型成为大数据导向、AI分析驱动以及机器人运作为基础的工业互联网企业。 招股书显示，富士康股份本次发行所募集资金主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。 鸿海集团董事长郭台铭在1月31日的股东大会上提到为何要在A股上市时还称，台湾股票市场是强外资，鸿海基本面还不错，但容易受到消息面影响。以后富士康到大陆上市，股东结构会有很大改变。因为A股的内资股东占65%，外资只占35%，两股力量对抗，股价比较不会被外资牵着走。 富士康股份2017年实现营业收入3545亿元，较2016年同期增长30%。其2017年净利润为158.7亿元，比去年同期增长10.45%。截至2017年末，富士康工业互联网的负债率为81.03%。 苹果依赖症依旧 这次IPO并非将鸿海的大陆业务整体上市。 招股书显示，富士康股份是鸿海精密对体系内的通信网络设备、云服务设备及精密工具和工业机器人业务及相关资产进行的相应整合。截至2017年末，富士康股份在境内外的全资及控股子公司共60家。 在三项业务中，通信网络设备在2017年的销售收入为2145亿元，占当期主营收入的六成。而其毛利贡献率则在八成以上。而需要提及的是，这其中就包含了苹果手机的相关业务。 苹果产业链上的部分公司被装入富士康股份。公告显示，富士康股份旗下的国内子公司中，郑州富泰华、济源富泰华、晋城富泰华、河南裕展等一级公司及其下属二级公司的主营业务都是手机机构件生产。其中，郑州富泰华和河南裕展在2017年的合计净利润超过21亿元。但需要提及的是，备受外界关注的苹果手机整机组装业务并未纳入。 招股书显示，苹果是富士康股份最慷慨的客户。 截至2017年末，富士康控股正在履行的通信网络设备高精密机构件业务的销售订单前三名均为苹果公司，其销售产品为黑色支架、显示屏组立以及外壳（检包）。这些三笔业务共计75.35亿美元。同期，富士康股份上述业务的采购订单前三名也均为苹果公司，采购产品为手机前盖板触摸屏，共计24.52亿美元。而在两张表格中，苹果公司的相关订单金额相较其他业务的前三名客户要高得多。 但富士康股份并没有公布前五大客户的具体名单。 富士康股份称其主要客户包括亚马逊、苹果、思科、戴尔等企业。2017年，其对前五名客户的合计营业收入数占当期营业收入的72.98%，并称报告期内公司不存在向单个客户的销售比例超过总额50%的情况。 值得注意的是，富士康股份提到了与鸿海旗下富智康集团（02038.HK）等存在同业竞争的情况。而同业竞争的焦点依旧与苹果有关。 招股书称，富士康股份及其控股子公司主要面向某美国知名品牌客户生产并销售手机高精密金属机构件。而富智康存在为富士康股份及其控股子公司代工生的情况，但并未以其自身名义从事该品牌手机高精密金属机构件的生产及销售业务。 郭台铭在1月31日举行的鸿海临时股东大会上说：“大家一直把我们当成代工厂，把我们和苹果连在一起。但鸿海将从硬件公司转型成平台公司。”但富士康眼下显然还摆脱不了苹果依赖症。 责任编辑：黄兴利 主编：寒丰[详情]

　　来源： IPO那些事 富士康最初在国内名声鹊起，或许与曾经的13连跳有莫大的关系。而更早的2006年，富士康就在媒体圈留下霸名，其旗下企业起诉《第一财经日报》编委和记者，共索赔名誉损失费3000万元。3000万，我的天，这得写多少的字才换回这么多的钱？ 现在，它要来IPO了！ 2月9日晚，富士康工业互联网股份有限公司的招股书（申报稿）在证监会网站预披露，拟在上交所上市，正式开启了IPO冲之旅。 富士康的前身福匠科技成立于2015年3月6日，至今还不满3个年度。 我国《首次公开发行股票并上市管理办法》第九条规定“发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。” 招股说明书也特别提到，公司持续经营时间未满三年，公司已向有权部门申请豁免。按照上述办法规定，富士康应向国务院申请批准。此前的先例是2007年上市的太平洋证券。 1、全球最大代工厂？人数没有你想象中的多 但与想象中的不一样，富士康工业互联网股份有限公司披露的工人数并没有百万之巨。富士康系控股型公司，主营业务主要由下属子公司负责具体经营，公司主要负责对相关全资及控股子公司的投资和管理。截至2017年 12月31日，发行人的全资及控股境内子公司共31家，全资及控股境外子公司共 29家。截至2017年12月31日，公司共有员工269049人。 跟动不动上百万的猜想确实不一样！ 2、富士康募资总额272亿元都干什么去？ 富士康本次发行所募集资金在扣除发行费用后拟主要聚焦于工业互联网平台构建（总投资额21.17亿元）、云计算及高效能运算平台（总投资额10.05亿元）、高效运算数据中心（总投资额12.16亿元）、通信网络及云服务设备（总投资额49.68亿元）、5G 及物联网互联互通解决方案（总投资额6.33亿元）、智能制造新技术研发应用（总投资额51.08亿元）、智能制造产业升级（总投资额86.62亿元）、智能制造产能扩建（总投资额35.45亿元）八个部分进行投资。募资项目总投资272亿元。 3、富士康上市后的市值几何？ 2015年、2016年、2017年营业收入分别为2728亿元、2727亿元、3545亿元。净利润分别为143.5亿元、143.6亿元、158.6亿元。 富士康互联网2017年每股收益约0.90元，按照发行A股占发行后总股本的10%，即17.726亿股，发行后总股本约195亿股，届时富士康互联网每股收益约0.81元。 按照当前发行平均市盈率不超过23倍，即23倍计算，发行后的总市值3647.8亿元。首日44%的涨幅后就达到5252.83亿元。在大A股，挂牌上市后不几连板你都会不好意思说你上市了，对比一下，2016年挂牌企业的累计涨幅平均为220%。 郭首富的光环，各种概念，最高冲高至7000亿市值都并非不可能，一举杀进A股市值总榜前十名。 4、对A股影响几何？压死骆驼的最后一根稻草还是牛市的新始点 数据显示，2017年A股IPO上市企业共有436家，共募资2，301亿元人民币。2017年的IPO融资规模在历史上仅次于2010年的4911.33亿元、2007年的4469.96亿元和2011年的2720.02亿元。但一个显著的趋势是，企业在2017年的平均募资创13年新低，仅是2010年的47%。 “单家融资金额应当控制在一定范围”的逻辑亦被部分拟IPO公司和承销机构人士认可。这一趋势客观上配合监管层对IPO堰塞湖的治理。因为只有在压缩单家企业融资规模，才能在减少市场影响的情况下为加快审核下的更多企业上会乃至上市创造条件。 对比一下，2017年募资最高的是中国银河，募资40.86亿，第二是财通证券40.85亿，第三是华能水电39.06亿。2016年募资排行前五的是上海银行107亿元、江苏银行72亿元、华安证券51亿元、三角轮胎44亿元、贵阳银行42亿元；2015年则分别为：国泰君安301亿元、中国核电132亿元、东方证券100亿元、东兴证券46亿元、江苏有线33亿元。富士康有望成为3年（2016-2018年）来IPO最大的IPO项目。 中国股市历史上金额最大的IPO排名 除了成立的年限未满三年外，富士康如此大体量的IPO募资，要顺利发行，没有更高级别监管部门的放行是不可能的事情。 富士康固然符合国家脱虚向实、制造业升级的大战略，但如此巨量的募资额度，它是压死A股骆驼的最后一根稻草还是牛市的新始点，我们拭目以待。[详情]

　　超级巨无霸富士康 即将登陆A股！ 以“全球最大代工厂”著称的富士康，正在撕掉“代工”标签转型工业互联网，有望成为A股市值最高的科技股龙头。 2月9日晚间，富士康工业互联网股份在证监会预披露招股说明书（申报稿），拟在上交所上市。 市值有望超5000亿元 秒杀360？ 通过招股说明书可以看看富士康股份业务全貌。 富士康工业互联网公司控股股东为中坚公司（发行前合计控制发行人69.14%股份）——一家投资控股型公司，由鸿海精密间接持有其100%的权益。鸿海精密是郭台铭创立于1974年的世界电子产业科技制造服务商。 本次拟在A股上市的富士康股份并非富士康集团的全部业务。那么，富士康是否将苹果手机代工业务装入富士康股份？ 招股说明书给出了肯定的答案。 富士康股份旗下，有9家企业主要面向苹果生产并销售手机高精密金属机构件。其中，郑州富泰华、河南裕展两家公司是富士康股份业绩最好的子公司。 富士康股份旗下业务囊括了云服务设备、精密工具、工业机器人以及苹果供应链等富士康旗下最热门的生意，可谓精锐尽出。 何以将富士康股份称为“巨无霸”？ 看以下关键数据—— 富士康股份注册资本达到177.26亿元； 拥有26.9万名员工； 2017年营业收入3545亿元，比腾讯2016年收入的2倍还多，参照2016年年报，如在A股排名，可排第14位； 2017年归母净利润158.6亿元，参照2016年年报，如在A股排名，可排第27位。 一位基金经理表示，考虑富士康发展成熟，保守估值给15倍市盈率；考虑富士康在A股的稀缺性，估值市盈率达30倍左右。所以富士康如果A股成功IPO，市值或达3000亿元~ 5000亿元。 有分析认为，国内科技类最大公司海康威视市值3400多亿元，360借壳后市值达3400多亿元，富士康股份很可能成为A股市值最高的科技股龙头。 再来看募集资金投向： 此次IPO募集资金超过270亿元，主要投向工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台等8个方面。 史上最牛IPO？ 如此“巨无霸”公司拟上市引起了市场的热议。 富士康股份IPO“闪电”时间表 2017年12月13日，鸿海精密公告，董事会通过子公司富士康股份首次公开发行人民币普通股股票，并申请在上海证券交易所上市提案。 1月31日，鸿海精密宣布其股东大会批准了子公司富士康股份上市的方案。 2月1日，报送富士康股份首次公开发行招股说明书（申报稿）。 2月9日，证监会预披露富士康股份招股说明书（申报稿），并在同日反馈意见挂网。 专业投行人士 看好 富士康登陆A股 并列举了几大理由  富士康是优质企业 在全球都有地位，在中国意义重大 富士康解决就业问题 对解决贫困问题做出重大贡献 富士康2017年支付薪酬220亿元 支持27万人就业 直接缴纳税费49亿元 资本市场要支持实体经济 就应该支持富士康这样的公司上市 富士康拥有豪华保荐团队 中金公司+金杜律所+普华永道会计师事务所 部分投行人士  质疑 富士康IPO存硬伤 公司成立未满三年 公司2015年3月成立，至今未满3年，或需国务院特批。 重组后需运行一个会计年度 公司2017年12月底完成大规模境内外重组，根据《证券期货法律适用意见第3号》规定，发行人重组后运行一个会计年度后方可申请发行。 同业竞争 富士康股份和鸿特精密旗下港股上市公司富智康，均涉及苹果产业链生产。不过，鸿特精密承诺促使富智康逐步消除这种同业竞争。 境内子公司受到行政处罚 报告期内，富士康股份境内子公司受到海关、国家税务及出入境检验检疫主管部门的行政处罚决定共计15笔。 虽然富士康股份上市是否符合A股发行条件遭到市场热议，但从证监会、交易所最新表态以及360回归A股案例可看出，未来类似“巨无霸”或“独角兽”登陆A股将成趋势。 2018年证监会系统工作会议指出，将改革发行上市制度，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。把好企业留在国内、让好企业尽快上市。 最新的《深圳证券交易所发展战略规划纲要（2018-2020年）》提出：针对创新创业型高新技术企业的盈利和股权特点，推动完善IPO发行上市条件，扩大创业板包容性。 分析人士指出，这意味着未来A股将致力于培育一批自己的“独角兽”科技公司，一些境外上市的科技巨头回归也成为可能。 哪些A股小伙伴受益？ “巨无霸”富士康股份过会还需时日，在最新的交易日，让我们先看看“富士康概念股”有哪些——  [详情]