近半年联想股价大涨近一倍，全靠杨元庆的一张嘴？

　　文/港股解码

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　　国庆节期间，想必国内股民的心情并不如意，因为中国和美国之间的摩擦有进一步加剧的迹象，导致香港的股票市场持续大跌，恒生指数再次回到2018年低点附近，也给10月8日A股开盘后的走势蒙上了一层阴影。

　　虽说上半年国内A股和港股的走势都不尽如意，但是前段时间被剔除出香港恒生指数成分股的$联想集团（00992）$ ，最近五个月股价却是逆势大涨，公司股价自今年4月末触底之后，一路大涨至近期最高点已经接近翻倍，难道公司股价真的否极泰来了吗？

　　（图片来源：同花顺）

　　就在公司股价自低点涨幅接近一倍、大家都沉浸在赚钱喜悦当中的时候，联想集团的股价毫无预兆的出现闪崩，在10月5日盘中最低跌幅超过22%，且事前并无明显利空消息的刺激，这是什么原因造成的？

　　利润不足以支撑市值

　　对于联想集团股价闪崩的猜测、众说纷纭，有说是因为港股市场大跌拖累的、有说是因为杨元庆前期的口不择言“我们不是一家中国公司”所影响，但是，我们财华社认为这些都不能算是根本性原因，最重要的还是公司所创造的利润不足以支撑公司的市值。

　　我们查看联想集团近几年的财报之后，发现公司净利润长年处于盈亏边缘，截至2017年3月和2018年3月年度，联想集团分别实现营收430亿美元、453亿美元；净利润分别为5.30亿美元、-1.27亿美元，从这两组数据我们可以看出联想集团近两年来净利润一直处于盈亏边缘，净利润率极低。

　　但是，今年来公司好像有改变去年亏损的局面，8月16日，联想集团公布2018年第一财季（下称“本季度”）业绩报告。这份报告相比较近几年是比较亮眼的一份报告，财报显示，公司本季度营收增长19%，达到119亿美元，创历史同期新高。报告期内税后归属股东净利润为7700万美元，相较去年同期亏损7200万美元，业绩改善还是非常明显的。

　　（图片来源：联想集团2018年一季度业绩报告）

　　可是就算公司今年一季度营收增长，利润扭亏，但是其净利润基数并不高，相对公司今年市值最高点700亿港元出头，全年没有10亿美元的净利润，是很难支撑得起公司市值的。所以，联想集团每股6元港币的股价明显在二级市场出现泡沫。

　　那么，前几个月联想集团股价在港交所大涨是什么原因造成的？

　　炒作成分较大

　　在联想集团业绩发布会上，董事长兼CEO杨元庆自信地说，“联想一季度的业绩充分证明，在跨过拐点之后，联想已经开足马力，全速前进！”

　　9月26日，在2018年联想创新科技大会上，杨元庆再次“口出狂言”称，在人工智能三要素—数据、计算力和算法联合作用下，一个人工智能变革的新架构正在形成，联想是“极少数能够统一利用所有智能化要素资产的公司”。稍后，联想还发布了包括5G模块手机、智能PC在内的多款智能化新品。

　　业绩反转、股价飞涨、新产品发布……，这一系列事件，都向投资者展现出联想集团美好的未来。但是，部分业内人士称，全球PC市场虽然回暖，毕竟是夕阳产业，不足为道。联想手机更乏善可陈，唯独数据中心业务值得期待，但这块占比收入份额不大。另一方面，联想一直标榜自己是全球化公司，在当前背景下，它可能成为受益者。

　　受这一系列消息刺激，联想集团股价自8月16日起持续上涨，公司股价已从约4.5港元涨至最高点6港元，涨幅超过30%。那么，问题来了，就靠董事长的乐观预期促使公司股价大涨，这种趋势真的可以持续吗？

　　我们财华社认为，公司没有实实在在净利润支撑的市值，完全是不客观、不靠谱的，从近期联想集团股价闪崩就可以体现出来。这也是充分说明了一家公司的价格长期看会和价值趋同的，短期可能会受市场情绪影响上下波动，长期看公司的价格必然离不开价值。

　　综上所述，我们可以看到联想集团股价近几个月已经接近翻倍，这其中主要原因有两点，1．公司净利润同比去年扭亏转盈给公司股价带来实实在在的支撑；2．公司董事长兼CEO对于未来前景的超级乐观预期，在一定程度上提振了二级市场投资者的积极性，就由于这一虚一实两则事件影响，使公司股价短短五六个月已经接近翻倍。但是，值得我们注意的是，公司利润增长导致的股价上涨是合理的，董事长的乐观预期只是主观的，并没有实质性意义。

　　作者：郑鹏超

　　编辑：贺秋霞

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责任编辑：孟然