上市公司现金分红越多越好吗？

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 皮海洲

　　就上市公司现金分红来说，能够给投资者提供最大的回报，这当然是一种好事。但上市公司的利润分配也需要兼顾到上市公司的发展，而不是分光吃光，甚至把上市公司的家底掏空。

　　3月19日，沪市主板上市公司四方股份毫无悬念地走出了“一”字板涨停的走势，尽管当天的大盘大跌了58.41余点，跌幅达到1.69%，但四方股份的股价被钉在“一”字涨停板上岿然不动。

　　四方股份的走势之所以如此强势，显然与该公司3月18日晚发布的2020年年度报告及利润分配方案有关。2020年该公司实现利润3.44亿元，推出的利润分配方案为每 10 股派发现金红利 9.80 元（含税），总计分配现金红利7.97亿元。其每股分红金额仅次于3月16日方大特钢推出的每10股派现11元。而方大特钢此前已走出“二连板”的走势。

　　现金分红是上市公司回报投资者的一种方式，高派现顾名思义是上市公司给予投资者的高回报。如以利润分配方案推出时的股价计算，方大特钢的股息率达到14%，而四方股份的股息率也达到了13.6%。所以高派现公司股票受到市场追捧也是意料之中的事情。那么，上市公司现金分红是否越多越好呢？对于这个问题其实还需要辩证看待。

　　其实，就现金分红来说，最大的受益者是上市公司的控股股东。上市公司之所以推出高派现，很大程度上就是为了满足大股东对资金的需求。对于公众投资者来说，上市公司股价的波动直接影响到投资者的利益。但对于大股东来说，如果不进行股票减持的话，那么股价涨跌带来的利益变动其实就是“浮云”。在这种情况下，大股东最直接的利益就是上市公司的现金分红。以四方股份为例，公司拟现金分红7.97亿元，而控股股东四方电气（集团）持股占比45.12%，这意味着四方电气（集团）将拿走其中的3.6亿元红利。对于控股股东来说，这显然是一笔不菲的收益。尤其重要的是，控股股东没有减少股份就拿到了这样一笔巨资，这显然是很划算的，这相当于控股股东减持5000万股票之所得。

　　而对于二级市场上的投资者来说，高派现也只是相当于市场的一个炒作题材而已。有了这样一个炒作题材，市场正好可以借题发挥来加以炒作。二级市场投资者的主要目的还是为了赚取股票在二级市场上的差价。比如，四方股份的每股分红是0.98元，如果能炒出两个涨停板，其收益就已经远远超过了每股0.98元的分红。这才是投资者所需要的。如果股价还能进一步炒高的话，投资者都会很乐意交出筹码，把股票抛售出去。

　　至于分红本身，对于投资者其实是缺少吸引力的。毕竟现金分红需要进行除息处理，这一“除息”就意味着投资者“无所得”了，8.98元的四方股份股价，一经除息就变成了8.00元，所以参加不参加现金分红，并没有多少实际意义。尤其是对于中小投资者来说，需要缴纳10%甚至是20%的红利税，因此现金分红反倒成了一种损失。所以，面对现金分红的时候，从保护中小投资者利益的角度出发，更应该尽快取消红利税。毕竟因为分红而导致投资者出现损失，这是对上市公司回报投资者行为的一种扭曲。

　　此外，就上市公司现金分红来说，能够给投资者提供最大的回报，这当然是一种好事。但上市公司的利润分配也需要兼顾到上市公司的发展，而不是分光吃光，甚至把上市公司的家底掏空。毕竟对于投资者来说，上市公司的长远发展是最大的利益所在。相反，吃光分光甚至掏空家底式分红，这很容易让长线投资者对公司未来的发展感到担心。而这种做法甚至有可能是上市公司大股东把上市公司当成提款机的一种手段。尤其是有的上市公司，前面推出高派现方案，随后又推出再融资计划向公众投资者伸手要钱，这种上市公司的高派现则是向控股股东进行利益输送的一种方式。

　　也正因如此，上市公司高派现务必要兼顾到公司的发展，以公司的发展为重，尽量避免吃光分光掏空家底式分红。实际上，为了企业发展的需要，上市公司阶段性少分红甚至不分红，投资者是可以接受的。象股神巴菲特旗下的伯克希尔公司，甚至常年不给投资者现金分红，但由于公司给投资者创造了更好的业绩回报，公司股价也因此达到了每股40万美元，这是投资者对该公司发展的最好肯定。所以利润分配不是要将上市公司的利润分光吃光，公司的良好发展才是对投资者最好的回报。

　　(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)