文/新浪财经意见领袖专栏机构 三板富
新三板给了许多本来无缘资本市场的企业无限的可能，但越来越多的任性定增和疯狂举动已经快把新三板给玩坏了。易所试春节前拟以每股不低于10.00元且不高于12.50元的价格发行4亿股募集不超过50亿元人民币。
“这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代。”把这个千古名句放到如今的新三板市场上，尤为贴切。
新三板给了许多本来无缘资本市场的企业无限的可能，但越来越多的任性定增和疯狂举动已经快把新三板给玩坏了。
这不，还是原来的配方，还是熟悉的味道。今天，我们来讲新三板上又一个让人侧目的定增故事。
易所试，一家专门从事品牌营销的高新技术企业，在一个大家都没怎么心思上班的时间段——羊年的十二月二十六，也就是2016年2月4日，静悄悄地扔出了一个重磅炸弹：
公司拟以每股不低于10.00元且不高于12.50元的价格发行4亿股募集不超过50亿元人民币。
要知道，这家公司上半年的净利润仅816万；
要知道，其2015年上半年的净资产仅1.2亿；
你还要知道，4个月前在这家公司的定增中，有投资者已被深套。
那么，50亿在新三板能干嘛？
在新三板挂牌公司中，成功完成50亿元以上的巨额定增只有九鼎集团和中科招商。
新三板企业九鼎集团收购A股中江地产账面上也只用了41亿。即便在A股，市值低于50亿的公司一大把。
有了这50亿，易所试也能像中科招商一样，在A股里面买买买。
更有甚者，易所试的这50亿也仅次于九鼎、中科招商等等巨头的融资额，在整个新三板的非金融领域也仅次于放过105亿融资卫星的伯朗特。
250亿定增，新三板似乎很有钱
易所试是谁？富姐先来带大家弄清楚这个问题。
公开资料称，易所试是一家国内营销综合解决方案提供商，而且在新三板也有一个响亮的名号，叫“试用营销第一股”。
什么叫试用营销呢？21世纪经济报道在对易所试的相关报道中关于试用营销这个概念引用了兴业证券分析师的解释。
人家分析师说，易所试的商业模式是品牌商向易所试提供试用量和营销服务付费，易所试向品牌商提供精准试用服务和网络口碑宣传，线下业务与线上业务模式类似。
是不是有一种“不明觉厉”的即视感。
专业名词虽然不懂，但我们可以看到的是，易所试凭着这样独特的商业模式，在2015年不管是营收还是净利润上面都得到了不错的增长。
股转系统显示，2016年1月18日，易所试发布了业绩预增公告。
看，就是下面这张。
图公告显示，经预测，公司2015年未经审计的营业收入在2亿左右，净利润翻了接近3倍。要知道，2014年易所试的净利润可只有480万。
不知道是不是这样的业绩给了易所试发布巨额定增的底气。对于这50亿募集资金的用途，易所试在公告里是这么说的：“募集资金主要用于三方面：购买资产、核心团队建设、线上线下技术升级。”
具体想咋搞富姐就不一一赘述了，不过看完公司对于这50亿资金的用途，有人给翻译成大白话就是：易所试想通过这次定增解决一切问题，手段可能是买买买！
要知道，新三板千亿市值的九鼎收购A股上市公司中江地产账面上也只是花了41亿。
如果这50亿能成功实施，那易所试估计能把新三板上所有的同类公司都给收归旗下。
是不是嗅到了熟悉的味道？当初伯朗特的“百亿定增，万亿营收”也是画了一个大饼。不幸的是，这个方案夭折了。
一年多融资4次 最近一次还在大亏
相比于A股市场，新三板定增市场相对宽松。审批时间迅速，流程简化，发行价格的制定标准也没有A股那么严格，最重要的是，新三板的定增是没有限售要求的。
这一切的种种，我们都可以看到股转系统想要把新三板市场撑起来的用心良苦。
对于近期一系列不可思议的定增，有人说，股转这么苦心经营新三板，可总架不住部分公司总把“包容”当“纵容”、把“方便”当“随便”。
公开资料显示，易所试自2013年8月13日在新三板挂牌以来，总共发起了4次定增，3次定增完成，1次正在报批董事会批准。
图还真别说，易所试近1年多来完成的这前3次定增，金额一次比一次多。当然了，融资也一次比一次难。
以第三次定增为例，股票发行方案称公司原本是拟募集不超过3.75亿，但最终实际募到资金为1.66亿。
而从易所试最近的股价走势来看，第三次参与定增的投资者至今仍被深套。
数据显示，在2015年9月28日易所试的第3次定增中，投资者以22元/股一共认购了1.66亿元。
具体认购情况如图所示：
图相信你们已经看到了同样作为新三板挂牌企业的友宝在线也在认购者之列。
这样干巴巴看图多没意思，我们还是来做计算题吧。
如图所示，友宝在线用4400万认购了易所试200万股，每股是22元。
按照2016年2月19日易所试的最新收盘价15.50元/股的价格计算，友宝在线持有的股票价值仅为3100万，净亏1300万。
而这一次发布新的定增方案，价格区间在10元—12.5元/股，若按价格上限12.50元/股计算，友宝在线的持股价值仅为2500万，亏损将近2000万！
也就是说，这次定增一旦完成，上轮定增者直接亏一半，这也难怪有些人要哭晕在厕所。
值得注意的是，在易所试抛出这50亿的定增方案之后，公众都发现了一个问题：易所试的总股本为5758.59万股，实际控制人章源占2845万股，持股比例为49.40%，而这一比例仅占发行后的6.22%。
换句话说，若易所试实际控制人章源要保持对公司的实际控制，需拿出真金白银参与定增股份认购。
有意思的是，就在昨天，也就是2月18日，易所试在股转系统发布召开临时股东大会并贴出公告决议，称董事会已经收到实际控制人章源的书面承诺：
为保证公司控股权不会因本次股票发行发生变更，本人(章源)拟参与公司 2016 年第一次临时股东大会审议通过后的股票发行，拟申报认购的股票数量为 0股至 4亿股(含4 亿股)。
不仅如此，公告中还详细披露的章源拟认购的具体方案。
按照方案来看，如果有单一投资者认购数量超过章源的持股数量，也就是2845万股，那章源会认购最多不超过1亿股，按照价格上限每股12.5元计算，也就是要掏出最多1.25个亿。
假如有土豪一次性认购了易所试定增的这4亿股，那么章源同样也要用最多50个亿来认购多4亿股以便保障其实际控制人地位不动摇。
图意思很简单，章源想要保住实际控制人的地位，大出血是跑不了。
不过，这样的定增方案最终能否通过董事会的审核还未可知，即使董事会批准，定增能否实施完成也要看市场买不买账。
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责任编辑：程祖灏 SF097
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