文/新浪财经专栏作家李德林
股市不涨，证监会的人睡不着。股市暴涨，证监会的人还是睡不着。证监会一查券商的融资盘，首个结论出炉是“操作规范严谨，风险可控保险”。证监会查两融，相当于为那些原本难以入市的场外资金进入股市背书，这是证监会再造牛市啊。
证监会如何再造牛市融资盘狂飙逼近万亿，券商的监管者来了，吼一声“查证啦”，身份证、健康证、卫生证统统拿出来。市场为之一震“狼来了”。可世间就是那么奇妙，结局令你意想不到。哪曾想来的最后是“送财童子”——首个检查出炉说“管理严谨、身体健康、卫生良好”啊。
这是啥逻辑，这是证监会[微博]“再造牛市”的逻辑啊。照这架势，除了为两融之下银行储蓄资金入市背书之外，接下来还会继续为各种场外资金入市背书的。
今天，《德林爆语》就说说“证监会如何再造牛市”。
“投行是什么？投行就像是开怡红院的。”一投行的哥们开玩笑说，牛市的融资业务对于券商来说，就是站在院门口收钱。突然有一天，警察把门一围，说，你们都别动，有身份证的拿身份证，没身份证的拿卫生证哈。
这一吓，整个行业是风声鹤唳。
警察是来了，可身份证、卫生证看了一圈，最后在院门口张贴了一张大字报说——管理严谨、卫生良好。之前吓得面如死灰的老板还没反应过来，已经涌进了无数的登徒浪子。一时间，这灯红酒绿的小院子身价暴涨啊。
很多人说，你别扯犊子了。这确实是有点远哈。
牛市风起时，券商的8000亿融资盘令无数人担心，现在都9600亿了。券商的钱都是哪里来的？这老板也不会自己生那么多姑娘啊。融资盘的好多资金可是券商从银行套出的。而银行用券商的两融信用债权打包，以理财产品的方式最终卖给银行储蓄老百姓，券商再到期回购。看起来，大家都有得赚啊。
股市不涨，证监会的人睡不着。股市暴涨，证监会的人还是睡不着。他们决定查查券商的融资盘，万一出大事了怎么办？人还没到，满天下都知道证监会要查卫生证了。证监会一查，首个结论出炉是“操作规范严谨，风险可控保险”。
证监会就像是院门口的警察，一查反而给券商的信用背书了，融资余额已是逼近万亿。这还没完，证监会还决定将之前的风控约束指标减半，那样一来券商还可以拿出至少500亿以上到市场玩。于是，12月16日券商再次演绎“王者归来”，全线涨停。
证监会查两融，相当于为那些原本难以入市的场外资金进入股市背书，这是证监会再造牛市啊。
牛市中，券商俨然已经成了发动引擎。按照游戏规则，以银行为首的场外资金是不能进入股市玩耍的，现在券商倒成为其向股市输血的绝佳通道。这既不违反游戏规则，又能让股市产生资金的虹吸效应。如此一来，不仅猪会飞，还会带动大象飞。进而对股市的板块轮动助力，毕竟资金进入都会找便宜的白菜买。
我们之前反复讲，国家战略性牛市必须是形成板块轮动的慢牛。所以说证监会再造牛市，是站在一个国家高度的再造牛市，将股市变成资源配置的引擎。
根据测算，如果新政策出炉，杠杆继续放大，融资余额上限则约近3万亿元，而目前是1.2万亿元。得注意的是，券商将银行和买理财产品的老百姓捆绑在一起，会出现一个抵押的风险敞口。只要风险能控制，这一切都不是问题。有钱，就是任性。
但问题是，这种杠杆牛市，真的安全吗？
一旦股市出现系统性风险就惨了。比如暴涨之后形成巨大的黑天鹅，股市如果形成股灾，最后别说股民卖不出去，连券商想为客户平仓都平不掉，咋办。券商只能变成拆东墙补西墙，形成连锁反应，火烧连营。势必会导致银行收紧风险敞口。到时候会火烧连营，券商、银行、买理财的老百姓，一个都跑不掉。
(本文作者介绍：著名财经作家，传媒人，“中国资本市场20周年最具影响力财经传媒人”。微信公众号:delinshe)
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