文/新浪财经专栏作家 宋清辉
和以往各式各样的政策不同，沪港通并非短期提振股市的救市方案，而是国家深化经济体制改革、稳步推进资本市场双向开放的重要尝试。它的顺利推行，仍旧离不开中国内地和香港良好社会秩序和法治环境配合。
沪港通平稳运行离不开法制护航从今年4月10日到11月17日，沪港通从提出到实现只用了7个月零7天的时间。速度如此之快，意味着高层领导人期待用这种打通与境外资本市场的方式加快内外资金的流动，进一步实现人民币国际化。一个资本市场和另一个资本市场的连接，在我国仅仅是一个开始，未来的局面或会更加精彩纷呈。
沪港通推出的背景，实际上和国家政治经济、法治形势的发展密切相关。随着目前国内经济企稳，在改革红利、依法治国的制度红利不断释放和外资持续流入的背景下，内地很多市场交易规则跟国际接轨，使得沪港通具备了启动的社会和法治基础。
沪港通是内地证券市场开放的一个积极信号，他对市场的监管提出更高的要求，如倒逼证券法改革步伐日益加速。完善后的证券法无疑也会为沪港通持续深化保驾护航，因为新版证券法着重强调，以法治化为导向、以投资者利益保护为中心、以公共利益安全为底线的制度框架，也是沪港通平稳运营的关键。
作为中国内地资本项目开放的里程碑，沪港通也是内地资本市场对外开放的新起点。目前中国的实体经济已高度全球化，但资本市场开放程度依然较低，还处于相对封闭状态。沪港通正式启动，既有短期刺激更带来长期利好，很可能成为改变A股长期低迷态势的转折点，长远也将对内地证券市场的市场结构以及公司治理带来正面影响。
首先，内地经济在改革的进程中，开放资本市场是重要一环。沪港通的推行有助吸引外资流入A股市场，为资本市场开放迈出第一步，改变A股长期低迷态势。其次，沪港通将对内地证券市场的市场结构以及公司治理带来正面影响。打通A股和H股通道后，更有利于引入海外机构投资者，逐渐改变以散户为主导的市场结构、培养长期投资的理念。对于上市企业来说，吸纳国际机构投资者，也有助其提升企业治理。
市场总是对新生事物充满了期待，也许在我们为沪港通欢呼之时，以至于忽视了它带来的风险。综合来看，沪港通将会带给投资者三个方面的问题。
一是，“沪港通”中的“港”指的不仅仅是香港，香港毕竟是国际金融中心，“沪港通”其实面对的是全球市场，既然向全球开放，就必定会面临着许多必须应对的问题。
两地交易规则的差异必须引起投资者的注意。A股市场上，股票买卖采取T+1的交易方式，而香港则采取T+0的交易方式。香港股市没有涨跌停制度，每天的涨跌幅都不受限制。遇到极端的状况，一天可以跌90%，也可以涨500%。
二是，沪港通投资的风险和市场初期的大幅波动呈正相关态势。不难想象，“沪港通”的启动将大幅提升香港股市的流动性。但是，跨境资金流难免触及内幕交易及非法做市套利等。因此，股价的异常波动的风险也不容忽视。
面对不正当的交易行为，两地法律并不一样，监管难度非常之很大，所以全国人大非常有必要对此进行法律解释或者专门立法。
三是，沪股通在为沪市迎来增量资金的同时，港股通也会吸引境内资金走出去，而这有可能导致A股出现“失血”。对于A股市场而言，沪股通额度比港股通额度多500亿元只是表面现象，关键在于资金的投资意愿。如果沪市因之吸引了更多资金的加盟，那明显是“利多”，反之则是“利空”。
和以往各式各样的政策不同，沪港通并非短期提振股市的救市方案，而是国家深化经济体制改革、稳步推进资本市场双向开放的重要尝试。港交所行政总裁李小加表示，沪港通推出更主要的考量是改变市场机制，引入新的市场活力与理念，形成一个长期的制度安排，逐步实现资本市场的双向开放。
对宏观经济而言，沪港通是中国资本市场接轨世界资本市场的重要渠道，但就投资者而言，资本市场中一成不变的就是风险。其实，沪港通早已经通过了层层审批，之所以迟至APEC期间才得到通过的原因，背后是高层仍旧忧虑沪港通尚存在着未知的风险，毕竟两个几乎不同的交易市场想合并在一起，难度相当大。
不论如何，沪港通的关乎国家金融安全，它的顺利推行，仍旧离不开中国内地和香港良好社会秩序和法治环境配合。
(本文作者介绍：法治周末、证券日报社论特约评论员，知名经济学家)
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