12月30日，国家审计署公布《全国政府性债务审计结果》(以下简称《审计结果》)。我们对该报告的分析结论是：符合预期，总体可控。地方债务增长较快，风险防范不可掉以轻心。从抑制地方政府债务增长的角度考虑，流动性偏紧的局面仍将持续。尽管货币市嘲钱荒”现象有所缓解...
很多项目，所谓的严格评审其合规性、现金流、可偿性，其实都很虚。地方政府也不是神婆，无法预测未来。对于无法预测的东西，拍脑袋的成分又怎么能不大。
无论是地缘政治危机，还是财政金融市场，“黑天鹅”都无所不在，现实世界往往被其强烈左右和改变。“黑天鹅”理论让我们想到眼下正在进行的地方政府债务排查。
相比显性债务，隐性债务是中国面临最大的中长期风险。首先，中国已经形成了一个“以中央政府为核心，以地方政府为主体”的完整的隐性担保体系。其次，地方政府通过各种形式的欠款、挂账和担保产生了巨大的非显性债务。
去年针对广东省的乡镇抽查中，不少乡镇的债务比例非常惊人——地方政府已经需要不吃不喝400年才能还清负债余额。如此，在美国那都得破产多少次了？但中国的这些乡镇就是活的好好的，一切都是因为这些政府享有无限债务信用。中国的政府完全无需用税收来弥补财政赤字，而可...
只要能够偿还利息，就不用担心偿还债务的时候出现流动性问题，也就是说，不用担心因为手中持有的大量土地上市交易的时候找不到买家。债务的本金问题可以通过贷款展期或者以新续旧来解决，通过信托融资的可以发行新的信托计划。
审计是要摸底，而不是要在现存风险上雪上加霜。臆测债务危机将全面爆发是这次审计的根本原因似乎有点儿草率。低迷的市场指数已反映大部分坏消息，而且估值极端便宜。因此，我们仍然会逢低买入。
相当一批项目无效益、无现金流覆盖，债务透明度差，平台公司注册资本不实，注入资产普遍以土地为主，大量存在高估作价问题，而在经营上，“红顶商人”充斥其间，政企不分、低效浪费，政府任期特点决定了其还款意愿不足，潜在风险不可小觑。
28日，审计署发布消息，根据国务院要求，将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。一个强烈的信号瞬间传遍市场——地方政府债务“黑洞”已经引起中央高度警觉。中国到底有多少地方政府性债务？相信不久就将揭晓答案。
