文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 港股脉搏
港交所咨询文件最重要的建议是推出创新主板及初板。港交所表明创新板是针对三类公司：未有盈利的创新企业、同股不同权企业，及在海外挂牌的科技企业。
港交所（00388.HK）宣布咨询文件，建议推出由“创新主板”及“创新初板”组成的“创新板”；同持提高现时主板及创业板上市要求。
根据港交所（00388.HK）最新建议，主板市值要求由现时的2亿元（港元．下同）提高至5亿元，公众持股量由5，000万元提高至1.25亿元。创业板的要求亦提高，两年业绩期内现金流由2，000万元提高至3，000万元。新股发售亦有重大改变，创业板由现时全配售，改为最少有10%作公开发售，以杜绝“围飞”及操控股价现象。
最大改变是禁售期，由现时的六个月改为两年。上市后首一年内控股股东或任何持股量超过30%的大股东不可减持，第二年内则不可以减持至低于30%。新安排是针对一些上市公司啤壳及未上市前已经卖壳的安排。
咨询文件最重要的建议是推出创新主板及初板。港交所表明创新板是针对三类公司：未有盈利的创新企业、同股不同权企业，及在海外挂牌的科技企业。
提高门槛杜绝啤壳
创业板由于上市要求较低及可以全配售，衍生了两个问题。首先是全配售令幕后人士容易操控股价。第二个问题是卖壳情况严重，由于上市条件宽松，而壳价高达3亿元，禁售期只是六个月。上市费用只是1，000万元，现金流要求只是2，000万元，用3，000万元来换一个价值3亿元的壳，吸引财经高手找公司上市，成为啤壳工场。
创新初板填补现时创业板成为中小企上市板的空缺。创新初板等于硅谷的风险投资，一些新创企业有前景但缺乏资金发展，可以寻求天使投资基金或创业风险投资来拓展业务。不过由于新板风险较高，港交所建议只限专业投资者参与。市场反应不一，认为限制专业投资者会令成交偏低，流动性少。市场人士指俄铝（00486.HK）上市时只限专业投资者参与，结果成交淡静，股价偏低。应该让散户参与，加大流通量，及让散户有机会买到有可能成为巨企的创新企业。
为同股不同权开绿灯
创新主板是整个咨询文件的主要部份。过去几年市场对同股不同权的讨论不绝，认为应该把美国上市的互联网企业抢回来。港交所咨询文件第二目标，是容许同股不同权企业上市。第三目标是吸引在美国上市的企业，例如阿里巴巴、百度及京东等来香港作为第二上市。港交所认为不应停留在同股不同权对股东的保障问题上，首要目标是把这些巨企吸引来港上市，增强港股在全球市场地位。
全球交易所大部份是商业企业，以谋利为主。为了抢生意，牺牲小股东利益在所难免。美国的交易所明抢中国及香港股市的生意，港交所现时的咨询文件是抢回上市生意的第一步。港股现时只有腾讯（00700.HK）是互联网巨企，有阿里巴巴等回归，可增强港股的吸引力及地位。
(本文作者介绍：《港股脉搏》是中国最具权威性的证券杂志《证券市场周刊》旗下的主要栏目，主要为受众分析港股未来的趋势以及走向。)
责任编辑：白仲平
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