意见领袖 | 杨德龙
周一沪深两市出现了v型大反弹。早上大盘出现大幅杀跌，特别是中小盘个股出现了大面积跌停的情况，投资者信心受到很大的打击。随着大资金流入到以中证500、中证1000为代表的中小盘指数，ETF市场出现v型反弹，创业板指数由大跌转为大涨，沪指也出现了触底之后大幅回升的走势，市场的信心位置提振。近期市场出现非理性下跌，我也多次呼吁国家队加大救市力度，不仅要买入沪深300等大盘指数ETF，还要买入创业板指数、科创板指数等代表中小盘个股的指数ETF，彻底扭转市场的走势。今天市场能够探底回升，实现金针探底的走势，国家队加大入市资金的资金量功不可没，此举彻底改变了之前不断下跌的走势，对投资者信心是一个很大的鼓舞。我关于国家队可能有望加大救市力度的观点冲上了今日的腾讯热点，也反映出大家对当前国家队救市的关注度很高。在当前市场已经出现非理性下跌的情况之下，通过外力扭转市场下跌的趋势，防止出融资盘爆仓、恐慌性抛售的现象，这样做的意义非常重大。虽然现在还不能完全确定市场趋势已经彻底扭转，但是市场的恐慌性下跌得以制止，一些被错杀的优质股票可能会趁机大幅反弹，个股也有望结束之前连续下跌的走势，市场获得喘息之机，投资的信心也有所恢复。建议国家队继续加大入市的资金量，不仅要实现托底，而且要实现拉升，在当前位置向上拉升20%以上，是能够扭转市场趋势的，使市场重新进入上行通道。
周一市场的分化比较严重：白龙马股、龙头股依然维持抗跌的走势，甚至很多优质龙头股是红盘的，但是中小盘个股，特别是创业板、科创板指数，还有北交所指数出现了大幅下跌，创出近年的新低。这说明在加速下跌的阶段，业绩优良、有基本面支撑的股票具有一定的抗跌性。投资者愿意持有。有一些中小盘个股出现了快速杀跌，这体现出价值投资的重要性。价值投资的标的因为有业绩支撑，即使市场出现非理性下跌，也能够维持住一定的市值。而一些中小盘个股，因为没有业绩支撑或者估值比较高，所以在跌下来的时候，会出现连续跌停的走势。当前市场的非理性下跌，让周一市场跌停的股票数量大幅增长，这也说明现在市场到了非常关键的时刻。
近期我也不断呼吁国家队加大救市力度，要明确向市场表明决心，例如3000点之下，准备两万亿资金来托底并且拉升，彻底扭转市场的颓势。一旦给市场明确的预期，投资者的信心就会得到大幅提升。可能实际上国家队并不需要花费上万亿资金，就能够吸引多头的力量做多，所以预期引导非常重要。另一方面国家队在买入ETF时，既要买入沪深300这些大盘股的ETF，也要买入创业板、科创板、香港恒生科技指数ETF等这些人气指数。因为多数投资者并没有买中字头的大盘股票，反而买中小盘个股比较多。所以只有稳定住中小盘个股的持续跌下跌甚至持续跌停，才能够彻底提振投资者的信心。现在市场的非理性下跌可能已经触发了很多被动平仓盘，造成技术性的持续下跌。在这时当机立断采取措施来稳住市场的预期，改变投资者的恐慌情绪是至关重要的。因为在市场非理性下跌的阶段也必须用非常规的手段，包括成立上万亿规模的平准基金，或者是现有国家队的资金加大买入力度，并且给市场明确的预期。
同时建议央行可以向市场提供大量的流动性支持。在美国2020年刚发生疫情的时候，3月份左右美股出现了持续大跌，市场出现了恐慌性的抛售。当时美联储表示对市场提供无限流动性支持，极大的改变了市场的悲观预期，大盘也跃升而起，美股三大股指很快创出历史新高，并且一直持续到现在。他山之石可以攻玉，央行作为流动性的最后提供者，要在当前市场出现非理性下跌的时候果断出手，为市场提供流动性支持，甚至是无限流动性支持，这将是改变市场颓势的重要方面，也能够极大的提振投资者的信心。在市场出现非理性的下跌的时候，信心比黄金更重要。因为只有真金白银大量买入这些流动性丧失的跌停的股票，或者通过买入相关的ETF，提供流动性，才能让投资者信心逐步恢复，从而改变市场出现连续下跌的走势。投资者的信心也会逐步得到提振。
资本市场现在有2亿股民，6亿基民，所以资本市场的表现关系到亿万家庭的财富。股市的持续下跌会影响到亿万家庭的财产性收入，从而对消费产生影响，也会影响到经济复苏的力度，所以采取果断措施救市已经迫在眉睫，通过彻底改变市场的下行趋势，形成上行趋势，在指数层面向上拉升20%以上，这样市场的信心才能够有效得到提振，从而改变很多投资者的悲观预期，避免更多的杠杆资金被动平仓，造成踩踏现象。比如雪球产品、融资盘、大股东股权质押盘等，一定要防止这些杠杆资金出现大面积的被动平仓，这是提升市场信心关键所在。
现在很多优质股票相对于高点已经打了两折、三折，有的甚至更低，所以从价值的角度来看已经具备了逆向布局的价值。现在很多多头资金不敢入场，是担心市场这种非理性下跌会超出自己的忍受能力，所以通过真金白银救市，改变市场的颓势，给多头更多的信心，有利于扭转市场趋势。周末证监会召开了党委会议，表示深入排查违法违规线索，依法严厉打击操纵市场、恶意做空、内幕交易、欺诈发行等重大违法违规行为，要鼓励和支持各类投资机构加大逆周期布局，引导更多中长线资金入市。并且会议表示要积极同有关方面以更大力度统筹抓好稳定市场各项措施的落实落地，稳预期、稳信心，坚决防范市场异常波动。这也是半个月以来，证监会第四次发声维稳市场。从监管层的角度是非常希望采取有利的措施稳定市场，稳定预期的，所以在这时候再次体现出加杠杆的风险。我一直给大家强调要用闲钱投资，永远不要加杠杆，因为一旦加了杠杆，时间就不是你的朋友，而是你的敌人了，这是巴菲特的原话，特别是市场处于非理性下跌的时候，杠杆资金很容易出现被动平仓的现象。在当前市场处于非理性下跌的阶段，建议大家多看少动，保持信心和耐心，等待国家队加大救市的力度，等待市场否极泰来，出现反攻的行情。
(本文作者介绍：前海开源基金首席经济学家)
责任编辑：刘天行
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