意见领袖 | 李德林
上交所很愤怒，责令海通证券的主要负责人携带有效身份证件，到交易所接受监管谈话。交易所还希望海通证券及有关负责人引以为戒，认真查找和整改问题，对旗下的两位保荐人进行通报批评。他们实在太过敷衍了，有IPO项目第二次递交材料，出现前后数据打架。交易所愤怒背后，可以清晰看见有的IPO企业竟然明显的财务操控行为，居然还想IPO？
先看看海通证券保荐项目到底干了啥。有一家IPO企业第一次申报的报告期为2017年至2020年6月30日，第二次申报期为2020年至2022年。二次IPO的项目往往都会受到交易所的更多关注，所以就对其进行了现场检查。检查发现发行人报告期初对控股股东存在其他应付款1497.17万元，翻遍申报材料，文件中没有披露这么大额的应付款的形成原因。
现场督导最大的好处就是可以翻看原始材料，这活儿应该由保荐人在整理申报材料之前，就捋清楚了的，可是他们为啥从一开始到申报材料时都回避这笔款项呢？交易所现场检查发现，发行人的这笔其他应付款是前一次申报报告期体外资金循环，配合客户回款事项形成的，第二次申报期内的关联方及疑似关联方与前面体外资金循环事项相关主体存在高度关联。
啥叫体外资金循环配合客户回款？翻译意思，就是把钱弄到公司外面去，通过几个来回，跟客户配合，就把营收做上去了。那么海通证券保荐的这家公司，体外资金是从大股东那里借的，到底是给客户循环呢？还是给自己循环呢？从文字上看背后有大故事。客户又不上市，循环做虚假业绩，难道是为了过年高兴？
如果说体外循环是为了弄虚作假，那么两次想IPO的财务操控那就是个系统工程了。海通证券保荐的项目两次申报报告期内收入都呈现高速增长趋势，看上去非常的好啊。可是第二次申报报告期首个会计年度2020年收入大幅低于第一次申报最后一个会计年度2019年收入。再次提醒一下，两次IPO，想在财务上做花活儿，那是个系统工程，怎么能顾头不顾腚呢？
交易所到现场一检查，好家伙，发行人报告期内收入确认存在多笔外部验收单时点与内部工作时记录不匹配的情况。翻译一下，就是想IPO的公司，两次提交材料，财务数据都是不断增长的。当然要持续保持高增长，困难很大，怎么办呢？第二次提交起始年度2020年恰恰不用公布第一次截止年度2019年数据，所以就把2020年财务数据大幅度做低于2019年。
真是把人智商按在地上摩擦啊，第一次提交的数据撤回了，可大家伙儿都留着你们的数据呢。再说了，交易所现场一查不就露馅儿了么？还有，你们想上市，能不能在整理财务数据的时候用心一点呢？财务造假最大的问题就是要把内外数据统一，系统化，再次强调，一定要系统化。你们以为给村姑穿上丝袜就能变成大长腿？说轻一点是调节，说真的就是造假。
交易所看不下去的是发行人的毛利，比同行高出一大截，为啥第一次上市没成，第二次你倒是主动说清楚啊。说不清楚，好家伙，现场检查发现，部分项目合同约定的物料配置、生产领料依据资料清单、销售出库物料明细间不匹配。魔鬼出在细节里，生产型企业把物料捣腾一番，毛利就提上去了，幼稚不幼稚？你又不是开创性的企业，同行都比你先上，找不自在。
问题太多，手段太过拙劣。可是，海通证券的保荐人，经过严格考试，在募集资金上亿元的IPO材料上签字，他们就真的敢签，还敢送交易所去。是觉得自己专业呢？还是觉得股民们好糊弄呢？交易所很愤怒！没有意外，这样的项目肯定玩儿完，黄了。现在岂能一撤了之？谈话了，通报批评了，谁还敢用他们？面对交易所的愤怒，也许，老百姓会说，他们真是阎王爷讲笑话，糊弄鬼啊。
(本文作者介绍：尺度商业，以价值为尺、投资有度的视角，观察和洞见商业文明、科技创新，官方微信公众号：delinshe)
责任编辑：李琳琳
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