意见领袖 | 韩玮
近日中央网信办通报了7类利用网络账号杜撰、歪解公共政策信息，误导群众、从中牟利的案例。其中第一类就是“股市小作文”谣言，这些“股市小作文”假借权威、胡乱臆测、影响十分恶劣，涉及的账号也被查封了。那么，“股市小作文”到底有哪些危害？如何应对“股市小作文”的袭扰？下一步A股将走向何处去？投资者如何才能抓住机会避开风险？
整治“股市小作文”意义重大
事实上，信息是证券市场的根本要素之一。各类证券的价值判断，无一例外都依赖于信息的真实性、完整性。因此，股市谣言的制作与传播会动摇证券市场的根基，不但会使广大投资者遭受直接损失，而且还会降低资本市场的资源配置效率，进而拖累实体经济的增长。相关部门对“股市小作文”的此番整治，其意义之重大不言而喻。
随着社交媒体的急速发展，“股市小作文”的影响力和危害力也迅速增大。由于普通投资者很难直观判断一些公共政策对不同行业、不同股票的影响，这就给不法者利用“股市小作文”谣言歪解公共政策信息、获取不当利益带来可乘之机。有的会利用“股市小作文”忽悠投资者高位接盘那些有巨大泡沫的高风险股票，有的则会利用“股市小作文”制造恐慌、砸低股价以达到低位建仓或者融券做空获利的目的，甚至不排除利用做空离岸市场的A股衍生品获利的可能性。
还有一些从娱乐领域转行财经领域的自媒体人，并不了解股市信息制作、传播的严肃性，为了博眼球、赚流量制作、传播“股市小作文”。为了蝇头小利，不但会使粉丝、读者遭受损失，而且还可能导致股市出现巨大系统性风险。
由于股市存在混沌效应，甚至一篇博流量的“股市小作文”也有可能成为带来飓风的蝴蝶翅膀，或者成为压断骆驼脊背的那最后一根稻草。同时，这也会给制作、传播“股市小作文”者自身带来行政处罚风险、刑事处罚风险和巨大的民事赔偿责任。
根据新证券法规定，编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场的，最高将被处以违法所得10倍或200万元罚款。此外，根据刑法第一百八十一条规定，编造并且传播影响证券、期货交易的虚假信息，扰乱证券、期货交易市场，造成严重后果的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处一万元以上十万元以下罚金。如果自媒体人收取财物配合市场操纵者传播“股市小作文”，情节严重的则可能触犯操纵证券、期货市场罪，根据刑法第一百八十二条规定情节特别严重的，最高可处十年有期徒刑，并处罚金。对受到行政处罚或刑事处罚的相关责任人，中证中小投资者服务中心还可依照相关业务规则向其发起“默示加入、明示退出”的特别代表人诉讼，为受损失的广大中小投资者进行民事索赔。
投资者如何抓住机会？
自2007年2月16日，上证指数首次突破3000点以后，大盘在3000点上下已经反复拉锯50余次，持续时间超过15年。由此感到迷茫的众多投资者最容易被“股市小作文”所迷惑。
虽然过去的15年里，上证指数一直在3000点徘徊，但是当下上证指数的含金量，比15年前是要高得多的。如果以GDP为基准的价值线去衡量，2007年上证指数首次突破3000点时的合理价值仅在1500点左右，几乎存在100%的泡沫，这也导致2007年10月上证指数达到6124点，泡沫率高达300%时出现了大幅度下跌。此后直至2015年年底，上证指数的价值线才升至3000点附近。因此，过去15年上证指数经历了两个阶段，第一个阶段是2007年至2015年的泡沫消化阶段，历时8年多时间，第二个阶段，是2016年至今的价值积蓄阶段，历时7年多时间。当前上证指数的价值线已经在4500点左右，相比当前点位有近50%的回归空间，相信未来上证指数终将与3000点永别。
同时，回顾全球股市历史就会发现，不论在股市的底部还是顶部，都能同时找出上百条看多的因素和上百条看空的因素，这些因素其实都一直在那里客观存在。但市场中的投资者，在股市的狂热阶段往往只看到利多因素忽视利空因素。反之，投资者在股市的低迷阶段只看到利空因素忽视利多因素。
那么，面对市场中诸多利多和利空因素，投资者最关键的是不要被情绪干扰，更不要被“股市小作文”带节奏，要客观冷静地抓住主要矛盾和矛盾的主要方面。
在笔者看来，A股已经具有足够的安全边际。当前上证指数的成分股的动态市盈率仅13倍左右，已经与A股历史上前几次大底部处于同样低的区域。当前A股依然处于自2019年年初启动的新一轮牛市格局之中，在继续保持长牛和慢牛的大基调之余，正在孕育新的一轮牛市加速行情。
大道至简：低买高卖，乃盈利之道。投资者既不要在股票狂热的泡沫阶段买入股票，也不要被股票市场的短期迷惑，去从事超越自身能力范围的短线操作。短期股票市场是一个复杂的系统，投资者群体的情绪波动是影响股市涨跌的主要因素。
投资者应当坚定长期投资信心、坚守价值投资理念，远离“股市小作文”。把大盘指数及股票价值与价格的对应关系作为重点考虑因素，克服贪婪与恐惧，勇于逆向投资。精选具有长期稳健增长且价格严重低于内在价值的蓝筹股，抓住当前的宝贵投资机遇，共同分享中华民族伟大复兴的硕果。
（来源：中国经营报）
(本文作者介绍：著名对冲基金经理，清华MBA导师、清华MBA校友会金融协会副会长，CCTV2嘉宾，泰石投资董事总经理。具有20多年期货、证券、公募及私募基金投资负责人的专业经历。)
责任编辑：宋源珺
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