意见领袖丨中银研究
国家统计局数据显示，2023年6月，CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。主要关注点如下：
第一，非食品价格下跌是CPI涨幅回落的主要原因。6月份，CPI同比持平，涨幅较上月回落0.2个百分点。一是工业消费品价格下行带动非食品CPI同比下滑。由于国内成品油价格随国际原油价格变动下调，加之上年同期能源价格基数较高，交通工具燃料价格同比下降17.6%，降幅较上月扩大6.5个百分点。此外，受“618”商家促销活动等因素影响，扣除能源的工业消费品价格同比下降0.5%。在此作用下，6月非食品价格同比由上月持平转为下降0.6%。二是蔬菜价格上涨抵补猪肉价格回落，推动食品CPI涨幅扩大。6月食品价格同比上涨2.3%，涨幅较上月扩大1.3个百分点。一方面，受部分产区高温、降雨天气影响，叠加上年基数较低，6月鲜菜价格同比由上月下降1.7%转为上涨10.8%。另一方面，猪肉供给总体充裕而天气炎热需求平淡，6月猪肉价格仍在下行，同比降幅较上月扩大4个百分点至-7.2%。三是核心CPI同比小幅回落。6月核心CPI同比涨幅较上月回落0.2个百分点至0.4%，为2022年以来最低值。
第二，上游采掘业和原材料行业价格下行带动PPI降幅扩大。6月份，PPI同比下降5.2%，降幅较上月扩大0.6个百分点。生产资料方面，受国际市场原油价格回落和国内煤炭供给充足影响，石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业等采掘和原材料行业价格分别同比下降25.6%、19.3%、20.1%和14.9%，合计影响PPI同比下降约2.81个百分点。受房地产投资偏弱影响，钢铁和建材价格持续下行，黑色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业价格分别同比下降16%和6.4%。生活资料方面，食品和耐用消费品价格同比分别下降0.6%和1.5%，降幅分别较上月扩大0.8和0.4个百分点。
第三，当前物价水平已接近年内底部，下半年CPI和PPI将温和回升。CPI方面，受新涨价因素影响，CPI同比涨幅或在7月达到底部。下半年，在稳经济和促消费等政策支持下，就业和收入情况将逐步改善，居民对耐用商品和各类服务消费需求将进一步释放，从而推动CPI逐步上行。PPI方面，工业产品价格将随着经济需求修复逐步企稳回升，叠加下半年翘尾因素的负向影响减弱，PPI降幅逐步收窄。PPI-CPI剪刀差将持续为负，这将有利于缓解中下游行业成本压力，重塑不同行业间利润分配格局。
（点评人：中国银行研究院 刘佩忠）
(本文作者介绍：中国银行总行一级部门。研究领域涵盖全球经济、国际金融、宏观经济与政策、金融市场、银行业发展等。)
责任编辑：潘翘楚
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