特朗普治下的美国GDP增长峰值是二战结束以来最低的

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 罗思义

　　特朗普夸大美国经济增速的原因显而易见。他希望借此举掩盖关税对美国经济的损害，以及帮助他所在政党在中期选举中获胜。

特朗普治下的美国GDP增长峰值是二战结束以来的13位美国总统中最低的

　　美国总统特朗普近日就美国第二季度GDP年化季率增长4.1%举行特别新闻发布会时称，这是历史性的增长。显然，特朗普的这一说法有所夸大，而且违背事实：不管是按照美国GDP计算方法，还是按照中国GDP计算方法计算，特朗普治下的美国GDP增长峰值都是二战结束以来的13位美国总统中最低的。遗憾的是，中国部分媒体甘当特朗普的传声筒，报道时完全照搬他的说法。因此，有必要验证特朗普的说法是否属实，以及就此进行论述。

　　二战结束以来的13位美国总统执政时期GDP增长峰值比较

　　自二战结束以来，美国共经历13位总统。如表1和图1所示，按照年化季率增长计算，特朗普执政时期的GDP增长峰值，是二战结束以来的13位美国总统中最低的。

　　详细来说，特朗普执政时期的GDP增长峰值为2018年第2季度的4.1%，奥巴马时期的为5.1%。但奥巴马时期的GDP增长峰值，远低于其他几任美国前总统执政时期的峰值——小布什时期为 7.0%，克林顿时期为7.5%，他们之前的几任美国前总统执政时期的峰值更高，比如尼克松执政时期的峰值为10.3%。二战后美国GDP增长峰值是杜鲁门时期的16.7%，比特朗普时期的 4.1% 的峰值快4倍多。

　　因此，美国第二季度GDP增速仅是表现亮眼，远谈不上实现了历史性的好转，而且也低于前几任美国总统执政时期的峰值。

　　2018年第二季度美国GDP同比增长2.8%

　　便于大家看清形势，就有必要指出，中美GDP计算方法截然不同：

　　中国是按照同比增长计算GDP增长率。根据最新数据，2018年第二季度中国GDP同比增长7%。该数据是经得起推敲的，原因有两方面：首先，以年度为基准计算，可消除天气等纯粹的短期因素的影响；其次，与按环比增长计算不同，按同比增长计算不需要进行季节性调整。

　　美国是按照年化季率增长计算GDP增长率。美国是把同年一个季度的产出与上一个季度作比，然后把这一数据年化（大致乘以41）。但美国的这种计算方法有三个主要缺点。首先，因为仅使用三个月数据，会导致短期因素扭曲数据；其次，因为要把这些因素乘以4，会导致它们的影响被夸大；第三，因为是不同的季度进行比较，为确保数据准确，需要在计算时进行季节性调整。美国经济学家以及统计机构普遍意识到这个问题，但迄今没有成功地解决这一问题——当年第一个季度的数据被低估，意味着接下来几个季度的增长率将会被夸大。

　　所以，按照同比增长计算更能反映实际GDP增速。表2为大家呈现的是按照同比增长计算的二战结束以来的13位美国总统执政时期GDP增长峰值比较。与按照年化季率增长计算一样，特朗普执政时期的GDP增长峰值，同样是二战结束以来的13任美国总统中最低的。

　　2018年第二季度美国GDP同比增长 2.8%，低于奥巴马时期3.8%的峰值，也远低于其他几任美国前总统时期的峰值——小布什时期为4.3%，克林顿时期为 5.3%，尼克松时期为 7.6%，艾森豪威尔时期为9.1%。按照同比增长计算，二战后美国GDP增长峰值是杜鲁门时期的13.4%。

　　因此，无论是按照美国所用的GDP计算方法，还是中国和大多数国家所用的计算方法计算，数据都再次显示，特朗普治下的美国GDP增长峰值都是二战结束以来的13位美国总统中最低的。

　　表2

　　美国经济呈放缓趋势

　　显然，从上述数据来看，二战结束后初期的美国总统如杜鲁门、艾森豪威尔、约翰逊或尼克松执政时期的GDP增长峰值，远高于其后美国前总统时期的GDP增长峰值。这有力地表明，美国经济呈放缓趋势。

　　以能消除短期经济周期影响的长期移动平均线的计算方法详细分析美国经济趋势，会充分印证上述分析。图2所示的是按照20年移动平均线计算的美国GDP年均增速。可以看出，美国GDP年均增速从1969年的 4.4%降至2018年第二季度的 2.2%——近50年来降幅过半。换言之，特朗普治下的美国经济增长缓慢，只是美国数十年经济趋势的缩影而已。

　　图2

　　结论

　　综上所述，特朗普宣称的“美国第二季度GDP实现历史性的增长”的说法是完全错误的。中国部分财经媒体照搬特朗普的说法，显示他们缺乏严谨性。

　　就严肃的事件而言，不管是乐观主义，还是悲观主义都非美德，唯有现实主义才是美德。事实证明，美国第二季度GDP增速并非非常快，不仅低于奥巴马执政时期的峰值，而且也远低于二战结束以来的其他几任美国前总统执政时期的峰值。分析美国经济，以及美国当前对中国商品加征关税的动机，应立足于美国经济缓慢增长的现实。

　　特朗普夸大美国经济增速的原因显而易见。他希望借此举掩盖关税对美国经济的损害，以及帮助他所在政党在中期选举中获胜。但中国财经媒体应报道事实，而非照搬特朗普的错误说法。

　　注释

　　1，严格来说，按年化季率增长方法计算，美国第二季度GDP增长率计算公式应为 （（Q2/Q1）^4）-1

　　(本文作者介绍：前英国伦敦经济与商业政策署署长，现为中国人民大学重阳金融研究院高级研究员。 )