文/新浪财经金融e观察(微信公众号：sinaeguancha)专栏作家 毛军华
6家银行公布3Q15业绩，大体符合我们的预期。其中，1~3Q15建行、中行净利润同比增长0.7%/0.3%，宁波/北京同比增长16.5%/12.5%，浦发和招商录得较高的个位数增长。
业绩符合预期
6家银行公布3Q15业绩，大体符合我们的预期。其中，1~3Q15建行、中行净利润同比增长0.7%/0.3%，宁波/北京同比增长16.5%/12.5%，浦发和招商录得较高的个位数增长。
发展趋势
驱动盈利模式差异化。我们认为盈利的巨大差异主要体现于以下几点：1)地方性城商行生息资产增速维持在20%+，大行则停留在个位数；2)股份行、城商行手续费及佣金收入同比增速高达30%+，中行/建行则只有-0.8%/5.8%，两家股份行中收增速则受股票市场波动影响环比回落。
净息差略好于预期。除中行净息差环比降低8bp至2.06%外，建行/北京/浦发/宁波银行息差环比变化幅度分别为-1/-3/-5/0bp，收窄幅度低于市场预期。降息周期&利率市场化背景下，银行纷纷控制高负债成本/增加高收益资产以缓冲息差收窄压力。
资产质量趋势不明，北京银行继续稳健风格。中行/建行/北京银行净不良生成率环比保持稳定或略有下降，其中北京银行资产质量继续稳健风格，3Q15净不良生成率仅为0.08%。相比之下，长三角的浦发/宁波银行净不良生成率则环比上升，新增不良的区域来源还需要深究。相比大行80~90bp的信用成本，1~3Q15浦发/招行信用成本高达200bp，高防护垫作用下，未来拨备计提压力或有所减轻。
风险
资产质量下滑超预期。
(本文作者介绍：中金公司董事总经理，主要负责对中国金融行业的研究。专栏微信公众号：cicc_jw )
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