文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 谭明磊
股市大跌理由是不充分的。前阶段是因为美联储加息，现如今又是担心中美、美欧贸易战。空头可以再找些下挫的理由，偏偏很难阻止全球经济的复苏。
从基本因素来看，环球经济前景欣欣向荣，股市长期走向更为乐观。
全球最大重型设备和机械供应商卡特彼勒（Caterpillar）近期公布，由于全球经济持续改善，建筑、矿务、能源等行业对重型机械的需求强劲，刺激上季设备销售收入增长35%；对重组成本及税前开支作出调整后，去年第四季每股经调整盈利达2.16美元，远高于市场预期的1.79美元，并预期2018年每股经调整盈利介乎8.25至9.25美元。
自从2017年3月开始，卡特彼勒的器械环球总销量已经恢复按年增长，扭转此前连跌51个月的劣势；迄今10个月，每月的按年增幅持续扩大，截至去年12月为止3个月，总销量增幅更升至34%，为2011年8月以来最快。当中，亚太区销售更是最早扭转跌势的地区，并连续10个月增长达40%以上；期内，器械销量更激增50%。
卡特彼勒的成绩可算是环球工业的领先指标；亚太区亮丽的业绩更能反映区内企业投资意欲续增，企业盈利增长可寄予厚望。甚至包括BDI指数近期也是一路高歌，经济复苏号角吹响，你还担心筹码松动吗？
实际上，股市盯着美股，而美股的风向标又是美债。
市场对美国10年期国债息率临界点在那里有分歧，瑞信预期债息一旦攀越3.5厘，股市回调压力将大增。高盛的压力测试结果则显示，若债息年底前触及4.5厘，美股可能暴泻20%至25%。
相关分析指出，债息上扬并非一面倒坏消息，若上升速度稍缓，很可能引发债“债股轮动”，利好股市表现。除非债息升越临界点，或企业收益率回报与债息息差明显收窄，甚至出现负息差；否则，目前企业收益率高于债息，企业利用发债所获得的资金回购股份、推升股价的做法还是很有吸引力。
所以，这轮股市调整，反而给了不少基金调仓的最佳良机。单单从港股的市场看，本身就是业绩高峰期，需要投资者对上市公司自身质量做个新的评估。
从整体看，面包还是多于地雷的。已经公布的结果看，从几大蓝筹股业绩依旧靓丽。汇控、港交所、友邦保险等与预期保持稳定，甚至友邦保险还远远大于预期。后面的重磅股腾讯应该是最大看点，再加上内银业绩稳定，香港市场并没有想象中的那么弱。
尤其值得我们关注的是，一些中小市值公司，在年报公布后股价表现强势，完全不顾及恒生指数的调整。笔者感觉内地南下资金对上市公司的质量把握很准，明显是超级机构操盘，运作大军团作业。其战略思维要优于香港大妈，后几年估计会更明显。
比如去年分拆上市的光大绿色环保（01257），在银行没有动用的资金达到了35个亿，加上手头的33亿现金共计接近69亿，资产负债率非常健康。2017年签了新的投资项目大概在人民币55亿左右，2018年管理层估计会有一个明显的增长，可能是接近五六十亿的合同。分红派息率超过30%，不过在二级市场上，该股的市值也才150亿港元，让A股的投资者看得眼馋。
（数据来源：智通财经APP）这样的企业，若要在内地挂牌，股价早就上天了，别忘了他也是港股通标的。
A股与港股最大区别不是投机性强，而且好公司太少。一边是钱多得用不完，但优质企业太少；一边是二级市场缺少流动性，但好企业（实体在内地的企业）被大量低估。所以就需要先知先觉的南下资金做价值重估，这是个长期的持久战，需要耐心。
看看360从美股回归大A后的市值，让多少老板眼馋？以2月28日收盘时的3850亿元市值来算，回归A股，目前已经让360的市值翻了6倍多。
今年全国两会刚开始，资本市场拥抱新经济成为热议话题。证监会、交易所表示要大力支持新经济，互联网巨头纷纷表示考虑回归A股。
2月底，监管层对券商作出指导，生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业若有“独角兽”，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行“即报即审”。
周末，相关媒体报道，这次中证监会迎接新经济企业采用的是CDR（China Depositary Receipt，中国存托凭证）的设计，第一批入围CDR名单已出炉，共有8家企业，除了BATJ这四家，还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学（02382）。前七家企业均是中国上市互联网公司领头羊。（这八家公司目前总市值是7.86万亿人民币）
香港市场也在抢企业，包括阿里巴巴等回归。如果没有一个稳定发展的二级市场，又如何吸引优质公司趋之若鹜呢？优质企业才是股市的根基，场外的情绪波动大多数时间皆浮云，就看你有没有这个定力了。
(本文作者介绍：智通财经执行总编。 )
责任编辑：王萌
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