作者：北京吴明辉

　　张卫星的国有股减持方案是按股票的本质在解决国有股问题，按股东出资重新调整上市公司股份的结构，使其更合理；扩股或缩股，实际上就是吴敬琏先生说的还帐过程。张卫星的方法正是吴敬琏的国有股先还帐再减持原则的具体实施方法。正因为是还帐，所以根本不存在国有资产流失。实际上通过张卫星的方法，国家真正实现了按市场价减持国有股，根本未向股民有丝毫让利。而且，张卫星的方法还未考虑上市公司上市包装时资产评估的泡沫。

　　如真按张卫星的方法做，股市还将大跌，因原来股价高得太离谱。我想，只要同股同权了，广大股民还是能认可和承受这种损失，因为他们必须为由于股票全流通价值的回归而付出代价，股民大量的钱将被永远蒸发掉，但国有股占的比例小多了，股票更有投资价值了，大家(包括国有股)都要经受挤泡沫的痛苦和损失。从部分补偿股民损失和有利于国有股减持角度，我提出的改进方法是(在我的《张卫星国有股减持方案的改进方案》中提出)：按张卫星的国有缩股方法，国家分期把缩股后的部分国家股送给其他的流通股民(如分三年，每年把原国有股缩股后的10%送给流通股民，当然这三年间国有股也可减持)。分期送股的好处是可形成长期利好，有利于国有股减持，国家让的利也可从较好的减持价格中获得一定的补偿。

　　按折让配售方案的实施：假设有一股票国有股占70%，流通股占30%，按设计的方案竟价减持40%的国有股，剩下的30%流通(仍为国有股)，这时股本结构为国有股占30%(国有股可流通了，也可按市场价减持了)，流通股占70%，实现了股票全流通，并且国家对原来流通股东做适当的补偿。我想，无论怎样补偿，都不可能把国有股竟价减持的钱全补偿给原流通股东。

　　而按张卫星的国有股减持方案的国有缩股方法，一下就把国有股变为约占30%，流通股约占70%，流通股民未掏一分钱。与张卫星的方案比较，就会发现国家从折让配售方案中售股的钱除去所谓的补偿后完全就是白拿。其实，即使按净值先部分减持国有股，可能会造成所谓的国家让利的一时的利好，股价会上涨，造成多赢的假象，但只要国家不真正让利(如还剩30%流通的国有股)，股价怎么上去的，还将怎么下来；这就真叫所有的问题都由股民扛。

　　我认为张卫星先生的国有股减持方案在众多的国有股减持方案中的最好的，几乎能解决国有股减持的所有难题，可从各方面的消息看，管理层似乎并不打算采用，而倾向于配售方案。如此好的现成宝贝弃而不要，看样子偏要难产一怪胎(母亲的病尚未医好，又要花钱医子女的病了)，我百思不得其解，我想其本质在于国家与股民是否争利。而按张卫星先生的国有股减持方案，一次全部解决问题，国家再想通过国有股榨取股民的钱将永远成为泡影，那怕是一个铜板也很难。

　　折让配售方案最大的缺点是减持时间太长(十多年)，不定性太多，可操作性太差。而按张卫星的方案全流通速度最快可在一天内完成，实施时间短，没遗留问题，操作简单易行；国有股具体的减持方案可慢慢研讨，如国家认为股票有投资价值的话也可不减持国有股(急于套现本身就是对股市没有信心的表现)，这些几乎都不会对股市有影响。

　　实践是检验真理的唯一标准，市场可以有一时之错，但不可能长期错下去。错了就算我们交学费(我们已交了那么多学费，这点算小意思。)，错了我们可以改嘛，但愿我们早日迷途知返。

　　文化大革命浪费了十年，国有股问题存在已十年，如解决国有股问题再十年，我们中国未免也太潇洒太大方了！

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