国信证券赵秋燕

　　上周经过了报复性反弹后，大盘出现滞涨的局面，上攻未果后，周一大盘又演绎了一个“黑色的星期一?。两市股指均小幅跳空低开，盘中虽时有小反弹出现，但力度极为有限，大盘整体上呈现震荡下行的态势。两市终盘均以近乎光头光脚的大阴线报收，其中沪市下跌91.93点，跌幅为6.33％。两市成交金额共140亿元，较上一交易日增加26％，呈价跌量增之势。

　　大盘再度向下大幅急挫，主要源于消息面的刺激。媒体上刊登了有关国有股减持的阶段性成果———折让配售方案及配套措施，虽然最终还没有定局，但从中可以看出，减持的价格是在净资产值之上进行，市场对此反应

　　较为强烈。另外，周末又有多家公司就2001年业绩大幅变动情况发布公告。其中有11家公司预亏、18家公司业绩将大幅下滑，只有4家公司业绩大幅增长。周一，又有ST幸福由于连续三年亏损，公司股票将暂停上市；上海石化业绩大幅下滑；而长安信息、长春燃气业绩将大幅增长；石炼化有望扭亏。总之，两日来公司公告中业绩大幅下滑的较多，而业绩是支撑股价的基础，这对市场的影响也较大。技术上，由于上周大盘的报复性反弹，使原本正在减弱的做空能量得以休整，并重新凝聚，再加上周末消息面的配合，使得大盘再度涌现出新的做空动能，且力度较大。从周一大盘的放量下跌看，短线后市不容乐观，大盘仍将有一个惯性下跌的要求。鉴于此，投资者在操作上应以观望为主。

　　华泰证券李杰

　　周一沪深两市股指出现大幅下挫，沪市综指以盘中次低点收盘，股指直逼前期低点1346点，造成股指下跌的主要原因是国有股减持再起波澜。

　　中国证监会网站上公布了国有股减持方案的阶段性成果，该方案主要的特点是，用一部分非流通股在全流通的预期下向全体投资者公开竞价发售，从而形成全流通股价，此价格与股价的差额通过配股和送股的方式补偿原有流通股股东的损失。第二个特点是，股票的全流通市盈率大大降低，但是国有股减持本身的量非常之大，使得现有的资金面难以应付，这使市场预期的国有股减持一下子成为现实，而给投资者带来了较大的心理压力。对于目前的国有股减持方案，尽管给原有流通股的股东进行了补偿，但是其操作难度相对较大，大量非流通股成为流通股对现有的股价带来了压制，因而相当多的投资者加入了抛售的行列。

　　另一方面也可以看出，尽管国有股减持方案给市场带来了较多的压力，但管理层已经在某些方面作出了较为合理的折让。对于现有方案市场分歧较为明显，尽管股价下跌，但仍有部分人士对现有的方案十分叫好，市场处在一个震荡时期之中，股指运行猴性十足，总体看由于该方案仍未完全明确，因此未来实施的国有股减持方案将是各方利益的再妥协。从技术面看，周一股指的狂跌，使得前期的技术性反弹宣告结束，市场人气也极为悲观，大盘将会继续向下寻找支撑，而国有股减持在未有明确之前犹如钝刀割肉，对市场仍有不利的影响。

　　北京证券

　　受“国有股减持方案阶段性成果及折让配售方案及配套措施”消息的影响，昨日沪深两市小幅低开后即开始逐级下跌，盘中出现恐慌性打压并再次跌破了1400点关口，前几日积蓄起来的做多气氛荡然无存，市场重新进入恐慌阶段。预计大盘将重新考验前期1346点的可能性较大。在当前的局势下，投资者应当保持冷静并谨慎观望。

　　信达灵境徐寿文

　　证监会公布了国有股减持的讨论方案，虽然该方案比原方案有了明显的改进，对流通股股东的利益亦有所考虑，但市场仍然出现恐慌性下跌，表明投资者仍然持否定态度，中小投资者尽管无法参与管理层的决策过程，但可以用脚投票表达对各种减持方案的否定态度。目前市场的走势已经无法用技术分析来研判，国有股如何解决已经成为我国股市将向何处去的决定性因素，股市的连续性下跌也许不是坏事，或许能够促使国有股减持问题早日得到妥善解决，从而迎来持续多年的大牛市格局。

　　光大证券研究所

　　由于证监会公布了国有股减持的阶段性研究成果，其核心是在“全流通预期下进行竞价后，再对流通股股东进行补贴?。不可否认，这已经接近了政府所能作出的最大让步，但市场并不领情，反而以大跌回应。受此影响，B股也再次大幅下跌。收盘，上海B股指数暴跌7.95％收于126.23点，深圳B股指数收报188.75点，跌8.72％。两市的成交量比上周五明显放大，呈现价跌量增的态势。其中，上海B股共成交了1.06亿股，增加78％，深圳B股共成交5742万股，增加42％。个股方面，两市所有股票全部下跌，并有一半以上的股票跌停。

　　从根本上说，国有股减持是涉及到国有股股东和流通股股东之间的利益再划分的问题，双赢或多赢只能停留在理论上探讨的层面。从实际的角度来看，主要的问题是找到双方可接受的价格和减持速度。今天公布的内容虽在价格上比以往更务实，但并没有明确减持的速度和数量，因而给市场形成了“全流通就在眼前”的错觉。我们认为，只有政府在时间方面有合理的安排之后，大市才有可能止跌。B股方面，依然受制于A股，投资者不宜频繁进出。

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