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官建益
当股市再次大幅下跌之时，我们发现大量的基金重仓股仍然在大肆出货。这让人多少有些怀疑，这些前期被基金主力认为极具投资价值的股票怎么会被抛弃，难道主力在故意诱空吗？
但是资深的市场人士多数对诱空一说表示了否定的意见。那进一步的解读就是市场还有不确定的利空因素尚未释放，作为机构投资者，采取轻仓观望的态度可能更为安全。
究竟还有哪些不确定因素会对股市形成利空呢？仔细分析此次股市下跌的原因可以知道，宏观调控的不确定性仍然对股市具有制约作用。因为虽然国家对宏观调控已经定调为取得明显成效，但中央同时强调宏观调控不能放松。
宏观调控力度
摩根士丹利首席经济师罗奇先生对中国公布的数据分析后认为，“工业产值比数需要下降至8%到10%的区间，并停留在这个区间最少6个月。这样才可以正式宣布经济软着陆。而以目前的数据看，中国减速最多才实现了25%的目标。”
如果旁观者清能被大家接受的话，那宏观调控今后是否继续出招还是值得观察的。资本市场最大的担心还是利率手段的启动。8月10日，美联储将再次讨论提高利率。如果美联储再次升息，中国人民银行是否升息就成为新的研讨话题。因为如果7月份中国的CPI超过5%的话，中国央行为稳妥起见，有可能祭起升息利器。
QDII推出时间表
另一个不确定因素是QDII制度的推出越来越近。尽管市场对这一利空消息已经屡次消化，但每一次这种消息的传出都会对市场形成极大的负面作用。近日有报道说，为规范和促进中国跨境债券托管结算代理业务，中国国债登记结算公司已发布香港债务工具中央结算系统(CMU)债务工具托管结算代理业务规则和发行投标代理业务细则。
这标志着允许内地金融机构直接投资香港债市的政策已经进入实质性的操作层面，这一市场将有望很快启动。这一举动被部分市场人士解读为QDII实施的前奏或实质性举措。因为证券市场包括股票、债券等品种，既然债券投资已经开始，那股票投资也就相距不远。
股市有待刺激
另外，一些利空的因素也有可能转化为利多因素。如升息问题，假设美联储进一步升息，中国的CPI数据只是因为翘尾因素小幅超过5%的警戒线水平，那中国人民银行有可能作出不升息的决定。如果这种情况一旦明朗，一直受升息困扰的投资基金可能部分放开手脚，股市的下跌速度将会趋缓，甚至可能出现剧烈的反弹。
被市场一直诟病的新股发行上市速度近期也有放缓的迹象。截至8月4日，中国证监会仍没有发布本度新股“上会”的消息，这意味着发审委的工作会议今年以来首度出现了暂停。种种迹象显示，8月份的新股发审节奏将明显放缓。新股发行节奏的放缓有利于市场休养生息。
当然最大的利好还是解决股权分置的方案能真正维护流通股投资者的利益，如果出台的方案能超出市场的想象，有可能出现市场的全面反转。但这样的期盼何时能成为现实呢？
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