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官建益
上周五大盘再度破位向下，但中小板公司股票却有上佳表现，尤其是前期表现一直不佳的华邦制药更是一骑“红尘”，颇有作为拯救中小板示范的感觉。支持华邦制药连续大幅反弹的原因，是公司半年报拟向全体股东每10股派发2元现金(含税),并每10股转增5股，这也是中小板首家高送转公司。
6月25日中小板推出之时，市场对中小板公司的高成长性所带来的高送转具有很大的期望值，因此才会出现大族激光等新八股的严重高开，以致于一个月时间不到，新八股中不少股票已经被腰斩，后上市的中小板公司股票跟随下跌，投资者损失惨重。
随着对各公司公告的分析，投资者对中小板公司成长性的期望值开始下降，对高送转的期望值也在大幅降低。江苏琼花的违规行为更让投资者不寒而栗，生怕自己被“毒花”缠身。在中报地雷随时可能拉响之前，纷纷抛弃中小板公司股票。
华邦制药也未能幸免。在大幅下跌接近50%以后，公司半年报却意外来了个10转增5，严重超跌的华邦制药出现大幅反弹也就在情理之中。但是细心的投资者却发现，该公司在招股说明书中有2003年滚存利润新老股东共享,并明确提到在股票发行后第一个盈利年度红利将采用现金分配的方式。
此次的转增股本似乎与此相背，但转增股本并非红利分配，因此华邦制药的做法也无可厚非。这样的意外或许有两种可能，一种是公司本来就有转增股本的预想；二是眼见公司股票节节下挫，临时作出转增股本的决定。
不管如何，华邦制药能大比例转增股本，对该股的投资者而言，的确是一件好事，对整个中小板公司的股票也会有一定的利好示范作用。但是如果就此认为中小板将否极泰来，那未免太过乐观了。
就拿高送转而言，中小板企业上市之前就大分滚存利润的情况并非个别。伟星股份在股票上市前夕，一口气将本就不多的以前年度滚存利润分掉3012万元，仅留下可怜的260万元由新老股东共享，堪称中小企业板中最小气的公司；新和成分掉5041万元，凯恩股份分掉2933万元，永新股份分掉3500万元，东信和平分掉1645万元，连刚上市的航天电器也分掉1086万元。如此之举令中小股民心寒，大多不能奢望其在以后慷慨回报流通股东。
尽管一些公司存在高送转的可能，但这些公司的成长性能否跟上股本的扩张速度却是值得考虑的。以已经公布高送转的华邦制药为例，虽然推出了10转增5的利好方案，但公司今年上半年实现主营业务收入12271万元，同比增长12%；主营业务利润9037万元，同比增长21%；净利润2122万元，同比仅增长6.4%，这样的业绩增长与投资者期待的高成长是有距离的。
中小板上市公司中多属一般的生产制造性企业，这些企业的成长性和主板公司并没有太大的区别，期望其具有太高的成长性是不可能的。
当然中小板由于是一种风险博弈型的投资模式，因此股价的波动幅度较大，一部分偏好短期炒作的投资者会在这里寻找暴富的梦想。但是由于目前中小板公司与主板公司并不存在明显的优势，因此在短期反弹后，中小板公司的股票仍然可能进行价值回归。
《国际金融报》 (2004年08月02日 第三版)
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