□郑娟

　　近一段时期，新股市值配售无疑成了市场关注的焦点。随着《新股发行市值配售实施细则》的出台，投资者参与配售有了更为明确具体的操作指南。有业内人士推测，在很短的时间内，投资者就会亲历到配售这种新的发行方式。

　　自从向二级市场投资者配售新股的补充通知发布以来，记者了解到，包括拟发行公司在内的市场参与各方对配售这种发行方式表现出极大的关注。市场人士指出，对曾在2000年采用市值配售发行方式发行股票的34家公司研究后可以发现，这些公司的申购中签率都非常低，表明投资者参与配售的积极性很高，配售是投资者青睐的一种发行方式。市值配售新方案与上次的方案相比，最大的不同是，优先满足市值申购部分，这也就是说，如果市值配售申购踊跃，就应当优先满足以市值申购部分的投资者需要。在目前新股供不应求的情况下，投资者参与市值配售的比例可望达到100%。

　　同时，100%的配售比例对于拟发行公司及主承销商来说，无疑将大大降低其发行风险，可以预计，绝大多数拟发行公司将采用配售发行方式。

　　再就投资者参与配售的价格来说，补充通知中规定，发行公司及其主承销商在招股意向书刊登后，根据市场情况或累计投标结果确定股票发行价格，并以此价格向二级市场投资者配售。市场人士分析指出，这意味着，与原来上网公开发行时价格的确定方式相比，即将启动的市值配售在发行价格的确定上并没有任何变化，即配售仍然保持了原有的定价方式。

　　考察今年以来我国一级市场的新股发行市盈率，几乎都在20倍水平以下，据此，有业内人士指出，在现有定价方式没有变化的前提下，今后采用配售方式发行新股的公司，其发行价格的确定一般也不会突破20倍的市盈率，发行价与目前二级市场的市盈率之间仍有不小的差距，从而能保证投资者参与配售时能获得较高的收益率。

　　基于以上分析，市场人士指出，无论是投资者，还是拟发行公司都会对配售这种发行方式持积极态度，而且从管理层为恢复市值配售所做的一系列精心准备工作来看，配售也不会是一个短期有效的政策，因此，对于“配售这一发行方式不会长期实施、并且是少数公司才会采用”的疑虑，显然是不必要的。

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