本报记者 陈来

　　昨日，市场各方翘首以待的恢复新股市值配售消息进一步明朗化。那么新股按市值配售的利好效应含金量有多大？据笔者观察，从公布的有关内容来看，恢复后的新股市值配售方案较以前更加完善，体现了对市场各方公平的原则。特别是，通知强调，新股配售的基本原则是优先满足市值申购部分，这充分体现了对中小投资者权益的保护。

　　政策多方倾斜

　　当大盘股指跌至1529点时，管理层出台恢复新股配售消息，说明政策是向多方倾斜的。有关业内人士分析，此项利好充分体现管理层希望股市向好的方向发展。从内容来看，与2000年新股市值配售明显不同的是，恢复新股配售后深沪股市投资者均可参与。从兼顾深沪两市投资者的利益出发，本次深沪两市投资者均可参与新股配售是比较合理的，保证了机会的公平。

　　定向配售得到一定解决

　　机构投资者包括基金公司和开放式基金等超大规模机构所关心的定向配售的问题，也得到一定程度上的解决。因为市场最为关心的配售比例问题确定为，基本原则是优先满足市值申购部分，在此前提下，在50%至100%之间确定，可以说，这超过了市场普遍预期。在2000年5月23日以后的新股配售中，按照公开发行总量的50%进行，实践表明，当时仍然为二级市场投资者带来了一定收益。现在恢复新股市值配售，在目前一、二级市场存在较大价差的情况下，二级市场投资者因此获得的新股收益将有较大幅度的提高。需要注意的是，新股配售比例不搞一刀切，而采取浮动制是符合客观实际的。随着我国证券市场快速发展及其国际化进程明显加快，一批融资量较大的企业将逐步上市，再考虑到新股所处行业、发行价格以及将来的市场环境变化，市场对新股的需求会存在较大差异，甚至很可能发生变化。因此，实行统一的配售比例并不现实，采取浮动制具有灵活性，能够适应不同的新股发行。随着配售比例大幅提高，二级市场将进一步活跃。

　　投资者不要过分乐观

　　大家追寻新股配售无非希望取缔无风险的一级市场，把原有一级市场获利直接给二级市场的投资者。

　　然而，有业内人士提醒投资者不要过分乐观。有人算过一笔帐，新股配售能带来2000亿资金，也有人说能有3000亿。在笔者看来，还是应该先问问场外的资金是否愿意进场，如果大家都不愿意进场买股，怎么办？

　　对于机构或基金是否愿意主动进入二级市场购买股票，其实从年初反弹行情走势已经告诉投资者，他们并不看好现在大盘走势。从一季度统计来看，证券市场吸引的资金明显下滑，这说明机构、基金不愿意为二级市场承担风险，原有的一级市场申购资金并没有大规模进入股票市场。就近期行情走势而言，去年暴跌套住的很多机构和券商，也是出货大于进货，基金也在尽量减仓，因此庄家在1600点到1700点之间炒作ST、PT和小盘重组股，却看不到次新股和基金重仓股的表现。

　　综合以上观点，市场在进行结构性调整时，投资者多以高抛低吸为主，所以大盘走势会保持箱体震荡格局，短期由于7连阴下跌出现抵抗性反抽，显示调整还未结束，操作上要选择一些有业绩支持的股票，也许新股配售政策出台也是一种短期机会。

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