闽发证券

　　今日基金板块出现普遍下跌行情，这与近期公司的《关于二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》不无关系。根据该补充通知，新办法将不允许二级市场的基金投资者以持有的基金市值参与新股的配售，这一规定无疑对二级市场的基金持有人是一个打击，因此在通知出台后，基金普遍出现下跌行情是可以理解的。

　　但是对于这一事件，我们已经要有更深入的理解。其实从本质上说，这一方案并没有使基金损失什么利益。相反，对于证券投资基金而言，它们是这一方案最大的收益者。为什么这么说呢？

　　首先，实施配售后，基金公司可以用其持有的股票参与配售，而由于不受帐户的限制，基金所持有的股票市值将不会出现浪费的问题，这一点是一般投资者无法做到的。也就是说，将来实施配售后，如果有人可以获得二级市场配售新股的平均利润那只能是基金，而不可能是其它投资者。

　　其次从基金的整体收益来说，实施配售后，其不但可以继续用手中的资金参与一级市场申购，而且还可以利用手中的股票参与配售，所以从总量上说，配售后，一级市场带给基金的利润会大于配售前，大约会有3至4个百分点。

　　鉴于此我们认为，基金持有人不能参与配售，是对基金投机情绪的一个打击，它并不影响基金的真实利益，因此，基金因此而出现的下跌反倒是投资者建仓的机会。

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