心翔

　　市场各方翘首以待的恢复新股市值配售消息进一步明朗化。从今日公布的有关内容来看，恢复后的新股市值配售方案较以前更加完善，体现了对市场各方公平的原则。特别是，通知强调，新股配售的基本原则是优先满足市值申购部分，这充分体现了对中小投资者权益的保护。

　　与2000年新股市值配售明显不同的是，恢复新股配售后深沪股市投资者均可参与。在2000年，深沪两市分别向各自的投资者配售新股，在深市已经较长时间没有发行新股的情况下，沿用旧规则对深市投资者是不公平的。因此，从兼顾深沪两市投资者的利益出发，本次深沪两市投资者均可参与新股配售是比较合理的，保证了机会的公平。

　　市场最为关心的配售比例问题确定为，基本原则是优先满足市值申购部分，在此前提下在50%至100%之间确定，可以说，这超过了市场普遍预期。在2000年5月23日以后的新股配售中，按照公开发行总量的50%进行，实践表明，当时仍然为二级市场投资者带来了一定收益。现在恢复新股市值配售，在目前一、二级市场存在较大价差的情况下，二级市场投资者因此获得的新股收益将有较大幅度的提高。

　　需要注意的是，新股配售比例不搞一刀切，而采取浮动制是符合客观实际的。随着我国证券市场快速发展及其国际化进程明显加快，一批融资量较大的企业将逐步上市，再考虑到新股所处行业、发行价格以及将来的市场环境变化，市场对新股的需求会存在较大差异，甚至很可能发生变化。因此，实行统一的配售比例并不现实，采取浮动制具有灵活性，能够适应不同的新股发行。

　　随着配售比例大幅提高，二级市场将进一步活跃。一方面，追求零风险的一级市场申购资金的收益率将大幅降低，这将使得部分一级市场资金流入二级市场；另一方面，随着二级市场持股收益看涨，储蓄资金也将会有部分分流到证券市场。显然，这些分流过来的资金所起的作用不会小。

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